รายงานข้อมูล RWA: พลังเบื้องหลังการขับเคลื่อนการนำบล็อกเชนมาใช้

ผู้เขียนต้นฉบับ: โฮเซ่ โอรามาส

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

RWA คาดว่าจะกลายเป็นหนึ่งในกองกำลังที่โดดเด่นในบล็อคเชนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ในปีนี้เพียงปีเดียว มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ของ RWA เพิ่มขึ้นสองเท่าจาก 1.25 พันล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหนึ่งในภาคส่วน DeFi ที่เติบโตเร็วที่สุด

การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการเกิดขึ้นของแหล่งรายได้ใหม่ รวมถึงโทเค็นการคลังของสหรัฐฯ พันธบัตรองค์กร ETF และการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อออนไลน์ในตลาดเกิดใหม่ RWA ยังดึงดูดกระแสเงินทุนสถาบันใหม่เข้าสู่ DeFi โดย 97% ของนักลงทุนสถาบันเชื่อว่าการใช้โทเค็นสามารถปฏิวัติการจัดการสินทรัพย์และกลายเป็นโอกาสทางธุรกิจที่มีมูลค่า 16 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 ตามข้อมูลของ Boston Consulting Group

ในรายงานนี้ เราจะตรวจสอบแหล่งรายได้ใหม่ ผู้นำตลาดปัจจุบัน และประโยชน์ของโทเค็น นอกจากนี้เรายังจะหารือเกี่ยวกับความท้าทายทางกฎหมายในอนาคตและขนาดของตลาดโทเค็นที่คาดการณ์ไว้ภายในสิ้นศตวรรษนี้

การเติบโตในปัจจุบัน: ตอนนี้เราอยู่ที่ไหน?

ส่วนนี้จะทบทวนหมวดหมู่ RWA ที่สำคัญในแง่ของการเติบโต รวมถึงเครดิตออนไลน์ คลังโทเค็นและพันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากมีการเติบโตสูงสุดทั้งในด้านจำนวนเงินดอลลาร์และกิจกรรมของผู้ใช้

เครดิตออนไลน์ปรากฏขึ้นอีกครั้ง

เครดิตออนไลน์เติบโตขึ้น 84% ในปีนี้ หรือประมาณ 210 ล้านดอลลาร์ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม ถึง 30 กันยายน เครื่องหมุนเหวี่ยงมีส่วนรับผิดชอบ 70% ของการเติบโตนี้

โปรโตคอลสินเชื่อออนไลน์หลายรายการซึ่งเป็นผู้นำตลาดเมื่อปีที่แล้วได้ถูกกำจัดออกไปในปี 2023 โดยพื้นฐานแล้ว เช่น Maple ซึ่งครั้งหนึ่งเคยอ้างว่ามีมูลค่าเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ แต่ Maple เป็นผู้มีส่วนร่วมรายใหญ่อันดับสองในการเติบโตของสินเชื่อออนไลน์ โดยเพิ่มมูลค่าเงินกู้ที่ใช้งานอยู่ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม

แต่ขณะนี้การแข่งขันรุนแรงขึ้น ผู้นำตลาดรายใหม่เสนอให้ผู้กู้ยืมและผู้ให้กู้ได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นและมีตัวเลือกการลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น TVL ของ Centrifuge มีมูลค่าเกือบ 250 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 60% จากเดือนพฤษภาคมปีนี้

ในตัวอย่างนี้ กลุ่ม RWA ต่างๆ ใน ​​Centrifuge ติดตามอสังหาริมทรัพย์ คาร์บอนเครดิต พันธบัตรรัฐบาล และตลาดเกิดใหม่ และให้ผลตอบแทน 7% ถึง 10% บางคนถึง 15% ตามที่ระบุไว้ APY เฉลี่ยใน DeFi ต่ำกว่า 4% และในโปรโตคอลเช่น Aave บางครั้งอาจต่ำกว่า 3% และ 4%

ในส่วนของการให้กู้ยืมสินเชื่อภาคเอกชน ปัจจุบันแอฟริกาและเอเชียเป็นผู้กู้ยืมสินเชื่อออนไลน์ที่กระตือรือร้นมากที่สุด เคนยามีวงเงินกู้มากที่สุดอยู่ที่ประมาณ 73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รองลงมาคือไนจีเรีย (70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ฟิลิปปินส์ (53 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และอินเดีย (40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ประเทศเหล่านี้ส่วนใหญ่ถือเป็นประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ซึ่งประชาชนและธุรกิจขนาดเล็กส่วนใหญ่ยังอยู่ภายใต้ระบบธนาคาร เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในประเทศเหล่านี้มักด้อยพัฒนา การได้รับเงินกู้แบบดั้งเดิมจึงเป็นเรื่องยาก

โปรโตคอลเช่น Goldfinch และ Credix จูงใจผู้ใช้ให้ฝากเหรียญ stablecoin เช่น USDC จากนั้นให้ยืมแก่ธุรกิจในตลาดเกิดใหม่ ตัวอย่างเช่น ข้อตกลงส่วนใหญ่ของ Goldfinch เกิดขึ้นกับโครงการริเริ่มด้าน Fintech ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และแอฟริกา รายได้ทั้งหมดจะนำไปใช้ให้การสนับสนุนเพิ่มเติมแก่บริษัทสตาร์ทอัพเหล่านี้ที่กำลังมองหาเงินทุนเพื่อให้บริการทางการเงินแก่ประชาชนและธุรกิจหลายล้านคนที่ไม่มีบัญชีธนาคาร

APY แบบคงที่สำหรับธุรกรรมประเภทนี้โดยทั่วไปจะสูงกว่า 10% ซึ่งมากกว่าที่ผู้ให้กู้ DeFi ส่วนใหญ่สามารถให้ได้ในปัจจุบัน เนื่องจากผลตอบแทนมาจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงและพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาได้รับการประกันเชิงกลยุทธ์นอกเครือข่าย

เราคาดหวังอะไรจากเครดิตส่วนตัวบนเครือข่าย?

เครดิตออนไลน์มีความคล้ายคลึงกับ Lido และมีอำนาจเหนือภาคส่วนการรักษาสภาพคล่อง โปรโตคอลเช่น Goldfinch แทบจะไม่เห็นการเติบโตใดๆ เลยในแต่ละปี โดยที่ Credix เป็นข้อยกเว้น ดังนั้น Centrifuge และ Maple จึงเป็นผู้มีส่วนสนับสนุนรายใหญ่ที่สุดในการเติบโตมูลค่า 210 ล้านดอลลาร์นี้ และมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นผู้นำในอีก 12 เดือนข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม เครดิตส่วนตัวออนไลน์ลดลง 70% เมื่อเทียบกับระดับสูงสุดตลอดกาลของปีที่แล้ว ขณะนี้มีสินเชื่อที่ใช้งานอยู่ 561 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 1.54 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2565 ตามข้อมูลของ RWA.xyz

มีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในต้นปี 2566 ส่งผลกระทบต่อความต้องการสินเชื่อออนไลน์ เนื่องจากโปรโตคอลสินเชื่อภาคเอกชนอาศัยสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและมีสภาพคล่องในโลกแห่งความเป็นจริง

ดังที่กล่าวไว้ในอีก 12-24 เดือนข้างหน้าจะมีความสำคัญสำหรับโปรโตคอลเครดิตแบบออนไลน์ แม้ว่า Fed จะมีจุดยืนที่ผ่อนคลายมากขึ้น แต่ก็สามารถเปลี่ยนนโยบายการเงินได้หากสหรัฐฯ รายงานถึงเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและตลาดแรงงานที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อภาคสินเชื่อออนไลน์ ดังที่เราได้เห็นเมื่อปีที่แล้ว

ตั๋วเงินคลังและพันธบัตร

RWA ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงการคลังและพันธบัตรองค์กรมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีนี้ โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 700 ล้านดอลลาร์จนถึงตอนนี้ โดยหลักๆ จะกระจายไปทั่ว Ethereum (339 ล้านดอลลาร์) Stella Venture DAO เป็นระบบนิเวศ dApp แบบหลายสายโซ่ ผลิตภัณฑ์ภายในและโครงการบ่มเพาะของเราครอบคลุมเครือข่ายและแนวดิ่งเพื่อให้มั่นใจถึงคุณค่าที่ยั่งยืนสำหรับผู้ใช้ ALPHA และผู้ถือโทเค็น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Alpha Venture DAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Stella และย้ายไปยังระบบนิเวศ Arbitrum Stella มุ่งมั่นที่จะเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับผู้เลเวอเรจและผู้ให้กู้เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ให้สูงสุด ไม่ว่ากลยุทธ์ออนไลน์แบบใดก็ตามที่เลเวอเรจต้องการใช้เลเวอเรจ (และปลอดภัยเพียงพอที่จะได้รับการสนับสนุน) Stella จะสนับสนุนด้วยต้นทุนการกู้ยืม 0%Venture DAO คือระบบนิเวศ dApp แบบหลายสายโซ่ ผลิตภัณฑ์ภายในและโครงการบ่มเพาะของเราครอบคลุมเครือข่ายและแนวดิ่งเพื่อให้มั่นใจถึงคุณค่าที่ยั่งยืนสำหรับผู้ใช้ ALPHA และผู้ถือโทเค็น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Alpha Venture DAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Stella และย้ายไปยังระบบนิเวศ Arbitrum Stella มุ่งมั่นที่จะเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับผู้เลเวอเรจและผู้ให้กู้เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ให้สูงสุด ไม่ว่ากลยุทธ์ออนไลน์แบบใดก็ตามที่เลเวอเรจต้องการใช้เลเวอเรจ (และปลอดภัยเพียงพอที่จะได้รับการสนับสนุน) Stella จะสนับสนุนด้วยต้นทุนการกู้ยืม 0%Venture DAO คือระบบนิเวศ dApp แบบหลายสายโซ่ ผลิตภัณฑ์ภายในและโครงการบ่มเพาะของเราครอบคลุมเครือข่ายและแนวดิ่งเพื่อให้มั่นใจถึงคุณค่าที่ยั่งยืนสำหรับผู้ใช้ ALPHA และผู้ถือโทเค็น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Alpha Venture DAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Stella และย้ายไปยังระบบนิเวศ Arbitrum Stella มุ่งมั่นที่จะเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับผู้เลเวอเรจและผู้ให้กู้เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ให้สูงสุด ไม่ว่ากลยุทธ์ออนไลน์แบบใดก็ตามที่เลเวอเรจต้องการใช้เลเวอเรจ (และปลอดภัยเพียงพอที่จะได้รับการสนับสนุน) Stella จะสนับสนุนด้วยต้นทุนการกู้ยืม 0%Venture DAO คือระบบนิเวศ dApp แบบหลายสายโซ่ ผลิตภัณฑ์ภายในและโครงการบ่มเพาะของเราครอบคลุมเครือข่ายและแนวดิ่งเพื่อให้มั่นใจถึงคุณค่าที่ยั่งยืนสำหรับผู้ใช้ ALPHA และผู้ถือโทเค็น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Alpha Venture DAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Stella และย้ายไปยังระบบนิเวศ Arbitrum Stella มุ่งมั่นที่จะเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับผู้เลเวอเรจและผู้ให้กู้เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ให้สูงสุด ไม่ว่ากลยุทธ์ออนไลน์แบบใดก็ตามที่เลเวอเรจต้องการใช้เลเวอเรจ (และปลอดภัยเพียงพอที่จะได้รับการสนับสนุน) Stella จะสนับสนุนด้วยต้นทุนการกู้ยืม 0%Venture DAO คือระบบนิเวศ dApp แบบหลายสายโซ่ ผลิตภัณฑ์ภายในและโครงการบ่มเพาะของเราครอบคลุมเครือข่ายและแนวดิ่งเพื่อให้มั่นใจถึงคุณค่าที่ยั่งยืนสำหรับผู้ใช้ ALPHA และผู้ถือโทเค็น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Alpha Venture DAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Stella และย้ายไปยังระบบนิเวศ Arbitrum Stella มุ่งมั่นที่จะเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับผู้เลเวอเรจและผู้ให้กู้เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ให้สูงสุด ไม่ว่ากลยุทธ์ออนไลน์แบบใดก็ตามที่เลเวอเรจต้องการใช้เลเวอเรจ (และปลอดภัยเพียงพอที่จะได้รับการสนับสนุน) Stella จะสนับสนุนด้วยต้นทุนการกู้ยืม 0%Venture DAO คือระบบนิเวศ dApp แบบหลายสายโซ่ ผลิตภัณฑ์ภายในและโครงการบ่มเพาะของเราครอบคลุมเครือข่ายและแนวดิ่งเพื่อให้มั่นใจถึงคุณค่าที่ยั่งยืนสำหรับผู้ใช้ ALPHA และผู้ถือโทเค็น ในเดือนพฤษภาคม 2023 Alpha Venture DAO ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Stella และย้ายไปยังระบบนิเวศ Arbitrum Stella มุ่งมั่นที่จะเป็นจุดหมายปลายทางชั้นนำสำหรับผู้เลเวอเรจและผู้ให้กู้เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ให้สูงสุด ไม่ว่ากลยุทธ์ออนไลน์แบบใดก็ตามที่เลเวอเรจต้องการใช้เลเวอเรจ (และปลอดภัยเพียงพอที่จะได้รับการสนับสนุน) Stella จะสนับสนุนด้วยต้นทุนการกู้ยืม 0%(323 ล้านดอลลาร์) และรูปหลายเหลี่ยม (230 ล้านดอลลาร์) ส่วนที่เหลือกระจายไปทั่ว L1 เช่น Solana

Ondo Finance, Franklin Templeton และ Matrixdock เป็นผู้นำตลาด ซึ่งคิดเป็นเกือบ 90% ของคลังโทเค็นทั้งหมด

เหตุใดพันธบัตรกระทรวงการคลังจึงน่าดึงดูดสำหรับผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล? โปรดพิจารณาประเด็นต่อไปนี้:

• ค่ามัธยฐาน APY ของ DeFi ยังคงต่ำกว่า 3% ตลอดปี 2023

• จำนวนนักพัฒนาที่ใช้งานในโครงการและเครือข่าย crypto อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี

• โดยรวมแล้ว มูลค่ารวมที่ถูกล็อคใน DeFi ปัจจุบันลดลง 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ผู้ใช้ Cryptocurrency กำลังมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ตลาดสภาพคล่อง เช่น พันธบัตรและคลังให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า จึงไม่น่าแปลกใจที่การเติบโตของ RWA ส่วนใหญ่เกิดจากการใช้โทเค็นและโปรโตคอลที่ติดตามคลังของสหรัฐฯ พันธบัตรองค์กร และดัชนี

เรามาทบทวนผู้ออกธนารักษ์รายใหญ่บางส่วนในภาค RWA กัน:

• ปัจจุบัน Ondo Finance มีมูลค่าตลาดประมาณ 160 ล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์หลักคือ USDY ซึ่งเป็นสกุลเงินดอลลาร์ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ และเงินฝากตามความต้องการ ทำให้ผู้ใช้สามารถสร้างรายได้จากคลังของสหรัฐฯ ตลาดเงิน ETF และพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง

• Franklin Templeton เป็นบริษัททางการเงินแบบดั้งเดิมที่กลายมาเป็นผู้ให้การสนับสนุนด้าน crypto เมื่อเริ่มทดลองใช้โทเค็น ควบคู่ไปกับ WisdomTree ในเดือนมกราคมของปีนี้ ผู้ออกเริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ปัจจุบันตัวเลขดังกล่าวเท่ากับ 310 ล้านเหรียญสหรัฐ

• stUSDT ยังเป็นผู้ออกพันธบัตรกระทรวงการคลังที่โดดเด่นอีกด้วย อย่างไรก็ตาม กิจกรรมออนไลน์ที่น่าสงสัยจำนวนมากและการควบคุมแบบรวมศูนย์ของ Justin Sun ได้นำ stUSDT ไปสู่การวิพากษ์วิจารณ์ โดยมีข้อกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนในระยะยาว

อสังหาริมทรัพย์

อสังหาริมทรัพย์ออนไลน์เพิ่มขึ้น 90 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าเงินดอลลาร์ของไตรมาส 3

ปัจจุบัน RealT เป็นผู้นำตลาด โดย TVL เพิ่มขึ้น 30% จาก 62.5 ล้านดอลลาร์เป็น 89 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี

RealT เป็นโปรโตคอลบน Ethereum ที่ให้การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์แบบกระจายอำนาจและตัวเลือกที่หลากหลายสำหรับผู้ซื้อบ้านและนักลงทุน ปัจจุบันมีส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 50%

อย่างไรก็ตาม Tangible เป็นผู้นำตลาดเมื่อไม่นานมานี้ แต่หลังจากที่ USDR ไม่ถูกตรึงในเดือนตุลาคมปีนี้ TVL ของโปรโตคอลก็ลดลงจาก 60 ล้านดอลลาร์เหลือ 39 ล้านดอลลาร์

Tangible ใช้ประโยชน์จาก USDR ซึ่งเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งอาศัยการเล่าเรื่องของ RWA กล่าวกันว่าได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์เป็นหลัก สินทรัพย์เหล่านี้ถือว่าไม่มีสภาพคล่อง ส่งผลให้ไม่มีประสิทธิภาพในกรณีที่ธนาคารดำเนินการ เมื่อถึงเวลาพังทลายลง ก็สายเกินไปที่จะดันให้สูงขึ้น

Outlook: ตลาดโทเค็นสามารถเติบโตได้ขนาดไหน?

รายงานอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าตลาดโทเค็นอาจสูงถึงประมาณ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์แม้ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด (ตลาดหมีที่ยั่งยืน) และ 9 ล้านล้านดอลลาร์ในสถานการณ์ตลาดกระทิงตาม 21.co

ในขณะเดียวกัน Boston Consulting Group ประมาณการว่าการสร้างโทเค็นของสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำอาจกลายเป็นโอกาสทางธุรกิจที่มีมูลค่า 16 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 10% ของ GDP โลก

ณ เดือนตุลาคม ตลาดสินทรัพย์ทั่วโลกมีมูลค่าประมาณ 900 ล้านล้านดอลลาร์ นำโดยภาคส่วนต่าง ๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ (330 ล้านล้านดอลลาร์) พันธบัตร (300 ล้านล้านดอลลาร์) และหุ้น (120 ล้านล้านดอลลาร์) ณ วันที่ 20 ตุลาคม มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 1.20 ล้านล้านดอลลาร์ หากโปรโตคอล RWA สามารถยึดครองส่วนแบ่งตลาดได้อย่างน้อย 1% เขตข้อมูล DeFi จะได้รับเงินทุนและสภาพคล่องประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบเก้าเท่าของมูลค่าตลาดปัจจุบันของตลาด crypto

อย่างไรก็ตาม ตลาดโทเค็นเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของตลาดสินทรัพย์ทั่วโลก การเติบโตล่าสุดของตลาดโทเค็นไนเซชันและโปรโตคอล RWA ถือเป็นหลักฐานของการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในวงกว้างที่มีศักยภาพ เราเห็นความสนใจเพิ่มขึ้นจากนักลงทุนสถาบันระดับสูงและหน่วยงานทางการเงินระหว่างประเทศ เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม สมาชิกของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ นายธนาคาร และผู้บริหารฟินเทคได้หารือเกี่ยวกับความท้าทายทางกฎหมายและการใช้โทเค็นที่อาจเกิดขึ้น

เหตุใดสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมจึงสนใจ tokenization มาก

การแปลงโทเค็นสามารถลดอุปสรรคและแก้ไขปัญหาประสิทธิภาพการดำเนินงานที่หลายอุตสาหกรรมต้องเผชิญในปัจจุบัน ข้อได้เปรียบหลักของเทคโนโลยีโทเค็นและบล็อคเชนคือ:

• การเข้าถึงและความคล่องตัวที่มากขึ้น

• ลดต้นทุนการทำธุรกรรมโดยการตัดพ่อค้าคนกลางออก

• เพิ่มความโปร่งใส

• ความสามารถในการตั้งโปรแกรมสามารถมอบคุณสมบัติการลงทุนใหม่และตัวเลือกการดำเนินงานแก่ผู้ออกใหม่

ดังที่เราได้กล่าวไปแล้ว คลังและอสังหาริมทรัพย์มีส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุดของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของสินทรัพย์ทั่วโลก สินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนเหล่านี้ไม่มีข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องเหมือนกัน เนื่องจากอสังหาริมทรัพย์มักถูกมองว่าเป็นตลาดที่มีสภาพคล่องสูง สาเหตุหลักมาจากความสามารถในการจ่ายที่จำกัด อุปสรรคด้านกฎระเบียบ การขาดข้อมูล ฯลฯ Tokenization สามารถใช้เพื่อชดเชยความคับข้องใจเหล่านี้:

• การแปลงโทเค็นจะกำจัดคนกลางและการวางสินทรัพย์ไว้ในห่วงโซ่หมายความว่าสามารถโอนได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน

• มีความโปร่งใสโดยสมบูรณ์ ข้อมูลทั้งหมดจะถูกจัดเก็บไว้ในบล็อกเชนและสามารถดูได้

• ให้การเข้าถึงที่มากขึ้นและกรอบการทำงานที่ดีขึ้นสำหรับการเป็นเจ้าของแบบเศษส่วน

เพื่อเป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นถึงความสนใจของสถาบันอย่างต่อเนื่อง DTCC ซึ่งเป็นบริษัทผู้ให้บริการทางการเงินหลังการซื้อขายของสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีสินทรัพย์รวมกว่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ กำลังร่วมมือกับ Chainlink ในโครงการการทำงานร่วมกันบนบล็อกเชนของ Swift

ใครคือผู้ใช้หลักของโปรโตคอล RWA

หนึ่งในแรงผลักดันหลักสำหรับการเติบโตของ RWA คือผู้ใช้ที่เข้ารหัสลับกำลังมองหาโอกาสที่ดีกว่าในการสร้างรายได้มากกว่าเพียงแค่วางเดิมพันโทเค็นการกำกับดูแลในโปรโตคอล เป็นผลให้ความต้องการ RWA ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากผู้ใช้ crypto ดั้งเดิม

ควรพิจารณาว่า WisdomTree และ Franklin Templeton ประสบความสำเร็จอย่างมากกับ RWA ในฐานะผู้มีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมสองแห่ง เราตั้งตารอที่จะมีผู้ใช้ใหม่เพิ่มขึ้น เช่น ลูกค้าสถาบันหรือบุคคลทั่วไป สิ่งสำคัญที่นี่คือโบนัสใน RWA นั้นอธิบายได้ง่ายกว่าโบนัสในระบบนิเวศ DeFi แบบดั้งเดิม ซึ่งยืนยันถึงความไว้วางใจและความเรียบง่ายในใจของผู้ใช้

ความเสี่ยงและความท้าทายทางกฎหมายของ RWA

โอกาสในการลงทุนใน RWA ขึ้นอยู่กับโทเค็นของสินทรัพย์และการจัดจำหน่าย แพลตฟอร์มที่จะครอบงำการเล่าเรื่องของ RWA คือแพลตฟอร์มที่จัดเตรียมโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ RWA เช่น โปรโตคอลการปฏิบัติตาม (ซึ่งจะมีบทบาทเนื่องจากกฎหมายปัจจุบันในเขตอำนาจศาลต่างๆ) บทบาทที่มากขึ้น ) และผู้ให้บริการสินทรัพย์ สิ่งนี้นำมาซึ่งความท้าทายชุดใหม่ แต่ยังให้โอกาสสำหรับฐานนักลงทุนที่กว้างขึ้น

อย่างไรก็ตาม อาจมีความแตกต่างเล็กน้อยบางประการเมื่อเราพูดถึงการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม ความสำเร็จของ RWA ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับว่าข้อตกลงเหล่านี้จัดการ/ปรับเปลี่ยนกฎระเบียบปัจจุบันอย่างไร ตราบใดที่กฎหมายยังคงไม่เปลี่ยนแปลง จนถึงตอนนี้ สวิตเซอร์แลนด์เป็นประเทศเดียวที่มีกฎหมายการเข้ารหัสที่จัดตั้งขึ้น อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลและโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะมีความสำคัญมากขึ้นกว่าเดิมบนเส้นทางสู่ความเป็นประชาธิปไตย

ด้วยการเพิ่มขึ้นของ RWA โปรโตคอลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การตรวจสอบ ผู้ดูแล และออราเคิลออนไลน์จะกลายเป็นตัวเอกมากขึ้น การตรวจสอบจะเป็นปริศนาชิ้นสำคัญ เนื่องจากสามารถตรวจสอบสินทรัพย์ออนไลน์และสร้างความไว้วางใจให้กับนักลงทุนได้ ในเวลาเดียวกัน oracles แบบออนไลน์จำเป็นต้องป้อนข้อมูลนอกเครือข่ายลงในโปรโตคอล นอกจากนี้ โปรโตคอลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เช่น Tokeny กำลังให้คำแนะนำทางกฎหมายและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการดำเนินการเริ่มต้นใช้งานและการจัดการสินทรัพย์ที่ราบรื่น

อีกตัวอย่างหนึ่งคือ Quadrata ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่นำเสนอเทคโนโลยีที่เรียกว่า web3 Passport ซึ่งช่วยให้ธุรกิจและนักลงทุนสามารถเชื่อมต่อกระเป๋าสตางค์กับหนังสือเดินทางระบุตัวตนได้

ความคิดสุดท้าย: บทบาทของ RWA ในการนำบล็อคเชนมาใช้

เราได้วิเคราะห์ว่า RWA สามารถนำเงินทุนหลายพันล้าน (หรือแม้แต่ล้านล้านล้านในสถานการณ์กรณีที่ดีที่สุด) สู่ตลาด DeFi ได้อย่างไร และการใช้โทเค็นสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับอุตสาหกรรมหลายประเภท เช่น ที่อยู่อาศัย ห่วงโซ่อุปทาน การเงิน และการธนาคาร ฯลฯ ได้อย่างไร

RWA กำหนดเป้าหมายไปที่ตลาดขนาดใหญ่และพวกเขาต้องการสภาพคล่องจำนวนมาก สภาพคล่องสามารถหาได้จากการหาสถาบันขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม สถาบันจะไม่เข้ามาที่ DeFi เว้นแต่พวกเขาจะมั่นใจว่าพวกเขาทำงานภายใต้ข้อจำกัดของกฎหมาย ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ผู้ตรวจสอบและโปรโตคอลโครงสร้างพื้นฐานจะมีบทบาทมากขึ้นในระบบนิเวศนี้

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสนใจอย่างมาก ซึ่งบอกเราว่าภาค RWA มีศักยภาพมาก

ความท้าทายที่สำคัญสำหรับ RWA คือการจัดการกับกฎระเบียบระดับโลกในปัจจุบัน กฎหมายข้อบังคับอาจเป็นมิตรกับสินทรัพย์เข้ารหัสมากขึ้น หรือโปรโตคอลไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องปรับให้เข้ากับกฎปัจจุบันและพยายามแก้ไข จนถึงตอนนี้ สวิตเซอร์แลนด์เป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศที่ประสบความสำเร็จในการสร้างสภาพแวดล้อมทางโครงสร้างที่ดีสำหรับสินทรัพย์ crypto