ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้เขียน | ติงดัง ( @XiaMiPP )

ในวันที่ 24 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก โลกคริปโตจะเริ่มต้นช่วงเวลาสำคัญ: Tron Inc. (NASDAQ: TRON) จะเปิดการซื้อขายที่ตลาดหลักทรัพย์แนสแด็กในไทม์สแควร์ นิวยอร์ก การดำเนินการเข้าสู่ตลาดทุนหลักผ่านการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับนี้ ไม่เพียงแต่ช่วยให้ Tron สามารถเข้าสู่เวทีการเงินของอเมริกาได้อย่างเป็นทางการเท่านั้น แต่ยังช่วยให้ Justin Sun ที่ปรึกษาระดับโลกของบริษัท สามารถยืนหยัดบนเวทีหลักของวอลล์สตรีทได้อย่างโดดเด่นอีกด้วย

ซุน ยูเฉิน ซึ่งเกือบถูกตัดออกจากตลาดสหรัฐฯ เมื่อสามปีก่อนเนื่องจากคดีความของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้เดินทางกลับมายังนิวยอร์กในฐานะผู้ตีระฆัง Nasdaq "การทลายกำแพง" ที่เกิดขึ้นในวงการคริปโตและภาคการเงินแบบดั้งเดิมนี้ ไม่เพียงแต่ประกาศว่า Tron ได้ก้าวกระโดดครั้งสำคัญสู่กระแสหลักแล้ว แต่ยังสะท้อนถึงจุดเปลี่ยนในยุคที่สินทรัพย์คริปโตค่อยๆ แทรกซึมเข้ามาในระบบแบบดั้งเดิม สำหรับซุน ยูเฉิน ระฆังที่ไทม์สแควร์จะกลายเป็นบันทึกย่อที่มีความหมายเชิงเปรียบเทียบมากที่สุดในอาชีพของเขาในฐานะผู้พลิกโฉมวงการอย่างไม่ต้องสงสัย เมื่อเสียงระฆังดังขึ้น ไม่เพียงแต่เป็นสัญญาณเริ่มต้นของวันซื้อขายเท่านั้น แต่ยังเป็นเสียงแตรแห่งการโจมตีของกองกำลังคริปโตต่อจุดสูงสุดทางการเงินแบบดั้งเดิมอีกด้วย

การตรวจสอบเบื้องหลัง: การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับและรายละเอียดธุรกรรม

ข่าวเกี่ยวกับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แบบลับๆ ของ TRON ปรากฏครั้งแรกเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน ในเวลานั้น Financial Times และสื่ออื่นๆ รายงานว่า TRON มีแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทางอ้อมผ่านการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับกับ SRM Entertainment ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq และธุรกรรมดังกล่าวได้รับการจัดการโดย Dominari Securities ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่มีความเชื่อมโยงกับตระกูล Trump

รายงานระบุว่า SRM Entertainment ได้ลงนามในข้อตกลงการระดมทุนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับนักลงทุนเอกชน โดยมีแผนที่จะออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพประเภท B จำนวน 100,000 หุ้น (ราคาแปลงสภาพ 0.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น เทียบเท่ากับหุ้นสามัญ 200 ล้านหุ้น) และใบสำคัญแสดงสิทธิ (Warrant) จำนวน 220 ล้านหน่วย (ราคาใช้สิทธิ 0.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น) หากมีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมด มูลค่าธุรกรรมรวมอาจสูงถึง 210 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่าจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ก่อนธุรกรรม SRM ถึง 23 เท่า

ตามเอกสารของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) บุคคลที่นำเงินทุนดังกล่าวคือ ซุน ไวเก้ บิดาของซุน ยูเฉิน ซึ่งได้อัดฉีดสินทรัพย์ของ TRX ผ่านโมเดล PIPE เข้าถือหุ้นส่วนใหญ่ใน SRM และกลายเป็นประธานกรรมการหลังจากการทำธุรกรรมเสร็จสิ้น ก่อนหน้านี้ สมาชิกคณะกรรมการ SRM เดิมทั้งหมดถูกปลดออกจากตำแหน่ง และผู้บริหารหลักของ Tron ได้เข้าร่วมคณะกรรมการสำคัญๆ ของคณะกรรมการ เช่น คณะกรรมการตรวจสอบ คณะกรรมการกำหนดค่าตอบแทน และคณะกรรมการสรรหา

แม้ว่า Tron DAO จะไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงในธุรกรรมนี้ในแง่ของกฎหมายหรือโครงสร้างการกำกับดูแล แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดมองว่ากระบวนการทั้งหมดเป็นทางเลือกด้านเงินทุนที่นำโดยทีมควบคุมของ TRON บริษัทใหม่วางแผนที่จะรวม TRX ไว้ในการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ระยะยาว แนวคิดโดยรวมมีความคล้ายคลึงกับกลยุทธ์ทางการเงินของ Strategy สำหรับ BTC นั่นคือ การเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับการยึดหลักเครดิตของโทเคนในฐานะบริษัทจดทะเบียนและสร้างกระแสหลักที่มั่นคง (แนะนำ ให้อ่าน: " Tron ควบรวม SRM โดยมีเป้าหมายเพื่อมุ่งเป้าไปที่ Nasdaq การเคลื่อนไหวของ Sun Yuchen อยู่ในบรรยากาศ ")

การเมืองแบบคริปโต: ซุน ยูเฉินและตระกูลทรัมป์มีผลประโยชน์ทับซ้อน

เบื้องหลังธุรกรรมการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับนี้ มีเบาะแสที่ชัดเจนของตรรกะแห่งอำนาจ: ตระกูลทรัมป์

แหล่งข่าวหลายแหล่งระบุว่า โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ บุตรชายคนโตของทรัมป์ และเอริค ทรัมป์ บุตรชายคนที่สอง ได้เข้าร่วมคณะกรรมการที่ปรึกษาของโดมินารี โฮลดิ้งส์ บริษัทแม่ของโดมินารี ซีเคียวริตีส์ ก่อนที่จะมีการประกาศข้อตกลงดังกล่าว ทั้งคู่ได้รับหุ้นจูงใจคนละ 750,000 หุ้น 250,000 หุ้นเมื่อเข้าร่วม และอีก 500,000 หุ้นที่เหลือจะถูกปลดล็อกในภายหลังตามมูลค่าตลาดของบริษัท แม้ว่าเอริค ทรัมป์จะกล่าวว่าเขาจะไม่ดำรงตำแหน่งที่ Tron Inc. แต่โลกภายนอกยังคงเต็มไปด้วยการคาดเดาเกี่ยวกับความหมายที่ลึกซึ้งของความสัมพันธ์นี้

ซุน ยูเฉินเองก็มีส่วนร่วมกับฝ่ายทรัมป์มากขึ้นเรื่อยๆ เขาเป็นที่ปรึกษาให้กับโครงการคริปโต WLFI ซึ่งนำโดยพันธมิตรของทรัมป์ และได้ลงทุน 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อสนับสนุนการพัฒนาเหรียญ Stablecoin USD1 ซึ่งเพิ่งเปิดตัวบนเครือข่ายหลักของ TRON

ต้นปี 2568 ก.ล.ต. (ปัจจุบันนำโดยพอล แอตกินส์ ผู้เป็นมิตรกับคริปโต) และทีมงานของซัน ได้ร่วมกันยื่นคำร้องขอพักการดำเนินการเพื่อแสวงหาข้อตกลงที่เป็นไปได้ ในขณะนั้น ข้อกล่าวหาของ ก.ล.ต. ต่อซันยังคงอยู่ระหว่างการพิจารณา แต่ค่อยๆ สูญเสียแรงผลักดันทางการเมืองไป

ในช่วงหลายเดือนต่อมา จัสติน ซัน ได้ดำเนินการต่างๆ บ่อยครั้ง: เขาปรากฏตัวบนหน้าปกนิตยสาร Forbes ฉบับภาษาอังกฤษ และได้รับการขนานนามว่า "มหาเศรษฐีด้านคริปโตที่ช่วยให้ตระกูลทรัมป์มีรายได้ 400 ล้านเหรียญ"; เขาได้เข้าร่วมงาน Token 2049 Summit ร่วมกับเอริก ทรัมป์; เขาได้เป็นแขกหมายเลขหนึ่งในงานเลี้ยงอาหารค่ำชุมชนโทเค็น "TRUMP" และได้รับนาฬิกา Trump รุ่นลิมิเต็ดอิดิชั่น; ยังมีข่าวลือด้วยว่าเขา "พักเฉพาะในโรงแรมที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์เท่านั้น"

เบื้องหลังปฏิสัมพันธ์ที่เข้มข้นชุดนี้ คือการผสมผสานระหว่างทรัพยากรทางการเมืองและเครื่องมือทางทุน ซึ่งอาจเป็นแรงสนับสนุนสำคัญสำหรับการเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ของ TRON ด้วยเช่นกัน

ผลการดำเนินงานของตลาดและข้อมูลระบบนิเวศ TRON

สอดคล้องกับความก้าวหน้าของเส้นทางเงินทุน เครือข่าย TRON เองยังคงแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตต่อไป

เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม Artemis, Dragonfly และ Castle Island Ventures ได้เผยแพร่รายงานที่ชี้ให้เห็นว่า USDT ครองความเป็นผู้นำในตลาดการชำระเงินด้วย stablecoin ในปัจจุบัน และธุรกรรมมากกว่า 60% ดำเนินการผ่านเครือข่าย TRON คาดว่ามูลค่าการชำระเงินต่อปีจะสูงถึง 7.23 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ซึ่งสูงกว่า USDC อย่างมากในสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งยังคงอยู่ในระยะไล่ตามส่วนแบ่งตลาด

ข้อมูลของ TRONSCAN แสดงให้เห็นว่า ณ กลางเดือนกรกฎาคม จำนวนบัญชีที่เปิดใช้งานบนเครือข่าย TRON ทะลุ 320 ล้านบัญชี จำนวนธุรกรรมบนเครือข่ายรวมทะลุ 10.9 พันล้านรายการ และมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ทะลุ 24.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ยังคงเป็นแหล่งที่มาหลักของการลงทุน โดยปัจจุบัน TRC 20-USDT มีมูลค่าการหมุนเวียน 81.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงเป็นอันดับหนึ่งในบรรดาเครือข่ายทั้งหมดของโลก และอุปทานรวมของ Stablecoin USDD เพิ่มขึ้นเป็น 500 ล้านบัญชี ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในแง่ของการกระจายและอุปทานของ stablecoin นั้น Tron ต่ำกว่า Ethereum เพียงเล็กน้อยเท่านั้น เมื่อเทียบกับเครือข่ายสาธารณะอื่นๆ ทั้งสองมีส่วนแบ่งทางการตลาดที่สูงกว่ามาก

บนเมนเน็ต กระบวนการลดเงินฝืดของ TRX ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเป็นทางการแล้ว เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน ชุมชน TRON ได้ผ่านข้อเสนอหมายเลข 102 ด้วยคะแนนเสียงท่วมท้น โดยลดรางวัลบล็อก TRX จากเดิม 16 TRX เหลือ 8 TRX (ลดลง 50%) และรางวัลการลงคะแนนจากเดิม 160 TRX เหลือ 128 TRX (ลดลง 20%) และคาดว่าอัตราเงินฝืดต่อปีของ TRX จะเพิ่มขึ้นจาก 0.85% เป็น 1.29% การลดกำลังการผลิตนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเร่งกระบวนการลดเงินฝืดของ TRX และเพิ่มประสิทธิภาพของแบบจำลองทางเศรษฐกิจของ TRON ซึ่งจะทำให้เครือข่ายมีการพัฒนาอย่างยั่งยืนในระยะยาว

ปัจจุบัน Tron Inc. ได้ส่งเสริมการรวม TRX เข้าในระบบคลังของบริษัทจดทะเบียน และร่วมมือกับ Canary บริษัทจัดการสินทรัพย์เพื่อยื่นขอ TRX Pledge ETF หากได้รับการอนุมัติ TRX อาจกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักในวัฏจักรนี้ อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโตมีความผันผวน ดังนั้นการลงทุนจึงควรระมัดระวัง

จัสติน ซัน และ “ตำนานการเงินใหม่”

เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงสองปีที่ผ่านมา เส้นทางของซุน ยู่เฉินสามารถอธิบายได้ว่าเป็น "การโต้กลับอย่างรุนแรง" ในปี 2023 ก.ล.ต. ได้ยื่นฟ้องซุน ยู่เฉินและ TRON โดยกล่าวหาว่าพวกเขาออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและบิดเบือนธุรกรรมในตลาด เดินอยู่บนขอบของกฎหมาย ในปี 2024 เดิมพันกับทรัมป์และกลายเป็นผู้ส่งเสริมทุนทางการเมืองอย่างแท้จริง ในปี 2025 ขณะที่ผสานเรื่องราวบนเครือข่ายเข้าด้วยกัน เขาก็เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่านการจดทะเบียนทางลับ ทุกย่างก้าวล้วนอยู่ในช่วงเวลาที่ขาดหายไป และทุกย่างก้าวล้วนมีความหมายเชิงสัญลักษณ์อย่างยิ่ง

แทนที่จะบอกว่าเขากำลังจดทะเบียนบริษัท ควรจะบอกว่าเขากำลังเปลี่ยนแปลงตัวตนของเขา: จากการเป็นจำเลยในคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มาเป็นที่ปรึกษาด้าน Nasdaq จากการเป็นนักเล่าเรื่องในเครือข่าย กลายเป็นตำนานแห่งวงการทุนวอลล์สตรีท นิตยสาร Asia Weekly ยังได้รายงานอีกครั้งว่าเขาเป็นตัวละครหน้าปกในชื่อ "Global Crypto Pioneer" จากเด็กหนุ่มผู้มีความสามารถกับ "Peking University Dream" ในปี 2011 สู่การเป็นหนึ่งในผู้นำชาวจีนที่ได้รับการยอมรับในอุตสาหกรรมคริปโต เกตส์ ซัน ผู้ยิ่งใหญ่ กำลังกลายเป็นสัญลักษณ์ที่สื่อถึง "ตำนานการเงินใหม่"

แต่ไม่ว่าชื่อเรื่องจะเป็นอย่างไรก็ตาม ในยุคที่ "เรื่องเล่าคือความจริง" นี้ Justin Sun ได้ตีความข้อเสนอที่สำคัญข้อหนึ่งได้สำเร็จแล้ว: โปรเจ็กต์คริปโตสามารถ "บุกเข้าไปใน" ระบบกระแสหลักในลักษณะที่เป็นสถาบันได้อย่างไร

และเสียงระฆังของทรอนดังขึ้นเป็นเพียงบทแรกของเรื่องราวนี้