อนาคต "แบบคู่ขนาน" ของ Stablecoin เยนญี่ปุ่น: การวิเคราะห์เส้นทางสถาบันของ JPYC และ Stablecoin สหรัฐ

บทนำ: โครงสร้าง "แบบคู่ตรงข้าม" ของ Stablecoins ของญี่ปุ่น

ตลาด stablecoin ของญี่ปุ่นกำลังแสดงรูปแบบการพัฒนาแบบ "สองทาง" หรือ "ไบนารี" รูปแบบนี้ไม่ใช่วิวัฒนาการของตลาดที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เป็นผลมาจาก "การออกแบบระดับสูง" ที่เกิดจากการผสมผสานกันของกรอบการกำกับดูแลที่เป็นเอกลักษณ์ของญี่ปุ่น ความต้องการทางอุตสาหกรรมที่ฝังรากลึก และเส้นทางการนำเทคโนโลยีไปใช้ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

แนวทางแรกคือเส้นทางการพัฒนาแบบล่างขึ้นบน ตัวอย่างที่โดดเด่นคือ JPYC เส้นทางนี้ดำเนินการภายใต้ขอบเขตทางกฎหมาย และให้บริการระบบนิเวศ DeFi ระดับโลกที่ไม่ต้องขออนุญาตเป็นหลัก

แนวทางที่สองคือแนวทางจากบนลงล่างที่นำโดยบริษัทการเงินยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิม ตัวแทนหลักคือการประกาศเมื่อเร็วๆ นี้ของธนาคารใหญ่สามแห่งของญี่ปุ่น (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui และ Mizuho) ว่าจะร่วมกันส่งเสริมและรวมกรอบการทำงาน stablecoin ที่ออกบนแพลตฟอร์ม Progmat เป้าหมายของแนวทางนี้คือการให้บริการแก่ตลาดการชำระเงินขององค์กรและโทเคนหลักทรัพย์ (ST) ในระดับสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

บทความนี้จะวิเคราะห์สองประเด็นนี้อย่างเป็นกลางและเจาะลึก โดยมุ่งเน้นไปที่เสาหลักแรก นั่นคือ รากฐานทางกฎหมายและสถาปัตยกรรมทางเทคโนโลยี เราจะเจาะลึกรายละเอียดว่า กรอบกฎหมายของแต่ละประเด็นกำหนดตำแหน่งทางการตลาดของพวกเขาอย่างไร มี "ปัญหา" อะไรบ้างที่ภาคการเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยเทคโนโลยี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อะไรคือเจตนารมณ์เชิงกลยุทธ์ที่แท้จริงและข้อพิจารณาทางเทคโนโลยีเบื้องหลังความร่วมมือเชิงสถาบันของธนาคารใหญ่ทั้งสามแห่ง

การวิเคราะห์ทั้งสองแทร็กนี้ควบคู่กันจะทำให้เราสามารถเปิดเผยกลยุทธ์ระดับชาติของญี่ปุ่นในการบริหารจัดการระดับภูมิภาคและการพัฒนาคู่ขนานในอุตสาหกรรมคริปโต

1. การแยกโครงสร้างระบบทางคู่: รากฐานทางกฎหมายและสถาปัตยกรรมทางเทคนิค

แทร็ก 1: วิวัฒนาการทางกฎหมายของ JPYC และ "กำแพงเงินล้านเยน"

เพื่อทำความเข้าใจตำแหน่งทางการตลาดและกรณีการใช้งานเทคโนโลยีของ JPYC ก่อนอื่นเราต้องทำความเข้าใจวิวัฒนาการพื้นฐานของสถานะทางกฎหมายที่จะเกิดขึ้นในปี 2025

• การอัพเกรดการปฏิบัติตามจาก "เครื่องมือการชำระเงินล่วงหน้า" เป็น "เครื่องมือการโอนเงิน"

ในช่วงเริ่มต้นของการสำรวจ JPYC Inc. ซึ่งเป็นหน่วยงานปฏิบัติการของ JPYC ได้นำกรอบกฎหมายที่ยืดหยุ่นมาใช้ นั่นคือ "เครื่องมือการชำระเงินแบบเติมเงิน" ภายใต้กรอบกฎหมายนี้ JPYC ใกล้เคียงกับ "แต้มเกม" หรือ "บัตรเติมเงินร้านค้า" มากขึ้นทางกฎหมาย โดยมีคุณสมบัติหลักคือ ไม่สามารถแลกเป็นเงินเยนญี่ปุ่นได้

นี่เป็นกลยุทธ์อันชาญฉลาดในช่วงที่กฎระเบียบขาดความชัดเจนในขณะนั้น กลยุทธ์นี้ประสบความสำเร็จในการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบที่เข้มงวดของกฎหมายการธนาคารและการโอนเงินที่ซับซ้อน ทำให้ JPYC สามารถทำหน้าที่เป็น "จุดสกุลเงินเยน" ได้

อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลา "สีเทา" นี้ได้สิ้นสุดลงแล้ว ด้วยการแก้ไขกฎหมายการชำระเงินของญี่ปุ่นในปี 2023 สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) จึงได้รับการนิยามอย่างเป็นทางการว่าเป็น " เครื่องมือการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์ " และรากฐานทางกฎหมายของ JPYC จำเป็นต้องได้รับการยกระดับให้เหมาะสม

ผลิตภัณฑ์เติมเงินของ JPYC หยุดออกจำหน่ายในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 หลังจากนั้น หลังจากผ่านขั้นตอนการสมัครที่ยาวนาน บริษัท JPYC จึงได้รับใบอนุญาต "ธุรกิจโอนเงินประเภท 2" อย่างเป็นทางการแทนที่

"การยกระดับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งยวด นับเป็นการเปลี่ยนแปลงสถานะทางกฎหมายของ JPYC อย่างสิ้นเชิง จาก "คะแนน" ที่แลกคืนไม่ได้ ไปสู่ "เครื่องมือโอนเงิน" ที่ได้รับการควบคุมและปฏิบัติตามกฎระเบียบ และสามารถแลกเป็นเงินเยนญี่ปุ่นได้อย่างถูกกฎหมาย สิ่งนี้ทำให้ JPYC เป็น "Stablecoin" อย่างแท้จริงในแง่ของคุณสมบัติทางกฎหมาย

• “กำแพง 1 ล้านเยน”: เพดานตลาดที่กำหนดโดยกรอบกฎหมาย

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่การอัปเกรดการปฏิบัติตามนี้ให้สิทธิ์ "ไถ่ถอน" แต่ยังมี "ข้อจำกัด" สำคัญที่กำหนดตำแหน่งทางการตลาดอีกด้วย นั่นก็คือ "ขีดจำกัดการทำธุรกรรมที่ 1 ล้านเยน"

ภายใต้กฎหมายการโอนเงินของญี่ปุ่น ใบอนุญาต "ผู้ดำเนินการโอนเงินประเภทที่ 2" มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม ควบคู่ไปกับการป้องกันการฟอกเงินอย่างเข้มงวดและคุ้มครองผู้บริโภค ด้วยเหตุนี้ กฎระเบียบจึงกำหนด วงเงินสูงสุดไว้ที่ 1 ล้านเยนต่อธุรกรรม

นี่คือข้อจำกัดหลักที่มักเรียกกันว่า "กำแพง 1 ล้านเยน" โดยอุตสาหกรรมการเงินและคริปโตของญี่ปุ่น

ข้อจำกัดทางกฎหมายนี้เป็นตัวกำหนดตำแหน่งทางการตลาดของ JPYC โดยพื้นฐาน ซึ่งหมายความว่า JPYC ไม่สามารถ ถูกนำไปใช้ในธุรกรรมขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าเกิน 1 ล้านเยนต่อธุรกรรมได้ตามกฎหมาย ซึ่งทำให้ JPYC ถูกตัดออกจากการหักบัญชีระหว่างสถาบันขนาดใหญ่ การชำระบัญชีข้ามพรมแดนระหว่างธุรกิจกับธุรกิจ (B2B) และ (ดังที่เราจะกล่าวถึงในภายหลัง) ตลาดโทเค็นหลักทรัพย์

ดังนั้น สถาปัตยกรรมทางเทคนิคและกรณีการใช้งานหลักของ JPYC จึงต้องได้รับการพัฒนาภายใต้หลักการ "การแลกคืน" และ "ขีดจำกัดวงเงิน 1 ล้านเยน" สถาปัตยกรรมทางเทคนิคของ JPYC มุ่งเน้นไปที่เครือข่ายสาธารณะโดยเนื้อแท้ JPYC จะต้องถูกนำไปใช้งานบนบล็อกเชนสาธารณะระดับโลก เช่น Ethereum, Polygon และ Solana เพื่อรองรับตลาด DeFi หลัก สัญญาอัจฉริยะของ JPYC จะต้องได้รับการออกแบบให้ไม่ต้องขออนุญาต เพื่อให้สามารถผสานรวมกับ DEX ระดับโลก โปรโตคอลการให้กู้ยืม และผู้รวบรวมผลตอบแทนได้อย่างอิสระ

อย่างไรก็ตาม สถาปัตยกรรมเทคโนโลยีแบบเปิดนี้ถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดทางกฎหมายของใบอนุญาต "ประเภท II" ในเวลาเดียวกัน ซึ่งก่อให้เกิดความคลุมเครือเฉพาะตัว กล่าวคือ JPYC เป็นสกุลเงินดิจิทัล สากล ไม่มีการอนุญาต และไม่จำกัด (ตัวสัญญาอัจฉริยะเองไม่ได้จำกัดจำนวนเงินโอน) แต่ ในทางกฎหมาย (เมื่อใช้โดยนิติบุคคลหรือบุคคลญี่ปุ่นที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล) มันถูกจำกัดและมีข้อจำกัด "ความไม่สอดคล้อง" ระหว่างกฎหมายและเทคโนโลยีนี้ทำให้ JPYC กลายเป็นเครื่องมือที่เอื้อประโยชน์ต่อ "พื้นที่สีเทา" และเศรษฐกิจ Web3 อย่างแท้จริง แทนที่จะเป็นเพียงชั้นการชำระเงินสำหรับระบบการเงินกระแสหลักของญี่ปุ่น

แทร็กที่สอง: พันธมิตรสถาบัน "ไม่จำกัด" ระหว่างธนาคารใหญ่สามแห่งและ Progmat

ทีนี้เรามาดู Track Two กัน นี่เป็นเรื่องราวที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนจากล่างขึ้นบนโดยพลังขับเคลื่อนดั้งเดิมของ Web3 แต่ถูกสร้างขึ้นจากบนลงล่างโดย "การออกแบบจากบนลงล่าง" ของระบบการเงินญี่ปุ่น

• รากฐานทางกฎหมายใหม่บนพื้นฐานของ “กฎหมายทรัสต์”

พื้นฐานทางกฎหมายสำหรับโครงการ Track Two ข้ามกรอบ "อุตสาหกรรมการโอนเงิน" ซึ่ง JPYC สังกัดอยู่โดยสิ้นเชิง โดยอิงตามแนวทางทางกฎหมายของ "Stablecoin ที่อิงกับความน่าเชื่อถือ" ซึ่งออกแบบมาสำหรับธนาคารและสถาบันทรัสต์ในการแก้ไขเพิ่มเติมพระราชบัญญัติการชำระหนี้กองทุน พ.ศ. 2566

การประกาศร่วมกันเมื่อเร็วๆ นี้ของธนาคารใหญ่สามแห่งของญี่ปุ่น (มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ, ซูมิโตโม มิตซุย และมิซูโฮ) ยึดตามกรอบกฎหมายใหม่นี้ โครงสร้างกฎหมายหลักมีดังนี้:

1. โครงสร้างการออกหุ้นกู้ : ธนาคารหลักทั้งสามแห่งจะทำหน้าที่เป็น " ผู้ดูแลร่วม " ในขณะที่ Mitsubishi UFJ Trust Bank จะทำหน้าที่เป็น " ผู้ดูแลเดียว "
2. คุณสมบัติหลัก : นี่คือความแตกต่างทางกฎหมายที่สำคัญที่สุด "เครื่องมือการชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์" ที่ออกตามใบอนุญาตธนาคารหรือทรัสต์ ไม่มีขีดจำกัดการทำธุรกรรมตามกฎหมายที่ 1 ล้านเยน

ความแตกต่างในสถานะทางกฎหมายนี้สะท้อนให้เห็นโดยตรงถึง “การออกแบบระดับสูง” ของหน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่น ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่มี “ กฎหมายเชิงคำนวณ ” ซึ่งตรรกะเชิงพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาด (โดยเฉพาะสถาบันการเงินขนาดใหญ่) ระบุว่า “ พื้นที่สีเทา” เป็นสิ่งต้องห้าม ” ซึ่งตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับหลักการ “พื้นที่สีเทาเป็นสิ่งที่อนุญาตได้” ภายใต้ระบบ “กฎหมายจารีตประเพณี” ของสหรัฐอเมริกา

ดังนั้น ก่อนที่จะมีการบังคับใช้กฎหมายใหม่ในปี 2023 ญี่ปุ่นจึงไม่มีตลาด stablecoin ระดับสถาบัน การผ่านกฎหมายใหม่นี้ ไม่ได้ "ควบคุม" ตลาดที่มีอยู่เดิม แต่เป็นการ "สร้าง" ตลาดใหม่ที่สอดคล้องและสมบูรณ์ ซึ่งสถาบันต่างๆ สามารถเข้าไปได้

• แพลตฟอร์ม Progmat: การวิเคราะห์โครงสร้างทางเทคนิคของ "ทีมสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งชาติ"

ผู้เข้าร่วมใน Track 2 เลือก แพลตฟอร์ม Progmat ซึ่งเป็นรากฐานทางเทคนิคที่เป็นหนึ่งเดียว เพื่อทำความเข้าใจสถาปัตยกรรมทางเทคนิค จำเป็นต้องเข้าใจโครงสร้างผู้ถือหุ้นเสียก่อน

Progmat แยกตัวออกมาจาก Mitsubishi UFJ Trust Bank ในปี 2023 เพื่อเป็นบริษัทอิสระ ผู้ถือหุ้นของบริษัทประกอบด้วยผู้นำทางการเงินและเทคโนโลยีหลักๆ ของญี่ปุ่นเกือบทั้งหมด ทำให้ Progmat เปรียบเสมือน "ทีมสินทรัพย์ดิจิทัลระดับชาติ" อย่างแท้จริง

1. ธนาคารทรัสต์ (ชั้นการออก) : Mitsubishi UFJ Trust (42%), Mizuho Trust (6.5%), Sumitomo Mitsui Trust (6.5%) และ Nonchu Trust (6.5%)
2. การแลกเปลี่ยน (ชั้นการหมุนเวียน) : JPX (Japan Exchange Group, 4.3%)
3. นายหน้า (ระดับการขาย) : SBI PTS Holdings (4.3%)
4. เทคโนโลยี (ชั้นโครงสร้างพื้นฐาน) : NTT Data (11.7%), Datachain (4.3%)

ดังนั้น Progmat จึงไม่ใช่บริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีที่แสวงหานวัตกรรมที่พลิกโฉมโลก แต่เป็น "พันธมิตรด้านโครงสร้างพื้นฐาน" ที่ได้รับทุนสนับสนุนจากสถาบันการเงินหลักของญี่ปุ่น โดยมีเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ในการเป็น "โครงสร้างพื้นฐานแห่งชาติ" ที่เป็นหนึ่งเดียว เป็นกลาง และเป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับญี่ปุ่นในยุคสินทรัพย์ดิจิทัล (ST, SC, UT)

ในแผนงานด้านเทคโนโลยีของ Progmat นั้น ST (โทเค็นความปลอดภัย), UT (โทเค็นยูทิลิตี้) และ SC (สเตเบิลคอยน์) คือเสาหลักสามประการ ST คือ "สินทรัพย์" ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (เช่น อสังหาริมทรัพย์) ในขณะที่ SC คือ "เงินสด" ที่ใช้ชำระและชำระสินทรัพย์เหล่านี้ การออกสเตเบิลคอยน์โดยธนาคารใหญ่สามแห่งถือเป็น ส่วนสุดท้ายและสำคัญที่สุดของ "ปริศนาการชำระเงินและการชำระบัญชี" ตามวิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่ของ Progmat เกี่ยวกับ "ตลาด ST (RWA)"

• แรงผลักดันเบื้องหลัง stablecoins ของธนาคาร: การ "เลี่ยงผ่าน" ทางเทคโนโลยีของ "ระบบธนาคารหลัก"

คำถามสำคัญที่เกิดขึ้นคือ เหตุใดธนาคารซึ่งมีระบบการชำระเงินภายในที่มีประสิทธิภาพและครบถ้วนแล้ว จึงตัดสินใจลำบากสร้างแพลตฟอร์ม Stablecoin บนบล็อกเชน?

คำตอบก็คือ Stablecoin ของธนาคารนั้นไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อทดแทนระบบที่มีอยู่เดิม แต่เพื่อแก้ไข "ปัญหา" หลัก 3 ประการที่ระบบที่มีอยู่เดิม ไม่สามารถ แก้ไขได้ โดยจุดที่สำคัญที่สุดก็คือความแข็งแกร่งของสถาปัตยกรรม IT ของระบบเอง

1. การทำงานร่วมกัน:
2. สกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่มีอยู่ในปัจจุบัน (เช่น PayPay และ LINE Pay) เป็น "ฐานข้อมูลส่วนตัว" สองแห่งที่แยกจากกันและปิดตัวลง ดำเนินการโดยบริษัทต่างๆ สกุลเงินเหล่านี้ "ไม่สามารถทำงานร่วมกันได้" และ "มีการใช้งานอย่างจำกัด" ในทางตรงกันข้าม สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin (SC) ที่ใช้บล็อกเชนสามารถ "แลกเปลี่ยนกันได้" และ "ทุกคนเข้าถึงได้ทุกที่"
3. การชำระเงินข้ามพรมแดน:
4. การโอนเงินผ่านธนาคารแบบดั้งเดิมนั้นต้องอาศัยเครือข่ายธนาคารตัวกลางที่ยาวเหยียด กระบวนการนี้มีลักษณะเด่นคือต้นทุนตัวกลางที่สูงและความล่าช้าในการโอนเงิน ในทางตรงกันข้าม ระบบ stablecoin ทำงานบนรูปแบบ peer-to-peer โดยโอนเงินจากที่อยู่หนึ่งไปยังอีกที่อยู่หนึ่งโดยตรง ลดต้นทุนตัวกลางให้เหลือน้อยที่สุด และทำให้สามารถโอนเงินได้ทันที
5. ความแข็งแกร่งของระบบแกนกลาง:
6. นี่คือกุญแจสำคัญในการอธิบายว่าเหตุใดธนาคาร "ต้อง" นำ stablecoin "ที่อิงตามความน่าเชื่อถือ" มาใช้แทนที่จะเปิดบัญชีธนาคารของตนเองโดยตรง (เช่น "โทเค็นเงินฝาก")

• สถานการณ์ปัจจุบัน : ระบบไอทีของธนาคารในญี่ปุ่นและทั่วโลกพึ่งพาระบบที่ปิด ล้าสมัยแต่มีเสถียรภาพสูงมาก ซึ่งเรียกว่า " ระบบบัญชีหลักของธนาคาร "
• ปัญหา : ระบบนี้ “ ใหญ่ ยุ่งยาก และล้าสมัย ” ข้อบกพร่องสำคัญคือ “ขาด API เพื่อรองรับการดำเนินการ ‘เขียน’ หรือ ‘โอน’” การอัปเดตทั้งหมด (เช่น การโอนเงิน) ต้องดำเนินการผ่านระบบธนาคารออนไลน์ภายใน
• ปัญหาที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก : การนำระบบเรียกโปรแกรมภายนอกแบบ 24/7 มาใช้งานโดยตรงบนระบบบัญชีหลักของธนาคารจำเป็นต้องได้ รับการปรับปรุงครั้งใหญ่ ซึ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ เรื่องนี้แทบจะยอมรับไม่ได้สำหรับธนาคารใดๆ ในแง่ของต้นทุนด้านไอทีและความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงิน

โครงสร้าง "ความน่าเชื่อถือ" มอบโซลูชัน "การหลีกเลี่ยง" ที่สมบูรณ์แบบ:

1. ฝั่งธนาคาร : ธนาคาร (ในฐานะผู้จัดตั้งกองทุน) โอนเงินเข้า "ทรัสต์" (ในฐานะผู้ดูแลผลประโยชน์) นี่เป็นการดำเนินงานทางการเงินมาตรฐานที่ครบถ้วนสมบูรณ์ ซึ่งเกิดขึ้นทุกวัน "ระบบธนาคารหลัก" ของธนาคารไม่จำเป็นต้องมีการพัฒนาใดๆ เพิ่มเติม
2. ด้านความน่าเชื่อถือ : ความน่าเชื่อถือ (เปิดใช้งานโดยแพลตฟอร์ม Progmat) ออก stablecoins จำนวนเทียบเท่าบนบล็อคเชน
3. บนเครือข่าย : จากนี้ไป การเรียกใช้สัญญาอัจฉริยะแบบตั้งโปรแกรมได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และการชำระเงินอัตโนมัติแบบ B2B จะเกิดขึ้นที่ระดับความน่าเชื่อถือและบล็อคเชน โดยแยกออกจาก "ระบบบัญชีธนาคารหลัก" ของธนาคารอย่างสมบูรณ์
4. การแลกคืน : เมื่อผู้ใช้ต้องการแลกเงินของตน ความไว้วางใจจะทำลาย stablecoin บนเชนและส่งคืนสกุลเงิน fiat ไปยังบัญชีธนาคารผ่านช่องทางแบบดั้งเดิม

สถาปัตยกรรมนี้ ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อระบบบัญชีหลักของธนาคารแต่อย่างใด ช่วยให้ธนาคารสามารถฝากเงินได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน มีต้นทุนต่ำ ข้ามพรมแดน และที่สำคัญที่สุดคือ สามารถ "ตั้งโปรแกรมได้"

2. การวางตำแหน่งทางการตลาดของ "DeFi" และ "สถาบัน"

เราพบว่า JPYC ถูกกำหนดโดยใบอนุญาต "ธุรกิจการโอนเงินประเภท II" และ "ขีดจำกัดธุรกรรม 1 ล้านเยน" ในขณะที่ Progmat Alliance ได้สร้างเครือข่ายการชำระเงินระดับสถาบันที่ "ไม่มีขีดจำกัดธุรกรรม" โดยอิงตามใบอนุญาต "ประเภททรัสต์"

สิ่งเหล่านี้เป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดตลาด การแบ่งกลุ่มลูกค้า และการแก้ไขปัญหาเฉพาะหน้า ในบทนี้ เราจะวิเคราะห์อย่างละเอียดว่าผู้ใช้หลักคนใดที่ทั้งสองกลุ่มนี้ตอบสนองความต้องการ และ "ปัญหาเฉพาะ" ใดในระบบการเงินแบบดั้งเดิมและเศรษฐกิจ Web3 ที่พวกเขาแก้ไขได้

JPYC: "On-Chain Yen" ที่ให้บริการ DeFi ทั่วโลก

กลุ่มผู้ใช้หลักของ JPYC ประกอบด้วยผู้เข้าร่วมเศรษฐกิจที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกที่ไม่ต้องขออนุญาตและมีปริมาณธุรกรรมต่ำกว่า 1 ล้านเยน

ปัญหาสำคัญที่ JPYC จัดการคือการขาดสินทรัพย์หลักอย่าง " เงินเยนญี่ปุ่นบนเครือข่าย " ในระบบนิเวศ DeFi ทั่วโลก

ปัญหาที่ 1: สภาพคล่อง DEX และตลาด Forex เยนญี่ปุ่น 24/7

ในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ทั่วโลก (DEX) สกุลเงิน USDC, USDT, ETH และ WBTC ถือเป็นรากฐานสำคัญของสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม เงินเยนของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นหนึ่งในสกุลเงินสำรองและสกุลเงินทางการค้าหลักของโลก กลับหายไปนานแล้ว

การเกิดขึ้นของ JPYC ถือเป็นโซลูชันการแลกเปลี่ยนเงินเยนญี่ปุ่นแบบออนเชนที่สอดคล้องและแลกเปลี่ยนได้เป็นครั้งแรก หนึ่งในกรณีการใช้งานหลักคือการทำหน้าที่เป็นฐานสภาพคล่องสำหรับคู่ซื้อขาย JPYC/USDC หรือ JPYC/ETH ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วสิ่งนี้จะสร้างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่มีประสิทธิภาพสำหรับเงินเยนญี่ปุ่น ช่วยให้ผู้ใช้ DeFi ทั่วโลกสามารถแลกเปลี่ยนเงินเยนเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลหลักได้ตลอดเวลา ผู้ใช้หลักคือเทรดเดอร์ DeFi ทั่วโลก นักเก็งกำไร และโปรโตคอล Web3 ที่ต้องการการเปิดเผยข้อมูลเงินเยน

จุดที่เจ็บปวดประการที่สอง: เครื่องมือการเก็งกำไรที่ "แปลงเป็นโทเค็น" สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคของญี่ปุ่น

กรณีการใช้งานที่เป็นเอกลักษณ์และสำคัญที่สุดของ JPYC ในด้านการเงินก็คือความสำเร็จของการสร้าง "โทเค็น" ในสภาพแวดล้อมการเงินมหภาคอันเป็นเอกลักษณ์ของญี่ปุ่น ซึ่งได้แก่ นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำในระยะยาว และการนำเสนอใน DeFi

ในภาคการเงินแบบดั้งเดิม สิ่งนี้ทำให้เกิด "Yen Carry Trade " ที่มีชื่อเสียงระดับโลก: นักลงทุนสถาบันกู้ยืมเงินเยนของญี่ปุ่นด้วยต้นทุนที่ต่ำมาก (เกือบเป็นศูนย์) แลกเปลี่ยนเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีผลตอบแทนสูง และลงทุนในสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยสูง (เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ) โดยสามารถจับจองอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันจำนวนมากระหว่างทั้งสองได้อย่างสม่ำเสมอ

อย่างไรก็ตาม การดำเนินการนี้โดยปกติแล้วเป็นหน้าที่ของสถาบัน ทำให้นักลงทุนทั่วไปมีส่วนร่วมได้ยาก JPYC แก้ไขปัญหานี้โดยทำให้กลยุทธ์ทางการเงินระดับมืออาชีพนี้ "กระจายอำนาจ" และ "ไม่ต้องขออนุญาต"

ภายใต้กรอบกฎหมาย "วงเงิน 1 ล้านเยน" JPYC ได้กลายเป็นเครื่องมือที่สมบูรณ์แบบสำหรับผู้เล่น DeFi ในการดำเนินการเก็งกำไรดังกล่าว เส้นทาง "การเก็งกำไรเยนแบบออนเชน" ทั่วไปมีดังนี้:

1. หลักประกัน : ผู้ใช้ DeFi ฝาก ETH หรือ WBTC ที่ถือครองไว้ในโปรโตคอลการกู้ยืมแบบกระจายอำนาจ เช่น Aave และ Compound เป็นหลักประกัน
2. การให้กู้ยืม : ผู้ใช้รายนี้เลือกที่จะให้ยืม JPYC เนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ซึ่งผูกติดกับสกุลเงินเฟียต อัตราการกู้ยืมแบบ on-chain (Borrow APY) ของ JPYC จึงต่ำมาก ต่ำกว่าสินทรัพย์กระแสหลักอื่นๆ มาก
3. การแลกเปลี่ยน : ผู้ใช้สามารถขาย JPYC ที่ยืมมาบน DEX (เช่น Curve หรือ Uniswap) ได้ทันที และแลกเปลี่ยนเป็น stablecoin USD ที่มีดอกเบี้ยสูง (เช่น USDC หรือ USDT)
4. รับดอกเบี้ยจากการฝากเงิน : ผู้ใช้สามารถฝาก USDC ที่ได้รับเข้าในกลุ่มเงินฝากของโปรโตคอลการให้กู้ยืมหรือตัวรวบรวมผลตอบแทน (เช่น Yearn Finance) เพื่อรับดอกเบี้ยเงินฝาก (Supply APY) ที่สูงกว่าต้นทุนการกู้ยืมของ JPYC อย่างมาก จึงสามารถจับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างทั้งสองได้

การ "กู้ยืม JPYC และแลกเปลี่ยนเป็น USDC" ถือเป็นกิจกรรมการขายชอร์ตที่ดำเนินการบนเครือข่าย (on-chain) และกำหนดมูลค่าเป็นเงินเยนญี่ปุ่น ความสามารถในการไถ่ถอน JPYC ความสามารถในการสร้างเครือข่ายสาธารณะ และขีดจำกัดวงเงิน 1 ล้านเยน ทำให้ JPYC เหมาะสมกับความต้องการของเทรดเดอร์ DeFi ทั่วโลกในการดำเนินธุรกรรมอาร์บิทราจความถี่สูงที่มีปริมาณน้อยถึงปานกลางเช่นนี้

จุดที่เจ็บปวดที่ 3: การชำระเงินแบบไมโครเยนภายในระบบนิเวศ Web3

นอกจากนี้ JPYC ยังให้บริการระบบนิเวศ Web3 ของญี่ปุ่นอีกด้วย นักพัฒนาตลาด NFT เกมออนเชน และแอปพลิเคชัน Web3 จำเป็นต้องมีเครื่องมือชำระเงินเยนญี่ปุ่นสำหรับธุรกรรมจำนวนเล็กน้อย JPYC ตอบโจทย์ความต้องการ "การชำระเงินแบบไมโคร" และ "การชำระเงินภายในระบบนิเวศ" ได้อย่างสมบูรณ์แบบ

Progmat: เครื่องมือการชำระเงินสถาบัน B2B ที่ให้บริการ TradeFi

ตรงกันข้ามกับ JPYC ผู้ใช้หลักของ Progmat Alliance บน Track 2 ไม่ใช่ ผู้ค้า DeFi ระดับโลก แต่เป็น บริษัทขนาดใหญ่ นักลงทุนสถาบัน บริษัทหลักทรัพย์ และธนาคารในญี่ปุ่นและทั่วโลก

สิ่งที่มุ่งหมายจะแก้ไขคือ "จุดเจ็บปวด" ในระบบการเงินหลักของญี่ปุ่นที่ JPYC ไม่สามารถเข้าถึงได้

ปัญหาที่ 1 (ภายนอก): การชำระเงินข้ามพรมแดน B2B และกองทุนวิสาหกิจ (ปัญหาที่ SWIFT)

ปัญหาของการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบ B2B แบบดั้งเดิมนั้นมีอยู่ทั่วโลก การโอนเงินผ่านระบบ SWIFT จำเป็นต้องผ่านเครือข่ายธนาคารแบบผลัด (relay banks) ที่ซับซ้อน กระบวนการนี้ไม่เพียงแต่ก่อให้เกิดต้นทุนตัวกลางที่สูง (ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยน) เท่านั้น แต่ที่ร้ายแรงกว่านั้นคือความตรงต่อเวลา (T+N) ที่ต่ำมาก และไม่ได้จำกัดอยู่แค่การดำเนินการแบบ 7x2t เท่านั้น

สำหรับบริษัทการค้าระหว่างประเทศอย่าง มิตซูบิชิ คอร์ปอเรชั่น มีความต้องการการชำระบัญชีกองทุนทั่วโลกเป็นจำนวนมากในแต่ละวัน สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียร (stablecoin) ที่นำเสนอโดยธนาคารใหญ่สามแห่ง ซึ่งใช้แพลตฟอร์ม Progmat ถือเป็นทางเลือกแบบเพียร์ทูเพียร์ที่ยืดหยุ่นและไม่จำกัดเป็นครั้งแรก แพลตฟอร์มนี้ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ สามารถโอนเงินจากที่อยู่หนึ่งไปยังอีกที่อยู่หนึ่งได้ทันที ช่วยลดต้นทุนตัวกลาง ผู้ใช้หลักคือฝ่ายการเงินของบริษัทข้ามชาติ

ปัญหาที่ 2 (ภายใน): การปรับปรุงระบบหลักของธนาคาร

ปัญหาหลักประการที่สองของผู้ใช้ที่ Stablecoin "ที่เน้นความน่าเชื่อถือ" จัดการก็คือปัญหาของธนาคารเอง

ความโดดเด่นของสถาปัตยกรรม "บายพาส" (ธนาคาร → ทรัสต์ → บล็อกเชน) อยู่ที่ความสามารถในการ "ตั้งโปรแกรม" เงินฝากธนาคาร (เงินเยนญี่ปุ่น) โดยไม่ส่งผลกระทบต่อระบบบัญชีหลักของธนาคาร นี่คือโซลูชันที่มีต้นทุนต่ำ ความเสี่ยงต่ำ และมีประสิทธิภาพสูงสำหรับการปรับปรุงระบบธนาคารให้ทันสมัย

จุดเจ็บปวดที่ 3: จุดเจ็บปวดของการตรวจสอบการจัดส่ง (DVP) ในตลาดโทเค็นความปลอดภัย

หากการชำระเงินแบบ B2B คือการประยุกต์ใช้โดยตรง เป้าหมายสูงสุดของ Stablecoin ของ Progmat ก็คือการจัดหา "เสาหลักเงินสด" ให้กับเสาหลักสำคัญอีกประการหนึ่งของระบบนิเวศ นั่นก็ คือ โทเค็นความปลอดภัย

รากฐานสำคัญของการชำระหนี้ในตลาดการเงินคือ DVP (การส่งมอบเทียบกับการชำระเงิน)

• การชำระเงินแบบดั้งเดิม : ในระหว่างรอบการชำระเงิน T+2 มี “ความเสี่ยงด้านเครดิต” และ “ความแตกต่างของเวลา” ที่สำคัญระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย
• DVP บนเครือข่าย : ผู้ซื้อถือครอง "เงิน" (เช่น Stablecoin ของ Progmat) และผู้ขายถือครอง "สินทรัพย์" (เช่น โทเค็นความปลอดภัยของ Progmat) ทั้งสองสามารถ " แลกเปลี่ยน" พร้อมกัน ผ่านสัญญาอัจฉริยะ (Atomic Swap) ได้

ตัวเลขนี้มาจากตลาดที่มีอยู่ขนาดใหญ่ ข้อมูลจาก Progmat ระบุ ว่า ณ ฤดูใบไม้ร่วงปี 2568 การออก ST case สะสมในญี่ปุ่นสูงถึงกว่า 280,000 ล้านเยน ขณะที่มูลค่าตลาดคงเหลือของ ST case สูงถึงกว่า 560,000 ล้านเยน (ประมาณ 3,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ในจำนวน ST ที่ออกเหล่านี้ มากกว่าร้อยละ 86 เป็น ST ด้านอสังหาริมทรัพย์ ตามมูลค่า

ตลาดโทเค็นความปลอดภัยและ RWA ที่เติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งมีมูลค่านับแสนล้านเยน ในปัจจุบัน ยังขาด "เครื่องมือการชำระเงินแบบออนเชน" ที่สอดคล้อง มีประสิทธิภาพ และดั้งเดิม

ดังนั้น ผู้ใช้เชิงกลยุทธ์หลักของ stablecoin "แบบไม่จำกัด" ที่ออกร่วมกันโดยธนาคารใหญ่ทั้งสามแห่งคือ ตลาด ST/RWA นี้ ซึ่งมีมูลค่าหลายแสนล้านเหรียญ เป้าหมายของตลาดคือการเป็นเครื่องมือการชำระราคา DVP ระดับสถาบันเพียงหนึ่งเดียวที่เป็นไปตามมาตรฐานในตลาดทุนเกิดใหม่นี้ เพื่อเป็นการเติมเต็มวงจรปิดขั้นสุดท้ายของ "การออกสินทรัพย์" และ "การชำระราคากองทุน" บนแพลตฟอร์ม Progmat

3. เจตนารมณ์เชิงกลยุทธ์ที่แท้จริงของธนาคารใหญ่ทั้งสามแห่ง

การแก้ไข "จุดเจ็บปวด" เป็นเพียง "เป้าหมายเชิงกลยุทธ์" ที่ผิวเผิน คำถามที่ลึกซึ้งกว่าที่เราต้องตอบจริงๆ คือ:

1. ทำไมต้องเป็น "พันธมิตร"? เหตุใด Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui และ Mizuho ซึ่งเป็นสามยักษ์ใหญ่ที่เป็นคู่แข่งกันมากที่สุดในภาคการเงินแบบดั้งเดิม จึงเลือกที่จะ "ร่วมมือกัน" ในพื้นที่หลักนี้?
2. ทำไมต้อง "Progmat"? ทำไมธนาคารจึงไม่สร้างแพลตฟอร์มส่วนตัวของตัวเอง แต่กลับมอบโครงสร้างพื้นฐานหลักด้านการเงินในอนาคตนี้ให้กับนิติบุคคล "กลาง" ที่มีผู้ถือหุ้นกระจายตัวอยู่ ซึ่ง "แยกตัวออกมา" จาก Mitsubishi UFJ Trust Bank?

เราจะเปิดเผยเจตนาเชิงกลยุทธ์ที่แท้จริงและขั้นสูงสุดเบื้องหลังการออกแบบทางการเงินระดับสูงของญี่ปุ่นได้ด้วยการตอบคำถามสองข้อนี้เท่านั้น

เจตนาที่ 1: "แพลตฟอร์มที่เป็นกลาง" - เส้นทางเดียวสู่การสร้าง "ตัวหารร่วมที่ยิ่งใหญ่ที่สุด" ของอุตสาหกรรม

การร่วมมือกันระหว่างธนาคารใหญ่สามแห่งของญี่ปุ่นถือเป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่น่าขบคิดมากที่สุดในกรอบการทำงานของ Progmat stablecoin ในโลกการเงินแบบดั้งเดิม การชำระเงินและการชำระหนี้ถือเป็นหัวใจสำคัญและการแข่งขันที่รุนแรงที่สุดสำหรับธนาคารต่างๆ เป็นไปไม่ได้ในเชิงพาณิชย์ที่ธนาคารใดธนาคารหนึ่ง (เช่น Mitsubishi UFJ) จะพยายามสร้างแพลตฟอร์มการชำระเงิน stablecoin ที่เป็นส่วนตัวและผูกขาด และบังคับให้คู่แข่ง (เช่น Mizuho และ Sumitomo Mitsui) เข้าร่วมและใช้งานแพลตฟอร์มดังกล่าว

ไม่มียักษ์ใหญ่ทางการเงินรายใดเต็มใจที่จะดำเนินธุรกิจการชำระเงินในอนาคตบนโครงสร้างพื้นฐานที่ควบคุมโดยคู่แข่งหลักของตน

ดังนั้นธนาคารใหญ่ทั้งสามแห่งจึงยอมรับว่าข้อกำหนดเบื้องต้นในการสร้าง “เครือข่ายการชำระเงินสถาบัน” ระดับชาติที่อุตสาหกรรมทั้งหมดสามารถนำไปใช้ได้คือ “ความเป็นกลาง”

นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้ แพลตฟอร์ม Progmat โดด เด่นขึ้นมา โครงสร้างทุนของ Progmat สะท้อนถึงการพิจารณาเชิงกลยุทธ์เรื่อง "ความเป็นกลาง" ได้อย่างสมบูรณ์แบบ ธนาคารได้แยกตัวออกจาก Mitsubishi UFJ Trust Bank ในปี 2566 แม้ว่า Mitsubishi UFJ Trust Bank จะยังคงถือหุ้นใหญ่ที่สุด (42%) แต่ การควบคุมของธนาคารก็ถูกเจือจางลงโดยเจตนา

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น Mizuho Trust , Sumitomo Mitsui Trust , SMBC และแม้แต่ Nongchu Trust ต่างก็กลายเป็นผู้ถือหุ้นหลักด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 6.5% พันธมิตรนี้ยังเปิดตัว JPX (Japan Exchange Group) ซึ่งเป็นตัวแทนของ "การจัดจำหน่าย", SBI ซึ่งเป็นตัวแทนของ "การขาย" และ NTT Data ซึ่งเป็นตัวแทนของ "เทคโนโลยี"

โครงสร้างหุ้นแบบ "ออลสตาร์" นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาด: Progmat ไม่ใช่ "ทรัพย์สินส่วนตัว" ของ Mitsubishi UFJ แต่เป็น "โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะของอุตสาหกรรม" ที่ได้รับการระดมทุนร่วมกันและได้รับการยอมรับจากพลังหลักของการเงินของญี่ปุ่น

การสละอำนาจควบคุมเหนือหน่วยงานเดียวอย่างเบ็ดเสร็จทำให้ Mitsubishi UFJ ได้รับสิ่งที่มีค่ายิ่งกว่าอำนาจควบคุม นั่น คือการยอมรับและการยอมรับร่วมกันทั่วทั้งอุตสาหกรรม นี่คือ "ราคา" ที่จำเป็นสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน "ทีมชาติ" ที่เป็นหนึ่งเดียว และยังเป็นหนทางเดียวที่จะนำไปสู่ความสำเร็จ

เจตนาที่สอง: การป้องกันและการโต้กลับ – การสร้าง “คูเมืองการปฏิบัติตาม TradFi”

การดำเนินการร่วมกันของธนาคารใหญ่ทั้งสามแห่งไม่เพียงแต่เป็นการรุกเพื่อ "สร้างทวีปใหม่" เท่านั้น แต่ยังเป็นการตอบโต้เชิงรับที่สำคัญอีกด้วย เป้าหมายของพวกเขาคือสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกที่ไม่ต้องขออนุญาต (เช่น USDC และ USDT) และสกุลเงินดิจิทัลที่กำลังมาแรงอย่าง JPYC

จากมุมมองของยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม หากปล่อยให้ Stablecoin ที่ "ไม่ใช่รัฐบาล" และ "ไม่ใช่ธนาคาร" เหล่านี้เข้ามาแทรกซึมในธุรกิจการชำระเงินและการชำระเงินแบบ B2B ผลที่ตามมาจะเลวร้ายมาก: ธุรกิจการชำระเงินหลักของธนาคารจะ "ถูกตัดตัวกลาง" ออกไปอย่างสมบูรณ์

ดังนั้น ธนาคารใหญ่ทั้งสามแห่งจึงต้องริเริ่มดำเนินการก่อนที่ Web3 จะมีอำนาจมากเกินกว่าจะควบคุมได้ ตรรกะเชิงกลยุทธ์ของพวกเขาคือ "ยอมรับ ขยาย และผนวกรวม" แบบคลาสสิก:

1. ยอมรับ : ยอมรับเทคโนโลยีบล็อคเชนอย่างจริงจังและยอมรับข้อดีของ DVP และการชำระเงินข้ามพรมแดน
2. ขยาย : การใช้ประโยชน์จากอาวุธที่ทรงพลังที่สุด – ความน่าเชื่อถือของหน่วยงานกำกับดูแล และ ทรัพยากรทางกฎหมาย – เพื่อผลักดันการแก้ไขพระราชบัญญัติการบรรเทาภาระเงินทุนปี 2023 โดยสร้างกรอบทางกฎหมายสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแบบ "ไม่จำกัด" และ "อิงตามความน่าเชื่อถือ" สำหรับธนาคารและสถาบันความน่าเชื่อถือโดยเฉพาะ
3. การรวมตัว : ผ่าน "การออกแบบระดับสูงสุด" นี้ ตลาดจึง "แบ่งออกเป็นสอง" ได้สำเร็จ

• JPYC : ถูก "ควบคุม" อย่างถาวรใน DeFi และ "แซนด์บ็อกซ์" การชำระเงินรายย่อยขนาดเล็กโดยกรอบกฎหมายของ "กำแพง 1 ล้านเยน" ซึ่งป้องกันไม่ให้เข้าไปเกี่ยวข้องกับธุรกิจการเงินเชิงระบบในระดับสถาบัน
• โปรแกรม : การเป็น "ช่องทางสถาบัน" เพียงช่องทางเดียวที่สอดคล้องและไม่จำกัด ซึ่งได้รับการรับรองร่วมกันโดยธนาคารและตลาดหลักทรัพย์หลักทั้งสามแห่ง

ด้วยกลยุทธ์นี้ เหล่ายักษ์ใหญ่ทางการเงินของญี่ปุ่นประสบความสำเร็จในการสร้าง “คูเมืองแห่งการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ TradFi” ที่แข็งแกร่ง โดยไม่ปิดกั้นนวัตกรรม Web3 พวกเขาใช้กรอบกฎหมายเพื่อให้มั่นใจว่าในอนาคตอันใกล้ กิจกรรมทางการเงินที่มีมูลค่าสูงและเป็นระบบทั้งหมดจะต้องและสามารถดำเนินการได้เฉพาะบน “Trade 2” ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของพวกเขาเท่านั้น

จุดมุ่งหมายที่ 3: เพื่อผูกขาด “จุดเก็บค่าผ่านทาง” ของ “เศรษฐกิจ RWA”

หาก "ความเป็นกลาง" คือรูปแบบองค์กรและ "คูเมืองแห่งการปฏิบัติตาม" คือมาตรการป้องกัน ดังนั้น เจตนาเชิงกลยุทธ์ขั้นสุดท้ายและสำคัญที่สุดก็คือ "การโจมตี" นั่นก็คือ การควบคุม "ด่านเก็บเงินหลัก" ของระบบการเงินดิจิทัลรุ่นต่อไปของญี่ปุ่นอย่างสมบูรณ์

ในส่วนของ "สินทรัพย์" ที่กำลังเกิดขึ้นใหม่ของโทเค็นความปลอดภัย แพลตฟอร์ม Progmat ได้ครองส่วนแบ่งการออกโทเค็นไปแล้ว 64.6% ซึ่งทำให้ได้เปรียบในฐานะผู้บุกเบิกรายแรกเกือบจะผูกขาด

วงจรปิดเชิงกลยุทธ์ของพันธมิตรสามธนาคารนั้นชัดเจนอย่างสมบูรณ์แล้ว:

1. ขั้นตอนที่ 1 (ด้านสินทรัพย์) : ผ่านแพลตฟอร์ม Progmat ผูกขาดการออกสินทรัพย์ล่วงหน้าของ ST/RWA (อสังหาริมทรัพย์และพันธบัตร) ของญี่ปุ่น
2. ขั้นตอนที่ 2 (ด้านเงินสด) : ผ่านกลุ่มธนาคารใหญ่ 3 แห่ง ออก Stablecoin (SC) ของ Progmat ที่เป็นหนึ่งเดียวและไม่จำกัด เพื่อให้กลายเป็น เครื่องมือ "การชำระเงินสด" เพียงเครื่องมือเดียวที่สอดคล้อง ในตลาด ST มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์นี้

บทสรุป: กลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัล "การแบ่งเขตและการพัฒนา" ของญี่ปุ่น

จากการวิเคราะห์ข้างต้น เราสามารถสรุปได้อย่างเป็นกลางเกี่ยวกับโครงสร้างแบบ "สองทาง" ของ Stablecoin ของญี่ปุ่นและอนาคตของ Stablecoin JPYC และ Co-Stablecoin ไม่ใช่คู่แข่งโดยตรงในตลาดปัจจุบัน แต่เป็นคู่ขนานที่ให้บริการตลาดที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ทั้งสอง ให้บริการกลุ่มผู้ใช้ที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน และช่วยแก้ปัญหาตลาดที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน

การพัฒนา stablecoin สกุลเงินเยนของญี่ปุ่นกำลังเข้าสู่ช่วงของ "การกำกับดูแลระดับภูมิภาค" และ "การก่อสร้างระดับสูงสุด" ในด้านหนึ่ง หน่วยงานกำกับดูแลกำลังนำนวัตกรรมการค้าปลีก Web3 แบบล่างขึ้นบนอย่าง JPYC มาอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแล ขณะเดียวกันก็ได้สร้าง "พื้นที่ทดสอบการกำกับดูแล" ขึ้น ซึ่งทำหน้าที่เสมือนไฟร์วอลล์ทางกฎหมาย สกัดกั้นความเสี่ยงทางการเงินเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้นจากนวัตกรรมเหล่านี้ออกจากระบบการเงินหลักภายในประเทศ ในอีกแง่หนึ่ง หน่วยงานกำกับดูแลได้ออกแบบแนวทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่ทั้งหมดสำหรับธนาคารและสถาบันทรัสต์ โดยมุ่งเป้าไปที่ระบบการเงินหลักของญี่ปุ่นโดยตรง นั่นคือ การชำระบัญชีขององค์กรธุรกิจและตลาดทุน

เมื่อมองไปข้างหน้าในอีกสามปีข้างหน้า ทั้งสองแนวทางนี้น่าจะ ยังคงพัฒนาไปพร้อมๆ กัน แนวทางแรกจะสำรวจนวัตกรรมต่างๆ ใน DeFi เกม Web3 และการชำระเงินรายย่อย แนวทางที่สองจะมุ่งเน้นไปที่การแปลง RWA (Real Money Market Fund) ของญี่ปุ่นมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ให้เป็นโทเค็น และส่งเสริมการหมุนเวียนอย่างมีประสิทธิภาพผ่าน stablecoin (SC) ของธนาคาร

เกี่ยวกับมูฟเมคเกอร์

Movemaker เป็นองค์กรชุมชนอย่างเป็นทางการแห่งแรกที่ได้รับอนุญาตจากมูลนิธิ Aptos และเปิดตัวร่วมกันโดย Ankaa และ BlockBooster โดยมุ่งเน้นการส่งเสริมการสร้างและพัฒนาระบบนิเวศ Aptos ในภูมิภาคที่ใช้ภาษาจีน ในฐานะตัวแทนอย่างเป็นทางการของ Aptos ในภูมิภาคที่ใช้ภาษาจีน Movemaker มุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศ Aptos ที่หลากหลาย เปิดกว้าง และเจริญรุ่งเรือง โดยเชื่อมโยงนักพัฒนา ผู้ใช้ เงินทุน และพันธมิตรในระบบนิเวศจำนวนมาก

คำเตือน:

บทความ/บล็อกนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และสะท้อนมุมมองส่วนตัวของผู้เขียน ไม่ใช่จุดยืนของ Movemaker บทความนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะด้านการลงทุน (i) ข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล หรือ (iii) คำแนะนำทางการเงิน บัญชี กฎหมาย หรือภาษี การถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึง stablecoin และ NFT มีความเสี่ยงสูงมาก โดยมีความผันผวนของราคาอย่างมาก และมีโอกาสที่จะสูญเสียมูลค่า คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายหรือการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเหมาะสมกับคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากสถานะทางการเงินของคุณเอง หากมีคำถามเฉพาะ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาด้านกฎหมาย ภาษี หรือการลงทุนของคุณ ข้อมูลในบทความนี้ (รวมถึงข้อมูลตลาดและสถิติ หากมี) มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น เราได้ใช้ความระมัดระวังตามสมควรในการจัดเตรียมข้อมูลและแผนภูมิเหล่านี้ แต่เราจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดหรือการละเว้นใดๆ ที่แสดงไว้ในที่นี้