บัญชีเศรษฐกิจการขยายตัวของ Ethereum: มันคุ้มค่าที่จะสละรายได้ส่วนใหญ่ให้กับ L2 หรือไม่?

ผู้เขียนต้นฉบับ: ดั๊ก โคลกิตต์

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

นี่เป็นการ วิเคราะห์ที่ดีเกี่ยวกับความพร้อมใช้งานของข้อมูล (DA, ความพร้อมใช้งานของข้อมูล) และยังเป็นการคาดการณ์ตลาดกระทิงที่สมเหตุสมผลที่สุดสำหรับ DA อย่างไรก็ตาม ฉันไม่คิดว่า DA จะได้รับเกือบ 50% ของค่าธรรมเนียม L2 เพราะจากมุมมองของโครงสร้างทางเศรษฐกิจ การสะสมมูลค่าของการคัดแยกมักจะเกินกว่า DA อยู่เสมอ

ธุรกิจหลักของ blockchain คือการขายพื้นที่บล็อก เนื่องจาก Block Space นั้นยากต่อการแลกเปลี่ยนระหว่าง Chain ต่างๆ พวกมันจึงแทบจะกลายเป็นผู้ผูกขาด

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่าการผูกขาดทั้งหมดจะสามารถบรรลุผลกำไรส่วนเกินได้ สิ่งสำคัญอยู่ที่ว่าผู้บริโภคสามารถสร้างความแตกต่างด้านราคาได้หรือไม่

หากไม่สามารถสร้างความแตกต่างของราคาได้ ผลกำไรจากการผูกขาดก็เกือบจะเหมือนกับกำไรของสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไป ลองนึกถึงวิธีที่สายการบินต่างๆ แยกความแตกต่างระหว่างนักเดินทางเพื่อธุรกิจที่คำนึงถึงราคาและผู้บริโภคที่คำนึงถึงงบประมาณ หรือวิธีการขายรถ SUV รุ่นเดียวกันภายใต้แบรนด์ Volkswagen, Audi และ Lamborghini ในราคาที่แตกต่างกันอย่างมาก

ค่าธรรมเนียมการจัดลำดับความสำคัญเป็นกลไกการสร้างความแตกต่างของราคาที่มีประสิทธิภาพอย่างยิ่งในบล็อกเชน ธุรกรรมที่มีลำดับความสำคัญสูงสุดจ่ายมากกว่าค่าธรรมเนียมเฉลี่ยมาก

L2 และ Solana บรรลุปริมาณงานสูงและมีรายได้สูงโดยใช้ประโยชน์จากลำดับความสำคัญของซีเควนเซอร์เพื่อสร้างความแตกต่างด้านราคา ธุรกรรมส่วนเพิ่มจ่ายค่าธรรมเนียมต่ำมาก จึงรองรับ TPS ที่สูง ในขณะที่ธุรกรรมที่ไม่คำนึงถึงราคาจะจ่ายรายได้ส่วนใหญ่ของเครือข่าย

ต่อไปนี้เป็นการกระจายธุรกรรมของ 5 บล็อกที่เลือกแบบสุ่มจาก Base L2 นี่เป็นการนำเสนอการกระจาย Pareto ที่ชัดเจน ทำให้การสร้างความแตกต่างของราคามีประสิทธิภาพอย่างมาก ธุรกรรม 10% แรกจ่าย 30% ของรายได้ ในขณะที่ 10% ล่างสุดจ่ายน้อยกว่า 1%

ปัญหาคือในขณะที่เครื่องคัดแยกสามารถทำกำไรได้ แต่เลเยอร์ DA ก็ไม่สามารถเข้าร่วมได้เนื่องจากไม่มีความสามารถในการสร้างความแตกต่างของราคา ไม่ว่าจะเป็นการค้าเก็งกำไรที่มีมูลค่าสูงหรือการค้าขยะ 1 Wei ค่าธรรมเนียมที่จ่ายใน Ethereum DA จะเท่ากันเนื่องจากชำระในชุดเดียวกัน

เนื่องจากมูลค่าของธุรกรรมส่วนเพิ่มต่ำมาก TPS ที่สูงสามารถทำได้ก็ต่อเมื่อธุรกรรมค่ามัธยฐานสามารถวางบนห่วงโซ่ที่ใกล้กับต้นทุนศูนย์เท่านั้น แต่ที่ชั้น DA โดยทั่วไปค่าธรรมเนียมที่จ่ายสำหรับแต่ละธุรกรรมจะเท่ากัน ระดับ DA มีปริมาณงานสูงหรือมีรายได้สูง แต่ไม่ใช่ทั้งสองอย่าง

สิ่งนี้ทำให้การโรลอัปแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะขยายขนาดโดยไม่ส่งผลกระทบต่อรายได้ของเครือข่าย Ethereum โรดแมปที่เน้นการบูรณาการโดยรวมนั้นมีข้อบกพร่องโดยธรรมชาติ เนื่องจากละทิ้งส่วนที่มีค่าของเครือข่าย (การจัดลำดับ) ด้วยความเชื่อที่ผิดว่าสามารถชดเชยได้ด้วยส่วนที่ไร้ค่า (DA)

ในตอนแรก ฉันมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแผนการทำงานที่เน้นการสรุปรวม เพราะฉันคิดว่าคนที่มีสติจะรับรู้ถึงเศรษฐศาสตร์ของความแตกต่างของราคา และอาจพัฒนาไปพร้อมกับการปรับขนาด L1

ผู้ใช้ที่มีมูลค่าสูงและไม่สนใจราคาจะเลือก L1 เนื่องจากความทนทาน ความปลอดภัย และความสมบูรณ์ ในขณะที่ L2 มุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้ราคาต่ำส่วนน้อยที่ถูกแยกออกเนื่องจากต้นทุนที่สูงของ L1 เป็นผลให้ Ethereum ยังคงได้รับค่าเช่าซีเควนเซอร์ที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม ความเป็นผู้นำของ Ethereum ได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า L1 ไม่เกี่ยวข้องกับเลเยอร์แอปพลิเคชันอีกต่อไป และจะไม่ปรับขนาด เป็นผลให้ผู้ใช้และนักพัฒนาโต้ตอบอย่างมีเหตุผล ส่งผลให้ระบบนิเวศของแอปพลิเคชัน L1 ค่อยๆ ลดลงในขณะที่รายได้เครือข่ายของ Ethereum ก็ลดลงเช่นกัน

หากคุณเชื่อว่ามูลค่าระยะยาวของ ETH อยู่ที่การเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน สิ่งนี้อาจยังเป็นไปได้ การอนุญาตให้ผู้คนถือ ETH ได้มากขึ้น มันจะกลายเป็นสกุลเงินรูปแบบหนึ่งที่คงทน สิ่งนี้อาจอำนวยความสะดวกได้ด้วยการอุดหนุน L2 โดยไม่สะสมมูลค่าให้กับชั้นฐาน

แต่ถ้าคุณเชื่อว่ามูลค่าระยะยาวของ ETH อยู่ที่ส่วนของเครือข่ายในฐานะโปรโตคอลที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย (ซึ่งฉันคิดว่ามีแนวโน้มมากกว่า ETH ในรูปแบบสกุลเงิน) การสะสมมูลค่าก็จำเป็นต้องเกิดขึ้น เห็นได้ชัดว่าเราสะดุดที่นี่เนื่องจากสมมติฐานทางเศรษฐกิจที่ผิดพลาด