ผู้เขียนต้นฉบับ: Gao Mengyang - ทนายความอาวุโสของสำนักงานกฎหมาย Shanghai Mankiw

01. ผู้ดูแลสภาพคล่องสกุลเงินคืออะไร?

Market Maker เป็นคำที่ฟังดูสูงส่ง มักเกี่ยวข้องกับคำศัพท์ในด้านการเงิน เช่น หุ้นและฟิวเจอร์ส ส่งผลให้มือใหม่จำนวนนับไม่ถ้วนรู้สึกทึ่งในความเป็นมืออาชีพและเกณฑ์ที่สูงที่เกี่ยวข้อง ผู้ดูแลสภาพคล่องปรากฏในวงกลมสกุลเงิน และการซ้อนทับของสถานะควอนตัมระหว่างทั้งสองทำให้เกิดความสับสนมากยิ่งขึ้น

ที่จริงแล้ว Market Maker ไม่ใช่สิ่งลึกลับ มันถูกคิดค้นโดยชาวดัตช์และออกแบบมาเพื่อแก้ปัญหาสภาพคล่องในตลาด พูดง่ายๆ ก็คือคุณต้องการซื้อหุ้นบางตัว (อาจเป็น Future หรือ Cryptocurrency บางชนิด) ในตลาดที่ราคา 100 แต่ไม่มีผู้ขายในราคานี้หรือในเวลานี้ แต่ถ้าไม่มี ผู้ขายที่เหมาะสม ธุรกรรมไม่สามารถเกิดขึ้นได้ และตลาดขาดสภาพคล่อง เรารู้ว่าในตลาดที่ขาดสภาพคล่อง มีราคา แต่ไม่มีตลาด และเงินทุนและทรัพยากรไม่สามารถจัดสรรได้อย่างสมเหตุสมผล ซึ่งมักจะนำไปสู่การลดลงในที่สุด ในเวลานี้ ตัวแทนจำหน่ายมือสองปรากฏตัวขึ้นและยินดีที่จะขายหุ้นให้คุณ (ฟิวเจอร์สหรือสกุลเงินดิจิตอล) ในราคา 100 และมือของเขามาจากการซื้อจากตัวแทนจำหน่ายคนก่อนในราคา 90 ด้วยวิธีนี้ คุณซื้อ เมื่อพูดถึงหุ้น เขาทำเงิน การแลกเปลี่ยนเก็บค่าธรรมเนียม และทุกคนมีอนาคตที่สดใส

ดังนั้นผู้ดูแลสภาพคล่องจึงเป็นกลไกที่จำเป็นสำหรับตลาดที่อิ่มตัว การเพิ่มสภาพคล่องของตลาด และทำหน้าที่เป็นสารหล่อลื่น วงกลมสกุลเงินก็ไม่มีข้อยกเว้น

ปัจจุบันมีการแลกเปลี่ยนมากมายในแวดวงสกุลเงิน เช่นเดียวกับผู้ดูแลสภาพคล่องบางราย ซึ่งช่วยให้ทุกคนซื้อ (quan) เข้า (bei) ขาย (shou) และออก (ge) ได้ดีขึ้นในด้านสกุลเงินดิจิทัล หลักการของมันไม่แตกต่างจากผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดหลักทรัพย์ แต่ความเสี่ยงทางอาญาที่ผู้ดูแลสภาพคล่องในแวดวงสกุลเงินต้องเผชิญนั้นสูงกว่ามาก

02. ผู้ดูแลสภาพคล่องมีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

ตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ในประเทศของฉันมีนโยบายการเข้าถึงที่เข้มงวดสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่อง เช่น หากคุณต้องการเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องในคณะกรรมการนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีคุณต้องมีทุนสุทธิไม่ต่ำกว่า 10 พันล้านหยวนในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และการจัดระดับการจัดหมวดหมู่ของ Class A ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา มีเงื่อนไขที่เข้มงวดเกณฑ์สูงสองเงื่อนไขสำหรับระดับ A (รวม) และสูงกว่า และจะต้องส่งใบสมัครไปยังคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนและหลังจากได้รับการอนุมัติแล้วเท่านั้น ถือใบรับรองการทำงาน ก็ได้

แน่นอนว่านี่คือคณะกรรมการนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี A-share ที่ซึ่งความงามและภูมิปัญญาอยู่ร่วมกัน เป็น คาสิโน ที่เป็นทางการและถูกกฎหมาย มันเทียบไม่ได้กับวงกลมสกุลเงินของเราซึ่งไม่ได้รับความรักจากพ่อและแม่ ผู้ดูแลสภาพคล่องในต่างประเทศรายใหญ่ เช่น Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading ฯลฯ ก็ไม่ได้ไม่มีปัญหาอะไร (บางคนก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์เนื่องจากความผันผวนอย่างมากในแต่ละโครงการ) เหตุผลหลักคือพวกเขา ไม่อยู่ภายใต้กฎหมายอาญาของจีน ยังไม่จำเป็นต้องหารือเกี่ยวกับเรื่องนี้ เราพูดถึงผู้ดูแลสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนในประเทศเหล่านี้เป็นหลัก

ก่อนอื่น ควรชี้ให้เห็นว่าตลาดรองในประเทศในปัจจุบันสำหรับการจัดเก็บข้อมูลส่วนใหญ่เป็นการขายฝาก ขายต่อ และรุ่นอื่น ๆ และขณะนี้ไม่เกี่ยวข้องกับผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาด (แต่ก็อาจถูกจัดการด้วย) เราพูดคุยกันเป็นหลัก เกี่ยวกับพวกที่ซ่อนตัวอยู่ในมุมลึกลับ การแลกเปลี่ยน

อย่างที่เราทราบกันดีว่าทันทีที่มีการประกาศเมื่อวันที่ 4 กันยายน การแลกเปลี่ยนก็ถูกยิงและพังทลายลงทีละคน พวกเขาออกทะเลเพื่อหาทางเอาชีวิตรอด และส่วนน้อยก็ลงไปใต้ดิน การแลกเปลี่ยนเหล่านี้ซึ่งถูกถ่ายโอนออกไปหลายพันไมล์มักจะเผชิญกับสภาพคล่องไม่เพียงพอเนื่องจากขาดการรับส่งข้อมูล ดังนั้นพวกเขาต้องการผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อกระตุ้นตลาด แต่สิ่งนี้มักจะกลายเป็น หลักฐาน ของพวกเขา

เหตุผลโดยตรงคือประกาศเมื่อวันที่ 4 กันยายนห้ามไว้อย่างชัดเจน โดยกำหนดให้ แพลตฟอร์มการซื้อขายโทเค็นการเงินใด ๆ ที่เรียกว่าจะต้องไม่มีส่วนร่วมในธุรกิจแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินตามกฎหมาย โทเค็น และ สกุลเงินเสมือน และจะต้องไม่ซื้อหรือขายโทเค็น หรือทำหน้าที่เป็นคู่สัญญากลางในการซื้อและขายโทเค็น หรือ สกุลเงินเสมือน และจะไม่ให้บริการด้านราคา ตัวกลางข้อมูล และบริการอื่น ๆ สำหรับโทเค็นหรือ สกุลเงินเสมือน

ด้วยวิธีนี้ มันคงจะโอเคหากเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องจากภายนอก มิฉะนั้น พฤติกรรมการเป็นทั้งผู้ตัดสินและนักกีฬาในลักษณะนี้ถือได้ว่าเป็น การปั่นป่วนตลาด ได้ง่ายๆ ฉันไม่ได้บอกว่ามันเป็นอาชญากรรม ของ “การปั่นตลาด” แน่นอนว่าอาชญากรรมนี้ไม่ถูกต้อง ชื่อที่ถูกต้องคือ “ความผิดฐานปั่นป่วนตลาดหลักทรัพย์และตลาดซื้อขายล่วงหน้า” บทลงโทษสำหรับผู้ที่ “ตัดกระเทียม” โดยวิธีผิดกฎหมายตามปกติและถูกกฎหมาย ตลาดหลักทรัพย์และตลาดซื้อขายล่วงหน้า นี่ไม่ใช่พื้นที่สีเทาในแวดวงสกุลเงินของเรา อย่างไรก็ตาม หากคุณซื้อและขายตัวเอง เผยแพร่ข้อมูลอันเป็นเท็จ และขายสินค้า คุณอาจมีส่วนร่วมในอาชญากรรมการฉ้อโกง แน่นอนว่าประเด็นเฉพาะจะต้องเป็น วิเคราะห์อย่างละเอียด ไม่ได้บอกว่าจะเข้าข่ายความผิดฐานฉ้อโกงทั้งหมด แต่ต้องระวังความพากเพียรของนักลงทุนที่โกรธเคือง (รายงาน)

นอกจากอาชญากรรมเรื่องการฉ้อโกงแล้ว อาชญากรรมอีกประการหนึ่งที่อาจเกี่ยวข้องก็คืออาชญากรรมน้ำมันงูซึ่งเป็นอาชญากรรมของการดำเนินธุรกิจที่ผิดกฎหมาย นอกเหนือจากข้อพิพาทเชิงคุณภาพในทางปฏิบัติแล้ว (ในฐานะทนายฝ่ายจำเลยในสาขาใหม่ ฉันขอคัดค้านการใช้อาชญากรรมนี้ในทางที่ผิด) หน่วยงานสืบสวนต้องการใช้อาชญากรรมนี้เพื่อจับกุมทุกคน ดังนั้นจากมุมมองของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ อาชญากรรมนี้คือ ดาบแห่ง Damocles ที่ห้อยอยู่บนหน้าผากของคุณอาจแทงคุณด้วย บาปดั้งเดิม ที่เต็มไปด้วยรูเป็นครั้งคราว

แน่นอนว่าในความเป็นจริงยังมีนักพนันบางคนที่เล่นการพนันโดยตรงในนามของผู้ดูแลสภาพคล่อง ไม่ต้องสงสัยเลยว่าพวกเขาถูกสงสัยว่าก่ออาชญากรรมในการเปิดคาสิโนดังนั้นฉันจะไม่ลงรายละเอียดที่นี่

03. บทสรุป

ผู้ดูแลสภาพคล่องมักเกี่ยวข้องกับ นายธนาคาร และกลายเป็นฝันร้ายของกระเทียมหอมนับไม่ถ้วน ในแวดวงสกุลเงิน ซึ่งเป็นพื้นที่ที่กฎระเบียบมีลักษณะเป็นคู่ที่แข็งแกร่งหรือไม่มีความเป็นคู่ ผู้ดูแลสภาพคล่องดูเหมือนจะ สร้างความแตกต่าง มากกว่า อย่างไรก็ตาม หากมันไปไกลเกินไป ผู้เล่นบางคนอาจไม่เพียงแค่เสียไพ่และพลิกโต๊ะเท่านั้น การหาเงินที่คุณสมควรได้รับนั้นเป็นวิธีที่ดีที่สุดเสมอ

ข้อความพิเศษ:

บทความนี้เป็นบทความต้นฉบับโดย Shanghai Mankiw Law Firm เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนบทความนี้เท่านั้นและไม่ถือเป็นการให้คำปรึกษาทางกฎหมายหรือความคิดเห็นทางกฎหมายในเรื่องใดเรื่องหนึ่งโดยเฉพาะ