ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้เขียน | ติงดัง ( @XiaMiPP )

ในปี 2025 หุ้นคริปโตของสหรัฐฯ ได้นำพาตลาดกระทิงอย่างแท้จริง ด้วยการผลักดันของรัฐบาลทรัมป์ให้สร้างกลยุทธ์ "เมืองหลวงคริปโตของอเมริกา" และการลงนามในกฎหมาย Stablecoin ทำให้สถานะของบริษัทคริปโตในวอลล์สตรีทพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว สัญญาณนโยบายที่ชัดเจน ประกอบกับความคาดหวังอย่างสูงจากนักลงทุน ทำให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตกลายเป็นสินทรัพย์เด่นของตลาดทุน เมื่อรับรู้ถึงสัญญาณนี้ บริษัทคริปโตจึงแห่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq หรือ NYSE เพื่อพยายามใช้ประโยชน์จากอำนาจของวอลล์สตรีทเพื่อเร่งการเติบโต

เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม แพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล Bullish ประสบความสำเร็จในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) โดยระดมทุนได้ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคาหุ้นละ 37 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 32-33 ดอลลาร์สหรัฐ มีผู้จองซื้อหุ้น IPO เกินกว่า 20 เท่า ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Bullish อยู่ที่ 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ชื่อย่อหลักทรัพย์คือ BLSH

ในวันแรกของการซื้อขาย ราคาหุ้นของ Bullish พุ่งสูงถึง 118 ดอลลาร์ต่อหุ้น พุ่งขึ้นกว่า 200% จนเกิดภาวะ Circuit Breaker หลายครั้งเนื่องจากความผันผวนที่มากเกินไป แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงนับตั้งแต่ช่วงราคาพุ่งขึ้นครั้งแรก โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 62.89 ดอลลาร์ แต่ราคาหุ้นยังคงสูงกว่าราคา IPO เกือบ 70%

ในวันแรกของการซื้อขายของ Bullish Ark Invest ได้ซื้อหุ้นมากกว่า 2.5 ล้านหุ้นผ่านกองทุน ETF ARKK, ARKW และ ARKF โดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 22% ในวันนั้น ส่งผลให้มูลค่าตลาดของหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 20 สิงหาคม ท่ามกลางภาวะหุ้นคริปโตที่ปรับตัวลดลง Ark Invest ได้ซื้อหุ้น Bullish เพิ่มขึ้นอีก 356,346 หุ้น (ประมาณ 21.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และหุ้น Robinhood เพิ่มขึ้น 150,908 หุ้น (ประมาณ 16.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ผลตอบรับจากตลาดทุนแสดงให้เห็นชัดเจนว่าจินตนาการเกี่ยวกับเรื่องราวของสกุลเงินดิจิทัลยังคงแข็งแกร่ง

สินทรัพย์และสำรอง: "Transfusion" ของ Block.one และไพ่เด็ดของ Bitcoin

Bullish ไม่เพียงแต่มีการเปิดตัวที่น่าประทับใจเท่านั้น แต่ยังโดดเด่นด้วยฐานเงินทุนและสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งอีกด้วย ทอม ฟาร์ลีย์ อดีตประธาน NYSE ซีอีโอของบริษัท และเบรนแดน บลูเมอร์ ซีอีโอของ Block.one ซึ่งถือหุ้นอยู่ 30.1% ถือเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด Bullish มุ่งเน้นตลาดลูกค้าสถาบันมาตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง โดยเน้นที่ความปลอดภัยในการซื้อขายและสภาพคล่อง

ข้อมูลจาก BitcoinTreasuries.net ระบุว่า การถือครอง BTC จำนวน 24,000 BTC ของ Bullish หลังการเสนอขายหุ้น IPO ทำให้ Bullish ติดอันดับ 5 บริษัทจดทะเบียนที่มีปริมาณสำรอง Bitcoin สูงที่สุด แซงหน้าผู้เล่นชั้นนำอย่าง Metaplante และ Coinbase ในทางกลับกัน Tesla กลับหลุดจาก 10 อันดับแรก

นอกจากนี้ Block.one เองยังถือครอง Bitcoin จำนวน 164,000 หน่วย (มูลค่าตลาดมากกว่า 18.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ทำให้เป็นบริษัทเอกชนที่ใหญ่ที่สุดที่ถือครอง Bitcoin รายงานทางการเงิน ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ที่เผยแพร่บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่า ณ ปี 2021 Bullish มีสินทรัพย์รวมประมาณ 5.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีมูลค่าสุทธิ 4.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

โดยรวมแล้ว Bullish ไม่เพียงแต่ได้รับเงินทุนที่เพียงพอผ่าน IPO เท่านั้น แต่สำรอง Bitcoin และขนาดสินทรัพย์สุทธิยังให้การรับประกันที่แข็งแกร่งสำหรับความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวของบริษัทในตลาดการเงิน crypto อีกด้วย

จาก EOS สู่แนวโน้มขาขึ้น: ประวัติศาสตร์แห่งการทรยศ

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Bullish นั้นไม่อาจแยกออกจากการสนับสนุนทางการเงินอันมหาศาลของ Block.one ได้ อย่างไรก็ตาม หากมองย้อนกลับไปในอดีต ความสัมพันธ์ทั้งรักทั้งเกลียดระหว่าง Bullish และ EOS ยังคงเป็นสิ่งที่ทำให้รู้สึกเสียใจ

ในปี 2017 Block.one ได้เปิดตัว EOS ด้วยวิสัยทัศน์อันทะเยอทะยานที่จะ "สร้าง TPS หลายล้านหน่วยโดยไม่มีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม" การเสนอขายเหรียญครั้งแรก (ICO) ระดมทุนได้ 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สร้างสถิติการระดมทุนในอุตสาหกรรมคริปโต และได้รับฉายาว่า "ผู้สังหาร Ethereum" อย่างไรก็ตาม ช่องว่างระหว่างอุดมคติและความเป็นจริงกลับกว้างขึ้นอย่างรวดเร็ว กลไกการสเตคกิ้ง CPU และ RAM ที่ยุ่งยากเป็นอุปสรรคต่อประสบการณ์ของผู้ใช้ การเลือกโหนดถูกครอบงำโดยนักลงทุนรายใหญ่และตลาดแลกเปลี่ยน จนกลายเป็นระบบการลงคะแนนเสียง ซึ่งห่างไกลจากระบบนิเวศที่เป็นธรรมตามที่ชุมชนคาดหวัง

ความขัดแย้งที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกิดจากการกระจายทรัพยากรที่ไม่เป็นธรรม Block.one ให้คำมั่นสนับสนุน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อสนับสนุนระบบนิเวศ EOS แต่ 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนได้ ถูกนำไปใช้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลงทุนในบิตคอยน์ เก็งกำไรในหุ้น และซื้อกิจการธนาคารซิลเวอร์เกต (ซึ่งล้มละลายในปี 2566) จำนวนเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ผู้พัฒนา EOS นั้นต่ำอย่างน่าตกใจ

ในปี 2021 Block.one ได้พลิกฟื้นกลับมาและเปิดตัว Bullish ในรูปแบบที่โดดเด่น โดยลงทุนเงินสดมูลค่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐ และดึงดูดเงินทุนชั้นนำ เช่น Peter Thiel, Alan Howard, SoftBank และ Galaxy Digital ให้เข้าร่วม โดยมีระดับการจัดหาเงินทุนสูงถึง 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ

อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มใหม่นี้ไม่ได้ใช้เครือข่าย EOS หรือรองรับโทเค็น EOS และไม่ได้ทิ้งทรัพยากรใดๆ ไว้ให้กับชุมชน EOS สำหรับผู้สนับสนุน EOS นี่ถือเป็นการทรยศหักหลังอย่างชัดเจน: Block.one ใช้ประโยชน์จาก EOS เพื่อสร้างรายได้ แต่กลับเปลี่ยนกลยุทธ์และเปิดตัวธุรกิจใหม่ ทำให้ EOS ต้องอยู่นอกสายตาของการแข่งขันบล็อกเชนสาธารณะ

ในที่สุดความไม่พอใจก็ลุกลามกลายเป็น "การลุกฮือของธรรมาภิบาล" มูลนิธิเครือข่าย EOS (ENF) ได้ร่วมมือกับผู้ให้บริการโหนดเพื่อผลักดันข้อเสนอแบบออนเชนเพื่อยกเลิกอำนาจการกำกับดูแลของ Block.one แม้ว่า EOS จะ "ยกเลิก" อำนาจการกำกับดูแลของ Block.one อย่างเป็นทางการแล้ว แต่การควบคุมเงินทุนยังคงอยู่กับ Block.one และข้อพิพาททางกฎหมายระหว่างทั้งสองฝ่ายยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

การลงจอดบนวอลล์สตรีท: เคาะประตูสู่การเงินแบบดั้งเดิม

อันที่จริง นี่ไม่ใช่ความพยายามครั้งแรกของ Bullish ในตลาดทุน ในช่วงต้นปี 2021 บริษัทมีแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่านช่องทาง SPAC (Special Acquisition Corporate Acquisition) แต่สุดท้ายแผนการนี้ก็ถูกระงับลงเนื่องจากปัจจัยหลายประการ จนกระทั่งเดือนมิถุนายน 2025 Financial Times จึงได้เปิดเผยว่า Bullish ได้ยื่นคำขอ IPO ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) อย่างลับๆ

ครั้งนี้ ด้วยการสนับสนุนด้านเงินทุนจาก Block.one และ Tom Farley ผู้มีพื้นฐานมาจาก Wall Street ในที่สุด Bullish ก็เปิดประตูสู่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก การเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จไม่เพียงแต่บ่งบอกถึงเงินทุนที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญลักษณ์แห่งชื่อเสียงอันชอบธรรมของบริษัทคริปโตในตลาดทุนสหรัฐฯ อีกด้วย

ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้น Bullish ได้รับเงินจากการเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 1.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในรูปแบบของ Stablecoin ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในตลาดทุนสหรัฐฯ เนื่องจาก IPO ครั้งแรกที่ชำระด้วย Stablecoin Stablecoin เหล่านี้ส่วนใหญ่สร้างขึ้นบนเครือข่าย Solana ประกอบด้วย USDC, USDCV, USDG, PYUSD, RLUSD, USD 1 และ AUSD ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ รวมถึง EURC และ EURAU ที่ใช้สกุลเงินยูโร ซึ่งทั้งหมดอยู่ภายใต้การดูแลของ Coinbase แต่เพียงผู้เดียว นวัตกรรมนี้เปิดเส้นทางใหม่สำหรับการประยุกต์ใช้สินทรัพย์คริปโตในระบบการเงินแบบดั้งเดิม และเป็นการประกาศถึงการผนวกรวมสินทรัพย์คริปโตเข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิมมากยิ่งขึ้น

บทสรุป

การจดทะเบียนของ Bullish เป็นผลมาจากทั้งนโยบายและแรงผลักดันของตลาด ในแง่หนึ่ง สภาพแวดล้อมของสถาบันเริ่มผ่อนคลายลง และในอีกด้านหนึ่ง การตอบสนองอย่างรวดเร็วจากกลุ่มทุน มูลค่าของ Bullish ไม่ได้อยู่ที่มูลค่าตลาด 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือบิตคอยน์ 24,000 บิตคอยน์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความสำคัญเชิงสัญลักษณ์อีกด้วย นั่นคือ การเงินคริปโตกำลังเปลี่ยนจากการทดลองแบบนอกกรอบไปสู่สถานะแบบสถาบัน

กระแสความนิยมในหุ้นคริปโตของสหรัฐฯ จะยังคงดำเนินต่อไปและขับเคลื่อนความเจริญรุ่งเรืองรอบใหม่ให้กับอุตสาหกรรมหรือไม่นั้น ยังคงต้องรอดูกันต่อไป ทั้งภายใต้การพิจารณาของตลาดและนโยบาย อย่างไรก็ตาม แนวโน้มขาขึ้น (Bullish) ได้ส่งสัญญาณเปิดบทใหม่นี้อย่างไม่ต้องสงสัย