เหตุใด JLP ซึ่งเป็น "ผู้เสนอราคาที่ดีที่สุด" ในแวดวงสกุลเงินจึงทนทานต่อการร่วงหล่นได้

ไม่มีนักพนันที่สร้างรายได้ตลอดเวลา แต่มีคาสิโนที่ทำเงินได้ตลอดเวลา ดังนั้นบนเครือข่าย เราสามารถสร้างรายได้จากการ "ลงทุนในคาสิโน" ได้หรือไม่? หลังจากเปิดตัว JLP ดูเหมือนว่าดาวพฤหัสบดีจะมีคำตอบ

นับตั้งแต่ปีนี้ JLP (ผู้ให้บริการสภาพคล่องของดาวพฤหัสบดี) แพลตฟอร์มสัญญาถาวรของ Jupiter ได้กลายเป็นหนึ่งในคาสิโนที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดและให้ผลตอบแทนสูงสุด จาก ข้อมูลของ Dune ค่าธรรมเนียมการเปิดในวันที่ 5 สิงหาคมเพียงอย่างเดียวมีมูลค่าถึง 2.475 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ค่าธรรมเนียมการเปิดสำหรับแต่ละธุรกรรมอยู่ที่ 0.0006 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ตาม ข้อมูลของ Flyingfish ตั้งแต่ต้นปีนี้ ผู้เล่นที่เล่นสัญญากับ Jupiter มีรายได้ทั้งหมดเพียง 3.7 ล้านเหรียญสหรัฐ และพวกเขาได้บริจาคเงิน 136.8 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับค่าธรรมเนียมการจัดการให้กับ JLP

ในวันที่ 5 สิงหาคม ตลาดดิ่งลง สินทรัพย์ดิจิทัลทรุดตัวลง Ethereum ลบล้างกำไรในปีนี้ และ SOL ก็ร่วงลงไปจนถึง $110 อย่างไรก็ตาม เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงคือ Bitcoin, Ethereum และ SOL การลดลงของ JLP นั้นน้อยกว่าสินทรัพย์อ้างอิง หลายคนเริ่มสงสัยว่าเหตุใด JLP จึงมีความยืดหยุ่นมาก

ผู้เล่นตามสัญญา: เป็นหนี้ตั้งแต่วินาทีที่พวกเขาเปิดตำแหน่ง

ใน JLP คู่สัญญาของผู้ใช้คือแพลตฟอร์ม เมื่อเทรดเดอร์ต้องการเปิดตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ พวกเขายืมโทเค็นจากกลุ่มและราคาจะถูกป้อนโดยตรงจาก oracle โมเดลนี้เรียกอีกอย่างว่า "หุ้นส่วนเพื่อเปิดคาสิโน" นั่นคือผู้ใช้สร้างรายได้และแพลตฟอร์มเสียเงิน

JLP Pool รองรับสินทรัพย์ 5 รายการ: SOL, ETH, WBTC, USDC และ USDT สัญญารองรับเลเวอเรจทวีคูณที่ 1.1 และคืนโทเค็นที่เหลือให้กับกลุ่ม JLP

ยกตัวอย่าง SOL แบบยาว สมมติว่าราคาของ SOL อยู่ที่ 150 ดอลลาร์สหรัฐ และมีการตั้งค่าเลเวอเรจ 5 เท่า นั่นคือ 5 SOL มูลค่า 750 ดอลลาร์สหรัฐถูกยืมไปที่พูล หากราคา SOL เพิ่มขึ้นเป็น $160 ตำแหน่งจะเพิ่มขึ้นเป็น $800 และผู้ซื้อขายจะปิดตำแหน่งโดยมีกำไร หลังจากปิดสถานะแล้ว เทรดเดอร์จะต้องคืนเงินต้นเริ่มต้นที่ 750 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีกำไรรวมอยู่ที่ 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่สำหรับแพลตฟอร์ม เนื่องจาก SOL ได้เพิ่มขึ้นในเวลานี้และราคาหลักน้อยกว่า 5 SOL กองทุนมาตรฐาน U ของแพลตฟอร์มยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในขณะที่มาตรฐานสกุลเงินอยู่ในสถานะขาดทุน

หากราคาของ SOL ลดลงเหลือ US$140 และตำแหน่งเหลือเพียง US$700 เทรดเดอร์จะหยุดการขาดทุนและปิดสถานะ ดังนั้น เทรดเดอร์จำเป็นต้องคืนสินทรัพย์ที่เหลือ US$700 ให้กับแพลตฟอร์มและชำระเงินเพิ่มเติม 50 เหรียญสหรัฐ เนื่องจาก SOL ที่ลดลง จำนวน SOL ที่สอดคล้องกับ $50 จึงเพิ่มขึ้น มาตรฐานสกุลเงินของแพลตฟอร์มอยู่ในสถานะที่ทำกำไรได้ และกองทุนมาตรฐาน U ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในทำนองเดียวกัน การปิด SOL จำเป็นต้องให้ยืมเหรียญ Stablecoin

บางทีความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่าง JLP และสัญญาไม่จำกัดระยะเวลาทั่วไปก็คือสัญญาหลังอาจมีอัตราดอกเบี้ยติดลบ เพื่อรักษาราคาของสัญญาไม่จำกัดระยะเวลาให้ใกล้กับราคาทันที แพลตฟอร์มจะอุดหนุนอัตราดอกเบี้ย แต่ในกรณีของ JLP ไม่มีการอุดหนุนแพลตฟอร์ม

ไม่ว่ากำไรหรือขาดทุน เงินต้นในการเปิดจะมาจากแพลตฟอร์ม JLP ดังนั้นไม่ว่าจะยาวหรือสั้น เทรดเดอร์จะเป็นหนี้ต่อแพลตฟอร์มทันทีที่พวกเขาเปิดตำแหน่ง ตามหน้า JLP Pool APR ปัจจุบันของ JLP อยู่ที่ 72.47% แต่ข้อมูลนี้ได้รับการอัปเดตสัปดาห์ละครั้งซึ่งแตกต่างจากรายได้จริง

สามารถคำนวณด้วยตนเองได้โดยตรงในหน้าธุรกรรมสัญญา กลุ่มต่าง ๆ มีอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันซึ่งก็คืออัตราการกู้ยืม (อัตราการยืม) ในรูปด้านล่าง หากคำนวณตามอัตราดอกเบี้ยของ SOL จะเท่ากับ 0.0028% ต่อชั่วโมง (x24 ชั่วโมง x365 วัน) และอัตรารายปีคือ 24.53% ในทำนองเดียวกัน อัตรารายปีของ Ethereum คือ 16.64% และอัตรา Bitcoin ต่อปีคือ 44.68% นั่นคืออัตรารวมต่อปีคือ 85.58%

จากซ้ายไปขวาคือค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับสัญญาของ SOL, ETH และ wBTC

นักลงทุนของ JLP: กำไรและขาดทุนน้อยกว่าสินทรัพย์อ้างอิง

ค่าธรรมเนียมที่เกิดจากการทำธุรกรรมจะแสดงอยู่ในโทเค็นแพลตฟอร์ม JLP ตามที่เจ้าหน้าที่ระบุ มูลค่าของ JLP มาจากสามด้าน

หนึ่งคือ 75% ของค่าธรรมเนียมในการเปิด ปิด การกู้ยืม และการทำธุรกรรมรวมกองทุน เนื่องจากสามารถรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการจัดการของแพลตฟอร์มได้ มูลค่าสุทธิของส่วนนี้ของ JLP จึงเพิ่มขึ้นโดยทั่วไป

ประการที่สองมาจากสินทรัพย์อ้างอิง 5 รายการ ตามทฤษฎี (เป้าหมาย Welghtage ในภาพด้านล่าง) ราคาของ JLP ประกอบด้วย 44% SOL, 10% ETH, 11% WBTC, 26% USDC และ 9% USDT มูลค่าสุทธิของ JLP ยังคำนวณตามปัจจัยเหล่านี้ในหน้าแพลตฟอร์มอย่างเป็นทางการ และปัจจุบันอยู่ที่ 3.18 ดอลลาร์

การเพิ่มขึ้นและลดลงของ SOL, Ethereum และ Bitcoin จะทำให้ JLP เปลี่ยนแปลงตามไปด้วย ดังนั้น สมาชิกชุมชนบางคนเชื่อว่าการซื้อ JLP ในราคาที่ต่ำเป็นทางเลือกที่ดี ไม่เพียงแต่คุณจะได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์อ้างอิงที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่คุณยังสามารถเพลิดเพลินไปกับค่าธรรมเนียมการจัดการแพลตฟอร์มอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบการขึ้นและลงของ JLP และสินทรัพย์อื่นๆ อย่างระมัดระวัง แสดงให้เห็นว่าความผันผวนของ JLP นั้นน้อยกว่า เหตุผลหลักก็คือ 35% ของมูลค่าของ JLP มาจากเหรียญเสถียร (USDT และ USDC) และราคาของเหรียญมีเสถียรภาพไม่ผันผวนอย่างรุนแรง

เพื่อเปรียบเทียบการเพิ่มขึ้นของ JLP โดยเฉพาะมากขึ้น นักวิจัย DeFi @22333D ได้คำนวณ การเปลี่ยนแปลงราคาของ JLP และหุ้นที่เท่ากันของ SOL, Ethereum และ Bitcoin ตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคมถึง 19 พฤษภาคม และพบว่าการเพิ่มขึ้นของ JLP นั้นน้อยที่สุด โดยในจำนวนนี้ JLP เพิ่มขึ้น 5.3 % ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของ SOL, Ethereum และ Bitcoin ที่สอดคล้องกันมีจำนวนทั้งสิ้น 6.8%

@2233 3D อธิบายว่าการขาดแคลนอาจมาจากการขาดทุนตามสกุลเงินของแพลตฟอร์ม JLP นี่เป็นแหล่งที่สามของมูลค่า JLP ได้แก่ กำไรและขาดทุนของเทรดเดอร์ ซึ่งสัมพันธ์ผกผันกับราคา JLP หากเทรดเดอร์ทำเงินได้เป็นจำนวนมาก มูลค่าสุทธิของ JLP จะลดลง ซึ่งเทียบเท่ากับองค์ประกอบสินทรัพย์ของ JLP ที่ผู้เล่นตามสัญญาได้รับ และในทางกลับกัน

แม้ว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวจะขาดทุนในระยะสั้นก็ตาม ตาม ข้อมูลของ Flyingfish นับตั้งแต่ปีนี้ ผลกำไรของ JLP โดยทั่วไปมากกว่าการขาดทุน

ปฏิบัติต่อ JLP ในฐานะผู้บริหารทางการเงินหรือไม่?

ปัจจุบัน คุณสามารถซื้อ JLP ได้โดยตรงผ่านคำสั่งซื้อตามราคาปัจจุบันของ Jupiter บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ JLP โดยไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการ ส่วนหนึ่งของ JLP ที่ซื้อมาจาก LP และส่วนหนึ่งเป็น JLP ที่เพิ่งสร้างใหม่ JLP จะหยุดการสร้างเหรียญเมื่อถึงขีดจำกัด TVL (700 ล้านดอลลาร์) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 591 ล้านดอลลาร์

@2233 3D ชี้ให้เห็นว่าหากคุณใช้ SOL เพื่อซื้อ JLP ก็เทียบเท่ากับการแลกเปลี่ยน 56% ของ SOL เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพ Ethereum และ Bitcoin จากนั้นใช้ 35% ของสถานะ JLP ทั้งหมดเพื่อซื้อ SOL และคุณสามารถใช้การป้องกันความเสี่ยงเพื่อให้บรรลุการจัดการทางการเงินของ SOL

หากคุณใช้ USDT หรือ USDC เพื่อซื้อ JLP คุณสามารถใช้ 44% ของตำแหน่ง JLP ทั้งหมดเพื่อขาย SOL, 10% เพื่อขาย Ethereum และ 11% เพื่อขาย Bitcoin สิ่งนี้ทำให้ JLP กลายเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ใช้ Stablecoin

นอกจากนี้ JLP ยังมีวิธีการเก็งกำไรอื่น ๆ เช่น การฝากเงิน JLP บนแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมของ Solana Kamino การให้ยืมเหรียญ stablecoin จากนั้นจึงซื้อ JLP เพื่อให้ได้การขุดแบบเลเวอเรจ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจัยด้านคาสิโนของ JLP ราคาจึงอยู่ภายใต้ความเสี่ยงที่ไม่สามารถควบคุมได้ ไม่ว่าคุณจะเป็นผู้เล่นตามสัญญาหรือนักลงทุนโทเค็น คุณต้องจัดการด้วยความระมัดระวัง DYOR