ผู้แต่งต้นฉบับ: Fairy, ChainCatcher

บรรณาธิการต้นฉบับ: TB, ChainCatcher

Pantera กำลังสร้าง “เมทริกซ์การลงทุนกลยุทธ์ไมโครหลายสกุลเงิน”

Pantera Capital เป็นหนึ่งในผู้เดิมพันรายแรกๆ ในโลกของคริปโต โดยเขาเดิมพันในช่วงรุ่งอรุณของ Bitcoin ช่วงกลางฤดูร้อนของ DeFi และยังได้ก้าวเข้าสู่หลุมลึกของ FTX อีกด้วย

สิบสองปีต่อมา หุ้นก็ยังคงเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง และยิ่งมีความแข็งแกร่งมากขึ้นในหุ้นสกุลเงินดิจิทัลกลุ่มใหม่ Pantera อยู่เบื้องหลังบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งที่ระดมทุนเพื่อซื้อสกุลเงินดิจิทัล

VC คนนี้ผู้มากประสบการณ์ด้านคริปโตและเป็นผู้เล่นอมตะในสนามรบวัฏจักรนี้ เขาเป็น VC แบบไหนกันนะ? เขากำลังวางแผนสร้างอาณาเขตใหม่อะไรอยู่?

เรื่องราวการพนันของแพนเทร่า

Pantera Capital เริ่มต้นลงทุนในอุตสาหกรรมคริปโตในปี 2013 และเป็นหนึ่งในบริษัทร่วมทุนคริปโตรุ่นแรกๆ Pantera Capital ได้เปิดตัวกองทุนการลงทุนแห่งแรกในสหรัฐอเมริกาที่มุ่งเน้น Bitcoin และได้ซื้อ Bitcoin ประมาณ 2% ของมูลค่า Bitcoin ทั่วโลกระหว่างปี 2013 ถึง 2015 ส่งผลให้ได้รับผลตอบแทนมากกว่า 1,000 เท่า

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สนับสนุน Pantera อย่างแท้จริงผ่านรอบนี้ไม่ใช่การเดิมพันที่ประสบความสำเร็จ แต่เป็นความสามารถในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดอย่างต่อเนื่อง

เมื่อ ICO เริ่มบูม Pantera เป็นผู้นำในการเปิดตัวกองทุนโทเค็นระยะเริ่มต้น หลังจากช่วง DeFi Summer ทาง Pantera ได้ก่อตั้งกองทุน Pantera Blockchain Fund ขึ้นเพื่อมอบโอกาสการลงทุนในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีและบล็อกเชนอย่างครบวงจร ตั้งแต่รูปแบบกองทุนไปจนถึงการกำหนดกลยุทธ์ แนวคิดในการตอบสนองของ Pantera สอดคล้องกับตลาดอย่างใกล้ชิด

ปัจจุบัน Pantera บริหารจัดการกองทุนหลัก 5 กองทุน ได้แก่ กองทุนร่วมลงทุน กองทุน Bitcoin กองทุนโทเคนระยะเริ่มต้น กองทุนโทเคนสภาพคล่อง และกองทุน Pantera ข้อมูล บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ระบุว่า สินทรัพย์ที่ Pantera บริหารจัดการมีมูลค่าสูงกว่า 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีรายได้สะสมที่รับรู้แล้วอยู่ที่ประมาณ 547 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การลงทุนของ Pantera ยังคงเป็นไปอย่างเชื่องช้า ข้อมูลจาก RootData ระบุว่า Pantera ได้ลงทุนใน 214 โครงการ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 13 ในบรรดาสถาบันการลงทุนทั้งหมด และได้เข้าร่วม 18 โครงการในปีที่ผ่านมา รูปแบบการลงทุนส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ใน 4 ภาคส่วนหลัก ได้แก่ โครงสร้างพื้นฐาน DeFi, CeFi และเกมบล็อกเชน

พอร์ตการลงทุนของบริษัทประกอบด้วยโครงการเด่นๆ มากมาย อาทิ Circle, Ripple, Polkadot, Coinbase และ StarkNet อย่างไรก็ตาม การลงทุนทั้งหมดไม่ได้ประสบความสำเร็จ จนถึงปัจจุบัน มี 33 โครงการที่ยุติการดำเนินงานแล้ว รวมถึง FTX และ Lithium Finance

ในปี 2024 Pantera ได้วางเดิมพันครั้งใหญ่กับ TON โดยเชื่อว่ามีศักยภาพที่จะมีเครือข่ายผู้ใช้งานจริงถึง 900 ล้านคน การตัดสินใจครั้งนี้เป็นแรงผลักดันให้ Pantera ตัดสินใจลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของกองทุนนี้ AI Yi นักวิเคราะห์ออนเชน ประเมินว่าการลงทุนของ Pantera ใน TON อาจสูงกว่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ราคา TON ได้ลดลงมากกว่า 60% จากจุดสูงสุดในปี 2024

ถึงกระนั้น เส้นทางการลงทุนของ Pantera ยังคงแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการทำซ้ำในตัวเองและการผจญภัยแบบเป็นขั้นเป็นตอนของ VC ด้านคริปโตที่มีประสบการณ์

สนามรบใหม่: การเพิ่มขึ้นของหุ้นคริปโตและการเปลี่ยนกลยุทธ์ของ Pantera

ต้นปี 2568 ตลาดหุ้นหลักเริ่มชะลอตัวลง สภาพคล่องและเส้นทางออกของตลาดกลายเป็นประเด็นใหม่สำหรับนักลงทุนคริปโต VC อย่างไรก็ตาม ในบริบทนี้ "คลื่นหุ้นเหรียญ" ได้ปรากฏขึ้นอย่างเงียบๆ

ครั้งนี้ Pantera Capital กลับมาอีกครั้ง ในช่วงเวลาไม่กี่เดือน Pantera Capital ได้ประเมินบริษัทจดทะเบียนกว่า 50 แห่ง โดยใช้กลยุทธ์หลักคือ "การจัดหาเงินทุน + การซื้อเหรียญ" และเริ่มมีส่วนร่วมอย่างจริงจัง

เพื่อสัมผัสประสบการณ์ใหม่นี้ Pantera จึงได้เปิดตัว "กองทุน DAT" พิเศษ ปัจจุบันมีหุ้นส่วนจำกัดของกองทุน Pantera หลายรายที่ให้คำมั่นที่จะลงทุน และคาดว่าจะมีการลงทุนรวมกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐในโครงการ DAT หลายโครงการ

ปัจจุบัน การลงทุนและรูปแบบการลงทุนสามารถเห็นได้จาก "กลยุทธ์ระดับจุลภาค" ของสกุลเงินต่างๆ ต่อไปนี้คือบริษัท Digital Asset Treasury (DAT) บางส่วนที่ Pantera ลงทุน:

เป็นที่น่าสังเกตว่าบริษัทหลายแห่งในตารางมีราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 100 เท่าภายในเวลาเพียงเดือนเดียว Cosmo Jiang ซึ่งเป็นหุ้นส่วนของ Pantera เรียกการลงทุนประเภทนี้ว่าโครงสร้างแบบ "ได้กำไรเมื่อราคาขึ้น แต่ขาดทุนไม่มากเมื่อราคาลง"

[หมายเหตุ: Pantera มักจะเข้าสู่ตลาดเมื่อบริษัท DAT ยังไม่ได้เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หรือยังมีราคาใกล้เคียงกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของโทเค็น (1.0x NAV) โดยหลีกเลี่ยงเบี้ยประกันภัยที่สูงของตลาดสาธารณะ]

อย่างไรก็ตาม Pantera Capital ได้เข้ามามีบทบาทสำคัญในหุ้นคริปโทเคอร์เรนซีกลุ่มนี้ ดังที่ KOL คริปโท AB Kuai.Dong เคยกล่าวไว้ว่า "จงมีชีวิต จงตาย Pantera"

Dan Morehead ผู้ที่หันมาเล่นคริปโตของ “ผู้เล่นมาโคร”

เมื่อทำความเข้าใจเกี่ยวกับรูปแบบของ Pantera Capital ก็ต้องกล่าวถึงผู้ก่อตั้ง Dan Morehead ด้วย

แดน มอร์เฮด มีภูมิหลังที่ “ดั้งเดิม” มาก เขาสำเร็จการศึกษาจากภาควิชาวิศวกรรมศาสตร์ มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน จากนั้นจึงเข้าศึกษาต่อที่วอลล์สตรีท ฝึกฝนทักษะการซื้อขายที่สถาบันต่างๆ เช่น โกลด์แมน แซคส์ และดอยช์แบงก์ และในที่สุดก็ได้เป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินและหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคที่ไทเกอร์ แมเนจเมนท์ บริษัทกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยักษ์ใหญ่ ในเวลานั้น เขาบริหารสินทรัพย์มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ และเชี่ยวชาญในการวิเคราะห์สกุลเงินและอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก

ในปี 2003 เขาได้ก่อตั้ง Pantera Capital ซึ่งเดิมทีเป็นบริษัทการลงทุนธรรมดา จนกระทั่งปี 2013 เขาจึงได้พูดคุยเชิงลึกกับเพื่อนสองคนเป็นเวลาสี่ชั่วโมง การสนทนาครั้งนั้นจุดประกายความสนใจใน Bitcoin ของเขาอย่างเต็มเปี่ยม นับแต่นั้นมา Pantera ได้พัฒนาเป็นสถาบันเงินร่วมลงทุนด้านการเข้ารหัส

ในเวลานั้น ราคาของ Bitcoin เทียบได้กับ Tesla ดังนั้น Morehead จึงตัดสินใจอย่างกล้าหาญ: ขายหุ้น Tesla ทั้งหมดและเดิมพัน Bitcoin สิ่งนี้นำไปสู่ความสำเร็จครั้งแรกของ Pantera Capital นั่นคือกองทุนการลงทุน Bitcoin

แดน มอร์เฮด เคยกล่าวไว้ว่า กุญแจสำคัญของการลงทุนคือการคว้าโอกาสที่ผลตอบแทนอาจสูงกว่าความเสี่ยง ความเสี่ยงมีอยู่เสมอ แต่สิ่งสำคัญที่สุดคือการหาเป้าหมายที่เหมาะสมที่จะสร้างผลตอบแทนมหาศาล

เขาย้ำว่า “หากคุณต้องการผลตอบแทนที่มากกว่าปกติ คุณไม่สามารถเดินตามกระแสหลักและลงทุนในโครงการที่นักวิเคราะห์ 20 คนในทุกบริษัทบนวอลล์สตรีทจับตามองได้ นี่คือเหตุผลที่เราเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าในจดหมายถึงนักลงทุนว่า ‘ทำให้การลงทุนทางเลือกเป็นทางเลือกที่มากขึ้น’”

แม้ว่าปัจจุบัน Morehead จะไม่ค่อยปรากฏตัวต่อสาธารณชน แต่ Pantera Capital ยังคงรักษาภาพลักษณ์อันแข็งแกร่งที่เขาทิ้งไว้ นั่นคือ กล้าหาญ มองไปข้างหน้า และมีความสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับโครงสร้างตลาด

ตลอดระยะเวลา 12 ปี เรื่องราวมากมายหลายรอบ และโครงการหลายร้อยโครงการ Pantera Capital กำลังมองหาสัญญาณจากความโกลาหลและการปรับเปลี่ยนเส้นทางในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง

ในการแข่งขันของสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่มีวันสิ้นสุด Pantera ยังคงเดิมพันอยู่

ลิงค์ต้นฉบับ