บทความต้นฉบับโดย @BlazingKevin_ นักวิจัยที่ Movemaker

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา Nasdaq ประกาศกฎระเบียบใหม่สำหรับบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากบริษัทเหล่านี้ต้องการระดมทุนสำหรับการซื้อสกุลเงินดิจิทัลโดยการออกหุ้นใหม่ แผนดังกล่าวจะต้องนำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อลงมติก่อน เพื่อให้มั่นใจว่านักลงทุนได้รับข้อมูลที่ถูกต้อง

สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ตลาดคริปโตเย็นลงอย่างไม่ต้องสงสัย เพราะ "กลยุทธ์ DAT" ถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นเคล็ดลับใหม่สู่ความมั่งคั่ง มองจากภายนอก ดูเหมือนว่ากลยุทธ์นี้จะเป็นเพียงเครื่องมือทางการเงินที่เรียบง่ายและหยาบๆ บริษัทต่างๆ ระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) นำเงินที่ได้ไปซื้อคริปโตเคอร์เรนซี แล้วอาศัยการแข็งค่าของตลาดเพื่อสร้างวงจรป้อนกลับเชิงบวกให้กับราคาหุ้น ในช่วงเวลาสั้นๆ โมเดลนี้ได้จุดประกายความคิดเห็นของสาธารณชนอย่างรวดเร็ว จนถูกมองว่าเป็น "กลอุบายทางการเงิน" ที่วอลล์สตรีทและชุมชนคริปโตร่วมกันวางแผน ผลประกอบการของตลาดชี้ให้เห็นว่า DAT ที่เกี่ยวข้องกับ BTC อยู่ในช่วงขาลงชั่วครู่ เรื่องราวของ ETH ดูเหมือนจะผ่านพ้นช่วงขาขึ้นขาลงมาแล้ว และโมเดลคลังของ SOL ก็ดูเหมือนจะพร้อมสำหรับการพุ่งสูงขึ้น เบื้องหลังความเย้ายวนใจนี้ มีตรรกะและความเสี่ยงอะไรบ้างที่ซ่อนอยู่?

รูปแบบการพัฒนาวิสาหกิจ DAT

แนวคิดหลักเบื้องหลัง DAT (Digital Asset Treasury) นั้นตรงไปตรงมา นั่นคือ บริษัทจดทะเบียนระดมทุนผ่านการออกหุ้นใหม่ จากนั้นนำเงินที่ได้ไปซื้อคริปโทเคอร์เรนซี เติมงบดุลด้วยโทเคนหลักอย่าง BTC, ETH และ SOL ในวัฏจักรที่สมบูรณ์แบบ บริษัทสามารถดำเนินวัฏจักร "ระดมทุน - ซื้อคริปโทเคอร์เรนซี - ราคาคริปโทสูงขึ้น - ราคาหุ้นสูงขึ้น - ระดมทุนเพิ่ม" ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวเร่งให้เงินทุนเพิ่มขึ้นอย่างไม่สิ้นสุด

เพื่อให้เรื่องเล่ามีความสอดคล้องกันในตัวเอง โดยปกติแล้วจะมีสามวิธีในการดำเนินการด้านคลัง:

1. การสร้างแบรนด์ใหม่ : บริษัทต่างๆ ที่กำลังจะล้มละลายมักจะเปลี่ยนตัวเองให้กลายเป็น "ผู้ให้บริการทางการเงินที่ใช้สกุลเงินดิจิทัล" เช่น ผูกมัดตัวเองกับเรื่องราวใหม่ๆ ผ่านกลยุทธ์การสเตคหรือผลตอบแทน
2. การควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ : รวมบริษัทเอกชนที่เน้นธุรกิจการเข้ารหัสเข้าเป็นบริษัทเชลล์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อให้ได้ตัวตนที่เป็นไปตามข้อกำหนดในต้นทุนต่ำ
3. รูปแบบ SPAC : การใช้บริษัทเพื่อการเข้าซื้อกิจการโดยเฉพาะเพื่อเข้าสู่ตลาดทุนเป็น “ทางลัด”

แม้ว่าสองวิธีแรกจะไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่วิธีที่กลับมาได้รับความนิยมอีกครั้งอย่างแท้จริงคือเครื่องมือ SPAC ซึ่งครั้งหนึ่งเคยใช้โดย Circle จุดเด่นของเครื่องมือนี้คือ แม้จะไม่มีลูกค้า ผลิตภัณฑ์ หรือแม้แต่ตรรกะทางธุรกิจที่สมบูรณ์ ตราบใดที่พอร์ตโฟลิโอเต็มไปด้วย Bitcoin ก็สามารถจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้อย่างรวดเร็ว และยังสามารถรวมและขายเงินปันผล Bitcoin ให้กับนักลงทุนทั่วไปได้โดยตรงอีกด้วย

แนวทางนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากกลยุทธ์ดั้งเดิมของ Strategy แม้ว่ากลยุทธ์หลังจะเน้นย้ำคุณสมบัติ "แหล่งเก็บมูลค่า" ของ Bitcoin อย่างน้อยที่สุด แต่ผู้เข้าใหม่ในปัจจุบันมักจะซื้อโทเคนหลักทั้งหมดก่อน แล้วค่อยปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ทางธุรกิจ บริษัทเหล่านี้เปรียบเสมือนกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ปลอมตัวเป็นบริษัทมหาชน แต่พวกเขาก็ยังคงดึงดูดเงินทุนจำนวนมากที่ไล่ตามคริปโต

มูลค่าที่แท้จริงของ SPAC ไม่ใช่แค่เพียงการที่บริษัทต่างๆ สามารถเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะได้อย่างรวดเร็ว โดยไม่ต้องผ่านกระบวนการ IPO ที่ยาวนาน สิ่งสำคัญคือ หากไม่มีธุรกิจจริง บริษัทต่างๆ สามารถขายหุ้นให้กับนักลงทุนด้วยแผนการที่สร้างสรรค์อย่างสูง เช่น "BTC มีมูลค่าการถือครองถึง 1 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี" ในกระบวนการนี้ ทีมผู้ก่อตั้งยังสามารถระดมทุนจากนักลงทุนรายใหญ่อย่าง Galaxy ในรูปแบบการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง (PIPE) ก่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) และล็อกมูลค่าหุ้นไว้ได้ก่อนการควบรวมกิจการ แม้ว่าจะเป็นไปตามกฎระเบียบของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) แต่ลักษณะที่ละเอียดอ่อนของตัวตนของ "กองทุนรวม" ก็ถูกหลีกเลี่ยง

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น SPAC เปิดโอกาสให้บริษัทต่างๆ ได้ใช้ประโยชน์จากการลงทุนตั้งแต่เนิ่นๆ โดยเริ่มจากการสะสมคริปโตเคอร์เรนซี แล้วจึงเพิ่มการลงทุนเป็นสองเท่าผ่านการระดมทุนผ่านหุ้นหรือตราสารหนี้ โดยใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์คริปโตเพื่อขยายการเติบโตอย่างต่อเนื่อง กลไกนี้ช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถข้ามขั้นตอนเดิมๆ ของการ "สร้างผลิตภัณฑ์ก่อน แล้วจึงพิสูจน์คุณค่า" ไปได้อย่างสิ้นเชิง แทนที่จะขับเคลื่อนการเติบโตโดยตรงผ่านเรื่องเล่าและเครื่องมือทางการเงิน เมื่อเทียบกับ IPO แล้ว SPAC มอบขอบเขตในการจินตนาการและอิสระในการดำเนินงานที่มากกว่า

การผสมผสานระหว่าง PIPE และพันธบัตรแปลงสภาพถือเป็นส่วนเสริมที่สำคัญสำหรับแผนงานโดยรวม:

1. ขั้นแรกให้มองหาบริษัทเชลล์หรือ SPAC ที่เหมาะสม
2. ทำงานร่วมกับพวกเขาเพื่อสร้างกลยุทธ์การสำรองสินทรัพย์ดิจิทัลที่เหมาะสม
3. ร่วมมือกับธนาคารเพื่อการลงทุนในการออก PIPE และหุ้นกู้แปลงสภาพ และขายหุ้นให้กับสถาบันโดยตรง
4. PIPE มักจะขายหุ้นในราคาลด ทำให้สถาบันมีช่องทางในการทำกำไรจากการเก็งกำไร
5. พันธบัตรแปลงสภาพช่วยปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงด้านลบในขณะที่ยังให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น ทำให้พันธบัตรแปลงสภาพเป็นตัวเลือกแรกสำหรับกองทุนที่มีเสถียรภาพ

ต่างจากแนวคิดเดิมของ Strategy ที่ว่า "เงินสำรองป้องกันเงินเฟ้อ" นักลงทุน PIPE ในปัจจุบันมีความก้าวร้าวมากขึ้น พวกเขาไม่เพียงแต่ซื้อโทเคนเท่านั้น แต่ยังรวมการ staking การให้กู้ยืม และการดำเนินการอื่นๆ เข้าด้วยกันเพื่อเร่งการปล่อยกำไรบนกระดาษ ปฏิกิริยาของตลาดรองก็ตรงไปตรงมามากเช่นกัน เมื่อใดก็ตามที่มีการเปิดเผยธุรกรรมดังกล่าว ราคาหุ้นของบริษัทมักจะพุ่งสูงขึ้นหลายเท่าในทันที สำหรับวอลล์สตรีท นี่เป็นเทคนิคการบรรจุภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อน โดยแปลง "การซื้อเหรียญ" ให้เป็นโครงสร้างทางการเงินที่ซับซ้อน จากนั้นใช้ประโยชน์จากความไม่สมดุลของข้อมูลเพื่อดึงผลประโยชน์จากนักลงทุนที่มีราคาแพง

แน่นอนว่าไม่ใช่ทุกบริษัทที่จะมุ่งเน้นไปที่เหรียญขนาดใหญ่อย่าง BTC, ETH และ SOL สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก โทเคนระดับกลางถึงล่างที่ติดอันดับ 50 อันดับแรกถือเป็นเป้าหมายที่น่าสนใจกว่า ความผันผวนสูงและผลตอบแทนที่น่าประทับใจของโทเคนเหล่านี้ดึงดูดให้บริษัทขนาดเล็กจำนวนมากเข้ามาลงทุน แต่บ่อยครั้งที่ความสำเร็จของพวกเขานั้นอยู่ได้ไม่นาน ซึ่งท้ายที่สุดก็นำไปสู่ความล้มเหลวของตลาด

DAT เช่น ETH และ SOL แตกต่างจาก BTC อย่างไร?

ภูมิหลังของธุรกิจที่ถือครองคริปโทเคอร์เรนซีมีความหลากหลายมากขึ้นเรื่อยๆ โดยขยายขอบเขตออกไปนอกเหนือจากอุตสาหกรรมที่เน้นคริปโทเคอร์เรนซีเป็นหลัก ยกตัวอย่างเช่น ในบรรดาผู้ถือครอง BTC ก็มีธุรกิจแบบดั้งเดิม เช่น Strategy (ธุรกิจปัญญาประดิษฐ์) และ Metaplanet (ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โรงแรม) ซึ่งใช้ Bitcoin เป็นแหล่งเก็บมูลค่าเชิงกลยุทธ์ รวมถึงบริษัทในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิด เช่น Mara (ธุรกิจทรัพย์สินทางปัญญา/การขุด) และ Bullish (ธุรกิจซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล)

BTC DAT กำลังเผชิญกับภาวะอากาศหนาวเย็น แต่ mNAV มีเสถียรภาพมากที่สุด

ราคาหุ้นของ Strategy ร่วงลง 16.8% นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ส่งผลให้มูลค่าหุ้นที่บริษัทได้รับเมื่อหลายปีก่อนจากการถือครอง Bitcoin ลดลง นี่ไม่ใช่แค่การปรับฐานราคาหุ้นธรรมดาๆ แต่เป็นสัญญาณว่าเรื่องราวการคลังของบริษัท Bitcoin กำลังค่อยๆ เสื่อมถอยลง

ในความเป็นจริง เมื่อกลยุทธ์ DAT ใหม่ๆ อย่าง Ethereum เริ่มได้รับการยอมรับอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมของ Strategy ในฐานะผู้บุกเบิกก็กำลังถูกเจือจางลง สิ่งที่เลวร้ายยิ่งกว่าคือการเปลี่ยนแปลงวิธีการจัดหาเงินทุน เดิมทีบริษัทวางแผนที่จะซื้อ Bitcoin ผ่านการระดมทุนด้วยหุ้นบุริมสิทธิ์ แต่ระดมทุนได้เพียง 47 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่สาธารณชนคาดการณ์ไว้มาก การขาดเงินทุนนี้บังคับให้บริษัทต้องเปิดเสนอขายหุ้นสามัญอีกครั้ง ซึ่งแน่นอนว่าเป็นการละเมิดหลักการ "การเจือจางแบบควบคุม" ที่บริษัทเคยให้คำมั่นไว้ก่อนหน้านี้ ในบริบทของตลาดทุน นี่ถือเป็นการสูญเสียความน่าเชื่อถือ

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง การสังเกตกระแสเงินทุนของ BTC, ETH และ SOL เผยให้เห็นแนวโน้มการกระจายการลงทุนในตลาด โดยบริษัทคลัง Bitcoin จะต้องแบกรับแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงเงินทุน ในฐานะผู้บุกเบิกรูปแบบนี้ พวกเขายังเป็นกลุ่มแรกๆ ที่เข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการปรับตัวและความเจ็บปวด ปัจจุบัน บริษัทมหาชนที่ถือครอง Bitcoin ประมาณหนึ่งในสามมีราคาหุ้นที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้ของ Bitcoin เสียอีก สิ่งนี้สร้างความเสียหายอย่างมากต่อธุรกิจขนาดเล็ก เนื่องจากสภาพคล่องที่ตึงตัวทำให้การจัดหาเงินทุนทุกประเภทเป็นเรื่องยากลำบากอย่างยิ่ง ขณะที่การจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรแปลงสภาพจำนวนมากและการใกล้ถึงกำหนดชำระคืนยิ่งบีบให้โอกาสอยู่รอดของพวกเขาลดลงไปอีก

บริษัทที่ประสบความสำเร็จอย่างแท้จริงมักมีลักษณะร่วมกันสองประการ ได้แก่ ความเห็นพ้องต้องกันที่แข็งแกร่งของชุมชน และความสามารถในการเพิ่มการถือครอง Bitcoin ต่อหุ้นอย่างต่อเนื่อง และสร้างกลยุทธ์ทางการเงินเพื่อรองรับสิ่งนี้ ในทางกลับกัน บริษัทที่ขาดการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์อย่างสม่ำเสมอมักถูกตลาดตัดออก ยกตัวอย่างเช่น หลังจากที่ SOS Limited เปลี่ยนจากการขุดคริปโตมาเป็นการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่เพียงแต่ธุรกิจหลักของบริษัทจะประสบปัญหา แต่กลยุทธ์ Bitcoin ของบริษัทก็ยังไม่ยั่งยืน ส่งผลให้บริษัทอื่นๆ ตกต่ำกว่าคู่แข่งอย่างมาก สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่ารูปแบบการถือครอง Bitcoin จำนวนมากได้รับความนิยมจากตลาดมากกว่าการจัดสรรโทเคน

แน่นอนว่าบริษัทเหล่านี้ยังคงเผชิญกับผลกระทบจากความผันผวนอย่างรุนแรง เมื่อสินทรัพย์สุทธิของบริษัทมีมูลค่าเกินกว่ามูลค่าตลาด อาจเกิดการพลิกกลับได้ อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทที่มีสภาพคล่องทางการเงิน การถือครองบิตคอยน์เพียงเล็กน้อยในบัญชีไม่น่าจะช่วยป้องกันการล้มละลายได้ ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อกลยุทธ์ของบริษัทขยายไปสู่โทเคนระดับล่าง ความเสี่ยงก็จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น สินทรัพย์เหล่านี้ขาดทั้งคุณสมบัติสินทรัพย์ถาวร (Hard Asset) ของบิตคอยน์และแรงหนุนจากการซื้อขายที่มั่นคง ทำให้มีความเสี่ยงที่จะพังทลายลงในช่วงที่ตลาดปรับตัว

รายได้ของ ETH DAT มีความหลากหลาย แต่ mNAV มีส่วนลดทั่วทั้งกระดาน

จากข้อมูลล่าสุดของ Strategic ETH Reserve พบว่ามีบริษัท บริษัทจดทะเบียน หรือสถาบันกว่า 70 แห่งทั่วโลกที่รวม ETH ไว้ในทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ (โดยแต่ละบริษัทถือครองโทเคนมากกว่า 100 โทเคน) โดยมีมูลค่า ETH รวมกันมากกว่า 4.7 ล้าน ETH คิดเป็นมูลค่าตลาดประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และคิดเป็น 3.89% ของปริมาณ ETH ทั้งหมด ในจำนวนนี้ มีบริษัทประมาณ 14 แห่งที่ประกาศ "กลยุทธ์การคลัง Ethereum" ต่อสาธารณะ ซึ่งถือครอง ETH รวมกันเกือบ 3 ล้าน ETH คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.286 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต่างจากบริษัทคลังบิตคอยน์ที่ส่วนใหญ่ใช้แนวทาง "การถือครองแบบเดี่ยว" บริษัทเหล่านี้ที่เข้าสู่ตลาดคลังบิตคอยน์มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในรูปแบบการใช้ประโยชน์สินทรัพย์ กลยุทธ์ของพวกเขาสามารถแบ่งกว้างๆ ได้เป็นสี่ประเภท ได้แก่ การพึ่งพาบริการ Staking จากบุคคลที่สามแบบ "มอบหมาย" เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่คงที่ การผสานรวมเข้ากับเครือข่ายโดยตรงแบบ "ดำเนินการเอง" ผ่านโหนดที่เป็นกรรมสิทธิ์และการ Staking สภาพคล่อง แนวทางที่เข้มข้นกว่าคือการผสมผสานการให้กู้ยืม การจัดหาสภาพคล่อง และการเพิ่มประสิทธิภาพ MEV เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนสูงสุด และยังมีบริษัทอื่นๆ ที่สำรวจกลยุทธ์การกู้ยืมขั้นสูง เช่น สินเชื่อหมุนเวียน เพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากสินทรัพย์สูงสุด

จากการถือครองปัจจุบัน แนวโน้มของห้าอันดับแรกนั้นเป็นตัวแทนโดยเฉพาะ:

• เพียงสองเดือนหลังจากเปิดตัวกลยุทธ์การคลัง ETH BitMine ก็กลายเป็นบริษัทที่ถือครอง ETH มากที่สุด โดยมียอดการถือครองเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 1.52 ล้าน โดยตั้งเป้าไว้ที่ 5% ของปริมาณ ETH ทั้งหมด ที่น่าสังเกตคือ Peter Thiel ได้เข้าซื้อหุ้น 9.1% หากเปิดใช้งานการ Staking ในภายหลัง ศักยภาพในการทำกำไรก็จะสูงมาก
• SharpLink Gaming ซึ่งเดิมเป็นบริษัทรับพนันกีฬา ได้กำหนดให้ ETH เป็นสินทรัพย์สำรองหลักอย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายน และแต่งตั้ง Joseph Lubin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ขึ้นเป็นประธานกรรมการบริษัท ปัจจุบันสินทรัพย์ของบริษัทเกือบทั้งหมดถูกถือครองไว้แล้ว ส่งผลให้เป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคง
• Ether Machine ก่อตั้งขึ้นจากการควบรวมกิจการกับ SPAC และมีแผนที่จะถือครอง ETH มูลค่ากว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารได้ประกาศต่อสาธารณะว่าจะมุ่งเน้นไปที่การสเตคกิ้ง การรีสเตคกิ้ง และการดำเนินงาน DeFi และยังกล่าวถึงการลองให้สินเชื่อหมุนเวียนกับ Aave อีกด้วย
• Bit Digital ได้เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงจากบริษัทขุดแบบดั้งเดิมไปเป็นแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์และสเตคกิ้งของ Ethereum โดยมีตำแหน่งทางยุทธศาสตร์ที่ชัดเจน
• ETHZilla ได้เปลี่ยนจากอุตสาหกรรมเทคโนโลยีชีวภาพไปสู่อุตสาหกรรมบันเทิงและเกม พร้อมกับพัฒนาเครื่องมือสะสมที่เกี่ยวข้องกับ ETH ทีมลงทุนของ Peter Thiel ก็อยู่เบื้องหลังเช่นกัน

โดยรวมแล้ว ตรรกะเบื้องหลังคลัง ETH แตกต่างจาก Bitcoin มูลค่าหลักของ Bitcoin อยู่ที่บทบาทของมันในฐานะสินทรัพย์สำรอง ขณะที่ข้อได้เปรียบของ ETH อยู่ที่กระแสรายได้โดยธรรมชาติ อัตราผลตอบแทนปัจจุบันจากการ Staking Ethereum อยู่ที่ประมาณ 2.95% และอัตราผลตอบแทนจริงที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.15% หากถือครองสินทรัพย์ของบริษัทที่มีอยู่ 30% และราคา ETH ยังคงอยู่ที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนต่อปีที่สอดคล้องกันจะอยู่ที่ประมาณ 79 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นว่าบริษัทที่ถือครองคลัง ETH สามารถสร้างกระแสเงินสดที่ค่อนข้างคงที่แม้จะมีความผันผวนของราคา

ในระดับปฏิบัติการ บริษัทต่างๆ มีทางเลือกหลักสองทาง คือ การดำเนินการโหนดตรวจสอบความถูกต้องโดยตรง หรือ การใช้ประโยชน์จากโปรโตคอลการสเตคกิ้งสภาพคล่อง (เช่น Lido, Coinbase และ RocketPool) สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐฯ ได้ชี้แจงว่าโปรโตคอลดังกล่าวไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งจะช่วยขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบัน และช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถรับโทเคนสภาพคล่องเพิ่มเติมในฐานะสินทรัพย์อนุพันธ์ได้

สินทรัพย์อนุพันธ์เหล่านี้ เช่น stETH ของ Lido นั้นมีความสามารถในการจัดองค์ประกอบสูงในตลาด DeFi และสามารถใช้เป็นเครื่องมือสำหรับการให้กู้ยืมหรือขุดหาสภาพคล่องได้ ยกตัวอย่างเช่น ETH และพูลของ Aave v3 มีมูลค่าทะลุ 1.1 ล้าน ETH แล้ว คาดว่าด้วยการไหลเข้าของพันธบัตรรัฐบาลของบริษัทต่างๆ มากขึ้น พูลนี้จะยังคงขยายตัวต่อไป ซึ่งจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมกับเพิ่มผลตอบแทน

ความสามารถในการแข่งขันหลักของ ETH DAT อยู่ที่โครงสร้างรายได้ที่มีลำดับชั้นและปรับขนาดได้ ซึ่งทำให้มีข้อได้เปรียบที่แข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin DAT

SOL DAT พยายามที่จะตามทัน แต่ขนาดของมันยังเล็กอยู่

บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังนำ Solana เข้าไว้ในงบดุล ปัจจุบันมูลค่าตลาดรวมของ Solana อยู่ที่ประมาณ 1.07 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ จากข้อมูล บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถือครอง Sol มากกว่า 4 ล้านหน่วย คิดเป็นมูลค่ากว่า 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้ยังไม่ดีนัก ซึ่งอาจเป็นผลมาจากการขาดกลยุทธ์ชั้นนำในตลาดทุนสำรองของ Solana และอยู่ระหว่างการรอการอนุมัติกองทุน ETF ของ Solana

อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนระลอกใหม่กำลังหลั่งไหลเข้ามา ปัจจุบัน บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถือครอง SOL เพียง 0.69% ของอุปทานหมุนเวียน อย่างไรก็ตาม Pantera Capital ได้ให้คำมั่นสัญญาไว้เมื่อเร็วๆ นี้ที่ 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Galaxy, Multicoin และ Jump ได้ร่วมให้คำมั่นสัญญาไว้ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินทุนเหล่านี้รวมกันคิดเป็น 3.5 เท่าของมูลค่าที่บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถือครองอยู่ในปัจจุบัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Galaxy, Multicoin และ Jump วางแผนที่จะเข้าซื้อกิจการบริษัทมหาชนแห่งหนึ่งเพื่อจัดตั้งบริษัทการเงินสินทรัพย์ดิจิทัลที่มุ่งเน้นไปที่ Solana Pantera ซึ่งนำโดย Dan Morehead อดีตผู้บริหารของ Tiger Management ก็วางแผนที่จะระดมทุน 1.25 พันล้านดอลลาร์เพื่อเข้าซื้อกิจการบริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq และเปลี่ยนให้เป็นบริษัทการลงทุนที่มุ่งเน้นไปที่ Solana โดยใช้ชื่อชั่วคราวว่า "Solana Co." ก่อนหน้านี้ Pantera และ Galaxy เคยทำกำไรมหาศาลจากการซื้อ Solana จำนวนมากในราคาต่ำจาก FTX ที่ล้มละลาย พูดง่ายๆ ก็คือ การเคลื่อนไหวครั้งใหม่ของพวกเขาสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นสัญญาณของการได้รับเงินมากพอและกำลังเตรียมที่จะเพิ่มเงินเดิมพัน

การเติบโตของโมเดล DAT นำเสนอวิธีการใหม่ที่ล้ำหน้าสำหรับสถาบันเหล่านี้ในการคว้ามูลค่า ด้วย DAT พวกเขาไม่เพียงแต่สามารถถือ SOL และรอราคาเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงผ่านโปรโตคอล DeFi ที่หลากหลาย ซึ่งส่งผลให้มูลค่าสินทรัพย์เพิ่มขึ้นหลายเท่า

ประสิทธิภาพของบิตคอยน์ในช่วงสองปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าเมื่อสถาบันต่างๆ เริ่มสะสมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเป็นระบบ มักจะมีแนวโน้มขาขึ้นที่ค่อนข้างคงที่ ตัวอย่างของ Ethereum แสดงให้เห็นถึงประเด็นนี้ ความแตกต่างระหว่างบริษัท Solana และ Ethereum DAT ก็ชัดเจนเช่นกัน สถาบันต่างๆ เลือก ETH เป็นหลักเพราะการกระจายศูนย์ ในขณะที่ Solana ให้ความสำคัญกับคุณลักษณะของบล็อกเชนสาธารณะและศักยภาพในการใช้งานแอปพลิเคชันที่ผู้ใช้เข้าถึง

เมื่อพิจารณาจากประสิทธิภาพของ DAT ในการดูดซับอุปทานการซื้อขาย โครงการ SOL DAT มูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งริเริ่มโดย Galaxy และ Pantera เทียบเท่ากับ 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนได้จาก ETH หรือ 9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนได้จาก BTC ประสิทธิภาพของ SOL DAT สูงกว่า ETH ด้วยสองเหตุผล ประการแรก อุปทานหมุนเวียนไม่เท่ากับอุปทานที่สามารถซื้อขายได้ ปัจจุบันโทเค็นของ Solana ถูก Stake ไว้ 63.1% ทำให้มีปริมาณการซื้อขายน้อยมาก ในขณะเดียวกัน อัตราการ Stake ของ ETH อยู่ที่เพียง 29.6% ส่งผลให้มีปริมาณการซื้อขายสูงและทำให้การกำหนดราคาทำได้ยากขึ้น ประการที่สอง ผลกระทบต่อเงินทุนโดยเปรียบเทียบ มูลค่าตลาดของ SOL ต่ำกว่า ETH และ BTC มาก เมื่อพิจารณาจากมูลค่าโดยเปรียบเทียบ การลงทุน 1 ดอลลาร์ใน SOL DAT ให้ผลตอบแทนสูงกว่าการลงทุนใน ETH และ BTC มาก

นอกจากนี้ เนื่องจากคาดว่า ETF SOL จะได้รับการอนุมัติภายในสิ้นปีนี้ ผลกระทบจากการซื้อครั้งนี้ต่อราคาอาจชัดเจนยิ่งขึ้น

ความคาดหวัง DAT สำหรับ BNB และสินทรัพย์ท้ายอื่นๆ

บีเอ็นบี ดีเอที

CEA Industries: ตั้งเป้า 1% ของอุปทานทั้งหมดของ BNB

CEA Industries (สัญลักษณ์: BNC) เพิ่งประกาศว่าได้เพิ่มการถือครอง BNB เป็น 388,888 สินทรัพย์ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 330 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทวางแผนที่จะถือครอง BNB ประมาณ 1% ของอุปทาน BNB ทั้งหมด หรือประมาณ 10 ล้าน BNB ภายในสิ้นปี 2568 การดำเนินการครั้งนี้ตอกย้ำความมุ่งมั่นของบริษัทที่มีต่อสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์หลัก เช่นเดียวกับแนวทางของ MicroStrategy ที่มีต่อ Bitcoin นอกจากนี้ CEA Industries ร่วมมือกับ 10X Capital ได้รับเงินลงทุนจากภาคเอกชนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก YZi Labs ซึ่งประกอบด้วยเงินสด 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสินทรัพย์ดิจิทัล 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อขยายทุนสำรอง BNB ของบริษัทต่อไป

Nano Labs: เพิ่มสำรอง BNB อย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบัน Nano Labs (NASDAQ: NA) ถือครอง BNB ประมาณ 128,000 BNB โดยมีต้นทุนการเข้าซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ 713 ดอลลาร์สหรัฐต่อเหรียญ ทำให้มีมูลค่าตลาดรวมประมาณ 108 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทได้เพิ่ม BNB อีก 8,000 BNB ผ่านการซื้อขายนอกตลาด (over-the-counter) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของบริษัทในการเป็นสินทรัพย์สำรองระยะยาว (long-term storage of value) กลยุทธ์นี้อาจวางรากฐานสำหรับการขยายธุรกิจไปสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลต่อไป

Liminatus Pharma: การจัดตั้งบริษัทสาขาสำหรับกลยุทธ์ BNB ของสหรัฐฯ

Liminatus Pharma (NASDAQ: LIMN) วางแผนที่จะระดมทุนแบบแบ่งระยะสูงสุด 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ผ่านบริษัทสาขาที่เพิ่งจัดตั้งขึ้นใหม่ “American BNB Strategy” เพื่อลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน BNB การเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเคลื่อนไหวของบริษัทชีวเภสัชภัณฑ์แบบดั้งเดิมที่จะเริ่มนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้อย่างจริงจัง และสำรวจศักยภาพในการรวม BNB เข้ากับการจัดสรรสินทรัพย์ของตน

Windtree Therapeutics: ใช้เงินทุน 520 ล้านดอลลาร์สำหรับกลยุทธ์ BNB

Windtree Therapeutics (NASDAQ: WINT) ประกาศแผนการระดมทุนสูงสุด 520 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 99% ของเงินทุนดังกล่าวจะถูกนำไปใช้ซื้อ BNB เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับคลังสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ บริษัทยังได้บรรลุข้อตกลงกับ Kraken เพื่อทำหน้าที่เป็นผู้รับผิดชอบดูแลสินทรัพย์ BNB ที่ถือครองอยู่ การดำเนินการครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนผ่านอย่างแข็งขันของบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพแบบดั้งเดิมแห่งนี้สู่วงการสินทรัพย์ดิจิทัล

China Renaissance: บริษัทจดทะเบียนแห่งแรกของฮ่องกงที่ถือครอง BNB โดยตรง

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568 Huaxing Capital ได้ลงนามบันทึกข้อตกลงกับ YZi Labs โดยวางแผนที่จะลงทุน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน BNB ซึ่งจะทำให้เป็นบริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงรายแรกที่ถือครอง BNB โดยตรง นอกจากนี้ Huaxing Capital ยังมีแผนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์กองทุน BNB ที่เป็นไปตามข้อกำหนด และจัดตั้ง Stablecoin บน BNB และแอปพลิเคชันแบบ on-chain (RWA)

กลยุทธ์ B: วางแผนระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์เพื่อจัดตั้งบริษัท BNB Treasury Company

B Strategy วางแผนที่จะนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา และจัดตั้งบริษัทคลังที่มุ่งเน้นการลงทุนใน BNB โดยตั้งเป้าระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทได้รับการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์จาก YZi Labs

Amber International และ Hash Global: เปิดตัวกองทุน BNB

Amber International (NASDAQ: AMBR) ร่วมมือกับ Hash Global เปิดตัวกองทุน BNB Fund ซึ่งมีเป้าหมายที่จะลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลสำรองมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน BNB กองทุนนี้เป็นผลิตภัณฑ์สร้างรายได้ที่พัฒนามาจากบล็อกเชน มีเป้าหมายที่จะสร้างกระแสรายได้ที่มั่นคงให้กับนักลงทุนสถาบัน

เค้าโครง DAT ของ Ethena และ SUI

Ethena (ENA): การลงทุนเชิงกลยุทธ์จาก StablecoinX และ Mega Matrix

ENA ซึ่งเป็นโทเคนดั้งเดิมของ Ethena กำลังดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบัน StablecoinX วางแผนที่จะระดมทุน 895 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการควบรวมกิจการ SPAC เพื่อระดมทุนสำรองโทเคน ENA นอกจากนี้ MegaMatrix ยังได้ยื่นแบบแสดงรายการการจดทะเบียนแบบมีโครงสร้างมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกา สำหรับเงินสำรอง USDe และ ENA

SUI: การจัดวางเชิงกลยุทธ์ของ Sui Group Holdings

ซุย กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งเดียวที่ได้รับการสนับสนุนจากมูลนิธิซุย ถือครองโทเคน SUI ประมาณ 102 ล้านโทเคน โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 345 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทมีแผนจะระดมทุนต่อไปเพื่อซื้อโทเคน SUI ที่ถูกล็อกไว้ซึ่งมีราคาลดพิเศษ ซึ่งจะช่วยเพิ่มจำนวนโทเคน SUI ที่ถือครองต่อหุ้น และสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผู้ถือหุ้น

สิ่งสำคัญคือ DAT นอกกระแสสามารถสร้างอิทธิพลได้เพียงพอ หรือแม้แต่รักษาแรงขับเคลื่อนเชิงบวกไว้ได้หรือไม่ สิ่งสำคัญไม่ใช่ว่า mNAV ของ DAT จะยังคงอยู่สูงกว่า 1 อย่างสม่ำเสมอ ซึ่งถือเป็นระดับพรีเมียมหรือไม่ เพราะ mNAV อาจลดลงต่ำกว่า 1 ซึ่งอาจนำไปสู่การลดราคา อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทเหล่านี้ การขายสินทรัพย์ดิจิทัลในราคาลดถือเป็นสูตรแห่งหายนะ

ประเด็นหลักในการประเมิน DAT ที่ไม่เป็นที่นิยมควรเป็นความสามารถในการจัดหาเงินทุนและอำนาจซื้อ:

ปัจจัยแรกแสดงถึงระดับความเชื่อมั่นและมองโลกในแง่ดีของบริษัทที่มีต่อสินทรัพย์ดิจิทัล ปัจจัยที่บริษัทมีช่องทางการจัดหาเงินทุนที่ดีเพื่อซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงที่ราคาลดลงหรืออยู่ในช่วงขาลง ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดสำหรับบริษัท DAT ผลกระทบเชิงบวกจากขนาดการจัดหาเงินทุนสามารถกระตุ้นมูลค่า mNAV ได้ในระดับหนึ่ง เมื่อพิจารณาถึงความคืบหน้าของ DAT ของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งสามรายการที่กล่าวถึงข้างต้น บริษัท DAT ของ BNB และ Ethena ต่างก็มีศักยภาพทางการเงินที่แข็งแกร่งและครอบคลุม ทำให้มีแนวโน้มที่จะส่งเสริมการเติบโตของราคาในเชิงบวกในระยะยาว

ประการที่สอง ความสามารถในการซื้ออย่างสม่ำเสมอเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง การดำเนินกลยุทธ์การลงทุนอย่างสม่ำเสมอและมีวินัย แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการวิจัยและจังหวะเวลาที่เหมาะสมในตลาด ถือเป็นรากฐานสำคัญของการสร้างแบรนด์และการได้รับราคาพรีเมียม การมีเครื่องมือที่เพียงพอในการซื้ออย่างสม่ำเสมอเมื่อมีส่วนลดถือเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการแสดงความมั่นใจต่อตลาด

BNB, Ethena และ Sui ยังไม่ผ่านพ้นช่วงวิกฤตนี้ อย่างไรก็ตาม เมื่อความกลัวต่อการสร้างรายได้ (FOMO) ของ DAT กระแสหลักลดลง ความอยู่รอดของ DAT ที่มุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์รอง (tail asset) จะขึ้นอยู่กับปัจจัยสองประการที่กล่าวถึงข้างต้น ไม่เพียงเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับว่า DAT เหล่านั้นจะสามารถนำเสนอโปรโตคอลคริปโตที่มีรูปแบบการเล่นที่อิงกับสินทรัพย์มากขึ้นได้หรือไม่ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยสำคัญในการแข่งขันของ DAT เหล่านี้ วอลล์สตรีทเป็นเพียงแหล่งเงินทุนส่วนเพิ่ม การใช้ประโยชน์จากแหล่งเงินทุนนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง การเพิ่มประสิทธิภาพของสินทรัพย์ให้สูงสุด นวัตกรรมสภาพคล่องที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ และการสร้างมูลค่าในหลายมิติคือกุญแจสำคัญ วิศวกรรมทางการเงินที่แม่นยำและผลตอบแทนที่จับต้องได้จะทำให้ผู้นำของ DAT เหล่านี้โดดเด่น

การมองอย่างมีเหตุผลเกี่ยวกับ DAT Flywheel

DAT ไม่ใช่นวัตกรรมทางการเงินที่ก้าวกระโดด แต่เป็นเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรตามกฎระเบียบ: เนื่องจากยังไม่มีความชัดเจนเกี่ยวกับกฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโตที่มีอยู่ วอลล์สตรีทและบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์บางแห่งจึงใช้ DAT เพื่อปรับใช้สินทรัพย์คริปโตอย่างรวดเร็ว แม้ว่ากระแสความนิยมใน DAT นี้อาจเลียนแบบกลยุทธ์เชิงกลยุทธ์ของ MicroStrategy อย่างผิวเผิน แต่แรงผลักดันหลักมาจากความกลัวการสร้างรายได้ (FOMO) ของตลาด ท่ามกลางช่วงเวลาที่กฎระเบียบอย่างเป็นทางการยังไม่เข้มงวด กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเติบโตของ DAT เป็นเพียงการเก็งกำไรระยะสั้น และความยั่งยืนของ DAT ขึ้นอยู่กับอิทธิพลของทั้งความเชื่อมั่นของตลาดและนโยบายด้านกฎระเบียบ

ในแง่ของกลไกแบบวงล้อหมุน (Flywheel) DAT สามารถเพิ่มผลตอบแทนในช่วงตลาดกระทิงได้ กล่าวคือ มูลค่าตลาดของสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้น เบี้ยประกัน mNAV เพิ่มขึ้น และสภาพคล่องแข็งแกร่งขึ้น ก่อให้เกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวก อย่างไรก็ตาม กลไกนี้ยังสามารถเพิ่มความเสี่ยงในกรณีที่ตลาดเกิดการกลับตัว เมื่อส่วนลดหรือเบี้ยประกัน mNAV หายไป บริษัท DAT บางแห่งอาจถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของแรงขายและความผันผวนของราคาในระยะสั้นที่รุนแรงขึ้น แม้ว่าโครงสร้างที่ซับซ้อนของ DAT จะดึงดูดเงินทุนจากสถาบัน แต่ก็ทำให้ความไม่สมดุลของข้อมูลรุนแรงขึ้น ทำให้นักลงทุนรายย่อยเข้าใจความเสี่ยงและมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ได้ยาก

จากมุมมองด้านการประเมินมูลค่า DAT อาจนำพาตลาดกลับสู่ช่วงที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า กล่าวคือ ในระยะสั้น ราคาจะขึ้นอยู่กับความคาดหวังของตลาด ความนิยมของแนวคิด และการมีส่วนร่วมของสถาบันมากขึ้น การไหลเข้าของเงินร้อนอาจผลักดันให้ราคาสูงขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวยังขาดปัจจัยสนับสนุนมูลค่าพื้นฐาน แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของ Ethereum DAT คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการสเตกกิ้งบนเครือข่าย กิจกรรม DeFi และการมีส่วนร่วมของระบบนิเวศ แต่ผลกระทบระยะยาวต่อผลกำไรขององค์กรและสุขภาพโดยรวมของระบบนิเวศยังคงมีความไม่แน่นอนสูง

โดยรวมแล้ว กลไก DAT สามารถสร้างกำไรในระยะสั้นและดึงดูดความสนใจของตลาดได้ในช่วงที่ตลาดเฟื่องฟู แต่ผู้ลงทุนต้องเข้าใจข้อจำกัดของมันอย่างมีเหตุผล: อัตราเลเวอเรจที่สูงจะขยายทั้งกำไรขาขึ้นและความเสี่ยงขาลง ในขณะที่แรงกดดันด้านกฎระเบียบ การกระชับสภาพคล่อง และส่วนลด mNAV ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจรบกวนโครงสร้างที่พองตัวนี้ได้ทุกเมื่อ

เกี่ยวกับมูฟเมคเกอร์

Movemaker ได้รับอนุญาตจากมูลนิธิ Aptos และร่วมก่อตั้งโดย Ankaa และ BlockBooster เป็นองค์กรชุมชนอย่างเป็นทางการแห่งแรกที่อุทิศตนเพื่อส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศ Aptos ในภูมิภาคที่ใช้ภาษาจีน ในฐานะตัวแทนอย่างเป็นทางการของ Aptos ในภูมิภาคที่ใช้ภาษาจีน Movemaker มุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศ Aptos ที่หลากหลาย เปิดกว้าง และเจริญรุ่งเรือง โดยเชื่อมโยงนักพัฒนา ผู้ใช้ เงินทุน และพันธมิตรในระบบนิเวศจำนวนมาก

คำเตือน:

บทความ/บล็อกนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และสะท้อนมุมมองส่วนตัวของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ Movemaker บทความนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะด้านการลงทุน (i) ข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล หรือ (iii) คำแนะนำทางการเงิน บัญชี กฎหมาย หรือภาษี การถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึง stablecoin และ NFT มีความเสี่ยงสูงและมีความผันผวนของราคาอย่างมาก ซึ่งอาจกลายเป็นสินทรัพย์ไร้ค่าได้ คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายหรือการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเหมาะสมกับคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากสถานการณ์ทางการเงินของคุณ หากคุณมีคำถามเกี่ยวกับสถานการณ์เฉพาะของคุณ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาด้านกฎหมาย ภาษี หรือการลงทุนของคุณ ข้อมูลในบทความนี้ (รวมถึงข้อมูลตลาดและสถิติ หากมี) มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น แม้ว่าเราจะใช้ความระมัดระวังอย่างสมเหตุสมผลในการจัดทำข้อมูลและแผนภูมิเหล่านี้ แต่เราจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดเชิงข้อเท็จจริงหรือการละเว้นใดๆ ที่มีอยู่ในข้อมูลดังกล่าว