ผู้แต่งต้นฉบับ: Two Prime
คำแปลต้นฉบับ: Tim, PANews
มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับวงจรขาขึ้น-ขาลงสี่ปีของ Bitcoin รูปแบบของการเพิ่มขึ้นสองเท่า การพังทลาย และการไต่ระดับขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่นี้ถือเป็นเรื่องปกติตลอดประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่ของ Bitcoin แต่สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่ามีเหตุผลที่ดีที่จะชี้ให้เห็นว่าวงจรสี่ปีนี้อาจใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว
คำถามแรกที่ต้องถามคือ เหตุใดจึงเกิดรอบสี่ปี?
อาจเกิดจากปัจจัย 3 ประการ คือ
เอฟเฟกต์การลดครึ่งหนึ่ง
รางวัลการขุด Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ 210,000 บล็อก (ประมาณทุกสี่ปี) ซึ่งเป็นกลไกที่สร้างการขาดแคลนอุปทานและมักทำให้ราคาเพิ่มขึ้นในปีต่อๆ มา
ความขาดแคลนของสินทรัพย์มักจะวัดจากอัตราส่วนสต็อคต่อโฟลว์ (S2F) ซึ่งเป็นอัตราส่วนของอุปทานทั้งหมดในปัจจุบันต่อการเพิ่มขึ้นของอุปทานในแต่ละปี ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์ทองคำที่หายากจะมีอัตราส่วน S2F อยู่ที่ 60 (ซึ่งผันผวนเล็กน้อยเนื่องจากการค้นพบเหมืองทองคำแห่งใหม่) อัตราส่วน S2F ของ Bitcoin ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 120 ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของอุปทานในแต่ละปีนั้นมีเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของทองคำเท่านั้น ตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นในแต่ละครั้งที่ลดลงครึ่งหนึ่ง
วงจรสภาพคล่องโลก
พวกเราและสถาบันอื่นๆ อธิบายความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับสภาพคล่อง M2 ทั่วโลกมาแล้วหลายครั้ง หลายคนเชื่อว่าสภาพคล่องเป็นไปตามกฎวัฏจักรที่กินเวลาประมาณสี่ปี แม้ว่าความแม่นยำจะไม่สูงเท่าจังหวะของ Bitcoin halving แต่ความสัมพันธ์นี้มีอยู่จริง หากทฤษฎีนี้เป็นจริง ปรากฏการณ์ที่ Bitcoin ก้าวตามทันก็สมเหตุสมผล
มุมมองทางจิตวิทยา
ทุกครั้งที่ตลาดกระทิงพุ่งสูงขึ้น คลื่นความนิยมใหม่ก็เกิดขึ้น รูปแบบพฤติกรรมของผู้คนยืนยันคำกล่าวของคานธี: ก่อนอื่นจงเพิกเฉยต่อคุณ จากนั้นหัวเราะเยาะคุณ จากนั้นต่อสู้กับคุณ และในที่สุดคุณจะชนะ วงจรนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า และทุกๆ สี่ปี ผู้คนจะยอมรับมูลค่าของ Bitcoin มากขึ้น และทำให้มันมีเหตุผลมากขึ้น ผู้คนจะตื่นเต้นมากเกินไปเสมอ และการล่มสลายที่ตามมาจะทำให้วงจรทั้งหมดเกิดขึ้นซ้ำอีก
คำถามในตอนนี้ก็คือ ปัจจัยเหล่านี้ยังคงผลักดันราคาของ Bitcoin อยู่หรือไม่?
1. เอฟเฟกต์การลดครึ่งหนึ่ง
หลังจากการแบ่งครึ่งแต่ละครั้ง สัดส่วนของ Bitcoin ใหม่ต่ออุปทานทั้งหมดลดลงเรื่อยๆ เมื่ออุปทานใหม่คิดเป็น 25% ของอุปทานทั้งหมด การลดลงเหลือ 12.5% ก็มีผลกระทบอย่างมาก แต่ตอนนี้มันลดลงจากประมาณ 0.8% เหลือ 0.4% และผลกระทบที่แท้จริงไม่เหมือนเดิมอีกต่อไป
2. วงจรสภาพคล่องโลก
สภาพคล่องทั่วโลกยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อราคา Bitcoin แม้ว่าอิทธิพลนี้จะเปลี่ยนไปแล้วก็ตาม Bitcoin ได้เปลี่ยนจากการถูกครอบงำโดยผู้ค้าปลีกไปเป็นการถูกครอบงำโดยสถาบัน และพฤติกรรมการซื้อขายก็เปลี่ยนไป สถาบันต่างๆ กำลังสะสมในระยะยาว และราคาที่ลดลงในระยะสั้นถึงระยะกลางจะไม่ทำให้พวกเขาต้องออกจากตลาด ดังนั้น แม้ว่าสภาพคล่องทั่วโลกจะยังคงส่งผลกระทบต่อราคา Bitcoin แต่ความอ่อนไหวต่อสภาพคล่อง M2 จะยังคงลดลงต่อไป นอกจากนี้ พฤติกรรมการซื้อ Bitcoin ของสถาบันนอกตลาดยังลดความผันผวนของราคา ซึ่งเป็นจุดที่ความเชื่อมั่นที่แท้จริงใน Bitcoin อยู่ การใช้จ่ายทางการเงินที่ไม่ได้รับการควบคุมจะถูกดูดซับโดย Bitcoin และจะเดินหน้าไปสู่อนาคตที่สดใสต่อไป
3. มุมมองด้านจิตวิทยา
ยิ่ง Bitcoin ได้รับการยอมรับมากขึ้นเท่าไร ก็ยิ่งมีเสถียรภาพทางจิตวิทยามากขึ้นเท่านั้น อิทธิพลของการขายปลีกจะลดน้อยลง และการเปลี่ยนแปลงของการครอบงำตลาดไปสู่ผู้ซื้อสถาบันจะช่วยลดความผันผวนที่เกิดจากนักลงทุนรายย่อยได้เช่นกัน
โดยรวมแล้ว Bitcoin ยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มดีที่สุดในโลก และรูปแบบการเติบโตของ Bitcoin กำลังเปลี่ยนแปลงจากการเติบโตแบบเป็นวัฏจักรเป็นการเติบโตแบบเส้นตรง (ตามมาตราส่วนลอการิทึม) สภาพคล่องทั่วโลกได้กลายมาเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในตลาดปัจจุบัน ซึ่งต่างจากเส้นทางการแพร่กระจายจากบนลงล่างของสินทรัพย์ส่วนใหญ่ (จากสถาบันสู่ผู้ลงทุนรายย่อย) Bitcoin สามารถแทรกซึมจากล่างขึ้นบนจากฐานมวลชนสู่สถาบันหลักได้ ด้วยเหตุนี้ เราจึงได้เห็นตลาดมีเสถียรภาพในกระบวนการเติบโตเต็มที่ และรูปแบบวิวัฒนาการของ Bitcoin กำลังกลายเป็นมาตรฐานและเป็นระเบียบมากขึ้น (ที่มาของภาพ: DeathCab)
