ผู้เขียนต้นฉบับ: Zixi.eth

เราเพิ่งผลิตวัสดุระดับมหภาค เมื่อเร็ว ๆ นี้ ในอุตสาหกรรมบล็อกเชน ได้มาถึงเวลาที่คล้ายกับสิ้นวันที่ 22 ธันวาคม ซึ่งเป็นช่วงที่มีการตัดสินใจทิศทางการลงทุนหลักและรองโดยรวม ปัจจุบัน ประสิทธิภาพของโทเค็นทั้งหมดยกเว้น BTC และ Solana นั้นค่อนข้างธรรมดา และปฏิกิริยาของตลาดก็ค่อนข้างอุ่นใจ โดยคิดว่าตลาดกระทิงอาจจะจบลงแล้ว แต่เรายังคงค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับสถานการณ์ตลาดในช่วงครึ่งหลังของปีนี้และปีหน้า ตลาดประเภทนี้มีความแตกต่างระหว่างระยะสั้นและระยะยาวที่รุนแรงที่สุด ไม่ว่าจะเป็นระดับ 1 หรือระดับ 2 ถือเป็นเวลาที่ทำกำไรได้มากที่สุดตราบเท่าที่คุณไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ดังนั้น อันดับแรกผมจะวางมุมมองหลักของเราเกี่ยวกับตลาด และให้ความเห็นเกี่ยวกับโทเค็นกระแสหลักทั้งสี่ด้วย

TL:DR:

• ไม่ว่าจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน นโยบายการกำกับดูแลของ SEC หรือการสนับสนุนของทรัมป์สำหรับสกุลเงินดิจิทัล จากมุมมองทางเศรษฐกิจและการเมืองของสหรัฐอเมริกา ล้วนเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล

• เช่นเดียวกับสองรอบที่ผ่านมา ตลาดกระทิงในปัจจุบันอยู่ที่ระยะที่ 1 กล่าวคือ Bitcoin เป็นผู้นำในการเติบโต ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งการตลาดของ Shansaicoin ลดลงอย่างมาก ซึ่งอาจคงอยู่ต่อไปอีกหลายเดือน ปีหน้าจะเป็นขั้นที่ 2 ของตลาดกระทิงที่นำโดยอัลท์คอยน์ (ดูภาพ)

• การถือ BTC ในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมายังคงเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุด แต่ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ คุณสามารถพิจารณาแทนที่ด้วย ETH หรือ Solana นับตั้งแต่มีการนำ ETF มาใช้ ETF ได้เพิ่มการถือครอง 303,000 BTC ภายในครึ่งปี โดยถือครองรวม 950,000 BTC คิดเป็น 4.5% ของ BTC ทั้งหมด นอกจากนี้ สำหรับ BTOEcosystem ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เราเชื่อว่าเป็นการถูกต้องที่จะมุ่งเน้นเฉพาะการพัฒนาวิธีการจัดการเงินสำหรับผู้ถือ BTC ที่ไม่ไว้วางใจและปลดปล่อยสภาพคล่องของครัวเรือนขนาดใหญ่ สิ่งนี้สามารถเห็นได้ในข้อมูลของ SolvProtocol

• ช่วงครึ่งหลังของปีนี้เป็นสิ่งที่ดีมากสำหรับ ETH ที่จะเข้ารับตำแหน่ง หลังจากที่ ETH เริ่มซื้อขายบน Nasdaq ในวันที่ 23 กรกฎาคมปีนี้ ก็จะทำซ้ำขั้นตอนการขาย BTC ของ Grayscale ในต้นปีนี้ กระบวนการขายอาจใช้เวลาครึ่งเดือนถึงหนึ่งเดือนจนกว่าตลาดจะสามารถจับการขายของ Grayscale ได้ เมื่อถึงจุดวิกฤติแล้วก็เป็นเวลาที่ดีมากในการเปิดตำแหน่ง เราขอแนะนำให้ให้ความสนใจกับอัตราแลกเปลี่ยน BTC/ETH ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ เมื่อการไหลออกสุทธิระดับสีเทาสิ้นสุดลง ก็ถึงเวลาสร้างสถานะ (การอ้างอิงเชิงตรรกะถึงจุดสิ้นสุดของการไหลออกสุทธิของ BTC ระดับสีเทาในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ และกระบวนการของ BTC เพิ่มขึ้น 20% -30% ในหนึ่งเดือน)

• เรายังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับโซลานาในระยะยาว มีสินค้ามาแรงทุกไตรมาส ผู้ที่มีสินค้าคงเหลือและจะไม่ขาย ความสามารถในการก่อสร้างเชิงนิเวศของ 2C นั้นแข็งแกร่งมาก การชำระบัญชี FTX ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์แบบในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ราคาต้นทุนอยู่ที่ 80 และราคาปัจจุบันอยู่ที่ 170-180 ตอนนี้ได้เริ่มปลดล็อคแล้ว นี่เป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องที่สุดที่เราทำใน OTC รองในครึ่งปีแรก ของปี. นอกจากนี้ SolanaETF ยังได้ยื่นคำขอแล้ว และคาดว่าจะมีความคืบหน้าในปีหน้า ก.ล.ต. ยังได้พ้นคำพิพากษาต่อโซลานาว่าพิจารณาหลักทรัพย์ด้วย หลังจากการระเบิดของ DePIN เมื่อปลายปีที่แล้ว Solanaecosystem ได้เปิดตัว Pump.fun (สกุลเงินมีมแบบครบวงจร + คาสิโน) ยอดนิยมในปีนี้ โดยมีรายได้ต่อวันหนึ่งล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายรับครึ่งปี 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

• ต้น เรามีภาวะกระทิงในระยะสั้นและระยะกลาง แต่ต้องสังเกตในระยะยาว ฉันยังคงระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับ OTC ในราคาปัจจุบัน แต่ฉันสามารถพิจารณาซื้อได้ทันที ด้วย Ton เรามีโอกาสสร้างรายได้ แต่ด้วย Tonecosystem โอกาสของเรามีค่อนข้างน้อย

1. เงินในวงกลมสกุลเงินมาจากแหล่งเงินทุนของตลาดการเงิน

ภายใต้การควบคุมของเศรษฐกิจมหภาค เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยจำนวนมากและการพิมพ์เงิน เงินทุนเหล่านี้จะไหลเข้าสู่ตลาดการซื้อขายตามธรรมชาติ ตั้งแต่ปี 2020 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลเริ่มมีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างมากกับหุ้นสหรัฐฯ เนื่องจากอุตสาหกรรม crypto เติบโตขึ้นเป็นอุตสาหกรรมที่มีมูลค่านับล้านล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2021 จึงมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับอัตราดอกเบี้ยระดับมหภาค ในรอบปี 17-20 ไม่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากมีปริมาณน้อยเกินไป จำนวนเงินที่ร้อนในตลาดสามารถวัดได้จากจำนวนเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งสร้างเสร็จ ณ สิ้นปี 2564 จำนวนเหรียญคงที่ในตลาดทั้งหมดสูงถึง ATH ที่ 162 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้จะผ่านไปครึ่งปีของการรุกที่เพิ่มขึ้น แต่จำนวนคงที่ก็ยังอยู่ที่ 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

2. CPI ที่ปรับนอกฤดูกาลในสหรัฐฯ บันทึกอัตรารายปีที่ 3.0% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.1% และตกลงสู่ระดับต่ำสุดอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว

อัตรา CPI ต่อปีที่ปรับนอกฤดูกาลของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 3.0% ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.1% และตกลงสู่ระดับต่ำสุดอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว อัตรา CPI รายเดือนที่ปรับตามฤดูกาลในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ -0.1% ซึ่งเป็นค่าลบครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 ตลาดกำลังเดิมพันว่าความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะสูงถึง 90%+ จากข้อมูลมหภาคของ CICC การปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยกลับสู่ระดับที่เป็นกลางเป็นหลัก นักวิเคราะห์ระดับมหภาคเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สมเหตุสมผลคือ 4% ซึ่งสอดคล้องกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ 100-125 bps เวลาสำหรับการเปรียบเทียบรอบนี้ควรเป็นปี 2019

3. หลังเหตุกราดยิง ความน่าจะเป็นของทรัมป์ที่จะได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีสูงถึง 60% + ตามข้อมูลของ Polymarket

นโยบายการเงินของทรัมป์ในระยะที่สองยังคงดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยและขยายงบดุล ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ซึ่งโดยปกติจะเป็นประโยชน์หลักต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลและตลาดหุ้นสหรัฐฯ นอกจากนี้ ทรัมป์ยังต่อต้านอุตสาหกรรมพลังงานใหม่และสนับสนุนอุตสาหกรรมพลังงานแบบดั้งเดิม ปัจจุบัน การขุดถือเป็นผู้บริโภคพลังงานแบบดั้งเดิมรายใหญ่ ด้วยเหตุนี้เขาจึงกังวลอย่างมากเกี่ยวกับกำลังการผลิต Bitcoin - เขาต้องการให้ Bitcoin ทั้งหมดในอนาคตถูกสร้างขึ้นในสหรัฐอเมริกา .ส.

ทรัมป์ดูถูกสกุลเงินดิจิทัลในปี 2019 และมีความเข้าใจเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับอุตสาหกรรมนี้ ในเดือนธันวาคม 2022 เขาได้ออกการ์ด NFT ของตัวเอง เริ่มถือตำแหน่ง crypto ในปี 2024 โดยมีสินทรัพย์เกิน 10 ล้าน รวมถึง TRUMP (มีม) มูลค่า 3.5 ล้านดอลลาร์ ETH 3 ล้านดอลลาร์ และเหรียญมีมบางส่วน ในการประชุม Bitcoin ที่แนชวิลล์ ทรัมป์มีสุนทรพจน์ที่น่าตื่นเต้นมาก (odaily.news/post/5197170) เนื้อหาภายในสามารถรับรู้ได้มากน้อยเพียงใดนั้นเป็นเรื่องของความคิดเห็น

นอกจากนี้ คุณสามารถดูทัศนคติล่าสุดของ ก.ล.ต. โดยรวมแล้วค่อนข้างจะมองโลกในแง่ดี

4. มูลค่าตลาดของ Stablecoins ถึงมูลค่าตลาดหมุนเวียนขั้นต่ำของรอบนี้ที่ 121.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่ 2 ตุลาคม 2023

ขณะนี้ฟื้นตัวขึ้นมาเป็น 155.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งหมายความว่า 34.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐได้ไหลเข้าสู่ตลาดอย่างแท้จริง การไหลเข้าเพียง 34.7 พันล้านดอลลาร์ส่งผลให้:

1. BTC เพิ่มขึ้นจาก 545 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน เพิ่มขึ้น 120% (ไม่เพียงแต่การไหลเข้าของเหรียญที่มีเสถียรภาพเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการซื้อ ETF จำนวนมากด้วย)

2. ETH ดำเนินการอ่อนแอที่สุด โดยเติบโตจาก 208 พันล้านเป็น 390 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 87%

3. Altcoins ดำเนินการเป็นอันดับสอง เพิ่มขึ้น 108% จาก 235.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 490.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (โครงการใหม่ออนไลน์อยู่ ดังนั้นจึงมีการเติบโตจำนวนหนึ่งที่นี่)

5. ประสิทธิภาพของโทเค็นข้างต้นสอดคล้องกับโมเดลอ่างเก็บน้ำที่เราพูดถึงก่อนหน้านี้อย่างมาก และสภาพคล่องก็ค่อยๆ ลดลง สาเหตุที่ Ethereum ทำงานได้แย่กว่า Bitcoin ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาคือ:

• จากมุมมองของการเล่าเรื่องใหม่ นอกเหนือจากการปักหลัก (Lido) + การพักใหม่ (Eigenlayer) + LRT แล้ว Ethereum ยังไม่มีนวัตกรรมด้านอินฟาเรดและรูปแบบธุรกิจที่สำคัญใดๆ ในปีนี้ แต่เป็นตุ๊กตา Matryoshka มากกว่า

• ความคาดหวังทางเทคนิคของ Ethereum กำลังลดน้อยลง ในช่วงการเติบโตของ ETH/BTC ในปี 2021-2022 ทุกคนมีทัศนคติในแง่ดีเกี่ยวกับ Ethereum เนื่องจากผู้ใช้มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง Ethereum Gas จึงมีราคาแพงมาก (โดยปกติ GWEI จะสูงกว่า 70 ในช่วงเริ่มต้นของวันที่ 21-22 และ tx การโอนคือ 2 -3 คุณ ปฏิสัมพันธ์ของ NFT คืออย่างน้อย 50-100 คุณ) ดังนั้นทุกคนจึงเริ่มทำงานกับ op/zk L2 สองหรือสามปีต่อมา แม้ว่า L2 จะแบ่งปันแรงกดดันด้านปฏิสัมพันธ์กับเครือข่ายหลักเป็นส่วนใหญ่ แต่ก็ไม่มีการนำมาใช้จำนวนมากอย่างที่ทุกคนคาดหวังในเวลานั้น ในทางตรงกันข้าม การทำให้ L2 ไม่ใช่ปัญหาทางเทคนิคอีกต่อไป ซึ่งทำให้ L2 ซึ่งมีการประเมินมูลค่าสูงในปี 22/23 ยังคงลดลงต่อไปหลังจากออกสกุลเงินแล้ว

• BTC ผ่าน ETF แล้วและมีคำสั่งซื้อ Nasdaq ในขณะที่ ETH ยังไม่ผ่าน ETF เมื่อครึ่งปีที่แล้ว

• สภาพคล่องไม่เพียงพอและยังห่างไกลจากกระบวนการสภาพคล่องล้น

6. เกี่ยวกับ BTC (และระบบนิเวศน์) แม้ว่าแนวโน้มมหภาคจะเป็นแง่ดีอย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว แต่คุณสามารถพิจารณาแปลงเป็น ETH/Solana ได้ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้:

• เมื่อพิจารณาจากไทม์ไลน์ครึ่งปี การไหลเข้าของ BTC ETF ยังคงค่อนข้างดี ETF ถือครองประมาณ 950,000 BTC และเพิ่มการถือครอง 303,000 BTC ภายในครึ่งปี ผู้ถือ ETF คิดเป็น 4.5% ของ BTC ทั้งหมด

• ทรัมป์ให้ความสำคัญกับ BTC อย่างใกล้ชิด สิ่งนี้สามารถเห็นได้จากทัศนคติของทรัมป์ต่อการขุด พลังงาน การลดอัตราดอกเบี้ย และกฎระเบียบในการประชุมที่แนชวิลล์

• การลดอัตราดอกเบี้ยควรมีผลกระทบมากที่สุดต่อ BTC โดยเงินจะไหลเข้าสู่ BTC ก่อน

• ระบบนิเวศ BTC หยุดทำงานเล็กน้อย แต่ความจำเป็นเร่งด่วนสำหรับ Trustless ในการจัดหาการจัดการทางการเงินแบบเหรียญ U-based หรือ Shansai ให้กับผู้ถือ BTO นั้นชัดเจน โครงการเชิงนิเวศล้วนตั้งอยู่บนพื้นฐานของบาบิโลน หาก Babylon สามารถร่วมมือกับ ETF แบบดั้งเดิม และนำ BTcSecuritysharing ไปยังเครือข่าย POS อื่นๆ เพื่อให้บริการด้านความปลอดภัย มันจะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อโครงการระบบนิเวศของ Babylon

7. สำหรับ ETH (และระบบนิเวศน์) ระยะสั้นอยู่ในภาวะหมีและนวัตกรรมด้านระบบนิเวศเริ่มซบเซา แต่ภาพรวมระยะกลางและระยะยาวยังเป็นแง่ดี

• ก.ล.ต. เชื่อว่า ETH ไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ STETH นั้นเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งไม่ใช่เรื่องดีสำหรับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ StakeFi (เช่น Lido)

• หาก Grayscale ทำซ้ำขั้นตอนการขาย BTC ในช่วงแรก ๆ การเพิ่มขึ้นของ ETH ในช่วงครึ่งแรกของเดือนมักจะดูไม่ดีนัก Grayscale ขายจาก 600,000 BTC เหลือเพียง 300,000 BTC ในครึ่งปี และขายได้ 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคาเฉลี่ย 60,000 Grayscale ยังคงมี Ethereum อยู่ในมือ 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังต้องรอให้ตลาดแยกแยะมัน

• นวัตกรรม (สินทรัพย์) ทั้งหมดใน Ethereum รอบนี้อิงจาก Eigenlayer อัตราส่วนการปักหลักของ Ethereum สูงถึง 28.21% ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา และอัตราส่วนการปักหลักอยู่ที่ 4.8% ในครึ่งปี คลาส Eigenlayer เป็นนวัตกรรมด้านสินทรัพย์และเป็นประเภทที่สร้างขึ้นเองภายในโดยทั่วไป

• RAAS ที่คล้ายกับ Appchain ยังคงดำเนินการบน Ethereum และ infra ก็ทำได้ดีมากแล้ว ไอเทมสุดฮอตในอนาคตอาจเป็น appchain ของ Ethereum

8. โซลานามองโลกในแง่ดีในระยะยาว และจะได้รับความนิยมทุกไตรมาส

• FTX Liquidation ได้รับการแก้ไขเรียบร้อยแล้วและเริ่มเผยแพร่เชิงเส้นในเดือนกรกฎาคม แรงกดดันด้านการขายของตลาดรายวันเฉลี่ยอยู่ที่ 3.6-4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราคา 180-190)

• Solana ETF ได้ส่งใบสมัครแล้ว และคาดว่าจะได้รับการอนุมัติเป็น ETF ในปี 2568

• ระบบนิเวศ 2C เริ่มดีขึ้นเรื่อยๆ และประสบการณ์การใช้งานก็ราบรื่นมาก ครั้งหนึ่งเคยแซงหน้า Ethereum จนกลายเป็นคาสิโนออนไลน์ที่ใหญ่ที่สุด Pumpfun กลายเป็นผลิตภัณฑ์แอปพลิเคชันที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา (pump.fun/board) โดยมีรายได้สะสม 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรรายวันหนึ่งล้านดอลลาร์สหรัฐ

9. Ton มีภาวะกระทิงในระยะสั้นและระยะกลาง แต่ถูกจำกัดด้วยสภาพคล่องของชิป และระบบนิเวศจะยั่งยืนหรือไม่ คงต้องรอดูกันในระยะยาว

1. จากประเด็นที่แล้วเกี่ยวกับต้น ต้นมีโอกาสที่จะใหญ่ขึ้น แต่ระบบนิเวศของต้นอาจไม่มีโอกาส ระบบนิเวศของ Ton นั้นถูกมองว่าเป็นระบบนิเวศของมินิโปรแกรม WeChat ที่ดุร้ายกว่าและมีการควบคุมน้อยกว่า ปัจจุบันเกมที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่เป็นมินิเกมที่ไร้สมอง เช่น แตะ 2 รับ วางสาย 2 รับ ฯลฯ และผู้ใช้ส่วนใหญ่ Airdrop Hunters ซึ่งถูกจำกัดโดยโหมดเกมของผลิตภัณฑ์ การแปลงแบบโต้ตอบออนไลน์ของผู้ใช้ web2 จะต้องไม่เกิน 10% แม้ว่าจะมีผลิตภัณฑ์เกมที่น่าอัศจรรย์ แต่ก็ไม่ได้คงอยู่ตลอดไป หลังจากการแจกจ่ายทางอากาศหนึ่งวัน โปรเจ็กต์ก็จบลงโดยพื้นฐานแล้ว