สรุปประเด็นสำคัญ
การที่รัสเซียใช้ Stablecoin ในธุรกิจค้าขายน้ำมันแสดงให้เห็นว่า Stablecoin ไม่ใช่เครื่องมือที่ไม่จำเป็นอีกต่อไป แต่กลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่แท้จริงในการค้าข้ามพรมแดนที่มีความเสี่ยงสูง
แม้จะมีข้อจำกัดเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลในประเทศ แต่จีนและอินเดียก็ได้รับประโยชน์จากการทำธุรกรรม stablecoin กับรัสเซีย และสัมผัสกับประสิทธิภาพของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจในระดับชาติอย่างเงียบๆ
รัฐบาลทั่วโลกกำลังตอบสนองในรูปแบบที่แตกต่างกัน แต่ทั้งหมดยอมรับว่า Stablecoin กำลังปรับเปลี่ยนรูปแบบการไหลเวียนของมูลค่าข้ามพรมแดน
1. การเพิ่มขึ้นของ Stablecoins ในฐานะสกุลเงินเชิงยุทธศาสตร์ภายใต้การคว่ำบาตร
Stablecoins กำลังเติบโตอย่างมีความสำคัญในระดับโลก ไม่เพียงแต่ในฐานะเครื่องมือเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้งานได้จริงอีกด้วย โดยเริ่มตั้งแต่สำหรับบุคคล สถาบัน และขณะนี้รวมถึงทั้งประเทศ
การเพิ่มขึ้นของ Stablecoin เริ่มต้นในสภาพแวดล้อมที่เป็นสกุลเงินดิจิทัล โดยผู้ซื้อขายใช้ Stablecoin เช่น USDT และ USDC ในการซื้อขาย โอนเงินอย่างมีประสิทธิภาพ และเข้าถึงสภาพคล่องบนแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ Stablecoins ช่วยเพิ่มการเข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะในตลาดที่มีโครงสร้างพื้นฐานด้านการธนาคารหรือการควบคุมเงินทุนที่จำกัด
ต่อมาการนำ Stablecoin มาใช้ก็ขยายไปสู่กรณีการใช้งานในระดับสถาบันและ B2B ธุรกิจต่างๆ เริ่มใช้ Stablecoin สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การชำระเงินกับซัพพลายเออร์ และการจ่ายเงินเดือน โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ซึ่งบริการธนาคารแบบดั้งเดิมไม่น่าเชื่อถือหรือมีค่าใช้จ่ายสูง เมื่อเทียบกับการโอนเงินผ่าน SWIFT หรือธนาคารตัวแทน การทำธุรกรรม stablecoin จะได้รับการชำระเงินเกือบจะทันที โดยไม่ต้องผ่านคนกลาง และมีต้นทุนต่ำกว่าอย่างเห็นได้ชัด สิ่งนี้ทำให้ Stablecoin ไม่เพียงแต่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังมีความจำเป็นมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับบริษัทที่ดำเนินการในภูมิภาคที่ไม่มั่นคงทางการเมืองหรือเศรษฐกิจอีกด้วย
ขณะนี้ Stablecoin กำลังถูกทดสอบในระดับชาติ บทบาทของมันกำลังเปลี่ยนจากความสะดวกไปเป็นเชิงกลยุทธ์ ประเทศต่างๆ ที่เผชิญกับการคว่ำบาตรหรือกำลังมองหาทางเลือกอื่นต่อระบบการเงินที่ถูกควบคุมโดยสหรัฐฯ เช่น รัสเซีย หันมาใช้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ
ในขณะที่ Stablecoin เปลี่ยนจากการเป็นเครื่องมือขององค์กรไปเป็นเครื่องมือสำหรับการค้าในระดับประเทศ บทบาทของ Stablecoin ก็เปลี่ยนจากความสะดวกในการดำเนินงานไปเป็นความจำเป็นทางการเมือง รายงานนี้จะสำรวจว่า Stablecoin ถูกนำมาใช้เพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัด ลดต้นทุน และเปิดเส้นทางการค้าใหม่ได้อย่างไรผ่านการศึกษากรณีในโลกแห่งความเป็นจริง
2. การประยุกต์ใช้ Stablecoins ในทางปฏิบัติ: การค้าโลกปรับตัวอย่างไรเบื้องหลัง
ที่มา : Statista
รัสเซียเริ่มนำ stablecoin เช่น USDT และสกุลเงินดิจิทัลหลักเช่น Bitcoin และ Ethereum เข้ามาใช้ในธุรกิจการค้าน้ำมันกับจีนมากขึ้น ตามรายงานของสำนักข่าว Reuters เมื่อเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 นี่เป็นความพยายามเชิงกลยุทธ์เพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรของชาติตะวันตก
รูปแบบธุรกรรมค่อนข้างเรียบง่าย ผู้ซื้อชาวจีนจะโอนเงินตราในประเทศ เช่น เงินหยวน ให้ตัวกลางซึ่งจะแปลงเงินดังกล่าวให้เป็นสกุลเงินเสถียร (stablecoin) หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ จากนั้นสินทรัพย์จะถูกโอนไปยังผู้ส่งออกของรัสเซียซึ่งจะแปลงเงินเป็นรูเบิล การยกเว้นตัวกลางทางการเงินฝั่งตะวันตก กระบวนการนี้จะช่วยลดความเสี่ยงจากการถูกคว่ำบาตร และเพิ่มความยืดหยุ่นในการทำธุรกรรม
ในบรรดาสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ในการทำธุรกรรมเหล่านี้ Stablecoin มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง แม้ว่าจะมีการใช้ Bitcoin และ Ethereum เป็นครั้งคราว แต่ราคาที่ผันผวนทำให้ไม่เหมาะกับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ ในทางตรงกันข้าม Stablecoin เช่น USDT นั้นให้เสถียรภาพด้านราคา สภาพคล่องสูง และการโอนที่ง่าย ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่รองรับบทบาทที่เติบโตของ Stablecoin ในการชำระเงินข้ามพรมแดนในสภาพแวดล้อมที่มีข้อจำกัด
ที่น่าสังเกตคือ จีนยังคงกำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อการใช้สกุลเงินดิจิทัลภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ทางการดูเหมือนจะยอมรับการซื้อขาย stablecoin ในบริบทของการค้าพลังงานกับรัสเซีย แม้ว่าจะไม่ได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการ แต่ความอดทนในการเลือกสรรนี้สะท้อนให้เห็นถึงลำดับความสำคัญตามหลักปฏิบัติ โดยเฉพาะความจำเป็นในการรักษาห่วงโซ่อุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ท่ามกลางแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์
ท่าทีสองประการนี้—ซึ่งรวมความระมัดระวังด้านกฎระเบียบเข้ากับการมีส่วนร่วมในทางปฏิบัติ—เน้นย้ำถึงแนวโน้มในการนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้อย่างเงียบๆ เพื่อประโยชน์ในการปฏิบัติงานแม้จะอยู่ภายใต้ระบอบการปกครองที่มีการจำกัดอย่างเป็นทางการก็ตาม สำหรับประเทศจีน การชำระเงินแบบ Stablecoin ถือเป็นช่องทางในการหลีกเลี่ยงระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ และรักษาความต่อเนื่องของการค้า
ที่มา: Chainalysis
รัสเซียไม่ได้อยู่คนเดียว ประเทศอื่นๆ ที่ถูกคว่ำบาตร เช่น อิหร่านและเวเนซุเอลา ก็ได้หันมาใช้ stablecoin เช่นกันเพื่อรักษาการค้าระหว่างประเทศ ตัวอย่างเหล่านี้แสดงให้เห็นว่ามีการใช้งาน Stablecoin มากขึ้นเรื่อยๆ ในฐานะเครื่องมือในการให้ธุรกิจดำเนินต่อไปได้ในสภาพแวดล้อมที่มีข้อจำกัดทางการเมือง
แม้ว่ามาตรการคว่ำบาตรจะผ่อนคลายลงตามกาลเวลา แต่การชำระเงินที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ก็มีแนวโน้มที่จะยังคงใช้ต่อไป ข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติการ เช่น ธุรกรรมที่รวดเร็วยิ่งขึ้นและต้นทุนที่ต่ำลง ถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากเสถียรภาพด้านราคากลายเป็นปัจจัยที่สำคัญเพิ่มมากขึ้นในการค้าข้ามพรมแดน คาดว่าจะมีประเทศต่างๆ มากขึ้นที่จะเร่งหารือเกี่ยวกับการนำ stablecoin มาใช้
3. กระแส Stablecoin ระดับโลก: การอัปเดตกฎระเบียบและการเปลี่ยนแปลงของสถาบัน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งรัสเซียได้สัมผัสประสบการณ์การใช้งานจริงของ Stablecoin จากประสบการณ์ตรง หลังจากที่สหรัฐอเมริกาได้ระงับการใช้งานกระเป๋าสตางค์ที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย Garantex ที่ถูกคว่ำบาตร เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังของรัสเซียได้เรียกร้องให้พัฒนา stablecoin ที่รองรับด้วยรูเบิล ซึ่งเป็นทางเลือกภายในประเทศที่จะช่วยลดการพึ่งพาผู้ออกหลักทรัพย์ต่างชาติ และปกป้องธุรกรรมในอนาคตจากการควบคุมจากภายนอก
นอกจากรัสเซียแล้ว ยังมีประเทศอื่น ๆ อีกหลายประเทศที่กำลังเร่งสำรวจการนำ Stablecoin มาใช้อีกด้วย แม้ว่าแรงจูงใจหลักของรัสเซียคือการหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรจากภายนอก แต่ประเทศอื่นๆ จำนวนมากยังมองว่า Stablecoin เป็นเครื่องมือในการเพิ่มอำนาจอธิปไตยทางการเงินหรือตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้อย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น นอกจากนี้ ความน่าดึงดูดใจดังกล่าวยังอยู่ที่ศักยภาพในการโอนเงินข้ามพรมแดนที่รวดเร็วและถูกกว่า ซึ่งเน้นย้ำถึงบทบาทของ Stablecoin ในฐานะตัวขับเคลื่อนการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินให้ทันสมัย
ประเทศไทย: ในเดือนมีนาคม 2025 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) อนุมัติธุรกรรม USDT และ USDC
ญี่ปุ่น: ในเดือนมีนาคม 2025 SBI VC Trade ได้ร่วมมือกับ Circle เพื่อเปิดตัว USDC ซึ่งได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบจากสำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (JFSA)
สิงคโปร์: ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2566 ได้มีการกำหนดกรอบการกำกับดูแลสำหรับสกุลเงินเสถียร (เชื่อมโยงกับดอลลาร์สิงคโปร์หรือสกุลเงิน G10) เพื่อให้ธนาคารและผู้ที่ไม่ใช่ธนาคารสามารถออกสกุลเงินเหล่านี้ได้
ฮ่องกง: ร่างกฎหมาย Stablecoin ประกาศเมื่อเดือนธันวาคม 2024 ซึ่งกำหนดให้ผู้ออกต้องได้รับใบอนุญาตจากสำนักงานการเงินฮ่องกง ลานทดสอบกฎระเบียบกำลังดำเนินอยู่
สหรัฐอเมริกา: ยังไม่มีกฎหมายที่ครอบคลุม ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 ก.ล.ต. กล่าวว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการหนุนหลังเต็มรูปแบบ เช่น USDC และ USDT ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 พระราชบัญญัติ GENIUS ที่ได้รับการผ่านโดยคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภา มีวัตถุประสงค์เพื่อควบคุมสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในการชำระเงิน USDC และ USDT ยังคงใช้กันอย่างแพร่หลาย
เกาหลีใต้: ธนาคารในประเทศรายใหญ่เตรียมออก stablecoin สกุลเงินวอนของเกาหลีเป็นสกุลแรกร่วมกัน
การพัฒนาดังกล่าวเผยให้เห็นแนวโน้มสำคัญสองประการ ประการแรก การควบคุม stablecoin ได้พัฒนาไปจากแค่การหารือในเชิงแนวคิดแล้ว โดยรัฐบาลต่างๆ เป็นผู้กำหนดพารามิเตอร์ทางกฎหมายและการปฏิบัติการอย่างแข็งขัน ประการที่สอง ความแตกต่างทางภูมิศาสตร์เริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้น ประเทศเช่นญี่ปุ่นและสิงคโปร์กำลังผลักดันการรวม Stablecoin ที่ได้รับการควบคุม ในขณะที่ประเทศอื่นๆ เช่นไทยกำลังใช้มาตรการที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อปกป้องการควบคุมการเงินในประเทศ
แม้จะมีการแยกส่วนนี้ แต่ก็มีการยอมรับอย่างกว้างขวางทั่วโลกว่า Stablecoin กำลังจะกลายเป็นส่วนถาวรของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก บางประเทศมองว่าเป็นความท้าทายต่อสกุลเงินของประเทศ ในขณะที่บางประเทศมองว่าเป็นเครื่องมือการชำระเงินที่รวดเร็วและมีประสิทธิภาพมากกว่าสำหรับการค้าโลก ผลที่ได้คือ Stablecoin กำลังมีความสำคัญเพิ่มมากขึ้นทั้งในด้านกฎระเบียบ สถาบัน และภาคธุรกิจ
4. Stablecoins ไม่ใช่การแก้ไขปัญหาอย่างรวดเร็ว แต่เป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่
การใช้ stablecoin ที่เพิ่มมากขึ้นในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ไม่ใช่เพียงความพยายามที่จะหลีกเลี่ยงกฎระเบียบเท่านั้น แม้แต่ประเทศต่างๆ ที่ไม่เคยเชื่อถือสกุลเงินดิจิทัลมาก่อน เช่น จีนและอินเดีย ก็ได้เริ่มใช้ stablecoin โดยอ้อมในการค้าสินค้าโภคภัณฑ์เชิงกลยุทธ์ และได้สัมผัสถึงประโยชน์ใช้สอยในทางปฏิบัติของ stablecoin โดยตรง
การพัฒนานี้ก้าวไปไกลกว่าการหลบเลี่ยงการคว่ำบาตร สิ่งที่เริ่มต้นจากการทดลองในระดับการค้าปลีกได้พัฒนาเป็นการบูรณาการในระดับสถาบันและแม้แต่ระดับประเทศ ทำให้ Stablecoin เป็นหนึ่งในนวัตกรรมบล็อคเชนไม่กี่อย่างที่แสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาดที่แท้จริง ผลที่ตามมา คือ Stablecoin ได้รับการมองว่าเป็นส่วนที่ถูกต้องตามกฎหมายของระบบการเงินสมัยใหม่มากขึ้นเรื่อยๆ แทนที่จะเป็นเครื่องมือสำหรับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย
สถาบันที่มองว่า Stablecoin เป็นองค์ประกอบโครงสร้างของสถาปัตยกรรมทางการเงินในอนาคต มากกว่าที่จะเป็นโซลูชันเฉพาะหน้า อาจเป็นกลุ่มที่เป็นผู้นำคลื่นลูกต่อไปของนวัตกรรมทางการเงิน ในทางกลับกัน สถาบันที่ล่าช้าในการมีส่วนร่วมมีความเสี่ยงต่อการปรับตัวเข้ากับมาตรฐานที่ผู้อื่นกำหนดไว้โดยไม่ตั้งใจ ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบายและผู้นำทางการเงินจะต้องเข้าใจลักษณะของ Stablecoin และศักยภาพในระยะยาว และพัฒนากลยุทธ์ที่สอดคล้องกับทิศทางการวิวัฒนาการของระบบการเงินโลก
