ผู้แต่งต้นฉบับ: Etherealize
คำแปลต้นฉบับ: SNZ Capital
สรุป
ระบบการเงินโลกกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านครั้งใหญ่ โดยสินทรัพย์ทั่วโลกถูกแปลงเป็นดิจิทัลและถ่ายโอนไปยังบล็อคเชนอย่างค่อยเป็นค่อยไป วิวัฒนาการจากระบบการเงินอิสระแบบกึ่งดิจิทัลไปเป็นระบบการเงินแบบดิจิทัลเต็มรูปแบบที่ประกอบกันได้ จำเป็นต้องมีชั้นการชำระเงินทั่วโลกที่ปลอดภัย เป็นกลาง และเชื่อถือได้ เพื่อรองรับการทำงานของสินทรัพย์ทั่วโลก Ethereum ได้กลายเป็นรากฐานนี้
การนำ Ethereum มาใช้ในสถาบันกำลังเร่งตัวอย่างรวดเร็ว กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ สนับสนุนนวัตกรรมบล็อคเชนอย่างเปิดเผย และสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังกลายเป็นส่วนประกอบหลักของพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม
Bitcoin ใช้เวลาถึง 15 ปีจึงได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นทองคำดิจิทัล ซึ่งเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่หายากและอยู่เหนือการควบคุมของอำนาจอธิปไตย Ethereum เข้ามาเสริม Bitcoin โดยไม่เพียงแต่จัดเก็บมูลค่า แต่ยังอำนวยความสะดวกในการถ่ายโอนมูลค่า การสร้างความเชื่อมั่น และการทำงานร่วมกันทั่วโลก ETH คือโอกาสการลงทุนที่ไม่สมดุลในรุ่นต่อไป และคาดว่าจะกลายมาเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ดิจิทัลของสถาบัน
Ethereum ได้กลายเป็นแพลตฟอร์มเริ่มต้นสำหรับ stablecoins สินทรัพย์โทเค็นที่มีมูลค่าสูง และโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนของสถาบัน ปัจจุบันมีสินทรัพย์โทเค็นมากกว่า 80% อยู่บน Ethereum Ethereum ได้รับความไว้วางใจจากผู้จัดการสินทรัพย์และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานชั้นนำของโลกเนื่องจากสถาปัตยกรรมอันทรงพลัง: เป็นบล็อคเชนที่ปลอดภัยและกระจายอำนาจมากที่สุดในโลก ให้ความน่าเชื่อถือที่ไม่มีใครเทียบได้และไม่มีเวลาหยุดทำงาน
อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก ETH เป็นสินทรัพย์ที่สนับสนุนระบบการเปลี่ยนแปลงนี้ จึงยังคงเป็นหนึ่งในโอกาสที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปที่สุดในตลาดโลกจนถึงปัจจุบัน แม้ว่า Ethereum จะครองตลาดอย่างชัดเจนและมีการอัปเกรดทางเทคนิคที่สำคัญ แต่ปัจจุบัน ETH ซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2021 อย่างมาก เราเชื่อว่าความแตกต่างของราคาจะไม่คงอยู่ และการทำความเข้าใจข้อเสนอคุณค่าที่ไม่เหมือนใครของ ETH จะนำมาซึ่งโอกาสเติบโตสูงสุดครั้งหนึ่งในกลุ่มสินทรัพย์ในปัจจุบัน
ETH ไม่ใช่แค่โทเค็นเท่านั้น แต่ยังเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่เป็นหลักประกัน เชื้อเพลิงในการคำนวณ และดอกเบี้ยสำหรับเศรษฐกิจแบบออนเชนอีกด้วย โดยจะถูกจัดเก็บ เดิมพัน เผา และใช้งานอย่างแข็งขัน ในขณะที่ Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทำหน้าที่เป็นตัวเก็บมูลค่าอย่างง่าย Ethereum ก็เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทำหน้าที่เป็นตัวเก็บมูลค่าเช่นกัน แต่ในขณะเดียวกันก็มีประโยชน์มหาศาล ซึ่งทำให้เป็นสินทรัพย์สำรองที่มีประสิทธิผล: น้ำมันดิจิทัลที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล
ภาพรวมรายงาน
รายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่ออธิบายว่าเหตุใดจึงควรพิจารณา ETH ให้เป็นการจัดสรรหลักในกลยุทธ์ของสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับการสร้างมูลค่าในระยะยาว การเปิดรับเทคโนโลยี และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มุ่งเน้นอนาคต รายงานนี้แบ่งออกเป็น 3 ส่วนหลัก:
ทำความเข้าใจ ETH: น้ำมันดิจิทัลที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล
ในส่วนนี้จะสำรวจความสัมพันธ์ระหว่าง Ethereum และ ETH ประโยชน์และลักษณะเฉพาะของ ETH กรอบการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมในการประเมินมูลค่าของ ETH ในฐานะสินทรัพย์ และเหตุใดจึงถูกประเมินค่าต่ำเกินไปและมีน้ำหนักน้อยเกินไปในปัจจุบันในพอร์ตโฟลิโอของนักลงทุนสถาบันที่กำลังมองหาโอกาสที่ไม่สมดุลและแหล่งเก็บมูลค่าที่มีประสิทธิผล
Ethereum: โครงสร้างพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ ETH
หัวข้อนี้จะกล่าวถึงปัจจัยทางโครงสร้าง เทคนิค และเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลังโมเมนตัมที่เติบโตขึ้นของเครือข่าย Ethereum นอกจากนี้ยังจะอธิบายถึงตำแหน่งที่เป็นไปได้ของ Ethereum ในฐานะเลเยอร์พื้นฐานของระบบการเงินดิจิทัลระดับโลก และตำแหน่งนี้จะสนับสนุนและขยายความสำคัญทางเศรษฐกิจของ ETH ได้อย่างไร
Ethereum และ AI: เครื่องยนต์เศรษฐกิจของเศรษฐกิจอิสระ
หัวข้อนี้มุ่งเน้นไปที่อนาคตและประเมินบทบาทและมูลค่าที่เป็นไปได้ที่ Ethereum และ ETH อาจมีบทบาทในระบบการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยตัวแทนอิสระ
จุดสำคัญ
ETH คือน้ำมันดิจิทัล: ETH ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ Ethereum และสร้างมูลค่าผ่านยูทิลิตี้ ความหายาก และผลตอบแทน
ETH เป็นหน่วยเก็บมูลค่าที่ต้านทานการเซ็นเซอร์: ETH เป็นสินทรัพย์เพื่อการชำระหนี้ ความปลอดภัย และหลักประกันสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัล เนื่องจากจำนวนสินทรัพย์โทเค็นที่ควบคุมจากภายนอก (สเตเบิลคอยน์ สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง และตราสารทางการเงินที่มีการอนุญาต) บน Ethereum เพิ่มมากขึ้น ความจำเป็นสำหรับสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางและต้านทานการเซ็นเซอร์ทั่วโลกเพื่อใช้เป็นหน่วยเก็บมูลค่าพื้นฐานจึงมีความสำคัญ
ETH ไม่ใช่บริษัทเทคโนโลยี: กรอบการประเมินมูลค่าจะต้องพัฒนา; ETH ไม่สามารถประเมินมูลค่าได้เหมือนกับหุ้นเทคโนโลยีโดยอิงจากรายได้ค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียว - Ethereum เป็นโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่ไม่ซ้ำใครและรวมอยู่ในสินทรัพย์สำรองระดับโลก
การออกโปรแกรม + การทำลาย = ความขาดแคลนที่คาดเดาได้: ETH มีการออกสูงสุดตามทฤษฎีต่อปีที่ 1.51%¹ แต่การทำลายสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกิดจากการใช้งานแพลตฟอร์มโดยทั่วไปทำให้การออกสุทธิลดลง ตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 อัตราเงินเฟ้อของอุปทาน ETH อยู่ที่ประมาณ 0.09%² ซึ่งต่ำกว่าสกุลเงินทั่วไปและ Bitcoin
ETH ให้ผลตอบแทนแบบเนทีฟ: การเดิมพันของผู้ตรวจสอบทำให้การเดิมพัน ETH เป็นสินค้าดิจิทัลที่มีประสิทธิผลและสร้างกำไร
ETH เป็นสินทรัพย์สำรองอยู่แล้ว: ETH เป็นสินทรัพย์สำรองสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัล Ethereum อยู่แล้ว และเร็วๆ นี้จะกลายเป็นสินทรัพย์สำรองสำหรับสถาบันและประเทศที่มีอำนาจอธิปไตย
ETH ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป: การที่ ETH ตกต่ำกว่า BTC เป็นเพียงการกำหนดราคาที่ผิดพลาดชั่วคราวมากกว่าจะเป็นจุดอ่อนทางโครงสร้าง ซึ่งสร้างโอกาสการลงทุนที่ไม่สมดุลที่เกิดขึ้นได้ยาก
บทบาทของ ETH ในเศรษฐกิจ AI ในอนาคตยังคงต้องพิจารณาต่อไป เนื่องจากตัวแทนอิสระได้บูรณาการเข้ากับโลกการเงิน จึงจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานทางเศรษฐกิจประเภทใหม่ Ethereum เป็นแพลตฟอร์มที่เหมาะสมที่สุดและน่าจะรองรับอนาคตนี้ โดยทำหน้าที่เป็นชั้นปฏิบัติการสำหรับเศรษฐกิจแบบผสมผสานระหว่างมนุษย์กับเครื่องจักร โดยมี ETH เป็นสกุลเงินดั้งเดิมและสินทรัพย์สำรอง
ETH มีศักยภาพถึงล้านล้านดอลลาร์ โดย เป้าหมายในระยะสั้นอยู่ที่ 8,000 ดอลลาร์ และในระยะยาว ตามการประมาณการอย่างระมัดระวัง ETH ในฐานะเงินสำรองทางการเงิน/สินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์ อาจสูงถึง 80,000 ดอลลาร์
ETH: น้ำมันดิจิทัลที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล
ETH คือสินทรัพย์ดั้งเดิมของเครือข่าย Ethereum และเป็นกลไกเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนมัน
มันคือน้ำมันดิจิทัล ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อน สนับสนุน และสำรองระบบการเงินใหม่ของอินเทอร์เน็ต
ระบบการเงินแบบดั้งเดิมอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างจากโครงสร้างพื้นฐานแบบแอนะล็อกไปเป็นสถาปัตยกรรมดิจิทัลดั้งเดิม คาดว่า Ethereum จะกลายเป็นเลเยอร์ซอฟต์แวร์พื้นฐาน ซึ่งคล้ายกับระบบปฏิบัติการ เช่น Microsoft Windows ที่ใช้สร้างระบบการเงินระดับโลกใหม่
เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น ETH จะกลายเป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับแพลตฟอร์มระดับโลกที่ครอบคลุมอนาคตของการเงิน การสร้างโทเค็น การระบุตัวตน การคำนวณ ปัญญาประดิษฐ์ และอื่นๆ อีกมากมาย ความซับซ้อนโดยธรรมชาตินี้ทำให้ ETH กำหนดได้ยากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่เก็บมูลค่าได้ง่ายกว่าอย่าง Bitcoin แต่ยังทำให้ ETH มีมูลค่าเชิงกลยุทธ์มากขึ้น และหมายความว่า ETH มีศักยภาพในระยะยาวที่มากขึ้น
ETH ไม่ได้เป็นเพียงสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังเป็นสินทรัพย์ที่มีฟังก์ชั่นหลากหลายที่ใช้งานได้หลากหลายวัตถุประสงค์ เช่น:
เชื้อเพลิงในการคำนวณ: การดำเนินการบนเครือข่ายแต่ละครั้งจะใช้ (ทำลาย) ETH ซึ่งเป็นสินทรัพย์พื้นฐานที่ขับเคลื่อนการประมวลผล การจัดเก็บข้อมูล การโอนสินทรัพย์ และการชำระมูลค่าบน Ethereum โดยทำหน้าที่เป็นเชื้อเพลิงสำหรับสิ่งต่อไปนี้:
o การโอน stablecoin ทุกครั้ง
o การออกสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงในรูปแบบโทเค็นทุกครั้ง
o ทุกธุรกรรมที่ดำเนินการบน Ethereum
o แอปพลิเคชันใหม่ทุกตัว ไม่ว่าจะเป็น DeFi, เกม, AI, การระบุตัวตน ที่ทำงานอยู่จะใช้งาน ETH
สินทรัพย์ที่มีมูลค่าพร้อมผลตอบแทน: นอกจากการถือ ETH ไว้เป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าแล้ว ETH ยังสามารถสร้างผลตอบแทนได้ผ่านการเดิมพันอีกด้วย เมื่อมีคนเดิมพัน ETH พวกเขาจะตกลงที่จะล็อกไว้ในระบบและกลายเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ซึ่งเป็นผู้เข้าร่วมเครือข่ายที่ทำหน้าที่เหมือนผู้ตัดสินที่คอยตรวจสอบและยืนยันธุรกรรม กระบวนการตรวจสอบส่วนใหญ่จะเป็นแบบอัตโนมัติ ดังนั้นบุคคลหรือหน่วยงานที่เดิมพันผู้ตรวจสอบความถูกต้องมักจะไม่ต้องทำงานเพิ่มเติมใดๆ นอกจากการเดิมพัน ETH ของตน ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะถูกเลือกโดยเครือข่ายแบบสุ่มเพื่อเสนอหรือยืนยันบล็อกธุรกรรมใหม่ หากผู้ตรวจสอบความถูกต้องทำงานของตนได้ถูกต้อง พวกเขาจะได้รับรางวัลเป็น ETH
หลักประกันการชำระเงินดั้งเดิม: ETH เป็นหลักประกันให้กับ stablecoin, RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) และแอปพลิเคชันทางการเงินนับพันล้าน ETH ทนทานต่อการเซ็นเซอร์ เป็นกลางอย่างน่าเชื่อถือ และไม่เสื่อมค่า เป็นหลักประกันพื้นฐานสำหรับระบบนิเวศ Ethereum โดยประมาณ 32.6% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด⁴ ถูกใช้ในบทบาทหลักประกันในปัจจุบัน และอีก 3.5%⁵ ถูกส่งออกเพื่อใช้กับบล็อคเชนอื่นๆ เนื่องจากจำนวนสินทรัพย์โทเค็นที่ควบคุมจากภายนอกบน Ethereum (เช่น stablecoin, RWA และตราสารทางการเงินที่ได้รับอนุญาต) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความต้องการสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าพื้นฐานจึงมีความสำคัญ สินทรัพย์โทเค็นอาจมีความเสี่ยงจากผู้ออก เขตอำนาจศาล และคู่สัญญา ในทางตรงกันข้าม ETH ยึดระบบทั้งหมดไว้เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่เป็นกลาง ไม่ขึ้นกับอำนาจอธิปไตย และเข้าถึงได้ทั่วโลก ทำให้สามารถชำระเงิน ใช้หลักประกัน และกำหนดเส้นทางสภาพคล่องได้โดยไม่ต้องพึ่งพาผู้ดำเนินการรายใดรายหนึ่งอย่างเป็นระบบ
ในโลกที่เต็มไปด้วยสินทรัพย์โทเค็นซึ่งพึ่งพาคู่สัญญาภายนอก มูลค่าของสินทรัพย์ค้ำประกันที่เป็นกลางอย่างแท้จริง ดั้งเดิม และไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐได้เติบโตขึ้นอย่างมาก ETH เป็นหลักประกันดั้งเดิมเพียงรายการเดียวในเศรษฐกิจสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งเป็นอิสระจากความเสี่ยงของคู่สัญญาภายนอกโดยสิ้นเชิง ETH เป็นตัวแทนของระดับความไว้วางใจสูงสุดในโลก ซึ่งจะมีส่วนสนับสนุนที่สำคัญเพิ่มมากขึ้นต่อมูลค่าเงินในอนาคต
สินทรัพย์ที่ทำให้เกิดภาวะเงินฝืด: ETH จะกลายเป็นภาวะเงินฝืดเมื่อกิจกรรมเครือข่ายเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมธุรกรรมประมาณ 80.4%⁶ ถูกใช้จ่าย ทำให้อุปทาน ETH ทั้งหมดลดลง ด้วยอัตราการออกที่จำกัดที่ 1.51%⁷ ต่อปี (ซึ่งสามารถทำได้เฉพาะในกรณีที่ ETH ถูกเดิมพัน 100% และไม่มีการใช้จ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรม) ETH จะกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทำให้เกิดภาวะเงินฝืดเมื่อทรัพยากรเครือข่ายมีความต้องการสูง ซึ่งแตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม การเพิ่มขึ้นของความต้องการ ETH จะไม่กระตุ้นให้มีการผลิตเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดสถานการณ์ที่ความต้องการอาจเกินอุปทานเป็นระยะเวลานาน
ภาพสะท้อนของการเติบโตทางเศรษฐกิจในรูปแบบโทเค็น: ในขณะที่ความต้องการน้ำมันทั่วโลกเติบโตขึ้นตามการขยายตัวของเศรษฐกิจ ETH ก็ได้รับมูลค่าจากการเติบโตของเศรษฐกิจแบบออนเชน แต่เนื่องจากข้อจำกัดในการออก ทำให้อุปทานมีความยืดหยุ่นน้อยกว่าน้ำมันมาก:
มูลค่ารวมของ Ethereum ที่ได้รับการคุ้มครอง: ปัจจุบัน Ethereum มีสินทรัพย์มากกว่า 767 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นมูลค่า TVS ที่สูงที่สุดของบล็อคเชนใดๆ ก็ตาม ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะรากฐานของเศรษฐกิจโทเค็น
- การเติบโตแบบทวีคูณ: การเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์กำลังดำเนินไปในทิศทางของเศรษฐกิจโลกที่กระจายอำนาจมากขึ้น ในขณะที่การค้า การค้าขาย และการเป็นเจ้าของสินทรัพย์เคลื่อนตัวไปบนเครือข่าย คาดว่าปริมาณงานทางเศรษฐกิจของ Ethereum จะเติบโตแบบทวีคูณ ซึ่งจะเพิ่มความต้องการ ETH อย่างมาก ทั้งในฐานะเชื้อเพลิงในการทำธุรกรรมและในฐานะเงินสำรองหลักเพื่อสนับสนุนระบบการเงินโลกใหม่
คู่ซื้อขายสำรอง: ETH เป็นคู่ซื้อขายสำรองหลักในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ โดย 70.6% ของคู่ซื้อขายบน Ethereum⁹ มีหน่วยเป็น ETH ซึ่งคล้ายกับวิธีการซื้อขายสกุลเงินส่วนใหญ่ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ หากต้องการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ จะต้องซื้อขายกับ ETH หรือสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของดอลลาร์สหรัฐฯ
สินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์: แอปพลิเคชัน โปรโตคอล DeFi และผู้จัดการคลังสถาบันจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังสะสม ETH เป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ แนวโน้มนี้กำลังเร่งตัวขึ้น เนื่องจากสถาบันและหน่วยงานที่มีอำนาจอธิปไตยจำนวนมากขึ้นหันมาใช้โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของ Ethereum¹⁰ ซึ่งแตกต่างจากสินทรัพย์สำรองเฉื่อย ETH สามารถเขียนโปรแกรมได้เต็มรูปแบบ ช่วยให้คลังสามารถทำงานอัตโนมัติและจัดการการเงินที่ซับซ้อนได้ ETH สำรองสามารถวางเดิมพันโดยเขียนโปรแกรม นำไปใช้เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืม ใช้ในผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) หรือรวมเข้ากับโปรโตคอลการดูแล กำหนดการให้สิทธิ์ ระบบการชำระเงิน กลไกเชื่อมโยง และอื่นๆ โดยตรง แม้ว่า BTC จะไม่ได้ใช้งานเป็นสินทรัพย์คลังเป็นหลัก แต่ ETH ขับเคลื่อนประสิทธิภาพการทำงานของคลังและประสิทธิภาพการดำเนินงานอย่างแข็งขัน ในฐานะสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง ETH มีเอกลักษณ์เฉพาะตัวในการรักษาความปลอดภัยและขับเคลื่อนระบบการเงินโทเค็นระดับโลก
นี่ไม่ใช่เรื่องทฤษฎี การแข่งขันเพื่อสะสม ETH ได้เริ่มขึ้นแล้ว สำรอง ETH เชิงกลยุทธ์กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยที่สถาบันที่เปิดเผยต่อสาธารณะถือครอง ETH อยู่ขณะนี้มีมูลค่าใกล้ถึง 2 พันล้านดอลลาร์แล้ว เมื่อสถาบันต่างๆ ตระหนักถึงคุณค่าของ ETH มากขึ้น โอกาสสำหรับผู้บุกเบิกก็ชัดเจนและน่าสนใจ ETH กำลังกลายเป็นไม่เพียงแต่สินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์เท่านั้น แต่ยังเป็นส่วนประกอบที่สำคัญของการบริหารเงินของสถาบันอีกด้วย
ที่มา: strategicethreserve.xyz โดย Fabrice Cheng
เนื่องจากคุณลักษณะและคุณลักษณะเฉพาะเหล่านี้ เราจึงไม่สามารถประเมิน ETH เป็นหุ้นเทคโนโลยีได้ ETH เป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่โดยสิ้นเชิง
ดังนั้น ETH จึงไม่สามารถประเมินค่าได้อย่างแม่นยำโดยใช้วิธีการคิดลดกระแสเงินสด ในทางกลับกัน ETH จะต้องพิจารณาจากมุมมองของการจัดเก็บมูลค่าเชิงกลยุทธ์และความขาดแคลนที่ขับเคลื่อนโดยยูทิลิตี้ มุมมองนี้สามารถจับภาพศักยภาพขาขึ้นที่แท้จริงของ ETH และอาจแซงหน้า ทองคำดิจิทัล ของ Bitcoin ได้ด้วยซ้ำ
น้ำมันเป็นสินทรัพย์สินค้าอุปโภคบริโภคที่เก็บไว้เป็นสำรองและบริโภคเป็นเชื้อเพลิง น้ำมันมีส่วนช่วยหล่อหลอมประเทศชาติ ขับเคลื่อนอุตสาหกรรม และขับเคลื่อนการค้าโลก ประโยชน์โดยธรรมชาติ ความขาดแคลนโดยธรรมชาติ และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของน้ำมันทำให้น้ำมันเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงสุดอย่างหนึ่งในประวัติศาสตร์ โดยมีส่วนช่วยหล่อหลอมประเทศชาติ ขับเคลื่อนอุตสาหกรรม และขับเคลื่อนการค้าโลก ส่งผลให้มูลค่าตลาดรวมของสำรองน้ำมันที่พิสูจน์แล้วของโลกอยู่ที่ประมาณ 85 ล้านล้านดอลลาร์
นี่เป็นจุดอ้างอิงที่มีความหมายสำหรับ ETH เมื่อพิจารณาว่ามันอยู่ในวิถีที่คล้ายกันแต่สำหรับอาณาจักรดิจิทัล:
ETH ขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล
ETH มั่นใจในความปลอดภัยของเศรษฐกิจดิจิทัล
มูลค่าของ ETH มาจากการเติบโตของเศรษฐกิจดิจิทัล
เนื่องจากปัจจัยด้านอุปทานและปริมาณการออก ETH จึงขาดแคลนโดยเนื้อแท้
ขณะที่เศรษฐกิจโลกกำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่โครงสร้างพื้นฐานแบบโทเค็น ETH จะกลายเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้ ไม่เพียงแต่ในฐานะเชื้อเพลิง แต่ยังเป็นสินทรัพย์ดั้งเดิมของสกุลเงินและชั้นการชำระเงินของระบบการเงินในอนาคตอีกด้วย
การออกแบบสกุลเงินของ ETH: เรียบง่าย โปร่งใส และยั่งยืน
เศรษฐศาสตร์ของ ETH นั้นมีความสง่างามและเรียบง่าย แต่ความสำคัญของมันมักถูกมองข้าม ซึ่งแตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม พลวัตของอุปทานและอุปสงค์ของ Ethereum ถูกเข้ารหัสอย่างโปร่งใสในโปรโตคอล ซึ่งช่วยให้สามารถออกได้อย่างคาดเดาได้และเครือข่ายมีความปลอดภัยอย่างยั่งยืน Ethereum ได้สร้างตารางการออกที่เหมาะสมที่สุดสำหรับ ETH โดยผสมผสานความปลอดภัยที่แข็งแกร่ง (ประมาณ 88,000 ล้านดอลลาร์¹¹ ของ ETH ที่เก็บไว้ เมื่อเทียบกับประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์¹² ของผู้ขุด ASIC ที่รักษาความปลอดภัย Bitcoin) กับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมาก โดยเฉลี่ยเพียง 0.09% ต่อปีนับตั้งแต่การควบรวมกิจการในเดือนกันยายน 2022 (เมื่อเครือข่ายเปลี่ยนจากฉันทามติการพิสูจน์การทำงานเป็นฉันทามติการพิสูจน์การถือครอง) ยิ่งมีการเก็บไว้ ETH มากเท่าไร การโจมตี Ethereum ก็จะยิ่งมีราคาแพงและไม่สามารถใช้งานได้จริงมากขึ้นเท่านั้น เนื่องจากผู้โจมตีจะต้องได้รับ ETH อย่างน้อย 51% ของทั้งหมดที่มีอยู่เพื่อทำลายหรือเปลี่ยนแปลงเครือข่ายให้สำเร็จ โครงสร้างนี้ยังให้การป้องกันต่อกลุ่มที่ควบคุมราคาแบบคาร์เทลที่เกิดขึ้นรอบๆ สินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม เช่นเดียวกับ OPEC
ออก
กลไกการออก
การออก ETH นั้นเป็นโปรแกรมและโปร่งใส คล้ายกับกลไกการแบ่งครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ETH ที่เพิ่งสร้างขึ้นใหม่จะถูกแจกจ่ายเป็นรางวัลให้กับผู้ตรวจสอบ (กล่าวคือ กลุ่มบุคคลหรือหน่วยงานที่เดิมพัน ETH เพื่อช่วยรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายและตรวจสอบธุรกรรม นี่คือองค์ประกอบ ผลตอบแทน ของ ETH ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้และจะอธิบายเพิ่มเติมด้านล่าง) อย่างไรก็ตาม ต่างจาก Bitcoin ตรงที่การออก Ethereum จะถูกปรับเปลี่ยนแบบไดนามิกตามความต้องการด้านความปลอดภัยของเครือข่ายแทนที่จะเป็นตารางเวลาที่แน่นอน การคำนวณนั้นง่ายมาก:
การออก ETH สูงสุดต่อปี = 166.3 × ETH ที่เดิมพัน
สูตรนี้สร้างสมดุลตามธรรมชาติ: เมื่อมีการเดิมพัน ETH มากขึ้นเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย การออก ETH จะเพิ่มขึ้น แต่ในอัตราที่ลดลง โครงสร้างนี้สร้างแรงจูงใจให้กับผู้ตรวจสอบในขณะที่ควบคุมเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับต่ำ
สิ่งสำคัญคือกลไกนี้กำหนดขีดจำกัดการออก ETH อย่างชัดเจน แม้แต่ในสถานการณ์สมมติสุดโต่งที่อุปทาน ETH ที่หมุนเวียนอยู่ทั้งหมด (ปัจจุบัน ~120.8 ล้าน ETH¹⁴) ถูกเดิมพันและไม่มีการใช้ ETH ไปกับการใช้งานเครือข่าย อัตราเงินเฟ้อสูงสุดที่เป็นไปได้จะถูกจำกัดไว้ที่ 1.51% ¹⁵ ในทางปฏิบัติ การออก ETH จะต่ำกว่าขีดจำกัดทางทฤษฎีนี้เสมอ ปัจจุบัน มีการเดิมพัน ETH เพียง ~28% ¹⁶ ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อก่อนการใช้ ETH อยู่ที่ ~0.8% ¹⁷
ในทางปฏิบัติ การออก ETH นั้นต่ำกว่าค่าสูงสุดตามทฤษฎีอย่างมาก นับตั้งแต่ Ethereum เปลี่ยนมาใช้กลไกฉันทามติแบบ Proof-of-Stake นับตั้งแต่การควบรวมกิจการเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2022 การออก ETH เฉลี่ยอยู่ที่เพียง 0.09% ต่อปี ¹⁸ โดยปัจจุบันการออก ETH ต่อปีอยู่ที่ประมาณ 0.68% ¹⁹ เมื่อกิจกรรมเครือข่ายเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการนำไปใช้ของสถาบันและการใช้สินทรัพย์โทเค็น การออก ETH อาจกลายเป็นภาวะเงินฝืดสุทธิ ซึ่งจะทำให้พลวัตทางการเงินของ ETH แข็งแกร่งขึ้น ผลกระทบของพลวัตการออก Ethereum ที่ปรับปรุงดีขึ้นหลังการควบรวมกิจการยังคงถูกประเมินต่ำเกินไปอย่างมากโดยนักลงทุนกระแสหลัก
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา อัตราการออก ETH ลดลงตามหลักการ การออกขั้นต่ำที่เป็นไปได้ ระหว่างปี 2015 ถึง 2017 มีการออก ETH เฉลี่ยประมาณ 30,000 ETH ต่อวันให้กับนักขุด ภายในปี 2019 อัตราดังกล่าวลดลงเหลือประมาณ 13,000 ETH ต่อวัน นับตั้งแต่การควบรวมกิจการในปี 2022 การออก ETH ต่อวันให้กับผู้ตรวจสอบปัจจุบันอยู่ในช่วงติดลบเล็กน้อยถึงประมาณ 2,500 ต่อวัน
วิธีนี้ยั่งยืนได้อย่างไร? ต่างจากนักขุด ผู้ตรวจสอบมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานน้อยมาก นั่นคือไม่มีค่าไฟฟ้าสูงหรือค่าเสื่อมราคาของฮาร์ดแวร์จำนวนมาก ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถรักษาความปลอดภัยเครือข่ายได้ด้วยการออกโทเค็นที่น้อยกว่าอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่สูงกว่ามาก ผู้ตรวจสอบจึงมีแนวโน้มที่จะขายโทเค็นที่เก็บไว้เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายน้อยกว่านักขุดที่ใช้การพิสูจน์การทำงาน ช่วยเพิ่มเสถียรภาพด้านราคาและความมั่นคงทางการเงินของ ETH ให้ดียิ่งขึ้น
ทำลาย
นอกเหนือจากการออกเหรียญที่คาดเดาได้ Ethereum ยังรวมเอาคุณลักษณะทางการเงินอันเป็นเอกลักษณ์และทรงพลังไว้ด้วย นั่นคือกลไกการเผาค่าธรรมเนียมตามโปรแกรม กลไกนี้เชื่อมโยงอุปทานเงินของ ETH กับกิจกรรมเครือข่ายโดยตรง ทำให้เศรษฐศาสตร์ของโทเค็นสอดคล้องกับความต้องการทางเศรษฐกิจที่แท้จริง
โดยเฉลี่ยแล้ว ค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมดที่จ่ายให้กับผู้ตรวจสอบ 80.4%²⁰ จะถูกทำลายลงอย่างถาวร ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดต่ออุปทานหมุนเวียนของ ETH เมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจบน Ethereum เติบโตขึ้น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ค่าธรรมเนียมรวมเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลกระทบด้านภาวะเงินฝืดนี้รุนแรงขึ้น และลดจำนวนการออก ETH สุทธิลง
สิ่งนี้จะสร้างสมดุลการควบคุมตนเอง:
การออกจะถูกปรับตามจำนวน ETH ที่ถูกเดิมพันเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย
จำนวนที่ถูกทำลายจะแตกต่างกันไปตามความต้องการพื้นที่บล็อก Ethereum และการดำเนินการธุรกรรม
แรงผลักดันเหล่านี้เมื่อรวมกันจะสร้างกรอบการเงินแบบไดนามิกที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อสุทธิของ ETH ผันผวนระหว่างบวกเล็กน้อยและภาวะเงินฝืดโดยสิ้นเชิง ซึ่งทั้งหมดนี้ขับเคลื่อนโดยกฎเกณฑ์ระดับโปรโตคอลที่โปร่งใส นี่คือระบบการเงินที่ออกแบบมาไม่เพียงเพื่อความขาดแคลนเท่านั้น แต่ยังเพื่อความยั่งยืน ความปลอดภัย และความสอดคล้องกับความต้องการในโลกแห่งความเป็นจริงอีกด้วย
ที่มา : Dashboard.etherealize.com
ดังนั้น การสร้างแบบจำลองการออกสุทธิของ ETH จึงขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักสองตัว:
จำนวน ETH ที่ถูกเดิมพันจะกำหนดปริมาณการออกพื้นฐานเพื่อให้แน่ใจถึงความปลอดภัยของเครือข่าย
ค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่กำหนดเป็น ETH ขับเคลื่อนกลไกการทำลายโปรแกรม
ปัจจัยทั้งสองนี้เมื่อนำมารวมกันจะสร้างสมดุลทางการเงินที่ควบคุมตนเองได้แบบไดนามิก ในขอบเขตบนทางทฤษฎี หากมีการยึด ETH 100% และไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมใดๆ การออก ETH ประจำปีจะถูกจำกัดไว้ที่ 1.51%²¹ อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ กิจกรรมบน Ethereum จะชดเชยการออก ETH ผ่านการเผาค่าธรรมเนียม ซึ่งมักจะผลักดันให้การออก ETH สุทธิเข้าใกล้ศูนย์หรือแม้กระทั่งค่าติดลบ ในขณะที่การยอมรับของสถาบันและความต้องการพื้นที่บล็อก Ethereum ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง พลวัตในการออก ETH อาจเปลี่ยนโครงสร้างไปสู่ภาวะเงินฝืดที่ยั่งยืน
ที่มา : Dashboard.etherealize.com
อุปสงค์และอุปทานของ ETH มีลักษณะเรียบง่ายและยั่งยืน: ETH เปรียบเสมือนน้ำมันดิจิทัลที่มีสูตรการออกเหรียญตามโปรแกรมที่คาดเดาได้ เสริมด้วยกลไกการเผาเหรียญที่เชื่อมโยงโดยตรงกับการใช้งาน Ethereum จริง
จัดหา
ต่างจาก Bitcoin, ETH ไม่มีการกำหนดปริมาณการผลิตที่แน่นอน แต่ Ethereum มีกลยุทธ์การออกจำหน่ายตามสูตรที่คาดเดาได้ซึ่งออกแบบมาเพื่อความยั่งยืนและความปลอดภัยในระยะยาว แม้ว่าการกำหนดปริมาณการผลิตที่แน่นอนของ Bitcoin ที่ 21 ล้านเหรียญนั้นจะน่าดึงดูดใจ แต่ก็อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านความปลอดภัยได้ หน่วยงานที่รักษาความปลอดภัยเครือข่าย Bitcoin ซึ่งก็คือผู้ขุด จะได้รับค่าตอบแทนเป็น Bitcoin ที่เพิ่งผลิตขึ้นและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม เมื่อ Bitcoin ถึงขีดจำกัดปริมาณการผลิตและหยุดออก Bitcoin ใหม่เป็นรางวัล การรักษาความปลอดภัยเครือข่ายจะน่าดึงดูดน้อยลงมากสำหรับผู้ขุด ซึ่งอาจทำให้พวกเขาออกจากเครือข่ายเพื่อแสวงหากิจกรรมที่ทำกำไรได้มากกว่า ทำให้เครือข่าย Bitcoin มีความปลอดภัยน้อยลง Ethereum จะไม่เผชิญกับปัญหานี้
ปัจจุบันอุปทาน ETH อยู่ที่ประมาณ 120.8 ล้าน²² โดยมีขีดจำกัดสูงสุดในการออกเหรียญต่อปีตามทฤษฎีอยู่ที่ 1.51%²³ ในทางปฏิบัติ เมื่อการใช้งานเครือข่าย Ethereum ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสูงขึ้น (ตามที่อธิบายไว้ข้างต้น) คาดว่าการเติบโตของอุปทานสุทธิจะลดลงอย่างมาก และอาจถึงขั้นเงินฝืดได้
Bitcoin มีขีดจำกัดในการจัดหา ETH มีขีดจำกัดในการออก
รายได้
ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ETH มีผลตอบแทนจากการสเตค ผู้ตรวจสอบที่สเตค ETH เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย Ethereum จะได้รับค่าตอบแทนเป็น ETH ที่ออกใหม่ ผลตอบแทนนี้ช่วยกระตุ้นความปลอดภัยของเครือข่ายโดยตรง เช่นเดียวกับที่นักขุด Bitcoin ได้รับรางวัลจากการลงทุนในฮาร์ดแวร์และใช้พลังงานเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย Bitcoin
ผลตอบแทนพื้นฐานที่ผู้ตรวจสอบได้รับนั้นถูกกำหนดโดยการออก Ethereum ตามโปรแกรม (ตามรายละเอียดด้านบน) เสริมด้วยค่าธรรมเนียมธุรกรรมบางส่วนที่เกิดจากกิจกรรมเครือข่าย ดังนั้น เมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจบน Ethereum ขยายตัว ผลตอบแทนของผู้ตรวจสอบก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ETH เป็นสินทรัพย์ที่ไม่เหมือนใคร: การใช้งานทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่ค่าธรรมเนียมที่มากขึ้น ซึ่งส่งผลให้การออกสุทธิต่ำกว่าขีดจำกัดการออกพร้อมกัน (ผ่านการทำลายค่าธรรมเนียม) และเพิ่มผลตอบแทนของผู้ตรวจสอบ ไม่มีสินทรัพย์อื่นใดที่รวมพลวัตเหล่านี้เข้าด้วยกัน ทำให้ ETH เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีผลตอบแทนการพกพาที่น่าดึงดูดในเชิงโครงสร้าง
สรุป
“น้ำมันดิจิทัล” ของ ETH มีลักษณะทางเศรษฐกิจที่เสริมซึ่งกันและกันกับ “ทองคำดิจิทัล” ของ BTC และน่าดึงดูดใจกว่าในหลายมิติ: ในขณะที่ระบบนิเวศของบล็อคเชนเติบโต ก็จะมีสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับสถาบันที่หลากหลาย ในพอร์ตโฟลิโอคริปโตที่หลากหลาย ETH มอบการเปิดรับต่อการเติบโตของเศรษฐกิจดิจิทัลทั้งหมดอย่างไม่เหมือนใคร
เหตุใด ETH ถึงตามหลัง BTC?
ตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 จนถึงปัจจุบัน อัตราส่วน ETH/BTC ลดลงจาก 0.085 เป็น 0.024 ซึ่งลดลงมากกว่า 70% เมื่อวัดเทียบกับ BTC แล้ว ETH ในปัจจุบันซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดในปี 2018 ซึ่งเป็นระดับก่อนการเกิดขึ้นของ DeFi การนำ stablecoin มาใช้อย่างแพร่หลาย และกรณีการใช้งานที่พิสูจน์แล้วของ Ethereum มากมาย ในช่วงระดับต่ำสุดของปี 2018 นักลงทุนจำนวนมากเลิกใช้ Ethereum ไปเลย แต่ปัจจุบัน Ethereum เป็นบล็อคเชนสัญญาอัจฉริยะของสถาบันที่โดดเด่น แล้วอะไรอธิบายความไม่สอดคล้องกันนี้?
คำตอบนั้นง่ายมาก นั่นคือ สถาบันต่าง ๆ ยอมรับเรื่องราวของ Bitcoin แต่ Ethereum กลับไม่ได้รับการยอมรับ
หลังจากที่ Bitcoin อยู่ในตลาดมาเป็นเวลา 15 ปี ก็ได้พิสูจน์ตัวเองอย่างมั่นคงในฐานะสินทรัพย์ระดับสถาบัน เรื่องราวของ Bitcoin ในฐานะทองคำดิจิทัล ซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองที่หายากและต้านทานการลดค่าของสกุลเงินเฟียต เป็นที่เข้าใจกันอย่างกว้างขวาง กลายเป็นกระแสหลัก และน่าลงทุน ความชัดเจนของเรื่องราวนี้ทำให้ Bitcoin ถูกปรับมูลค่าใหม่ในระดับใหญ่และนำไปใช้อย่างแพร่หลาย
ในทางตรงกันข้าม ข้อเสนอคุณค่าของ Ethereum นั้นกำหนดได้ยากกว่า ไม่ใช่เพราะอ่อนแอกว่า แต่เพราะว่ามันกว้างกว่า ในขณะที่ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสำหรับจัดเก็บเพื่อจุดประสงค์เดียว Ethereum เป็นรากฐานที่ตั้งโปรแกรมได้ซึ่งรองรับเศรษฐกิจโทเค็นทั้งหมด
Ethereum สร้างขึ้นบนนวัตกรรมหลักของ Bitcoin และขยายขอบเขตโดยเพิ่มความสามารถของสัญญาอัจฉริยะ ปลดล็อกกรณีการใช้งานในด้านการเงิน โทเค็นไนเซชัน การระบุตัวตน โครงสร้างพื้นฐาน เกม และ AI ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา Ethereum ได้เติบโตขึ้นจนกลายเป็นบัญชีแยกประเภทระดับโลกที่ครองตลาด โดยรองรับสินทรัพย์โทเค็น กิจกรรมของสถาบัน และมูลค่าบนเชนส่วนใหญ่³¹
ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สิ่งนี้ทำให้ ETH มีความซับซ้อนมากกว่า BTC โดยเนื้อแท้ ยูทิลิตี้หลายมิตินี้ทำให้ ETH ยากต่อการจัดหมวดหมู่ให้ชัดเจน ดังนั้นจึงช้าและแม่นยำน้อยลงสำหรับตลาดในการกำหนดราคา อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนนี้เป็นคุณสมบัติ ไม่ใช่จุดบกพร่อง ETH เป็นตัวแทนของประเภทสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมดที่ผสมผสานระหว่างมูลค่าเงินของทองคำ ผลตอบแทนจากพันธบัตร และยูทิลิตี้เชิงกลยุทธ์ของน้ำมันได้อย่างไม่เหมือนใคร
Ethereum กำลังเปลี่ยนแปลงตัวเองด้วยแผนงานเครือข่ายเลเยอร์ 2 (L2) ในปี 2021-2022 โดยใช้แนวทางจาก Amazon Ethereum L1 ซึ่งเป็นบล็อคเชน Ethereum ดั้งเดิมนั้นได้รับความนิยมอย่างล้นหลาม เนื่องจากมีการจำกัดความเร็วของธุรกรรม ทำให้เครือข่ายแออัดและมีค่าธรรมเนียมสูงในช่วงชั่วโมงเร่งด่วน เพื่อปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาด จึงเปิดตัวเชน L2 บน L1 เพื่อรวมและประมวลผลธุรกรรมหลายรายการนอกเชน จากนั้นจึงส่งสรุปธุรกรรมเหล่านั้นกลับไปยัง L1 เพื่อทำการชำระบัญชีขั้นสุดท้าย คุณสามารถมองว่า L1 เป็นเลเยอร์พื้นฐานของระบบทางหลวง ในขณะที่ L2 เป็นเลนด่วนหรือเลนรถร่วมโดยสารที่ช่วยให้การจราจรเคลื่อนตัวได้เร็วขึ้นโดยไม่ต้องสร้างทางหลวงใหม่ทั้งหมด
L2 ได้เพิ่มปริมาณงานและความสามารถในการปรับแต่งของ Ethereum อย่างมาก แม้ว่าในตอนแรกจะต้องแลกมาด้วยการกระจายสภาพคล่องและประสบการณ์ผู้ใช้ที่ซับซ้อน (ซึ่งเป็นความท้าทายที่ได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็วในปัจจุบัน)
นักวิจารณ์ที่ประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างแคบๆ ผ่านมุมมองของกระแสเงินสดที่ลดราคาให้เหตุผลว่า L2 ได้ดูดมูลค่าของ ETH ออกไป อย่างไรก็ตาม มุมมองนี้เข้าใจผิดโดยพื้นฐานถึงธรรมชาติที่แท้จริงของข้อเสนอมูลค่าของ ETH
ETH: กรอบการประเมินค่า
ก่อนที่จะระบุสถานการณ์การประเมินมูลค่าที่เป็นไปได้สำหรับ ETH เราก็ต้องแก้ไขวิธีการประเมินมูลค่าที่มักใช้กันอย่างผิดวิธีเสียก่อน นั่นก็คือ โมเดลกระแสเงินสดหักลด (DCF) ซึ่งเข้าใจผิดเกี่ยวกับธรรมชาติที่แท้จริงและตัวขับเคลื่อนมูลค่าของ ETH อย่างมาก
ETH ไม่ใช่หุ้นเทคโนโลยี แต่เป็นสินทรัพย์โภคภัณฑ์ที่มีความยืดหยุ่นสูงเทียบได้กับน้ำมันจริง แต่มีอุปทานที่ยืดหยุ่นน้อยกว่าและควบคุมโดยโปรแกรมผ่านขีดจำกัดการออก น้ำมัน ทองคำ และ Bitcoin ไม่ได้ถูกประเมินค่าตามกระแสเงินสด ดังนั้น ETH จึงไม่ควรถูกประเมินตามอัตราส่วนรายได้เพียงอย่างเดียว แม้ว่าโมเดล DCF ที่อิงตามค่าธรรมเนียมเลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 ในอนาคตจะให้ข้อมูลเชิงลึกบางส่วน แต่โมเดลเหล่านี้กลับละเลยภาพรวม ค่าธรรมเนียมเหล่านี้เป็นตัวขับเคลื่อนอุปสงค์ของ ETH ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ เนื่องจากการออก ETH ถูกจำกัดด้วยการออกแบบ การใช้ระบบนิเวศที่เติบโตทำให้ราคามีความอ่อนไหวต่อพลวัตของอุปสงค์และอุปทานอย่างมาก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียวเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของการประเมินมูลค่าของ ETH และประเมินมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์และเงินตราโดยรวมต่ำเกินไปอย่างมาก
การมองว่าค่าธรรมเนียม Ethereum เป็น รายได้ แบบดั้งเดิมนั้นถือเป็นการเข้าใจผิดเกี่ยวกับบทบาทของค่าธรรมเนียม ค่าธรรมเนียมที่กำหนดเป็น ETH นั้นถือเป็นปัจจัยพื้นฐานทางอุตสาหกรรมในการกระตุ้นธุรกรรมเครือข่ายและจูงใจผู้ตรวจสอบ มากกว่าจะเป็นกระแสกำไรที่กำหนดเป็น USD มูลค่าที่แท้จริงของ ETH นั้นมาจากผลงานที่เป็นเอกลักษณ์ เศรษฐศาสตร์การเก็บมูลค่าที่มั่นคง และตำแหน่งสำคัญในฐานะหลักประกันดั้งเดิมที่เป็นกลางในระบบนิเวศ Ethereum
ไม่ใช่ว่าการลดค่าธรรมเนียมของ Ethereum ในช่วงปี 2021-2022 จะมีความสำคัญน้อยลง แม้ว่าการลดลงนี้จะมีความสำคัญด้วยเหตุผลอื่นก็ตาม แม้จะมีการนำสถาบันและโทเค็นมาใช้ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่รายได้ก็ลดลงเนื่องจาก Ethereum ได้เปลี่ยนแปลงตัวเองอย่างมีกลยุทธ์เพื่อให้เกิดการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย เช่นเดียวกับที่ Amazon, Tesla และ Uber ตั้งใจสละกำไรในระยะสั้นเพื่อให้บรรลุระดับสากล Ethereum ก็ได้เข้าสู่การเปลี่ยนแปลงในระยะเติบโตเช่นกัน โดยลดค่าธรรมเนียมธุรกรรมอย่างมากผ่านการขยายเลเยอร์ 2 กลยุทธ์นี้แม้จะระงับรายได้จากค่าธรรมเนียมชั่วคราว แต่ก็เป็นแนวโน้มขาขึ้นในเชิงโครงสร้าง: ช่วยให้มั่นใจได้ว่า
ซึ่งจะเพิ่มความนิยมในระยะยาวของ Ethereum ขยายตลาดที่มีศักยภาพโดยรวมอย่างมหาศาล และท้ายที่สุดจะขยายการทำลายค่าธรรมเนียมและผลตอบแทนจากการสเตคของ ETH
ที่มา: https://l2beat.com/scaling/activity
นับตั้งแต่ตลาดสูงสุดในปี 2021 ปริมาณงานของ Ethereum ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 1 เท่า ในขณะที่ต้นทุนธุรกรรมก็ลดลงอย่างมาก การขยายตัวครั้งใหญ่ที่สุดจะเกิดขึ้นในปีหน้า โดยคาดว่า L2 บางส่วนจะเข้าถึงธุรกรรมมากกว่า 100,000 รายการต่อวินาที
หากวิเคราะห์ ETH เหมือนกับหุ้นเทคโนโลยี ความคิดริเริ่มในการขยายขนาดเชิงกลยุทธ์เหล่านี้จะทำให้รายได้ที่คาดหวังเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้มูลค่าที่แท้จริงสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การนำ Ethereum (และบล็อคเชนโดยทั่วไป) มาใช้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และในอดีตมักถูกขัดขวางโดยความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ ซึ่งจำกัดการเข้าถึงของสถาบันและผู้บริโภคจำนวนมาก ปัจจุบัน อุปสรรคเหล่านี้กำลังถูกขจัดออกไปอย่างรวดเร็ว และปูทางไปสู่การนำ Ethereum มาใช้ทั่วโลกอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม มูลค่าของ ETH นั้นมีค่ามากกว่าค่าธรรมเนียมและรายได้ในปัจจุบันและอนาคตมาก ETH เปรียบเสมือนน้ำมันดิจิทัลที่ขับเคลื่อนบัญชีสินทรัพย์ สกุลเงิน และธุรกรรมต่างๆ ของโลก เช่นเดียวกับ Bitcoin ETH ยังมีคุณสมบัติในการเก็บรักษามูลค่าที่สำคัญ โดยมีค่าพรีเมียมทางการเงินที่สูงกว่ามูลค่าตามรายได้มาก
แทนที่จะใช้โมเดล DCF เราจัดทำกรอบการประเมินมูลค่าแบบองค์รวมสำหรับศักยภาพในระยะยาวของ ETH โดยอิงจากสิ่งที่เปรียบเทียบได้:
เกณฑ์มาตรฐานสำรองน้ำมัน: น้ำมันเป็นสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์ที่บริโภคได้ซึ่งถูกเก็บไว้เป็นสำรองและบริโภคเป็นเชื้อเพลิง มูลค่าตลาดรวมของสำรองน้ำมันที่พิสูจน์แล้วของโลกอยู่ที่ประมาณ 85 ล้านล้านดอลลาร์³² ซึ่งถือเป็นจุดอ้างอิงที่สำคัญสำหรับ ETH เมื่อพิจารณาจากความหายาก ความสามารถในการออกที่มีข้อจำกัด และประโยชน์ใช้สอยที่สำคัญในเศรษฐกิจดิจิทัล
เกณฑ์มาตรฐานการสร้างโทเค็นสินทรัพย์: มูลค่าทรัพย์สินทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 500 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่าเราจะสันนิษฐานอย่างระมัดระวังว่า Ethereum สร้างโทเค็นได้เพียง 10% ของสินทรัพย์ทั่วโลก Ethereum ก็จะมีสินทรัพย์มากกว่า 50 ล้านล้านดอลลาร์ ในสถานการณ์นี้ ETH ซึ่งเป็นสินทรัพย์สำคัญสำหรับการรักษาความปลอดภัยเครือข่ายและการชำระเงินจะไม่หยุดอยู่แค่มูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์
หลักประกันดั้งเดิมที่เป็นกลาง: ETH ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์หลักประกันดั้งเดิมที่เป็นกลาง ไม่ขึ้นตรงต่ออำนาจอธิปไตย และเป็นอิสระจากคู่สัญญาภายนอก โดยพื้นฐานแล้ว ETH ถือเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดและ ปราศจากความเสี่ยง ในเศรษฐกิจ Ethereum ซึ่งคล้ายคลึงกับบทบาทของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่มีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่ามาก
เศรษฐศาสตร์ของการเก็บรักษามูลค่า: ETH สะท้อนถึงคุณสมบัติทางการเงินหลักของทองคำ: อัตราเงินเฟ้อต่ำ สินทรัพย์สำรองในระดับสถาบัน และเบี้ยประกันภัยสกุลเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินของรัฐ
การเปรียบเทียบมูลค่า ETH: เมื่อเทียบกับสินทรัพย์สำรองโลกอื่น ๆ
ETH ถือเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่มีปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่าที่มากกว่ากระแสเงินสดจากหุ้นแบบเดิมมาก เพื่อให้สะท้อนถึงศักยภาพในการประเมินมูลค่าของ ETH ในฐานะสินทรัพย์สำรองระดับโลกได้อย่างถูกต้อง เราต้องพิจารณาสินทรัพย์สำรองระดับโลกที่เทียบเคียงได้เป็นเกณฑ์มาตรฐาน
Ethereum คือบัญชีแยกประเภทที่ผ่านการทดสอบการใช้งานจริงและนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในโลกสำหรับสินทรัพย์โทเค็น สเตเบิลคอยน์ และกิจกรรมเศรษฐกิจดิจิทัล ในบรรดาสินทรัพย์ดิจิทัล ETH มอบโอกาสการเติบโตสูงสุดให้กับนักลงทุนในการคว้าโอกาสการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยบล็อคเชนในด้านการเงิน โทเค็นไนเซชัน และการค้าโลก
เนื่องจาก ETH ถูกปรับราคาใหม่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลระดับโลกและสินทรัพย์สำรอง ศักยภาพในการประเมินมูลค่าจึงแทบไม่มีขีดจำกัด แม้ว่าการประเมินมูลค่าในระยะยาวจะอยู่ที่ 85 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 706,000 ดอลลาร์ต่อ ETH) ทั่วโลก แต่เป้าหมายการประเมินมูลค่าในระยะกลางมีดังนี้:
ศักยภาพในระยะสั้น: 8,000 ดอลลาร์ต่อ ETH (มูลค่าตลาดประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์)
ศักยภาพในระยะกลาง: 80,000 ดอลลาร์ต่อ ETH (มูลค่าตลาดประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์)
ตัวเร่งปฏิกิริยาที่ผลักดันการปรับราคา ETH
1. ความต้องการที่เพิ่มขึ้น: การนำสินทรัพย์โทเค็นและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบน Ethereum มาใช้และปรับใช้ในระดับสถาบันได้เริ่มต้นขึ้นอย่างรวดเร็ว
2. ความต้องการผลตอบแทนจากคริปโตพื้นเมืองที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว: การเปิดตัว ETF สเตคกิ้ง ETH ที่กำลังจะมีขึ้นและการเกิดขึ้นของโมเดลการจองซื้อ/ขายคืนทางกายภาพของสถาบันต่างๆ จะทำให้สถาบันต่างๆ สนใจผลตอบแทนจากสเตคกิ้ง ETH มากขึ้นอย่างมาก
3. การสะสม ETH เชิงกลยุทธ์: มีการแข่งขันกันภายในระบบนิเวศ Ethereum เพื่อสะสม ETH ไว้เป็นสินทรัพย์เพื่อการจัดเก็บมูลค่าในรูปแบบเงินตรา ซึ่งเห็นได้จากการสำรอง ETH เชิงกลยุทธ์ที่เพิ่มมากขึ้น (มีการเปิดเผยต่อสาธารณะประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์)
4. ETH ในฐานะสินทรัพย์ในคลังของสถาบัน: ลักษณะเฉพาะตัวของ ETH ได้แก่ หลักประกันที่เป็นต้นฉบับ ความเป็นกลาง ผลตอบแทน และยูทิลิตี้ระดับโลก ทำให้เป็นสินทรัพย์ในคลังที่สถาบันต่างๆ และทั่วโลกนิยมใช้
Ethereum: โครงสร้างพื้นฐานที่ขับเคลื่อน ETH ขึ้นไป
ส่วนแรกของรายงานนี้มุ่งเน้นไปที่ ETH ในฐานะสินค้าดิจิทัลที่มีเอกลักษณ์เฉพาะ (ผสมผสานความขาดแคลน ประโยชน์ใช้สอย และผลตอบแทน) แต่มูลค่าในระยะยาวของ ETH ไม่สามารถเข้าใจได้อย่างสมบูรณ์หากไม่ได้ตรวจสอบโครงสร้างพื้นฐานที่ ETH เปิดใช้งาน Ethereum ไม่ได้เป็นเพียงฉากหลังของ ETH เท่านั้น แต่ยังเป็นแพลตฟอร์มพื้นฐานที่ทำให้ ETH มีประโยชน์ใช้สอยอย่างขาดไม่ได้ และการออกแบบทางการเงินมีความยั่งยืนในเชิงโครงสร้างอีกด้วย
Ethereum ได้กลายเป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่สุดสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัล โดยเป็นที่ที่สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นตั้งอยู่ เป็นที่ที่แอปพลิเคชันทางการเงินแบบกระจายอำนาจทำงาน และเป็นที่ที่การชำระเงินของสถาบันเกิดขึ้นมากขึ้น Ethereum ได้กลายเป็นแพลตฟอร์มเริ่มต้นสำหรับ stablecoin สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นที่มีมูลค่าสูง และโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนของสถาบัน ปัจจุบัน สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมากกว่า 81%³⁸ มีอยู่ภายในระบบนิเวศ Ethereum ความยืดหยุ่น ความเป็นกลางที่เชื่อถือได้ และความสามารถในการเขียนโปรแกรมทำให้ Ethereum เป็นแพลตฟอร์มเดียวที่สามารถรองรับอนาคตของบริการทางการเงินที่ซับซ้อน เขียนโปรแกรมได้ และปรับขนาดได้ทั่วโลก รวมถึงรากฐานทางเศรษฐกิจที่กว้างขวางของอนาคต
ในส่วนนี้จะเจาะลึกถึงเหตุผลที่ Ethereum เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการรองรับยุคใหม่ของการเงินและเศรษฐกิจดิจิทัล เราจะตรวจสอบข้อได้เปรียบด้านสถาปัตยกรรม ความก้าวหน้าล่าสุดในด้านการปรับขนาด การปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้ และการเร่งย้ายสถาบันต่างๆ ไปยังระบบนิเวศเลเยอร์ 2 นอกจากนี้ เราจะเจาะลึกถึงสิ่งที่เราเชื่อว่าจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักต่อไปสำหรับเครือข่าย Ethereum ซึ่งหากเกิดขึ้นจริง Ethereum จะเป็นมากกว่าเลเยอร์พื้นฐานสำหรับการเงินในอนาคต นั่นคือการบรรจบกันของ Ethereum กับตัวแทนอิสระที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในอนาคต Ethereum จะไม่เพียงแต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นกระดูกสันหลังของการประสานงานทางเศรษฐกิจโดยเครื่องจักรอีกด้วย
โดยสรุป มูลค่าของ ETH เป็นผลมาจากการเติบโตของ Ethereum ในเศรษฐกิจดิจิทัล เมื่อการนำ Ethereum มาใช้เพิ่มขึ้น ความต้องการและความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของสินทรัพย์ดั้งเดิมก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ดังนั้น การทำความเข้าใจเส้นทางของ Ethereum จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจขอบเขตทั้งหมดของศักยภาพการลงทุนของ ETH
เหตุใด Ethereum จึงมีความโดดเด่นในฐานะโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
ข้อดี
หากต้องการให้ ETH ประสบความสำเร็จในระยะยาว Ethereum จะต้องได้รับการยอมรับจากสถาบันต่างๆ ว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ถูกต้องตามกฎหมาย และเป็นผู้นำที่ไม่มีใครโต้แย้งในกลุ่มบล็อคเชนระดับสถาบัน
เนื่องจากนักลงทุนสถาบันเริ่มตระหนักถึงข้อจำกัดของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่มากขึ้น ความสามารถของ Ethereum ไม่ว่าจะเป็นความปลอดภัย ความเสถียร ความสามารถในการปรับขนาด ความสามารถในการเขียนโปรแกรม การกระจายอำนาจ และความเป็นกลางที่เชื่อถือได้ ทำให้ Ethereum กลายเป็นแพลตฟอร์มที่มีแนวโน้มสูงสุดที่จะรองรับระบบการเงินโลกในอนาคต
การทำงานตลอดเวลาและความยืดหยุ่นที่พิสูจน์แล้ว: ตั้งแต่เปิดตัวในปี 2015 Ethereum ไม่เคยออฟไลน์เลย แม้แต่ในช่วงที่อัปเกรดโปรโตคอลหลักๆ เช่น การผสาน การนำไคลเอนต์อิสระกว่า 10 ตัวมาใช้ช่วยเสริมความซ้ำซ้อนและความแข็งแกร่งของ Ethereum ทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นถึงความพร้อมในฐานะโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน
โครงสร้างพื้นฐานที่เป็นกลางและเชื่อถือได้: Ethereum ถูกควบคุมโดยรหัสที่โปร่งใสและตรวจสอบได้อย่างแท้จริง ไม่ถูกอิทธิพลจากผลประโยชน์ขององค์กร แรงกดดันทางการเมือง หรือบุคคลที่มีศูนย์กลางอำนาจ ความเป็นกลางที่เชื่อถือได้นี้ช่วยให้มั่นใจได้ถึงความยุติธรรม ความสามารถในการคาดเดาได้ และขจัดความเสี่ยงจากคู่สัญญา
การกระจายอำนาจอย่างมหาศาล: ชุดตรวจสอบของ Ethereum กระจายไปทั่วโลกและทุกคนที่มีฮาร์ดแวร์พื้นฐานและการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตสามารถเข้าถึงได้ ความปลอดภัยมาจากการกระจายอำนาจและความหลากหลาย ไม่ใช่ศูนย์ข้อมูลแบบรวมศูนย์หรือผู้ถือผลประโยชน์ที่มีสิทธิพิเศษ
ส่วนแบ่งการตลาดที่ไม่มีใครเทียบได้: ระบบนิเวศ Ethereum เป็นเจ้าของ 60% ของ stablecoin ทั้งหมด³⁹ และ 82% ของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) 40 ซึ่งรวมถึงตราสารหนี้และตราสารเครดิตที่แปลงเป็นโทเค็น กิจกรรมทางการเงินส่วนใหญ่ที่ใช้บล็อคเชนมีอยู่แล้วใน Ethereum 41
ชั้นการชำระเงินมูลค่าสูง: ปัจจุบัน Ethereum รักษาความปลอดภัยของมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVS) มากกว่า 767 พันล้านดอลลาร์ในระบบนิเวศของตน คาดว่าตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากมีการเคลื่อนไหวทางการเงินระดับโลกมากขึ้นบนเครือข่าย
เครื่องมือสำหรับนักพัฒนาที่ปลอดภัยที่สุด: Ethereum Virtual Machine (EVM) มีลักษณะคล้ายกับ JavaScript ในแง่ของความนิยมและการนำไปใช้ในระบบนิเวศคริปโตที่กว้างขึ้น เป็นที่เข้าใจกันดีและได้รับการทดสอบในแอปพลิเคชันทางการเงินที่มีมูลค่าสูงมากมายนับไม่ถ้วนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา
ความโปร่งใส: โปรโตคอลและรหัสเปิดเต็มรูปแบบ ข้อมูลสามารถตรวจสอบได้โดยเปิดเผยต่อสาธารณะ
ความสามารถในการปรับขนาด: แผนงานที่ชัดเจนสำหรับการปรับปรุงประสิทธิภาพและโซลูชันการปรับขนาดที่จะทำให้ Ethereum สามารถจัดการธุรกรรมและการใช้งานในระดับโลกอย่างแท้จริง
สภาพแวดล้อมที่กำหนดเอง: โซลูชันแบบแยกส่วนที่ได้รับการออกแบบมาเฉพาะสำหรับสถาบันต่างๆ รวมถึงความเป็นส่วนตัว การปฏิบัติตาม KYC โมเดลก๊าซที่กำหนดเอง ความพร้อมใช้งานของข้อมูล และสภาพแวดล้อมการดำเนินการเฉพาะทาง
ความปลอดภัย: กลไกการพิสูจน์การถือครองที่แข็งแกร่ง ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยการลดค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจและเสริมความแข็งแกร่งโดยความหลากหลายของไคลเอนต์ผู้ตรวจสอบ
ความเป็นกลาง: ไม่มีมูลนิธิรวมศูนย์หรือชุดผู้ตรวจสอบที่ได้รับสิทธิพิเศษ/เงินอุดหนุน Ethereum เป็นระบบระดับโลกและไม่ต้องขออนุญาต จึงขจัดความเสี่ยงของคู่สัญญาในระดับโครงสร้างพื้นฐาน
ความสามารถในการเขียนโปรแกรม: ฟังก์ชันสัญญาอัจฉริยะแบบดั้งเดิมที่ประกอบขึ้นได้สูง รองรับด้วยระบบนิเวศน์ของเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาและความปลอดภัยที่หลากหลายและได้รับการพิสูจน์แล้ว
ความครบถ้วนของกฎระเบียบ: Ethereum เป็นบล็อคเชนที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางที่สุดและเป็นที่เข้าใจทางกฎหมายโดยสถาบันและหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก
ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมขั้นต่ำ: ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของ ETH ใกล้เคียงกับศูนย์ (ประมาณ 0.01 กิโลกรัมของ CO2 ต่อธุรกรรม) 43
Ethereum ไม่ได้เป็นเพียงระบบบัญชีแยกประเภทแบบกระจายอำนาจเท่านั้น แต่ยังเป็นโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะระดับสถาบันอีกด้วย ด้วยความเป็นกลางที่เชื่อถือได้ ความยืดหยุ่นที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว สถานะการกำกับดูแลที่ครบถ้วน และแผนงานระยะยาว Ethereum จึงเป็นบล็อคเชนเพียงแห่งเดียวที่สามารถทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับระบบการเงินโลกได้
เหตุใด Ethereum จึงเข้าสู่ยุคฟื้นฟู
ข้อได้เปรียบพื้นฐานของ Ethereum ถูกประเมินต่ำมาเป็นเวลานาน โดยสถาปัตยกรรม การกระจายอำนาจ และระบบนิเวศของนักพัฒนานั้นขับเคลื่อนการสร้างสรรค์นวัตกรรมที่สำคัญในพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัลอย่างเงียบๆ ในปัจจุบัน หลังจากทำงานเงียบๆ และพัฒนาอย่างมีเป้าหมายมาหลายปี ระบบนิเวศนี้กำลังประสบกับผลประโยชน์ทบต้นหลายประการ ซึ่งคาดว่าจะผลักดันให้ Ethereum เป็นที่รู้จักและผลักดันให้มีการนำไปใช้อย่างรวดเร็ว
สำหรับ ETH การฟื้นฟูครั้งนี้ไม่ใช่แค่บริบทเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาอีกด้วย มูลค่าของ ETH เชื่อมโยงโดยตรงกับความแข็งแกร่ง การใช้งาน และความไว้วางใจของ Ethereum เมื่อ Ethereum มีประสิทธิภาพมากขึ้น ใช้งานง่ายขึ้น และผสานเข้ากับระบบการเงินโลกอย่างลึกซึ้งมากขึ้น ความต้องการ ETH ในฐานะเชื้อเพลิง หลักประกัน และสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
ต่อไปนี้เป็นการพิจารณาการปรับปรุงโครงสร้างและการเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศน์ที่กำลังกำหนดการฟื้นตัวของ Ethereum และเหตุใดพวกเขาจึงจะจัดตำแหน่ง ETH ให้พร้อมสำหรับการประเมินมูลค่าใหม่ที่สำคัญในอีกไม่กี่เดือนหรือปีข้างหน้า
ระบบนิเวศที่ประสานงานกันมากขึ้นและมองไปข้างหน้า
Ethereum ถือกำเนิดในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ ซึ่งนวัตกรรมมักเผชิญกับการต่อต้าน และการมองเห็นมาพร้อมกับความเสี่ยง ในฐานะหนึ่งในบล็อคเชนแบบกระจายอำนาจอย่างแท้จริงไม่กี่ตัวเช่นเดียวกับ Bitcoin Ethereum ให้ความสำคัญกับความเป็นกลาง ความปลอดภัย และการต่อต้านการเซ็นเซอร์มากกว่าความเร็วหรือการโปรโมตอย่างก้าวร้าว เป็นผลให้เป็นเวลาหลายปีที่มูลนิธิ Ethereum ให้ความสำคัญกับการวิจัยและพัฒนามากกว่าการตลาดและความร่วมมือของสถาบัน
แนวทางดังกล่าวกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ด้วยความชัดเจนของกฎระเบียบที่ปรับปรุงขึ้น ชุมชน Ethereum ก็ได้มีจุดยืนที่มองการณ์ไกลมากขึ้น แม้ว่าจะไม่มีหน่วยงานใดหน่วยงานหนึ่งที่ควบคุม Ethereum แต่ผู้นำคนใหม่ของมูลนิธิ Ethereum ซึ่งประกอบด้วยกรรมการบริหารร่วม Tomasz Stanczak และ Hsiao-Wei Wang ได้กำหนดและสื่อสารแผนงานทางเทคนิคของโปรโตคอลอย่างชัดเจน รอบๆ พวกเขา มีกลุ่มพันธมิตรที่หลากหลายซึ่งประกอบด้วยผู้สร้างที่มีประสบการณ์ กองทุนที่มีชื่อเสียง และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ ซึ่งกำลังรวมตัวกันเพื่อยกระดับโปรไฟล์และความเกี่ยวข้องเชิงกลยุทธ์ของ Ethereum อย่างจริงจัง
Ethereum Layer 1 กำลังขยายตัวโดยไม่ต้องเสียสละการกระจายอำนาจ
ในอดีต กลยุทธ์การขยายขนาดของ Ethereum มุ่งเน้นที่โซลูชันเลเยอร์ 2 เป็นหลัก ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ L2 เป็นเชนอิสระที่ออกแบบมาเพื่อลดปริมาณการรับส่งข้อมูลของ Ethereum เลเยอร์ 1 เพิ่มปริมาณธุรกรรม และช่วยรักษาระดับค่าธรรมเนียมให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
แนวทางนี้เกิดขึ้นเนื่องจากการปรับขนาดโดยตรงของ L1 ก่อนหน้านี้ได้ทำลายหลักการสำคัญของ Ethereum ซึ่งก็คือความเป็นกลางที่เชื่อถือได้และความปลอดภัยแบบกระจายอำนาจของเลเยอร์พื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ความก้าวหน้าล่าสุด เช่น เครื่องเสมือนระดับการผลิตที่ไม่ต้องมีความรู้ (zkVM) และโครงการวิจัยเชิงนวัตกรรมเช่น FOCIL ได้เปิดโอกาสใหม่ๆ ขึ้น ทำให้ Layer-1 สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพได้อย่างมีนัยสำคัญโดยไม่กระทบต่อการกระจายอำนาจหรือความปลอดภัย
ปัจจุบัน Ethereum กำลังขยายตัวในสองทิศทาง: การปรับขนาดแนวตั้งของ L1 และการปรับขนาดแนวนอนของ L2 ความก้าวหน้าเหล่านี้ก้าวข้ามขั้นตอนเชิงทฤษฎีไปแล้ว การปรับปรุง L1 อยู่ระหว่างการพัฒนาอย่างต่อเนื่องและคาดว่าจะนำไปใช้จริงในปี 2025 ผลลัพธ์ที่ได้คือ
เลเยอร์ฐานประสิทธิภาพที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญซึ่งทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ โดยเสริมด้วยเครือข่าย L2 ที่ยังคงขยายความสามารถในการปรับขนาดและการเข้าถึงทั่วโลกของ Ethereum ต่อไป
Ethereum L2 เร็วกว่า ราคาถูกกว่า และเชื่อมต่อกันมากกว่า L1 ที่เป็นคู่แข่ง
ระบบนิเวศ L2 ของ Ethereum ได้ขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยสร้างเครือข่ายเชนประสิทธิภาพสูงแบบโมดูลาร์ที่มีชีวิตชีวา ซึ่งยึดโยงกับความปลอดภัยและเศรษฐศาสตร์ของ Ethereum สถาปัตยกรรมที่ยืดหยุ่นนี้ได้ดึงดูดการยอมรับจากสถาบันต่างๆ มากมาย โดยมีหน่วยงานระดับโลกที่สำคัญ เช่น Deutsche Bank (ผ่าน zkSync และ Memento), Sony (ผ่าน Soneium), UBS, Coinbase (ผ่าน L2 Base ที่ใหญ่ที่สุด), Kraken (ผ่าน Ink) และ World Chain (ก่อตั้งโดย Sam Altman แห่ง OpenAI ร่วม) ที่กำลังปรับใช้หรือพัฒนาโซลูชัน L2 ที่กำหนดเองอย่างแข็งขัน
การเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงแรกทำให้เกิดการแยกส่วนเนื่องจาก L2 แต่ละตัวทำงานแยกกัน ส่งผลให้เกิดความขัดแย้งกับระบบนิเวศทั้งหมด ขณะนี้ ความท้าทายนี้กำลังได้รับการแก้ไขอย่างเด็ดขาด มาตรฐานการทำงานร่วมกันรุ่นใหม่กำลังได้รับการเผยแพร่เพื่อเชื่อมต่อโซ่ Layer-2 เหล่านี้เข้าด้วยกันเป็นประสบการณ์ Ethereum ที่สอดประสานกัน
ผลลัพธ์ที่ได้คือระบบนิเวศน์แบบไร้รอยต่อที่รวมเป็นหนึ่งเดียว ซึ่งจะยังคงรักษาการรักษาความปลอดภัยที่แข็งแกร่งของ Ethereum Layer 1 ไว้ได้ พร้อมทั้งยังมอบข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพและต้นทุนที่เท่าเทียมหรือดีกว่าบล็อกเชน Layer-1 ของคู่แข่ง (เนื่องจาก L2 ใช้ Ethereum เพื่อความปลอดภัยแทนที่จะสร้างใหม่ตั้งแต่ต้น) ด้วยการปรับใช้โปรโตคอลการทำงานร่วมกันอย่างเต็มรูปแบบและประสบการณ์กระเป๋าสตางค์แบบแยกส่วน Ethereum จะทำงานและรู้สึกเหมือนเป็นโซ่เดียวที่รวมเป็นหนึ่งอีกครั้ง
ประสบการณ์ผู้ใช้ของ Ethereum กำลังเข้าสู่ช่วง Fintech
การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งในประวัติศาสตร์ของ Ethereum ไม่ใช่แค่เรื่องเทคนิคเท่านั้น แต่เป็นเรื่องของประสบการณ์ ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา การโต้ตอบกับ Ethereum เกี่ยวข้องกับอินเทอร์เฟซที่ยุ่งยาก คำศัพท์ยาวๆ 24 คำ และการแลกเปลี่ยนที่ไม่สะดวกสบายระหว่างความขัดข้องและความเสี่ยง ยุคสมัยนั้นกำลังจะสิ้นสุดลงอย่างรวดเร็ว
ในเดือนพฤษภาคม 2025 Ethereum ได้เปิดตัว Account Abstraction ซึ่งเป็นการปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ครั้งยิ่งใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน Account Abstraction ปลดล็อกการปรับปรุงที่สำคัญ รวมถึงธุรกรรมที่อิงตามข้อมูลไบโอเมตริกส์ (เช่น Face ID) การผสานรวมที่ราบรื่นกับฮาร์ดแวร์ที่ปลอดภัย (เช่น ฮาร์ดแวร์ที่ติดตั้งใน iPhone) สำหรับการจัดการคีย์ดั้งเดิม และฟีเจอร์กระเป๋าสตางค์อัจฉริยะขั้นสูง เช่น การกู้คืนโซเชียล ในที่สุด Ethereum ก็เริ่มเลียนแบบประสบการณ์ที่ราบรื่นของอินเทอร์เน็ตยุคใหม่ ซึ่งใช้งานง่าย ปลอดภัย และแทบมองไม่เห็นสำหรับผู้ใช้ปลายทาง
การยอมรับในระดับสถาบันไม่ใช่เรื่องสมมติอีกต่อไป แต่เป็นการเร่งตัวขึ้น
สถาปัตยกรรมของ Ethereum ซึ่งกระจายอำนาจในเลเยอร์พื้นฐานและปรับแต่งได้ในเลเยอร์แอปพลิเคชัน ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อการใช้งานในระดับสถาบัน การออกแบบนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความเฉียบแหลม ในปัจจุบัน Ethereum ได้กลายเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็น 44 โดยดึงดูดการใช้งานบล็อคเชนระดับสถาบันส่วนใหญ่ที่สร้างขึ้นบนเลเยอร์ 2 ของ Ethereum
ตั้งแต่ผู้จัดการสินทรัพย์ที่แปลงพันธบัตรและตลาดสินเชื่อเป็นโทเค็นไปจนถึงธนาคารที่นำโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินมาใช้งาน Ethereum ได้กลายเป็นมาตรฐานโดยพฤตินัยสำหรับแอปพลิเคชันเหล่านี้ การนำมาใช้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เกิดขึ้นจากโครงสร้าง Ethereum นำเสนอความเป็นกลางด้านกฎระเบียบ การรับประกันความปลอดภัย และความสามารถในการจัดทำที่สถาบันที่ดำเนินงานในระดับโลกต้องการโดยเฉพาะ ความคิดริเริ่มในการสร้างโทเค็นชั้นนำได้เลือก Ethereum อย่างชัดเจนเป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐาน45 สินทรัพย์ที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ทั้งหมดที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น รวมถึงพันธบัตร ตลาดสินเชื่อ และกองทุนที่มีดอกเบี้ย ได้รับการออกบน Ethereum โดยสถาบันระดับโลกชั้นนำ เช่น BlackRock, JPMorgan Chase, Franklin Templeton, Fidelity, Apollo, Deutsche Bank, UBS และ Sony47 Coinbase และการแลกเปลี่ยนหลักอื่นๆ กำลังปรับใช้บล็อคเชนเลเยอร์ 2 แบบกำหนดเองอย่างแข็งขัน ซึ่งรวมเข้ากับเลเยอร์ความปลอดภัยและเศรษฐกิจของ Ethereum โดยตรง
อย่างไรก็ตาม คลื่นแห่งสถาบันนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โครงสร้างพื้นฐานของ Ethereum กำลังเติบโตเต็มที่ในที่สุด สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว และความต้องการของสถาบันยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง Ethereum กำลังเข้าใกล้ ช่วงเวลา ChatGPT ซึ่งเป็นการตระหนักอย่างกะทันหันและแพร่หลายของสถาบันหลักๆ ว่า Ethereum เหมาะสมที่สุดในการขับเคลื่อนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลของอนาคต
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบกำลังจะมา
Ethereum ต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบมาเกือบหนึ่งทศวรรษแล้ว ในสหรัฐอเมริกา ความเสี่ยงด้านชื่อเสียง การเงิน และกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาบน Ethereum นั้นมหาศาล ขัดขวางนวัตกรรมและขัดขวางเงินทุนของสถาบัน โทเค็น Ethereum (ETH) เองก็ประสบปัญหาความคลุมเครือด้านกฎระเบียบเช่นกัน โดยเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ ดังนั้น แม้ว่า Ethereum จะมีข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยี แต่การนำ Ethereum มาใช้ในระดับสถาบันกลับล่าช้า
อย่างไรก็ตาม ภูมิทัศน์ของกฎระเบียบกำลังเปลี่ยนแปลงไป ในปี 2018 รัฐบาลสหรัฐฯ48 ได้ยืนยันและถือว่า Ethereum เป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าหลักทรัพย์ และได้ยืนยันการตัดสินใจนี้อีกครั้งในปี 202449 ในเดือนพฤษภาคม 2024 ได้มีการอนุมัติ ETF Ethereum ซึ่งทำให้ ETH มีสถานะทางกฎหมายในสายตาของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ในปี 2025 รัฐบาลสหรัฐฯ ได้แสดงเจตนาที่จะใช้กรอบการปฏิบัติทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งมีแนวโน้มที่จะยืนยันสถานะการกำกับดูแลที่ได้รับอนุมัติของ Ethereum ต่อไป และเพิ่มความเชื่อมั่นของสถาบันในการใช้บล็อคเชน
ระดับความเชื่อมั่นของสถาบันต่างๆ เริ่มเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังที่เห็นได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าสถาบันต่างๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังย้ายสินทรัพย์ของตนไปยังเครือข่ายสาธารณะ ซึ่งบ่งบอกว่าสถาบันเหล่านี้ไม่กังวลว่าการทำเช่นนี้จะทำให้ตนตกอยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแล
เงินทุนที่ขัดแย้งกำลังไหลเข้ามา — ETH เป็นสินทรัพย์หลักที่มีการกำหนดราคาผิดพลาด
แม้ว่าอัตราการใช้งาน Ethereum จะแตะระดับสูงสุดใหม่ แต่ ETH เองก็ยังถูกประเมินค่าต่ำเกินไปและมีน้ำหนักต่ำกว่ามาก ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ETH มีประสิทธิภาพต่ำกว่า Bitcoin (BTC) แม้จะมีหลักฐานชัดเจนว่าแพลตฟอร์มนี้มีความโดดเด่น ความไว้วางใจจากสถาบันที่เพิ่มมากขึ้น และประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญ ความไม่สอดคล้องกันนี้ทำให้เกิดโอกาสในการลงทุนที่หายาก
เงินทุนอัจฉริยะเริ่มให้ความสนใจ ETH ในปัจจุบันมีศักยภาพในการเติบโตแบบไม่สมดุล: เป็นสินทรัพย์ระดับสถาบันที่มีสภาพคล่องสูง ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย และมีการกำหนดราคาผิดพลาดเนื่องจากเรื่องเล่าของผู้ค้าปลีกและกรอบการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม สำหรับนักลงทุนที่ไม่ยอมเชื่อ ETH ถือเป็นโอกาสในการประเมินมูลค่าใหม่ที่น่าสนใจและมีความแน่นอนสูง ซึ่งคล้ายคลึงกับ AI ในปี 2022, BTC ในปี 2020 หรือหุ้นเทคโนโลยีในช่วงต้นปี 2009
ETH คือ น้ำมันดิจิทัล ที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล เมื่อสถาบันต่างๆ เริ่มนำ Ethereum มาใช้มากขึ้น มูลค่าของ ETH ก็จะเติบโตตามไปด้วย ตลาดยังไม่ได้กำหนดราคาในเส้นโค้งการนำไปใช้ที่รวดเร็วนี้ ซึ่งให้จุดเข้าที่ยอดเยี่ยมแก่ผู้ลงทุน
Ethereum และ AI: เครื่องยนต์ของเศรษฐกิจอัตโนมัติ
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่อธิบายไว้ในส่วนก่อนหน้านี้ได้กำหนด Ethereum และ ETH ให้สามารถทะลุผ่านได้ในระยะใกล้ อย่างไรก็ตาม หากเรามองไปไกลกว่านั้นในกรอบเวลา จะพบว่ามีปัจจัยกระตุ้นในอนาคตที่หากเกิดขึ้นจริง ETH จะกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในโลก หรืออาจจะเรียกได้ว่าเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด: การบรรจบกันของ AI และการเงินดิจิทัล
ปริมาณเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ AI ในปัจจุบันเทียบได้กับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษย์ การลงจอดบนดวงจันทร์ของโครงการอพอลโลมีค่าใช้จ่ายประมาณ 200,000 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน และระบบทางหลวงระหว่างรัฐของสหรัฐฯ มีค่าใช้จ่ายประมาณ 600,000 ล้านดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม การลงทุนของภาคเอกชนในด้าน AI อยู่ที่ระดับล้านล้านดอลลาร์แล้วและเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
NVIDIA สร้างรายได้ 130 พันล้านเหรียญในปี 2024 เพียงปีเดียว
Meta จัดสรรงบประมาณ 65 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2025 สำหรับโมเดล Llama
Microsoft กำลังลงทุน 80,000 ล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐาน การฝึกอบรม และการปรับใช้ AI
Apple ประกาศลงทุน AI มูลค่า 500,000 ล้านดอลลาร์ในช่วง 4 ปีที่ไม่เคยมีมาก่อน
การไหลเข้ามาของเงินทุนดังกล่าวกำลังเปลี่ยนโฉมโครงข่ายไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์ และความสามารถของซอฟต์แวร์เอง หัวใจสำคัญของวิวัฒนาการนี้คือแนวคิดใหม่ นั่นคือ การเพิ่มขึ้นของตัวแทน AI อัตโนมัติ ซึ่งเป็นซอฟต์แวร์อัจฉริยะที่ควบคุมตัวเองได้ ซึ่งสามารถโต้ตอบกับโลก ดำเนินการงานที่ซับซ้อน และประสานงานกับตัวแทนอื่นๆ ได้
เนื่องจากตัวแทน AI มีความซับซ้อนมากขึ้น ตัวแทนจึงต้องการสกุลเงินที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ บริการทางการเงินที่ฝังอยู่ และกรอบการเป็นเจ้าของดิจิทัลดั้งเดิม ตัวแทนจะต้องทำธุรกรรม ชำระเงิน และบังคับใช้สัญญาทั่วโลกทันทีโดยไม่ต้องพึ่งพาคนกลางแบบดั้งเดิม
Ethereum: โครงสร้างพื้นฐานสำหรับตัวแทนอัตโนมัติ
Ethereum อยู่ในตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ในการสนับสนุนเศรษฐกิจดิจิทัลอิสระที่กำลังเกิดขึ้น โดยให้ความสามารถที่การเงินแบบดั้งเดิมและแม้แต่บล็อคเชนอื่นๆ ไม่สามารถเลียนแบบได้:
การรับประกันความสิ้นสุดและการดำเนินการ: โครงสร้างธุรกรรมแบบแยกส่วนของ Ethereum ช่วยให้ตัวแทน AI ดำเนินการโต้ตอบทางการเงินที่ซับซ้อนได้อย่างราบรื่น ซึ่งระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถรองรับได้
สิทธิในทรัพย์สินทั่วโลก ไม่ใช่การเรียกร้องสิทธิ์ตามเขตอำนาจศาล: สัญญาอัจฉริยะของ Ethereum บังคับใช้สิทธิในทรัพย์สินผ่านรหัสแทนที่จะเป็นศาล ตัวแทน AI สามารถทำธุรกรรมข้ามพรมแดนได้อย่างปลอดภัยโดยไม่ต้องยุ่งยากและซับซ้อนจากเขตอำนาจศาล
การเงินแบบไม่ต้องขออนุญาต: Ethereum มอบการเข้าถึง stablecoin สินทรัพย์โทเค็น โปรโตคอล DeFi บริการ Oracle ระบบระบุตัวตน และอื่นๆ อีกมากมาย โดยทั้งหมดมีสภาพคล่องและความปลอดภัยในระดับสถาบัน
ความสามารถในการเขียนโปรแกรมและความเร็ว: ตัวแทน AI ที่โต้ตอบกับ Ethereum สามารถปรับใช้ อัปเกรด และทริกเกอร์ตรรกะทางการเงินที่ซับซ้อนได้ทันที ซึ่งเลียนแบบกระบวนการตัดสินใจของมนุษย์ แต่ทำงานด้วยความเร็วในการคำนวณ
Ethereum Toolchain: แพลตฟอร์มการพัฒนาตัวแทนและการทำงานร่วมกัน
นอกเหนือจากความสามารถทางการเงินแล้ว Ethereum ยังมีเครื่องมือที่ทรงพลังและครบถ้วนซึ่งออกแบบมาอย่างสมบูรณ์แบบสำหรับการสร้าง การปรับใช้ และการประสานงานตัวแทน AI อัตโนมัติ:
การดูแลและการกำกับดูแลข้อมูลแบบกระจายอำนาจ: ระบบที่โปร่งใสตามโปรโตคอลสำหรับการจัดการชุดข้อมูล การกำกับดูแล และการพัฒนาพร็อกซี
กรอบการทำงานการสร้างโทเค็น: กลไกในตัวเพื่อกำหนดความเป็นเจ้าของ แจกจ่ายค่าลิขสิทธิ์ และระดมทุนผ่านโมเดลและสินทรัพย์ที่สร้างโทเค็น
ตลาดการฝึกอบรมแบบจำลอง: แพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนโดยตลาดซึ่งแปลงข้อมูลเฉพาะโดเมนให้เป็นแบบจำลอง AI ที่มีคุณภาพสูงและปรับแต่งอย่างดี
ตลาดโฮสติ้งพร็อกซี: ตลาดโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยลดความซับซ้อนในการปรับใช้และการดำเนินการพร็อกซีโดยไม่ต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานส่วนตัว
สิ่งสำคัญคือ ตัวแทนที่สร้างขึ้นบน Ethereum นั้นไม่ได้อยู่โดดเดี่ยว เมื่อใช้งานแล้ว ตัวแทนอิสระเหล่านี้จะสามารถค้นพบ สื่อสาร และชดเชยซึ่งกันและกันได้โดยอัตโนมัติ ทำให้เกิดเครือข่ายตัวแทนแบบกระจายอำนาจที่สามารถทำงานร่วมกันแบบเรียลไทม์ที่ซับซ้อนได้ เครือข่ายตัวแทนอิสระนี้จะช่วยให้สามารถใช้งานแอปพลิเคชันต่างๆ ได้หลากหลาย ตั้งแต่การขนส่งและธุรกรรมอัตโนมัติไปจนถึงการดูแลสุขภาพส่วนบุคคล การศึกษา และอื่นๆ อีกมากมาย โดยที่ ETH ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางสากลในการแลกเปลี่ยนและประสานงาน
กรณีที่เป็นขาขึ้นสำหรับ ETH
Ethereum พร้อมที่จะกลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับเศรษฐกิจโลก หากทำได้สำเร็จ สินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านหรือแม้แต่หลายสิบล้านล้านดอลลาร์จะถูกแปลงเป็นโทเค็นบนเครือข่าย Layer-1 และ Layer-2 ของ Ethereum ซึ่งจะปลดล็อกยูทิลิตี้ นวัตกรรม และการเข้าถึงทางการเงินที่ไม่เคยมีมาก่อนทั่วโลก
Ethereum เป็นผู้นำในขณะนี้ และจะขยายตัวต่อไปเมื่อมีบทบาทมากขึ้นในฐานะที่เป็นหนึ่งในระบบบันทึกสถิติโลก การเน้นย้ำเชิงกลยุทธ์ของ Ethereum ในด้านการกระจายอำนาจ ความปลอดภัย ความน่าเชื่อถือ และเวลาทำงาน ทำให้ Ethereum ได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายไปทั่วโลก โดยหลีกเลี่ยงกับดักของแนวคิด เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วและทำลายสิ่งต่างๆ ได้อย่างจงใจ
ETH ถือเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่โดยสิ้นเชิง แม้ว่าน้ำมันจะเป็นตัวอย่างเปรียบเทียบที่ใกล้เคียงที่สุดเนื่องจากมีประโยชน์ทางเศรษฐกิจระดับโลกและมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ แต่การเปรียบเทียบนี้ก็ยังไม่สามารถแสดงถึงศักยภาพทั้งหมดของ ETH ได้
อุปทานของ ETH ถูกควบคุมโดยโปรแกรมผ่านขีดจำกัดการออกและได้รับการรักษาความปลอดภัยโดยเครือข่ายกระจายอำนาจทั่วโลก ETH เป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าในการจัดเก็บที่เหมาะสม คุณสมบัติเหล่านี้จะนำไปสู่ปัญหาอุปทานขาดแคลนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากสถาบันต่าง ๆ แข่งขันกันกักตุน ETH ไว้เป็นสินทรัพย์สำรองในระดับกระทรวงการคลัง
ปัจจุบัน Ethereum ครองตลาดบล็อคเชนของสถาบันต่างๆ แต่ ETH ยังคงเป็นการลงทุนที่ไม่เป็นที่ต้องการของตลาด เมื่ออุตสาหกรรมการเงินตระหนักถึงเสน่ห์ของ Ethereum ที่ไม่มีใครเทียบได้ ETH จะปรับราคาให้สอดคล้องกับมูลค่าที่แท้จริงอย่างรวดเร็ว
ETH คือน้ำมันดิจิทัลที่ขับเคลื่อนระบบการเงินโลกและเศรษฐกิจดิจิทัลโดยรวม Ethereum และสินทรัพย์ดั้งเดิมอย่าง ETH กำลังเข้าสู่ยุคฟื้นฟู และสร้างโอกาสที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มีแนวคิดก้าวหน้า
การแนะนำ
อัตราเงินเฟ้อสูงสุดนี้สัมพันธ์กับอุปทานปัจจุบัน เนื่องจากเงินเฟ้อเป็นฟังก์ชันของอุปทาน ค่านี้จึงจะผันผวนในทางกลับกันเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นหรือลดลง
2 แหล่งที่มาของข้อมูล : ultrasound.money (เปลี่ยนกรอบเวลาให้เริ่มต้นจากเวลาที่มีการควบรวมกิจการ)
3 ในขณะที่การวางเดิมพัน ETH ร่วมกับบริการตรวจสอบความถูกต้องที่กระตือรือร้นสามารถสร้างผลตอบแทนได้ ซึ่งบางครั้งเรียกว่าการทำให้ ETH เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่มี ประสิทธิผล แต่พลวัตนี้คล้ายคลึงกับวิธีที่ทองคำสร้างผลตอบแทนเมื่อถูกปล่อยยืมหรือใช้เป็นหลักประกัน ในทั้งสองกรณี ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์พื้นฐานที่สร้างผลผลิตโดยเนื้อแท้ แต่เป็นกิจกรรมบริการภายนอกที่สร้างขึ้นรอบๆ สินค้าโภคภัณฑ์นั้น การประเมินมูลค่าหลักของ ETH ยังคงขับเคลื่อนโดยบทบาทของมันในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเงินที่หายาก มากกว่าผ่านรูปแบบกระแสเงินสดที่ลดราคา
4 ข้อมูลจาก (ETH ใน DeFi) และ validatorqueue.com (ETH ที่ถูกเดิมพัน) กราฟิคการแยกรายละเอียด + สคริปต์
5 ข้อมูลจาก api.llama.fi/tokenProtocols/ETH ((ETH ทั้งหมดในสัญญาแบบเชนและบริดจ์ / อุปทาน ETH ทั้งหมด) ; กราฟิคการแยกรายละเอียด + สคริปต์
6 ข้อมูลจาก defillama.com/fees/ethereum (ตั้งแต่วันที่ 6 สิงหาคม 2021 ถึง 9 พฤษภาคม 2025 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่กลไกการทำลายถูกนำไปใช้ มูลค่าการทำลายทั้งหมด [12,388 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ] หารด้วยค่าธรรมเนียมทั้งหมด [15,401 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ])
อัตราเงินเฟ้อสูงสุดนี้สัมพันธ์กับอุปทานปัจจุบัน เนื่องจากเงินเฟ้อเป็นฟังก์ชันของอุปทาน ค่านี้จึงจะผันผวนในทางกลับกันเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นหรือลดลง
มูลค่ารวมที่ถูกล็อค L1 8 รายการ (TVS) จาก defillama.com/bridged/ethereum ; มูลค่ารวมที่ถูกล็อค L2 (TVS) จาก growthepie.xyz/fundamentals/total-value-secured (เลือก L2 ทั้งหมด); สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง L2 (RWA) จาก app.rwa.xyz/networks (ไม่รวมค่าอื่นๆ) มูลค่าตลาด ETH
9 ข้อมูลจาก defillama.com/yields (จำนวนคู่การซื้อขายทั้งหมดที่ใช้ ETH หรืออนุพันธ์ ETH บน Ethereum L1 และ L2 สูงสุด 9 คู่)
10 สำรอง ETH เชิงกลยุทธ์ https://www.strategicethreserve.xyz/ BTCS Inc. https://www.btcs.com/wp—content/uploads/2025/05/Convertible—หมายเหตุ—14 พฤษภาคม 2025 —vF.pdf
ที่มา: strategicethreserve.xyz โดย Fabrice Cheng
11 ข้อมูลจาก validatorqueue.com โดยใช้มูลค่า ETH ที่ 2,600 ดอลลาร์
12 860,000,000 TH/s / 500 TH/s = 1,720,000 หน่วย * 4,791 ดอลลาร์/หน่วย = 824 ล้านดอลลาร์
13 ข้อมูลจาก ultrasound.money (เปลี่ยนกรอบเวลาให้เริ่มนับจากเวลาที่รวมบัญชี)
14 ข้อมูลจาก etherscan.io/chart/ethersupplygrowth
อัตราเงินเฟ้อสูงสุดนี้สัมพันธ์กับอุปทานปัจจุบัน เนื่องจากเงินเฟ้อเป็นฟังก์ชันของอุปทาน ค่านี้จึงจะผันผวนในทางกลับกันเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นหรือลดลง
16 ข้อมูลจาก validatorqueue.com
17 ข้อมูลจาก ultrasound.money
18 ข้อมูลจาก ultrasound.money (เปลี่ยนกรอบเวลาให้เริ่มนับจากเวลาที่รวมบัญชี)
19 ข้อมูลจาก ultrasound.money (กรอบเวลา 30 วัน)
20 ข้อมูลจาก defillama.com/fees/ethereum (จำนวนเงินที่ถูกเผาไปทั้งหมด [12,388 พันล้านดอลลาร์] หารด้วยค่าธรรมเนียมทั้งหมด [15,401 พันล้านดอลลาร์] สำหรับช่วงเวลาตั้งแต่วันที่ 6 สิงหาคม 2021 ถึง 9 พฤษภาคม 2025 เมื่อมีกลไกการเผา)
อัตราเงินเฟ้อสูงสุดนี้สัมพันธ์กับอุปทานปัจจุบัน เนื่องจากเงินเฟ้อเป็นฟังก์ชันของอุปทาน ค่านี้จึงจะผันผวนในทางกลับกันเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นหรือลดลง
22 แหล่งที่มาของข้อมูล: etherscan.io/chart/ethersupplygrowth
อัตราเงินเฟ้อสูงสุดนี้สัมพันธ์กับอุปทานปัจจุบัน เนื่องจากเงินเฟ้อเป็นฟังก์ชันของอุปทาน ค่านี้จึงจะผันผวนผกผันเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นหรือลดลง
24 แหล่งที่มาของข้อมูล : ultrasound.money (กรอบเวลา 30 วัน)
25 แหล่งที่มาของข้อมูล : charts.bitbo.io/inflation
26 ETH เทียบกับ BTC: คุณสมบัติทางการเงินที่เหนือกว่าของ Ethereum ที่ youtube.com/v/skcZbXitZxQ
27 แหล่งที่มาของข้อมูล: defillama.com/fees/ethereum ปริมาณการทำลายทั้งหมด [1.2388 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ] หารด้วยค่าธรรมเนียมทั้งหมด [1.5401 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ] ช่วงเวลาคือตั้งแต่วันที่ 6 สิงหาคม 2021 ถึง 9 พฤษภาคม 2025 นั่นคือช่วงเวลาที่กลไกการทำลายได้รับการนำไปปฏิบัติ
28 ต้องใช้การรันโหนดผู้ตรวจสอบโดยใช้ ETH เป็นหลักประกัน การให้บริการตรวจสอบกับเครือข่ายนั้นเทียบได้กับบริษัทน้ำมันที่ให้บริการกับอุตสาหกรรมน้ำมัน
ข้อมูล Ethereum จำนวน 29 รายการจาก digiconomist.net/ethereum-energy-consumption
ข้อมูล Bitcoin จำนวน 30 รายการจาก digiconomist.net/bitcoin-energy-consumption
สินทรัพย์โทเค็น 31 รายการส่วนใหญ่พบในระบบนิเวศ Ethereum (82%) rwa.xyz/networks
32 ข้อมูลสำรองจาก worldometers.info/oil ราคาต่อบาร์เรลจาก marketwatch.com/investing/future/cl.1
33 ข้อมูลจาก McKinsey
34 ข้อมูลสำรองจาก worldometers.info/oil ราคาต่อบาร์เรลจาก marketwatch.com/investing/future/cl.1
35 ข้อมูลจาก companiesmarketcap.com/gold/marketcap
36 ข้อมูลจาก techsciresearch.com/report/bond—market/27048.html
37 ข้อมูลจาก streetstats.finance/liquidity/money
38 ข้อมูลจาก app.rwa.xyz/networks (Ethereum L1 + L2s)
ข้อมูลเกี่ยวกับจำนวน stablecoins ทั้งหมดในระบบ Ethereum มาจาก growthepie.xyz (เลือก “Total Ecosystem” เลือก “All Networks” และเลือก “Stacked Chart”) ข้อมูลเกี่ยวกับจำนวน stablecoins ทั้งหมดมาจาก app.rwa.xyz/stablecoins
40 ข้อมูลจาก app.rwa.xyz/networks (Ethereum L1 + L2s)
41 หน่วยงานที่มีชื่อเสียงที่ใช้ Ethereum : ethereumadoption.com/built-on-ethereum/
42 L1 TVS (ค่าล็อครวม) จาก defillama.com/bridged/ethereum; L2 TVS จาก growthepie.xyz/fundamentals/total-value-secured (เลือก L2 ทั้งหมด); ข้อมูล L2 RWA จาก app.rwa.xyz/networks (ไม่รวมค่าอื่น ๆ)
43 ข้อมูลจาก https://digiconomist.net/ethereum-energy-consumption
สินทรัพย์จำนวน 44 รายการมีอยู่ที่ app.rwa.xyz/networks/ethereum
46 ข้อมูลจาก app.rwa.xyz/networks (Ethereum L1 + L2s)
ปัจจุบันมี 47 หน่วยงานหลักที่กำลังสร้างบน Ethereum จาก ethereumadoption.com
48 SEC.gov | ธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล: เมื่อฮาวีย์พบกับแกรี่ (พลาสติก)
ศาลรัฐบาลกลางแห่งที่ 49 พบว่าอีเธอร์เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ในคดีฉ้อโกง CFTC |PracticalLaw
