บทความต้นฉบับโดย @BlazingKevin_ นักวิจัยที่ Movemaker
สรุปสั้นๆ
- ตำแหน่งหลัก : Plasma เป็น sidechain ของ Bitcoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Tether ซึ่งมีเป้าหมายที่จะเป็นเลเยอร์การชำระเงินขั้นสูงสุดสำหรับ USDT และ Bitcoin
- แรงจูงใจทางธุรกิจ : เป้าหมายหลักของ Plasma คือการช่วยให้ Tether นำค่าธรรมเนียมธุรกรรม USDT มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์กลับคืนมา ซึ่งถูกหักไปทุกปีโดยเครือข่ายสาธารณะ เช่น Ethereum และ Tron โดยทำให้สามารถยกระดับจาก "ผู้จัดทำ stablecoin" ไปเป็น "โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินระดับโลก" ได้สำเร็จ
- กลยุทธ์ด้านเทคโนโลยี: การผสมผสานที่แข็งแกร่ง : Plasma ไม่ได้มุ่งเน้นเทคโนโลยีใหม่ที่มีความเสี่ยงสูง แต่กลับผสานรวมโซลูชันที่ครบถ้วนซึ่งได้รับการพิสูจน์แล้วในอุตสาหกรรม:
- การเพิ่มประสิทธิภาพ USDT : ใช้เทคโนโลยี "การแยกบัญชี" (Paymaster) เพื่อให้การโอน USDT โดยไม่เสียค่าธรรมเนียม
- การรองรับ BTC : pBTC ถูกนำมาใช้โดยใช้สถาปัตยกรรมสะพานข้ามสายโซ่ของเครือข่ายผู้ตรวจสอบ และรวมเข้ากับ LayerZero เพื่อแก้ปัญหาการกระจายสภาพคล่องของ BTC หลังการเชื่อมต่อข้ามสายโซ่
- สถานการณ์การใช้งานขนาดใหญ่ :
- Native BTC DeFi : มอบช่องทางที่ปลอดภัยและใช้งานง่ายยิ่งขึ้นสำหรับสถาบันและนักลงทุนรายย่อยในการลงทุน Bitcoin ที่ถือครองในโปรโตคอล DeFi เพื่อรับผลตอบแทน
- การชำระเงินในโลกแห่งความเป็นจริง : ด้วย USDT ที่ไม่มีค่าธรรมเนียม เรามุ่งเป้าไปที่ตลาดการโอนเงินข้ามพรมแดนและการจ่ายเงินเดือนบนเครือข่ายที่มีมูลค่าสองล้านล้านดอลลาร์
- ท้าทายระบบการเงินแบบดั้งเดิม : เปิดตัว Plasma One Neobank ซึ่งเสนอการออมเงินที่มีดอกเบี้ยสูงและเงินคืนที่คุ้มค่าเมื่อซื้อสินค้า โดยแข่งขันโดยตรงกับผู้ให้บริการการชำระเงินยักษ์ใหญ่ เช่น PayPal และ Visa
- แนวโน้มและความท้าทาย :
- ข้อดี : มีทรัพยากรและพื้นฐานชั้นยอด มีเรื่องราวที่ชัดเจนและยิ่งใหญ่ และมีพื้นฐานมาจากสินทรัพย์หลักสองอย่างในอุตสาหกรรม crypto (USDT และ BTC)
- ความท้าทาย : ต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจากระบบนิเวศที่มีอยู่เดิม เช่น Ethereum และ Tron การย้ายผู้ใช้ต้องใช้เวลาและต้นทุน และผลิตภัณฑ์ทางการเงินยังต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบอย่างมาก
ย้อนดูกระแส TGE
กิจกรรมสมัครสมาชิกกลางปีของ Plasma ถือเป็นช่องทางสำคัญในการผลักดันตลาดในช่วงแรก กลไกการรับสมัครแบบ "ฝากก่อน สมัครทีหลัง" ช่วยคัดเลือกผู้ใช้ที่มีทรัพยากรทางการเงินเพียงพอและมีความเต็มใจที่จะเข้าร่วมกิจกรรมได้อย่างมีประสิทธิภาพ กิจกรรมนี้ดึงดูดเงินทุนได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 30 นาที ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังที่สูงของตลาดต่อมูลค่าของโครงการและความเห็นพ้องต้องกันของผู้เข้าร่วมโครงการก่อนการเปิดตัวเครือข่ายหลัก
ความร่วมมือครั้งต่อมาของ Plasma กับ Binance Earn ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการจัดการความมั่งคั่งของ Binance ถือเป็นอีกหนึ่งการขยายตลาดที่สำคัญ การเปิดตัว "ผลิตภัณฑ์ล็อกอัพ Plasma USDT" ที่ได้รับการปรับแต่งเฉพาะ ทำให้ Plasma ไม่เพียงแต่ได้รับการรับรองจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ชั้นนำเท่านั้น แต่ยังเข้าถึงฐานผู้ใช้จำนวนมากได้โดยตรงอีกด้วย
โควตาเริ่มต้นของผลิตภัณฑ์ 250 ล้าน USDT ได้รับการสมัครอย่างรวดเร็วภายในหนึ่งชั่วโมง โดยการออกโควตาครั้งต่อๆ มามีจำนวนถึงขีดจำกัดสูงสุดที่ 1 พันล้าน USDT ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นถึงความสำเร็จในการถ่ายโอนความต้องการของตลาดจากกลุ่มผู้ใช้รายแรกที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงไปสู่ตลาดค้าปลีกในวงกว้าง โครงสร้างรายได้คู่ของผลิตภัณฑ์ ได้แก่ รายได้ USDT ที่ชำระรายวันและรางวัลโทเค็น XPL หลัง TGE ช่วยสร้างสมดุลระหว่างความคาดหวังผลกำไรระยะสั้นของผู้ใช้กับแรงจูงใจในการถือครองในระยะยาวได้อย่างมีประสิทธิภาพ
TGE สัปดาห์ที่แล้วถือเป็นผลงานอันยอดเยี่ยมสำหรับ Plasma โครงการนี้ได้กำหนดกลยุทธ์การกระจาย Airdrop ที่น่าสนใจและครอบคลุม โดยผู้เข้าร่วมแต่ละรายรับประกันว่าจะได้รับโทเค็น XPL อย่างน้อย 9,300 โทเค็น จากราคาสูงสุดล่าสุดที่ 1.69 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่ามูลค่า Airdrop ขั้นต่ำจะอยู่ที่ 15,700 ดอลลาร์สหรัฐ รูปแบบ Airdrop ที่มีมูลค่าสูงและครอบคลุมนี้ได้สร้างรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับมูลค่าโทเค็น XPL และส่งเสริมความเชื่อมั่นของตลาดในเชิงบวก
จากการวิเคราะห์กระแสเงินทุนก่อนและหลัง TGE เราพบสองช่วงที่แตกต่างกัน ก่อน TGE เงินฝาก stablecoin ภายในเครือข่ายส่วนใหญ่ประกอบด้วยสินทรัพย์ที่ผูกโยงข้ามเครือข่าย เช่น AETHUSDC (ประมาณ 60%) และ AETHUSDT (ประมาณ 39%) ข้อมูลประจำสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าเงินฝาก stablecoin รวมลดลงเกือบ 950 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กระแสเงินทุนไหลออกจำนวนมากนี้ควรถือเป็นพฤติกรรมปกติของตลาดที่คาดการณ์ไว้ โดยสาเหตุหลักมาจากกองทุนระยะสั้นที่ลงทุนในการเก็งกำไรในช่วงแรก แต่กลับทำกำไรหลังจากบรรลุเป้าหมาย
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรได้รับความสนใจมากกว่าคือการปรับกลยุทธ์และการปรับโครงสร้างทุนให้เหมาะสมที่สุดที่ตามมา การหายไปของเงินทุนเก็งกำไรระยะสั้นได้เปิดทางให้เงินทุนเชิงกลยุทธ์ระยะยาวเข้ามา
Plasma ซึ่งเป็นจุดเข้าหลักของ Tether สำหรับการชำระ USDT บนเครือข่าย ร่วมมือกับผู้ให้บริการสภาพคล่องของสถาบัน เช่น Bitfinex, Flow Traders และ DRW เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เสถียร มีประสิทธิภาพ ล้ำลึก และยืดหยุ่นสำหรับเครือข่าย
อย่างไรก็ตาม Plasma กำลังทำงานร่วมกับ Tether เพื่อเปิดตัว USDT ดั้งเดิม และกำลังร่วมมือกับพันธมิตรด้านสภาพคล่อง เช่น Bitfinex, Flow Traders และ DRW โดย USDT บน Plasma เพิ่มขึ้นจาก 4 ล้านเป็น 37 ล้านภายในหนึ่งสัปดาห์
ภารกิจของ Plasma: แก้ไขปัญหาสำคัญของ Web 2 และ Web 3
Plasma ภูมิใจนำเสนอการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งและการวางตำแหน่งทางการตลาดที่แม่นยำ รายชื่อนักลงทุนของบริษัทอยู่ในระดับแนวหน้าอย่างแท้จริง ซึ่งรวมถึง Bitfinex (บริษัทแม่ของ Tether) ซึ่งมีการผนึกกำลังในระบบนิเวศที่แข็งแกร่งที่สุด Peter Thiel's Founders Fund ซึ่งเป็นนักลงทุนด้านเทคโนโลยีชั้นนำ และ Framework ซึ่งเป็นบริษัทเงินร่วมลงทุนชั้นนำที่เน้นคริปโทเคอร์เรนซี พอร์ตการลงทุนอันเป็นเอกลักษณ์นี้มอบการสนับสนุนที่แข็งแกร่งให้กับ Plasma ทั้งในด้านเงินทุน พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ และความน่าเชื่อถือทางเทคโนโลยี ซึ่งก่อให้เกิดความได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญในช่วงเริ่มต้น
ด้วยทรัพยากรเหล่านี้ ทีมโครงการได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ระดับแอปพลิเคชันเรือธง Plasma One ในเดือนกันยายนปีนี้ Plasma One ซึ่งวางตำแหน่งเป็น "ธนาคารดิจิทัลดั้งเดิม" สำหรับ stablecoin ภารกิจหลักของ Plasma One คือการสร้างสะพานเชื่อมที่ราบรื่นระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและโลกของคริปโต ด้วยการร่วมมือกับ Signify Holdings เพื่อออกบัตรธนาคารที่ได้รับการรับรองจาก Visa Plasma One ได้ขยายขอบเขตการใช้งาน USDT ให้ครอบคลุมมากกว่าแค่บนเครือข่าย ไปสู่เครื่องชำระเงินทั้งแบบออฟไลน์และออนไลน์หลายสิบล้านเครื่องทั่วโลก นอกจากนี้ Plasma One ยังนำเสนอฟีเจอร์ต่างๆ เช่น การโอนเงิน USDT แบบไม่มีค่าธรรมเนียม ระบบบัญชี "รับเงินทันทีเมื่อใช้จ่าย" ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ และเงินคืนสูงสุด 4% จากการซื้อสินค้า จึงสามารถแก้ไขปัญหาสำคัญของโซลูชันการชำระเงินด้วยคริปโตที่มีอยู่ได้อย่างแม่นยำ และมอบสิ่งจูงใจแก่ผู้ใช้ที่ทัดเทียมกับบริษัทฟินเทคชั้นนำ
เมื่อประเมินศักยภาพระยะยาวของ Plasma เราต้องตระหนักว่าความสำเร็จอันยิ่งใหญ่ในช่วงแรกนั้นไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เกิดจากความเข้าใจอย่างลึกซึ้งและการตอบสนองต่อปัญหาของตลาดทั้งสองอย่างอย่างแม่นยำ เราสามารถวิเคราะห์แก่นแท้ของ Plasma ได้จากสองมุมมอง ได้แก่ Web 2 (แรงดึงดูดจากตลาดภายนอก) และ Web 3 (แรงผลักดันเชิงกลยุทธ์ภายใน)
1. มุมมองเว็บ 2: การเติมเต็มช่องว่างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินหลังกฎหมาย
จากมุมมองตลาดภายนอก ตัวเร่งปฏิกิริยามหภาคที่เด็ดขาดคือการผ่านร่างพระราชบัญญัติอัจฉริยะของสหรัฐอเมริกาในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 พระราชบัญญัตินี้ ซึ่งเป็นกฎหมายประวัติศาสตร์ ได้รับรองให้ stablecoin เป็นเครื่องมือการชำระเงินที่ถูกกฎหมายควบคู่ไปกับเครือข่ายบัตรเดบิตและระบบ ACH อย่างไรก็ตาม การผ่านร่างกฎหมายระดับสูงนี้กลับยิ่งเน้นย้ำถึงความล่าช้าอย่างมีนัยสำคัญในโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐาน ปัจจุบัน USDT ทำงานบนบล็อกเชนสาธารณะทั่วไป เช่น Ethereum และ Tron เป็นหลัก เครือข่ายเหล่านี้ไม่ได้ออกแบบมาสำหรับสถานการณ์การชำระเงินความถี่สูง และมีข้อบกพร่องหลักสามประการ ได้แก่
- ต้นทุนการทำธุรกรรมที่ตึงตัว : ผู้ใช้ที่โอน USDT จะต้องถือและชำระค่าธรรมเนียมแก๊สที่แสดงเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวน เช่น ETH หรือ TRX ซึ่งจะเพิ่มขีดจำกัดการใช้งานและความไม่แน่นอนของต้นทุนสำหรับผู้ใช้ที่ไม่ได้ใช้สกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิม
- ปัญหาคอขวดด้านประสิทธิภาพ : สถาปัตยกรรมของเครือข่ายทั่วไปไม่สามารถตอบสนองความสามารถในการปรับขนาดที่จำเป็นสำหรับการชำระเงินขนาดใหญ่ในอนาคตได้
- การปฏิบัติตามไม่เพียงพอ : ขาดกรอบการปฏิบัติตามและการรับรองความถูกต้องที่ฝังอยู่ในเลเยอร์โปรโตคอลที่ออกแบบมาสำหรับผู้ใช้ในสถาบัน
ในบริบทนี้ การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ Plasma นั้นชัดเจน: เพื่อเป็นเลเยอร์การชำระเงินเฉพาะที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับ USDT โดยมีฉันทามติของเครือข่าย Bitcoin เป็นรากฐานด้านความปลอดภัย โดยมุ่งหวังที่จะแก้ไขปัญหาคอขวดทั้งหมดในระดับโครงสร้างพื้นฐานที่กล่าวถึงข้างต้น
2. มุมมองเว็บ 3: วิวัฒนาการของโมเดลธุรกิจของ Tether และผลตอบแทนด้านมูลค่า
จากมุมมองเชิงกลยุทธ์ภายในองค์กร พลาสมาเป็นองค์ประกอบสำคัญในการบรรลุการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในรูปแบบธุรกิจของ Tether ซึ่งเป็นบริษัทแม่ เป็นเวลานานที่ Tether ในฐานะผู้ออก USDT แม้จะมีเงินสำรองหลายแสนล้านดอลลาร์และได้กำไรจากเงินสำรองเหล่านั้น แต่ Tether ก็สามารถคว้าผลกระทบจากเครือข่ายและมูลค่าธุรกรรมมหาศาลที่สร้างขึ้นในรูปแบบของค่าธรรมเนียมธุรกรรมบนเครือข่ายสาธารณะหลักๆ อย่าง Ethereum และ Tron ได้ "เงินปันผลตลาด" ที่ Tether "มอบให้" นี้ แสดงให้เห็นถึงช่องว่างสำคัญในรูปแบบธุรกิจของบริษัท
ดังนั้น แรงจูงใจหลักของ Tether ในการส่งเสริม Plasma คือการบูรณาการในแนวตั้งทั่วทั้งห่วงโซ่คุณค่า เพื่อนำผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่ซบเซามานานหลายปีกลับคืนมาสู่ระบบนิเวศของตนเอง นี่ไม่ใช่แค่การทวงคืนรายได้จากค่าธรรมเนียมเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์อย่างสมบูรณ์ พัฒนาจาก "ผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลแบบ Stablecoin Liabilities" ที่เป็นแบบพาสซีฟ ไปสู่ "ผู้ดำเนินการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินระดับโลก" เชิงรุกที่สามารถควบคุมกฎเกณฑ์เครือข่ายและรูปแบบธุรกิจได้ Tether มุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศแบบวงจรปิดผ่าน Plasma เพื่อควบคุมการออก การหมุนเวียน การชำระราคา และสถานการณ์การใช้งานของ USDT ซึ่งจะทำให้อาณาจักรธุรกิจแข็งแกร่งขึ้นในระยะยาว
จริงๆ แล้ว Tether “สูญเสีย” ไปเท่าไร?
เพื่อทำความเข้าใจถึงความจำเป็นเชิงกลยุทธ์ของ Plasma ก่อนอื่นเราต้องพิจารณาถึงมูลค่าที่ไม่สมมาตรอันสำคัญยิ่งยวด ซึ่งแฝงอยู่ในรูปแบบธุรกิจปัจจุบันของ Tether ขนาดของเครือข่าย USDT พุ่งสูงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน โดยมีมูลค่าตลาดหมุนเวียนอยู่ที่ 170 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีรายงานว่าปริมาณธุรกรรมต่อปีสูงกว่า PayPal และ Visa รวมกัน อย่างไรก็ตาม ยังมีความเชื่อมโยงพื้นฐานระหว่างการดำเนินงานของเศรษฐกิจแบบออนเชนขนาดใหญ่นี้กับรูปแบบรายได้หลักของ Tether ซึ่งเป็นผู้ออกเหรียญ
กำไรประจำปีปัจจุบันของ Tether ประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ส่วนใหญ่มาจากผลตอบแทนรายปี 3-4% ที่ได้รับจากการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรอง (ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) แม้ว่ากำไรนี้จะมีมูลค่ามหาศาลเมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่แท้จริง เมื่อเทียบกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจมหาศาลที่เกิดขึ้นทุกวันจากเครือข่ายที่ USDT สนับสนุน แต่รูปแบบรายได้นี้ดูเหมือนจะเป็นไปแบบพาสซีฟและทางอ้อมอย่างมาก โดยพื้นฐานแล้ว Tether ได้สร้างสินทรัพย์หลักที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในโลกคริปโต แต่กลับไม่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการหมุนเวียน ซึ่งเป็นข้อบกพร่องพื้นฐานในรูปแบบธุรกิจของ Tether
ความไม่สมดุลในการจับมูลค่านี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนจากผลประโยชน์ภายนอกจำนวนมหาศาลที่ USDT สร้างขึ้นให้กับเครือข่ายสาธารณะโฮสต์
“ความสูญเสีย” ของ Tether บน Ethereum
ในระบบนิเวศ Ethereum นั้น USDT ถือเป็นแหล่งสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับ DeFi การโอนที่เกี่ยวข้องกับ USDT และการโต้ตอบสัญญาอัจฉริยะมีส่วนสนับสนุนค่าธรรมเนียมแก๊สเกือบ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับเครือข่าย Ethereum ทุกวัน ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 6% ของค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมดของ Ethereum
รายได้จำนวนมหาศาลและต่อเนื่องนี้ถูกเก็บโดยโหนดตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum ซึ่งกลายเป็นส่วนหนึ่งของแรงจูงใจทางเศรษฐกิจในการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย อย่างไรก็ตาม ในฐานะแหล่งที่มาของการสร้างมูลค่า Tether ไม่ได้รับส่วนแบ่งใดๆ จากรายได้ดังกล่าว
“ความสูญเสีย” ของ Tether บนเครือข่าย Tron
ปรากฏการณ์การล้นของมูลค่านี้ยิ่งรุนแรงมากขึ้นบนเครือข่าย Tron ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนและความเร็วในการโอน Tron ประสบความสำเร็จในการเป็นเครือข่ายการชำระเงินและโอนเงินปลีกหลักสำหรับ USDT กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ USDT คิดเป็นกว่า 98% ของปริมาณการโอนและการใช้ก๊าซทั้งหมดบนเครือข่าย Tron
แทบจะพูดได้เต็มปากเลยว่ากิจกรรมการซื้อขายและรูปแบบเศรษฐกิจของเครือข่าย Tron นั้นสร้างขึ้นจากการให้บริการ "บริการเอาท์ซอร์สการชำระเงิน" สำหรับ USDT ด้วยความสัมพันธ์ที่บูรณาการอย่างสูงนี้ Tron จึงสร้างรายได้ต่อปีเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 เพียงปีเดียว กำไรมหาศาลนี้มาจากความต้องการ USDT จำนวนมาก แต่ก็ไม่ได้ส่งผลโดยตรงต่องบดุลของ Tether
ข้อสรุปเชิงกลยุทธ์: พลาสมาเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับผลตอบแทนที่คุ้มค่า
โดยสรุป แรงจูงใจโดยตรงของ Tether ในการเปิดตัว Plasma คือการแก้ไขความไม่สมดุลในการกระจายมูลค่าที่มีมายาวนานนี้ บล็อกเชนสาธารณะของบุคคลที่สามอย่าง Ethereum และ Tron ได้จำกัดการควบคุมและสิทธิ์ของ Tether ในการแสวงหาผลกำไรจากเศรษฐกิจ stablecoin ขนาดใหญ่ที่ Tether สร้างขึ้นเพียงลำพังอย่างมีประสิทธิภาพ
ดังนั้น การก่อตั้ง Plasma จึงเป็นหัวใจสำคัญของกลยุทธ์ของ Tether ที่จะบรรลุ "การบูรณาการแนวตั้งของห่วงโซ่คุณค่า" วัตถุประสงค์พื้นฐานของ Plasma คือ:
- การเรียกร้องสิทธิ์ในการรับรายได้คืน : ค่าธรรมเนียมธุรกรรม USDT ค่าธรรมเนียมบริการการชำระเงิน และรายได้ระบบนิเวศ DeFi ที่เกี่ยวข้องซึ่งปัจจุบันได้รับจากเครือข่ายเช่น Ethereum และ Tron จะถูกนำกลับเข้าไปในระบบของตัวเองอีกครั้ง
- สร้างอำนาจอธิปไตยทางเศรษฐกิจ : กำจัดการพึ่งพาเครือข่ายสาธารณะของบุคคลที่สาม และสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เป็นอิสระและควบคุมได้โดยใช้ USDT เป็นสินทรัพย์ดั้งเดิม
- บรรลุการอัปเกรดโมเดลธุรกิจ : ขยายจากโมเดลการจัดการกำไรสำรองเพียงตัวเดียวไปเป็นโมเดลธุรกิจบนแพลตฟอร์มที่สามารถจับมูลค่าจากมิติต่างๆ มากมาย เช่น ธุรกรรม การชำระเงิน และการพัฒนาแอปพลิเคชัน
เมื่อโครงสร้างพื้นฐานของ Plasma เติบโตเต็มที่ Tether ตั้งเป้าที่จะยึดส่วนแบ่งตลาดจำนวนมากที่เคยเสียให้กับเครือข่ายสาธารณะภายนอกมาหลายปี นี่ไม่เพียงแต่เป็นกลยุทธ์ในการแก้ไขปัญหาเฉพาะหน้าเท่านั้น แต่ยังเป็นแผนริเริ่มเชิงกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อสร้างความมั่นใจในความสามารถในการแข่งขันที่สำคัญในเศรษฐกิจดิจิทัลในอนาคต
หลักการพื้นฐานสองประการและนวัตกรรมสองประการของพลาสมา
หลังจากชี้แจงเจตนารมณ์เชิงกลยุทธ์ของ Plasma แล้ว เราได้วิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน สถาปัตยกรรมโดยรวมของ Plasma สร้างขึ้นบนเสาหลักสองประการ ได้แก่ 1) การสนับสนุนสินทรัพย์ โดยมี USDT เป็นสินทรัพย์หลัก และ 2) การผสานรวม BTC เข้าด้วยกัน
ดังนั้น การประเมินพื้นฐานทางเทคนิคของ Plasma ที่มีประสิทธิผลจะต้องมุ่งเน้นไปที่คำถามสำคัญสองข้อดังต่อไปนี้:
- เกี่ยวกับ USDT : Plasma ให้ประโยชน์ที่เหนือกว่าเครือข่ายอื่นอย่างไร การใช้งานทางเทคนิคของ Plasma สร้างอุปสรรคในการแข่งขันที่ยั่งยืนและยากที่จะเลียนแบบหรือไม่
- เกี่ยวกับ Bitcoin : แนวทาง "การสนับสนุนแบบดั้งเดิม" ของ Bitcoin ทำให้เกิดข้อแลกเปลี่ยนอะไรบ้างในแง่ของการกระจายอำนาจและความปลอดภัย? สมมติฐานความน่าเชื่อถือที่ Bitcoin นำมาใช้นั้นเป็นแนวปฏิบัติมาตรฐานอุตสาหกรรม หรือเป็นการนำเสนอแบบจำลองความเสี่ยงใหม่ๆ ที่ยังไม่ได้ทดสอบ?
1. สถาปัตยกรรมเครือข่ายหลัก: รากฐานของประสิทธิภาพและความเข้ากันได้
ก่อนที่จะเจาะลึกลงไปในเลเยอร์แอปพลิเคชัน มาดูเครือข่ายพื้นฐานกันก่อน Plasma ใช้การเพิ่มประสิทธิภาพทางสถาปัตยกรรมที่สำคัญสองประการ:
- เลเยอร์ฉันทามติ - PlasmaBFT : นี่คืออัลกอริทึมฉันทามติ BFT ดั้งเดิมที่ออกแบบมาเพื่อลดเวลาการสิ้นสุดธุรกรรมอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับเครือข่ายการชำระเงินและการชำระบัญชี การสิ้นสุดธุรกรรมด้วยความเร็วสูงถือเป็นพื้นฐานสำคัญในการสร้างประสบการณ์ผู้ใช้และความเป็นไปได้เชิงพาณิชย์
- เลเยอร์การดำเนินการ - ไคลเอ็นต์ Reth : Plasma ใช้ Reth ซึ่งเป็นไคลเอ็นต์ Ethereum ประสิทธิภาพสูงที่เขียนด้วยภาษา Rust จุดประสงค์หลักของการเปลี่ยนแปลงนี้คือการเพิ่มขีดความสามารถในการประมวลผลธุรกรรมและประสิทธิภาพการดำเนินการของเครือข่ายให้สูงสุด พร้อมทั้งรับประกันความเข้ากันได้อย่างสมบูรณ์กับ EVM
การเพิ่มประสิทธิภาพพื้นฐานสองประการนี้ไม่ได้มีอยู่โดยแยกจากกัน แต่เมื่อนำมารวมกันแล้วจะสร้างรากฐานประสิทธิภาพสูงที่รองรับสถานการณ์การใช้งานความถี่สูงของ USDT และรักษาความปลอดภัยของ BTC แบบครอสเชนดั้งเดิม
2. กลยุทธ์การกำหนดลำดับความสำคัญของ USDT: แอปพลิเคชันแบบแยกส่วน ไม่ใช่อุปสรรคทางเทคนิค
แนวทางของ Plasma ในการพัฒนาประโยชน์ของ USDT คือการนำมาตรฐาน "account abstraction" ที่เป็นที่ถกเถียงและยอมรับกันอย่างกว้างขวางในชุมชน Ethereum มาใช้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อเสนอ EIP-4337 และ EIP-7702 ด้วยการผสานรวมฟังก์ชัน Paymaster เข้ากับกรอบการทำงานแบบ account abstraction Plasma จึงสามารถเปิดใช้งานฟีเจอร์สำคัญๆ เช่น การโอนเงิน USDT โดยไม่เสียค่าธรรมเนียม และอนุญาตให้ผู้ใช้ชำระค่าแก๊สด้วยโทเค็นหลากหลายประเภท รวมถึง USDT
จากการวิเคราะห์ของเราจนถึงตอนนี้ ทำให้เราสรุปได้ว่า แม้คุณสมบัติเหล่านี้จะช่วยยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้อย่างมีนัยสำคัญ แต่เทคโนโลยีพื้นฐานก็ไม่ได้มีเฉพาะใน Plasma เท่านั้น นี่เป็น แนวทางการออกแบบแบบโมดูลาร์ ทั่วไป โดยให้ความสำคัญกับการนำโปรโตคอลที่ทันสมัย เป็นที่ยอมรับ และสร้างฉันทามติมาใช้ มากกว่าการพัฒนาระบบแบบปิดภายในองค์กร ดังนั้น จากมุมมองทางเทคนิคพื้นฐาน ข้อได้เปรียบของ Plasma ในด้านการใช้งาน stablecoin จึงไม่ได้มาจากอุปสรรคทางเทคโนโลยีที่ยากจะเอาชนะ แต่มาจากการผสานรวมเทคโนโลยีขั้นสูงที่มีอยู่อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพ
3. การสนับสนุน BTC ดั้งเดิม: การรวมตัวใหม่และเพิ่มประสิทธิภาพของโซลูชันที่ครบถ้วน
เครือข่ายสาธารณะใดๆ ที่รองรับ BTC อย่างแท้จริงย่อมต้องมีสะพานข้ามเครือข่ายในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ Plasma เน้นย้ำว่าโซลูชันสะพานข้ามเครือข่ายนี้ช่วยหลีกเลี่ยงข้อเสียของผู้ดูแลส่วนกลางเพียงรายเดียวและกระเป๋าเงินขนาดเล็กที่มีลายเซ็นหลายตัวและมีความเสี่ยงสูง:
- รูปแบบความปลอดภัย : ความปลอดภัยนั้นมาจากเครือข่ายผู้ตรวจสอบแบบกระจายอำนาจ ซึ่งแต่ละเครือข่ายจะรันโหนดเต็มของ Bitcoin อย่างอิสระ
- การควบคุมสินทรัพย์ : คลังไม่ได้ถูกควบคุมโดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง และการดำเนินการฝากและถอน BTC จะต้องได้รับการอนุมัติร่วมกันจากผู้ตรวจสอบที่มีองค์ประชุมผ่านลายเซ็นเกณฑ์
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างแนวทางของ Plasma กับสะพานข้ามเครือข่ายแบบทั่วไปอื่นๆ ที่ใช้เครือข่ายผู้ตรวจสอบ (validator network) อยู่ที่ลักษณะเฉพาะของมัน แม้ว่าผู้ตรวจสอบในเครือข่ายข้ามเครือข่ายแบบทั่วไปจะต้องตรวจสอบบล็อกเชนหลายบล็อก แต่เครือข่ายผู้ตรวจสอบของ Plasma มุ่งเน้นเพียงการตรวจสอบปฏิสัมพันธ์ระหว่างเครือข่ายหลัก (mainnet) ของ Bitcoin และที่อยู่ Vault ที่กำหนดโดย Plasma ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะช่วยลดความซับซ้อนและช่องโหว่ของระบบ
กลยุทธ์แบบครอสเชนของ Plasma คล้ายกับกลยุทธ์ของ USDT คือ การผสานรวมเทคโนโลยีที่มีอยู่แล้วเข้าด้วยกัน ส่งผลให้ Plasma บรรลุแนวปฏิบัติด้านความปลอดภัยระดับแนวหน้าของ อุตสาหกรรม โดยไม่ก่อให้เกิดนวัตกรรมที่พลิกโฉมวงการ
4. โซลูชันสภาพคล่อง: การรวมมาตรฐาน LayerZero OFT
pBTC ที่สร้างขึ้นหลังจากธุรกรรมข้ามเครือข่ายสำเร็จจะต้องเผชิญกับปัญหาทั่วไปของสินทรัพย์ BTC ที่ถูกห่อหุ้มทั้งหมด (เช่น WBTC) นั่นคือ การกระจายตัวของสภาพคล่อง เพื่อแก้ไขปัญหานี้ Plasma ได้ผสานรวมมาตรฐานโทเค็นที่เป็นเนื้อเดียวกันอย่างสมบูรณ์ (OFT) ของ LayerZero ไว้ด้วยกัน มาตรฐานนี้ช่วยให้ pBTC ได้รับการพิจารณาว่าเป็นสินทรัพย์เดียวในทุกเครือข่าย EVM ที่รองรับ จึงก่อให้เกิดกลุ่มสินทรัพย์สภาพคล่องที่เป็นอิสระจากเครือข่าย
สรุป: ปรัชญาทางเทคนิคของ "ชัยชนะผ่านความมั่นคง"
โดยรวมแล้ว กลยุทธ์การพัฒนาทางเทคนิคของ Plasma นำเสนอ โครงสร้างสองชั้น ที่ชัดเจน:
- โครงสร้างพื้นฐานพื้นฐาน : เพิ่มประสิทธิภาพการทำงานในชั้นฉันทามติและการดำเนินการเพื่อให้มั่นใจถึงประสิทธิภาพและความเสถียรของเครือข่าย
- ชั้นแอปพลิเคชันและผลิตภัณฑ์ : นำแนวทางโมดูลาร์มาใช้และบูรณาการโซลูชันที่ดีที่สุดที่มีอยู่ในอุตสาหกรรม เช่น การแยกส่วนของบัญชีของ Paymaster, โมเดลเครือข่ายผู้ตรวจสอบของ Axelar และมาตรฐาน OFT ของ LayerZero
ในที่สุด เราสรุปได้ว่าจุดแข็งพื้นฐานของ Plasma อยู่ที่ ความเสี่ยงต่ำและความปลอดภัยเชิงทฤษฎี เนื่องจากไม่มีการตั้งสมมติฐานความน่าเชื่อถือเพิ่มเติมที่อาจเป็นอันตราย อย่างไรก็ตาม รากฐานของ Plasma ไม่ได้อยู่ที่ตัวเทคโนโลยีเอง ปรัชญาหลักในการพัฒนาคือ "ชนะด้วยเสถียรภาพ ไม่ล้าหลัง" ซึ่งทำให้มั่นใจได้ถึงความแข็งแกร่งของสถาปัตยกรรมทางเทคนิค ทำให้เป็นแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งและไม่มีวันล้มเหลว สิ่งนี้ช่วยให้รากฐานที่แท้จริงของ Plasma ซึ่งได้แก่ ระบบนิเวศที่ขับเคลื่อนโดย Tether สภาพคล่องที่มีอยู่อย่างมหาศาล และพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ชั้นนำ สามารถทำงานได้อย่างเต็มที่
กลยุทธ์การเข้าตลาดสำหรับ pBTC และ USDT
หลังจากประเมินสถาปัตยกรรมทางเทคนิคของ Plasma อย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้ว เราจำเป็นต้องพิจารณาเพิ่มเติมว่าสินทรัพย์หลักจะแปลงเป็นยูทิลิตี้ทางการตลาดที่แท้จริงได้อย่างไร กลยุทธ์การเข้าสู่ตลาดของ Plasma มุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์หลักสองรายการ ได้แก่ pBTC และ USDT โดยมุ่งเป้าไปที่ตลาดผลตอบแทน Bitcoin และตลาดการชำระเงินความถี่สูงแบบ stablecoin ตามลำดับ
1. Native BTC (pBTC): มุ่งเป้าไปที่แนวโน้ม "ตามผลตอบแทน" ของสินทรัพย์ Bitcoin
ข้อเสนอคุณค่าหลักของ pBTC คือการมอบช่องทางที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพสำหรับผู้ถือ Bitcoin เพื่อเข้าร่วมในระบบนิเวศ DeFi ที่กว้างขึ้น จึงกระตุ้นศักยภาพในการทำกำไรจากสินทรัพย์จำนวนมหาศาลเหล่านี้
การตรวจสอบตลาดที่มีอยู่และโอกาสของผู้ใช้ปลีก:
ความต้องการ Bitcoin แบบ Bridged/Wrapped (BTC) ของตลาดได้รับการบันทึกไว้เป็นอย่างดี ข้อมูลปัจจุบันแสดงให้เห็นว่ามี Bitcoin มากกว่า 242,600 BTC ที่ถูกย้ายไปยังแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะต่างๆ ซึ่ง 86.5% (ประมาณ 209,800 BTC) ถูกนำไปใช้งานอย่างแข็งขันในโปรโตคอล DeFi ต่างๆ เพื่อสร้างผลตอบแทน สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความต้องการอย่างแรงกล้าของผู้ถือ Bitcoin ที่ต้องการแสวงหาผลตอบแทน โอกาสทางการตลาดขั้นพื้นฐานสำหรับ pBTC เกิดจากผู้ใช้รายย่อยที่ยังไม่แน่ใจในความปลอดภัยของโซลูชันการ Wrapped เดิม และต้องการวิธีการที่เชื่อถือได้มากขึ้นเพื่อ:
- ใช้ BTC เป็นหลักประกันหรือสินทรัพย์สภาพคล่องในโปรโตคอล DeFi
- จัดเก็บ BTC อย่างปลอดภัยบนเครือข่ายที่เข้ากันได้กับ EVM พร้อมประสบการณ์ที่เป็นมิตรต่อผู้ใช้มากขึ้นและต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำลง
Core Growth Engine: การบริหารสินทรัพย์สำหรับคลังสถาบันและองค์กร
ศักยภาพในการเติบโตอย่างรวดเร็วของ pBTC อยู่ที่การเข้าใจแนวโน้มการนำ Bitcoin มาใช้ทั้งในระดับสถาบันและองค์กร ณ ปัจจุบัน ปริมาณ Bitcoin ทั้งหมดที่บริษัททั้งภาครัฐและเอกชนทั่วโลกถือครองอยู่ที่ประมาณ 1.38 ล้านเหรียญ ซึ่งเพิ่มขึ้น 833,000 Bitcoin นับตั้งแต่ต้นปี 2568 ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นนี้เน้นย้ำถึงแรงผลักดันอันแข็งแกร่งของการนำ Bitcoin มาใช้ในระดับสถาบัน
เราคาดการณ์ว่ากลยุทธ์ด้านสินทรัพย์ของผู้ถือองค์กรเหล่านี้จะค่อย ๆ พัฒนาจาก "การถือครองแบบเฉื่อย ๆ" เป็นหลักไปเป็น "การบริหารคลังแบบเชิงรุก" ที่ครบถ้วนสมบูรณ์มากขึ้น
ในช่วงวิวัฒนาการนี้ ความท้าทายสำคัญคือการสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมจาก Bitcoin ที่มีอยู่อย่างปลอดภัยและเป็นไปตามข้อกำหนด ในบริบทนี้ pBTC จึงถูกวางตำแหน่งให้เป็นโซลูชันที่เหมาะสมสำหรับสถาบัน เนื่องจากผู้ใช้สถาบันให้ความสำคัญกับ ความปลอดภัย ในการเลือกโครงสร้างพื้นฐาน โมเดลความปลอดภัยที่แข็งแกร่งของ Plasma ซึ่งอิงจากเครือข่ายผู้ตรวจสอบแบบกระจายศูนย์และลายเซ็นเกณฑ์ ดังที่ได้วิเคราะห์ไว้ก่อนหน้านี้ จะเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันหลักในการดึงดูดฐานลูกค้ากลุ่มนี้
2. USDT ค่าธรรมเนียมศูนย์: ยึดครองตลาดการชำระเงินความถี่สูง
"การโอน USDT แบบไม่เสียค่าธรรมเนียม" ของ Plasma ที่ทำได้โดยอาศัยเทคโนโลยีการแยกบัญชีนั้นมุ่งเป้าไปที่การชำระเงิน 2 รูปแบบที่มีความอ่อนไหวต่อต้นทุนสูงและมีขนาดตลาดที่ใหญ่โตโดยเฉพาะ
การชำระเงินและการโอนเงินข้ามพรมแดน:
Plasma มุ่งหวังที่จะใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพสูงของเทคโนโลยีบล็อกเชน เพื่อพลิกโฉมอุตสาหกรรมการโอนเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิม ศักยภาพของตลาดนี้มีขนาดใหญ่มหาศาล:
- ขนาดตลาด : จากสถิติ ประชากรต่างชาติทั่วโลกจะมีจำนวน 200 ล้านคนในปี 2566 ส่งผลให้ความต้องการเงินโอนมีเสถียรภาพ คาดว่าในปี 2567 มูลค่าเงินโอนทั้งหมดไปยังประเทศที่มีรายได้น้อยและปานกลางจะสูงถึง 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ปัญหาสำคัญของอุตสาหกรรม : ตัวกลาง (ธนาคารและสถาบันแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ) ในรูปแบบดั้งเดิมมักจับมูลค่าที่มากเกินไป ยกตัวอย่างเช่น ในระบบการโอนเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและอินเดีย ต้นทุนการทำธุรกรรมเฉลี่ย 4% หมายความว่ามูลค่าที่สูญเสียไปมากกว่า 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีระหว่างผู้ส่งและผู้รับ โซลูชันการชำระเงินแบบ Stablecoin บนเครือข่ายสามารถคืนมูลค่านี้ให้กับผู้ใช้ได้ในทางทฤษฎี
ระบบการจ่ายเงินเดือนแบบออนเชน:
นี่เป็นอีกหนึ่งสถานการณ์การใช้งานระดับองค์กรที่มีศักยภาพมหาศาล ยกตัวอย่างเช่น ในตลาดสหรัฐอเมริกา คาดการณ์ว่ามูลค่าเงินเดือนรวมจะสูงถึง 11 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2566 โดยค่าธรรมเนียมการประมวลผลการชำระเงินที่เกี่ยวข้องจะสูงถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับธุรกิจที่มีทีมงานระยะไกลทั่วโลก การใช้ stablecoin สำหรับการจ่ายเงินเดือนสามารถปรับปรุงกระบวนการและลดต้นทุนได้อย่างมาก
สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือสถานการณ์การใช้งานเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ทั้งหมด เนื่องจากได้มีการสำรวจไปแล้วในโครงการต่างๆ มากมายในช่วงวัฏจักรตลาดที่ผ่านมา ความแตกต่างพื้นฐานที่สุดระหว่างสภาพแวดล้อมปัจจุบันและสภาพแวดล้อมในอดีตอยู่ที่ การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนของนโยบายการกำกับดูแลระดับมหภาค ซึ่งได้เปิดช่องทางสำหรับแอปพลิเคชันที่สอดคล้องตามข้อกำหนด
อย่างไรก็ตาม เราต้องตระหนักว่ายังคงมี ช่องว่างในการดำเนินการ ที่สำคัญระหว่างการอนุมัตินโยบายระดับสูงกับความเต็มใจของวิสาหกิจขนาดกลางที่จะนำไปใช้จริงและได้รับรายละเอียดการบังคับใช้กฎระเบียบที่ชัดเจนและสนับสนุน สิ่งนี้จำเป็นต้องให้เจ้าของโครงการวางแผนระยะยาวและเชิงลึกในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ กฎหมาย และโซลูชันสำหรับองค์กร นอกเหนือไปจากด้านเทคโนโลยี
มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของพลาสมา วงจรการเติบโต และโอกาสในอนาคต
การเสริมอำนาจเชิงกลยุทธ์ของพลาสม่าให้กับ USDT
จากมุมมองปัจจุบัน (กันยายน 2568) คุณค่าหลักของ Plasma ต่อ USDT มีหลายมิติ ประการแรก ในแง่ของการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์ Plasma จะทำหน้าที่เป็นอาวุธสำคัญในการเสริมสร้างความเป็นผู้นำตลาดของ USDT และต่อกรกับคู่แข่งอย่าง USDC Plasma ถูกวางตำแหน่งให้เป็น เทอร์มินัล Tether-to-C ซึ่งเป็นชั้นการเข้าถึงเชิงพาณิชย์และค้าปลีก สำหรับผู้ใช้ปลายทางภายในระบบนิเวศ Tether กลยุทธ์หลักของ Plasma บรรลุผลสำเร็จผ่าน "อาวุธสังหาร" สองประการ:
- การหยุดชะงักของระบบการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) : ผ่านเมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ Plasma One ช่วยท้าทายตำแหน่งทางการตลาดของผู้ให้บริการการชำระเงินแบบดั้งเดิมยักษ์ใหญ่ เช่น PayPal และ Visa โดยตรง
- การรวมกลุ่มสู่การเงินแบบคริปโต (DeFi) : โดยใช้ประโยชน์จากความเข้ากันได้ทางเทคนิค บริษัทวางแผนที่จะรวมโปรโตคอล DeFi หลักมากกว่า 100 โปรโตคอลเพื่อดูดซับรายได้ดั้งเดิมของโลกคริปโตเข้าสู่ระบบนิเวศของมัน
เครื่องยนต์หลักของวงล้อแห่งการเติบโต: ผลิตภัณฑ์ Plasma One และการรวมรายได้
ธนาคารดิจิทัล Plasma One คือผลิตภัณฑ์ที่จับต้องได้ซึ่งช่วยทำให้กลยุทธ์นี้เป็นจริง การนำเสนอ ผลตอบแทนจากการออมแบบ Passive 10% ต่อปี และ บัตรเดบิตเงินคืน 4% ถือเป็นกลยุทธ์การเจาะตลาดที่เข้มข้นอย่างยิ่ง ภายใต้เงื่อนไขการกำกับดูแลที่เหมาะสม แรงจูงใจของผู้ใช้ในระดับนี้อาจพลิกโฉมตลาดการชำระเงินและการออมแบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ ดึงดูดผู้ใช้และส่วนแบ่งตลาดจากระบบเดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ความยั่งยืนของผลตอบแทนสูงเหล่านี้เกิดจาก รูปแบบการรวมผลตอบแทน ที่ซับซ้อน Plasma ซึ่งรองรับ EVM ได้อย่างเต็มรูปแบบ สามารถผสานรวมกับโครงสร้างพื้นฐานคริปโตทั้งหมดได้อย่างราบรื่น เป้าหมายที่ชัดเจนคือการนำโปรโตคอลที่มีความสามารถในการสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งและยั่งยืน เช่น Aave และ Ethena Labs เข้าสู่ "ภูมิทัศน์ผลตอบแทน" ด้วยวิธีนี้ Plasma จึงสรุปความซับซ้อนของ DeFi และทำหน้าที่เป็นเลเยอร์การรวมผลตอบแทน Plasma One นำผลตอบแทนที่สร้างจากโปรโตคอลภายนอก (ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 4% ที่สร้างจากสินทรัพย์สำรองของ Tether เอง) กลับมายัง Plasma One เพื่ออุดหนุนแรงจูงใจผู้บริโภคที่สูง
เพื่อยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้ Plasma ยังได้จัดตั้ง ช่องทางการอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ผ่านกลไก Paymaster อีกด้วย การออกแบบนี้จะช่วยโอนภาระค่าใช้จ่ายเครือข่ายที่ผู้ใช้ต้องรับผิดชอบเมื่อโต้ตอบกับโปรโตคอล DeFi ไปยังฝ่ายโปรโตคอล ส่งผลให้ผู้ใช้ปลายทางได้รับประสบการณ์การโต้ตอบที่ไม่มีค่าใช้จ่ายใดๆ ทั้งสิ้น นับเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญในการดึงดูดและรักษาผู้ใช้รายย่อยขนาดใหญ่ที่มีความอ่อนไหวต่อต้นทุนสูง
เรื่องเล่าอันยิ่งใหญ่และจุดจบของ Tether
จากมุมมองในระดับมหภาค ตำแหน่งของ Plasma ตั้งอยู่บนสองเสาหลักหลักและยั่งยืนที่สุดของอุตสาหกรรมคริปโต นั่นคือ Bitcoin และ Stablecoin การทำให้ USDT เป็นโทเค็นแก๊สดั้งเดิม การสร้างกลุ่มสภาพคล่องข้ามสายโซ่ที่ราบรื่นสำหรับ pBTC และการสร้างสมดุลระหว่างความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามข้อกำหนดในการออกแบบ Plasma ได้สร้างแรงดึงดูดทางกลยุทธ์ที่แข็งแกร่ง
เบื้องหลังนี้คือภาพเชิงกลยุทธ์ขั้นสุดยอดของ Tether:
- ยกระดับ USDT จาก "สินทรัพย์ของแขก" ที่หมุนเวียนอยู่ในหลายเครือข่ายไปเป็น "สกุลเงินเคลียร์ดั้งเดิม" บนเครือข่ายอธิปไตยของตัวเอง
- เปลี่ยนสำรอง BTC ของบริษัทจากรายการงบดุลแบบเฉื่อยชาไปเป็น "สินทรัพย์ที่มีประสิทธิผล" ที่สามารถบริหารจัดการได้ภายในระบบนิเวศของตนเอง
- ในที่สุดอุปทาน USDT ซึ่งปัจจุบันกระจายอยู่ในเครือข่ายที่แตกต่างกันมากกว่าสิบเครือข่ายและมีมูลค่ารวม 150,000 ล้านดอลลาร์ จะ ถูกนำมารวมกันเป็นเลเยอร์การหักบัญชีแบบรวมที่ควบคุมโดยอิสระโดย Tether
เมื่อบรรลุเป้าหมายนี้แล้ว การโอน การแลกเปลี่ยน การออก และการแลก USDT ทั้งหมดจะเกิดขึ้นบน "พื้นที่บ้านเกิด" ของ Tether เมื่อถึงจุดนั้น Tether จะไม่เพียงแต่ได้รับอำนาจในการกำหนดราคาและอิทธิพลที่ไม่เคยมีมาก่อนบนเครือข่ายเท่านั้น แต่ยังจะสามารถควบคุม เกตเวย์การเก็บค่าธรรมเนียมหลัก ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่นี้ได้อย่างเป็นธรรมชาติอีกด้วย
การประเมินความเสี่ยงและสรุปผล
แม้จะมีวิสัยทัศน์ทางธุรกิจที่ทะเยอทะยาน แต่ยังคงมีความท้าทายที่สำคัญระหว่างกลยุทธ์และการนำไปปฏิบัติ:
- ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน : ระบบนิเวศคริปโตดั้งเดิมอย่าง Ethereum และ Tron จะไม่นิ่งเฉยและปล่อยให้ส่วนแบ่งการตลาดลดลง ต้นทุนและแรงเฉื่อยในการย้ายฐานผู้ใช้เป็นอุปสรรคสำคัญ นอกจากนี้ ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่าง PayPal และ Visa จะต้องดำเนินมาตรการตอบโต้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
- ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ : นี่คือความไม่แน่นอนที่สำคัญที่สุด ผลตอบแทนจากการออม 10% ของ Plasma One มีแนวโน้มสูงที่จะได้รับการตรวจสอบโดยหน่วยงานกำกับดูแลในเขตอำนาจศาลหลัก หากถูกจัดประเภทเป็นผลิตภัณฑ์หลักทรัพย์หรือผลิตภัณฑ์ธนาคารที่ไม่ได้จดทะเบียน กลไกการเติบโตหลักจะมีความเสี่ยงที่จะหยุดชะงัก
สรุปได้ว่าโครงสร้างพื้นฐานของ Plasma นั้นยอดเยี่ยมมาก การเติบโตในระยะต่อไปจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการดำเนินงานในสามมิติ ได้แก่ การนำระบบไปใช้ในระดับองค์กร การนำระบบ BTC ไปใช้ในระดับสถาบัน และการเข้าถึงผู้ใช้งานจำนวนมาก โดย อาศัยแรงผลักดันจากความสำเร็จอันยิ่งใหญ่ของ TGE
เพดานการเติบโตของ Plasma นั้นเชื่อมโยงกับโอกาสในอนาคตของ Bitcoin และ stablecoin อย่างแท้จริง ด้วยการสถาปนาตัวเองให้เป็นจุดตัดและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่เหมาะสมที่สุดสำหรับสินทรัพย์หลักทั้งสองนี้ เพดานมูลค่าระยะยาวของ Plasma จึงเปรียบเสมือนอนาคตของการเงินคริปโตโดยรวม
เกี่ยวกับมูฟเมคเกอร์
Movemaker ได้รับอนุญาตจากมูลนิธิ Aptos และร่วมก่อตั้งโดย Ankaa และ BlockBooster เป็นองค์กรชุมชนอย่างเป็นทางการแห่งแรกที่อุทิศตนเพื่อส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศ Aptos ในภูมิภาคที่ใช้ภาษาจีน ในฐานะตัวแทนอย่างเป็นทางการของ Aptos ในภูมิภาคที่ใช้ภาษาจีน Movemaker มุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศ Aptos ที่หลากหลาย เปิดกว้าง และเจริญรุ่งเรือง โดยเชื่อมโยงนักพัฒนา ผู้ใช้ เงินทุน และพันธมิตรในระบบนิเวศจำนวนมาก
คำเตือน:
บทความ/บล็อกนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และสะท้อนมุมมองส่วนตัวของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ Movemaker บทความนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้คำแนะนำหรือข้อเสนอแนะด้านการลงทุน (i) ข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล หรือ (iii) คำแนะนำทางการเงิน บัญชี กฎหมาย หรือภาษี การถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึง stablecoin และ NFT มีความเสี่ยงสูงและมีความผันผวนของราคาอย่างมาก ซึ่งอาจกลายเป็นสินทรัพย์ไร้ค่าได้ คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายหรือการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเหมาะสมกับคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากสถานการณ์ทางการเงินของคุณ หากคุณมีคำถามเกี่ยวกับสถานการณ์เฉพาะของคุณ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาด้านกฎหมาย ภาษี หรือการลงทุนของคุณ ข้อมูลในบทความนี้ (รวมถึงข้อมูลตลาดและสถิติ หากมี) มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น แม้ว่าเราจะใช้ความระมัดระวังอย่างสมเหตุสมผลในการจัดทำข้อมูลและแผนภูมิเหล่านี้ แต่เราจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดเชิงข้อเท็จจริงหรือการละเว้นใดๆ ที่มีอยู่ในข้อมูลดังกล่าว
- 核心观点:Plasma是Tether主导的比特币侧链。
- 关键要素:
- 整合成熟技术实现零费用USDT转账。
- 通过验证者网络安全引入原生BTC。
- 瞄准跨境支付与比特币收益化市场。
- 市场影响:可能重塑稳定币结算格局。
- 时效性标注:长期影响
