ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

โดย Wenser ( @wenser 2010 )

เมื่อวันที่ 5 กันยายน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) และสำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ได้ออกแถลงการณ์ร่วมกัน 2 ฉบับ

เอกสารฉบับหนึ่ง ระบุว่าทั้งสองฝ่ายจะเสริมสร้างความร่วมมือเพื่อสนับสนุนการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัล DeFi ตลาดคาดการณ์ สัญญาแบบถาวร และมาร์จิ้นพอร์ตโฟลิโอ และจะยกระดับขีดความสามารถในการแข่งขันของตลาดสหรัฐฯ ต่อไป ผ่านการประสานงานด้านกฎระเบียบ ลดช่องว่างด้านกฎระเบียบ ขยายเวลาซื้อขาย และใช้ประโยชน์จากข้อยกเว้นด้านนวัตกรรม เอกสารอีกฉบับ ระบุว่าทั้งสองฝ่ายจะจัดการประชุมโต๊ะกลมร่วมกันในวันที่ 29 กันยายน โดยมีแผนการหารือต่างๆ ซึ่งรวมถึง "การพิจารณาการประสานนิยามผลิตภัณฑ์และสถานที่ให้สอดคล้องกัน การลดความซับซ้อนของมาตรฐานการรายงานและข้อมูล การปรับกรอบเงินทุนและกำไร และการใช้ประโยชน์จากอำนาจการยกเว้นที่มีอยู่ของแต่ละหน่วยงานเพื่อสร้างข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมที่ประสานกัน"

ในฐานะหน่วยงานกำกับดูแลที่สำคัญสองแห่งในระบบเศรษฐกิจของสหรัฐฯ การดำเนินการของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และ CFTC อาจบ่งชี้ว่าจะมีมาตรการใหม่ ๆ เกิดขึ้นเกี่ยวกับการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ Odaily Planet Daily จะวิเคราะห์เหตุการณ์นี้และผลกระทบที่เกี่ยวข้องโดยสังเขปในบทความนี้

เป้าหมายหลักของการกำกับดูแลร่วมกันระหว่าง SEC และ CFTC ของสหรัฐฯ คือการทำให้ทุนของอเมริกากลับมายิ่งใหญ่อีกครั้ง

ในแถลงการณ์ร่วมสองฉบับที่ออกโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) สหรัฐฯ และ CFTC ทั้งสองฉบับได้กล่าวถึง "การสร้างหลักประกันความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ ในตลาดทุนโลก" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าวัตถุประสงค์หลักของกฎระเบียบร่วมนี้ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของนโยบาย "อเมริกาต้องมาก่อน" ของรัฐบาลทรัมป์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผลกระทบหลักของกฎระเบียบร่วมนี้สะท้อนให้เห็นในด้านต่างๆ ดังต่อไปนี้:

1. เปิดตลาดสหรัฐฯ ให้กับแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโต

จากข้อมูลก่อนหน้าและแถลงการณ์ร่วมของทั้งสองหน่วยงาน CFTC ของสหรัฐฯ วางแผนที่จะออก แนวทางเพื่อชี้แจงกฎการจดทะเบียนสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างประเทศ Polymarket ซึ่งเป็นตลาดคาดการณ์ล่วงหน้า ได้รับการอนุมัติจาก CFTC ให้กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ อีกครั้ง SEC และ CFTC จะพิจารณาการนำ Perpetual Swap มาใช้ในตลาดสหรัฐฯ ซึ่งจะทำให้เทรดเดอร์สามารถมีส่วนร่วมในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องซึ่งก่อนหน้านี้มีให้บริการในต่างประเทศเป็นหลักบนแพลตฟอร์มในประเทศ นอกจากนี้ ทั้งสองหน่วยงานวางแผนที่จะสำรวจด้านต่างๆ เช่น ตลาด 24/7 ตลาดคาดการณ์ล่วงหน้า การปรับปรุงมาร์จิ้นพอร์ตโฟลิโอ และการยกเว้นนวัตกรรม DeFi

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าหลังจากที่ทรัมป์เข้ามามีอำนาจ รัฐบาลสหรัฐฯ ได้กลับลำจากทัศนคติแบบ "ปิดประตู" ที่มีต่ออุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล และวางแผนที่จะเปิดตลาดสหรัฐฯ อย่างเต็มรูปแบบเพื่อดึงดูดแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลจำนวนหนึ่งให้เข้ามามีส่วนร่วมในการก่อสร้างระบบเศรษฐกิจสกุลเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ

2. ดึงดูดสภาพคล่องเงินทุนจากต่างประเทศเพิ่มเติม

CFTC ของสหรัฐฯ วางแผนที่จะชี้แจงกฎเกณฑ์การจดทะเบียนแพลตฟอร์มซื้อขายต่างประเทศ (FBOT) ซึ่งไม่เพียงแต่จะดึงดูดโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรม เช่น แพลตฟอร์มซื้อขาย เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังช่วยให้เงินทุน เงินทุน และสภาพคล่องไหลเข้าจำนวนมากจากผู้ใช้งานคริปโตทั้งในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก ผู้เข้าร่วมตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึง Gemini, Kraken และ Coinbase จะสามารถเข้าถึงผู้ใช้งานและสภาพคล่องทั่วโลกได้มากขึ้น

ดังที่แคโรไลน์ ดี. แฟม รักษาการประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (CFTC) ของสหรัฐฯ ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า "นี่เป็นวิธี 'ส่งกลับ' กิจกรรมคริปโต ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกเบี่ยงเบนไปต่างประเทศเนื่องจากการบังคับใช้กฎหมายในยุคของไบเดน ขณะเดียวกันก็ยืนยันกรอบการกำกับดูแลที่มีมาตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1990 สำหรับผู้ค้าในสหรัฐฯ นี่หมายถึงการเข้าถึงสภาพคล่องทั่วโลกอย่างถูกกฎหมายมากขึ้น สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต นี่ถือเป็นอีกก้าวหนึ่งสู่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และเป็นความคิดริเริ่มภายใต้ 'กลยุทธ์ Crypto Sprint' ของรัฐบาลทรัมป์"

3. ลดต้นทุนด้านกฎระเบียบและปรับปรุงประสิทธิภาพการบังคับใช้กฎหมาย

ภายใต้กฎหมายปัจจุบันของสหรัฐอเมริกา ก.ล.ต. และ CFTC ต่างก็เป็นหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน แต่อำนาจของทั้งสองแตกต่างกัน ก.ล.ต. ก่อตั้งขึ้นและบังคับใช้กฎหมายภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ ค.ศ. 1933 และพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ ค.ศ. 1934 เป็นหลัก ขณะที่ CFTC ดำรงอยู่และกำกับดูแลภายใต้พระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์ (CEA) กล่าวอีกนัยหนึ่ง ก.ล.ต. กำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์เป็นหลัก โดยเน้นที่การคุ้มครองนักลงทุนและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล โดยมีบทลงโทษ ได้แก่ ค่าปรับทางแพ่ง คำสั่งห้าม และการส่งต่อทางอาญา ในทางกลับกัน CFTC มุ่งเน้นไปที่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าและตลาดอนุพันธ์ โดยเน้นการบริหารความเสี่ยงและการต่อต้านการปั่นราคา ซึ่งมักเกี่ยวข้องกับการซื้อขายแบบเลเวอเรจและตราสารอนุพันธ์ที่มีความเสี่ยงสูง การกำกับดูแลร่วมกันจะช่วยชี้แจงขอบเขตอำนาจระหว่างทั้งสองหน่วยงานให้ชัดเจนยิ่งขึ้น ในขณะเดียวกันก็ลดต้นทุนการกำกับดูแลและเพิ่มประสิทธิภาพการบังคับใช้กฎหมาย ซึ่งส่งผลให้ "สิ่งที่เป็นของพระเจ้าจงถวายแด่พระเจ้า และสิ่งที่เป็นของซีซาร์จงถวายแด่ซีซาร์" ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

4. ส่งเสริมนวัตกรรมพร้อมเสริมสร้างการควบคุมความเสี่ยง

การนำนโยบายที่มีศักยภาพและมาตรการที่เอื้ออำนวยหลายประการมาใช้จะช่วยส่งเสริมการพัฒนานวัตกรรมของบริษัทคริปโตในสหรัฐฯ ต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งการนำมาตรการยกเว้นที่เป็นนวัตกรรมมาใช้สำหรับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน มาร์จิ้นพอร์ตโฟลิโอ และ DeFi คาดว่าจะช่วยสร้างแรงผลักดันใหม่ให้กับการพัฒนา DeFi ในภาคการเงินของสหรัฐฯ นอกจากนี้ ทั้งสองหน่วยงานยังเน้นย้ำถึง "การปฏิบัติตามมาตรฐานการคุ้มครองนักลงทุนและลูกค้า" และอาจมีการนำนโยบายที่ตามมาเพื่อเสริมสร้างการบริหารความเสี่ยงและลดการแทรกแซงตลาด ในระยะยาว มาตรการนี้อาจช่วยลดการแทรกแซงราคาและการเก็งกำไรที่ไร้ระเบียบซึ่งกำลังก่อกวนตลาดคริปโตในปัจจุบันได้อย่างมีประสิทธิภาพ

หลังจาก IPO ของคริปโต อนุพันธ์ของคริปโตอาจกลายเป็นพื้นที่สูงแห่งใหม่ในสหรัฐอเมริกา

หลังจากเสร็จสิ้นกิจกรรม IPO ที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานในอุตสาหกรรม crypto เช่น "บริษัทบริหารสินทรัพย์ crypto ยักษ์ใหญ่" Galaxy, "หุ้น stablecoin ตัวแรก" Circle และแพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto อย่าง Bullish พร้อมด้วยแถลงการณ์ร่วมด้านกฎระเบียบที่ออกโดย SEC ของสหรัฐฯ และ CFTC อนุพันธ์ crypto และ DeFi อาจกลายเป็นสวรรค์แห่งนวัตกรรม crypto ถัดไปของสหรัฐฯ

ในอดีต เนื่องด้วยสถานการณ์ด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดในสหรัฐอเมริกา ตลาดแลกเปลี่ยนและโครงการคริปโทเคอร์เรนซีจำนวนมากจึงหลีกเลี่ยงที่จะเข้าสู่ตลาดผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา แถลงการณ์ร่วมของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และ CFTC ของสหรัฐอเมริกาเปรียบเสมือนการส่งสัญญาณทิศทางการกำกับดูแลรอบใหม่ นั่นคือ การส่งเสริมการพัฒนาอย่างรวดเร็วและสร้างความเจริญรุ่งเรืองให้กับตลาดการเงินคริปโทของสหรัฐฯ รวมถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์นวัตกรรมใหม่ๆ ที่ตรงตามข้อกำหนดการยกเว้นภาษีโดยพิจารณาจากการควบคุมความเสี่ยงและการคุ้มครองนักลงทุน

ในอีกด้านหนึ่ง “โครงการคริปโตที่ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา” เช่น WLFI, Uniswap, Solana และ Moonpay อาจนำไปสู่การขยายตัวรอบใหม่และนโยบายการกำกับดูแลที่เอื้ออำนวย

ในทางกลับกัน กองทุนดัชนีสกุลเงินดิจิทัลและเป้าหมายที่เกี่ยวข้อง เช่น Coinbase, Gemini, Kraken, Kalshi, Polymarket, Bitcoin Spot ETF, Ethereum Spot ETF เป็นต้น จะดึงดูดผู้ซื้อขายที่กระตือรือร้นมากขึ้นและคลื่นลูกใหม่ของสภาพคล่อง

ทั้งนี้ การกำกับดูแลร่วมกันนี้อาจเปิดพื้นที่จินตนาการให้กับตลาดการเงินสหรัฐฯ ในการกระตุ้นสภาพคล่องของตลาดการเงินแบบดั้งเดิมด้วยความช่วยเหลือของระบบเศรษฐกิจคริปโต คาดว่าสถาบันกองทุนแบบดั้งเดิม เช่น กองทุนดัชนีแบบดั้งเดิม กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐ กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัย ฯลฯ จะใช้สิ่งนี้เพื่อจัดสรรสินทรัพย์คริปโตให้มากขึ้น

เมื่อรวมกับการประกาศก่อนหน้านี้ของ Nasdaq ว่าจะเข้มงวดมาตรการกำกับดูแลบริษัทจดทะเบียนที่จัดตั้งทุนสำรองสกุลเงินดิจิทัล ทำให้การบรรลุผลแบบ "การควบรวมกิจการสกุลเงินดิจิทัลและหุ้น" เป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ เพียงแค่อาศัย "กลยุทธ์การกักตุนเหรียญ" ผ่านการจดทะเบียนแบบลับๆ ในทางกลับกัน สิ่งที่เราทำได้เพียงหวังว่าจะมีนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ทางการเงินสกุลเงินดิจิทัลที่ได้มาตรฐานและสร้างสรรค์มากขึ้น รวมถึงการนำสภาพคล่องเข้ามาใช้

นอกจากนี้ แม้ว่า Strategy ซึ่งเป็น "หุ้นกักตุน BTC ตัวแรก" จะผ่านเกณฑ์ที่เข้มงวดทั้งหมดสำหรับองค์ประกอบของ S&P 500 แต่ไม่ได้รับเลือกให้อยู่ใน S&P 500 แต่ Caroline Pham ประธานรักษาการของ CFTC เคย อธิบายสิ่งนี้ ไว้ว่าเป็น "การผนวกรวม Bitcoin เข้ากับ Uber" นั่นคือ สินทรัพย์ดิจิทัลถูกผนวกเข้าในระบบเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จนถึงจุดที่ยากจะลบออก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสำคัญที่ CFTC ของสหรัฐฯ มอบให้กับหุ้นแนวคิดเกี่ยวกับคริปโต

ต่างจากเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ตที่แทรกซึมเข้าสู่ทุกแง่มุมของชีวิตผู้คน อุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีในปัจจุบันยังคงดำเนินอยู่เพียงด้านการลงทุนทางการเงินเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ด้วยการพัฒนาของแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น PayFi, DeFi, ตลาดคาดการณ์ และตลาดโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ เศรษฐกิจคริปโทจะยิ่งทำให้กระบวนการหลักที่อิงกับกองทุน ETF เป็นจริงมากขึ้น

นอกจากนี้ ยังได้แนบจุดเวลาที่เกี่ยวข้องสำหรับมาตรการกำกับดูแล CFTC ของสหรัฐฯ มาให้ด้วย:

เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม แคโรไลน์ ดี. แฟม รักษาการประธาน CFTC ได้ประกาศ เปิดตัวโครงการ Crypto Sprint ระยะต่อไปของ CFTC เพื่อปฏิบัติตามคำแนะนำในรายงานคณะทำงานด้านตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของประธานาธิบดี โครงการนี้มุ่งเน้นการส่งเสริมการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบสปอตในระดับรัฐบาลกลาง และสอดคล้องกับ "โครงการคริปโต" ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ซึ่งสะท้อนถึงคำเรียกร้องของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ต้องการให้สหรัฐฯ เป็นผู้นำในอุตสาหกรรมคริปโต

เมื่อวันที่ 5 กันยายน CFTC ของสหรัฐฯ และ SEC ได้ออกแถลงการณ์ร่วม กัน โดยตั้งใจที่จะส่งเสริมการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลและอนุพันธ์ร่วมกัน

ในวันที่ 29 กันยายน จะมีการประชุมโต๊ะกลมร่วมระหว่าง CFTC และ SEC ณ สำนักงานใหญ่ของ SEC เลขที่ 100 ถนน NE F ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. การประชุมโต๊ะกลมนี้ จะเปิดให้สาธารณชนเข้าร่วม และจะมีการถ่ายทอดสดทางเว็บไซต์ SEC บันทึกการประชุมโต๊ะกลมจะถูกเผยแพร่บนเว็บไซต์ของ SEC ดูรายละเอียดวาระการประชุมและผู้เข้าร่วมประชุมได้ ที่นี่

ตาม คำกล่าวก่อนหน้านี้ ของ Caroline D. Pham ประธานรักษาการของ CFTC ของสหรัฐฯ CFTC จะรวบรวมความคิดเห็นจากผู้ถือผลประโยชน์อย่างกว้างขวาง ครอบคลุมหัวข้อต่างๆ เช่น การกู้ยืม มาร์จิ้น และธุรกรรมการเงินปลีก และจะเปิดช่องทางให้สาธารณชนส่งความคิดเห็นได้ก่อนวันที่ 20 ตุลาคม