ผู้เขียนต้นฉบับ: Castle Labs

รวบรวมโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

แปลโดย CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

เมื่อไม่นานมานี้ ทีมงาน Pendle ได้ประกาศเปิดตัวแพลตฟอร์มใหม่ Boros บน Arbitrum ซึ่งผู้ใช้สามารถทำ arbitrage และ hedge fund rate ได้ Boros จะถูกซื้อขายในตลาด BTC และ ETH ของตลาดหลักทรัพย์หลักๆ เป็นครั้งแรก โดยใช้หน่วย Yield Units (YU) ในการซื้อขาย โดยแต่ละ YU แทนรายได้ของสินทรัพย์ค้ำประกัน 1 หน่วย (เช่น 1 YU-ETH = รายได้ตามมูลค่า 1 ETH) เพื่อนๆ ที่เล่น Pendle บ่อยๆ ควรทราบว่ากลไกนี้คล้ายกับกลไก YT ของ Pendle ปัจจุบัน ตลาด Boros ให้บริการซื้อขายสัญญาสำหรับ Binance BTC และ ETH เท่านั้น ผู้ใช้สามารถรับรางวัล PENDLE ได้จากการซื้อขายสัญญา Limit Order บนแพลตฟอร์ม Castle Labs ได้เผยแพร่ข้อมูลเบื้องต้นและมุมมองเกี่ยวกับ Boros ซึ่ง Odaily Planet Daily ได้รวบรวมไว้ดังนี้:

ข้อความต้นฉบับมีดังนี้

Pendle มีความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องและกลายเป็นศูนย์กลางของการทำฟาร์มผลผลิตแบบออนเชน มูลค่า TVL รวมของบริษัทเพิ่งทะลุ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เพื่อให้เข้าใกล้วิสัยทัศน์ในการให้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ใดๆ มากขึ้น พวกเขาจึงเปิดตัว Boros ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อรองรับผลตอบแทนทุกรูปแบบ รวมถึงผลตอบแทนจากโปรโตคอล DeFi, TradFi และสินทรัพย์อย่างพันธบัตร หุ้น และ RWA อื่นๆ

ในระยะเริ่มแรก จะมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนอัตราการระดมทุน ซึ่งเป็นตลาดออนเชนที่ยังไม่ได้รับการพัฒนามากนัก เนื่องจากพื้นที่สัญญามีปริมาณการซื้อขายรายวันอยู่ที่ 150,000-200,000 ล้านดอลลาร์

Boros ออกแบบมาเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยของเงินทุนหรือการซื้อขายแบบเลเวอเรจ โดยการขายชอร์ตหรือขายหน่วยผลตอบแทน (Yield Units: YU) YU แสดงถึงผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่มีหลักประกันหนึ่งหน่วยจนถึงวันครบกำหนด ยกตัวอย่างเช่น 1 YU ETH เท่ากับผลตอบแทนของมูลค่าสมมติของ 1 ETH จนถึงวันครบกำหนด คล้ายกับการทำงานของ YT (โทเค็นผลตอบแทน) บน Pendle

ในเบื้องต้น Boros จะสนับสนุนอัตราการระดมทุนสัญญา BTC และ ETH บน Binance และจะรองรับสินทรัพย์อื่นๆ เช่น SOL และ BNB ตามมา Boros จะบูรณาการกับ Hyperliquid และ Bybit เพื่อให้การเปิดตัวเป็นไปอย่างราบรื่น Boros จะกำหนดเพดานสถานะสัญญาไว้ที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และเลเวอเรจสูงสุดที่ 1.2 เท่า เพื่อให้ทีมงานสามารถติดตามความเสี่ยงได้ในระยะแรก

ผลิตภัณฑ์เช่น stablecoin ที่เป็นกลางของ Delta สามารถได้รับประโยชน์จากสิ่งนี้ เนื่องจากสามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราการระดมทุนติดลบ ได้ เปิดโอกาสให้มีกลยุทธ์และเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงใหม่ๆ สำหรับนักลงทุนสถาบันและผู้ซื้อขายแบบ DeFi-native

โบรอส บียอนด์ รีเทล

แม้ว่า Boros จะเข้ามาเติมเต็มชุดผลิตภัณฑ์ปริศนาผลตอบแทนที่ Pendle นำเสนอ แต่คุณค่าที่เพิ่มมากที่สุดอยู่ที่มูลค่าที่มอบให้กับโปรโตคอลที่ช่วยเพิ่มโอกาสในการได้รับเงินทุนในผลิตภัณฑ์ของตน โปรโตคอลอย่าง Ethena ซึ่งปัจจุบันมี TVL อยู่ที่ 9.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับประโยชน์อย่างมากจากสิ่งนี้ เนื่องจากกลยุทธ์เดลต้าเป็นกลาง (Delta-neutral) ของพวกเขามีโอกาสในการได้รับเงินทุน ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนจาก stablecoin ของพวกเขา

USDe ซึ่งเป็น stablecoin ของ Ethena ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เช่น BTC, ETH และ LST เพื่อดำเนินการในสภาพแวดล้อมที่เป็นกลางทางเดลต้า Ethena จึงป้องกันความเสี่ยงจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนเหล่านี้ด้วยการเปิดสถานะซื้อขายแบบ Spot และใช้เป็นมาร์จิ้นโดยการเปิดสถานะสัญญาซื้อขายระยะสั้นในภายหลัง

แม้ว่าสถานะของ Ethena จะรักษาระดับเดลต้าเป็นกลางไว้ แต่ก็ยังต้องจ่ายอัตราเงินทุนที่เรียกเก็บโดยตลาดแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นหนึ่งในแหล่งรายได้ของ Ethena เมื่ออัตราเงินทุนเป็นบวก (ดอกเบี้ยเปิดระยะยาว > ดอกเบี้ยเปิดระยะสั้น) Ethena จะทำกำไรได้ เนื่องจากสถานะ long จะจ่ายอัตราเงินทุนให้กับสถานะ short

อย่างไรก็ตาม Ethena จะสูญเสียเงินเมื่ออัตราเงินทุนเป็นลบ (สถานะขาย > สถานะซื้อ) และสามารถได้รับประโยชน์จากการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเติมของอัตราเงินทุนเหล่านี้เพื่อให้แน่ใจว่าได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงระหว่างช่วงขาลงของตลาด ซึ่งนั่นคือสิ่งที่ Boros สามารถมอบให้ได้

ตัวอย่างเช่น Ethena จัดสรรหลักประกัน 50% ให้กับ CEX ต่างๆ รวมถึง BTC และ ETH (สินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนในเบื้องต้นโดย Boros) โดยมีเงินฝากหลักประกันรวมมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ และอัตราการระดมทุนอาจได้รับการป้องกันความเสี่ยงผ่าน Boros

โบรอสสามารถนำไปใช้กับพิธีการ:

โปรโตคอลสามารถมีมุมมองทิศทางเกี่ยวกับอัตราการระดมทุนได้

ข้อตกลงดังกล่าวสามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

โปรโตคอลช่วยให้มั่นใจได้ถึงความสามารถในการคาดการณ์ ความสม่ำเสมอ และความเสี่ยงด้านผลลัพธ์ที่ลดลง

สรุปแล้ว

การเกิดขึ้นของ Boros แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงโอกาสด้านผลตอบแทนแบบออนเชน มอบช่องทางใหม่ๆ ให้กับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันในการได้รับโอกาสเข้าถึงสินทรัพย์และตราสารที่หลากหลายทั่วทั้ง DeFi และ TradFi นอกจากนี้ยังเป็นก้าวต่อไปในวิสัยทัศน์ของ Pendle ที่จะมอบการเข้าถึงสื่อผลตอบแทนแบบออนเชนที่หลากหลาย และท้ายที่สุดคือทั้งหมด

Pendle เปิดตัวผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ในรูปแบบโทเค็นสู่ตลาด DeFi ขณะที่ Boros ขยายขอบเขตการให้บริการด้วยการใช้การป้องกันความเสี่ยงและเลเวอเรจบนพื้นฐานเดียวกันของอัตราเงินทุนและผลตอบแทน ทั้งสองบริการนี้จะขยายขอบเขตของผลตอบแทนและขับเคลื่อน DeFi ให้ก้าวหน้า ช่วยให้ทุกคนสามารถซื้อขายและป้องกันความเสี่ยงผลตอบแทนได้ทุกประเภท ทั้งบนเครือข่ายและนอกเครือข่าย

Boros ได้เริ่มปลดล็อกกลยุทธ์การรับรายได้จากอัตราการระดมทุนเพิ่มเติมโดยมอบแพลตฟอร์มเพื่อใช้ YU ในการเปิดรับอัตราการระดมทุนแบบยาว สั้น หรือป้องกันความเสี่ยง

ในอนาคตโบโรสจะเติบโตและมอบผลประโยชน์ที่ไม่สามารถทำได้บนห่วงโซ่อุปทานในปัจจุบัน