การวิเคราะห์เชิงลึก: สถานะปัจจุบันและการเปรียบเทียบข้อมูลของ Perp DEX หลักทั้งสี่แห่ง

ผู้เขียนต้นฉบับ: Stacy Muur , DeFi

การแปลต้นฉบับโดย CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

การต่อสู้เพื่อชิงสถานะ Perp DEX ยังคงดำเนินต่อไป โดยปัจจุบัน Perp DEX หลัก 4 แห่งครองตำแหน่งผู้นำ ได้แก่ Hyperliquid, Aster, Lighter และ EdgeX Stacy Muur นักวิเคราะห์คริปโต ได้วิเคราะห์สถานะปัจจุบัน ข้อดี และอนาคตของแอปพลิเคชันสัญญาแบบออนเชนทั้ง 4 รายการนี้ โดยพิจารณาจากปริมาณการซื้อขาย อัตราดอกเบี้ยเปิด กิจกรรมการซื้อขาย และข้อมูลพื้นฐาน Odaily Planet Daily ได้แปลบทความด้านล่างนี้:

ในปี 2568 ตลาด Perp DEX เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยในเดือนตุลาคม 2568 ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ Perp DEX ทะลุ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก ซึ่งดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนรายย่อย นักลงทุนสถาบัน และนักลงทุนร่วมทุน

ตลอดปีที่ผ่านมา Hyperliquid ครองส่วนแบ่งตลาดสูงสุด คิดเป็น 71% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาแบบถาวรบนเชนทั้งหมดในเดือนพฤษภาคม ต่อมาในเดือนพฤศจิกายน คู่แข่งรายใหม่อย่าง Perp DEX เข้ามา ส่วนแบ่งตลาดของ Hyperliquid ลดลงเหลือเพียง 20% โดยอีกสามยักษ์ใหญ่ที่เหลือ ได้แก่:

เบากว่า: 27.7%

ดอกแอสเตอร์: 19.3%

เอจเอ็กซ์: 14.6%

ในระบบนิเวศ Perp DEX ที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว มีโครงการที่โดดเด่น 4 โครงการที่แข่งขันกันเพื่อควบคุมระบบนิเวศ Perp DEX:

Hyperliquid: ผู้มากประสบการณ์ด้านสัญญาแบบ on-chain

Aster – แพลตฟอร์มที่มีปริมาณการซื้อขายมหาศาล

Lighter – ตัวพลิกโฉม ZK ดั้งเดิมที่ไม่มีค่าธรรมเนียม

edgeX – ม้ามืดที่ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนสถาบัน

การสืบสวนเชิงลึกนี้จะแยกแยะความแตกต่างระหว่างกระแสฮือฮาและความเป็นจริง โดยวิเคราะห์เทคโนโลยี เมตริก ข้อโต้แย้ง และความยั่งยืนในระยะยาวของแต่ละแพลตฟอร์ม

ตอนที่ 1: ไฮเปอร์ลิควิด – ราชาผู้ไร้ข้อโต้แย้ง

Hyperliquid กลายเป็นผู้นำด้านการแลกเปลี่ยนสัญญาแบบออนเชนในอุตสาหกรรม ด้วยส่วนแบ่งตลาดที่สูงถึง 71% ในช่วงสูงสุด แม้ว่าคู่แข่งจะเข้ามาครองตำแหน่งชั่วคราวด้วยปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ Hyperliquid ยังคงเป็นกำลังหลักของระบบนิเวศ Perp DEX

รากฐานทางเทคนิค

พลังขับเคลื่อนของ Hyperliquid มาจากการตัดสินใจทางสถาปัตยกรรมที่ปฏิวัติวงการ นั่นคือการสร้างบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ที่ปรับแต่งได้ตามความต้องการ ซึ่งออกแบบมาเพื่อการซื้อขายตราสารอนุพันธ์โดยเฉพาะ กลไกฉันทามติ HyperBFT ของแพลตฟอร์มนี้ช่วยให้สามารถดำเนินการซื้อขายได้ภายในเวลาไม่ถึงวินาที และให้ประสิทธิภาพการทำธุรกรรม 200,000 ครั้งต่อวินาที ซึ่งเทียบเท่าหรืออาจเหนือกว่าตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เสียด้วยซ้ำ

การตรวจสอบตำแหน่งงานว่างจริง

แม้ว่าคู่แข่งมักจะเผยแพร่ตัวเลขปริมาณการซื้อขายที่สูงในช่วง 24 ชั่วโมง แต่ตัวบ่งชี้ที่แท้จริงของการใช้เงินทุนจริงคือ อัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (OI) ซึ่งคือมูลค่ารวมของสัญญาซื้อขายแบบถาวรที่ยังคงค้างอยู่ ปริมาณการซื้อขายสะท้อนถึงกิจกรรม ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยแบบเปิดสะท้อนถึงความเต็มใจของผู้ใช้ในการถือครองสถานะบนแพลตฟอร์ม

ตามข้อมูลจาก 21Shares ในช่วงเดือนกันยายน 2568:

ดอกแอสเตอร์มีสัดส่วนประมาณร้อยละ 70 ของทั้งหมด

Hyperliquid ลดลงชั่วคราวเหลือประมาณ 10%

อย่างไรก็ตาม ความโดดเด่นนี้สะท้อนให้เห็นได้จากปริมาณการซื้อขายเท่านั้น ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่บิดเบือนได้ง่ายที่สุดผ่านแรงจูงใจ ส่วนลด การเปลี่ยนแปลงผู้ทำตลาด หรือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

ข้อมูลดอกเบี้ยเปิดล่าสุด 24 ชั่วโมง:

ไฮเปอร์ลิควิด: 8.014 พันล้านเหรียญสหรัฐ

แอสเตอร์: 2.329 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ไฟแช็ก: 1.591 พันล้านเหรียญสหรัฐ

edgeX: 780.41 ล้านเหรียญสหรัฐ

OI รวม (สี่อันดับแรก): 12.714 พันล้านเหรียญสหรัฐ ส่วนแบ่งของ Hyperliquid: ประมาณ 63%

ซึ่งหมายความว่า Hyperliquid ถือครองผลประโยชน์เปิดเกือบสองในสามของ Perp DEX หลัก ซึ่งเกินยอดรวมของ Aster, Lighter และ edgeX

ส่วนแบ่งการตลาดของดอกเบี้ยเปิด (เกณฑ์มาตรฐาน 24 ชั่วโมง)

ไฮเปอร์ลิควิด: 63.0%

ดอกแอสเตอร์: 18.3%

เบากว่า: 12.5%

เอจเอ็กซ์: 6.1%

ตัวชี้วัดนี้สะท้อนให้เห็นว่าผู้ซื้อขายจะถือครองเงินทุนไว้ข้ามคืนหรือไม่ มากกว่าแค่รับแรงจูงใจหรือซื้อขายบ่อยครั้ง

สภาพคล่องสูง: อัตราส่วน OI/ปริมาณที่สูง (ประมาณ 0.64) บ่งชี้ว่าปริมาณการซื้อขายจำนวนมากแปลเป็นตำแหน่งที่เคลื่อนไหวและยั่งยืน

Aster & Lighter: อัตราส่วนที่ต่ำกว่า (ประมาณ 0.18 และประมาณ 0.12) บ่งชี้ถึงอัตราการหมุนเวียนธุรกรรมที่สูงแต่มีทุนคงเหลือค่อนข้างน้อย ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นลักษณะเฉพาะของกิจกรรมที่ขับเคลื่อนโดยแรงจูงใจมากกว่าที่จะเป็นสัญญาณของสภาพคล่องที่ยั่งยืน

ภาพรวมโดยรวม:

ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงสะท้อนถึงกิจกรรมการซื้อขายในระยะสั้น

- สถานะสัญญา (24 ชม.) แสดงเงินทุนที่ยังมีความเสี่ยง

-OI/ปริมาณการซื้อขาย (24 ชั่วโมง) แสดงอัตราส่วนของปริมาณการซื้อขายจริงต่อปริมาณการซื้อขายตามแรงจูงใจ

หากพิจารณาจากตัวชี้วัดทั้งหมดตาม OI แล้ว Hyperliquid เป็นผู้นำในด้านสถาปัตยกรรม:

- ความสนใจเปิดสูงสุด;

- ส่วนแบ่งสูงสุดของหลักประกันสัญญา;

-อัตราส่วน OI/ปริมาณธุรกรรมที่เหมาะสม

-OI มีมากกว่าแพลตฟอร์มอื่นทั้งสามรวมกัน

อันดับปริมาณการซื้อขายมีการผันผวน แต่ความสนใจแบบเปิดนั้นถือเป็นตัวแทนผู้นำตลาดอย่างแท้จริง

การทดสอบความเครียด 10.11

ในระหว่างงานชำระบัญชีเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม พ.ศ. 2568 ได้มีการชำระบัญชีตำแหน่งมูลค่า 19,000 ล้านดอลลาร์ และ Hyperliquid ยังคงรักษาเวลาการทำงานที่สมบูรณ์แบบในขณะที่จัดการกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น

การรับรองสถาบัน

21Shares ได้ยื่นผลิตภัณฑ์ Hyperliquid (HYPE) ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา และได้จดทะเบียน HYPE ETP ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในตลาดหลักทรัพย์สวิส รายงานความคืบหน้าเหล่านี้ได้รับรายงานจาก CoinMarketCap และหน่วยงานติดตามตลาดอื่นๆ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันมีส่วนร่วมใน HYPE มากขึ้น ระบบนิเวศของ HyperEVM ก็กำลังขยายตัวเช่นกัน แม้ว่าข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะจะไม่สามารถยืนยันตัวเลขที่แน่นอนของ "โครงการกว่า 180 โครงการ" หรือ "มูลค่า TVL 4.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ" ได้

จากการยื่นเอกสารปัจจุบัน รายการแลกเปลี่ยน และการเติบโตของระบบนิเวศที่รายงานโดย CoinMarketCap และหน่วยงานติดตามที่คล้ายกัน Hyperliquid กำลังแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งและการรับรู้ของสถาบันที่เพิ่มขึ้น ทำให้ตำแหน่งของตนแข็งแกร่งขึ้นในฐานะแพลตฟอร์มอนุพันธ์ DeFi ชั้นนำ

ตอนที่ 2: ดอกแอสเตอร์ – ดาวดวงใหม่แห่งการเติบโตอย่างรวดเร็ว

Aster เปิดตัวในต้นปี 2568 เป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสัญญาแบบหลายเชนที่มุ่งเน้นการคงอยู่ตลอดสัญญา โดยมีเป้าหมายที่ชัดเจน นั่นคือการให้บริการซื้อขายอนุพันธ์ความเร็วสูงและเลเวอเรจสูงแก่ผู้ใช้เชน BNB, Arbitrum, Ethereum และ Solana โดยไม่ต้องเชื่อมต่อสินทรัพย์ โครงการนี้ไม่ได้เริ่มต้นจากศูนย์ แต่เริ่มต้นจากการควบรวมกิจการระหว่าง Asterus และ APX Finance ในช่วงปลายปี 2567 โดยผสานรวมกลไก perp ของ APX เข้ากับเทคโนโลยีสภาพคล่องของ Asterus

การเติบโตแบบระเบิด

ASTER เปิดตัวเมื่อวันที่ 17 กันยายน 2568 ด้วยราคาเริ่มต้นที่ 0.08 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในหนึ่งสัปดาห์ ราคาพุ่งขึ้นแตะ 2.42 ดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นกำไร 2,800% ปริมาณการซื้อขายรายวันสูงสุดกว่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งครองตลาด Perp DEX ในขณะนั้น

YZi Labs ได้ลงทุนใน Aster และ CZ ได้ทวีตเกี่ยวกับเรื่องนี้ ส่งผลให้ราคาโทเค็นพุ่งสูงขึ้น ในช่วง 30 วันแรก ปริมาณการซื้อขายของ Aster ทะลุ 3.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครั้งหนึ่งครองส่วนแบ่งตลาดของ DEX มากกว่า 50%

เดฟิลามาถูกนำออกจากชั้นวาง

เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2568 DefiLlama ค้นพบว่าปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม Aster เกือบจะตรงกับปริมาณการซื้อขายบน Binance อย่างสมบูรณ์แบบ (แสดงความสัมพันธ์แบบ 1:1) และได้ลบข้อมูลหลักของ Aster ออกไป อัตราแลกเปลี่ยนจริงมีความผันผวนตามธรรมชาติ และความสัมพันธ์เชิงบวกที่สมบูรณ์แบบกับปริมาณการซื้อขายของ Binance ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลดังกล่าวยังน่าสงสัย

ข้อมูล:

รูปแบบปริมาณการซื้อขายมีความสอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับ Binance (XRP, ETH, คู่การซื้อขายทั้งหมด)

มีเพียงกระเป๋าเงิน 6 ใบเท่านั้นที่ควบคุมโทเค็น ASTER 96%

อัตราส่วนปริมาณ/กิจกรรมออนไลน์ถึง 58 หรือสูงกว่า (ค่าปกติ = ต่ำกว่า 3)

ต่อมาราคา ASTER ก็ร่วงลงจาก 2.42 ดอลลาร์เหลือประมาณ 1.05 ดอลลาร์ในปัจจุบัน

การป้องกันของแอสเตอร์

Leonard ซีอีโอของ Aster อ้างว่าการเชื่อมโยงนี้เป็นเพียงการป้องกันความเสี่ยงของ "นักล่า Airdrop" บน Binance ไม่กี่สัปดาห์ต่อมา Aster ได้กลับมาจดทะเบียนบนแพลตฟอร์มอีกครั้ง แต่ DefiLlama เตือนว่า "ข้อมูลแพลตฟอร์ม Aster ไม่สามารถตรวจสอบได้"

ฟังก์ชั่นจริงที่ให้มา

Aster โดดเด่นด้วยคุณสมบัติพิเศษเฉพาะตัวอย่างแท้จริง ได้แก่ เลเวอเรจ 1001 เท่า, คำสั่งลับ, รองรับหลายเครือข่าย (BNB, ETH, Solana) และหลักประกันที่ให้ผลตอบแทน Aster กำลังสร้าง Aster Chain ที่มีหลักฐานแบบ Zero-Knowledge เพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัว

ประเมิน

Aster มีมูลค่ามหาศาลจากกระแสความนิยมของ CZ และปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น แต่กลับล้มเหลวในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริง Aster อาจอยู่รอดได้ด้วยการสนับสนุนจาก Binance แต่ชื่อเสียงของมันก็เสียหายไป

สำหรับผู้ซื้อขาย: มีความเสี่ยงสูง การเดิมพันนี้เป็นการเดิมพันตามคำบอกเล่าของ CZ มากกว่าการเติบโตที่แท้จริง

ส่วนที่ 3: เบากว่า – เทคโนโลยีที่มีแนวโน้มดี แต่ตัวบ่งชี้ที่น่าสงสัย

ก่อตั้งโดยอดีตวิศวกรของ Citadel และได้รับการสนับสนุนจาก Peter Thiel, a16z และ Lightspeed (ซึ่งระดมทุนได้ 68 ล้านเหรียญสหรัฐโดยประเมินมูลค่าไว้ที่ 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ) Lighter ใช้การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์เพื่อตรวจสอบธุรกรรมทุกรายการโดยใช้การเข้ารหัส

เนื่องจากเป็นบล็อคเชน Ethereum L2 Lighter จึงสืบทอดความปลอดภัยของ Ethereum ผ่าน "ช่องทางหลบหนี" (ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นวาล์วความปลอดภัย) หากแพลตฟอร์มทำงานผิดปกติ ผู้ใช้สามารถกู้คืนเงินของตนได้ผ่านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งเป็นการรับประกันความปลอดภัยที่เชนแอปพลิเคชัน L1 อื่นๆ ไม่มี

TVL เปิดตัวเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2025 และมีมูลค่าถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาไม่กี่สัปดาห์ โดยมีปริมาณธุรกรรมรายวัน 7,000-8 พันล้านดอลลาร์ และมีผู้ใช้งานมากกว่า 56,000 ราย

ต้นทุนเป็นศูนย์ = สไตล์การเล่นที่ก้าวร้าว

Lighter เรียกเก็บเงิน 0% สำหรับทั้งการวางและการดำเนินการคำสั่งซื้อ ซึ่งทำให้ผู้ซื้อขายที่คำนึงถึงค่าธรรมเนียมคิดว่าแพลตฟอร์มคู่แข่งอื่นล้าสมัยแล้ว

กลยุทธ์นี้เรียบง่ายมาก: ยึดส่วนแบ่งการตลาดโดยใช้รูปแบบเศรษฐกิจที่ไม่ยั่งยืน สร้างความภักดี จากนั้นจึงสร้างกำไร

10.11 การทดสอบความเครียด

สิบวันหลังจากเปิดตัวเมนเน็ต ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ประสบกับเหตุการณ์การชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่สุด โดยมีการชำระบัญชีมูลค่า 19,000 ล้านดอลลาร์

ข้อดี: ระบบสามารถจัดการกับสถานการณ์วุ่นวายได้สำเร็จเป็นเวลา 5 ชั่วโมง และ LLP ยังให้สภาพคล่องเมื่อคู่แข่งถอนตัวออกไป

ปัญหา: ฐานข้อมูลขัดข้องหลังจาก 5 ชั่วโมง ส่งผลให้แพลตฟอร์มออฟไลน์เป็นเวลา 4 ชั่วโมง

ปัจจัยลบ: LLP ประสบภาวะขาดทุน ขณะที่ HLP ของ Hyperliquid และ eLP ของ EdgeX มีกำไร

ผู้ก่อตั้ง Vlad Novakovski: การอัพเกรดฐานข้อมูลมีกำหนดไว้ในวันอาทิตย์ แต่ความผันผวนในวันศุกร์ได้ทำลายระบบเก่าไปก่อน

ปัญหาปริมาณการซื้อขาย

ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นพฤติกรรมการเพิ่มคะแนน:

ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมง: 12.78 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ดอกเบี้ยเปิด: 1.591 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ปริมาณธุรกรรม/อัตราส่วน OI: 8.03

คะแนนต่ำกว่า 3 แสดงถึงสุขภาพดี คะแนนสูงกว่า 5 แสดงถึงความสงสัย และ 8.03 ถือเป็นกรณีรุนแรง

ข้อมูลพื้นฐาน:

ไฮเปอร์ลิควิด: 1.57 (สแตนดาร์ด เนเชอรัล)

EdgeX: 2.7 (ปานกลาง)

แอสเตอร์: 5.4 (สูง)

เบากว่า: 8.03 (สำหรับการฟาร์มแบบ Airdrop)

ผู้ซื้อขายสามารถสร้างกำไรได้ 8 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปริมาณการซื้อขาย 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่พวกเขาใช้ โดยการสร้างตำแหน่งอย่างรวดเร็วเพื่อรับเครดิต แทนที่จะถือตำแหน่งจริง

ข้อมูล 30 วันแสดงให้เห็นว่า: ปริมาณธุรกรรมอยู่ที่ 294 พันล้านเหรียญสหรัฐ OI อยู่ที่ 47 พันล้านเหรียญสหรัฐ อัตราส่วนอยู่ที่ 6.25 ซึ่งยังคงสูงมาก

ปัญหาการแอร์ดรอป

โปรแกรมสะสมคะแนนของ Lighter น่าสนใจทีเดียว โดยสามารถแปลงคะแนนเป็นโทเค็น LITER ได้ ณ TGE (ไตรมาสที่ 4 ปี 2025/ไตรมาสที่ 1 ปี 2026) ช่วงราคาในตลาดซื้อขายนอกตลาดอยู่ที่ 5-100 ดอลลาร์ขึ้นไป และเมื่อพิจารณาถึงมูลค่าการแจกฟรี (airdrop) ที่อาจสูงถึงหลายหมื่นดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายมหาศาลเช่นนี้จึงไม่น่าแปลกใจ

คำถามสำคัญ: จะเกิดอะไรขึ้นหลังจาก TGE? ผู้ใช้จะอยู่ต่อหรือออกไป ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างรวดเร็ว?

ประเมิน

ข้อดี:

เทคโนโลยีล้ำสมัย (ผ่านการตรวจสอบจาก ZK)

ต้นทุนเป็นศูนย์ ข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่แท้จริง

การสืบทอดที่ปลอดภัยของ Ethereum

ทีมงานและการสนับสนุนชั้นยอด

จุดโฟกัส:

ปริมาณการซื้อขาย 8.03/OI บ่งชี้ถึงการเก็งกำไรอย่างหนัก

LLP เกิดการขาดทุนระหว่างการทดสอบความเครียด

การหยุดให้บริการนาน 4 ชั่วโมงทำให้เกิดคำถาม

ไม่สามารถยืนยันอัตราการเก็บรักษาหลังจากการส่งทางอากาศได้

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสิ่งนี้กับ Aster ก็คือ อัตราที่สูงสะท้อนถึงแรงจูงใจที่ก้าวร้าวแต่ชั่วคราว มากกว่าการฉ้อโกงแบบเป็นระบบ

สรุปแล้ว Lighter มีเทคโนโลยีระดับโลก แต่ข้อมูลยังไม่ดีนัก สามารถเปลี่ยนเกษตรกรให้กลายเป็นผู้ใช้งานจริงได้หรือไม่? ในทางเทคนิคแล้ว สามารถทำได้ แต่ประสบการณ์ในอดีตชี้ให้เห็นว่ายังไม่สมจริงนัก

สำหรับเกษตรกร: ช่วงก่อน TGE ถือเป็นโอกาสที่ดี

สำหรับนักลงทุน: หลังจาก TGE รอ 2-3 เดือนเพื่อดูว่าปริมาณการซื้อขายสามารถรักษาไว้ได้หรือไม่

การวิเคราะห์ความน่าจะเป็น: มีโอกาส 40% ที่จะกลายเป็นหนึ่งในสามแพลตฟอร์มอันดับต้นๆ และมีโอกาส 60% ที่จะกลายเป็นอีกหนึ่งแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งทางเทคนิคสำหรับการแสวงหากำไร

ส่วนที่ 4: EdgeX – ผู้ให้บริการและผู้เชี่ยวชาญ

ข้อได้เปรียบเชิงสถาบันของ Amber Group

EdgeX ดำเนินงานภายใต้รูปแบบที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง โดยเริ่มต้นจากศูนย์บ่มเพาะธุรกิจของ Amber Group (ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และรวบรวมผู้เชี่ยวชาญจาก Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs และ Bybit ทีมงานของ EdgeX ไม่ใช่มือใหม่ด้านคริปโทเคอร์เรนซี แต่ประกอบด้วยผู้เชี่ยวชาญจาก TradeFi ที่นำความเชี่ยวชาญระดับสถาบันมาสู่ DeFi

ดีเอ็นเอการสร้างตลาดของ Amber สะท้อนออกมาโดยตรงใน EdgeX ทั้งสภาพคล่องสูง สเปรดต่ำ และคุณภาพการดำเนินการเทียบเท่ากับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แพลตฟอร์มนี้เปิดตัวในเดือนกันยายน 2567 และมีเป้าหมายเพียงหนึ่งเดียว นั่นคือการบรรลุประสิทธิภาพระดับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์โดยไม่ต้องเสียสละการดูแลตนเอง

EdgeX ถูกสร้างขึ้นบน StarkEx (ระบบ ZK ของ StarkWare) โดยประมวลผลคำสั่งซื้อขายได้ 200,000 รายการต่อวินาที โดยมีความหน่วงน้อยกว่า 10 มิลลิวินาที ซึ่งเทียบได้กับความเร็วของ Binance

ต้นทุนต่ำกว่า Hyperliquid

EdgeX เหนือกว่า Hyperliquid ในทุกด้านของต้นทุน:

ค่าใช้จ่าย:

อัตราการเสร็จสิ้นคำสั่งซื้อ EdgeX: 0.038% เทียบกับ Hyperliquid: 0.045%

สมุดคำสั่งซื้อขาย EdgeX เปิด: 0.012% เทียบกับ Hyperliquid: 0.015%

สำหรับผู้ซื้อขายที่มีปริมาณการซื้อขายรายเดือน 10 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จะสามารถประหยัดเงินได้ 7,000 ถึง 10,000 เหรียญสหรัฐฯ ต่อปี เมื่อเทียบกับ Hyperliquid

นอกจากนี้ ยังให้สภาพคล่องที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อย (คำสั่งซื้อต่ำกว่า 6 ล้านดอลลาร์) และมีค่าสเปรดและสลิปเพจที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

รายได้ที่แท้จริง ตัวชี้วัดสุขภาพ

ไม่เหมือนกับโมเดลฟรีของ Lighter หรือการเพิ่มขึ้นของข้อมูลของ Aster, EdgeX มอบรายได้ที่แท้จริงและยั่งยืน:

ตัวชี้วัดปัจจุบัน:

ทีวีแอล: 489.7 ล้านเหรียญสหรัฐ

ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมง: 8.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ดอกเบี้ยเปิด: 780 ล้านเหรียญสหรัฐ

รายได้ 30 วัน: 41.72 ล้านเหรียญสหรัฐ (เพิ่มขึ้น 147% จากไตรมาสที่ 2)

รายได้ต่อปี: 509 ล้านเหรียญสหรัฐ (รองจาก Hyperliquid)

ปริมาณการซื้อขาย/อัตราส่วน OI: 10.51 (น่ากังวล)

10.51 ดูแย่มาก แต่บริบทก็สำคัญ EdgeX เปิดตัวโปรแกรมสะสมคะแนนแบบเข้มข้นเพื่อกระตุ้นสภาพคล่อง และอัตราส่วนนี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อแพลตฟอร์มเติบโตเต็มที่ ที่สำคัญกว่านั้นคือ EdgeX ยังคงรักษารายได้ที่ดีอย่างต่อเนื่อง ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าแพลตฟอร์มมีเทรดเดอร์ที่น่าเชื่อถือ ไม่ใช่แค่ผู้ที่เทรดผ่าน Airdrop เท่านั้น

10.11 การทดสอบความเครียด

EdgeX มีผลงานดีอย่างโดดเด่นระหว่างการล่มสลายเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม (เมื่อมีการชำระบัญชีมูลค่า 19,000 ล้านดอลลาร์):

ไม่หยุดชะงัก (ไฟแช็กเสียนาน 4 ชั่วโมง)

eLP Vault ยังคงทำกำไร (ขณะที่ Lighter LLP ประสบภาวะขาดทุน)

ผลตอบแทนรายปีสำหรับ LP อยู่ที่ 57% (สูงที่สุดในอุตสาหกรรม)

ในช่วงเวลาที่สำคัญ eLP แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการจัดการความเสี่ยงที่ยอดเยี่ยม โดยแสวงหากำไรจากความผันผวนอย่างรุนแรง ในขณะที่คู่แข่งต้องดิ้นรนเพื่อความอยู่รอด

คุณสมบัติพิเศษของ EdgeX

ความยืดหยุ่นของหลายโซ่: รองรับโซ่ Ethereum, Arbitrum และ BNB

การใช้ USDT และ USDC เป็นหลักประกัน

การฝากและถอนข้ามสายโซ่ (Hyperliquid รองรับเฉพาะ Arbitrum เท่านั้น)

ประสบการณ์มือถือที่ดีที่สุด: แอป iOS และ Android อย่างเป็นทางการ (Hyperliquid ไม่มีฟีเจอร์นี้) ประสบการณ์ผู้ใช้ที่สะอาดและเรียบง่ายเพื่อการจัดการตำแหน่งที่ง่ายดาย

มุ่งเน้นตลาดเอเชีย: บุกตลาดเกาหลีและเอเชียอย่างมีกลยุทธ์ ผ่านการสนับสนุนเฉพาะพื้นที่และงาน Korea Blockchain Week ขณะเดียวกันก็แข่งขันกับคู่แข่งเพื่อแย่งชิงผู้ใช้กลุ่มเดียวกัน เจาะตลาดภูมิภาคที่ยังขาดการเข้าถึงบริการ

โปรแกรมคะแนน:

60% ของปริมาณการซื้อขาย;

อัตราการแนะนำ 20%;

10% TVL/ห้องนิรภัย

10% ของการชำระบัญชี/OI

เราขอแจ้งอย่างชัดเจนว่า: "เราไม่ให้รางวัลสำหรับธุรกรรมที่เพิ่มคะแนน"

ข้อมูลยังพิสูจน์ประเด็นนี้ โดยแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของปริมาณธุรกรรม/อัตราส่วน OI มากกว่าข้อมูลจากโครงการที่มุ่งเน้นไปที่การใช้ช่องโหว่

ท้าทาย

ส่วนแบ่งทางการตลาด: เพียง 5.5% ของมูลค่าเปิด DEX ทั้งหมด การเติบโตต่อไปจำเป็นต้องมีการเสนอสิ่งจูงใจที่น่าดึงดูดใจอย่างยิ่ง หรือการสร้างความร่วมมือที่สำคัญ

ไม่มีฟีเจอร์เด็ด: Edge X ทำงานได้ดีในหลายๆ ด้าน แต่ไม่มีอะไรโดดเด่นเป็นพิเศษ ถือเป็นผลิตภัณฑ์ระดับ "ธุรกิจ" ที่มีประสิทธิภาพคงที่ในทุกด้าน แต่ไม่มีนวัตกรรมล้ำสมัยใดๆ

ไม่สามารถแข่งขันในเรื่องราคาได้: ต้นทุนเป็นศูนย์ของ Lighter ทำให้ข้อได้เปรียบ "ต่ำกว่า Hyperliquid" ของ EdgeX ดูไม่น่าเชื่อถืออีกต่อไป

กำหนดการของ TGE ช้ากว่า: คาดว่าจะเป็นในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 ซึ่งช้ากว่าคู่แข่ง ทำให้พลาดโอกาสในการโปรโมตแบบ airdrop ในช่วงแรก

ประเมิน

EdgeX เป็นตัวเลือกของมืออาชีพ ไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนรายย่อยจะคาดเดาได้

ข้อดี:

- การสนับสนุนจากสถาบัน (Amber Group Liquidity)

- รายได้จริง (รายได้ต่อปี 509 ล้านเหรียญสหรัฐ)

- ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีที่สุด (APY 57% ยังคงทำกำไรได้ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ)

- ต้นทุนต่ำกว่า Hyperliquid

- ตัวบ่งชี้ที่สะอาด (ไม่มีเรื่องอื้อฉาวจากการจัดการตลาด)

- ความยืดหยุ่นของหลายโซ่ + แอปพลิเคชันมือถือที่ดีที่สุด

จุดโฟกัส:

- ส่วนแบ่งตลาดเล็ก (5.5% ของทั้งหมด)

- ปริมาณการซื้อขาย/OI อยู่ที่ 10.51 (ดีขึ้นแต่ยังค่อนข้างสูง)

- ไม่มีข้อได้เปรียบที่แตกต่างอย่างโดดเด่น

- ไม่สามารถแข่งขันกับแพลตฟอร์มฟรีได้

EdgeX เหมาะสำหรับ:

- ผู้ค้าชาวเอเชียที่ต้องการการสนับสนุนในระดับท้องถิ่น

- ผู้ใช้สถาบันที่มองในแง่ดีเกี่ยวกับสภาพคล่องของ Amber Group

- ผู้ค้าที่อนุรักษ์นิยมควรให้ความสำคัญกับแนวทางการจัดการความเสี่ยงที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว

- ผู้ค้าที่ให้ความสำคัญกับอุปกรณ์เคลื่อนที่เป็นอันดับแรก

- นักลงทุน LP ที่แสวงหาผลตอบแทนที่มั่นคง

โดยสรุป EdgeX พร้อมที่จะครองส่วนแบ่งตลาด 10-15% ในการให้บริการแก่ตลาดเอเชีย นักลงทุนสถาบัน และนักลงทุนที่มีแนวโน้มอนุรักษ์นิยม แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่ส่งผลกระทบต่อความโดดเด่นของ Hyperliquid แต่ EdgeX ก็ไม่จำเป็นต้องทำเช่นนั้น เนื่องจากกำลังสร้างช่องทางเฉพาะที่ยั่งยืนและทำกำไร

ลองนึกถึงมันว่าเป็น "Kraken ของ DEX" ซึ่งไม่ใช่ DEX ที่ใหญ่ที่สุดหรือโดดเด่นที่สุด แต่แข็งแกร่ง เป็นมืออาชีพ และได้รับความไว้วางใจจากผู้ใช้ที่ชาญฉลาดซึ่งให้ความสำคัญกับคุณภาพการทำงานมากกว่าการโฆษณาเกินจริง

สำหรับเกษตรกร : โอกาสอยู่ในระดับปานกลาง และตลาดอิ่มตัวน้อยกว่าคู่แข่ง

สำหรับนักลงทุน: การลงทุนขนาดเล็กช่วยให้สามารถกระจายการลงทุนได้ ความเสี่ยงต่ำ แต่ผลตอบแทนก็ต่ำเช่นกัน

การวิเคราะห์เชิงเปรียบเทียบ: การถกเถียงเรื่อง Perp DEX

ประมาณการโดยอิงจากข้อมูลที่มีอยู่

การวิเคราะห์ปริมาณธุรกรรม/อัตราส่วน OI

มาตรฐานอุตสาหกรรม: อัตราส่วนสุขภาพ ≤ 3

ไฮเปอร์ลิควิด: 1.57 แสดงถึงรูปแบบการซื้อขายตามธรรมชาติที่แข็งแกร่ง

แอสเตอร์: 4.74 ถือเป็นค่าที่ค่อนข้างสูง สะท้อนถึงกิจกรรมสร้างแรงจูงใจที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง

เบากว่า: 8.19 อัตราส่วนที่สูงบ่งชี้ว่าการซื้อขายขับเคลื่อนด้วยคะแนน

EdgeX: 10.51 ผลกระทบของโปรแกรมคะแนนนั้นเห็นได้ชัดแต่ก็กำลังปรับปรุงอยู่

ส่วนแบ่งการตลาด: การกระจายผลประโยชน์แบบเปิด

ตลาดรวม: ดอกเบี้ยเปิด: ประมาณ 13 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ไฮเปอร์ลิควิด: 62% - ผู้นำตลาด

แอสเตอร์: 18% ประสิทธิภาพแข็งแกร่ง

ไฟแช็ก: 12% ส่วนแบ่งตลาดยังคงเติบโตต่อไป

EdgeX: 6% มุ่งเน้นไปที่กลุ่มตลาดเฉพาะ

ข้อมูลแพลตฟอร์ม

ไฮเปอร์ลิควิด – ผู้นำในอุตสาหกรรม

ด้วยส่วนแบ่งการตลาด 62% ตัวชี้วัดทั้งหมดยังคงมีเสถียรภาพ

ด้วยรายได้ต่อปี 2.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ บริษัทมีโครงการซื้อหุ้นคืนอย่างเข้มข้น

รูปแบบความเป็นเจ้าของชุมชนที่มีประวัติผลงานดี

จุดแข็ง: ครองตลาด ประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน เกรด: A+

แอสเตอร์ – การเจริญเติบโตสูง

การบูรณาการระบบนิเวศ BNB การสนับสนุน CZ

ปัญหาข้อมูลของ DefiLlama;

โมเดลหลายโซ่ขับเคลื่อนการนำไปใช้

ข้อดี: มีระบบนิเวศรองรับ ครอบคลุมนักลงทุนรายย่อยอย่างกว้างขวาง

ปัจจัยที่ต้องพิจารณา: ความโปร่งใสของข้อมูลที่ต้องตรวจสอบ เกรด: C+

ไฟแช็ก - เทค กูรู

รุ่นต้นทุนเป็นศูนย์ เทคโนโลยีการตรวจสอบ ZK ขั้นสูง

การสนับสนุนระดับ Elite (Thiel, a16z, Lightspeed);

ข้อมูลประสิทธิภาพมีจำกัดก่อน TGE (ไตรมาส 1 ปี 2569)

ข้อดี: นวัตกรรมเทคโนโลยี ความปลอดภัย Ethereum L2

ปัจจัยที่ต้องพิจารณา: ความยั่งยืนของรูปแบบธุรกิจ อัตราการรักษาลูกค้าหลังการ Airdrop ผลลัพธ์: ไม่ทราบ (กำลังรอผลการดำเนินการของ TGE)

EdgeX – การรับรองจากสถาบัน

Amber Group ให้การสนับสนุนและความสามารถในการดำเนินการในระดับมืออาชีพ

รายได้ต่อปีอยู่ที่ 509 ล้านเหรียญสหรัฐ ประสิทธิภาพการทำงานของวอลต์มีเสถียรภาพ

กลยุทธ์ตลาดเอเชีย แนวทางเน้นมือถือเป็นอันดับแรก

จุดแข็ง: ชื่อเสียงระดับสถาบัน การเติบโตที่มั่นคง ปัจจัยที่ต้องพิจารณา: ส่วนแบ่งตลาดน้อย สถานะการแข่งขันต่ำ เกรด: B

ข้อควรพิจารณาในการลงทุน

การเลือกแพลตฟอร์มการซื้อขาย:

Hyperliquid – สภาพคล่องที่ลึกที่สุด ความน่าเชื่อถือที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว

เบากว่า – ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นศูนย์ เป็นประโยชน์ต่อผู้ซื้อขายความถี่สูง

EdgeX – ต้นทุนต่ำกว่า Hyperliquid, ประสบการณ์การใช้งานมือถือที่ยอดเยี่ยม

Aster – ความยืดหยุ่นของหลายโซ่ การบูรณาการระบบนิเวศ BNB

ไทม์ไลน์การลงทุนโทเค็น:

HYPE – ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 37.19 ดอลลาร์

ASTER - ปัจจุบันซื้อขายที่ 1.05 ดอลลาร์

LITER – TGE ไตรมาสที่ 1 ปี 2026: มาตรวัดการประเมินสำหรับการเปิดตัวโทเค็น

EGX – TGE ไตรมาส 4 ปี 2568 การประเมินผลการดำเนินงานเบื้องต้น

มุมมองอุตสาหกรรม

ความสมบูรณ์ของตลาด: ภาคส่วน DEX แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ โดยที่ Hyperliquid แสดงให้เห็นถึงความโดดเด่นผ่านตัวชี้วัดที่ยั่งยืนและความสามัคคีของชุมชน

กลยุทธ์การเติบโต: แต่ละแพลตฟอร์มมุ่งเป้าไปที่กลุ่มผู้ใช้ที่แตกต่างกัน ได้แก่ Hyperliquid (ผู้เชี่ยวชาญ), Aster (ค้าปลีก/เอเชีย), Lighter (ผู้ที่ชื่นชอบเทคโนโลยี) และ EdgeX (สถาบัน)

ตัวชี้วัดหลักที่เน้น: อัตราส่วนปริมาณ/OI และรายได้ให้ตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

แนวโน้มในอนาคต: ผลการดำเนินงานของ Lighter และ EdgeX หลังจาก TGE จะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำหนดสถานะการแข่งขันในระยะยาว เส้นทางในอนาคตของ Aster ขึ้นอยู่กับความสามารถในการแก้ไขปัญหาความโปร่งใสของข้อมูลและการรักษาการสนับสนุนระบบนิเวศ