ผู้เขียนต้นฉบับ: ผู้ร่วมให้ข้อมูลหลัก Biteye Fishery

บรรณาธิการต้นฉบับ: Crush ผู้สนับสนุนหลักของ Biteye

ล่าสุด EigenLayer ได้เปิดตัวกิจกรรม Eigen airdrop ระยะแรก ตลาดดังกล่าวได้รับความนิยมอย่างมากและได้รับการยกย่องว่าเป็นผู้นำในการติดตามการเดิมพันใหม่ในตลาดกระทิงแห่งนี้

ปัจจุบัน Eigen เปิดใช้งานฟังก์ชันการปักหลักเท่านั้น และยังไม่มีธุรกรรมการโอน ดังนั้น การเข้าร่วมในการวางเดิมพัน Eigen จึงเป็นประเด็นร้อนในตลาดหรือไม่

เพื่อช่วยให้ทุกคนเข้าใจ บทความนี้จะชี้แจงกลไกของการเดิมพัน EigenLayer รวมถึงรางวัลที่เป็นไปได้และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการเดิมพัน ในตอนท้ายของบทความ ผู้เขียนจะพูดถึงความคิดเห็นของเขาเองว่าควรให้คำมั่นสัญญากับ EIGEN หรือไม่ .

ก่อนอื่น เรามาทำความเข้าใจกันก่อนว่ากลไกการ Stake ของ EigenLayer นั้นแตกต่างอย่างมากจากกลไกการ Stake ของ ETH Mainnet โหนดแอร์ดรอปมันเต็มไปด้วยเงาคอสมอส ดังนั้น ในระดับหนึ่ง คุณสามารถอ้างถึงกลยุทธ์การเล่นเกมของคอสมอสได้

1. EigenLayer: การจำนำ Ethereum ใหม่

การพักใหม่หมายถึงการนำ ETH มาใช้ซ้ำซึ่งให้คำมั่นไว้บนเครือข่ายหลักของ Ethereum เพื่อรองรับความปลอดภัยของโครงการอื่น ๆ ด้วยวิธีนี้ ผู้ใช้ไม่เพียงแต่จะได้รับรางวัลจากการเดิมพันเดิมเท่านั้น แต่ยังเพิ่มรางวัลที่เป็นไปได้ด้วยการสนับสนุนโครงการเพิ่มเติมอีกด้วย

EigenLayer สร้างขึ้นในปี 2021 โดยเป็นผู้บุกเบิกแนวคิดการพักตัว ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มมิดเดิลแวร์ที่อยู่ระหว่าง Ethereum mainnet และแอปพลิเคชันอื่นๆ แพลตฟอร์มดังกล่าวช่วยให้ผู้เดิมพันสามารถจำนำ ETH และ ETH pledge Derivative tokens (LST) ให้กับ EigenLayer อีกครั้งได้โดยการปรับใช้สัญญาอัจฉริยะของ mainnet

นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2566 EigenLayer เติบโตอย่างรวดเร็วด้วยมูลค่าคำมั่นสัญญารวมกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหนึ่งในโปรโตคอลบล็อกเชนที่ใหญ่ที่สุดในตลาด โดยมีมูลค่าคำมั่นสัญญารวมเกินกว่าแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) หลักๆ มากมาย เช่น Aave , Rocket Pool และ Uniswap

คำมั่นสัญญาสองเท่า

ในปัจจุบัน ด้วยการเปิดตัวโทเค็น $Eigen สินทรัพย์จำนำที่ EigenLayer ยอมรับนั้นไม่ได้จำกัดอยู่เพียงธุรกิจการจำนำใหม่ของ ETH และ ETH LST อีกต่อไป แต่ยังรวมถึงบริการจำนำของโทเค็นดั้งเดิมที่ออกโดย $Eigen และ AVS ต่างๆ ใน อนาคต.

นี่คือแนวคิด dual pledge (Dual Stake) ที่สร้างสรรค์โดย EigenLayer: บริการ "re-pledge" ของโทเค็นซีรีส์ ETH และบริการ "pledge" ของโทเค็น Eigen มีหน้าที่รับผิดชอบในการรักษาความปลอดภัยของ EigenLayer โดยรวม

เพื่อทำความเข้าใจคำมั่นสัญญาสองครั้ง คุณต้องเข้าใจองค์ประชุมก่อน (แปลตามตัวอักษร: องค์ประชุม)

ในบริบทของ EigenLayer Quorum หมายถึงกลุ่มของสินทรัพย์โดยเฉพาะ (สินทรัพย์ที่จำนำใหม่/จำนำ) ที่ใช้สำหรับการรักษาความปลอดภัยที่ใช้ร่วมกันที่ AVS นำมาใช้

ผู้ดำเนินการโหนด (ผู้ดำเนินการ) สามารถเลือกที่จะเข้าร่วม Quorum ของโทเค็นตั้งแต่หนึ่งรายการขึ้นไป โดยขึ้นอยู่กับองค์ประกอบของสินทรัพย์ที่ให้คำมั่นไว้กับโหนดของตนและการออกแบบ AVS

ตามการแนะนำอย่างเป็นทางการ ทีมงาน AVS สามารถตัดสินใจการตั้งค่าตัวเลขและองค์ประกอบสินทรัพย์ใน "องค์ประชุม" และการตั้งค่าขององค์ประชุมจะไม่คงที่และสามารถเปลี่ยนแปลงได้หลังจากที่ AVS เข้าสู่สถานะออนไลน์เพื่อปรับให้เข้ากับสภาพแวดล้อมของตลาดในเวลาที่เหมาะสม

นวัตกรรมของ double pledge ช่วยลดปัญหาด้านความปลอดภัยของเครือข่ายที่เกิดจากการปล่อยโทเค็นท้องถิ่นจำนวนมากในเครือข่าย Proof-of-stake (PoS) แบบดั้งเดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยแนะนำสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นเพื่อรับประกันความปลอดภัย คำมั่นสัญญาสองครั้งให้การสนับสนุนทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องสำหรับเครือข่ายโดยการแนะนำโทเค็นตลาดภายนอกที่ค่อนข้างเสถียร เช่น Ethereum ซึ่งจะช่วยรักษาความปลอดภัยและเสถียรภาพโดยรวมของเครือข่าย PoS

หลังจากที่เครือข่ายทำงานได้อย่างเสถียร คุณสามารถพิจารณาปรับอัตราส่วนการวางเดิมพันของโทเค็นทั้งสองได้ ซึ่งก็คือการเพิ่มสัดส่วนของโทเค็นดั้งเดิมเพื่อเพิ่มความเป็นอิสระและความเป็นอิสระของเครือข่าย

แม้ว่าการวางเดิมพันสองครั้งจะช่วยเพิ่มความต้านทานต่อความเสี่ยงของเครือข่าย และช่วยให้ฝ่ายโครงการมีกล่องเครื่องมือทางเศรษฐกิจที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น แต่ก็ยังนำมาซึ่งความท้าทายและความเสี่ยงใหม่ๆ อีกด้วย

ประการแรก กลไกนี้จะปฏิเสธอธิปไตยของโทเค็นโครงการในระดับหนึ่ง และทำให้มูลค่าและการใช้โทเค็นดั้งเดิมของเครือข่ายอ่อนลง ดังนั้น อาจจำเป็นต้องมีการเสริมอำนาจเพิ่มเติมเพื่อชดเชยผลกระทบด้านลบของการสูญเสียอธิปไตย

นอกจากนี้ ความยืดหยุ่นที่เพิ่มขึ้นของกลไกการจำนำยังทำให้เกิดความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตัดสินใจแก้ไของค์ประชุมอาจไม่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์หรือมีส่วนร่วมอย่างกว้างขวางจากชุมชน และอาจเกี่ยวข้องกับการตัดสินใจแบบรวมศูนย์

สำหรับโปรเจ็กต์ EigenLayer เอง ในสถานการณ์จำลอง Double Pledge เดียวกัน เวลาในการยกเลิกการจำนำของโทเค็นดั้งเดิม Eigen จะได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างออกไปเมื่อเปรียบเทียบกับโทเค็น ETH

สัญญา Mainnet ของ EigenLayer กำหนดระยะเวลาการถอนล่าช้า 7 วันสำหรับโทเค็น LST และการวางเดิมพัน ETH ใหม่ ในขณะที่หน้าต่างการถอนสำหรับโทเค็น EIGEN คือ 24 วัน

คำอธิบายของทีมเกี่ยวกับความแตกต่างของเวลาการถอนคือ ในอนาคต EIGEN จะได้รับฟังก์ชันพิเศษเพิ่มเติม (ซึ่งต้องใช้เวลาในการปลดล็อคนานขึ้น) และยังไม่ทราบว่าฟังก์ชันเฉพาะใดจะทำให้เวลาการปลดล็อคของ EIGEN นานกว่านั้นถึงสามเท่า ของระบบ ETH

กลไกการตั้งเวลาปลดล็อคที่นานมากในขณะที่กลไกนี้ทึบแสงจะนำความเสี่ยงมหาศาลมาสู่ผู้เดิมพัน EIGEN อย่างไม่ต้องสงสัย

กล่าวโดยย่อคือ ประสบความสำเร็จอย่างมากในระดับเศรษฐกิจและทำให้ทีมงานโครงการมีความยืดหยุ่นและความสามารถในการปรับขนาดในระดับสูง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยจำเป็นต้องคัดกรองและป้องกันความเสี่ยงในการดำเนินงานจริงอย่างรอบคอบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงในการตั้งค่าพารามิเตอร์โปรโตคอลที่สำคัญและ กลไกการปลดล็อค ในทางกลับกัน เราควรให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของการรวมศูนย์ให้มากขึ้น

2. ไอเกนดา

EigenDA เป็นโซลูชันพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่มีความพร้อมใช้งานของข้อมูลที่พัฒนาโดย EigenLabs และสร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม EigenLayer ระบบออนไลน์บน Mainnet ตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2024

เนื่องจากเอกสารของ EigenLayer ไม่ได้แนะนำพารามิเตอร์ avs pledge โดยละเอียด เนื่องจาก EigenDA เป็น avs แรก เราจึงสามารถดูแนวคิดการตั้งค่าพารามิเตอร์ pledge ของ EigenLayer avs ผ่านพารามิเตอร์ของ EigenDA ได้

โหนดตัวดำเนินการที่ใช้งานอยู่ของ EigenDA ถูกจำกัดไว้ที่ 200 ตัวบนเมนเน็ตและ Holesky testnet ตามเอกสาร ขีดจำกัดนี้เกิดจากค่าใช้จ่ายในการเชื่อมโยงการพิสูจน์ความพร้อมใช้งานของ EigenDA กับ Ethereum L1 ซึ่งคาดว่าจะลดลงเมื่อเทคโนโลยีดีขึ้น ซึ่งอาจช่วยลดข้อจำกัดเกี่ยวกับจำนวนผู้ให้บริการได้

มีข้อกำหนดสำหรับสินทรัพย์ที่จำนำขั้นต่ำของโหนดในเอกสาร:

ผู้ประกอบการที่เข้าร่วม Ethereum (ETH) จะต้องเดิมพันอย่างน้อย 96 ETH; ผู้ประกอบการที่เข้าร่วมกลุ่ม EIGEN จะต้องเดิมพันอย่างน้อย 1 EIGEN

เมื่อเปรียบเทียบกับเครือข่ายสาธารณะ PoS ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ จำนวนโหนด EigenDA นั้นมีขนาดไม่มากนัก โดยมีขนาดเท่ากันกับระบบ Cosmos และมีการกำหนดขีดจำกัดบนของจำนวนโหนดไว้

ในทางตรงกันข้าม เครือข่ายสาธารณะ PoS ที่มีชื่อเสียงอื่นๆ ไม่จำกัดจำนวนโหนด แต่เลือกที่จะกำหนดขีดจำกัดล่างสำหรับสินทรัพย์ที่จำนำ ตัวอย่างเช่น Solana และ Avalanche ต่างก็มีโหนดมากกว่า 1,700 โหนด ในขณะที่ Ethereum มีผู้ตรวจสอบความถูกต้องมากกว่าหนึ่งล้านคน

EigenDA จำกัดกลุ่มโหนดจากทั้งระดับสินทรัพย์และปริมาณ ภายใต้เงื่อนไขที่เข้มงวดดังกล่าว จึงไม่ยากที่จะคาดการณ์ว่าจะมีกรณีที่โหนดที่ตรงตามข้อกำหนดสินทรัพย์น้อยกว่าขีดจำกัดบน 200 ที่กำหนดโดย avs ตัวอย่างเช่น ขณะนี้ EigenDA มีโหนดที่ใช้งานอยู่เพียง 147 โหนดเท่านั้น

แน่นอนว่าจำนวนโหนดและความปลอดภัยของเครือข่ายไม่ได้เกี่ยวข้องกันทั้งหมด มีไว้เพื่อการอ้างอิงและการเปรียบเทียบในแนวนอนเท่านั้น

เมื่อจำนวนตัวดำเนินการถึงขีดจำกัดบน (200) ตัวดำเนินการที่เพิ่มใหม่จะต้องมีน้ำหนักกลุ่มมากกว่าตัวดำเนินการปัจจุบันที่มีน้ำหนักต่ำสุดถึง 1.1 เท่าเพื่อที่จะแทนที่ตัวดำเนินการ

มีปัญหาใหญ่ซ่อนอยู่ที่นี่ ซึ่งเป็นหนึ่งในปัญหาหลักที่ต้องแก้ไขด้วยการเริ่มต้นใหม่:

เครือข่าย PoS ทั่วไปสามารถตรวจสอบสถานะของสินทรัพย์ดั้งเดิมในโหนดได้อย่างง่ายดายและอัปเดตชุดของโหนดที่ถูกต้องโดยอัตโนมัติตามกฎ แต่ EigenLayer นั้นแตกต่างออกไปเนื่องจากสินทรัพย์ที่จำนำใหม่นั้นอยู่บนเครือข่ายหลักของ Ethereum และโหนด EL ไม่สามารถรับไดนามิกได้โดยตรง ของเครือข่ายหลัก Ethereum

ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีวิธีการที่ปลอดภัยและกระจายอำนาจเพื่อพิสูจน์ว่าโหนดบนตรงตามข้อกำหนด

หากไม่สามารถบรรลุการกระจายอำนาจได้ในขั้นตอนนี้ ผู้ชั่วร้ายอาจเข้ามาแทนที่โหนดปกติอย่างผิดกฎหมาย จากนั้นจึงโจมตีฉันทามติของ EL

ปัญหาคือการพิจารณาใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อแก้ไขปัญหานี้เป็นเรื่องที่ไม่สมจริง เนื่องจากต้นทุนในการคำนวณและความซับซ้อนของการเรียงลำดับหรือการรักษาลำดับความสำคัญในห่วงโซ่นั้นสูงมาก

เพื่อแก้ไขปัญหานี้ EigenLayer ก้าวไปอีกขั้นและแนะนำการผสมผสานระหว่างผู้อนุมัติบุคลากรนอกเครือข่าย (Churn Approver) และการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะแบบออนไลน์

เมื่อเครือข่ายถึงขีดจำกัดของผู้ให้บริการ หากผู้ให้บริการรายใหม่ต้องการเข้าร่วม ผู้ให้บริการรายใหม่สามารถขอลายเซ็นจาก "ตัวแทนการอนุญาตบุคลากร" ผู้อนุญาตจะตรวจสอบว่าผู้ให้บริการรายใหม่มีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดด้านเงินทุนหรือไม่ จากนั้นจึงจัดเตรียมลายเซ็น ในที่สุด ข้อมูลลายเซ็นที่เปลี่ยนแปลงกับผู้ดำเนินการจะถูกป้อนลงในสัญญาอัจฉริยะ EigenDA บน mainnet

แม้ว่ากลไกนี้ซึ่งอาศัยลายเซ็นนอกเครือข่ายจะให้ความสะดวกสบายและความยืดหยุ่นในการดำเนินการ แต่ก็ยังทำให้เกิดความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ด้วย

กระบวนการลายเซ็นแบบออฟไลน์อาจได้รับผลกระทบจากการดำเนินการที่ไม่เหมาะสมโดยผู้อนุมัติหรือช่องโหว่ด้านความปลอดภัยของระบบ ซึ่งส่งผลต่อการกระจายอำนาจและการประกันความปลอดภัยของเครือข่ายทั้งหมด

นอกจากนี้ เอกสารไม่ได้กล่าวถึงความเสี่ยงที่ผู้อนุญาตบุคลากรจะออฟไลน์ หากเครื่องมือตรวจสอบแบบออฟไลน์ไม่ตอบสนองต่อคำขอออนไลน์ของโหนดใหม่ เครื่องมือตรวจสอบของ EigenDA จะไม่สามารถถูกแทนที่ได้ตามกฎ และผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่จำเป็นต้องมี ยกเว้นยังสามารถเข้าร่วมในการตรวจสอบได้ เป็นสิ่งที่อันตรายมาก

ดังนั้นลิงก์ใดๆ ที่แนะนำกลไกแบบ off-chain ต้องการให้ผู้ใช้ให้ความสนใจเป็นพิเศษ

3. กลไก Slash & Reward ที่หายไปและกลยุทธ์การวางเดิมพัน

กลไกการลงโทษและการให้รางวัล (Slash & Reward) เป็นกลไกหลักของเครือข่าย PoS ทั้งหมด แต่เนื่องจากการเปิดตัว EigenLayer อย่างเร่งรีบ ฟังก์ชันการให้รางวัลและการลงโทษจึงยังไม่เสร็จสมบูรณ์

ทุกคนควรทำความคุ้นเคยกับส่วนของรางวัล ซึ่งก็คือผลลัพธ์ของเดือนเมษายน บวกกับความคาดหวังในการแจกของรางวัล ส่วนการลงโทษ (เฉือน) นั้นซับซ้อนกว่า หากผู้ปฏิบัติงานล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน เช่น โหนดหยุดทำงาน/ออฟไลน์เป็นระยะเวลาหนึ่ง หรือลงนามสองครั้ง เงินทุนของผู้ใช้ที่มอบหมายให้กับโหนดนี้จะถูกหักออกเป็นเปอร์เซ็นต์ และในเวลาเดียวกัน การปล่อยโหนด apr ก็อาจถูกปิดลงเช่นกัน

ควรสังเกตว่า EigenLayer ยังไม่ได้ประกาศรายละเอียด การแนะนำกลไกการให้รางวัลและการลงโทษข้างต้นนั้นอิงจากการสรุปของโครงการ PoS อื่น ๆ

ในความคิดของฉัน การดำเนินการนี้ค่อนข้างอุกอาจ เพราะเมื่อผู้ใช้มีส่วนร่วมในการเดิมพันใหม่ กฎเหล่านี้ยังไม่ได้ออนไลน์ และส่วนใหญ่ไม่ทราบว่ามี Slashing อยู่ และวันหนึ่งในอนาคตหากโหนดได้รับมอบหมาย โดยผู้ใช้ทำสิ่งชั่วร้ายหรือเมื่อมีข้อผิดพลาดเกิดขึ้น ผู้ใช้จะสูญเสียเงินทุนโดยที่พวกเขาไม่รู้ตัว

หากผู้ใช้ที่เดิมพันซ้ำพิจารณาถึงความปลอดภัยของเงินทุน พวกเขาควรพยายามกระจายคำมั่นสัญญาของตนไปยังผู้ให้บริการรายอื่น ด้วยวิธีนี้ ความเสี่ยงจึงสามารถแพร่กระจายได้ หากคุณถูกเฉือน เงินเพียงบางส่วนเท่านั้นที่จะสูญเสีย

ตามทิศทางการให้รางวัลทางการตลาดของระบบนิเวศ EigenLayer การเลือกโหนดที่มีชื่อเสียงที่สุดพร้อมแผนการแจกคะแนนสำหรับการวางเดิมพันใหม่จะได้รับประโยชน์สูงสุดที่คาดหวังไว้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม มาตรการจูงใจนี้ขัดแย้งกับความตั้งใจดั้งเดิมของการรักษาการกระจายอำนาจ

4. บทสรุป

ในฐานะเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ การพักเบรกกำลังดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางทั้งภายในและภายนอกอุตสาหกรรม โดยเฉพาะอย่างยิ่งตามรายงานเมื่อวันที่ 15 มีนาคม ผู้ร่วมก่อตั้ง Lido ซึ่งเป็นโปรโตคอลการปักหลัก Ethereum mainnet ที่ใหญ่ที่สุด และ Paradigm กำลังให้ทุนสนับสนุนโครงการใหม่ที่เรียกว่า Symbiotic อย่างลับๆ เพื่อเข้าสู่สาขาการปักหลักใหม่ ซึ่งเพียงพอที่จะยืนยันแนวโน้ม ของอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดการให้คำมั่นสัญญาใหม่จะมีศักยภาพในการพัฒนาอย่างมาก แต่ความท้าทายทางเทคนิคที่ EigenLayer ต้องเผชิญซึ่งกล่าวถึงในบทความนี้ก็ไม่สามารถมองข้ามไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบน Ethereum mainnet การจำนำซ้ำจะไม่รวมอยู่ใน EIP

ปัจจุบัน ข้อเสนอเกี่ยวกับวิธีการอนุญาตให้เครือข่ายหลักรับเครื่องมือตรวจสอบทางออกของ EigenLayer ยังไม่ได้รับการสรุป ซึ่งนำมาซึ่งความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง เทคโนโลยีที่ไม่สมบูรณ์จะเพิ่มความเสี่ยงในการมีส่วนร่วมในการสมมุติฐานใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่สินทรัพย์อาจถูกเฉือน

ในปัจจุบัน การออกแบบของ EigenLayer มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ทางเศรษฐกิจมากกว่าเทคโนโลยี หากสามารถแก้ไขปัญหาทางเทคนิคได้ โครงการที่เชี่ยวชาญด้านผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจย่อมจะนำมาซึ่งผลตอบแทนที่สำคัญอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

โดยรวมแล้ว EigenLayer ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพทางการตลาดขนาดใหญ่และมีพื้นที่สำหรับการเติบโตจากคลื่นแห่งการวางเดิมพันใหม่ แม้ว่าในปัจจุบันจะมีความท้าทายทางเทคนิคและมาตรฐานอยู่บ้าง แต่สิ่งเหล่านี้ก็ถือเป็นก้าวสำคัญบนเส้นทางสู่การเติบโต

เนื่องจากปัญหาเหล่านี้ค่อยๆ ได้รับการแก้ไข เราจึงมีเหตุผลที่เชื่อได้ว่า EigenLayer จะสามารถเร่งสร้างนวัตกรรมไปพร้อมๆ กับการบรรลุเป้าหมายทางเศรษฐกิจในระยะยาว