ผู้เขียนต้นฉบับ: Delphi Digital

การรวบรวม | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

นักแปล｜Azuma ( @azuma_eth )

หมายเหตุบรรณาธิการ: เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม Delphi Digital สถาบันวิจัยการลงทุนที่มีชื่อเสียง เผยแพร่รายงานแนวโน้มตลาดสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลในปี 2025 บทความนี้เป็นส่วนแรกของรายงาน ซึ่งส่วนใหญ่สรุปการวิเคราะห์ของ Delphi Digital เกี่ยวกับแนวโน้มของ Bitcoin และศักยภาพขาขึ้นในปี 2558

Delphi Digital กล่าวว่าหากแนวโน้มในอดีตเกิดขึ้นซ้ำ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 175,000 เหรียญสหรัฐรอบนี้ และคาดว่าจะสูงถึง 190,000-200,000 เหรียญสหรัฐในระยะสั้น

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับของ Delphi Digital เรียบเรียงโดย Odaily Planet Daily

ในช่วงปลายปี 2022 เราได้สรุปกรณีที่ว่าทำไมตลาดหมีจึงถึงจุดต่ำสุด

สิบห้าเดือนที่ผ่านมา เราเริ่มพูดถึงความมั่นใจในวัฏจักรขาขึ้นที่กำลังจะมาถึงมากขึ้น

ในรายงานประจำปีของปีที่แล้ว เรายังคาดการณ์ว่า BTC จะทะลุระดับสูงสุดใหม่ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024

แม้ว่าจากมุมมองทางเทคนิค BTC พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ในช่วงต้นเดือนมีนาคมปีนี้เนื่องจากการเก็งกำไรของ ETF ความก้าวหน้าครั้งล่าสุดนั้นสอดคล้องกับความคาดหวังเดิมของเรามากกว่า

เมื่อรายงานประจำปีของปีที่แล้วเผยแพร่ เหลือเวลาเพียงสามเดือนก่อนที่ Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่งครั้งต่อไป เราสังเกตได้จากข้อมูลในอดีตว่า BTC มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง และเข้าสู่การรวมตัวหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง เพื่อเป็นการวางรากฐานสำหรับการได้รับผลกำไรที่มากขึ้นในภายหลัง

กรอไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วจนถึงวันนี้ และแนวโน้มที่แท้จริงของ BTC โดยพื้นฐานแล้วสอดคล้องกับเส้นทางนี้

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ BTC ในช่วงระยะเวลาที่ผ่านมาทำให้ตลาดอยู่ในสถานะที่ดีมากในการก้าวไปสู่พื้นที่ที่มากขึ้น

นอกจากนี้เรายังย้ำมุมมองของเรา ว่าการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ไม่ใช่ตัวเร่งสำคัญสำหรับภาวะกระทิง แต่เกิดขึ้นพร้อมกับช่วงเวลาของการเพิ่มขึ้นของวัฏจักรของ BTC

ดังภาพด้านล่างนี่คือสถานการณ์ในขณะนั้น

นี่คือสถานการณ์ปัจจุบัน

เกือบจะเป็นเรื่องมหัศจรรย์ที่แนวโน้มของ BTC สอดคล้องกับการคาดการณ์วงจรของ Delphi Digital

ผู้อ่านที่ได้อ่านรายงานการวิจัยของ Delphi Digital มาเป็นเวลานานอาจรู้ว่าเหตุใดจึงเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ ไม่ใช่เรื่องมหัศจรรย์

ตลาดได้รับแรงผลักดันจากโมเมนตัม และเห็นได้ชัดเจนด้วย BTC และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ

แต่ละจุดสูงสุดตลอดกาลของ BTC ใกล้เคียงกับ “ตัวบ่งชี้ RSI รายเดือนที่ทะลุเกิน 70” ในตลาดกระทิงครั้งก่อน ตลาดมักจะไม่หมดแรงจนกว่าตัวบ่งชี้จะทะลุเหนือ 90

หากแนวปฏิบัติในอดีตนี้เกิดขึ้นซ้ำรอย BTC จะต้องเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 175,000 ดอลลาร์ในรอบนี้เพื่อไปถึงระดับ RSI ที่สอดคล้องกัน (หากมันเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างบ้าคลั่งจริง ๆ ก็อาจสูงถึง 190,000-200,000 ดอลลาร์) การคาดการณ์นี้สันนิษฐานว่าจุดสูงสุดของวงจรปัจจุบันจะตามมาด้วยช่วงที่มีการเพิ่มขึ้นแบบเร่ง เช่นเดียวกับในรอบก่อนหน้าส่วนใหญ่

เมื่อพิจารณาจากความผันผวน ความผันผวนในปัจจุบันของ BTC ยังต่ำกว่าความผันผวน “ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน 1-2” ซึ่งโดยทั่วไปจะบ่งบอกถึงจุดสูงสุดของวัฏจักร

ในอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างรวดเร็ว เป็นเรื่องยากที่จะเห็นป่าผ่านต้นไม้ เราทุกคนรู้ดีว่าความผันผวนเป็นดาบสองคม ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมขอบเขตเวลาจึงมีความสำคัญ

หากคุณต้องการหลักฐานเพิ่มเติม นี่คือข้อเท็จจริงที่น่าสนุก แม้ว่าคุณจะซื้อ BTC ที่จุดสูงสุดของวงจรในเดือนพฤศจิกายน 2021 แต่ถ้าคุณถือไว้ มันก็จะยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์หลักทุกประเภทในปัจจุบัน

การทะลุทะลวงของ Bitcoin ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดเวลานั้นเป็นมากกว่าพาดหัวข่าวที่จับใจ แต่เป็นตัวขับเคลื่อนขั้นสูงสุดของ “แนวโน้มความเสี่ยง” สำหรับตลาดสกุลเงินดิจิตอล

“ ราคาเป็นตัวขับเคลื่อนขั้นสูงสุดของความสนใจ กระแสเงินทุน และกิจกรรมออนไลน์”

ในรอบที่แล้ว จนกระทั่งราคาของ Bitcoin ทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้าที่นักลงทุนรายย่อยหลั่งไหลเข้ามาเป็นจำนวนมาก แนวโน้มนี้สามารถเห็นได้จากการค้นหาใน Google ที่เพิ่มขึ้นและการรายงานข่าวของ “Bitcoin” ไปจนถึงการเติบโตของรายได้จากการซื้อขายค้าปลีกของ Coinbase ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้นและทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้านี้

ราคาขับเคลื่อนความสนใจ ซึ่งจะเร่ง FOMO และการไหลเข้าของเงินทุน

แนวโน้มการไหลของ BTC ETF ในปีนี้แสดงให้เห็นแนวโน้มนี้อย่างชัดเจน

iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) มีการไหลเข้าสูงสุดเป็นอันดับสามในบรรดา ETF ทั้งหมดในปีนี้ แซงหน้า S&P 500 ETF ที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งเท่านั้น ซึ่งมีมูลค่ารวมกัน 20 เท่าของ AUM ของ IBIT (ประมาณ $1.1 ล้านล้าน)

ราคาเป็นตัวขับเคลื่อนขั้นสูงสุด และ Bitcoin อยู่ในอันดับต้นๆ ของสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นเป็นเวลาสองปีติดต่อกัน เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ประเภทดั้งเดิม

BTC ไม่เพียงแต่แตะระดับสูงสุดใหม่เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังแตะระดับสูงสุดใหม่เมื่อเทียบกับ NDX (ดัชนี Nasdaq 100) ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ในปีนี้

BTC ยังทำจุดสูงสุดใหม่เมื่อเทียบกับ SPX (S&P 500)... และ SPX กำลังอยู่บนเส้นทางที่จะมีผลงานที่ดีที่สุดในรอบสามทศวรรษที่ผ่านมาของปีนี้

BTC ยังทำจุดสูงสุดใหม่เมื่อเทียบกับทองคำ

เราพูดมานานแล้วว่าวันหนึ่ง ความอัปยศของ BTC จะถูกลบออก วันหนึ่ง การไม่เกี่ยวข้องกับ BTC จะกลายเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่นักลงทุนและสถาบันต้องเผชิญ ในความเห็นของเรา วันนั้นมาถึงแล้ว

การหัวเราะเยาะ Bitcoin ไม่ใช่เรื่องดีอีกต่อไป รอบนี้จะทำให้สถานะของ BTC แข็งแกร่งขึ้นในฐานะสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถละเลยได้อีกต่อไป

มูลค่าตลาดปัจจุบันของ BTC อยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์

นี่เป็นจำนวนมาก หาก Bitcoin เป็นบริษัทที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ BTC จะเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าที่สุดอันดับที่หกของโลก

ไม่นานมานี้ หลายคนคิดว่า BTC จำนวน 100,000 ดอลลาร์เป็นเพียงความฝัน ปัจจุบันไทม์ไลน์ของโซเชียลมีเดียเต็มไปด้วยความคาดหวังดังต่อไปนี้

• ที่ราคา 91,150 ดอลลาร์ BTC พลิกกลับ Saudi Aramco;

• ที่ 109,650 ดอลลาร์ BTC จะพลิกกลับ Amazon

• ที่ 107,280 ดอลลาร์ BTC จะพลิก Google

• ที่ 156,700 ดอลลาร์ BTC จะพลิก Microsoft;

• ที่ 170,900 ดอลลาร์ BTC จะพลิก Apple;

• ที่ $179,680, BTC จะพลิก Nvidia...

ขณะนี้ Bitcoin มีขนาดใหญ่พอที่จะดึงดูดความสนใจที่สมควรได้รับ แต่ก็ไม่ได้ใหญ่มากจนไม่มีพื้นที่เพียงพอที่จะเติบโต

ในขณะที่เขียน:

• มูลค่าตลาดของ BTC ยังคงคิดเป็นเพียง 11% ของมูลค่าตลาดรวมของ MAG 7 (AAPL, NVDA, MSFT, AMZN, GOOGL, META, TSLA)

• มูลค่าตลาดของ BTC น้อยกว่า 3% ของมูลค่าตลาดรวมของหุ้นสหรัฐ และ 1.5% ของมูลค่าตลาดรวมของหุ้นทั่วโลก

• มูลค่าตลาดทั้งหมดของ BTC ยังคงคิดเป็นเพียง 5% ของหนี้สาธารณะคงค้างทั้งหมดของสหรัฐอเมริกา ซึ่งน้อยกว่า 0.7% ของหนี้ทั่วโลกทั้งหมด (หนี้สาธารณะ + หนี้เอกชน)

• กองทุนที่ถือโดยกองทุนตลาดเงินสหรัฐมีมูลค่า 3 เท่าของมูลค่าตลาดของ BTC

• มูลค่าตลาดของ BTC ยังคงเท่ากับ 15% ของสินทรัพย์ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกเท่านั้น ตามสมมุติฐาน หากธนาคารกลางทั่วโลกจัดสรรทองคำสำรอง 5% ให้กับ BTC จะทำให้มีกำลังซื้อเพิ่มขึ้นมากกว่า 150 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับ 3 เท่าของการไหลเข้าสุทธิทั้งหมดของ IBIT ในปีนี้

• มูลค่าสุทธิของครัวเรือนอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ (มากกว่า 160 ล้านล้านดอลลาร์) ซึ่งสูงกว่าจุดสูงสุดก่อนเกิดโรคระบาดมากกว่า 40 ล้านล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนส่วนใหญ่จากราคาบ้านที่สูงขึ้นและตลาดหุ้นที่เฟื่องฟู ตัวเลขนี้เป็น 80 เท่าของมูลค่าตลาดปัจจุบันของ Bitcoin

ประเด็นก็คือ ยังมีเงินจำนวนมากที่เจาะลึกในตลาด BTC และสกุลเงินดิจิทัล ทั้งหมดนี้จะกลายเป็นความต้องการที่ซ่อนอยู่เมื่อผู้คนมั่นใจว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะเคลื่อนไหวสูงขึ้น

เนื่องจากเฟดและธนาคารกลางอื่นๆ กดดันให้ค่าเงินของตนอ่อนค่าลง 5-7% ต่อปี นักลงทุนจะต้องได้รับผลตอบแทน 10-15% ต่อปี เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการสูญเสียกำลังซื้อที่แท้จริง

นั่นเป็นเหตุผลที่นักลงทุนหันมาให้ความสนใจกับภาคส่วนที่มีการเติบโตสูงมากขึ้น เนื่องจากเป็นสถานที่ที่ดีที่สุดในการมองหาผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย

เราเชื่อว่าเนื่องจากอัพไซด์สะสมยังคงมีมากกว่าข้อเสียที่อาจเกิดขึ้น นักลงทุนจึงเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงจำนวนหนึ่งมากขึ้นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น