ผู้เขียนต้นฉบับ: อรุณกุมาร กฤษณกุมาร

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ประเด็นสำคัญ

• กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ วางแผนที่จะลงทุน 76 พันล้านดอลลาร์ใน Bitcoin ในอีก 5 ปีข้างหน้า เพื่อป้องกันความเสี่ยงในระยะยาวจากภาวะเงินเฟ้อและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ

• Bitcoins จะถูกจัดเก็บไว้ในห้องนิรภัยที่จัดการโดยกระทรวงการคลังซึ่งมีมาตรการดูแลที่เข้มงวดเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของสินทรัพย์และความโปร่งใส

• การรวม Bitcoin มีศักยภาพในการลดหนี้ของสหรัฐฯ และทำหน้าที่เป็นเครื่องมือในการกระจายความเสี่ยง แม้ว่าความผันผวนและผลกระทบต่อตลาดจะยังคงมุ่งเน้นอยู่ก็ตาม

• แผนดังกล่าวสามารถเสริมสร้างความชอบธรรมของ Bitcoin และส่งเสริมการยอมรับของสถาบันทั่วโลก ซึ่งในทางกลับกันก็จะทำให้ราคามีเสถียรภาพในระยะยาว

กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาก่อตั้งขึ้นเมื่อปี พ.ศ. 2332 และมีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดการกิจการทางการเงินของรัฐบาลกลาง รวมถึงการเก็บภาษี การออกสกุลเงิน และการดูแลหนี้สาธารณะ ความรับผิดชอบหลักคือการรักษาเสถียรภาพทางการเงินของประเทศ ให้ทุนแก่การดำเนินงานของรัฐบาล และส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ กรมธนารักษ์ดำเนินงานโดยการออกตั๋วเงินคลัง ธนบัตร และพันธบัตร ซึ่งถือเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดในโลกเนื่องจากได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากรัฐบาลสหรัฐฯ

แนวคิดในการรวม BTC ซึ่ง เป็น สกุลเงินดิจิทัล ชั้นนำเข้ากับการเงินของรัฐบาลได้รับการสำรวจครั้งแรกโดยประเทศที่มีขนาดเล็กกว่า เช่น เอลซัลวาดอร์ ซึ่งนำ Bitcoin เป็นเงินที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายในปี 2021

สินทรัพย์ทางการเงินคืออะไร?

สินทรัพย์คลังเป็นส่วนหนึ่งของทุนสำรองทางการเงินของรัฐบาลกลาง ซึ่งโดยทั่วไปจะรวมถึงเงินสดสำรอง ทองคำ และหลักทรัพย์ มีการพิจารณาเกณฑ์สำคัญหลายประการเมื่อเลือกสินทรัพย์ทางการเงิน นี่คือเกณฑ์เหล่านี้และวิธีที่ Bitcoin ตรงตามเกณฑ์ในสถานะปัจจุบัน

สภาพคล่อง

สภาพคล่องหมายถึงความสามารถในการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็วโดยไม่สูญเสียอย่างมีนัยสำคัญ สภาพคล่องที่สูงขึ้นโดยทั่วไปหมายถึงสุขภาพที่ดีขึ้นของสินทรัพย์ Bitcoin เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก โดยมี ธุรกรรมนับล้านล้านรายการต่อปี กระทรวงการคลังสามารถชำระบัญชีการถือครองได้อย่างรวดเร็ว แม้ว่าธุรกรรมขนาดใหญ่อาจส่งผลกระทบต่อราคาตลาดก็ตาม

ความปลอดภัย

สินทรัพย์ต้องมีความเสี่ยงน้อยที่สุดที่จะเกิดการผิดนัดชำระหนี้หรือค่าเสื่อมราคา สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญาสูงหรือมีความผันผวนของตลาดอาจไม่เหมาะ Bitcoin มีการกระจายอำนาจและต้านทานการเซ็นเซอร์ ช่วยป้องกันความไม่มั่นคงทางการเมืองหรือเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงรวมถึงการโจมตีทางไซเบอร์และความต้องการโซลูชันโฮสติ้งที่ปลอดภัย

ความมั่นคง

สินทรัพย์ทางการคลังไม่ควรแสดงการเปลี่ยนแปลงมูลค่าอย่างรุนแรง ความผันผวนของ Bitcoin ยังคงเป็นข้อเสียเปรียบที่ใหญ่ที่สุด มูลค่าของมันอาจจะผันผวนอย่างมากภายในไม่กี่ชั่วโมง ตรงกันข้ามกับความต้องการของกระทรวงการคลังสำหรับสินทรัพย์ที่มั่นคง เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ หรือทองคำ

รายได้

แม้ว่าการรักษาความปลอดภัยเป็นสิ่งสำคัญ แต่การสร้างผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยก็ช่วยให้รัฐบาลยังคงดำเนินต่อไปได้ แตกต่างจากสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม Bitcoin ไม่สร้างดอกเบี้ย แต่การแข็งค่าของราคาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาทำให้เป็นผู้สมัครที่แข็งแกร่งสำหรับ การแข็งค่าของเงินทุน ตัวอย่างเช่น หากอัตราการเติบโตต่อปีของ Bitcoin ในอดีตที่ประมาณ 200% ยังคงดำเนินต่อไป ก็อาจแซงหน้าสินทรัพย์แบบเดิมได้มาก

Bitcoin ในกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ผู้สนับสนุนการรวม Bitcoin เข้ากับกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาโต้แย้งว่า Bitcoin สามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยง ต่ออัตราเงินเฟ้อ และการลดค่าเงินของสกุลเงินได้ เนื่องจากอุปทานแข็งของเหรียญอยู่ที่ 21 ล้านเหรียญ และลักษณะการกระจายอำนาจ

บริษัทต่างๆ เช่น MicroStrategy และ Tesla ได้รับความสนใจจากการเพิ่ม Bitcoin เข้าไปในคลังของบริษัท ซึ่งแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเป็นสินทรัพย์สำรอง กลยุทธ์นี้ได้รับแรงผลักดันจากความเชื่อที่ว่า Bitcoin สามารถทำได้ดีกว่าเงินสำรองทั่วไป และทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกันเพื่อป้องกันความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ชัยชนะของ Donald Trump ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน และการเสนอชื่อ Paul Atkins ผู้สนับสนุนคริปโตในฐานะประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ มีบทบาทสำคัญในตลาดคริปโต ส่งผลให้ราคา Bitcoin อยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์

ประกาศแนชวิลล์ปี 2024

ในไตรมาสที่สามของปี 2024 ฝ่ายบริหารของ Trump ได้ประกาศแผนสำคัญในแนชวิลล์ โดยตัดสินใจลงทุนส่วนหนึ่งของทุนสำรองทางการคลังของสหรัฐฯ เป็น Bitcoin ความเคลื่อนไหวดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อกระจายพอร์ตการลงทุนด้านสินทรัพย์ของประเทศ และใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบที่เป็นไปได้ของสินทรัพย์ดิจิทัล รายละเอียดเฉพาะได้แก่:

• ลงทุน 2% ของทุนสำรองทางการเงินใน Bitcoin

• การซื้อเฟสในช่วง 24 เดือนเพื่อลดผลกระทบต่อตลาด

• Escrow เป็นความรับผิดชอบร่วมกันระหว่างพันธมิตรภาคเอกชนและหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาล

การประกาศดังกล่าวจุดชนวนให้เกิดการถกเถียงกันอย่างดุเดือดทั่วทั้งแวดวงการเมืองและเศรษฐกิจ โดยนักวิจารณ์ต่างตั้งคำถามถึงความชอบธรรมและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ในขณะที่ผู้สนับสนุนมองว่ามันเป็นการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญไปสู่อนาคตของการเงิน

Bitcoin Bill เพื่อจัดตั้ง Bitcoin Reserve เชิงกลยุทธ์

วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis เสนอ กฎหมาย Bitcoin ปี 2024 ซึ่งเสนอให้กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาจัดตั้งทุนสำรอง Bitcoin ระดับชาติ และวางแผนที่จะรับ 1 ล้าน Bitcoins ภายในห้าปีและ 200,000 Bitcoins ต่อปี ความเคลื่อนไหวนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อส่งเสริม Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ลดหนี้ของประเทศ และเพิ่มความเป็นผู้นำทางการเงินระดับโลกของอเมริกา

ประเด็นสำคัญจากแผนมีดังนี้:

แผนการลงทุน

• กรมธนารักษ์วางแผนที่จะค่อยๆ ลงทุนประมาณ 76 พันล้านดอลลาร์ใน Bitcoin ในช่วงห้าปี เพื่อรองรับความผันผวนของราคา

การจัดเก็บที่ปลอดภัย

• Bitcoins จะถูกจัดเก็บไว้ใน ห้องนิรภัยดิจิทัล ที่จัดการโดยกระทรวงการคลังเป็นเวลาอย่างน้อย 20 ปี

• มาตรการโฮสติ้งและความร่วมมือยังไม่ได้ประกาศ แต่จะรับรองมาตรฐานความปลอดภัยที่เข้มงวด

• Bitcoin จะถูกจัดเก็บโดยใช้โครงสร้างพื้นฐานความปลอดภัยทางกายภาพและดิจิทัลระดับสูงสุด

คู่มือการชำระบัญชี

• ข้อเสนอดังกล่าวได้กำหนดกฎการชำระบัญชีที่เข้มงวด โดยอนุญาตให้ขายได้เฉพาะในบางสถานการณ์เท่านั้น ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์ดิจิทัล ที่ถูกแยก หรือ กระจายออกไป ใน Strategic Bitcoin Reserve ไม่อาจขายหรือกำจัดเป็นเวลาห้าปี เว้นแต่จะได้รับอนุญาตตามกฎหมาย

• ข้อจำกัดเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพของผลกระทบของตลาดและรักษามูลค่าของ Bitcoin ไว้เพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะถดถอย

ความโปร่งใสและการตรวจสอบ

• การเรียกเก็บเงินต้องมีการรายงานที่โปร่งใสและกรอบการโฮสต์ที่ปลอดภัย

• ระบบการตรวจสอบที่ใช้บล็อคเชนและการตรวจสอบอิสระจะถูกนำไปใช้

• ต้องมีการรายงานธุรกรรมและยอดคงเหลือ Bitcoin ทุกไตรมาส

ร่างกฎหมายกำลังได้รับแรงผลักดันจากการสนับสนุนทางการเมืองในสภาคองเกรสและการผลักดันจากผู้นำในอุตสาหกรรม โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อวางตำแหน่งสหรัฐอเมริกาในฐานะผู้นำระดับโลกในด้านสกุลเงินดิจิทัล ขณะเดียวกันก็จุดประกาย การอภิปรายเกี่ยวกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล

ผลกระทบต่อโปรไฟล์ความเสี่ยงของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

• ความเสี่ยงจากความผันผวน: ความผันผวนของราคา Bitcoin นั้นสูงกว่าสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมาก กระทรวงการคลังจำเป็นต้องพัฒนากลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่แข็งแกร่งเพื่อรับมือกับความผันผวนของราคาที่อาจเกิดขึ้น

• ข้อควรพิจารณาเกี่ยวกับสภาพคล่อง: แม้ว่า Bitcoin จะมีสภาพคล่อง มากกว่าสินทรัพย์จำนวนมาก แต่การทำธุรกรรมขนาดใหญ่โดยกระทรวงการคลังอาจส่งผลกระทบต่อราคาในตลาดได้ เมื่อเวลาผ่านไป สินทรัพย์นี้มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานในระหว่างวงจรตลาด

• Inflation Hedge: อุปทานที่จำกัดของ Bitcoin ทำให้ Bitcoin เป็นเครื่องมือในอุดมคติในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ โดยให้ทางเลือกในการกระจายความเสี่ยงสำหรับกลยุทธ์การสำรองของกระทรวงการคลัง

ผลกระทบต่อหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถืออาจประเมินความเสี่ยงของกระทรวงการคลังสหรัฐอีกครั้ง การถือครอง Bitcoin ถือเป็นการเก็งกำไรและอาจส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิต AAA ของสหรัฐอเมริกา Bitcoin อาจไม่เป็นไปตามเกณฑ์สามประการ ได้แก่ สภาพคล่อง ความปลอดภัย และความมั่นคง เช่นเดียวกับทองคำ

ดังนั้น การปรับลดอันดับเครดิตอาจทำให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการให้บริการหนี้เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หาก Bitcoin มีประสิทธิภาพเหนือกว่า ก็อาจทำให้สถานะทางการเงินของกระทรวงการคลังแข็งแกร่งขึ้น และชดเชยความเสี่ยงนี้ได้

ตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ซึ่งแต่เดิมเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอาจอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างละเอียดจากนักลงทุนเชิงอนุรักษ์นิยม ในทางกลับกัน นักลงทุนสถาบันที่สนับสนุน Bitcoin อาจเพิ่มความต้องการได้ ข้อโต้แย้งอีกประการหนึ่งที่ต่อต้านการตรวจสอบอย่างเข้มงวดคือ ตามประกาศของแนชวิลล์ คาดว่าสินทรัพย์ในคลังทั้งหมดเพียง 2% เท่านั้นที่เป็น Bitcoin

ผลกระทบต่อราคา Bitcoin

การซื้อจำนวนมากโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจทำให้ ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และทำให้สถานะเป็นสินทรัพย์ทางเศรษฐกิจมหภาคแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้กระทั่งก่อนที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ จะเริ่มซื้อ Bitcoin ในปริมาณมาก ข่าวที่ว่า Federal Reserve กำลังประเมิน Bitcoin ว่าเป็นสกุลเงินสำรองอาจทำให้เกิดอุปทานช็อกซึ่งอาจนำไปสู่ราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การอนุมัติ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) ซึ่งมีฐานอยู่ในสหรัฐฯ นำมาซึ่งความชอบธรรมและความน่าเชื่อถือที่จำเป็นอย่างมากต่อสินทรัพย์และประเภทสินทรัพย์ การเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาในการรับรู้ BTC เป็นสินทรัพย์สำรองอาจผลักดันให้เกิดการยอมรับจากสถาบันระดับโลก และเสริมสร้างความถูกต้องตามกฎหมายของ Bitcoin ในตลาดการเงิน

เนื่องจากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ กลายเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ และประเทศใหญ่ๆ และบริษัทขนาดใหญ่ก็ซื้อ Bitcoin สินทรัพย์ดิจิทัลอันดับต้นๆ อาจมีความผันผวนน้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป คล้ายกับทองคำในทศวรรษก่อนหน้านี้

คลังสหรัฐและทุนสำรอง Bitcoin

เนื่องจากหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ มีจำนวนเกิน 33 ล้านล้านดอลลาร์ ภายในปี 2567 จึงเป็น ปัญหาทางเศรษฐกิจที่เร่งด่วน แนวคิดในการใช้ทุนสำรอง Bitcoin เพื่อบรรเทาหนี้นี้ทำให้เกิดความเป็นไปได้ที่น่าสนใจ หาก Bitcoin แข็งค่าขึ้นอย่างมาก กระทรวงการคลังสามารถขายการถือครองบางส่วนเพื่อลดหนี้ได้

สมมติว่าสหรัฐฯ ถือ Bitcoin สำรองมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์ ราคาซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ 30,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ หากราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็น 150,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ เงินสำรองเหล่านี้จะมีมูลค่า 250 พันล้านดอลลาร์ และสร้างผลกำไร 200 พันล้านดอลลาร์

แม้ว่าจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อหนี้โดยรวม แต่ก็สามารถมีส่วนสนับสนุนแผนการทางการเงินหรือการจ่ายดอกเบี้ยอย่างมีความหมายได้ เงินสำรอง Bitcoin สามารถใช้เป็นเครื่องมือทางภูมิรัฐศาสตร์และการเงิน ลดการพึ่งพาเงินสำรองทั่วไป และกระจายความเสี่ยงจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมภายใต้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ นอกจากนี้ Bitcoin อาจช่วยรักษาสมดุลของการขาดดุลเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อกัดกร่อนมูลค่าของเงินดอลลาร์

ในระยะสั้น Bitcoin ไม่น่าจะกลายเป็นเครื่องมือหลักในการจัดการหนี้ของประเทศ บทบาทของมันจะเสริมกันมากขึ้น โดยทำให้เกิดความหลากหลายและป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อได้ อย่างไรก็ตาม หาก Bitcoin เติบโตจนกลายเป็นสินทรัพย์สำรองที่มีความมั่นคงซึ่งเป็นที่ยอมรับทั่วโลก เช่นเดียวกับทองคำ ก็อาจมีบทบาทมากขึ้นในกลยุทธ์ทางการเงิน

สำหรับตอนนี้ การสนับสนุนที่แท้จริงของ Bitcoin คือการปรับปรุง แนวทางการจัดการสินทรัพย์ ของกระทรวงการคลังให้ทันสมัย แสดงให้เห็นถึงการเปิดกว้างต่อนวัตกรรมในขณะที่ยังคงให้ความสำคัญกับความยั่งยืนทางการคลังในระยะยาว