ชื่อเรื่องต้นฉบับ: รายงานครึ่งปี: "ภายในการเติบโตของ Hyperliquid"

รวบรวมโดย: Odaily Planet Daily Asher ( @Asher_0210 )

หมายเหตุบรรณาธิการ: ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 Hyperliquid ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดสวอปแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Perpetual Swap) โดยทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งในด้าน TVL, Open Interest และปริมาณการซื้อขาย ระบบนิเวศของ HyperEVM ขยายตัวอย่างรวดเร็ว หน่วยงานนี้ช่วยอำนวยความสะดวกในการซื้อขายแบบ Spot Trading และแอปพลิเคชันเนทีฟและ Builder Codes ช่วยเร่งการเติบโตของผู้ใช้งาน โทเค็น HYPE มีประสิทธิภาพการทำงานที่น่าเชื่อถือ ได้รับการสนับสนุนจากกลไกการซื้อคืนที่เป็นเอกลักษณ์และรายได้ที่สูงเป็นประวัติการณ์ ขณะเดียวกัน HIP-3 ซึ่งเปิดโอกาสในการใช้งานในตลาดแบบกระจายศูนย์ นำเสนอโอกาสใหม่ๆ ในการทำกำไรให้กับชุมชน ด้วยการเพิ่มพันธมิตรเชิงกลยุทธ์และการนำสินทรัพย์เข้ามาใช้งานมากขึ้น Hyperliquid มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี และกำลังสร้างภูมิทัศน์ใหม่สำหรับการซื้อขายแบบกระจายศูนย์

เมตริกแบบออนเชนไฮเปอร์ลิควิด

TVL และเงินทุนไหลเข้า

การเปิดตัวและการ Airdrop ของโทเค็น HYPE ไม่ได้ทำให้ผู้ใช้ยกเลิกบริการ (Churn) แต่ Hyperliquid กลับเติบโตอย่างน่าทึ่งตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ในเดือนพฤศจิกายน เงินทุนไหลเข้าพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดต่อวันที่มากกว่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ TVL เพิ่มขึ้นจาก 564 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตรายไตรมาสที่ 269%

ด้วยการเติบโตอย่างต่อเนื่องนี้ Hyperliquid จึงยิ่งตอกย้ำความเป็นผู้นำในตลาดซื้อขายสัญญาแบบกระจายศูนย์แบบถาวรในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ณ วันที่ 30 มิถุนายน มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (TVL) ของแพลตฟอร์มอยู่ที่ 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 70.8% จาก 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี ในช่วงเวลาเดียวกัน แม้ว่าจะมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 590 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคม แต่เงินทุนไหลเข้าโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 58 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อสัปดาห์

ดอกเบี้ยเปิดและปริมาณการซื้อขาย

มูลค่า Open Interest ของ Hyperliquid เพิ่มขึ้นประมาณ 227% ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน โดยทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และแตะ 3.27 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี ตัวเลขนี้ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2025 ปัจจุบันแตะ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 359% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจากสิ้นปี 2024 คิดเป็น 61% ของ ByBit, 105% ของ OKX และ 120% ของ Bitget

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของ Hyperliquid อยู่ที่ประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นเฉลี่ย 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์ของวันที่ 12 พฤษภาคม ขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งตลาดก็ขยายตัวเพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นจากประมาณ 56% ของแพลตฟอร์มซื้อขายแบบ Perpetual Swap แบบกระจายศูนย์ ณ สิ้นปี 2567 เป็นมากกว่า 73% ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 ปี 2568 ตอกย้ำสถานะผู้นำในอุตสาหกรรมนี้

ในแง่ของขนาดผู้ใช้งาน จำนวนที่อยู่ผู้ใช้งานของ Hyperliquid เพิ่มขึ้นจาก 291,000 เป็นกว่า 518,000 ที่อยู่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งเพิ่มขึ้น 78% ภายในหกเดือน การเติบโตนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของฐานผู้ใช้งานบนแพลตฟอร์มเท่านั้น แต่ยังสอดคล้องกับสถานะการซื้อขายที่ถูกชำระบัญชีแล้วมูลค่ากว่า 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความคึกคักและความลึกของกิจกรรมทางการตลาด

การเปรียบเทียบข้อมูล Hyperliquid และ CEX

การเติบโตของ Hyperliquid เมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) แข็งแกร่งเป็นพิเศษในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 โดยมี:

• ปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid คิดเป็น 6.1% เพิ่มขึ้น 3.9 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนมกราคมของปีนี้

• ความสนใจเปิดของ Hyperliquid คิดเป็น 17.8% เพิ่มขึ้น 12.3 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนมกราคมของปีนี้

ประการแรก Hyperliquid นำเสนอต้นทุนการซื้อขายสัญญาแบบ Spot และ Perpetual ที่ต่ำที่สุดในระบบนิเวศ พร้อมมอบสภาพคล่องแบบ On-Chain ที่ลึก สำหรับสินทรัพย์บางรายการ ความลึกของรายการสั่งซื้อ (Order Book) เทียบเคียงได้กับ CEX ชั้นนำ ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงเปิดตัว PUMP แพลตฟอร์มนี้สามารถสร้างความลึกของตลาดที่ลึกที่สุด ปริมาณการซื้อขายสูงสุด และสเปรด Bid-Ask ที่แคบที่สุด ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดสำหรับ DEX

ประการที่สอง Hyperliquid กลายเป็นแพลตฟอร์มที่ได้รับความนิยมสำหรับการเปิดตัวเหรียญใหม่ นับตั้งแต่เปิดตัว Trump Coin แพลตฟอร์มนี้ก็เป็นแพลตฟอร์มแรกที่เปิดตัวสัญญาแบบถาวรอย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์นี้ดึงดูดผู้ใช้ได้อย่างรวดเร็วและตอกย้ำชื่อเสียงของแพลตฟอร์มในฐานะตัวเลือกอันดับต้นๆ สำหรับการซื้อขายเหรียญใหม่ นอกจากนี้ PUMP ยังระดมทุนได้ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียง 12 นาทีหลังจากเปิดตัว Hyperliquid เป็นแพลตฟอร์มแรกที่เปิดตัวสัญญาแบบสปอตและแบบถาวรพร้อมกัน ซึ่งมอบโอกาสก่อนการซื้อขาย แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการดึงดูดผู้ใช้และสร้างสภาพคล่อง

ในปัจจุบัน Hyperliquid เทียบเท่ากับ CEX ชั้นนำในด้านความเร็วของธุรกรรม สภาพคล่อง และประสบการณ์ของผู้ใช้ ในขณะที่ยังคงไว้ซึ่งข้อได้เปรียบของการกระจายอำนาจ ได้แก่ การเข้าถึงโดยไม่ต้องขออนุญาต ความโปร่งใสบนเชน และความสามารถในการจัดองค์ประกอบแบบดั้งเดิม ช่วยให้สินทรัพย์ ตำแหน่ง หรือธุรกรรมใดๆ ก็สามารถบูรณาการเข้ากับสัญญาอัจฉริยะ dApps หรือโปรโตคอลอื่นๆ บน HyperEVM ได้โดยตรง

HLP: เครื่องมือสภาพคล่องหลักและผลตอบแทนที่มั่นคง

Hyperliquidity Provider (HLP) คือกลไกหลักด้านสภาพคล่องของ Hyperliquid ที่ให้บริการสภาพคล่อง USDC สำหรับรายการสั่งซื้อ การซื้อขายในตลาด และการชำระบัญชีอัตโนมัติ พร้อมทั้งรวบรวมผลตอบแทนจากกลยุทธ์ต่างๆ เพื่อมอบประสบการณ์การลงทุนแบบไร้ทิศทางให้กับผู้ใช้ HLP TVL พุ่งสูงขึ้นภายในสิ้นปี 2567 จาก 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน เป็นมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ต้นปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจาก Airdrop ของ HYPE ก่อนหน้านี้ HLP เคยแตะระดับสูงสุดที่ 512 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม และทรงตัวตลอดครึ่งปีแรก จนปิดที่ 372 ล้านดอลลาร์สหรัฐในที่สุด

ในช่วงเวลาเดียวกัน กำไรสุทธิของ HLP เพิ่มขึ้นจาก 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีสำหรับผู้ใช้ประมาณ 11% แม้จะมีเหตุการณ์ JELLY ( คลิกที่นี่เพื่ออ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับเหตุการณ์นี้ ) แต่ผลตอบแทนสุทธิในไตรมาสแรกของปี 2568 ยังคงอยู่ที่ 5.2% ซึ่งลดลงน้อยกว่า 3.5%

หน่วย: กุญแจสู่อนาคตของ Hyperliquid

หน่วยนี้เปิดตัวเมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2568 เป็นชั้นโทเค็นสินทรัพย์ของ Hyperliquid รองรับการฝากและถอนสินทรัพย์หลายรายการ และแสดงรายการสินทรัพย์โดยตรงในตลาดสปอตของ Hyperliquid ผ่านระบบการประมูล ในช่วงแรกรองรับ BTC และต่อมาได้ขยายไปยัง ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK และอื่นๆ

นับตั้งแต่เปิดตัว มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ (TVL) ของ Unit พุ่งสูงถึง 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นรองเพียง Kinetiq โดยมีการซื้อขายสินทรัพย์ผ่าน Unit มากกว่า 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายแบบ Spot ของ Hyperliquid ยังคงคิดเป็นเพียง 2% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งต่ำกว่าส่วนแบ่ง 15%–30% ของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ว่า Unit ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

เมตริกบนเชนของ HyperEVM

HyperEVM เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 บล็อคเชนนี้เข้ากันได้กับ EVM และสร้างขึ้นโดยตรงบนโครงสร้างพื้นฐานของ Hyperliquid รองรับการปรับใช้สัญญาอัจฉริยะและแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ

ทีวีแอล

แม้ว่า TVL จะมีมูลค่าต่ำกว่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เพียงสองเดือนหลังจากการใช้งานเมนเน็ต (กลางเดือนเมษายน) แต่ TVL กลับมีมูลค่าเกิน 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ และไปถึง 2.08 พันล้านเหรียญสหรัฐในวันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งเพิ่มเป็นสองเท่าของมูลค่า

จำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 กิจกรรมผู้ใช้ HyperEVM เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีที่อยู่ใช้งานเฉลี่ยประมาณ 33,000 แห่งต่อวัน และเกิน 44,000 แห่งในช่วงสัปดาห์สูงสุดของเดือนมิถุนายน

นอกจากนี้ ปริมาณธุรกรรมยังแสดงแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 208,000 ธุรกรรมต่อวัน และแตะระดับสูงสุดที่ 315,000 ธุรกรรม

ในแง่ของประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ แอปพลิเคชันบน HyperEVM สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยประมาณ 1.927 ล้านดอลลาร์ต่อวัน โดยมียอดสูงสุดที่ 4.855 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 พฤษภาคม จนถึงปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมรวมสะสมอยู่ที่ 256.2 ล้านดอลลาร์

รายได้และการซื้อคืนของ HYPE

ต่างจากโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่ ทีม Hyperliquid ไม่ได้รับค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มโดยตรง รายได้ทั้งหมดจะถูกจัดสรรให้กับ HLP และกองทุนช่วยเหลือ HLP คือคลังของชุมชนที่ให้ผลตอบแทนจากการสร้างตลาดแก่ผู้ใช้ ส่วนกองทุนช่วยเหลือซึ่งใช้สกุลเงิน HYPE ทำหน้าที่เป็นเงินสำรองสภาพคล่องเมื่อจำเป็น

ข้อมูลจากช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาบ่งชี้ว่าค่าธรรมเนียมประมาณ 92% จะถูกโอนเข้ากองทุนช่วยเหลือ ส่วนที่เหลืออีก 8% จะถูกจัดสรรให้กับ HLP กองทุนช่วยเหลือจะนำรายได้ไปซื้อคืนโทเค็นในตลาดสปอตผ่านโครงการซื้อคืน HYPE ซึ่งจะช่วยสนับสนุนราคา HYPE และเป็นประโยชน์โดยตรงต่อผู้ถือโทเค็น

นับตั้งแต่ต้นปี 2568 Hyperliquid สร้างรายได้รวม 406 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (มากกว่า 810 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี) ทำให้เป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต รองจาก Tether และ Circle ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาสแรก จากประมาณ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน เป็นเฉลี่ย 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมียอดสูงสุดเกิน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ กองทุนช่วยเหลือจะซื้อคืนอุปทาน HYPE ประมาณ 13% ต่อปี และค่าธรรมเนียม Hyperliquid จะเพิ่มขึ้นอีกเมื่อ HIP-3 และโค้ดของผู้สร้าง (แสดงโดย Phantom) เริ่มใช้งาน จึงเป็นการเสริมสร้างโมเดลการซื้อคืนและสนับสนุนมูลค่าโทเค็น (ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ โดยอิงจากข้อมูลในช่วง 30 วันที่ผ่านมา รายได้ต่อปีอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ที่ประมาณ 15 โดยอิงจากอุปทานหมุนเวียน)

เหตุการณ์สำคัญของ Hyperliquid ในช่วงครึ่งปีแรก

ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 Hyperliquid ได้ขยายจำนวนผู้ตรวจสอบเป็น 27 ราย และเปิดตัวสัญญาถาวร TRUMP โดยมีปริมาณการซื้อขายเกิน 21,000 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็นเวลา 2 วันติดต่อกัน

ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2568 ได้เปิดตัว Unit โดยสามารถชาร์จสินทรัพย์ในประเทศได้ 400 ล้านเหรียญสหรัฐ และมีปริมาณการซื้อขายแบบ Spot อยู่ที่ 8.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ เปิดตัว HyperEVM และ TVL อยู่ที่ 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 เหตุการณ์ Jelly ทำให้ HLP สูญเสียเงิน 12 ล้านดอลลาร์ และผู้ใช้ได้รับค่าชดเชย

ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 เครือข่ายทดสอบ HIP-3 ช่วยให้ชุมชนสามารถปรับใช้ตลาดถาวรใหม่ได้ ขณะเดียวกันก็เปิดตัว Staking Tiers และสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพใหม่ USDe และ USDT0

ภายในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 บริษัทมหาชนหลายแห่งได้เพิ่ม HYPE เข้าในคลังของบริษัท โดยรายได้ประจำปีของ Hyperliquid เกิน 800 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่ง 97% ถูกใช้สำหรับการซื้อคืน HYPE

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 CoreWriter ได้เปิดตัวเพื่อให้สามารถเขียนแบบสองทิศทางระหว่าง HyperCore และ HyperEVM ได้ Builder Codes ได้บูรณาการ Phantom Perps และมีผู้ใช้ใหม่เพิ่มขึ้นประมาณ 20,000 ราย โดยมีรายได้ต่อปีประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 Hyperliquid ยังคงรักษาความเป็นผู้นำในตลาดสวอปแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Perpetual Swap) ไว้ได้อย่างแข็งแกร่ง ด้วยประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งบนเครือข่าย (on-chain) ครอบคลุมตัวชี้วัดต่างๆ การใช้งาน HyperEVM ที่เพิ่มขึ้น และระบบนิเวศแอปพลิเคชันเนทีฟที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของโทเค็น HYPE ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลไกการซื้อคืนที่เป็นเอกลักษณ์และรายได้ที่สูงเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นถึงความยั่งยืนของรูปแบบเศรษฐกิจของโปรโตคอล

ในภาพรวม Hyperliquid กำลังเปิดโอกาสการเติบโตใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง ด้วยการเสริมสร้างความได้เปรียบด้านสภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐาน ควบคู่ไปกับการส่งเสริมการพัฒนา HIP-3, CoreWriter และ Builder Codes ด้วยพันธมิตรเชิงกลยุทธ์อย่าง Phantom และการเติบโตของโปรโตคอล HyperEVM เครือข่ายนี้มีศักยภาพที่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี

HIP-3 คือพลังขับเคลื่อนหลัก: ผู้ใช้ที่ถือครอง HYPE 1 ล้านเครื่องสามารถใช้งานสัญญาแบบถาวรและรับรายได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมสูงสุด 50% โดยไม่ต้องแบกรับภาระการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน โดยมี Hyperliquid คอยให้การสนับสนุนอย่างเต็มที่ การผสานรวมแบบ Phantom ประสบความสำเร็จในเบื้องต้นแล้ว โดยคาดว่าการผสานรวมนี้เพียงอย่างเดียวจะสร้างกระแสเงินสดเติบโต 2-4% ต่อปี ศักยภาพนี้จะยิ่งเพิ่มขึ้นอีกหากมีวอลเล็ตและฟรอนต์เอนด์อื่นๆ ทำตาม

ด้วยการที่ SEC ของสหรัฐฯ เปิดตัวแผนสินทรัพย์บล็อคเชนใหม่ คาดว่า Hyperliquid จะรองรับประเภทสินทรัพย์ได้มากขึ้นและปลดล็อกโอกาสในการเติบโตมากขึ้น