ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
ผู้เขียน | ติงดัง ( @XiaMiPP )
ตามรายงานของ Financial Times แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโต Bullish ได้ยื่นใบสมัครเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งแรก (IPO) ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) อย่างลับๆ เมื่อไม่นานนี้ สำหรับผู้ใช้ภายนอกวงการ ชื่อของตลาดแลกเปลี่ยนนี้อาจไม่คุ้นเคยมากพอ แต่ในอุตสาหกรรมคริปโต แพลตฟอร์มนี้มีภูมิหลังที่ยอดเยี่ยม: Bullish เป็นบริษัทแม่ของสื่อคริปโตชื่อดังอย่าง CoinDesk และเบื้องหลังก็คือ Block.one บริษัทพัฒนาที่เคยเป็นผู้นำโครงการ EOS ดังนั้น หลังจากประกาศยื่นใบสมัคร IPO แล้ว ราคาของ EOS (ปัจจุบันเรียกว่า A) ก็พุ่งสูงขึ้นมากกว่า 17%
อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ความพยายามครั้งแรกของ Bullish ในการเข้าสู่ตลาดทุน ในช่วงต้นปี 2021 บริษัทได้พยายามเปิดตัวต่อสาธารณะผ่านรูปแบบ SPAC (บริษัทเพื่อการเข้าซื้อกิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ) แต่สุดท้ายก็ล้มเหลวเนื่องจากปัจจัยหลายประการ ในครั้งนี้ Bullish ไม่ใช้ทางลัดอีกต่อไป แต่เลือกใช้กระบวนการลงทะเบียนแบบเดิมที่ยาวนานกว่าแต่ปลอดภัยกว่า บริษัทไม่เดิมพันกับโอกาสในระยะสั้นอีกต่อไป แต่พยายามที่จะเป็นผู้เล่นที่สามารถอยู่รอดในตลาดได้ในระยะยาว
แล้วตลาดหลักทรัพย์ที่เคยมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับ EOS และไม่ค่อยเป็นที่รู้จักในอุตสาหกรรมมาโดยตลอด จะก้าวเข้าสู่ IPO ได้อย่างไร?
จากความล้มเหลวของ SPAC สู่การเริ่มกลยุทธ์ใหม่: ขาขึ้นกด ปุ่มหยุดชั่วคราว
ย้อนกลับไปในปี 2021 บริษัท Bullish ประกาศว่าจะควบรวมกิจการกับ Far Peak Acquisition Corp. และวางแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่านโมเดล SPAC โดยมีมูลค่าสูงถึง 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้ที่ขับเคลื่อนแผนนี้คือ Tom Farley ซีอีโอคนปัจจุบันของ Bullish
Farley ไม่ใช่คนนอก แต่ประสบการณ์การทำงานของเขาเองยังช่วยวางแนวทางให้ Bullish เข้าใกล้การกำกับดูแลมากขึ้นในที่สุด เขาดำรงตำแหน่งประธานของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ซึ่งในระหว่างนั้นเขาสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงหลายอย่าง รวมถึงดัชนี Bitcoin และการลงทุนในช่วงเริ่มต้นของ Coinbase จากนั้นเขาก็ทำงานให้กับ Intercontinental Exchange (ICE) เป็นเวลาหลายปีและมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในการผนวกรวม NYSE เขาเป็นหนึ่งในไม่กี่คนในสาขาการเงินแบบดั้งเดิมที่เข้าใจ ตรรกะของสินทรัพย์ดิจิทัล
หลังจากออกจาก NYSE แล้ว Farley ก็เข้าร่วมกลุ่ม SPAC และก่อตั้งบริษัทเชลล์สองแห่ง ได้แก่ Far Point และ Far Peak Far Point ช่วยให้ Global Blue เข้าจดทะเบียนได้สำเร็จในปี 2020 และบริษัทหลังกลายเป็นจุดเริ่มต้นที่ทำให้ Bullish เข้าจดทะเบียน
อย่างไรก็ตาม แผนการต่างๆ ไม่สามารถตามทันการเปลี่ยนแปลงได้ ในปี 2022 ตลาดคริปโตโดยรวมชะลอตัวลง SEC ได้เข้มงวดในการตรวจสอบ SPAC และตลาดก็เข้มงวดขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่เพิ่มขึ้น ในที่สุด Bullish ก็ประกาศยุติการควบรวมกิจการกับ Far Peak เมื่อสิ้นปีนั้น แม้ว่าธุรกรรมดังกล่าวจะล้มเหลว แต่ Farley และทีมผู้บริหารบางส่วนของ Far Peak ก็เลือกที่จะอยู่ต่อ และ Bullish ก็ไม่ได้เลิกรา แต่กลับมองหาวิธีใหม่ๆ ออกไป
ไม่ไล่ตามแนวโน้มอีกต่อไป Bullish เลือกที่จะ ช้าลง
Bullish เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตกำลังเฟื่องฟู ในช่วงเวลานั้น ไม่ว่าจะเป็น NFT, GameFi หรือแพลตฟอร์มเหรียญต่างๆ การแลกเปลี่ยนหลักๆ ต่างก็แข่งขันกันเพื่อแย่งชิงผู้ใช้และความนิยม แต่ Bullish เลือกเส้นทางที่แตกต่างออกไป
ไม่มีสกุลเงินบนแพลตฟอร์ม ไม่มีกิจกรรมจูงใจ และรองรับคู่ซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลไม่เกินร้อยคู่ ซึ่งส่วนใหญ่ชำระด้วย USDC เห็นได้ชัดว่า Bullish ให้ความสำคัญกับเสถียรภาพและความเป็นมิตรต่อกฎระเบียบของแพลตฟอร์มมากกว่าความนิยมในตลาดตั้งแต่แรกเริ่ม
เมื่อแพลตฟอร์มต่างๆ มากมายแข่งขันกันเพื่อดึงดูดผู้ใช้และปริมาณธุรกรรม แพลตฟอร์มเหล่านี้ไม่เคยเน้นย้ำว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้เป็นช่องทางใหม่สำหรับสาธารณชน และแทบไม่ได้แสดงความคิดเห็นบนโซเชียลมีเดียเลย ในตอนนี้ ดูเหมือนว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้ไม่ได้ไม่เข้าใจ แต่กำลังค่อยๆ ปรับเปลี่ยนตัวเองอย่างมีโครงสร้าง: แพลตฟอร์มการเข้ารหัสที่ ไม่ปกติ กำลังพยายามที่จะกลายเป็นสถาบันการเงิน ทั่วไป
เกิดมาพร้อมกับ “กุญแจทอง” แต่กลับก่อให้เกิดการถกเถียงในชุมชน
ต่างจากสตาร์ทอัพด้านคริปโตอื่นๆ ที่เริ่มต้นจากศูนย์ Bullish เริ่มต้นจากจุดที่สูงมาก บริษัทแม่ Block.one ใจดีโดยลงทุนเงินสด 100 ล้านเหรียญ บิตคอยน์ 164,000 หน่วย (มูลค่าประมาณ 9.7 พันล้านเหรียญในขณะนั้น) และ EOS 20 ล้านเหรียญเป็นทุนเริ่มต้น จากนั้นจึงได้รับเงินทุนภายนอก 300 ล้านเหรียญจากนักลงทุน รวมถึง Peter Thiel ผู้ร่วมก่อตั้ง PayPal, Alan Howard เจ้าพ่อกองทุนเฮดจ์ฟันด์ และ Mike Novogratz ผู้มากประสบการณ์ด้านคริปโต
ดังนั้น แม้ว่า Bullish จะตามหลังตลาดแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงอย่าง Coinbase และ Kraken อยู่มากในแง่ของชื่อเสียงของแบรนด์ แต่ความแข็งแกร่งทางการเงินก็ไม่ได้ด้อยไปกว่ากัน และไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการเติบโตของผู้ใช้หรือการซื้อขายความถี่สูงเพื่อรักษาการดำเนินงานพื้นฐาน ดังนั้น จึงยังมี เวลา เพียงพอที่จะรอให้ประตูแห่งการปฏิบัติตามเปิดขึ้น
แต่ปัญหาก็เกิดขึ้นเช่นกัน แม้ว่าเงินทุน เทคโนโลยี และแบรนด์ของ Bullish จะมีรากฐานที่ลึกซึ้งใน EOS แต่บริษัทได้ กำหนดเส้นแบ่ง ที่ชัดเจนกับ EOS ในแง่ของผลิตภัณฑ์ ทิศทาง และการวางตำแหน่ง ราวกับว่าทั้งสองไม่เคยมีจุดตัดกันเลย
แต่แน่นอนว่าชุมชน EOS ตระหนักดีว่าทุนเริ่มต้น ทรัพยากร และอิทธิพลที่ใช้โดยการแลกเปลี่ยนใหม่นี้เกือบทั้งหมดมาจากการลงทุนและความไว้วางใจเริ่มแรกของพวกเขา
จาก “Blockchain 3.0” สู่ความแตกแยกในชุมชน: ความฝันเก่าของ EOS ยังไม่เป็นจริง
EOS เคยเป็นหนึ่งในโปรเจ็กต์ที่ฮอตที่สุดในโลกของคริปโต ในปี 2017 มันถือกำเนิดขึ้นพร้อมกับรัศมีแห่ง Blockchain 3.0 และ Ethereum Killer ซึ่งนำโดย BM (Daniel Larimer) นักพัฒนาอัจฉริยะด้านเทคโนโลยี และ Block.one ที่รับผิดชอบด้านการเงินและการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ ในเวลาหนึ่งปีเต็ม EOS สามารถทำ ICO สำเร็จมูลค่าสูงถึง 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกลายเป็นหนึ่งในประวัติศาสตร์ของการจัดหาเงินทุนสำหรับคริปโตที่น่าตื่นตาตื่นใจที่สุด
เป็นยุคที่ผู้มีอุดมคติและนักลงทุนยุคแรกๆ แห่กันมาที่ EOS ชุมชนให้การสนับสนุนทางเทคนิค แหล่งข้อมูลความคิดเห็นของสาธารณะ และการรับรองความเชื่อมั่นสำหรับ EOS ในฐานะบริษัทแม่ของโครงการ Block.one สัญญาว่าจะใช้เงินทุนสำหรับการก่อสร้างที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม สนับสนุนนักพัฒนา ปรับปรุงโครงสร้างการกำกับดูแล และดึงดูดการลงจอดของแอปพลิเคชัน
อย่างไรก็ตาม สัญญาเหล่านี้มักไม่เกิดขึ้นจริง แม้ว่าเมนเน็ต EOS จะเปิดตัวได้สำเร็จ แต่ก็มักจะหยุดชะงักในการพัฒนาระบบนิเวศ: การทำงานของโหนดไม่มีประสิทธิภาพ เกณฑ์การพัฒนาสูง ประสบการณ์แบบโต้ตอบไม่ดี และ Block.one แทบไม่มีแรงจูงใจใดๆ ให้กับนักพัฒนาเลย นอกจากนี้ ปัญหาต่างๆ เช่น การลาออกของ BM และ การสร้างครอบครัว ของการจัดการภายในก็เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความไว้วางใจของชุมชนก็ค่อยๆ พังทลายลง
ในที่สุด ในช่วงปลายปี 2021 EOS Network Foundation (ENF) และโหนดต่างๆ หลายแห่งได้เริ่ม การลุกฮือเพื่อการปกครอง เพื่อพยายามเจรจากับ Block.one เพื่อคืนเงิน คืนชื่อโดเมน และโอนอำนาจการปกครอง หลังจากการเจรจาล้มเหลว พวกเขาจึงหันมาเสนอข้อเสนอการปกครอง และในที่สุดก็ได้รับการลงคะแนนเสียงแบบออนเชนเพื่อล้างอำนาจการปกครองของ Block.one
แม้ว่าการชำระบัญชีการกำกับดูแลจะกลายเป็นความจริงแล้ว แต่สิทธิในการใช้เงินยังคงอยู่ในมือของ Block.one และข้อพิพาททางกฎหมายระหว่างทั้งสองฝ่ายยังไม่ได้รับการแก้ไข สิ่งนี้ยังกลายเป็นปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขสำหรับชุมชน EOS อีกด้วย
หากซูมออกมา จะเห็นว่าไม่ใช่แค่ EOS เท่านั้น แต่ ผู้สังหาร Ethereum ในอดีตและแม้แต่ Ethereum เองต่างก็ได้รับผลกระทบจาก ภาวะเงินเฟ้อ ที่แพร่ระบาดของเครือข่ายสาธารณะพื้นฐาน
กลับมาที่ตลาดทุนหลัก “เรื่องเล่าการปฏิบัติตาม” ของ Bullish
วันนี้ Bullish ได้ยื่นใบสมัคร IPO อีกครั้งกับ SEC ในครั้งนี้ บริษัทได้หลีกเลี่ยง ช่องทางด่วน ของ SPAC และ กลับไปใช้กระบวนการตรวจสอบแบบเดิม โดยพยายาม คืนสภาพ ตัวเองให้กลับมาเป็นสถาบันการเงินแบบเดิมที่คุ้นเคย: มีตรรกะที่ชัดเจน เส้นทางที่ชัดเจน โครงสร้างที่มั่นคง และบรรยายบทบาทของตนในโลกของคริปโตด้วยภาษาที่สอดคล้อง
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นสัญญาณที่ชัดเจน: พวกเขาไม่ต้องการพึ่งพา แนวโน้มตลาด อีกต่อไปเพื่อก้าวขึ้นสู่จุดสูงสุด แต่เต็มใจที่จะหยั่งรากผ่าน การดำเนินการที่มีโครงสร้าง มากกว่า เรื่องราวของพวกเขาไม่ได้เป็นเพียงความพยายามของ Bullish เท่านั้น แต่ยังแสดงถึงความเข้าใจใหม่ของอุตสาหกรรมคริปโตเกี่ยวกับ ความยั่งยืน อีกด้วย
ตามข้อมูลจาก bitcointreasuries ในขณะนี้ Block.one ยังคงถือครอง bitcoins อยู่ 164,000 เหรียญ (มูลค่าตลาดมากกว่า 17,600 ล้านเหรียญสหรัฐ) ทำให้เป็นบริษัทเอกชนที่มี bitcoins มากที่สุด ตาม รายงานทางการเงิน ของ SEC ที่เผยแพร่บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ณ ปี 2021 Bullish มี สินทรัพย์รวมประมาณ 5,850 ล้านเหรียญสหรัฐ โดย สินทรัพย์สุทธิสูงถึง 4,690 ล้านเหรียญสหรัฐ และสถานะทางการเงินของบริษัทก็มั่นคง
Crypto กำลังมุ่งหน้าสู่ IPO แล้ว Wall Street จะเป็นจุดหมายต่อไปหรือไม่?
นับตั้งแต่การจดทะเบียนของ Circle ที่ประสบความสำเร็จในปี 2025 ก็ได้กลายเป็นเทรนด์สำหรับบริษัท crypto ที่จะเข้าแถวเพื่อจดทะเบียน: Gemini วางแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในปีหน้า และยังมีข่าวลือว่าผู้จัดทำ stablecoin อย่าง Paxos กำลังติดต่อกับธนาคารเพื่อการลงทุนอยู่ด้วย
ตรรกะเบื้องหลังนี้คือการเปลี่ยนแปลงในเรื่องเล่าส่วนรวม: จาก การทำลายระบบการเงิน ไปเป็น การก้าวเข้าสู่ระบบการเงิน
ในอดีต โปรเจ็กต์คริปโตมักพูดถึง ยูโทเปียแบบกระจายอำนาจ เสมอ แต่ตอนนี้ พวกเขาพูดถึงระบบการเงินดิจิทัลที่ สอดคล้อง ควบคุมได้ และยั่งยืน พวกเขาไม่ต้องพึ่งพาเงินด่วนที่เกิดจากความผันผวนอีกต่อไป แต่พึ่งพารายได้ ความเหนียวแน่นของผู้ใช้ และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อสร้างความไว้วางใจ
ในแนวโน้มนี้ บทบาทของ Bullish ค่อนข้างเป็นสัญลักษณ์:
เป็นการทดลองของ Block.one ที่จะ “ฟอกเงิน” เส้นทางทุนเก่า
นับเป็นจุดเริ่มต้นใหม่ของสถาบันหลังจากที่ชุมชน EOS “ตัดความสัมพันธ์”
ถือเป็นการฝึกฝนการเคลื่อนไหวเชิงรุกของอุตสาหกรรมคริปโตเพื่อก้าวสู่กระแสหลัก และเป็นความพยายามที่จะกลายเป็นบทบาทที่กระแสหลักยอมรับได้
ในอีกแง่หนึ่ง มันอาจไม่ใช่จุดสิ้นสุดของโลกคริปโต แต่ก็อาจจะเป็น สถานีถ่ายทอด ที่เชื่อมต่อสองโลกก็ได้
