ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง | Asher ( @Asher_0210 )

เช้านี้ BTC ร่วงลงกว่า 13% ชั่วครู่ สู่จุดต่ำสุดที่ 102,000 ดอลลาร์ และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 112,000 ดอลลาร์ ETH ร่วงลงกว่า 17% ขณะที่ XRP และ DOGE ร่วงลงกว่า 30% สำหรับข่าวสารตลาดเพิ่มเติม โปรดดู " ค่ำคืนแห่งการล่มสลายอันน่าสะพรึงกลัว: การชำระบัญชีภายในวันเดียวสูงถึง 19.1 พันล้านดอลลาร์ในประวัติศาสตร์ ความมั่งคั่งที่หลั่งไหลอย่างมหาศาล " "ใครสร้างพันล้านก่อนที่วิกฤตจะล่มสลาย? โอกาสใดที่จะร่ำรวยในทันทีใกล้เข้ามา? " และ " เหล่าวาฬที่อยู่เบื้องหลังการชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต: กองทัพอากาศดื่มเหล้าจนหมดตัว มีดก็หลุดมือ "

แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วตลาดจะเชื่อว่าวาทกรรมด้านภาษีของทรัมป์ได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดคริปโต แต่ขนาดของการร่วงลงของ altcoin ครั้งล่าสุดนี้กลับเกินความคาดหมายไปมาก อะไรคือปัจจัยที่กระตุ้นให้ altcoin ลดลงอย่างฉับพลันและโดยรวมนี้? ต่อไปนี้คือบทวิเคราะห์และมุมมองต่างๆ ที่รวบรวมโดย Odaily Planet Daily

Crypto KOL Phyrex: สาเหตุของการร่วงลงอาจเป็นผลมาจากนโยบายภาษีของทรัมป์ต่อจีน

Phyrex อินฟลูเอนเซอร์คริปโตที่โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ระบุว่า ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการพังทลายของตลาดหุ้นในวันนี้มีสาเหตุมาจากมาตรการภาษีนำเข้าจีนของทรัมป์โดยตรง ตลาดยอมรับโดยปริยายแล้วว่า แม้ความสัมพันธ์ระหว่างจีนและสหรัฐฯ จะไม่ราบรื่นนัก แต่มาตรการภาษีนำเข้าที่ยืดเยื้อก็ยังคงสร้างผลกระทบแบบนกกระจอกเทศ อย่างไรก็ตาม มาตรการภาษีนำเข้าสินค้าส่งออกของจีนของทรัมป์ได้ทำลายจุดอ่อนในสมการภาษีนำเข้าโดยตรง

นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว ปัญหาภาษีศุลกากรทุกประเด็นที่เกี่ยวข้องกับจีนล้วนทำให้ตลาดตกต่ำ และครั้งนี้ก็เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ผมเชื่อมั่นเสมอว่าความตึงเครียดระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาจะไม่บานปลายถึงขั้นวิกฤต ภาษีศุลกากร 125% ครั้งล่าสุดได้รับการแก้ไขผ่านการเจรจาระหว่างสองประเทศ ดังนั้นผมจึงไม่เชื่อว่าความสัมพันธ์ระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาจะพลิกกลับแนวโน้มของตลาดได้ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้มีความตื่นตระหนกทางการตลาดอยู่บ้าง ซึ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ ผมไม่ทราบว่าสถานการณ์นี้จะคงอยู่ไปอีกนานแค่ไหน และความตื่นตระหนกนี้อาจยังไม่สิ้นสุด

Arthur Hayes: การชำระบัญชีหลักประกันที่เชื่อมโยงกับตำแหน่งมาร์จิ้นข้ามของ CEX ขนาดใหญ่โดยอัตโนมัติทำให้ราคา altcoin ร่วงลง

อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX อ้างถึงการชำระบัญชีอัตโนมัติของสถานะมาร์จิ้นข้ามหลักประกันบนตลาดแลกเปลี่ยนกลางขนาดใหญ่ (CEX) ว่าเป็นสาเหตุของการร่วงลงของราคา altcoin จำนวนมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ นอกจากนี้ เขายังกล่าวอีกว่า altcoin คุณภาพสูงหลายตัวจะไม่ประสบกับภาวะราคาตกต่ำเช่นนี้อีกในระยะใกล้

ผู้ก่อตั้ง Primitive Ventures: วิกฤตตลาดอาจเกิดจากการชำระบัญชีครั้งใหญ่ของสถาบันแห่งหนึ่งบน Binance

Dovey ผู้ก่อตั้ง Primitive Ventures โพสต์บนแพลตฟอร์ม X โดยคาดการณ์ว่าการล่มสลายของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้เกิดจากการที่สถาบันขนาดใหญ่แห่งหนึ่ง (ซึ่งอาจเป็นบริษัทซื้อขายแบบ Cross-Margin) เรียกมาร์จิ้น (Margin Call) บน Binance เป็นจำนวนมาก แม้ว่าจะยังต้องมีการวิเคราะห์เพิ่มเติม แต่ข้อมูลเบื้องต้นบ่งชี้ว่าราคา USDe บน Binance ร่วงลงต่ำสุดเพียง 0.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ราคาบนกระดานซื้อขายอื่นๆ ยังคงแข็งแกร่งอยู่ นอกจากนี้ ยังมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในปริมาณการซื้อขายระหว่างโทเคนที่จดทะเบียนบน Binance และโทเคนที่ไม่ได้จดทะเบียนบนแพลตฟอร์ม

Crypto KOL Big Teacher Bugsbunny: การพังทลายของตลาดคริปโตในเช้านี้เป็นปัญหาของผู้สร้างตลาดที่กระตือรือร้น

Bugsbunny ครูใหญ่ด้านคริปโต โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่าผู้สร้างตลาดมีเงินทุนจำกัด และเงินทุนจำกัดนี้จะแยกความแตกต่างระหว่างโครงการต่างๆ รวมถึง Tier 0, Tier 1, Tier 2, Tier 3 และ Tier 4 และสภาพคล่องที่ให้มาก็แตกต่างกัน

โครงการระดับ Tier 0 และ Tier 1 ได้รับเงินทุนสนับสนุนมากที่สุด ขณะที่โครงการระดับ Tier 2 และ Tier 3 อื่นๆ ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมเล็กน้อย หลังจากการล่มสลายของ Jump โครงการจำนวนมากตกไปอยู่ในมือของผู้ดูแลตลาด (Market Maker) ที่กระตือรือร้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ผู้ดูแลตลาดที่ไร้ยางอาย พวกเขาขาดความตระหนักรู้ในการป้องกันความเสี่ยงอย่างเพียงพอ และแทบจะไม่ให้ความสำคัญกับการป้องกันความเสี่ยงแบบปลายน้ำ โดยพิจารณาเพียงสภาวะตลาดปกติและเพิกเฉยต่อสภาวะตลาดที่รุนแรง ดังนั้น เมื่อทรัมป์ยืนยันความตั้งใจที่จะเก็บภาษีศุลกากรอีกครั้ง เงินทุนก็ไม่เพียงพอต่อการสนับสนุนโครงการทั้งหมด มีเพียงโครงการขนาดใหญ่เท่านั้นที่สามารถรับประกันได้เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหา เงินทุนที่เดิมตั้งใจจะสนับสนุนโครงการขนาดเล็กกลับถูกนำไปใช้ในโครงการระดับ Tier 0 และ Tier 1 ที่มีขนาดใหญ่กว่า ส่งผลให้ผู้ดูแลตลาดขาดเงินทุนเพียงพอสำหรับการสั่งซื้อเมื่อเกิดแรงขายที่รุนแรง ส่งผลให้พวกเขาไม่มีคู่สัญญา และราคาก็ร่วงลงอย่างหนัก เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับ IOTX โดยร่วงลงเกือบเป็นศูนย์

Hanbalongwang นักวิเคราะห์ด้านคริปโต กล่าวว่า การล่มสลายของตลาดอาจเกิดจากผลกระทบร่วมกันของสินเชื่อหมุนเวียน USDe, เลเวอเรจมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และสงครามการค้าของทรัมป์ ส่งผลให้ผู้สร้างตลาดสูญเสียอย่างหนัก

ฮันบา หลงหวาง อินฟลูเอนเซอร์คริปโต โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่าการร่วงลงของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้อาจเป็นผลมาจากการอุดหนุน USDe 12% ผู้ใช้ตลาดจำนวนมากใช้สินเชื่อหมุนเวียน USDe ผลกระทบจากสงครามการค้าของทรัมป์ทำให้ USDe ได้รับผลกระทบอย่างหนัก นำไปสู่การขายสินเชื่อหมุนเวียน USDe และมูลค่า USDe ลดลงอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ นักลงทุนรายใหญ่และผู้ดูแลตลาดบางรายใช้ USDe เป็นมาร์จิ้นในสัญญา เนื่องจากส่วนลดของ USDe ทำให้เลเวอเรจของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าอย่างไม่สามารถอธิบายได้ ส่งผลให้สถานะ long แม้แต่ 1 เท่าต้องถูกขายออกไป ส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ส่งผลให้ราคาสัญญา altcoin ขนาดเล็กลดลงอย่างรวดเร็ว และมูลค่า USDe ลดลงอย่างรวดเร็วหรืออาจถึงสองเท่า ส่งผลให้ผู้ดูแลตลาดขาดทุนอย่างหนักในที่สุด

Crypto KOL Dachengzi: ไม่ควรนำ WBETH, BNSOL และมาร์จิ้นสัญญาอื่น ๆ มาคิดรวมในราคาคู่การซื้อขายแบบสปอต และการตกต่ำอย่างรุนแรงอาจหลีกเลี่ยงได้

ตามโพสต์ของ Dachengzi อินฟลูเอนเซอร์คริปโตในชุมชน ก่อนหน้านี้เขาเคยกล่าวถึงปัญหาการควบคุมความเสี่ยงของ WBETH ระหว่างการถ่ายทอดสดออปชัน Binance Square ประเด็นหลักของเขาคือ เนื่องจาก Binance อนุญาตให้ใช้ WBETH และ BNSOL เป็นมาร์จิ้นของสัญญาอยู่แล้ว จึงไม่จำเป็นต้องอ่านดัชนีราคาของคู่ซื้อขายแบบ Spot และสามารถกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนไว้ที่ 1:1 ได้

เหตุผลนั้นง่ายมาก นั่นคือสินทรัพย์ทั้งสองเป็นสินทรัพย์ภายในระบบนิเวศของ Binance ซึ่งทำให้ Binance สามารถสร้างและเผาสินทรัพย์เหล่านั้นได้ หากเกิดปัญหาขึ้น ความเสี่ยงก็สามารถบรรเทาลงได้ง่ายๆ ผ่านวงจรการไถ่ถอน การตกต่ำแบบ "กระหน่ำ" เมื่อคืนที่ผ่านมาสามารถหลีกเลี่ยงได้อย่างสมบูรณ์

Huang Dao ซีอีโอของ Crypto กล่าวว่า ข้อบกพร่องในกลไกการสร้างตลาดของ Binance อาจทำให้ตลาดคริปโตทั้งหมดล่มสลาย

Huang Dao นักวิเคราะห์คริปโตชื่อดัง โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่าสาเหตุเบื้องหลังการร่วงลงของตลาดในวันนี้อาจเป็นข้อบกพร่องในกลไกการสร้างมูลค่าตลาดของ Binance Altcoin เกือบทั้งหมดบน Binance ร่วงลงอย่างรวดเร็วผิดปกติหลังเวลา 5:18 น. ทำให้เว็บเทรดอื่นๆ ตามมาด้วย เมื่อเปรียบเทียบกับ SUI แล้ว Binance และ Coinbase ต่างก็ซื้อขายกันที่ 2 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนเวลา 5:17 น. ตั้งแต่เวลา 5:18 น. เป็นต้นไป Coinbase เริ่มฟื้นตัว ขณะที่ Binance เริ่มร่วงลงอย่างหนัก โดยร่วงลงสูงสุด 82% ขณะที่ Coinbase ร่วงลงสูงสุดเพียง 38% ตามมาด้วยความผันผวนที่สูงผิดปกติ

สิ่งที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือสัญญาทองคำ PAXG เริ่มร่วงลงอย่างผิดปกติในเวลา 5:18 น. ในขณะที่สัญญาทองคำอยู่ในสถานะปิดในช่วงเวลาดังกล่าวและไม่มีความผันผวน นี่แสดงให้เห็นว่ามีความผิดปกติในกลไกการทำตลาดของ Binance เมื่อเวลา 5:18 น. และสัญญาทองคำทุกประเภทก็ร่วงลงอย่างผิดปกติ