ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้เขียน | อีธาน ( @ethanzhang_web3 )

ในช่วงเย็นของวันที่ 11 สิงหาคม มูลนิธิ Uniswap ซึ่งเป็นศูนย์แลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ได้เผยแพร่ข้อเสนอในฟอรัมการกำกับดูแลชุมชน โดยวางแผนที่จะจัดตั้งนิติบุคคลใหม่สำหรับองค์กรการกำกับดูแลของตน ซึ่งก็คือ DUNI และนำไปไว้ภายใต้กรอบงาน DUNA ในรัฐไวโอมิง

ตามข้อเสนอ DUNI จะคงกลไกการกำกับดูแล DAO และโปรโตคอล Uniswap เดิมไว้ พร้อมกับมอบ “เปลือกทางกฎหมาย” ที่เป็นไปตามข้อกำหนดและมีความรับผิดจำกัดสำหรับองค์กรกำกับดูแลทั้งหมด ซึ่งทำให้สามารถจ้างผู้ให้บริการ ลงนามในสัญญา และจัดการเรื่องภาษีได้อย่างถูกกฎหมาย เพื่อจุดประสงค์นี้ มูลนิธิฯ ตั้งใจที่จะจัดสรรเงิน UNI มูลค่า 16.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับองค์กรใหม่ ซึ่งประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐจะถูกนำไปใช้ชำระภาษีในอดีตและค่าปรับที่อาจเกิดขึ้น และเงินที่เหลือจะถูกนำไปใช้เป็นงบประมาณด้านการต่อสู้คดีในอนาคต นอกจากนี้ DUNI จะว่าจ้าง Cowrie ซึ่งเป็นบริษัทที่มีผู้ร่วมก่อตั้งมีส่วนร่วมโดยตรงในการร่างพระราชบัญญัติ DUNA ให้เป็นผู้บริหาร

ที่น่าสังเกตคือที่ปรึกษาทั่วไปของมูลนิธิ Uniswap ระบุอย่างชัดเจนในข้อเสนอว่าการนำกรอบงาน DUNA มาใช้จะไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มการคุ้มครองทางกฎหมายและการบังคับใช้ DAO เท่านั้น แต่ยังคาดว่าจะช่วยขจัดอุปสรรคในสถาบันสำหรับการเปิดตัว "การเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมโปรโตคอล" อีกด้วย เมื่อนำไปปฏิบัติแล้ว DAO จะสามารถโอนค่าธรรมเนียมธุรกรรม LP บางส่วนไปยังคลังภายใต้กรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับการตัดสินใจของชุมชนและการพัฒนาเชิงนิเวศ

DUNA คืออะไร และมีการประกาศใช้เมื่อใด?

DUNA ซึ่งมีชื่อเต็มว่า Decentralized Unincorporated Nonprofit Association เป็นกรอบกฎหมายใหม่ที่รัฐไวโอมิงลงนามในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567 และมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคมของปีเดียวกัน DUNA มีเป้าหมายเพื่อให้ DAO มีสถานะนิติบุคคลและได้รับความคุ้มครองความรับผิดจำกัด และถือเป็นหนึ่งในแนวทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ DAO ที่ "เป็นมิตร" ที่สุดในสหรัฐอเมริกา

DUNA แตกต่างจากบริษัทหรือมูลนิธิทั่วไปตรงที่เป็นองค์กรไม่แสวงหาผลกำไร แม้ว่าจะสามารถดำเนินกิจกรรมแสวงหากำไรได้ แต่จะต้องนำรายได้ไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์สาธารณะและไม่แสวงหาผลกำไร และห้ามจ่ายเงินปันผลให้แก่สมาชิก (ยกเว้นค่าตอบแทนที่สมเหตุสมผลและการชดเชยค่าใช้จ่าย) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง DUNA อนุญาตให้ DAO สามารถลงนามในสัญญา ถือครองสินทรัพย์ เปิดบัญชีธนาคาร และเข้าร่วมในกระบวนการพิจารณาคดีและอนุญาโตตุลาการในฐานะนิติบุคคลอิสระ ขณะเดียวกันก็ให้ความคุ้มครองความรับผิดส่วนบุคคลที่จำกัดแก่สมาชิก ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วม DAO สามารถปฏิบัติตามความรับผิดชอบในการกำกับดูแลได้โดยไม่ต้องกังวลว่าสินทรัพย์ส่วนบุคคลจะถูกเรียกคืนเนื่องจากการตัดสินใจร่วมกัน นอกจากนี้ กลไกการกำกับดูแลของ DUNA ยังทำงานโดยตรงบนบล็อกเชน ซึ่งดำเนินการผ่านสัญญาอัจฉริยะและอัลกอริทึมฉันทามติ

ในความเห็นของผม DUNA ได้แก้ไขปัญหาสำคัญที่ DAO ต้องเผชิญมาอย่างยาวนาน นั่นคือ การรักษาการกระจายอำนาจควบคู่ไปกับการได้รับการรับรองและการคุ้มครองทางกฎหมายในโลกแห่งความเป็นจริง อย่างไรก็ตาม "เปลือกทางกฎหมาย" นี้ก็ยังคงมีข้อโต้แย้งอยู่บ้าง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา และ CFTC ได้เน้นย้ำมาโดยตลอดว่า DAO ไม่สามารถหลีกเลี่ยงภาระผูกพันตามกฎหมายหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ได้เพียงเพราะ DAO ดูเหมือนจะกระจายอำนาจ หาก DUNA มีบทบาทมากเกินไปและให้ความสำคัญกับการดำเนินงานเครือข่ายมากเกินไป หน่วยงานกำกับดูแลอาจมองว่า DAO เป็น "หน่วยงานบริหารจัดการแบบรวมศูนย์" ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

การเปรียบเทียบเส้นทางการกำกับดูแล DAO

การที่มูลนิธิ Uniswap เลือกใช้กรอบการทำงาน DUNA เพื่อเสริมสร้างการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ เป็นเพียงหนึ่งในสามแนวทางหลักในระบบนิเวศ DAO ในปัจจุบัน ในอีกแง่มุมหนึ่ง มีอีกสองกรณี คือ LayerZero และ Yuga Labs ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้ม "การถดถอยของอำนาจ" ในระดับที่แตกต่างกัน

เมื่อวันที่ 10 สิงหาคม มูลนิธิ LayerZero ซึ่งเป็นโปรโตคอลแบบข้ามเครือข่าย ได้เผยแพร่ร่างข้อเสนอในฟอรัมการกำกับดูแลของ Stargate ซึ่งเป็นสะพานข้ามเครือข่ายที่บ่มเพาะ โดยข้อเสนอดังกล่าวเสนอให้เข้าซื้อ Stargate ในราคาประมาณ 110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และยุบ Stargate DAO ข้อเสนอนี้เรียกร้องให้มีการแปลงโทเค็น STG ที่มีอยู่เป็นโทเค็นดั้งเดิมของ LayerZero คือ ZRO ในอัตราส่วน 1 STG ต่อ 0.08634 ZRO โดยที่การกำกับดูแลและสินทรัพย์จะตกเป็นของมูลนิธิอย่างเต็มที่ ไบรอัน เพลเลกรีโน ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอ กล่าวว่าข้อเสนอนี้มีเป้าหมายเพื่อ "นำสะพานข้ามเครือข่ายกลับมา" เชื่อมโยงการกำกับดูแลและสื่อคุณค่าเข้าด้วยกัน และลดความแตกต่างและการลดมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับโทเค็นและโครงสร้างการกำกับดูแลหลายรายการ (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: "ข้อเสนอการเข้าซื้อ Stargate ของ LayerZero: โทเค็นทั้งสองเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% แต่กลุ่มนี้คัดค้านอย่างหนัก" )

ในเดือนมิถุนายนปีนี้ Yuga Labs บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง Bored Ape ได้ก้าวไปอีกขั้น เกร็ก โซลาโน ซีอีโอ ได้เสนอให้ ยุบ ApeCoin DAO และตั้งหน่วยงานใหม่ ApeCo ขึ้นมาดูแลการกำกับดูแลและทรัพยากรทั้งหมด ซึ่งเท่ากับเป็นการยุติระบบ DAO ที่มีอยู่เดิม โซลาโนโต้แย้งว่า ApeCoin DAO กลายเป็น "โรงละครการกำกับดูแลที่เชื่องช้า ไร้ประสิทธิภาพ และมีเสียงดัง" หน่วยงานใหม่นี้จะมุ่งเน้นไปที่สามโครงการหลัก ได้แก่ ApeChain, Bored Ape Yacht Club และ Otherside โดยส่งเสริม "ผู้สร้างที่แท้จริง" ผ่านการระดมทุนครั้งสำคัญและกลไกความรับผิดชอบที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ทั้งสองกรณีชี้ให้เห็นแนวโน้มร่วมกัน นั่นคือ โครงการชั้นนำบางโครงการกำลังดำเนินการเชิงรุกเพื่อเรียกคืนสิทธิ์ในการกำกับดูแล เพื่อพยายามปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม ทั้งสามกรณีก็มีความแตกต่างกันอย่างชัดเจนเช่นกัน Uniswap กำลังดำเนินตามแนวทาง "รักษาการกระจายอำนาจควบคู่ไปกับการเสริมสร้างความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" LayerZero กำลังบรรลุ "การบูรณาการแบบรวมศูนย์" ผ่านการเข้าซื้อกิจการ และ Yuga Labs กำลังเลือกที่จะสร้างใหม่ทั้งหมดตั้งแต่ต้น

สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นการแลกเปลี่ยนระหว่างประสิทธิภาพ การปฏิบัติตาม และการกระจายอำนาจของ DAO ในบริบทของกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและการแข่งขันในตลาดที่เข้มข้นขึ้น แนวโน้มการสร้างความแตกต่างนี้อาจลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ความสำคัญของค่าธรรมเนียมพิธีสาร

สำหรับ Uniswap การตัดสินใจพัฒนาสถาปัตยกรรม DUNA ในครั้งนี้ ส่วนใหญ่เป็นการเตรียมความพร้อมสำหรับ "การเปลี่ยนค่าธรรมเนียมโปรโตคอล" ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเป็นที่ถกเถียงกันในชุมชน Uniswap มานานหลายปีแล้ว แก่นแท้ของประเด็นนี้คือการนำค่าธรรมเนียมธุรกรรม LP บางส่วนมาอัดฉีดเข้าคลังของ DAO โดยตรง เพื่อใช้เป็นทุนสำหรับค่าใช้จ่ายสาธารณะ เช่น การวิจัยและพัฒนา และการพัฒนาระบบนิเวศ

ในทางทฤษฎี นี่เป็นวิธีหนึ่งในการคืนคุณค่าของโปรโตคอลให้กับองค์กรกำกับดูแล แต่ในทางปฏิบัติ ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลมักตกอยู่ภายใต้อุปสรรคสองประการมาช้านาน ประการแรกคือการปฏิบัติ ตามกฎระเบียบ ซึ่ง DAO จะรับและจัดการเงินจำนวนนี้ตามกฎหมายได้อย่างไร ประการที่สองคือความเสี่ยงด้านภาษีและกฎหมาย เมื่อไม่มีนิติบุคคล กระแสเงินทุนอาจก่อให้เกิดความรับผิดชอบต่อหน่วยงานกำกับดูแล และอาจทำให้บุคคลที่เกี่ยวข้องในการกำกับดูแลต้องรับผิดชอบร่วมกัน

การนำ DUNA มาใช้ถือเป็นทางออกเชิงสถาบันสำหรับปัญหาเหล่านี้ ในฐานะองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรที่จดทะเบียนถูกต้องตามกฎหมาย DUNA สามารถเปิดบัญชีธนาคาร ลงนามในข้อตกลงการดูแลทรัพย์สิน และว่าจ้างที่ปรึกษาด้านบัญชีและกฎหมายให้เป็นไปตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล เพื่อให้แน่ใจว่ารายได้ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลมีความโปร่งใส ตรวจสอบได้ และเป็นไปตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล นอกจากนี้ การคุ้มครองความรับผิดจำกัดยังช่วยปกป้องผู้เข้าร่วม DAO จากความเสี่ยงทางการเงินส่วนบุคคลในการตัดสินใจร่วมกัน ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการลดอุปสรรคในการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล เพิ่มจำนวนผู้มาใช้สิทธิเลือกตั้ง และส่งเสริมกิจกรรมชุมชน

ข้อมูลตลาดของ OKX ระบุว่า ราคาของ UNI เพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 10.91 ดอลลาร์สหรัฐ เป็น 11.99 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นในระยะสั้นเกือบ 10% และความรู้สึกของตลาดก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สิ่งที่ควรดูต่อไป

ในระยะสั้น เราต้องให้ความสำคัญกับสองประเด็นสำคัญ ประการแรก ผลการลงคะแนนเสียงของฝ่ายกำกับดูแลต่อข้อเสนอ DUNA ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่า Uniswap มีเงื่อนไขเชิงสถาบันในการริเริ่มค่าธรรมเนียมโปรโตคอลหรือไม่ ประการที่สอง ความคืบหน้าของข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมโปรโตคอล เมื่อกรอบกฎหมายเสร็จสมบูรณ์ ชุมชนอาจนำไปสู่การหารือและการลงคะแนนเสียงรอบใหม่ในอนาคตอันใกล้นี้ แต่ผลลัพธ์ยังคงไม่แน่นอน

ในระยะยาว หาก DUNA บรรลุผลลัพธ์เชิงบวกในด้านการคุ้มครองทางกฎหมาย การปฏิบัติตามภาษี และประสิทธิภาพในการปฏิบัติงาน คาดว่าโมเดล Wyoming จะได้รับการนำไปใช้โดย DAO มากขึ้น ในทางกลับกัน โมเดลนี้อาจถือได้ว่าเป็นการทดลองการกำกับดูแลอีกแบบหนึ่งเมื่อเทียบกับเส้นทางรวมศูนย์ เช่น LayerZero และ Yuga Labs