ผู้เขียน | @poopmandefi

รวบรวมโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

นักแปล | ติงดัง ( @XiaMiPP )

หมายเหตุบรรณาธิการ: ในบรรดาเรื่องราวมากมายในตลาดคริปโต DEX แบบ Perpetual Swap ถือเป็นกลุ่มที่ทำกำไรได้มากที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย Aster (ASTER) พุ่งสูงสุดเกือบ 6,000% หลังจาก TGE และ Avantis (AVNT) พุ่งสูงสุด 155% หลังจากจดทะเบียนใน Binance Alpha เมื่อเร็วๆ นี้ กลุ่ม DEX แบบ Perpetual Swap พุ่งสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ผลการดำเนินงานของโครงการเหล่านี้ไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงความสนใจของตลาดในภาคส่วนนี้เท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวของนักลงทุนต่อ "เรื่องราวใหม่ๆ" อีกด้วย แม้ว่า Hyperliquid ดูเหมือนจะยังคงครองตำแหน่งผู้นำอย่างมั่นคง แต่ความสำเร็จของ Aster และ Avantis แสดงให้เห็นว่าการวางตำแหน่งที่แตกต่างและกลไกที่เป็นนวัตกรรมยังคงสามารถสร้างความก้าวหน้าให้กับผู้มาใหม่ได้

บทความนี้จะมุ่งเน้นไปที่ผู้มาใหม่ที่มีแนวโน้มดีที่สุดหลายรายอย่าง PerpDEX และวิเคราะห์โมเดล ข้อได้เปรียบในการแข่งขัน และกลยุทธ์การส่งต่อทางอากาศ โดยพยายามตอบคำถามหลัก: แทร็ก DEX สัญญาถาวรสามารถให้กำเนิด Aster ตัวต่อไปได้หรือไม่

1. แรงจูงใจในการมีส่วนร่วม

ทุกคนชอบเลเวอเรจ เพราะมันสามารถสร้างอะดรีนาลีนพุ่งพล่านและเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนในตลาดกระทิงได้

ก่อนที่ Hyperliquid จะเข้ามา ก็เคยมีความพยายามที่จะสร้างระบบแลกเปลี่ยนแบบ on-chain perpetual swap (PerpDEX) มาแล้ว โดย dYdX และ GMX เป็นตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุด นั่นเป็นครั้งแรกที่ผู้คนมองเห็นศักยภาพของ PerpDEX อย่างแท้จริง

ปัจจุบัน Hyperliquid กลายเป็นผู้มีอิทธิพลในตลาด ปริมาณการซื้อขายสัญญาแบบถาวรคิดเป็น 5.3% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาแบบถาวรทั้งหมดของ CEX คิดเป็น 27% ของปริมาณการซื้อขายของ Bybit และ 11% ของปริมาณการซื้อขายของ Binance ความสำเร็จนี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ ซึ่งผมจะอธิบายเพิ่มเติมในภายหลัง

แม้ว่าหลายคนจะเชื่อว่า Hyperliquid ผูกขาด PerpDEX แต่ผมยังคงเชื่อมั่นว่ายังมีคู่แข่งอยู่เสมอ ประวัติศาสตร์ได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วครั้งแล้วครั้งเล่า ตั้งแต่การต่อสู้ระหว่าง Apple กับ Samsung ไปจนถึงความก้าวหน้าของ Xiaomi ตราบใดที่บริษัทสามารถหาข้อได้เปรียบที่แตกต่างในตลาดเฉพาะกลุ่ม บริษัทก็มีศักยภาพที่จะเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่ง

ดังนั้น การมาถึงของ "ฤดูกาล Airdrop ของ PerpDEX" จึงแทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ ทำไมน่ะเหรอ?

ประการแรก การแจกโทเคนทางอากาศของ Hyperliquid ถือเป็นการ แจกโทเคนที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ พวกเขาแจกจ่ายโทเคน 31% ให้กับผู้ใช้ ทำให้มีมูลค่าตลาดเริ่มต้นอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ ผู้สนับสนุนในช่วงแรกเกือบทั้งหมดได้กำไรอย่างมหาศาล และ "ผลกระทบจากความมั่งคั่ง" นี้เป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Hyperliquid ดึงดูดความสนใจจากผู้ใช้ได้อย่างรวดเร็ว

ปัจจุบัน ผู้ใช้และผู้ให้บริการสภาพคล่องส่วนใหญ่มีความคาดหวังต่อ PerpDEX ที่กำลังเกิดขึ้นในลักษณะเดียวกัน เพื่อดึงดูดความสนใจและรักษาการมีส่วนร่วม โปรเจกต์ใหม่ๆ มักเลือกใช้กลยุทธ์ airdrop ที่เข้มข้นหรือชาญฉลาดมากขึ้น ไม่ว่าจะใช้รูปแบบใด นี่แสดงให้เห็นว่าเราได้เข้าสู่ "ฤดูกาล airdrop ของ PerpDEX" ใหม่แล้ว

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ การสนทนานี้ไม่ได้เกี่ยวกับตัว Airdrop โดยตรง แต่มุ่งเน้นไปที่ PerpDEX ซึ่งผมเชื่อว่ามีศักยภาพมากที่สุด หวังว่าหลังจากอ่านบทความนี้แล้ว คุณจะมีความเข้าใจที่ชัดเจนขึ้นว่า ควรเลือก PerpDEX ตัวใด

2. การเปรียบเทียบภายใน

ขั้นแรกให้ใส่ตารางสรุปดังนี้:

แหล่งที่มา: Perpetual Pulse, ข้อมูล Hyperliquid, Deflama, @andyandhii , @hansolar 21 , @ruiixyz

ต่อไปผมจะขยายความประเด็นสำคัญดังต่อไปนี้:

ไฮเปอร์ลิควิด :

• อิงตาม L1 โดยใช้ โมเดล CLOB (สมุดคำสั่งซื้อแบบรวมศูนย์)
• ความลึกของสภาพคล่องที่เป็นมิตรกับนักลงทุนรายใหญ่เป็นอย่างยิ่ง
• การซื้อคืนรายได้ 99%
• กลไก Speedbump ทำให้สภาพแวดล้อมการแข่งขันสำหรับผู้สร้างตลาดมีความยุติธรรมมากขึ้น
• รองรับคู่ซื้อขายมากกว่า 180 คู่และมีกลไกการซื้อขายก่อนเปิดตลาด
• HyperEVM และ Buildercode กำลังประสบกับการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
• HIP-3 และ stablecoin USDH ถือเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญ

ไฟแช็ก:

• อิงจาก L2 และใช้ CLOB ด้วย
• ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นศูนย์
• ให้ผลตอบแทน LP ที่สูงขึ้น
• ได้รับการสนับสนุนจาก 16z และ Lightspeed นำโดยอดีตผู้ค้าความถี่สูงของ Citadel
• กลยุทธ์การตลาดมุ่งเน้นไปที่งานโหนดและการสร้างโมเมนตัม
• วงจร ZK ที่กำหนดเองและกลไกการป้องกันทางออกที่ออกแบบไว้

เอจเอ็กซ์:

• อิงจาก L2 StarkEx และใช้ CLOB เช่นกัน
• ให้ส่วนต่างราคาที่น้อยที่สุดสำหรับผู้ใช้ทั่วไป
• ประสบการณ์มือถือดั้งเดิม (โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่สอดคล้องกับความชอบของผู้ใช้ชาวเอเชีย)
• ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง การพึ่งพาการขุดน้อยลง และอัตราส่วนปริมาณ/ดอกเบี้ยเปิดที่ต่ำลง
• มีการสนับสนุนจากผู้สร้างตลาดมืออาชีพและทีมงานมีประสบการณ์

3. ไฮเปอร์ลิควิด

ปัจจุบัน Hyperliquid คือระบบแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์สัญญาถาวรที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลก (PerpDEX)

เป็นที่รู้จักกันดีที่สุดสำหรับ สถาปัตยกรรมสองชั้น: Hypercore และ HyperEVM

ปัจจุบัน Hyperliquid ครอง ส่วนแบ่งตลาด PerpDEX มากกว่า 78% ด้วยเหตุผลสำคัญหลายประการ:

3.1. กลไกความลึกที่เหมาะสมที่สุด + กลไกลดความเร็วเพื่อปกป้องนักลงทุนรายใหญ่

อ้างอิง @andyandhii

สำหรับเทรดเดอร์ ความลึกและสเปรดเป็นสิ่งสำคัญ สเปรดที่น้อยลงและสภาพคล่องที่มากขึ้นหมายถึงราคาที่ดีขึ้นและสลิปเพจที่น้อยลง

โดยใช้คู่การซื้อขาย BTC เป็นตัวอย่าง @andyandhii ได้ใช้ข้อมูล 1 ชั่วโมงจาก Lighter, EdgeX และ Hyperliquid Websocket เพื่อเปรียบเทียบในการทดสอบ

ผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่า Hyperliquid ยังคงรักษาระดับความลึกได้แม้เมื่อจัดการคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าเกิน 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และประสิทธิภาพเทียบเท่า EdgeX สำหรับคำสั่งซื้อขายมูลค่า 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า Hyperliquid เป็นสถานที่ที่ดีที่สุดสำหรับเทรดเดอร์รายใหญ่ในการซื้อขาย

หนึ่งในเหตุผลที่ Hyperliquid อวดอ้างถึงสภาพคล่องที่สูงกว่าคือ กลไก "การยกเลิกคำสั่งซื้อขายแบบเร่งด่วน" ซึ่งถูกนำมาใช้ระหว่างการสร้างบล็อกเชน ระบบนี้ช่วยลดความล่าช้า 210 มิลลิวินาทีสำหรับคำสั่งซื้อขายของผู้รับ เพื่อปกป้องผู้ดูแลสภาพคล่องที่เข้ามาช้าจากการถูกคู่แข่ง "โหลดล่วงหน้า" เนื่องจากข้อเสียเปรียบด้านความล่าช้า สิ่งนี้กระตุ้นให้ผู้ดูแลสภาพคล่องจำนวนมากขึ้นยังคงใช้งานแพลตฟอร์มต่อไปและมอบสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่ายังคงมีข้อถกเถียงเกี่ยวกับเรื่อง "วาฬที่เป็นผู้นำ" ฉันเชื่อว่าความโปร่งใสนี้ทำให้เกิดความเปิดกว้างมากขึ้นและยังทำให้เอฟเฟกต์ของเครือข่ายแข็งแกร่งขึ้นภายใต้อิทธิพลของผู้ค้าเช่นเจมส์ ไวน์ด้วย

3.2. การซื้อคืนรายได้ที่แข็งแกร่ง + อัตราส่วนปริมาณ/OI ที่ดี

ปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรรายวันของ Hyperliquid อยู่ระหว่าง 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มาเป็นเวลานาน โดยมีดอกเบี้ยเปิดรวม (OI) มากกว่า 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบ 15 เท่า ของ PerpDEX ที่ใหญ่เป็นอันดับสองในตลาด

อัตราส่วน Volume/OI มักใช้เพื่อระบุกิจกรรมการซื้อขายแบบ Wash Trading อัตราส่วนของ Hyperliquid อยู่ที่ประมาณ 0.55 ซึ่งถือว่าดีมากและบ่งชี้ถึงลักษณะออร์แกนิกที่แข็งแกร่งของกิจกรรมการซื้อขาย

ด้วยปริมาณการซื้อขายที่แข็งแกร่งและ OI โปรโตคอลจึงสร้างรายได้มหาศาล อย่างไรก็ตาม Hyperliquid ไม่ได้เก็บค่าธรรมเนียมเหล่านี้ไว้เอง แต่จะใช้ รายได้ค่าธรรมเนียมจากผู้สร้าง/ผู้รับ 99% สำหรับการซื้อคืน HYPE นอกจากนี้ แพลตฟอร์มยังไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี

โดยเฉลี่ยแล้ว Hyperliquid ซื้อคืน HYPE มูลค่า 2-3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่อวัน ขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อขาย จนถึงปัจจุบัน ข้อตกลงดังกล่าวได้ซื้อคืนแล้วประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง 630 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกใช้ไปกับการซื้อคืน ก่อให้เกิดกำไรสุทธิประมาณ 1.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

การซื้อคืนหุ้นครั้งใหญ่ครั้งนี้ ซึ่งมีความผูกพันอย่างมากกับปัจจัยพื้นฐาน ได้กลายมาเป็นวิธีการหลักของ Hyperliquid ในการสร้างคูเมืองอย่างรวดเร็ว

3.3 คู่ซื้อขายมากกว่า 180 คู่ + รายการก่อนเปิดตลาด

ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา Hyperliquid ได้เพิ่มคู่การซื้อขายใหม่ 11 คู่ ทำให้จำนวนคู่การซื้อขายทั้งหมดบนแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 180 คู่ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว Binance ได้เพิ่มคู่การซื้อขายใหม่เพียงประมาณ 60 คู่เท่านั้นในช่วงเวลาเดียวกัน (รวมถึงการแสดงรายการ Alpha)

การซื้อขายก่อนเปิดตลาด ถือเป็นสนามแข่งขันสำคัญสำหรับปริมาณการซื้อขายในช่วงเริ่มต้นอย่างชัดเจน และ Hyperliquid ได้ลงทุนอย่างหนักในส่วนนี้ การเปิดตัวตลาดก่อนเปิดตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น XPL, Pump และ WLFI ต่างสร้างมูลค่าการซื้อขาย OI และรายได้จากค่าธรรมเนียมการระดมทุนให้กับแพลตฟอร์มได้หลายล้านดอลลาร์

แน่นอนว่า การซื้อขายก่อนเปิดตลาดมีความเสี่ยงในตัวของมันเอง หากมีคนซื้อสภาพคล่องทั้งหมดที่มีบนเชนหรือบน Hyperliquid แล้วใช้สภาพคล่องนั้นเพื่อกระตุ้นการชำระบัญชี สิ่งนี้อาจนำไปสู่การจัดการที่มีต้นทุนต่ำแต่ส่งผลกระทบสูง ดังนั้น การบริหารความเสี่ยงสำหรับคู่การซื้อขายที่ไม่มีสภาพคล่องจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

เครื่องมือสร้างการเติบโต: HyperEVM, Buildercode, USDH และ HIP-3

นอกเหนือจาก Hypercore แล้ว ข้อได้เปรียบที่สำคัญอีกประการหนึ่งของ Hyperliquid ก็คือ ระบบนิเวศที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

HyperEVM : เทียบเท่ากับประโยชน์ของ HYPE dApps ทั้งหมดภายในระบบนิเวศเชื่อมโยงกับ HYPE ในระดับที่แตกต่างกัน ส่งผลให้ประโยชน์ใช้สอยเพิ่มขึ้น ปัจจุบัน TVL ของ HyperEVM สูงถึง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และระบบนิเวศนี้มีโครงการเกือบ 100 โครงการแล้ว

Buildercode: นักพัฒนาสามารถแบ่งปันค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมได้โดยการสร้างแอปพลิเคชันบน Hyperliquid ปัจจุบันนักพัฒนาอย่าง @phantom , @BasedOneX และ @pvp_dot_trade ได้เข้าร่วมแพลตฟอร์มนี้แล้ว สร้างรายได้สะสมกว่า 23 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จนถึงปัจจุบัน กลไกนี้ช่วยสร้างแรงจูงใจให้กับนักพัฒนาได้อย่างมีประสิทธิภาพ และยังช่วยขยายผลด้านสภาพคล่องและเครือข่ายของ Hyperliquid ให้ดียิ่งขึ้นไปอีก

USDH: จะเปิดตัวจากตลาดในประเทศและกลายเป็นแหล่งรายได้อีกทางหนึ่งของ HYPE

HIP-3: ตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีศักยภาพสูงสุด ช่วยให้ทุกคนสามารถประมูลในตลาดและนำสินทรัพย์ใหม่มาปรับใช้ได้ โดยการวางเดิมพัน 1 ล้านดอลลาร์ใน HYPE ที่ตัดทอนได้

สิ่งนี้จะขยายการครอบคลุมสินทรัพย์ของ Hyperliquid มากขึ้น ขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขายและการซื้อคืน และสร้างเอฟเฟกต์ล้อหมุนของ การซื้อตามแรงกดดัน-ปริมาณการซื้อขาย-รายได้ จึงขยายประสิทธิภาพของ HYPE ได้มากขึ้น

สรุปไฮไลท์ของ Hyperliquid

• ข้อได้เปรียบของผู้บุกเบิก
• หนึ่งในการแจก Airdrop ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ DeFi (31% แจกจ่ายให้กับผู้ถือ)
• สถานที่สำคัญสำหรับการทำธุรกรรม HYPE
• การสนับสนุนสภาพคล่องที่ลึกที่สุดสำหรับธุรกรรม BTC ที่เกิน 15 ล้านเหรียญสหรัฐ
• PerpDEX มีคู่การซื้อขายมากที่สุดและมีกลไกการลงรายการก่อนเปิดตลาดที่เร็วที่สุด
• ระบบนิเวศ HyperEVM + Buildercode ที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
• HIP-3 กลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญสำหรับการขยายตลาดและการเติบโตของรายได้
• รายได้ 99% จะถูกใช้เพื่อการซื้อคืน

4. ไฟแช็ก

4.1. การสนับสนุนเงินทุนที่แข็งแกร่ง

Lighter ได้รับเงินลงทุนระยะแรกจากสถาบันต่างๆ เช่น a16z, Lightspeed และ Coatue ในปี 2023 โดยในช่วงแรกโครงการนี้ถูกวางไว้เป็น DEX แบบ Spot แต่ต่อมาได้เปลี่ยนเป็น DEX แบบ Perpetual Contract ทีมงานนำโดย @vnovakovski อดีตเทรดเดอร์ความถี่สูงของ Citadel

4.2. กลยุทธ์ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์

เพื่อคว้าส่วนแบ่งการตลาดจาก Hyperliquid Lighter จึงได้เปิดตัวโมเดล ที่ไม่มีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสำหรับทั้งผู้สร้างและผู้รับคำสั่งซื้อ

สิ่งนี้กลายเป็นหนึ่งในคุณสมบัติที่ทรงพลังที่สุด: มันดึงดูดเทรดเดอร์และผู้ดูแลสภาพคล่องจำนวนมากให้ย้ายฐานการซื้อขาย ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายของแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้น ในทางทฤษฎี สิ่งนี้เป็นประโยชน์ต่อทั้งเทรดเดอร์และผู้ดูแลสภาพคล่อง (แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นประโยชน์ต่อตัวแพลตฟอร์มเอง)

ภายใต้เงื่อนไขการซื้อขายปกติ แพลตฟอร์มจะทำงานได้ดี แต่ในแง่ของความลึกของสภาพคล่องสำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่ ก็ยังด้อยกว่า Hyperliquid เล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม มีข้อโต้แย้งบางประการเกี่ยวกับโมเดลนี้:

• เนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นศูนย์โดยสิ้นเชิง อัตราส่วนปริมาณ/OI จึงสูงถึง ~3.5 ซึ่งสูงกว่า Hyperliquid ประมาณ 7 เท่า ซึ่งอาจหมายความว่ามีการซื้อขายแบบล้างสต๊อกในสัดส่วนที่สูง
• เพื่อแก้ไขปัญหานี้ Lighter ได้แนะนำ กลไกการป้องกันการทำธุรกรรมด้วยตนเอง โดยหวังว่าจะสามารถระงับการโจมตีของแม่มดได้

4.3. วงจร ZK ที่กำหนดเองและ “การรับประกันการออก”

เนื่องจากเป็นโปรโตคอลที่ใช้ zk-rollup Lighter จึงสืบทอดความปลอดภัยของ Ethereum ได้อย่างเป็นธรรมชาติ

บนพื้นฐานนี้ ทีมงานยังได้สร้างชุดวงจร Zero-Knowledge (วงจร ZK) ที่เป็นกรรมสิทธิ์ และนำเสนอโครงสร้างข้อมูลที่เรียกว่า Order Book Tree การออกแบบนี้สามารถตรวจสอบความสมบูรณ์ของการจับคู่และการเคลียร์ข้อมูลได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยไม่กระทบต่อความเร็วในการดำเนินการ

เพื่อลดความหน่วงของธุรกรรม Lighter จึงใช้โมเดล "pre-commitment + batch proof" โดย Sequencer จะลงนามธุรกรรมก่อน แล้วเผยแพร่ผลลัพธ์ไปยังแหล่งข้อมูลสาธารณะ ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับ "quasi-finality" ได้อย่างรวดเร็ว จากนั้นระบบจะสร้าง zero-knowledge proofs (ZK proofs) ออกมาเป็นชุดๆ วิธีนี้ทำให้การดำเนินการธุรกรรมไม่ล่าช้าจากการรอ proofs เนื่องจากการดำเนินการต้องอาศัย pre-commitment ของ Sequencer

นอกจากนี้ Lighter ยังได้ออกแบบวงจรความปลอดภัยอิสระ: เมื่อผู้ใช้สามารถพิสูจน์ได้ว่าหลักฐานบางอย่างไม่สอดคล้องกับข้อตกลงก่อนหน้า พวกเขาสามารถ "ออก" และถอนเงินกลับไปยัง L1 ได้อย่างปลอดภัย กลไกการรับประกันการออก นี้ช่วยให้ผู้ใช้มีความมั่นคงทางการเงินเพิ่มขึ้น

4.4. โปรแกรมคะแนนและความนิยมในตลาด

เมื่อเร็วๆ นี้ การอภิปรายเกี่ยวกับ Lighter points ยังคงร้อนแรงขึ้นบน Twitter เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล

ภาพหน้าจอแสดงให้เห็นว่าคะแนนมีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 33 ดอลลาร์ต่อจุด ในตลาด OTC โดยมีปริมาณการซื้อขายสะสมสูงถึง 363,000 ดอลลาร์ เนื่องจากยังไม่มีการเปิดเผยจำนวนคะแนนทั้งหมด จึงเป็นการยากที่จะประเมินมูลค่าโทเค็นที่เหมาะสม อย่างไรก็ตาม เราสามารถอ้างอิงถึงเส้นทางของ Hyperliquid ได้: ในขณะนั้น Hyperliquid ได้แจกโทเค็น 30% ให้กับชุมชน ส่งผลให้มีมูลค่าประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเปิดตัว หาก Lighter ใช้กลยุทธ์การแจกจ่ายที่คล้ายคลึงกัน มูลค่าโดยรวมของบริษัทน่าจะอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์

แม้ว่าการประเมินมูลค่าขั้นสุดท้ายของการแจกเหรียญทางอากาศยังคงไม่แน่นอนอย่างมาก แต่สิ่งหนึ่งที่แน่นอนก็คือ การซื้อขายคะแนนเพื่อเก็งกำไรได้กลายมาเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อปริมาณการซื้อขายและความสนใจเปิด (OI) ของ Lighter

สรุปไฮไลท์ของไลท์เตอร์

• ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นศูนย์
• ให้ผลตอบแทน LLP สูงสุด
• ได้รับการรับรองจากสถาบันต่างๆ เช่น 16 z และ Lightspeed
• วงจร ZK ที่พัฒนาขึ้นเองเพื่อให้การจับคู่ธุรกรรมสามารถตรวจสอบได้และรวดเร็ว
• การซื้อขายคะแนน OTC กระตุ้นความกระตือรือร้นของตลาด

5. เอจเอ็กซ์

5.1. สเปรดที่เล็กลงและความลึกที่เหมาะสมยิ่งขึ้นสำหรับผู้ค้าทั่วไป

หาก Hyperliquid เป็นบ้านของวาฬ EdgeX ก็แสดงให้เห็นถึงความลึกที่ดีกว่าในปริมาณการซื้อขายที่ต่ำกว่า 6 ล้านดอลลาร์ (โดยใช้ BTC เป็นตัวอย่าง) และนี่ครอบคลุมเพียงช่วงจริงของผู้ซื้อขายทั่วไปส่วนใหญ่เท่านั้น

สำหรับนักลงทุนรายย่อย สภาพคล่องดังกล่าวไม่เพียงแต่หมายถึงการสามารถรับราคาที่ดีกว่าเมื่อวางคำสั่งซื้อเท่านั้น แต่ยังช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าร่วมในการขุดหรือสร้างรายได้บน EdgeX ได้มากขึ้นอีกด้วย โดยสร้างสมดุลระหว่างประสบการณ์การซื้อขายกับผลตอบแทนเพิ่มเติม

5.2. โปรแกรมรายได้สูง + คะแนน (ยังไม่มีโทเค็นดั้งเดิม)

แม้จะไม่มีโทเค็นดั้งเดิม แต่ EdgeX ก็กลายมาเป็น PerpDEX ที่มีรายได้ใหญ่เป็นอันดับสองตามข้อมูลของ Deflama โดยสร้าง รายได้ประมาณ 18–20 ล้านเหรียญสหรัฐ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา (ประมาณ 5% ของ Hyperliquid)

รายได้เหล่านี้มาจาก ค่าธรรมเนียมผู้สร้าง (0.015%) ค่าธรรมเนียมผู้รับ (0.038%) และค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี และแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

โปรแกรมคะแนนของ EdgeX ยังคงดำเนินต่อไป และ อัตราส่วนปริมาณ/OI อยู่ที่ประมาณ 2.3 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการล้างการซื้อขายในระดับหนึ่ง แต่ก็ไม่ได้ร้ายแรงอะไร

5.3. สัญญาถาวรและการถอนเงินโดยบังคับตาม StarkEX

EdgeX ใช้สัญญาถาวรของ StarkEX เพื่อให้ได้การชำระเงินแบบไม่ต้องไว้วางใจและมีคุณสมบัติป้องกันการเซ็นเซอร์ (เช่น การถอนเงินโดยบังคับ)

เนื่องจากทำงานบนเลเยอร์ 2 ธุรกรรมของผู้ใช้จึงถูกดำเนินการแบบนอกเครือข่ายก่อน จากนั้นจึงส่งไปยัง StarkEx เพื่อสร้างหลักฐาน และสุดท้ายจึงถูกชำระบน Ethereum วิธีนี้ช่วยให้มั่นใจได้ถึงความสมบูรณ์และความสามารถในการตรวจสอบของธุรกรรม

ผู้ใช้ยังสามารถเริ่มการถอนแบบบังคับได้หาก EdgeX ไม่สามารถดำเนินการตามคำขอถอนเงินได้ภายในระยะเวลาผ่อนผัน (ปกติ 1–2 สัปดาห์)

ขั้นแรก ผู้ใช้สามารถลงทะเบียน Stark Key ของตนกับที่อยู่ L1 จากนั้นส่งคำขอถอนเงินไปยัง Ethereum โดยตรง หากคำขอถูกเพิกเฉย ผู้ใช้สามารถออกจากระบบได้โดยตรงผ่าน Merkle proof

สุดท้ายนี้ สิ่งสำคัญคือต้องเน้นย้ำว่า EdgeX ไม่เคยถือครองเงินของผู้ใช้ เงิน จะถูกเก็บไว้ในสัญญา Ethereum เสมอ และมีเพียงลายเซ็นของผู้ใช้เท่านั้นที่สามารถย้ายเงินได้

5.4. ประสบการณ์การใช้งานบนมือถือเป็นอันดับแรก

ในตลาดเอเชีย ประสบการณ์มือถือเป็นหนึ่งในคุณสมบัติที่ได้รับการร้องขอมากที่สุด

ในปัจจุบัน เทรดเดอร์ส่วนใหญ่สามารถเข้าถึง Hyperliquid หรือ Lighter ได้ผ่าน OKX Wallet หรือ Phantom แต่ EdgeX ได้ลดความซับซ้อนของกระบวนการนี้และเปิดตัวแอปพลิเคชันมือถือพื้นฐาน (พร้อมให้บริการบน App Store แล้ว) ช่วยให้ผู้ใช้เทรดได้อย่างสะดวกทุกที่ทุกเวลา

ต่อไปนี้เป็นอินเทอร์เฟซแอปพลิเคชัน:

5.5. ทีมที่ได้รับการสนับสนุนโดย Amber

EdgeX ได้รับการบ่มเพาะโดย Amber Group ผู้สร้างตลาดที่มีชื่อเสียงในเอเชีย สมาชิกในทีมประกอบด้วยอดีตผู้เชี่ยวชาญจาก Goldman Sachs และ Jump Trading

ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ผู้สนับสนุนหลัก ได้แก่ @EdgeX_KF และ @EdgeX_TraderX และ @ZoomerOracle ก็เป็นพันธมิตรด้วยเช่นกัน

สรุปไฮไลท์ EdgeX

• รายได้สูง
• สเปรดที่แคบลงและความลึกที่ดีขึ้นในข้อตกลงที่ต่ำกว่า 6 ล้านดอลลาร์
• ฟักโดยอำพัน
• อิทธิพลที่แข็งแกร่งในตลาดเอเชีย
• อิงตาม StarkEx รองรับการถอนแบบบังคับ
• ประสบการณ์การซื้อขายบนมือถือดั้งเดิม
• ปริมาตร/อัตราส่วน OI ปกติ (ไม่ได้ถูกควบคุมอย่างรุนแรง)

สรุปแล้ว

สัญญาถาวร DEX กลายเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว Hyperliquid ได้ใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบในการเป็นผู้นำตลาดและนวัตกรรมที่ต่อเนื่อง ทำให้สามารถแซงหน้าคู่แข่งหน้าใหม่ส่วนใหญ่ได้สองก้าว และยังคงขยายความได้เปรียบในการแข่งขันอย่างต่อเนื่อง ด้วย Buildercode การเพิ่มคู่ซื้อขายใหม่อย่างรวดเร็ว สภาพคล่องสูง ระบบนิเวศที่กำลังขยายตัว และความร่วมมือกับบริษัทฟินเทค HYPE จึงค่อยๆ สร้างระบบที่ผสานรวมอย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยให้ผู้ใช้ดำเนินการได้เกือบทั้งหมดบนแพลตฟอร์มเดียว

เพื่อให้ DEX สัญญาถาวรที่เพิ่งเกิดขึ้นใหม่ประสบความสำเร็จอย่างแท้จริง พวกเขาจะต้องทำให้ผลิตภัณฑ์ของตนน่าสนใจเพียงพอสำหรับเทรดเดอร์ทุกประเภท ซึ่งมักหมายถึงการค้นพบความก้าวหน้าใหม่ๆ นอกเหนือจาก "เส้นทาง" ของ Hyperliquid

สเปรดที่แคบลง ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์ ประสบการณ์การใช้งานมือถือที่ราบรื่นยิ่งขึ้น ผลตอบแทนจากมาร์จิ้นเพิ่มเติม การเข้าถึงที่ดีขึ้น และแม้แต่แรงจูงใจในการสร้างรายได้ เช่น โปรแกรมคะแนน ล้วนเป็นเหตุผลที่มีศักยภาพในการดึงดูดผู้ใช้ให้เข้าร่วมและอยู่ต่อเป็นเวลานาน

แต่เช่นเดียวกับโครงการอื่นๆ การทดสอบที่แท้จริงจะเริ่มต้นขึ้นหลังจาก TGE หลังจากนั้นเราจึงจะเห็นว่าความเหนียวแน่นของโครงการจะทนทานต่อการทดสอบของตลาดได้หรือไม่ ผ่านประสิทธิภาพของ OI ปริมาณธุรกรรม และรายได้จากโปรโตคอล

การโยนทางอากาศเป็นดาบสองคม การโยนที่ทำได้ไม่ดีอาจกลายเป็นการโจมตีที่ร้ายแรง ในขณะที่การโยนทางอากาศที่ประสบความสำเร็จ (ซึ่งมักจะไม่ถูกบั่นทอนเกินไป) สามารถสร้างแรงดึงดูดให้กับผู้ใช้จริงได้อย่างรวดเร็ว และกระตุ้นวงจรเชิงบวกที่ผลิตภัณฑ์จริงเท่านั้นที่ขับเคลื่อนได้

ตลาดจะเหลือที่ไว้ให้กับ "อันดับสองที่แข็งแกร่งที่สุด" เสมอ

และทั้งหมดนี้อาจจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้