ชื่อเดิม: "โรงหล่อ Stablecoin มูลค่าล้านล้านดอลลาร์แห่งอนาคต"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Sleepy.txt

Bridge แพลตฟอร์มการออก stablecoin ภายใต้ Stripe ซึ่งเป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินออนไลน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้เปิดตัว stablecoin ดั้งเดิมอย่าง MetaMask USD (mUSD) สำหรับ MetaMask ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันกระเป๋าเงินที่มีผู้ใช้ crypto มากกว่า 30 ล้านราย

Bridge รับผิดชอบกระบวนการออกทั้งหมดตั้งแต่การดูแลรักษาสำรอง การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด ไปจนถึงการปรับใช้สัญญาอัจฉริยะ ในขณะที่ MetaMask มุ่งเน้นไปที่การขัดเกลาอินเทอร์เฟซผลิตภัณฑ์ส่วนหน้าและประสบการณ์ของผู้ใช้

รูปแบบความร่วมมือนี้เป็นหนึ่งในแนวโน้มที่สะท้อนถึงแนวโน้มสำคัญที่สุดในอุตสาหกรรม stablecoin ในปัจจุบัน แบรนด์ต่างๆ เริ่มเลือกที่จะจ้าง "โรงงาน OEM" มืออาชีพเพื่อดำเนินการออก stablecoin ที่ซับซ้อน เช่นเดียวกับที่ Apple จ้าง Foxconn ให้ผลิต iPhone

นับตั้งแต่ iPhone ถือกำเนิดขึ้น Foxconn รับผิดชอบการผลิตหลักมาโดยตลอด ปัจจุบัน iPhone ทั่วโลกประมาณ 80% ประกอบในประเทศจีน โดยกว่า 70% ผลิตในโรงงาน Foxconn ครั้งหนึ่ง Foxconn เจิ้งโจวเคยจ้างงานพนักงานมากกว่า 300,000 คนในช่วงฤดูการผลิตสูงสุด จนได้รับฉายาว่า "เมืองไอโฟน"

ความร่วมมือระหว่าง Apple และ Foxconn ไม่ใช่แค่ความสัมพันธ์แบบเอาท์ซอร์สธรรมดา แต่เป็นกรณีทั่วไปของการแบ่งงานกันทำในภาคการผลิตสมัยใหม่

Apple มุ่งเน้นทรัพยากรไปที่ด้านที่เน้นผู้ใช้เป็นหลัก เช่น การออกแบบ ประสบการณ์ระบบ เรื่องราวของแบรนด์ และช่องทางการขาย การผลิตไม่ได้สร้างข้อได้เปรียบที่แตกต่างให้กับบริษัท แต่กลับเป็นการลงทุนและความเสี่ยงที่สำคัญ ด้วยเหตุนี้ Apple จึงไม่เคยเป็นเจ้าของโรงงานของตนเอง แต่กลับจ้างพันธมิตรเฉพาะทางให้ผลิตแทน

ฟ็อกซ์คอนน์ได้สร้างศักยภาพหลักในส่วนที่ “ไม่ใช่แกนหลัก” เหล่านี้ขึ้นมา พวกเขาสร้างสายการผลิตตั้งแต่ต้น จัดการการจัดหาวัตถุดิบ การไหลของกระบวนการ การหมุนเวียนสินค้าคงคลัง และจังหวะการจัดส่ง และลดต้นทุนการผลิตอย่างต่อเนื่อง พวกเขาได้สร้างชุดกระบวนการทางอุตสาหกรรมที่ครอบคลุมเพื่อความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน ความน่าเชื่อถือในการจัดส่ง และความยืดหยุ่นของกำลังการผลิต สำหรับลูกค้าของแบรนด์ นี่หมายถึงรากฐานสำหรับการขยายตัวที่ราบรื่น

หลักการเบื้องหลังโมเดลนี้คือการแบ่งงานและการทำงานร่วมกัน Apple ไม่จำเป็นต้องแบกรับภาระหนักจากโรงงานและแรงงาน อีกทั้งยังสามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านการผลิตในช่วงที่ตลาดผันผวนได้ ในทางกลับกัน Foxconn ใช้ประโยชน์จากการประหยัดต่อขนาดและการใช้กำลังการผลิตหลายแบรนด์เพื่อสร้างผลกำไรโดยรวมจากกำไรต่อหน่วยที่ต่ำมาก แบรนด์ต่างๆ ให้ความสำคัญกับความคิดสร้างสรรค์และการเข้าถึงผู้บริโภค ขณะที่ผู้ผลิตตามสัญญารับหน้าที่รับผิดชอบด้านประสิทธิภาพอุตสาหกรรมและการจัดการต้นทุน ก่อให้เกิดประโยชน์ร่วมกันทั้งสองฝ่าย

สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงแค่เพียงอุตสาหกรรมสมาร์ทโฟนเท่านั้น นับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 2010 เป็นต้นมา คอมพิวเตอร์ โทรทัศน์ เครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน และแม้แต่รถยนต์ ต่างก็ค่อยๆ เปลี่ยนมาใช้รูปแบบการผลิตแบบรับจ้างผลิต บริษัทต่างๆ เช่น Foxconn, Quanta, Wistron และ Jabil ได้กลายเป็นแกนหลักในการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมการผลิตทั่วโลก การผลิตถูกแบ่งส่วนและบรรจุหีบห่อ กลายเป็นขีดความสามารถที่สามารถปรับขนาดและจำหน่ายให้กับภายนอกได้

กว่าทศวรรษต่อมา ตรรกะนี้เริ่มถูกย้ายไปยังสาขาที่ดูเหมือนไม่เกี่ยวข้องกัน: Stablecoin

มองเผินๆ แล้ว การออก stablecoin จำเป็นต้องมีเพียงการสร้างเหรียญบนเครือข่าย (on-chain) เท่านั้น อย่างไรก็ตาม การทำงานเบื้องหลังการทำให้ stablecoin ใช้งานได้จริงนั้นซับซ้อนกว่าที่เราคิดไว้มาก กรอบการทำงานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การดูแลธนาคาร การปรับใช้สัญญาอัจฉริยะ การตรวจสอบความปลอดภัย ความเข้ากันได้ของหลายเครือข่าย การผสานรวมระบบบัญชี และการผสานรวมโมดูล KYC ล้วนต้องอาศัยการลงทุนระยะยาวทั้งในด้านความแข็งแกร่งทางการเงินและความสามารถทางวิศวกรรม

ก่อนหน้านี้ เราได้อธิบายโครงสร้างต้นทุนนี้ไว้อย่างละเอียดในหัวข้อ "ค่าใช้จ่ายในการออก Stablecoin อยู่ที่เท่าไหร่?" สำหรับผู้ออกที่เริ่มต้นตั้งแต่ต้น เงินลงทุนเริ่มต้นมักจะสูงถึงหลายล้านหยวน ซึ่งมักประกอบด้วยค่าใช้จ่ายคงที่ที่ไม่มีวันหมดสิ้น หลังจากเปิดตัว ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อปีอาจสูงถึงหลายสิบล้านหยวน ซึ่งครอบคลุมองค์ประกอบต่างๆ เช่น กฎหมาย การตรวจสอบบัญชี การดำเนินงานและการบำรุงรักษา ความปลอดภัยของบัญชี และการจัดการเงินสำรอง

ปัจจุบัน บริษัทหลายแห่งเริ่มนำกระบวนการที่ซับซ้อนเหล่านี้มารวมไว้ในบริการมาตรฐาน เพื่อนำเสนอโซลูชันแบบ plug-and-play ให้กับธนาคาร สถาบันการชำระเงิน และแบรนด์ต่างๆ แม้ว่าบริษัทเหล่านี้อาจไม่ได้ปรากฏตัวในที่สาธารณะ แต่เบื้องหลังการออก stablecoin มักจะปรากฏให้เห็นถึงความสำคัญของพวกเขา

นอกจากนี้ Foxconn ยังได้เริ่มปรากฏตัวในโลกของ stablecoins แล้ว

Foxconn แห่งโลก Stablecoin

ในอดีต การเปิดตัว stablecoin จำเป็นต้องจัดการบทบาทสามอย่างพร้อมกัน ได้แก่ สถาบันการเงิน บริษัทเทคโนโลยี และทีมกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ โครงการต่างๆ จำเป็นต้องเจรจากับธนาคารผู้ดูแลทรัพย์สิน สร้างระบบสัญญาข้ามเครือข่าย ตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และแม้แต่แก้ไขปัญหาใบอนุญาตในเขตอำนาจศาลต่างๆ สำหรับบริษัทส่วนใหญ่ อุปสรรคนี้สูงเกินไป

รูปแบบ "โรงหล่อ" เกิดขึ้นเพื่อแก้ปัญหานี้ โรงหล่อ "stablecoin" คือองค์กรที่เชี่ยวชาญในการออก บริหารจัดการ และดำเนินการ stablecoin ให้กับธุรกิจอื่นๆ พวกเขาไม่ได้รับผิดชอบในการสร้างแบรนด์ให้กับผู้ใช้ปลายทาง แต่เป็นผู้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานที่ครบครันเบื้องหลัง

บริษัทเหล่านี้มีหน้าที่รับผิดชอบในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ครบวงจร ตั้งแต่กระเป๋าเงินส่วนหน้าและโมดูล KYC ไปจนถึงสัญญาอัจฉริยะส่วนหลัง การดูแล และการตรวจสอบบัญชี ลูกค้าเพียงแค่ระบุสกุลเงินที่ต้องการและตลาดที่ต้องการเปิดตัว ส่วนโรงหล่อจะจัดการขั้นตอนอื่นๆ ทั้งหมด Paxos มีบทบาทนี้เมื่อร่วมมือกับ PayPal เพื่อเปิดตัว PYUSD: การดูแลเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐ การออกเหรียญแบบออนเชน และการบูรณาการการปฏิบัติตามกฎระเบียบ PayPal เพียงแค่แสดงตัวเลือก "stablecoin" บนอินเทอร์เฟซผลิตภัณฑ์

คุณค่าหลักของโมเดลนี้สะท้อนออกมาในสามประเด็น

ประการแรกคือการลดต้นทุน หากสถาบันการเงินสร้างระบบ Stablecoin ขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ต้น เงินลงทุนเริ่มต้นอาจสูงถึงหลายล้านดอลลาร์ได้อย่างง่ายดาย การออกใบอนุญาตการปฏิบัติตามข้อกำหนด การวิจัยและพัฒนาทางเทคนิค การตรวจสอบความปลอดภัย และความร่วมมือกับธนาคาร ล้วนต้องมีการลงทุนแยกต่างหาก การทำให้กระบวนการเป็นมาตรฐานจะช่วยให้ผู้ผลิตตามสัญญาสามารถลดต้นทุนส่วนเพิ่มต่อลูกค้าให้ต่ำกว่าการสร้างระบบของตนเองมาก

ประการที่สองคือการประหยัดเวลา แม้ว่าผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมักใช้เวลาหลายปีกว่าจะเปิดตัว แต่โครงการ stablecoin ที่พัฒนาเองทั้งหมดอาจใช้เวลา 12-18 เดือนในการนำไปใช้งาน โมเดล OEM ช่วยให้ลูกค้าสามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ได้ภายในไม่กี่เดือน ผู้ร่วมก่อตั้ง Stably ได้แถลงต่อสาธารณะว่าโมเดลการเข้าถึง API ของพวกเขาช่วยให้บริษัทสามารถเปิดตัว stablecoin แบบ white-label ได้ภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์

ประเด็นที่สามคือการถ่ายโอนความเสี่ยง ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ stablecoin ไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยี แต่อยู่ที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและการจัดการเงินสำรอง สำนักงานผู้ควบคุมเงินตรา (OCC) และกรมบริการทางการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYDFS) มีข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดมากเกี่ยวกับการเก็บรักษาและเงินสำรอง สำหรับบริษัทส่วนใหญ่ที่ต้องการทดสอบแนวปฏิบัติ การแบกรับความรับผิดชอบในการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มรูปแบบนั้นไม่สมจริง Paxos ได้รับความไว้วางใจจากลูกค้ารายใหญ่อย่าง PayPal และ Nubank เนื่องจากได้รับใบอนุญาตทรัสต์ของรัฐนิวยอร์ก ซึ่งทำให้สามารถเก็บรักษาเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐฯ ได้อย่างถูกกฎหมายและปฏิบัติตามภาระผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลตามกฎระเบียบ

ดังนั้น การเกิดขึ้นของโรงหล่อ stablecoin จึงได้เปลี่ยนแปลงอุปสรรคในการเข้าสู่อุตสาหกรรมนี้ไปในระดับหนึ่ง ก่อนหน้านี้ เงินลงทุนเริ่มต้นจำนวนมหาศาลที่บริษัทยักษ์ใหญ่เพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สามารถจ่ายได้ ปัจจุบันสามารถแบ่ง บรรจุ และขายให้กับสถาบันการเงินหรือสถาบันการเงินอื่นๆ ที่มีความต้องการมากขึ้นได้

1｜Paxos: การเปลี่ยนกระบวนการให้เป็นผลิตภัณฑ์และการปฏิบัติตามข้อกำหนดให้เป็นธุรกิจ

ทิศทางธุรกิจของ Paxos ถูกกำหนดไว้ตั้งแต่เนิ่นๆ โดยไม่ได้เน้นการสร้างแบรนด์หรือส่วนแบ่งทางการตลาด แต่มุ่งเน้นไปที่การสร้างขีดความสามารถโดยมีเป้าหมายสำคัญเพียงหนึ่งเดียว นั่นคือ การเปลี่ยนการออก Stablecoin ให้เป็นกระบวนการมาตรฐานที่ผู้อื่นสามารถเลือกซื้อได้

เรื่องราวเริ่มต้นขึ้นที่นิวยอร์ก ในปี 2558 กรมบริการทางการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYDFS) ได้เปิดใบอนุญาตสินทรัพย์ดิจิทัล และ Paxos กลายเป็นหนึ่งในบริษัททรัสต์เพื่อวัตถุประสงค์จำกัดแห่งแรกๆ ที่ได้รับใบอนุญาตนี้ ใบอนุญาตดังกล่าวไม่ได้เป็นเพียงแค่สัญลักษณ์ แต่ยังมอบอำนาจให้ Paxos สามารถดูแลเงินทุนของลูกค้า ดำเนินการเครือข่ายบล็อกเชน และดำเนินการชำระบัญชีสินทรัพย์ ซึ่งคุณสมบัติเหล่านี้หาได้ยากในสหรัฐอเมริกา

ในปี 2018 Paxos ได้เปิดตัว USDP stablecoin โดยกระบวนการทั้งหมดอยู่ภายใต้การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล ได้แก่ การสำรองเงินสำรองจะถูกเก็บไว้ในธนาคาร การตรวจสอบบัญชีจะถูกเปิดเผยทุกเดือน และกลไกการผลิตและการไถ่ถอนจะถูกเขียนขึ้นบนเครือข่าย วิธีการนี้ไม่ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลายเนื่องจากต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงและการดำเนินการที่ล่าช้า อย่างไรก็ตาม วิธีนี้ได้สร้างโครงสร้างที่ชัดเจนและควบคุมได้ โดยแบ่งกระบวนการสร้าง stablecoin ออกเป็นโมดูลมาตรฐาน

ต่อมา Paxos ไม่ได้มุ่งเน้นที่การส่งเสริมสกุลเงินของตัวเอง แต่ได้รวมชุดโมดูลนี้ไว้ในบริการและส่งต่อให้กับผู้อื่น

ลูกค้าที่เป็นตัวแทนมากที่สุดสองรายคือ Binance และ PayPal

BUSD เป็นบริการ stablecoin ที่ Paxos มอบให้กับ Binance โดย Binance เป็นผู้ควบคุมแบรนด์และปริมาณการใช้งาน ขณะที่ Paxos รับผิดชอบการออก การดูแล และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ รูปแบบนี้ดำเนินไปอย่างราบรื่นเป็นเวลาหลายปี จนกระทั่งปี 2023 เมื่อกรมการคลังนิวยอร์ก (NYDFS) สั่งให้ Paxos หยุดการผลิตเหรียญใหม่ โดยอ้างถึงการตรวจสอบการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ที่ไม่เพียงพอ เหตุการณ์นี้ยิ่งตอกย้ำบทบาทของ Paxos ในการออก BUSD มากขึ้นเท่านั้น

ไม่กี่เดือนต่อมา PayPal ได้เปิดตัว PYUSD โดยยังคงระบุ Paxos Trust Company เป็นผู้ออกหลักทรัพย์ PayPal มีผู้ใช้และเครือข่าย แต่ขาดคุณสมบัติด้านกฎระเบียบและไม่มีเจตนาที่จะสร้างเครือข่ายของตนเอง ผ่าน Paxos PYUSD สามารถเปิดตัวได้อย่างถูกกฎหมายและเป็นไปตามข้อกำหนด และสามารถเข้าสู่ตลาดสหรัฐอเมริกาได้ นี่เป็นตัวอย่างสำคัญของความสามารถในการเอาท์ซอร์สของ Paxos

นอกจากนี้แบบจำลองนี้ยังถูกจำลองในต่างประเทศด้วย

Paxos ได้รับใบอนุญาตสถาบันการเงินรายใหญ่จากธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ในสิงคโปร์ โดยใช้ใบอนุญาตนี้ในการเปิดตัว USDG stablecoin ของบริษัท นับเป็นครั้งแรกที่ Paxos ดำเนินการทั้งหมดนอกสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ บริษัทยังได้ก่อตั้ง Paxos International ในกรุงอาบูดาบี เพื่อมุ่งเน้นการดำเนินงานในต่างประเทศ และเปิดตัว USDL stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนสูง โดยใช้ใบอนุญาตในประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา

จุดประสงค์ของโครงสร้างหลายเขตอำนาจศาลนี้มีความชัดเจนมาก: ลูกค้าที่แตกต่างกันและตลาดที่แตกต่างกันต้องการเส้นทางการออกที่สอดคล้องและเป็นไปได้ที่แตกต่างกัน

Paxos เปิดตัวแพลตฟอร์มการชำระเงินแบบ stablecoin ในปี 2024 โดยเริ่มต้นให้บริการด้านการจัดเก็บและการชำระเงินขององค์กร นอกจากนี้ Paxos ยังมีส่วนร่วมในการพัฒนา Global Dollar Network โดยมุ่งหวังที่จะเชื่อมโยง stablecoin จากแบรนด์และระบบต่างๆ เข้าด้วยกัน และอำนวยความสะดวกในการหักบัญชี Paxos มุ่งมั่นที่จะมอบโครงสร้างพื้นฐานด้านแบ็กเอนด์ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม ยิ่งกฎระเบียบเข้มงวดมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีความเสี่ยงต่อการถูกตรวจสอบมากขึ้นเท่านั้น NYDFS เคยระบุ Paxos ว่าไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบข้อมูลเพื่อต่อต้านการฟอกเงินอย่างเพียงพอในโครงการ BUSD Paxos ถูกปรับและต้องยื่นเอกสารแก้ไข แม้ว่านี่จะไม่ใช่การโจมตีที่ร้ายแรง แต่ก็แสดงให้เห็นว่าเส้นทางของ Paxos ไม่ได้ถูกกำหนดให้เป็นไปอย่างราบรื่นหรือคลุมเครือ Paxos ทำได้เพียงเสริมสร้างความพยายามในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนต่อไป โดยได้นำข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและขั้นตอนด้านความปลอดภัยทุกขั้นตอนมาใช้ในกระบวนการผลิตภัณฑ์ เมื่อผู้อื่นใช้ Paxos พวกเขาเพียงแค่ผูกแบรนด์ของตนเข้ากับกระบวนการและออก Stablecoin ส่วนที่เหลือ Paxos จัดการ นี่คือจุดยืนของบริษัท และ Paxos เป็นตัวแทนของรูปแบบธุรกิจที่ผสานรวมเทคโนโลยีและกฎระเบียบอย่างลึกซึ้ง

2｜Bridge: OEM รุ่นเฮฟวี่เวทของ Stripe

การเพิ่ม Bridge เข้ามาถือเป็นการเกิดขึ้นของยักษ์ใหญ่ตัวจริงในตลาดโรงหล่อ stablecoin เป็นครั้งแรก

Stripe ได้เข้าซื้อกิจการในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 Stripe เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินออนไลน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ประมวลผลธุรกรรมหลายร้อยล้านรายการต่อวัน และให้บริการแก่ผู้ค้าหลายล้านราย ความเชี่ยวชาญที่ได้รับการยอมรับของ Stripe ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การบริหารความเสี่ยง และการดำเนินงานทั่วโลก ได้รับการโอนย้ายไปยังบล็อกเชนผ่าน Bridge แล้ว

Bridge มีจุดยืนที่ชัดเจน นั่นคือ มอบความสามารถในการออก Stablecoin ที่ครอบคลุมให้กับธุรกิจและสถาบันการเงิน แทนที่จะเพียงแค่จ้างเทคโนโลยีภายนอก Bridge จะแบ่งส่วนและรวมเอาคุณลักษณะที่พัฒนาแล้วของอุตสาหกรรมการชำระเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับบริการมาตรฐาน Bridge รับผิดชอบการดูแลเงินสำรอง การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด และการปรับใช้สัญญา ลูกค้าเพียงแค่เรียกใช้ API เพื่อผสานรวมฟังก์ชัน Stablecoin เข้ากับผลิตภัณฑ์ส่วนหน้าของตน

ความร่วมมือของ MetaMask ถือเป็นตัวอย่างที่ดีเยี่ยม ในฐานะหนึ่งในกระเป๋าเงิน Web 3 ที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีผู้ใช้งานมากกว่า 30 ล้านคน MetaMask จึงไม่มีใบอนุญาตทางการเงินและใบรับรองการจัดการเงินสำรอง ด้วย Bridge MetaMask สามารถเปิดตัว mUSD ได้ภายในเวลาไม่กี่เดือน แทนที่จะใช้เวลาหลายปีในการสร้างระบบการเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

รูปแบบธุรกิจของ Bridge เน้นแพลตฟอร์มเป็นหลัก แทนที่จะปรับแต่งผลิตภัณฑ์ให้เหมาะกับลูกค้าแต่ละราย Bridge มุ่งสร้างแพลตฟอร์มการออกบัตรที่เป็นมาตรฐาน แนวทางนี้สอดคล้องกับแนวทางการชำระเงินของ Stripe นั่นคือ การใช้ API เพื่อลดอุปสรรคในการเข้าถึง ช่วยให้ลูกค้าสามารถมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลักของตนได้ เช่นเดียวกับบริษัทอีคอมเมิร์ซและแอปพลิเคชันมากมายที่ผสานรวมการชำระเงินด้วยบัตรเครดิตเข้าด้วยกัน ธุรกิจต่างๆ ก็สามารถใช้แนวทางเดียวกันนี้ในการออกบัตร Stablecoin ได้

ข้อได้เปรียบของ Bridge มาจากบริษัทแม่ Stripe ได้สร้างเครือข่ายพันธมิตรด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบทั่วโลก ซึ่งช่วยอำนวยความสะดวกให้ Bridge เข้าสู่ตลาดใหม่ๆ เครือข่ายร้านค้าที่มีอยู่ของ Stripe ยังเป็นฐานลูกค้าที่มีศักยภาพตามธรรมชาติอีกด้วย สำหรับธุรกิจที่สนใจสำรวจ stablecoin แต่ขาดเทคโนโลยีแบบ on-chain หรือความเชี่ยวชาญทางการเงิน Bridge มีโซลูชันที่พร้อมใช้งาน

อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อจำกัดอยู่ ในฐานะบริษัทลูกของบริษัทชำระเงินแบบดั้งเดิม Bridge อาจมีแนวคิดอนุรักษ์นิยมมากกว่าบริษัทที่เน้นคริปโตเป็นหลัก และความเร็วในการประมวลผลอาจไม่เร็วพอ นอกจากนี้ อิทธิพลของแบรนด์ Stripe ในชุมชนคริปโตยังน้อยกว่าในโลกธุรกิจหลักอีกด้วย

ตำแหน่งทางการตลาดของ Bridge มีแนวโน้มไปทางกลุ่มลูกค้าการเงินและองค์กรแบบดั้งเดิมมากกว่า การที่ MetaMask เลือกสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการพันธมิตรทางการเงินที่เชื่อถือได้ ไม่ใช่แค่ผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยี

การเข้ามาของ Bridge ส่งสัญญาณว่าธุรกิจโรงหล่อ stablecoin กำลังได้รับความสนใจจากภาคการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อมีผู้เล่นที่มีภูมิหลังคล้ายคลึงกันเข้ามามากขึ้น การแข่งขันในภาคส่วนนี้จะรุนแรงขึ้น แต่ก็จะช่วยผลักดันอุตสาหกรรมให้เติบโตและได้มาตรฐานด้วยเช่นกัน

3｜มั่นคง: การสร้างสายการผลิตน้ำหนักเบาสำหรับตลาดระดับกลาง

Stably ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 และมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ซีแอตเทิล เริ่มต้นจากการเป็นสตาร์ทอัพเช่นเดียวกับบริษัทอื่นๆ ที่คล้ายคลึงกัน ด้วยการออก Stably USD ซึ่งเป็น stablecoin ของตัวเอง อย่างไรก็ตาม วิธีการนี้พิสูจน์ให้เห็นอย่างรวดเร็วว่ายากที่จะฝ่าฟันไปได้ ด้วยโอกาสอันน้อยนิดที่จะแข่งขันกับ Tether และ USDC Stably จึงเปลี่ยนเป้าหมายไปยังกลุ่มเฉพาะอื่น นั่นคือการอำนวยความสะดวกในการออก stablecoin อื่นๆ

ธุรกิจของบริษัทมีชื่อเรียกอย่างชัดเจนบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการว่า "White Label Stablecoin Issuance Platform" ซึ่งหมายความว่าลูกค้าไม่จำเป็นต้องมีทีมพัฒนาหรือร่างสัญญาเอง เพียงแค่เรียกใช้ API ก็สามารถออก stablecoin ภายใต้ชื่อของตนเองได้ภายในไม่กี่สัปดาห์ ลูกค้าเป็นผู้ตัดสินใจเลือกเชน ชื่อเหรียญ และแบรนด์ ในขณะที่ Stably รับผิดชอบการเชื่อมต่อระบบแบ็กเอนด์

ตรรกะนี้สร้างความแตกต่างจาก Paxos แนวทางของ Paxos เน้นสินทรัพย์เป็นหลักและให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เงินสำรองทั้งหมดต้องฝากไว้ในบัญชีทรัสต์ที่บริษัทบริหารจัดการ และ Paxos จะเป็นผู้รับผิดชอบดอกเบี้ย แนวทางของ Stably ผ่อนคลายกว่ามาก เงินสำรองจะยังคงอยู่ในบัญชีธนาคารของลูกค้า ตราบใดที่เป็นไปตามมาตรฐานการดูแลทรัพย์สิน

Stably ไม่ได้แตะต้องเงินทุนหรือให้บริการด้านการดูแลทรัพย์สิน แต่สร้างรายได้ผ่านค่าบริการด้านเทคนิคและปฏิบัติการ ซึ่งทำให้ลูกค้าสามารถเก็บกำไรที่เหลือไว้ได้ทั้งหมด ในขณะที่ผู้ผลิตตามสัญญาจะได้รับเพียง "ค่าจ้าง" เท่านั้น

สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับสถาบันขนาดกลางและขนาดย่อมหลายแห่ง ดอกเบี้ยที่ได้รับจากกองทุนสำรองมักจะสูงกว่ารายได้จากการออกหุ้นกู้เองมาก การโอนส่วนนี้ให้กับบริษัทขนาดใหญ่อย่าง Paxos จะทำให้รายได้ส่วนนี้ถูกโอนไป อย่างไรก็ตาม โซลูชันของ Stably ช่วยให้ลูกค้ายังคงได้รับดอกเบี้ย พร้อมกับช่วยให้สามารถเริ่มต้นใช้งานได้อย่างรวดเร็วด้วยต้นทุนที่ต่ำลง

ความเร็วเป็นอีกหนึ่งจุดขาย Stably สัญญาว่าจะ "เปิดตัวจริงภายในสองเดือน" และได้แสดงให้เห็นถึงวงจรการใช้งานจริงสี่ถึงหกสัปดาห์ในหลายกรณี ในทางตรงกันข้าม Paxos มักใช้เวลาหลายเดือนหรือนานกว่านั้น สำหรับบริษัทชำระเงินหรือธนาคารท้องถิ่นที่ต้องการดำเนินการนำร่องระดับภูมิภาค ความแตกต่างในด้านความเร็วนี้ส่งผลให้เกิดต้นทุนที่แตกต่างกัน

โปรไฟล์ลูกค้าของ Stably แตกต่างจาก Paxos อย่างมาก แม้ว่า Paxos จะให้บริการแพลตฟอร์มระดับโลกอย่าง PayPal และ Nubank แต่ Stably มุ่งเป้าไปที่ตลาดระดับกลาง ได้แก่ สถาบันการเงินระดับภูมิภาค ผู้ให้บริการชำระเงินข้ามพรมแดน ผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน Web 3 และบริษัทผู้ให้บริการอินเทอร์เฟซการชำระเงินอีคอมเมิร์ซ บริษัทเหล่านี้ไม่ได้กำหนดให้มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบระดับแนวหน้า และไม่ได้วางแผนที่จะขยายธุรกิจไปทั่วโลกในทันที พวกเขาเพียงต้องการให้ระบบทำงานได้ดีในสถานการณ์เฉพาะของตน

ในมุมมองทางเทคนิค Stably ได้ขยายขีดความสามารถในการรองรับเชนของตน โดยรองรับ Ethereum, Polygon, BNB, Arbitrum และ Base พวกเขากำลังขยายเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้มั่นใจว่าลูกค้าจะมีอินเทอร์เฟซที่พร้อมใช้งานสำหรับทุกเชนที่ต้องการเปิดใช้งาน พวกเขากำลังสร้างเครือข่ายเทมเพลตที่มีน้ำหนักเบาและสามารถทำซ้ำได้

ข้อจำกัดก็เห็นได้ชัดเช่นกัน Stably ขาดการสนับสนุนจากลูกค้ารายใหญ่ ขาดความน่าเชื่อถือด้านกฎระเบียบที่แข็งแกร่ง และแบรนด์ที่แข็งแกร่ง โดยส่วนใหญ่ดึงดูดลูกค้าที่ให้ความสำคัญกับความเร็วและรายได้ แต่ไม่ค่อยเข้มงวดเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งหมายความว่า Stably ประสบปัญหาในการได้รับบริการจากธนาคารขนาดใหญ่และบริษัทผู้ให้บริการด้านการชำระเงินรายใหญ่ แต่ก็ยังมีโอกาสเติบโตในตลาดระดับกลาง

เป็นที่เชื่อกันอย่างกว้างขวางในวงการว่าผู้ออก Stablecoin ที่มีศักยภาพนั้นขยายขอบเขตไปไกลกว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ นอกเหนือจาก PayPal และ Binance แล้ว ยังมีสถาบันการชำระเงินระดับรอง ธนาคารระดับภูมิภาค และแพลตฟอร์ม B2B อีกมากมาย บริษัทเหล่านี้อาจไม่ได้พัฒนาระบบบล็อกเชนของตนเอง แต่กลับพึ่งพา Stablecoin ในการดำเนินธุรกิจ Stably ก่อตั้งขึ้นเพื่อมอบเส้นทางที่รวดเร็ว ราคาไม่แพง และหลีกเลี่ยงความเสี่ยงให้กับลูกค้าเหล่านี้

หากคุณค่าของ Paxos อยู่ที่การสร้างสายการผลิตที่สอดคล้องกับมาตรฐานการใช้งานหนัก ความสำคัญของ Stably ก็คือ การพิสูจน์ว่ายังมีความต้องการอีกรูปแบบหนึ่งในตลาด พวกเขาไม่ต้องการระบบที่ปลอดภัยและมีมาตรฐานสูงสุด แต่ต้องการทางลัดสู่การออกใบอนุญาตที่สามารถดำเนินการได้โดยมีเกณฑ์ขั้นต่ำที่ต่ำ

4｜Agora: แพลตฟอร์มการออก Stablecoin น้ำหนักเบาจาก Wall Street

เรื่องราวของ Agora นั้นไม่อาจแยกออกจากผู้ก่อตั้ง Nick van Eck ได้ เบื้องหลังชื่อนี้สะท้อนถึงภูมิหลังทางครอบครัวของ VanEck บริษัทจัดการสินทรัพย์ที่มีชื่อเสียงระดับโลก VanEck บริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอ ETF และกองทุนขนาดใหญ่ และครองตำแหน่งที่แข็งแกร่งในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมาอย่างยาวนาน Nick ได้ลาออกจากตำแหน่งนี้และนำทรัพยากรทางการเงินแบบดั้งเดิมของเขามาสู่วงการคริปโตและก่อตั้ง Agora ขึ้น

ตั้งแต่เริ่มแรก Agora ได้รับการสนับสนุนจาก Paradigm บริษัทเงินร่วมลงทุนชั้นนำ Paradigm เป็นหนึ่งในกองทุนคริปโตที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุดของอุตสาหกรรม โดยก่อนหน้านี้ได้ลงทุนในโครงการต่างๆ เช่น Coinbase, Uniswap และ Blur สัญญาณการลงทุนนี้ดึงดูดความสนใจของตลาดอย่างรวดเร็วต่อ Agora ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากทั้งเครือข่ายครอบครัววอลล์สตรีท และการสนับสนุนจากเงินทุนคริปโตจากซิลิคอนแวลลีย์

Agora มุ่งหวังที่จะแก้ไขปัญหาอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดของทั้งอุตสาหกรรม ไม่ใช่เพียงปัญหาของสถาบันใดสถาบันหนึ่ง วิสัยทัศน์ของบริษัทนั้นตรงไปตรงมา นั่นคือการทำให้การออก Stablecoin เป็นเรื่องง่ายเหมือนการจดทะเบียนชื่อโดเมน สำหรับบริษัทส่วนใหญ่ การขอใบอนุญาต การสร้างโครงสร้างการปฏิบัติตามข้อกำหนด และการพัฒนา Smart Contract ด้วยตัวเองนั้นมีค่าใช้จ่ายสูงและใช้เวลานาน Agora ให้บริการแพลตฟอร์มการออก Stablecoin แบบ plug-and-play และ White-label

ลูกค้าเพียงแค่ต้องตัดสินใจเกี่ยวกับสกุลเงิน แบรนด์ และสถานการณ์การใช้งาน ส่วนที่เหลือก็รวมอยู่ในแพ็กเกจเรียบร้อยแล้ว ได้แก่ ระบบบัญชี อินเทอร์เฟซการดูแลรักษาสำรอง ตรรกะการใช้งานสัญญาและการแลกรับ และกระบวนการเปิดเผยข้อมูล Agora รับผิดชอบในการเชื่อมต่อลิงก์เหล่านี้ ช่วยให้ลูกค้าสามารถสร้าง stablecoin ได้อย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับการเปิดบัญชี SaaS

เมื่อเทียบกับแนวทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดของ Paxos แล้ว Agora กลับใช้แนวทางที่เบากว่า โดยพยายามทำให้การออก stablecoin เป็นบริการที่ได้มาตรฐาน โดยเน้นการลดอุปสรรคในการเข้าถึงมากกว่าข้อดีของใบอนุญาต สำหรับลูกค้าเป้าหมาย ข้อดีอยู่ที่การออนบอร์ดที่รวดเร็วและต้นทุนต่ำ ขณะที่ระบบแบ็กเอนด์ของ Agora จะช่วยจัดการความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

โมเดลนี้มีความน่าสนใจในตัว มีบริษัทชำระเงินขนาดกลางและขนาดย่อม ธนาคารระดับภูมิภาค และแม้แต่แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซจำนวนมากในตลาดที่ต้องการ Stablecoin แต่ขาดความสามารถในการสร้างระบบของตนเอง อินเทอร์เฟซที่ Agora นำเสนอช่วยให้ลูกค้าเป้าหมายเหล่านี้สามารถใช้งานแพลตฟอร์มนี้ได้

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีหนทางอีกยาวไกลระหว่างวิสัยทัศน์และความเป็นจริง ประการแรก การรับรองการปฏิบัติตามข้อกำหนดยังคงเป็นสิ่งสำคัญ Stablecoin ไม่สามารถดำรงอยู่ได้อย่างถูกกฎหมายเพียงแค่การจดทะเบียนชื่อโดเมน ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบมีความแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละตลาด และ Agora จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายและการเงินของหลายเขตอำนาจศาลเพื่อจำลองศักยภาพของตนได้อย่างแท้จริง

ประการที่สอง บริษัทไม่มีกรณีศึกษาจากลูกค้ารายใหญ่ในอุตสาหกรรม การลงทุนของ Paradigm และนามสกุลของ Nick van Eck เป็นเพียงการรับรองศักยภาพเท่านั้น

ในตลาดที่ปัจจุบันมี Paxos, Stably และ BitGo เข้ามามีบทบาทอยู่แล้ว Agora ถือเป็นคู่แข่งรายใหม่ที่โดดเด่น Agora ไม่ได้เน้นย้ำถึงการดูแลรักษาที่ปลอดภัยหรืออุปสรรคด้านใบอนุญาต แต่มุ่งหวังที่จะเปลี่ยนการออกเหรียญให้เป็นบริการสาธารณะโดยใช้อินเทอร์เฟซที่เรียบง่าย ความสำเร็จนี้ยังคงต้องรอดูกันต่อไป อย่างไรก็ตาม วิสัยทัศน์ของ Agora ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ใหม่สำหรับอุตสาหกรรม Stablecoin นั่นคือการทำให้การออกเหรียญเป็นบริการมาตรฐานเช่นเดียวกับการจดทะเบียนชื่อโดเมน

ขั้นตอนต่อไปสำหรับ stablecoin "OEM"

รูปแบบการเอาท์ซอร์สสำหรับ stablecoin ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่ก็มีแนวโน้มที่ดีแล้ว เมื่อการออก stablecoin กลายเป็นความสามารถที่สามารถเอาท์ซอร์สได้ จินตนาการของตลาดจะไม่เพียงแต่ยังคงอยู่ที่ตัวมันเองเท่านั้น แต่จะขยายไปสู่การใช้งานเชิงพาณิชย์มากขึ้นด้วย

การชำระเงินข้ามพรมแดนเป็นกรณีการใช้งานที่เห็นได้ชัดที่สุด ปัจจุบันธุรกรรมข้ามพรมแดนทั่วโลกส่วนใหญ่ยังคงใช้ระบบ SWIFT ระบบนี้ทำงานช้า มีค่าใช้จ่ายสูง และไม่สามารถใช้งานได้ตลอด 24 ชั่วโมง แม้แต่ระหว่างธนาคารใหญ่ๆ เงินก็อาจใช้เวลาหลายวันในการเคลียร์

การเกิดขึ้นของ stablecoin นำเสนอทางเลือกที่รวดเร็วยิ่งขึ้น ผ่านอินเทอร์เฟซมาตรฐานที่โรงหล่อจัดหาให้ ธนาคารระดับภูมิภาคหรือบริษัทรับชำระเงินสามารถเข้าถึงเครือข่ายการชำระเงิน stablecoin ได้อย่างรวดเร็ว ช่วยให้ลูกค้าองค์กรสามารถโอนเงินข้ามพรมแดนแบบเรียลไทม์ได้ ซึ่งหมายความว่าโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่แต่เดิมถูกจำกัดไว้โดยบริษัทยักษ์ใหญ่ สามารถเปิดกว้างขึ้นโดยมีอุปสรรคในการเข้าถึงที่น้อยลง

อีกด้านที่น่าสนใจคือการบริหารจัดการเงินขององค์กร สำหรับธุรกิจส่วนใหญ่ ประสิทธิภาพในการไหลเวียนและการบริหารจัดการเงินทุนมักถูกประเมินต่ำเกินไป หากสามารถนำ Stablecoin มารวมไว้ใน Cash Pool ขององค์กรได้ ก็จะสามารถนำเสนอเครื่องมือใหม่ๆ ในด้านการเงินในห่วงโซ่อุปทาน การค้าข้ามพรมแดน และการชำระเงินในชีวิตประจำวัน

ตัวอย่างเช่น บริษัทต่างๆ สามารถใช้ stablecoin เพื่อโอนเงินระหว่างบริษัทสาขา ซึ่งช่วยลดระยะเวลาการรอคอยและเพิ่มความโปร่งใสในสถานะของเงินทุน คุณค่าของโมเดลโรงหล่ออยู่ที่การช่วยให้ธนาคารขนาดกลางและขนาดย่อม รวมถึงแพลตฟอร์ม B2B สามารถให้บริการนี้ได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น โดยไม่ต้องสร้างระบบขึ้นมาใหม่ทั้งหมด

โอกาสทางการตลาดก็กำลังพัฒนาเช่นกัน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) มักเป็นการทดลองสำหรับบริษัทที่เน้นคริปโทเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม เมื่อกฎระเบียบมีความชัดเจนมากขึ้น สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มเข้ามาในตลาด ธนาคาร เครือข่ายหักบัญชี และแพลตฟอร์มทางการเงินระดับภูมิภาคต่างเริ่มทดลองนำสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) มาใช้งานในระบบของตน

สำหรับพวกเขา การสร้าง stablecoin ของตัวเองนั้นมีความเสี่ยงเกินไป และโมดูลการปฏิบัติตามข้อกำหนดและอินเทอร์เฟซการดูแลที่โรงหล่อจัดเตรียมไว้ให้เป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการเริ่มดำเนินการ เมื่อลูกค้าเหล่านี้เข้าสู่ตลาด ขนาดและกรณีการใช้งานของ stablecoin จะขยายตัวอย่างรวดเร็ว

ในมุมมองทางเทคนิค ความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามเครือข่ายถือเป็นความท้าทายที่ต้องได้รับการแก้ไขในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ปัจจุบัน Stablecoin ยังคงกระจัดกระจายอยู่ในบล็อกเชนต่างๆ และไม่สามารถทำงานร่วมกันได้ ซึ่งถือเป็นปัญหาสำหรับผู้ใช้ปลายทาง เนื่องจาก Stablecoin เดียวกันอาจมีเวอร์ชันที่แตกต่างกันสองเวอร์ชันบน Ethereum และ BNB Chain

โรงหล่อกำลังพยายามทำให้การโอนและการชำระบัญชีข้ามเครือข่ายเป็นมาตรฐานเดียวกัน เพื่อให้สินทรัพย์บนเครือข่ายที่แตกต่างกันสามารถไหลเวียนได้อย่างราบรื่น หากสร้างเลเยอร์นี้ขึ้น สภาพคล่องและขอบเขตการใช้งานของ Stablecoin จะได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ

รูปแบบธุรกิจก็จะพัฒนาตามไปด้วย ปัจจุบัน ผู้ผลิตตามสัญญาส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในขั้นตอนการปรับแต่ง โดยนำเสนอโซลูชันที่ปรับแต่งให้เหมาะกับลูกค้าแต่ละราย อย่างไรก็ตาม เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น ผลิตภัณฑ์มาตรฐานจะค่อยๆ เข้ามาแทนที่บริการแบบกำหนดเองที่มีต้นทุนสูง เช่นเดียวกับที่คลาวด์คอมพิวติ้งเริ่มต้นจากโซลูชันแบบโฮสต์และแบบส่วนตัว และต่อมาได้พัฒนาแพลตฟอร์ม SaaS แบบคลิกเดียว การออก Stablecoin ก็จะดำเนินไปในทิศทางเดียวกัน โดยเปลี่ยนจากความร่วมมือในโครงการที่มีเกณฑ์สูงไปสู่การใช้งานผลิตภัณฑ์ที่มีเกณฑ์ต่ำ การลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดหมายความว่าลูกค้าที่มีศักยภาพสามารถเข้าสู่ตลาดได้มากขึ้น

กล่าวอีกนัยหนึ่ง อนาคตของโรงหล่อ stablecoin จะไม่เพียงแต่ช่วยให้ผู้อื่นออก stablecoin ได้เท่านั้น แต่จะค่อยๆ สร้างเครือข่ายทางการเงินระดับโลก ข้อได้เปรียบในการแข่งขันสูงสุดไม่ได้อยู่ที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและความสามารถในการเก็บรักษาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความสามารถในการนำ stablecoin เข้าสู่เครือข่ายเชิงพาณิชย์ในโลกแห่งความเป็นจริงได้รวดเร็วยิ่งขึ้นและมีต้นทุนต่ำลงด้วย

บทสรุป

Foxconn ไม่ได้เป็นผู้ออกแบบ iPhone แต่เป็นผู้ทำให้การใช้งานทั่วโลกเป็นไปได้ โรงหล่อ Stablecoin ก็มีบทบาทคล้ายคลึงกัน พวกเขาไม่ได้มุ่งเน้นสร้างแบรนด์อิสระ แต่ทำงานอย่างหนักเบื้องหลัง เพื่อนำ Stablecoin จากแนวคิดมาสู่ความเป็นจริง

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดเพื่อออก Stablecoin เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบมีรายละเอียดมากขึ้นเรื่อยๆ และขั้นตอนการปฏิบัติตามกฎระเบียบก็ทวีคูณขึ้นเรื่อยๆ ไม่ว่าจะเป็นการขอใบอนุญาต การสงวนสิทธิ์ในการดูแล การเปิดเผยข้อมูลข้ามพรมแดน การปรับใช้สัญญาอัจฉริยะ และการตรวจสอบบัญชี ซึ่งทั้งหมดนี้สามารถทำให้โครงการหยุดชะงักได้ สำหรับสถาบันส่วนใหญ่ การเข้ามาโดยตรงหมายถึงงบประมาณหลายสิบล้านดอลลาร์ เวลาเตรียมการหนึ่งปีหรือมากกว่า และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่อาจผันผวน ความสำคัญของโรงหล่ออยู่ที่การเปลี่ยนภาระเหล่านี้ให้เป็นบริการเสริม

นี่คือเหตุผลที่ PayPal เลือก Paxos, Metamask ร่วมมือกับ Bridge และบริษัทอย่าง Agora กำลังเริ่มนำเสนอโซลูชันการออก stablecoin แบบไวท์เลเบล ตรรกะของพวกเขาสอดคล้องกับ Foxconn: ด้วยการสร้างมาตรฐานและความสามารถในการปรับขนาด พวกเขาแบ่งกระบวนการที่ซับซ้อนออกเป็นโมดูลที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้ ลูกค้าเพียงแค่กำหนดตลาดและแบรนด์ ส่วนที่เหลือโรงหล่อจะจัดการเอง

ขณะที่กฎระเบียบต่างๆ เริ่มมีผลบังคับใช้ ภาคส่วนนี้ก็เริ่มมีขอบเขตทางการตลาดที่ชัดเจนขึ้น ทั้งพระราชบัญญัติ GENIUS Act ของสหรัฐอเมริกาและระบบการออกใบอนุญาต stablecoin ของฮ่องกง ต่างก็ผลักดันให้การออก stablecoin หลุดพ้นจากพื้นที่สีเทาและเข้าสู่เวทีของสถาบัน ด้วยกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้น ความต้องการจะเติบโตเร็วขึ้น ไม่ว่าจะเป็นบริษัทชำระเงินที่นำเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มาบรรจุเป็นสินทรัพย์บนเครือข่าย หรือธนาคารในตลาดเกิดใหม่ที่กำลังทดลองเปิดตัว stablecoin ระดับภูมิภาค พวกเขามีแนวโน้มที่จะกลายเป็นลูกค้ากลุ่มต่อไป

"โรงงานผลิต stablecoin ของ Foxconn" กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มองไม่เห็นซึ่งอยู่เบื้องล่างสุดของวงการการเงิน พวกเขาควบคุมเทมเพลตการปฏิบัติตามข้อกำหนด มาตรฐานการตรวจสอบ และเครื่องมือข้ามเครือข่าย ควบคุมเส้นทางของสินทรัพย์ดิจิทัลที่จะเข้าสู่โลกแห่งความเป็นจริง เช่นเดียวกับที่ Foxconn สร้างห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ที่มองไม่เห็น โรงหล่อ stablecoin ก็กำลังสร้างสายการผลิตสำหรับการเงินดิจิทัลเช่นกัน

ลิงค์ต้นฉบับ