ผู้เขียนต้นฉบับ: @TaikiMaeda2

ต้นฉบับเรียบเรียง: คุกกี้, Rhythm BlockBeats

$PYUSD มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนสำหรับชาวอเมริกันทุกคนเพื่อให้สามารถส่งและรับเงินดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อสินค้า อย่างไรก็ตาม Venmo/PayPal ทำงานได้ดีหากไม่มีโทเค็น แล้วทำไมคุณถึงต้องการ $PYUSD?

ก่อนอื่น เราทุกคนรู้ดีว่า $PYPL (หุ้น PayPal) กำลังดำเนินการได้แย่เพียงใด โดยลดลงประมาณ 80% จากจุดสูงสุด (ซึ่งแย่กว่าประสิทธิภาพของ BTC/ETH ด้วยซ้ำ) แน่นอนว่าฝ่ายบริหารของ PayPal อยู่ภายใต้แรงกดดันในการค้นหาแหล่งรายได้ใหม่เพื่อสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น

ประการที่สอง ธุรกิจใดที่มีกำไรมากที่สุดในโลกของสกุลเงินดิจิทัล? มันคือเทเธอร์ ในไตรมาสที่สองเพียงอย่างเดียว Tether สร้างรายได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ และสิ่งที่พวกเขาทำก็แค่นำเงินดอลลาร์สำรองไปเป็นหนี้ของประเทศ ผู้ถือ USDT ไม่ได้อะไรเลย Tether จะนำดอกเบี้ยทั้งหมดที่รัฐบาลจ่ายให้กับหนี้ของประเทศ

เมื่อรวมสองประเด็นข้างต้นเข้าด้วยกัน ไม่ต้องสงสัยเลยว่า PayPal จะเข้าสู่ตลาดโทเค็นที่มั่นคง PayPal มีผู้ใช้หลายร้อยล้านราย ดังนั้นพวกเขาสามารถรวม $PYUSD เข้ากับ PayPal และสร้างอุปสงค์ และทำกำไรเช่น Tether

Coinbase มีรายได้ 374 ล้านดอลลาร์จากค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนในไตรมาส 2 และ 240 ล้านดอลลาร์จากรายได้ดอกเบี้ยจาก $USDC และ Circle นี่คือสิ่งที่เป็นจริงสำหรับสกุลเงินดิจิทัล การซื้อคลังมีผลกำไรมากกว่าการดำเนินการแลกเปลี่ยน นี่คือเหตุผลที่กลยุทธ์ DeFi ของฉันจะมุ่งเน้นไปที่การสร้างโทเค็นหนี้ของประเทศและ RWA ในช่วงที่เหลือของปีนี้

การอภิปรายเกี่ยวกับกฎระเบียบ Token ที่มีเสถียรภาพกำลังเข้มข้นขึ้นเรื่อยๆ และการเข้ามาของ PayPal ก็หมายถึง เงินล็อบบี้ มากขึ้นด้วย ตัวอย่างเช่น MakerDAO มีพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ และดอกเบี้ยกลับไปสู่การซื้อโทเค็นคืน ซึ่งทำให้เรามี meme ใหม่ว่า รัฐบาลกำลังซื้อกระเป๋าของเรา

ฉันไม่คิดว่าเราจะมีตลาดกระทิง DeFi ที่ยั่งยืนจนกว่าผลตอบแทนแบบออนไลน์ (ถือว่า ปลอดภัยมาก) จะสูงกว่าอัตราแบบไร้ความเสี่ยง และ RWA ที่มี DeFi Lego ก็สามารถบรรลุเป้าหมายนี้ได้ ยกตัวอย่างเพื่อแสดงให้เห็นถึงความมหัศจรรย์ของ DeFi Lego โดยสมมติว่า DSR อยู่ที่ 3.49% และอัตราการกู้ยืมของเหรียญ stablecoin $GHO ของ AAVE อยู่ที่ 1.5% จากนั้นให้สัญญา $DAI เพื่อรับ $sDAI และใช้ $sDAI เป็นหลักประกัน ยืม $GHO จากนั้นซื้อ $sDAI จากนั้นยืม $GHO... 5 ครั้งในรอบ คุณจะได้รับ APY เกือบ 10%

ตามประสบการณ์ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนโทเค็นที่มั่นคงที่ 10% มีความเสี่ยงบางประการและได้รับเงินอุดหนุนจากอัตราเงินเฟ้อของโทเค็น แต่หากได้รับการอุดหนุนด้วยดอกเบี้ยที่จ่ายโดยรัฐบาลสำหรับหนี้ของประเทศ สิ่งนี้อาจกลายเป็น เกมผลรวมที่เป็นบวก มูลค่าทางเศรษฐกิจถูกสร้างขึ้นที่นี่และสามารถขยายขนาดได้ ไม่ต้องพูดถึงว่า TradFi มองในแง่ดีเกี่ยวกับโทเค็นของหลักทรัพย์ นี่คือ RWA!

อีกโครงการหนึ่งที่ฉันสนใจคือ $FXS พวกเขาก่อตั้งบริษัท C ที่ไม่แสวงหาผลกำไรในเดลาแวร์ และรวมเข้ากับ FRAX v3 ซึ่งสามารถซื้อพันธบัตรสำหรับข้อตกลง Frax ได้อย่างถูกกฎหมายโดยไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมใดๆ $FXS หวังที่จะรวมพันธบัตรตั๋วเงินคลังโทเค็นเข้ากับสแต็ก DeFi ทั้งหมดของพวกเขาในแนวตั้ง ซึ่งประกอบด้วย LSD (frxETH), ตลาดการเงิน (Fraxlend) และ AMM (Fraxswap)

แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2024 อาจเป็นอุปสรรคต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะยังคงไม่สามารถพิมพ์เงินได้ สำหรับฉัน ฉัน มากกว่า $MKR สังเกต $FXS อย่างใกล้ชิด มองหาโครงการโทเค็นหนี้ระดับชาติใหม่ๆ ที่มีโทคีโนมิกส์ที่ดีและโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืน และสร้างตำแหน่งตั้งแต่เริ่มต้น นอกจากนี้ ฉันไม่ชอบเพลงย่อยอื่นๆ ของ RWA มากเกินไป (เช่น การให้ยืมในโลกแห่งความเป็นจริง) เนื่องจากไม่สามารถขยายได้ในระยะนี้

ความเสี่ยงที่เป็นไปได้มาจากระดับกฎระเบียบและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ในด้านกฎระเบียบ ฉันมีอคติ (และอาจมีอคติผิดๆ) ที่จะไม่มีปัญหามากนักในระยะสั้นถึงระยะกลางจนกว่าแทร็กจะเติบโตขึ้น 100 เท่าของขนาดปัจจุบัน (จากพันล้านดอลลาร์ไปจนถึงหลายแสนล้านดอลลาร์) ).