การสิ้นสุดการปิดตลาดหมายถึงการฟื้นตัวของตลาดหรือไม่? การวิเคราะห์อย่างครอบคลุมเกี่ยวกับผลประกอบการของหุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และ BTC หลังจากการเปิดประเทศของรัฐบาลครั้งก่อน

ผู้เขียนต้นฉบับ: David, TechFlow

เมื่อเวลา 05.00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 13 พฤศจิกายน วิกฤตการปิดหน่วยงานรัฐบาลที่กินเวลานานถึง 43 วันและสร้างสถิติใหม่ในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ กำลังจะสิ้นสุดลง

สภาผู้แทนราษฎรของสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมายเงินทุนชั่วคราวด้วยคะแนนเสียง 222 ต่อ 209 เสียง เมื่อช่วงเย็นวันที่ 12 พฤศจิกายน ตามเวลาท้องถิ่น และทรัมป์ได้ลงนามให้เป็นกฎหมายแล้ว

ภาวะชะงักงันของการปิดระบบที่เริ่มขึ้นตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคมจึงสิ้นสุดลง

ในช่วง 43 วันที่ผ่านมา เที่ยวบินล่าช้าเป็นวงกว้าง โปรแกรมช่วยเหลือด้านอาหารหยุดชะงัก และการระงับการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจ ล้วนสร้างเงาแห่งความไม่แน่นอนในทุกแง่มุมของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ตลาดจะตอบสนองอย่างไรเมื่อการปิดระบบสิ้นสุดลง?

สำหรับนักลงทุนในตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม นี่ไม่เพียงแต่เป็นจุดสิ้นสุดของเหตุการณ์ทางการเมืองเท่านั้น แต่ยังเป็นช่วงเวลาทดลองเพื่อสังเกตว่าราคาสินทรัพย์ตอบสนองต่อ "การหายไปของความไม่แน่นอน" อย่างไรอีกด้วย

ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า หลังจากที่รัฐบาลสหรัฐฯ หลายแห่งปิดทำการครั้งใหญ่หลายครั้ง หุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และ Bitcoin ต่างก็แสดงแนวโน้มราคาที่แตกต่างกัน

ครั้งนี้ เมื่อรัฐบาลเปิดทำการอีกครั้งและเงินของรัฐบาลกลางก็ไหลเข้ามาอีกครั้ง สินทรัพย์ใดบ้างที่น่าจะได้รับประโยชน์?

หากคุณไม่มีเวลาอ่าน รูปภาพด้านล่างนี้สามารถช่วยให้คุณเข้าใจประเด็นสำคัญได้อย่างรวดเร็ว

รายละเอียดเพิ่มเติมต่อไปนี้เพื่อช่วยให้คุณเรียนรู้จากประวัติศาสตร์และกลายเป็นนักลงทุนที่ชาญฉลาด

การปิดระบบส่งผลต่อการลงทุนอย่างไรกันแน่?

เพื่อทำความเข้าใจปฏิกิริยาของตลาดหลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง ก่อนอื่นเราต้องเข้าใจก่อนว่า การปิดระบบของรัฐบาลส่งผลต่อราคาสินทรัพย์อย่างไร

การปิดหน่วยงานของรัฐบาลไม่ได้เกิดขึ้นง่ายๆ เหมือนกับ "ข้าราชการได้รับวันหยุด"

ตามการประมาณการของสำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) การปิดหน่วยงานรัฐบาลเป็นเวลา 35 วันในปี 2561-2562 ส่งผลให้ GDP สูญเสียอย่างถาวรประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ และกิจกรรมทางเศรษฐกิจชั่วคราวล่าช้าประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์

การปิดหน่วยงาน 43 วันนี้ทำลายสถิติทางประวัติศาสตร์ แม้ว่า CBO จะยังไม่ได้เผยแพร่การประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการปิดหน่วยงานครั้งนี้ แต่ด้วยระยะเวลาที่ยาวนานกว่าและผลกระทบที่กว้างกว่า ความเสียหายทางเศรษฐกิจจึงมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าปี 2561-2562 อย่างมาก

การลดลงที่แท้จริงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะสะท้อนให้เห็นในตัวชี้วัดที่สำคัญ เช่น อัตราการเติบโตของ GDP ข้อมูลการบริโภค และผลกำไรขององค์กร

แต่สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่าการสูญเสียทางเศรษฐกิจก็คือความไม่แน่นอนนั่นเอง

หลักเหตุผลประการหนึ่งของตลาดการเงินก็คือ นักลงทุนเกลียดความไม่แน่นอน

เมื่ออนาคตไม่สามารถคาดเดาได้ กองทุนมักจะลดการถือครองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง (หุ้นเทคโนโลยี หุ้นเติบโต) เพิ่มการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัย (ทองคำ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ ฯลฯ) ลดอัตราเลเวอเรจ และถือเงินสดเพื่อรอดูสถานการณ์

ในทางกลับกัน จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อการปิดระบบสิ้นสุดลง? ในทางทฤษฎี การสิ้นสุดของการปิดระบบหมายถึง:

1. ความแน่นอนของนโยบายเริ่มกลับมา – รัฐบาลสามารถจัดหาเงินทุนได้อย่างน้อยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
2. การเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจกลับมาดำเนินต่อ - นักลงทุนได้เครื่องมือในการประเมินปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอีกครั้ง
3. การกลับมาใช้จ่ายทางการคลังอีกครั้ง ไม่ว่าจะเป็นการซื้อที่ล่าช้า ค่าจ้าง และการจ่ายสวัสดิการ จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้น
4. ความเสี่ยงเริ่มฟื้นตัว - สถานการณ์เลวร้ายที่สุดได้รับการหลีกเลี่ยง และกองทุนกำลังไล่ตามผลตอบแทนอีกครั้ง

โดยปกติแล้วสิ่งนี้จะกระตุ้นให้เกิด "การชุมนุมบรรเทาทุกข์" เนื่องจากการขจัดความไม่แน่นอนออกไปนั้นเป็นปัจจัยเชิงบวกในตัวมันเอง

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าการฟื้นตัวครั้งนี้อาจไม่ยั่งยืน

เมื่อการปิดระบบสิ้นสุดลง ตลาดจะกลับมาให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว ดังนั้น เราเชื่อว่าผลกระทบของการปิดระบบต่อตลาดสามารถแบ่งออกได้เป็น 2 ระดับ:

• ระยะสั้น (1-2 สัปดาห์) : การฟื้นตัวของความรู้สึกที่เกิดจากการกำจัดความไม่แน่นอนโดยทั่วไปแล้วจะเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง
• ระยะกลาง (1-3 เดือน) : ขึ้นอยู่กับว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจได้รับความเสียหายจริงหรือไม่ รวมถึงปัจจัยมหภาคอื่นๆ ด้วย

สำหรับตลาดคริปโต ยังมีข้อพิจารณาพิเศษอีกประการหนึ่ง นั่นก็คือ การกลับมาดำเนินการของหน่วยงานกำกับดูแล

ในช่วงปิดทำการ หน่วยงานต่างๆ เช่น ก.ล.ต. และ CFTC แทบจะหยุดนิ่ง กระบวนการอนุมัติถูกระงับและการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายก็ล่าช้าออกไป ปัจจัยที่หน่วยงานเหล่านี้จะ "ตามทัน" เมื่อรัฐบาลกลับมาเปิดทำการอีกครั้งนั้น เป็นสิ่งที่น่าจับตามอง

ต่อไปเรามาดูข้อมูลในอดีตเพื่อดูว่าหุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และ Bitcoin มีผลงานเป็นอย่างไรหลังจากการปิดตัวครั้งใหญ่สองสามครั้งที่ผ่านมา

บทวิจารณ์ทางประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ: หลังจากการปิดระบบ ก็มักจะมี "การฟื้นตัวที่น่าสบายใจ" เสมอ

เรามาเน้นที่การปิดตัวลงเป็นเวลานานสามครั้งซึ่งส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด และดูว่านักลงทุนตอบสนองอย่างไรด้วยเงินจริงของพวกเขาในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อรัฐบาลเปิดทำการอีกครั้ง

ดังที่เห็นได้:

1. การปิดระบบในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2538 (21 วัน): ในช่วงก่อนเกิดฟองสบู่เทคโนโลยี ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นปานกลาง

เมื่อวันที่ 16 ธันวาคม พ.ศ. 2538 รัฐบาลคลินตันและรัฐสภาที่ควบคุมโดยพรรครีพับลิกัน ประสบภาวะทางตันเกี่ยวกับแผนการปรับสมดุลงบประมาณ ส่งผลให้รัฐบาลต้องปิดทำการ

ผลการดำเนินงานของตลาด:

• หนึ่งเดือนต่อมา : S&P 500 เพิ่มขึ้นที่ 656.07 (+6.1%) , Nasdaq ที่ 1093.17 (+5.9%) และ Dow Jones ที่ 5539.45 (+6.6%)
• สามเดือนต่อมา : S&P 500 ปิดที่ 644.24 (+4.2%) , Nasdaq ที่ 1105.66 (+7.1%) และ Dow Jones ที่ 5594.37 (+7.6%)

นี่เป็นกรณีทั่วไปของการขึ้นก่อนแล้วจึงปรับฐาน หลังจากปิดตลาดไปหนึ่งเดือน ดัชนีหลักทั้งสามตัวก็ฟื้นตัวขึ้นมาประมาณ 6% แต่เมื่อเวลาผ่านไปสามเดือน กำไรก็ลดลง โดยดัชนี S&P 500 ร่วงลงจากจุดสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน

แม้ว่าจะผ่านมาเป็นเวลานานแล้ว แต่เมื่อพิจารณาถึงสภาพแวดล้อมทางการเมืองและเศรษฐกิจในขณะนั้น เหตุผลพื้นฐานอาจเป็นเพราะว่าหลังจากที่ตลาดดูดซับผลกระทบเชิงบวกในระยะสั้นจากการสิ้นสุดการปิดระบบแล้ว ตลาดก็กลับมากำหนดราคาตามพื้นฐานอีกครั้ง

ต้นปี พ.ศ. 2539 เศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่งเริ่มต้น "ยุคทอง" การถือกำเนิดของคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและอินเทอร์เน็ตทำให้การพัฒนาด้านเทคโนโลยียังอยู่ในช่วงเริ่มต้น อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลาง และตลาดเองก็มีแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว การปิดระบบจึงเปรียบเสมือนการพักเบรกชั่วคราว

2. ปิดทำการในเดือนตุลาคม 2556 (16 วัน): หุ้นสหรัฐฯ ทะลุระดับสูงสุดก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน

เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2013 พรรครีพับลิกันพยายามกดดันรัฐบาลโอบามาให้ชะลอการบังคับใช้พระราชบัญญัติการดูแลสุขภาพราคาประหยัด (Affordable Care Act) ด้วยการปิดหน่วยงานรัฐบาล ซึ่งนำไปสู่การปิดหน่วยงานรัฐบาลอีกครั้ง การปิดหน่วยงานนี้กินเวลานานถึง 16 วัน และในที่สุดก็สามารถบรรลุข้อตกลงได้ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 17 ตุลาคม

ผลการดำเนินงานของตลาด:

• หนึ่งเดือนต่อมา : S&P 500 เพิ่มขึ้นไปที่ 1,791.53 (+3.4%) , Nasdaq ไปที่ 3,949.07 (+2.2%) และ Dow Jones ไปที่ 15,976.02 (+3.9%)
• สามเดือนต่อมา : S&P 500 ปิดที่ 1,838.7 (+6.1%) , Nasdaq ที่ 4,218.69 (+9.2%) และ Dow Jones ที่ 16,417.01 (+6.8%)

การปิดระบบครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์: เดือนตุลาคม พ.ศ. 2556 เป็นช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวจากเงาของวิกฤตการณ์ทางการเงินและทะลุจุดสูงสุดในปี พ.ศ. 2550

การสิ้นสุดของการปิดหน่วยงานรัฐบาลและความก้าวหน้าทางเทคนิคเกิดขึ้นเกือบจะพร้อมกัน ประกอบกับโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ QE3 ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ยังคงดำเนินอยู่ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดมีมุมมองเชิงบวกอย่างมาก ดัชนีแนสแด็กปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 10% ในเวลาสามเดือน สูงกว่าหุ้นบลูชิพแบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ โดยหุ้นเทคโนโลยีกลับมาเป็นผู้นำในการฟื้นตัวอีกครั้ง

3. ปิดระบบในเดือนธันวาคม 2561 (35 วัน): ตลาดหมีกลับตัวเป็นขาลง ถือเป็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปิดระบบ

เมื่อวันที่ 22 ธันวาคม 2018 ทรัมป์ยืนกรานขอเงินทุน 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกำแพงชายแดนสหรัฐฯ-เม็กซิโก นำไปสู่ภาวะชะงักงันกับพรรคเดโมแครต ภาวะชะงักงันนี้ดำเนินไปจนถึงวันที่ 25 มกราคม 2019 ทำลายสถิติการปิดหน่วยงานนานที่สุดในขณะนั้น (35 วัน) ซึ่งก่อนหน้านี้ปิดหน่วยงานนานถึง 42 วัน

ผลการดำเนินงานของตลาด:

• หนึ่งเดือนต่อมา: S&P 500 เพิ่มขึ้นไปที่ 2,796.11 (+4.9%) , Nasdaq ไปที่ 7,554.46 (+5.4%) และ Dow Jones ไปที่ 26,091.95 (+5.5%)
• สามเดือนต่อมา : S&P 500 ปิดที่ 2,926.17 (+9.8%) , Nasdaq ที่ 8,102.01 (+13.1%) และ Dow Jones ที่ 26,597.05 (+7.5%)

นี่คือการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งที่สุดจากการปิดระบบสามครั้ง และมีเหตุผลพิเศษเบื้องหลังด้วย

ในไตรมาสที่สี่ของปี 2561 หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงเกือบ 20% จากจุดสูงสุดเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความขัดแย้งทางการค้า โดยแตะจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 24 ธันวาคม

การสิ้นสุดของการปิดตลาดและตลาดที่ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดเกิดขึ้นเกือบจะพร้อมๆ กัน ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดในการระงับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ปัจจัยบวกสองประการนี้อาจผลักดันให้ตลาดฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง

กำไร 13% ของ Nasdaq ในช่วงสามเดือนยิ่งยืนยันถึงความยืดหยุ่นสูงของหุ้นเทคโนโลยีในช่วงที่ความต้องการเสี่ยงฟื้นตัว

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ข้อมูลในอดีตของตลาดหุ้นสหรัฐฯ หลังจากการปิดตัวลง จะเห็นรูปแบบที่ชัดเจน 3 ประการ:

ประการแรก การฟื้นตัวระยะสั้นมีความเป็นไปได้สูง ภายในหนึ่งเดือนหลังจากการปิดตลาดสามครั้ง ดัชนีหลักทั้งสามปรับตัวสูงขึ้น โดยมีช่วงกำไรตั้งแต่ 2% ถึง 7% การขจัดความไม่แน่นอนถือเป็นปัจจัยบวกในตัวเอง

ประการที่สอง หุ้นเทคโนโลยีมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดโดยรวม ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 7.1%, 9.2% และ 13.1% ในไตรมาสนี้ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่าดัชนี Dow Jones ที่ 7.6%, 6.8% และ 7.5% อย่างมีนัยสำคัญ

ประการที่สาม แนวโน้มระยะกลางขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค ผลการดำเนินงานในช่วง 1-3 เดือนหลังจากภาวะเศรษฐกิจปิดทำการสิ้นสุดลงมีความแตกต่างกันอย่างมาก การเพิ่มขึ้นตามด้วยการปรับฐานในปี 1996 การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2013 และการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2019 ล้วนมีเหตุผลทางเศรษฐกิจมหภาคของตัวเอง ไม่ใช่ตัวการปิดทำการเอง

การวิเคราะห์ราคาทองคำในอดีต: การเคลื่อนไหวของราคาไม่ได้ขึ้นอยู่กับการปิดระบบโดยตรง

เมื่อเราหันมาสนใจทองคำ เราจะพบเรื่องราวที่ค่อนข้างแตกต่างจากตลาดหุ้น

1. การปิดระบบในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2538 (21 วัน): ความผันผวนเล็กน้อย

ผลการดำเนินงานราคาทองคำ :

• สิ้นสุดการปิดระบบ (มกราคม 2539): 399.45 ดอลลาร์/ออนซ์
• หนึ่งเดือนต่อมา (กุมภาพันธ์ 2539): 404.76 ดอลลาร์ ( +1.3% )
• สามเดือนต่อมา (เมษายน 2539): 392.85 ดอลลาร์ ( -1.7% )

เหตุการณ์ทางการเมืองอย่างการปิดรัฐบาลส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อราคาทองคำ

2. ปิดทำการเดือนตุลาคม 2556 (16 วัน): การแก้ไขต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานราคาทองคำ :

• สิ้นสุดการปิดระบบ (ตุลาคม 2556): 1,320 ดอลลาร์/ออนซ์
• หนึ่งเดือนต่อมา (พฤศจิกายน 2556): 1,280 ดอลลาร์ ( -3.0% )
• สามเดือนต่อมา (มกราคม 2014): 1,240 ดอลลาร์ ( -6.1% )

นี่เป็นผลงานที่อ่อนแอที่สุดของทองคำระหว่างการปิดตัวสามครั้ง ปี 2013 ถือเป็นปีตลาดหมีสำหรับทองคำ โดยราคาลดลงจาก 1,700 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีไปอยู่ที่ 1,200 ดอลลาร์ในช่วงท้ายปี ซึ่งลดลงกว่า 25% ในรอบปี

สาเหตุหลักคือธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มหารือเกี่ยวกับการลดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและกดดันราคาทองคำให้ลดลง หลังจากการปิดประเทศสิ้นสุดลง ความไม่แน่นอนเริ่มคลี่คลายลง เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยกลับลดน้อยลง และราคาทองคำก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว

3. การปิดระบบเดือนธันวาคม 2561 (35 วัน): การเพิ่มขึ้นเบื้องต้นตามมาด้วยการดึงกลับ

ผลการดำเนินงานราคาทองคำ :

• สิ้นสุดการล็อกดาวน์ (มกราคม 2019): 1,290 ดอลลาร์/ออนซ์
• หนึ่งเดือนต่อมา (กุมภาพันธ์ 2019): 1,320 ดอลลาร์ ( +2.3% )
• สามเดือนต่อมา (เมษายน 2019): 1,290 ดอลลาร์ ( 0% )

ในช่วงปิดตลาดนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับภาวะตกต่ำในช่วงปลายปี 2018 และความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นจาก 1,230 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 1,290 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากการปิดตลาดสิ้นสุดลง ราคาทองคำพุ่งขึ้นเป็นช่วงสั้นๆ ที่ 1,320 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เมื่อตลาดหุ้นฟื้นตัวและความต้องการเสี่ยงเริ่มฟื้นตัว ราคาทองคำก็ร่วงลงมาสู่ระดับเดิมเมื่อสิ้นสุดการปิดตลาด ส่งผลให้ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ เกิดขึ้นตลอดสามเดือนที่ผ่านมา

ระหว่างการปิดระบบในปี 2556 และ 2539 ตลาดหุ้นพุ่งขึ้น 3-6% หลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง ในขณะที่ราคาทองคำลดลง (-6.1% ในปี 2556) หรือทรงตัว (-1.7% ในปี 2539)

สิ่งนี้สอดคล้องกับการรับรู้โดยทั่วไปว่าเมื่อความไม่แน่นอนถูกกำจัดออกไปและความต้องการเสี่ยงกลับมาฟื้นตัว เงินทุนจะไหลจากสินทรัพย์ที่ปลอดภัยไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง

หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ทองคำอาจเผชิญกับสถานการณ์สองกรณีต่อไปนี้หลังจากการปิดระบบ 42 วันสิ้นสุดลง:

สถานการณ์ที่ 1: ภาวะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงลดลงอย่างรวดเร็ว หากราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นแล้วเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ปิดทำการ การสิ้นสุดการปิดทำการอาจก่อให้เกิด "การเทขายทำกำไร" ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง 5-10% ในระยะสั้น ซึ่งเห็นได้ชัดเจนที่สุดในกรณีปี 2013

สถานการณ์ที่ 2: ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีอยู่ หากการปิดประเทศสิ้นสุดลง แต่ความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาค เช่น ปัญหาการคลังของสหรัฐฯ เพดานหนี้สาธารณะ และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงอยู่ ทองคำอาจยังคงแข็งแกร่งหรืออาจปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

ท้ายที่สุดแล้ว การปิดระบบเป็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น

เมื่อพิจารณาจากราคาทองคำในปัจจุบัน การสิ้นสุดการปิดระบบอาจช่วยบรรเทาความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้นได้ แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแนวโน้มขาขึ้นของทองคำในระยะยาวได้

บทวิจารณ์ทางประวัติศาสตร์ของ Bitcoin: ขนาดตัวอย่างที่จำกัด แต่ยังคงให้ข้อมูลเชิงลึก

ในที่สุด เราก็มาถึงคำถามที่นักลงทุนคริปโตใส่ใจมากที่สุด: จะเกิดอะไรขึ้นกับ Bitcoin หลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง?

พูดตรงๆ ก็คือ ขนาดตัวอย่างทางประวัติศาสตร์นั้นมีจำกัดมาก Bitcoin ยังไม่มีอยู่จริงในช่วงที่เกิดภาวะปิดตลาดในปี 1996 และมูลค่าตลาดของ BTC ก็ต่ำเกินไป และในช่วงที่ตลาดกระทิงกำลังบูมสุดๆ เมื่อมีการเกิดภาวะปิดตลาดในปี 2013 จุดอ้างอิงที่มีค่าอย่างแท้จริงเพียงจุดเดียวคือ จุดอ้างอิงตั้งแต่ปี 2018 ถึง 2019

1. การปิดระบบในเดือนตุลาคม 2556 (16 วัน): ช่วงสั้นๆ ในตลาดกระทิง ไม่เกี่ยวข้องกับการปิดระบบมากนัก

ประสิทธิภาพของราคา BTC :

• สิ้นสุดการล็อกดาวน์ (17 ตุลาคม 2556): 142.41 ดอลลาร์
• หนึ่งเดือนต่อมา : $440.95 ( +209.6% )
• 3 เดือนต่อมา : $834.48 ( +485.9% )

ข้อมูลนี้ดูเกินจริงมาก โดยเพิ่มขึ้นสามเท่าในหนึ่งเดือนและเกือบหกเท่าในสามเดือน

ปี 2013 ถือเป็นปีแห่งตลาดกระทิงที่บ้าคลั่งที่สุดปีหนึ่งในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin โดยมีการพุ่งขึ้นมากกว่า 5,000% ตลอดทั้งปี โดยเพิ่มขึ้นจาก 13 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีไปแตะระดับสูงสุดที่ 1,147 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี

เดือนตุลาคมเป็นช่วงเร่งตัวของตลาดกระทิงสุดขั้วนี้ BTC เพิ่งร่วงลงอย่างหนักหลังจาก FBI เข้าจู่โจม Silk Road และหลังจากความตื่นตระหนกชั่วครู่ ตลาดก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและเริ่มเข้าสู่ช่วงขาขึ้นที่ดุเดือดที่สุด

อย่างไรก็ตาม การปิดระบบนี้แทบไม่มีความสัมพันธ์เชิงสาเหตุกับการเคลื่อนไหวของราคา BTC เลย ในบริบทของตรรกะราคาของ BTC การปิดระบบของรัฐบาลนั้นเหมือนเหตุการณ์ระดับเสียงรบกวนมากกว่า

2. ปิดทำการเดือนธันวาคม 2561 (35 วัน): ตลาดหมีถึงจุดต่ำสุด จุดเปลี่ยนสำคัญ

ประสิทธิภาพของราคา BTC:

• สิ้นสุดการล็อกดาวน์ (25 มกราคม 2019): 3,607.39 ดอลลาร์
• หนึ่งเดือนต่อมา : $3807 ( +5.5% )
• 3 เดือนต่อมา : $5466.52 ( +51.5% )

ในเดือนธันวาคม 2018 BTC อยู่ในช่วงขาลงของตลาดหมีระยะยาว จากจุดสูงสุดที่ 19,000 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2017 BTC ร่วงลงกว่า 80% สู่จุดต่ำสุดที่ 3,122 ดอลลาร์ในวันที่ 15 ธันวาคม 2018 การปิดระบบที่เริ่มต้นขึ้น (22 ธันวาคม) เกือบจะตรงกับช่วงเวลาที่ BTC ตกต่ำสุด

ในเดือนถัดจากการสิ้นสุดการปิดระบบ BTC ฟื้นตัวได้เพียง 5.5% เท่านั้น ซึ่งถือว่าเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยมากเมื่อเทียบกับ 4.9-5.5% ที่เห็นในหุ้นสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ภายในสามเดือน BTC ได้เพิ่มขึ้น 51.5% เหนือกว่าดัชนี S&P 500 ที่ 9.8% และดัชนี Nasdaq ที่ 13.1% อย่างมาก

ปัจจัยสำคัญหลายประการเป็นปัจจัยพื้นฐานสำหรับเรื่องนี้:

ประการแรก ตรรกะเบื้องหลังการกลับตัวของราคา BTC ในช่วงต้นปี 2019 ตลาดคริปโตเริ่มมีความเห็นพ้องกันว่า "สิ่งที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว" นักขุดยอมแพ้ นักลงทุนรายย่อยถอนตัวออกจากตลาด แต่สถาบันต่างๆ เริ่มวางตำแหน่งตัวเอง

ประการที่สอง สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคปรับตัวดีขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินในช่วงต้นปี 2562 ส่งผลให้คาดการณ์สภาพคล่องทั่วโลกดีขึ้น ซึ่งส่งผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่างบิตคอยน์

ประการที่สาม ในขณะนั้น มูลค่าตลาดของ BTC อยู่ที่ประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าตลาดหุ้นมาก และสภาพคล่องก็แย่กว่ามาก ส่งผลให้มีความผันผวนมากขึ้น เมื่อความต้องการเสี่ยงเริ่มฟื้นตัว BTC ก็มีความทนทานมากขึ้นตามไปด้วย

เมื่อเทียบกับประสิทธิภาพของทองคำและตลาดหุ้น ประสิทธิภาพของ Bitcoin เป็นผลจากการซ้อนทับของเบต้ามหภาคและรอบของมันเองมากกว่า

ในระยะสั้น BTC มีลักษณะคล้ายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงเบต้าสูง

หลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง เมื่อความไม่แน่นอนเริ่มคลี่คลายลงและความต้องการเสี่ยงเริ่มฟื้นตัว การฟื้นตัวของ BTC (12%) ใกล้เคียงกับ Nasdaq (5.4%) และสูงกว่าทองคำ (2.3%) อย่างมาก สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า ในกรอบเวลา 1-3 เดือน ตรรกะของการกำหนดราคาของ BTC ใกล้เคียงกับหุ้นเทคโนโลยีมากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัย

อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางถึงระยะยาว BTC มีวัฏจักรของตัวเอง หลังจากพุ่งขึ้นไปถึง 5,200 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2019 BTC ยังคงพุ่งขึ้นไปที่ 13,800 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งสูงกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิมอื่นๆ มาก ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นนี้อาจเป็นเพราะวัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่ง (halving cycle) สี่ปีที่กำลังจะมาถึง ตามมาด้วยการเข้ามาของสถาบันและบริษัทขนาดใหญ่

การที่รัฐบาลจะปิดตัวลงหรือไม่ก็มีผลกระทบน้อยมาก

มองไปข้างหน้า BTC จะตอบสนองอย่างไรหากการปิดระบบ 42 วันนี้สิ้นสุดลง?

ระยะสั้น (1-2 สัปดาห์) : หากการปิดระบบสิ้นสุดลงกระตุ้นให้หุ้นสหรัฐฯ "ฟื้นตัวอย่างสบายใจ" BTC ก็มีแนวโน้มที่จะทำตามและเพิ่มขึ้น

ระยะกลาง (1-3 เดือน) : ปัจจัยสำคัญขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงผ่อนคลายทางการเงิน ข้อมูลเศรษฐกิจยังคงเป็นบวก และไม่มีวิกฤตทางการเมืองใหม่เกิดขึ้น ราคา BTC อาจยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไป

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าในปัจจุบันตลาด crypto ยังขาดการเล่าเรื่องที่ก้าวกระโดด และการคาดหวังว่าราคา BTC จะถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยภายในนั้นไม่น่าจะเป็นไปได้

การปิดระบบสิ้นสุดลงแล้ว แต่เกมยังคงดำเนินต่อไป

การปิดระบบ 42 วันกำลังจะสิ้นสุดลง แต่นี่ไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงรอบใหม่ของตลาด

หากมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ ตลาดมักจะฟื้นตัวในระยะสั้นหลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการฟื้นตัวดังกล่าวต้องได้รับการพิจารณาอย่างมีเหตุผล

เมื่อคุณเห็นว่าตลาดเพิ่มขึ้น 5% หลังจากการปิดระบบสิ้นสุดลง อย่าเพิ่งรีบร้อนเข้าสู่ FOMO และเมื่อคุณเห็นว่า BTC ประสบกับการดึงกลับในระยะสั้น อย่าเพิ่งตื่นตระหนกและขาย

ยึดหลักเหตุผล เน้นที่ปัจจัยพื้นฐาน และจัดการความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ หลักการเหล่านี้จะไม่เปลี่ยนแปลงเนื่องจากการปิดระบบ

เราอาจลืมเรื่องที่เกิดขึ้นไปแล้ว แต่เกมจะดำเนินต่อไป