โซลาน่าจบแล้วจริงหรือ? ข้อมูลหลายมิติเผยภาพที่แท้จริงของโซลาน่า

ผู้เขียน | @blocmates

รวบรวมโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

นักแปล | ติงดัง ( @XiaMiPP )

ไตรมาสที่สามของปี 2025 เปรียบเสมือน "เรื่องราวสองด้านบนเครือข่ายเดียวกัน" สำหรับ Solana เมื่อมองเผินๆ "มีมที่จางหายไป" ก่อให้เกิดผลกระทบที่เห็นได้ชัด นั่นคือ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานรายวันลดลง และส่วนแบ่งตลาดของผู้ใช้ก็ค่อยๆ ลดลงโดยคู่แข่ง อย่างไรก็ตาม ลึกลงไป รากฐานของเครือข่ายนี้กลับแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ ทีมหลักของ Solana ยังคงรักษาความถี่ในการทำซ้ำอย่างต่อเนื่อง ผลักดันแผนงานด้านเทคโนโลยีที่ทะเยอทะยานที่สุดแผนหนึ่งในอุตสาหกรรมคริปโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน TVL ของ Solana ก็เติบโตขึ้นมากกว่า 26% ในไตรมาสที่สาม และอุปทานของ Stablecoin ก็เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่านับตั้งแต่ต้นปี

รายงานนี้จะทบทวนการอัปเกรดเทคโนโลยีหลักที่กำหนดอนาคตของ Solana อย่างเป็นระบบ (เช่น Alpenglow และ Agave) ดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับประสิทธิภาพข้อมูลบนเชนและความสมบูรณ์ของแอปพลิเคชันระบบนิเวศ และสรุปข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญของเราเกี่ยวกับวิธีที่ Solana จะสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของตนในฐานะ "เชนสาธารณะประสิทธิภาพสูงเริ่มต้น" ได้อย่างไร

นวัตกรรมทางเทคโนโลยีในหลายทิศทาง

ในขณะที่ผู้ใช้แพลตฟอร์มส่วนใหญ่กำลังวุ่นอยู่กับการตามล่าหามีมใหม่ๆ ทีมหลักของ @solana กำลังผลักดันแผนงานการอัปเกรดระบบที่ท้าทายนี้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งไม่ใช่แค่การปรับแต่งตัวชี้วัดเพียงตัวเดียว แต่เป็นโครงการเชิงระบบที่ครอบคลุมเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของเครือข่าย ความปลอดภัย การกระจายศูนย์ และประสบการณ์ผู้ใช้ การอัปเกรดเหล่านี้สามารถแบ่งได้เป็นสามประเภทหลักๆ

หมวดที่ 1: Core Engine (ฉันทามติและไคลเอนต์)

นี่คือการยกเครื่องครั้งใหญ่ของ "เอนจิน" Solana โดยมีเป้าหมายเพื่อพัฒนาประสิทธิภาพ ความเร็ว และความปลอดภัยในระดับพื้นฐานที่สุด นี่คือ ภาพแสดงข้อมูล ที่ยอดเยี่ยมที่จะช่วยให้คุณเห็นภาพรวมของระบบนิเวศ Staking ในปัจจุบัน หากคุณสนใจ

หมวดที่ 2: เครือข่ายความเร็วสูง (ปริมาณงานและประสิทธิภาพ)

จุดเน้นของงานส่วนนี้คือการขยาย "ช่องทาง" เครือข่ายและเพิ่มประสิทธิภาพการจัดตารางการรับส่งข้อมูลหลังจากปรับปรุงประสิทธิภาพพื้นฐานแล้ว เพื่อให้สามารถรองรับภาระงานที่สูงขึ้นในอนาคตโดยไม่เกิดปัญหาความแออัด หากเป้าหมายคือเพื่อให้ ผู้ใช้ระดับสถาบัน ได้เข้ามาใช้งานบล็อกเชนอย่างแท้จริงในอนาคต ความหน่วงต่ำและประสบการณ์ที่เสถียรจึงเป็นสิ่งสำคัญ ไม่ใช่ทางเลือก

หมวดที่ 3: จุดหมายปลายทาง (ความสามารถใหม่ในชั้นนิเวศวิทยาและแอปพลิเคชัน)

การอัปเกรดประเภทนี้มุ่งเน้นไปที่ นักพัฒนาและผู้ใช้งาน โดยตรงที่สุด โดยมีเป้าหมายเพื่อมอบฟีเจอร์ใหม่ๆ เพิ่มเติม รองรับแอปพลิเคชันประเภทใหม่ๆ และยกระดับการกระจายอำนาจของบล็อกเชนให้ดียิ่งขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เป็นโมดูลที่ช่วยให้บล็อกเชน "ทำอะไรได้มากขึ้น"

ผลกระทบที่แท้จริงของการปรับปรุงทางเทคโนโลยี

จากมุมมองการใช้งานจริง:

• Alpenglow: ด้วยความเร็วในการยืนยันขั้นสุดท้ายที่ต่ำกว่า 150ms ผู้ใช้รายย่อยสามารถใช้ DeFi ความถี่สูง เกม หรือแอปพลิเคชันการชำระเงินแบบไมโครบนเครือข่าย และประสิทธิภาพกำลังเข้าใกล้ระดับ 100ms ของ Binance และ 200ms ของ Aptos
• Firedancer: ศักยภาพในการเพิ่มขีดความสามารถ (TPS) มากกว่า 1 ล้านครั้งนั้น เหนือกว่า Ethereum และ L2 อย่างมาก (เช่น OP ประมาณ 2,000 TPS), Sui ที่ 300,000 TPS และการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (Coinbase สูงสุดที่ประมาณ 500,000 TPS) นอกจากนี้ยังช่วยลดความเสี่ยงของระบบจากความล้มเหลวของไคลเอนต์เดียวได้อย่างมาก (Geth ของ Ethereum ยังคงคิดเป็น 60% ของโหนดทั้งหมด)
• การปรับปรุงพื้นที่บล็อก การลดความแออัด และการเพิ่มประสิทธิภาพขีดจำกัดขนาดธุรกรรม: ปรับปรุงประสบการณ์โดยรวมของการใช้เชน ช่วยให้สามารถทำธุรกรรมขนาดเล็ก ICO (เช่น $PUMP) และธุรกรรมที่รวดเร็วยิ่งขึ้นได้ พร้อมทั้งลดความล้มเหลวที่เกิดจากความแออัด
• การกระจายอำนาจและลดต้นทุนโหนด: ช่วยให้ผู้ใช้ที่มีอุปสรรคทางเทคนิคน้อยลงสามารถรันโหนดได้ จึงทำให้ความปลอดภัยและการกระจายอำนาจของเครือข่ายทั้งหมดดีขึ้น
• การสนับสนุน ZK และความเป็นส่วนตัว: มอบรากฐานที่สอดคล้อง ความเป็นส่วนตัว และความปลอดภัยสำหรับการเข้าถึงของ RWA และผู้ใช้สถาบัน
• BAM (ธุรกรรมที่เป็นธรรม, ต่อต้าน MEV): รับรองธุรกรรมที่เป็นธรรมและปกป้องผู้ใช้จากการสูญเสีย MEV ทำให้ประสบการณ์บนเชนใกล้เคียงกับสภาพแวดล้อมต้นทุนต่ำที่คาดเดาได้ของ CLOB มากขึ้น
• ACE (สภาพคล่องที่มีหลักประกันหลายรายการ): ส่งเสริมการเจาะลึกตลาดทุน DeFi ให้สามารถแข่งขันกับแพลตฟอร์ม เช่น Aave และรองรับตราสารทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น

PUMP ICO: การตรวจสอบผ่านการทดสอบความเครียดแบบออนเชน

ในเดือนกรกฎาคม 2568 การเสนอขายเหรียญดิจิทัล (ICO) ของ Pump.fun กลายเป็น "บททดสอบ" ที่แท้จริงสำหรับผลการดำเนินงานของ Solana ภายในเวลาเพียง 12 นาที @pumpfun ระดมทุนได้ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากแพลตฟอร์มออนไลน์ (on-chain) และ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (centralized exchange) ซึ่งคิดเป็นมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเวลาดังกล่าว มีนักลงทุน 3,878 รายสมัครใช้งานแพลตฟอร์ม DEX ของ Solana อย่าง Raydium และ Jupiter อย่างโปร่งใส ขณะที่แพลตฟอร์ม CEX บางแห่ง (เช่น Bybit) ประสบปัญหาความล่าช้าเนื่องจาก API ขัดข้องหลายครั้ง ส่งผลให้ผู้ใช้ประมาณ 2,500 รายที่ยืนยันการลงทุนแล้วต้องขอคืนเงิน เนื่องจากไม่สามารถสั่งซื้อได้ทันเวลาเนื่องจากความล่าช้าของ API

นี่หมายความว่าเรากำลังเห็นความเป็นไปได้ในอนาคตหรือไม่ว่าบล็อคเชนแบบกระจายอำนาจจะเริ่มทำผลงานได้ดีกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์?

แล้วตอนนี้โซลานาอยู่ตรงไหน? ความจริงที่ถูกเปิดเผยผ่านข้อมูล

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในขณะที่ผู้ซื้อขายเปลี่ยนจากการเก็งกำไร Meme ไปสู่สัญญาถาวร เมตริกผลตอบแทนแบบออนเชนของ Solana ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ โดย ค่าธรรมเนียมแบบออนเชน เป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดของ SOL ลดลงมากกว่า 60% นับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม

ในขณะเดียวกัน แม้จะมีการหารืออย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับ stablecoin บน Capitol Hill และ Wall Street แต่ Ethereum และ Tron ยังคงเป็นผู้เล่นหลัก ในขณะที่เครือข่ายอย่าง Solana, Base, BSC และ Arbitrum อยู่ใน "ระดับรอง"

การวิเคราะห์เพิ่มเติมเกี่ยวกับส่วนแบ่ง TVL (Total Value Linked) ของ stablecoin เผยให้เห็นว่า Ethereum และ Tron ยังคงรักษาตำแหน่งที่เกือบจะโดดเด่นในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่ เชนแอปพลิเคชันที่เพิ่งเกิดใหม่บางส่วน เช่น @Plasma ค่อยๆ เข้าสู่ภูมิทัศน์นี้

อย่างไรก็ตาม Solana ยังคงมอบสภาพแวดล้อมที่รวดเร็ว ต้นทุนต่ำ และมีสภาพคล่องสูงสำหรับการใช้ USDC ซึ่งอาจเป็นเหตุผลที่ Western Union เลือกที่จะสร้างธุรกิจ stablecoin บน Solana

"การทดลอง" จะเป็นหนึ่งในหัวข้อหลักของรายงานฉบับนี้ และจิตวิญญาณนี้ยังสะท้อนให้เห็นในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพอีก ด้วย โปรเจ็กต์ใหม่ๆ ค่อยๆ กัดกร่อนความโดดเด่นของ USDC และเพิ่มการแข่งขันให้กับภูมิทัศน์ของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของ Solana มากขึ้น

ผู้เข้าร่วมระบบนิเวศใดที่กำลังขับเคลื่อนการเติบโตของห่วงโซ่?

ในแง่ของการเติบโตของ TVL ผลิตภัณฑ์ Staking ถือเป็นจุดเด่นที่สุดของแอปพลิเคชัน Solana ในไตรมาสที่สาม Staking SOL ที่นำเสนอโดย Binance และ Bybit รวมถึงผลิตภัณฑ์จาก @Sanctumso ต่างก็มีการเติบโตมากกว่า 50% ในไตรมาสที่สาม

ในทางตรงกันข้าม ในขณะที่ TVL สำหรับ DEX, DeFi และผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐาน ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่ไม่สามารถแซงหน้าการเพิ่มขึ้น 28% ของ SOL ได้ ซึ่งหมายความว่า ในแง่ของ SOL หมวดหมู่เหล่านี้ประสบกับการไหลออกสุทธิในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา

จุดอ่อนของผลิตภัณฑ์ Staking อยู่ที่ความสามารถใน การทำกำไรที่ค่อนข้างต่ำ โดยเฉลี่ยแล้วโปรโตคอล Staking จำเป็นต้องมี TVL ที่ 21.7 เท่าจึงจะถึงระดับรายได้เฉลี่ยของ DEX ในตัวอย่างนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความจริงที่ว่าในโลกของคริปโต นักเก็งกำไรมีส่วนสร้างผลกำไรมากกว่านักออมเงินมาก

ในภาค DEX นั้น @Orca_so ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในด้านประสิทธิภาพ TVL (หรือ "ความเร็วในการซื้อขาย") อย่างต่อเนื่อง สำหรับระดับสภาพคล่องที่กำหนด Orca มอบความถี่ในการซื้อขายต่อดอลลาร์สูงสุด

แม้ว่า Solana จะขึ้นชื่อเรื่อง "รวดเร็วและราคาถูก" แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีข้อยกเว้น ยกตัวอย่างเช่น เทรดเดอร์ความถี่สูงบางรายจ่าย ค่าธรรมเนียมธุรกรรมรายวัน มากกว่าที่คาดไว้บนแพลตฟอร์มเทรดอย่าง @tradewithPhoton หรือ @AxiomExchange

อย่างไรก็ตาม สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ การใช้แอปพลิเคชันที่ใช้บ่อยที่สุดบน Solana จะมีค่าใช้จ่ายเพียงไม่กี่เซ็นต์ต่อวัน

การเปรียบเทียบแนวนอนระหว่าง Solana กับคู่แข่งหลัก

มูลค่า TVL ของทั้งเครือข่ายต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เกือบ 1.8 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาสที่สามของปี 2564 เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม หากเปรียบเทียบเครือข่ายสาธารณะคู่แข่งในแนวนอน จะพบว่า การเปลี่ยนแปลงของ TVL ในแต่ละไตรมาสนั้นค่อนข้างจำกัด

แผนภูมิส่วนแบ่งตลาดด้านล่างแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า TVL ของคู่แข่งเหล่านี้มีความผันผวนอย่างพร้อมเพรียงกันทุกสัปดาห์ ดังที่นิวตันกล่าวไว้ว่า "เงินทุนที่ไม่ได้ใช้มักจะยังคงไม่ได้ใช้งาน" และเมื่อเงินทุนถูกผูกมัดไว้แล้ว การย้ายเงินทุนในวงกว้างก็มักจะเป็นเรื่องยาก

ในแง่ของ ขนาดผู้ใช้งาน Binance Smart Chain ได้รับความสนใจมากที่สุดในไตรมาสที่สาม ด้วย Aster ซึ่งเป็น DEX แบบถาวรที่เชื่อมโยงกับ CZ ผู้ใช้จำนวนมากออกจากระบบในช่วงต้นฤดูร้อน หรือย้ายจาก Base และ Solana ไปยัง BSC

แม้ว่า Solana จะมีผู้ใช้งานเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สอง แต่ส่วนแบ่งกลับลดลงในไตรมาสที่สาม ซึ่งแนวโน้มนี้เกือบจะตรงกับช่วงเวลาที่ความสนใจของตลาดในการทำธุรกรรมมีมลดลง

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสังเกตคือ ด้วยความสนใจใน Stablecoin ที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ปริมาณ Stablecoin ของ Solana เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงสิ้นไตรมาสที่สาม ซึ่งแสดงให้เห็นว่า "รวดเร็วและราคาถูก" เป็นจุดขายสำคัญในการดึงดูดผู้ใช้ Stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงระบบนิเวศ DeFi ของ Solana ที่เติบโตเต็มที่แล้ว

แม้ว่าตัวชี้วัดเหล่านี้จะแสดงถึงภูมิทัศน์ปัจจุบัน แต่ก็ไม่ได้สะท้อนถึงทิศทางในอนาคต Solana ยังคงเป็น "ห่วงโซ่การทดลอง" เพื่อทำความเข้าใจกรณีการใช้งานและเรื่องราวในอนาคต เราต้องสังเกตว่าการทดลองใหม่ใดบ้างที่ได้รับเงินทุนสนับสนุน

เงินทุน VC ไหลมาที่ไหน: โครงการใดบ้างที่ได้รับเงินทุน?

ต่อไปนี้เป็นโครงการ Solana บางส่วนที่ได้รับการลงทุนจากสถาบันที่มีชื่อเสียงในไตรมาสที่สาม:

• @raikucom : Raikucom ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Seed Round มูลค่า 13.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกันยายน 2568 ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐาน DeFi บน Solana ที่มุ่งเน้นการจัดตารางสภาพคล่องแบบเรียลไทม์และการเชื่อมโยงข้ามเครือข่าย โดยให้บริการแอปพลิเคชันการซื้อขายความถี่สูงเป็นหลัก รองรับการชำระราคาแบบ Sub-Second และลดความเสี่ยงของ MEV รอบนี้นำโดย @PanteraCapital และเงินทุนจะถูกนำไปใช้สำหรับการอัปเกรดเมนเน็ตและการผนวกรวมกับ DEX (เช่น @JupiterExchange) ต่อไป
• @bulktrade : ระดมทุนรอบ Seed Round มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคม 2568 เป็นโครงการ DEX แบบถาวรที่มุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้งานสถาบัน โดยมุ่งเน้นไปที่การดำเนินการแบบกลุ่มแบบ Zero-Gas ที่มีธุรกรรมเดี่ยวมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รอบนี้นำโดย @robotventures และ @6thManVentures โดยมี @aeyakovenko ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana เข้าร่วมในฐานะนักลงทุนเทวดาด้วย เครือข่ายทดสอบ AlphaNet ของบริษัทเปิดตัวในไตรมาสที่ 3
• @meleemarkets : ในเดือนกรกฎาคม 2568 ได้ระดมทุนรอบ Pre-Seed มูลค่า 3.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นโปรโตคอลตลาดการทำนายแบบเกมมิฟายที่ผสานรวม DeFi เข้ากับการทำนายแบบโซเชียล ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับโทเค็นรางวัลจากการทำนายที่แม่นยำ รอบนี้นำโดย @variantfund และ @dba_crypto โดยจัดสรรเงินทุนสำหรับการผสานรวมกับ Oracle และการเปิดตัวบนมือถือ โครงการนี้ได้รับรางวัลรองชนะเลิศในการแข่งขัน Solana Breakout Hackathon
• @hylo_so : การระดมทุนรอบแรกมูลค่า 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เสร็จสิ้นลงในเดือนกันยายน 2568 สำหรับโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายศูนย์บน Solana ซึ่งสนับสนุนการออก Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน (เช่น sUSD) ผ่านกลไกการค้ำประกันเกินจำนวนและการปรับสมดุลอัตโนมัติ รอบนี้นำโดย @robotventures และเข้าร่วมโดย @SolanaVentures เงินทุนจะถูกนำไปใช้สำหรับการเปิดตัว mainnet และการเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มสินเชื่อ เช่น @Kamino

โอกาสและความเสี่ยงอยู่ที่ไหน?

โซลานานำเสนอสถานการณ์ที่ "ทั้งก้าวกระโดดและภาระ" ในไตรมาสที่สาม ในแง่หนึ่ง แอปพลิเคชันนวัตกรรมกำลังเข้าใกล้ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์และตลาดอย่างต่อเนื่อง และบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) ก็กำลังโดดเด่นเช่นกัน ในอีกแง่หนึ่ง ระบบนิเวศทั้งหมดต้องเผชิญกับปัญหาที่ซับซ้อน

โครงการที่โดดเด่นในไตรมาส 3

ในบรรดา dApps จำนวนมากที่เกิดขึ้นในไตรมาสนี้ โปรเจ็กต์ต่อไปนี้ที่เปิดตัวไปแล้วมีความโดดเด่น:

• @Titan_Exchange คือตัวรวบรวม DEX ใหม่ที่เปิดตัวในไตรมาสที่สาม โดยใช้อัลกอริทึมที่ได้รับการปรับปรุงเพื่อดึงข้อมูลเชิงลึกจากกลุ่มสภาพคล่องต่างๆ ด้วยความแม่นยำระดับเครื่อง จึงได้รับราคาที่ดีที่สุดและมีประสิทธิภาพเหนือกว่าผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันที่มีอยู่เดิมถึง 80%
• @DefiTuna คือ DeFi AMM ใหม่ที่เปิดตัวในไตรมาสที่สาม โดยผสานรวมกลไกคำสั่งจำกัดแบบออนเชนเข้ากับการออกแบบ AMM โดยตรง หลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับการจับคู่แบบออฟเชน ขณะเดียวกันก็อนุญาตให้ LP ใช้เลเวอเรจสูงสุด 5 เท่าสำหรับการจัดสรรสถานะสภาพคล่อง (ผลตอบแทนแบบเลเวอเรจ)
• @xStocksFi สร้างโทเค็นหุ้นที่ถือครองโดยนายหน้าที่มีใบอนุญาต ช่วยให้ผู้ใช้คริปโตเข้าถึงผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของหุ้นอ้างอิงได้อย่างง่ายดาย โดยเปิดตัวเมื่อต้นไตรมาสที่ 3 และมีปริมาณการซื้อขายรายไตรมาสมากกว่า 800 ล้านดอลลาร์ ครองส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 60%
• Pump.fun (สตรีมมิ่ง + มือถือ) เปิดตัวการซื้อคืนโทเคนในไตรมาสที่สามหลังจากเผชิญกับแรงขายอย่างหนัก และเปิดตัวฟังก์ชันสตรีมมิ่งสดอีกครั้ง ณ สิ้นไตรมาส มูลค่าการซื้อคืนสะสมสูงถึง 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• @MetaDAOProject กลายเป็นข่าวใหญ่สำหรับโปรเจกต์ที่มียอดจองซื้อเกินจำนวนมหาศาล รวมถึง Umbra โปรเจกต์ที่นำเสนอผ่าน MetaDAO (ดู รายงาน ของเรา) ผูกสิทธิ์ทางกฎหมาย เศรษฐกิจ และการกำกับดูแลไว้กับโทเค็น ซึ่งเรียกว่า "เหรียญกรรมสิทธิ์" ยิ่งไปกว่านั้น ข้อเสนอการกำกับดูแลของพวกเขาไม่ได้ตัดสินโดยการลงคะแนนเสียง แต่ผ่านการซื้อขายใน "ตลาดฟิวทาร์คิก" ซึ่งเปิดโอกาสให้ผู้เข้าร่วมแสดงความคิดเห็นด้วยเงินจริง

สถานะการพัฒนา DAT

ในไตรมาสที่สาม DAT ในระบบนิเวศ Solana ระดมทุนได้ประมาณ 4.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง (private placement) PIPE และการเสนอขายหุ้น โดย Forward Industries (FORD) เป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุด ในจำนวนนี้ ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถูกใช้ไปในการซื้อโทเค็น SOL จำนวน 14.5 ล้านโทเค็น คิดเป็น 2.3% ของอุปทานหมุนเวียนของ SOL

อย่างไรก็ตาม Solana DAT ไม่สามารถหลีกหนีจากแรงกดดันจากการหดตัวของ mNAV ซึ่งมักเกิดขึ้นในระบบนิเวศ DAT ของสกุลเงินดิจิทัลในไตรมาสที่สามได้

การตอบสนองต่อคำวิพากษ์วิจารณ์ทั่วไป

เช่นเดียวกับโครงการคริปโตเกือบทั้งหมด Solana กำลังอยู่ในช่วงวิวัฒนาการอย่างต่อเนื่องและยังห่างไกลจากความสมบูรณ์แบบ จากมุมมองของเรา คำวิจารณ์ด้านล่างนี้เป็นเพียงความเจ็บปวดที่จำเป็นต่อการเติบโต แต่ก็ยังคุ้มค่าที่จะให้ความสนใจ

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: การเล่าเรื่องของแบรนด์

โซลานาได้รับการยกย่องมานานแล้วว่าเป็น "สถานที่ที่ดีที่สุดสำหรับการทดลอง" นวัตกรรมเหล่านี้เกิดขึ้นครั้งแรกที่ไหน: หุ่นยนต์ซื้อขาย, ICM, แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค, ตัวแทน AI? โซลานา

อย่างไรก็ตาม ในช่วงวัฏจักรนี้ ความสนใจเริ่มลดน้อยลงเรื่อยๆ และโครงการที่พบว่าผลิตภัณฑ์สอดคล้องกับตลาดดูเหมือนจะกระจุกตัวอยู่ในบางภาคส่วนและมีการใช้งานที่จำกัดมาก ภาวะชะงักงันนี้เปิดโอกาสให้คู่แข่งฉวยโอกาสนี้:

• สัญญาถาวรได้ถูกย้ายจากบล็อคเชนวัตถุประสงค์ทั่วไปไปเป็นบล็อคเชนเฉพาะแอปพลิเคชันเช่น Hyperliquid
• Base ลงทุนอย่างหนักในเรื่องราวการใช้งานของผู้บริโภคผ่านแอป Base และ Zora ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นพื้นที่จุดแข็งของ Solana
• เครือข่าย Stablecoin เช่น Tempo, Plasma, Stable และ Arc ยังคงคุกคามความโดดเด่นของ Stablecoin ของ Ethereum และ Tron

สิ่งนี้ยังนำไปสู่ ความเสี่ยงหลัก : ใช่ Pump เป็นเครื่องจักรสร้างรายได้และสามารถต้านทานการแข่งขันจากทั้ง "ภายนอก" (Base/BSC) และ "ภายใน" (BonkFun) ได้ แต่ผลข้างเคียงของความสำเร็จนี้ก็คืออาจทำให้แบรนด์ Solana ล็อคอยู่กับสถานะ "เครือคาสิโน" เป็นการถาวร

เพื่อพลิกกระแสนี้ โซลานาต้องขับเคลื่อนเรื่องราวใหม่ บางทีคำตอบอาจยังคงเป็น Pump แต่ผ่านแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งสด อาจเป็น "ICO ที่ไม่หนีรอด" ที่ MetaDAO เสนอ และโครงสร้างการกำกับดูแลแบบใหม่ หรืออาจเป็น แนวทางแบบ ทดลองเฉพาะบุคคลของ Toly ที่มุ่งเป้าไปที่ Hyperliquid โดยตรง ระบบนิเวศน์ต้องการเรื่องราวใหม่ที่สามารถลดทอนตราบาปที่เกี่ยวข้องกับ "นักลงทุนรายย่อยที่ถือครองสถานะไว้เพียงไม่กี่วินาที"

การประเมินโอกาสของโซลานาของเรา

แม้ว่าตลาดจะค่อนข้างซบเซาหลังฤดู Meme แต่ความสำคัญของความผันผวนของราคาในระยะสั้นก็ลดน้อยลง Solana ได้สร้างสถานะที่แข็งแกร่งและพร้อมสำหรับการเติบโตในระยะยาว

เครือข่ายสาธารณะประสิทธิภาพสูงที่เพิ่งเปิดตัว (เช่น Sui, Aptos และ Sei) ไม่ได้สร้างภัยคุกคามร้ายแรงต่อ Solana เท่ากับที่เคยสร้างให้กับ Ethereum ในรอบก่อนหน้า แม้ว่าคู่แข่งบางรายจะมีความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีมากกว่าในทางทฤษฎี แต่ Solana ก็ "เร็วพอ ราคาถูกพอ" มอบประสบการณ์การใช้งานที่ดีพอ และรองรับระบบนิเวศขนาดใหญ่

ความสามารถทางเทคนิคและประสบการณ์ผู้ใช้ที่ราบรื่นเป็นพื้นฐานสำคัญของการใช้งาน Solana ไม่ได้หยุดนิ่ง แต่จะพัฒนาอย่างต่อเนื่องและรวดเร็ว (ดูส่วนการอัปเกรดในรายงานฉบับนี้) เพื่อรักษาตำแหน่งและขยายขีดความสามารถ ด้วยเหตุผลเหล่านี้ นักพัฒนาจึงยังคงเลือก Solana เป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ สำหรับประสิทธิภาพสูง และเราเชื่อว่าแนวโน้มนี้จะไม่เปลี่ยนแปลง

Solana สะท้อนจิตวิญญาณของ "ความกล้าที่จะลอง การแข่งขันที่เปิดกว้าง และการมุ่งเน้นตลาดอย่างสุดโต่ง" ในวงการคริปโต ทำให้เป็นเวทีที่ดีที่สุดในการทดสอบความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์และตลาด ไม่ว่าวัฏจักรนี้จะนำไปสู่จุดใด Solana ก็มีเงื่อนไขในการอยู่รอดและเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าปริมาณธุรกรรมบางส่วนจะไหลไปยังเชนเฉพาะแอปพลิเคชัน แต่เรายังคงเชื่อว่า Solana จะยังคงเป็นผู้นำในพื้นที่บล็อกเชนอเนกประสงค์ต่อไป