อ่านข้อกำหนดและกลไกการชำระบัญชีของข้อตกลงการให้กู้ยืม NFT ในบทความเดียว
การแนะนำ
ชื่อระดับแรก
บทความนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อสำรวจเส้นทางการพัฒนาและแนวโน้มของการให้กู้ยืม NFT โดยการแยกแยะเงื่อนไขการให้ยืมและกลไกการชำระบัญชีของข้อตกลงการให้กู้ยืม NFT แต่ละฉบับ และข้อเสนอที่สำคัญที่ผ่านไปแล้ว วัตถุวิจัย ได้แก่ BendDAO, ParaSpace, JPEG'd, Blend, NFTfi, Arcade, Pine Protocol, Sodium
พารามิเตอร์และข้อเสนอทั้งหมดในบทความนี้มาจากเอกสารทางเทคนิคของโปรโตคอลและแพลตฟอร์มการกำกับดูแล และข้อมูลมาจาก Blur, OpenSea, LooksRare, X 2 Y 2 ความสามารถคือข้อมูลราคาพื้นของแพลตฟอร์ม กำหนดเวลาคือ 2023/7 /30 และสรุปสถิติผ่าน Dune
ชื่อระดับแรก
รายชื่อกลไกการชำระบัญชี
บทความนี้แบ่งข้อตกลงการให้กู้ยืมออกเป็นสองประเภท:
ประเภท Point-to-pool: ผู้กู้ยืมเงินจากกลุ่มกองทุนรวม
ประเภท Peer-to-peer: ผู้ยืมและผู้ให้กู้จะถูกจับคู่ผ่านการจับคู่
ในข้อตกลงการให้กู้ยืมแบบ peer-to-pool คุณสมบัติทั่วไป ได้แก่:
ทั้งสองใช้ออราเคิลแบบกระจายอำนาจเพื่อป้อนราคาและอัลกอริธึมพื้นฐานคืออัลกอริธึมราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAP) เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนที่เกิดขึ้นในทันทีอย่างผิดปกติ เพื่อหลีกเลี่ยงการโจมตีราคาพื้น อัลกอริธึมเฉพาะจะไม่ถูกเปิดเผย
อัตราส่วนการกู้ยืมของ BAYC, CryptoPunks, MAYC และ Azuki นั้นสูงกว่า NFT อื่น ๆ อย่างมาก และเกณฑ์การชำระบัญชีมักจะดีกว่าซีรีย์อื่น ๆ
ในข้อตกลง Peer-to-Peer Pool เนื่องจากผู้กู้สามารถกู้ยืมได้ทันทีและตลาดโดยรวมยังไม่แสดงแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนนับตั้งแต่ตลาดกระทิง NFT ในเดือนเมษายน 2565 เพื่อควบคุมความเสี่ยงแต่ละข้อตกลงการให้กู้ยืมแต่ละฉบับจะเปิดให้กู้ยืมเท่านั้น ฟังก์ชั่นสำหรับ NFT บลูชิปบางตัว และตั้งค่าพารามิเตอร์การควบคุมที่ค่อนข้างเข้มงวด
ตัวอย่างเช่น ใน BendDAO การกู้ยืมเงินที่มี LTV 30% และเกณฑ์การชำระบัญชี 65% จะต้องลดลง 62.5% เพื่อกระตุ้นการชำระบัญชี ในขณะที่อยู่ใน ParaSpace ตาม LTV 30% และเกณฑ์การชำระบัญชี 65% อัตราการชำระบัญชีลดลงคือ 53.8%
แม้ว่าผลลัพธ์ของตลาดที่ตามมาจะแสดงให้เห็นว่าชิปสีน้ำเงินหลายซีรีย์มีการลดลงหลายครั้งมากกว่า 50% แต่ต่อไปนี้คือเส้นราคาของ Moonbirds ที่เริ่มตั้งแต่ปี 2022/4/18 ราคาพื้นในวันนั้นคือ 18.9 ETH และ จุดสูงสุดอยู่ที่ 1/4/2565 24 ถึง 37.6 ETH และถึง 30/7/2566 ราคาพื้นคือ 1.7 ETH ซึ่งลดลงมากที่สุดที่ 95.5%ข้อตกลงแบบ point-to-pool ปรับปรุงประสิทธิภาพการจับคู่ของ blue-chip NFT โดยไม่ต้องจับคู่ฉันทามติของผู้กู้ยืมและผู้ให้กู้เกี่ยวกับสภาวะตลาด และปรับปรุงความสามารถในการหมุนเวียนของ blue-chip อย่างไรก็ตาม เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของกองทุนโดยรวม ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจมักจะต่ำ นอกจากนี้ ข้อตกลงแบบจุดต่อพูลไม่สามารถแก้ปัญหาการเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็วของสภาพแวดล้อมของตลาดได้โดยการอาศัยกลไกของข้อตกลงเพียงอย่างเดียว ตัวอย่างเช่น การลดลงอย่างรวดเร็วและการชำระบัญชีที่เกิดจากการเปิดตัว Azuki Elementals จะได้รับการจัดการโดย มาตรการชั่วคราวของฝ่ายโครงการที่อยู่นอกกลไกข้อตกลงหากอาศัยกลไกการชำระบัญชีการประมูลเพียงอย่างเดียวก็อาจมีหนี้เสียได้
รายงานอ้างอิง:
ParaSpace: เนื่องจากความผันผวนของราคาอย่างรวดเร็วของ Azuki พูลการขุด Azuki จึงถูกระงับ รวมถึงการเติมเงิน การถอนเงิน และฟังก์ชันความเท่าเทียมที่แข็งแกร่ง》
ในบรรดาโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ peer-to-peer คุณสมบัติทั่วไป ได้แก่:
โดยปกติแล้วจะไม่เกี่ยวข้องกับราคาขั้นต่ำ และไม่ว่าเงินกู้จะสามารถชำระคืนตรงเวลาได้หรือไม่นั้นจะถูกใช้เป็นปัจจัยกระตุ้นให้มีการชำระบัญชี
โดยปกติจะมีการเสนอข้อเสนอสำหรับผู้ให้กู้ (เช่น การตั้งค่าพารามิเตอร์ของเงื่อนไขเงินกู้) ซึ่งหมายความว่าผู้ให้กู้มีข้อได้เปรียบในตลาด
โดยปกติสามารถขยายเวลาเพื่อชะลอการชำระบัญชีได้โปรโตคอลแบบ peer-to-peer แก้ปัญหาการให้ยืมสินทรัพย์แบบหางยาวผ่านการจับคู่ เนื่องจากตลาด NFT ที่ไม่ใช่บลูชิปมีขนาดค่อนข้างเล็ก ผู้ให้กู้จึงมีข้อได้เปรียบ ดังนั้น ข้อเสนอนี้จึงมีไว้สำหรับผู้ให้กู้เป็นหลัก เฉพาะในโซเดียม เพราะสามารถให้ยืมแบบหลายต่อหนึ่งหลายชั้นได้ ผู้ยืมจึงทำข้อเสนอ การชำระบัญชีจะขึ้นอยู่กับการชำระคืนเงินกู้เมื่อครบกำหนด ซึ่งหลีกเลี่ยงปัญหาการชำระบัญชีที่ข้อตกลงแบบจุดต่อพูลอาจเผชิญหลังจากการลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ยังนำมาซึ่งความเป็นไปได้ที่ผู้กู้อาจไม่พิจารณาการชำระคืนหากราคายังคงลดลง และไม่ฟื้นตัว ด้วยเหตุนี้ Pine Protocol จึงได้ตั้งค่าฟังก์ชันที่ผู้ให้กู้เริ่มการชำระบัญชีแต่จะต้องเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีเพิ่มเติม 5%เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดตราสารหนี้แบบดั้งเดิมในแนวนอนการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาดจะมีความสมดุลโดยการเปลี่ยนแปลงราคาพันธบัตรแบบย้อนกลับ แต่ข้อตกลงเงินกู้ NFT ไม่มีการสนับสนุนตลาดรองในเชิงลึกเพียงพอ มีศักยภาพในการพัฒนาที่ดี Pine Protocol V3 ได้พยายามเริ่มแรกในการ NFTize ตำแหน่งการให้กู้ยืม ซึ่งสามารถโอนระหว่างบัญชีได้
ดังนั้น หน้าที่ของการกำหนดเงื่อนไขเงินกู้ใหม่จึงเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้สำหรับข้อตกลงที่รองรับเงินกู้นานกว่าไตรมาส
ชื่อระดับแรก
ข้อเสนอเงื่อนไขการให้กู้ยืมและกลไกการหักบัญชีข้อตกลงการให้กู้ยืมที่สำคัญฉบับเริ่มแรกมีเกณฑ์เงื่อนไขการให้กู้ยืมที่ค่อนข้างเข้มงวด และยังขาดความยืดหยุ่นอีกด้วย ในกระบวนการพัฒนา ไม่ว่าจะเพื่อจัดการกับวิกฤตการชำระบัญชีที่เกิดจากการลดลง หรือเพื่อส่งเสริมการพัฒนาข้อตกลงเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ข้อจำกัดต่างๆ ก็ค่อยๆ ผ่อนคลายลง ส่วนนี้แสดงรายการข้อเสนอสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญต่อเงื่อนไขการให้ยืมและกลไกการชำระบัญชีของโปรโตคอลการให้ยืมที่อธิบายไว้ในส่วนก่อนหน้า。
ข้อเสนอมีสองทิศทางหลัก:
ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและปรับปรุงการชำระบัญชี
วิธีปรับปรุงการชำระบัญชี ได้แก่ การลดการชำระบัญชี เช่น JPEG'd PIP-61 ที่อนุญาตให้ชำระคืนบางส่วน ชะลอเวลาการชำระบัญชี อีกประเภทหนึ่งคือเพื่อให้แน่ใจว่าการชำระบัญชีจะประสบความสำเร็จและป้องกันการประมูลที่ขายไม่ออก BIP#9 ของ BendDAO จะลบขีดจำกัดราคาจองสำหรับการประมูลซึ่งจะเพิ่มอัตรากำไรจากการชำระบัญชีอย่างมาก โปรโตคอลหลักทั้งหมดทำให้เวลาการประมูลสั้นลง ตามสถิติของ JPEG การประมูลส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ชั่วโมงหรือนาทีที่ผ่านมา จำเป็นเท่านั้นเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ใช้มีเวลาตอบสนองเพียงพอในการเข้าร่วมการประมูล
BendDAO
เพื่อศึกษาความสัมพันธ์กับสถานการณ์ตลาด เวลาที่เกี่ยวข้องต่อไปนี้จะขึ้นอยู่กับเวลาที่ข้อเสนอเริ่มลงคะแนนBIP#9 （2022/8/22）
ชื่อรอง
ปรับปรุงการหักล้าง:
ลบข้อจำกัดที่ว่าราคาประมูลการชำระบัญชีจะต้อง> 95% ของราคาพื้น;
เกณฑ์การชำระบัญชีจะถูกปรับเป็น 70% และการปรับปรุงจะเสร็จสมบูรณ์ในสามครั้งBIP#10 （2022/8/23）
ปรับระยะเวลาการประมูลเป็น 4 ชั่วโมง: กรอบเวลา 48 ชั่วโมงได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องผู้ถือ NFT จากการชำระบัญชีโดยไม่ต้องตื่นขึ้นและสูญเสีย PFP แต่ตอนนี้เรามี oracles แบบออนไลน์ที่ได้รับการป้องกันด้วย TWAP ซึ่งหมายความว่าการโจมตีด้วยราคาขั้นต่ำจะยากมาก ดังนั้นเราจึงต้องการลดเวลาจาก 48 ชั่วโมงเหลือ 4 ชั่วโมงเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องของการประมูล”
ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและปรับปรุงการชำระบัญชี:
ปรับระยะเวลาประมูลเป็น 24 ชม.BIP#15 、BIP#15-1 （2022/11/11）
ParaSpace
ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ:ParaSpace v 1.4 （2023/1/28）
ชื่อรอง
เพิ่มมูลค่าหลักประกันของ NFT ที่หายาก เช่น หลักประกันของ Koda เป็นหกเท่าของ Otherdeed ปกติ
JPEG’d
LTV โฉนดอื่น ๆ เพิ่มขึ้นจาก 30% เป็น 35% -40%PIP-51 （2023/4/29）
ชื่อรอง
ปรับปรุงการหักล้าง:PIP-58 （2023/6/11）
หลังจากการชำระบัญชี ระยะเวลาการชำระหนี้จะลดลงจาก 72 ชั่วโมง เป็น 48 ชั่วโมง
ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ:
เพิ่ม LTV ของแต่ละหลักประกัน ขั้นต่ำ 5% สูงสุด 25% (BAYC)PIP-61 （2023/6/15）
เพิ่มโทเค็นที่จำนำเพื่อปรับปรุงฟังก์ชัน LTV
ปรับปรุงการหักล้าง:PIP-71 （2023/7/17)
ปรับปรุงการหักล้าง:
NFTfi
เวลาประมูลลดลงจาก 24 ชั่วโมง เหลือ 12 ชั่วโมงLoan Renegotiations（2022/8/30）
ปรับปรุงการหักล้าง:
Pine Protocol
ผู้ยืมและผู้ให้กู้ NFTfi สามารถเจรจาเงื่อนไขเงินกู้ใหม่ได้ตลอดเวลาก่อนที่เงินกู้จะถูกยึด (เช่น การชำระบัญชีของ NFTfi)PIP-8 （2023/4/28）
ชื่อรอง
ปรับปรุงการหักล้าง:PIP-12 （2023/7/12）
จะมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี โดยผู้ให้กู้จะต้องชำระเมื่อเริ่มการชำระบัญชีในจำนวน 5% ของจำนวนเงินที่ยืม
ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ:
ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ: Pine V 3 (2023/1/56)
ใน V1 และ V2 ของโปรโตคอล Pine ที่อยู่ของผู้ให้กู้และผู้ยืมจะถูกเขียนลงในสัญญาอัจฉริยะของสินเชื่อโดยตรง สิ่งนี้ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตราบใดที่ยังมีสถานะเงินกู้อยู่ เพื่อให้มีการกระจายอำนาจและยืดหยุ่นมากขึ้น ตำแหน่งการให้ยืมจะถูกโทเค็นเป็น NFT ในการออกแบบสัญญาอัจฉริยะ Pine V 3 ที่อยู่บล็อคเชนใดๆ ที่ถือ NFT เหล่านี้จะเป็นผู้ให้กู้และเดบิตของสถานะเงินกู้ที่เกี่ยวข้อง
ชื่อระดับแรก
ดัชนีชิปสีน้ำเงิน NFT และอนุกรมเวลาของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ
จากข้อมูลของ BAYC, MAYC, Azuki, Pudgy Penguins, CloneX, Doodles, Moonbirds และราคาบลูชิปอีก 7 รายการประจำปี 2022 และราคาบลูชิปอื่นๆ อีก 7 รายการ ดัชนี NFT บลูชิปได้มาจากการหาค่าเฉลี่ยเปอร์เซ็นต์สัมพันธ์ของราคารายวันดังต่อไปนี้ ไม่รวม CryptoPunks เนื่องจากซีรีส์ไม่มีการแลกเปลี่ยนมาหลายวัน ซึ่งทำให้เกิดการบิดเบือนได้ง่ายจึงถูกแยกออกข้อสรุปต่อไปนี้สามารถสรุปได้จากความสัมพันธ์ระหว่างเวลาที่เปิดตัวข้อเสนอแต่ละรายการกับดัชนี:
ข้อเสนอสำหรับการปรับปรุงการชำระบัญชีมักเกิดขึ้นเมื่อราคาตกต่ำตัวอย่างเช่น ใน 22 ปีที่ผ่านมา BendDAO มีสี่กรณีที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เกิน 100% และเมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นเป็นครั้งที่สองในเดือนสิงหาคม BendDAO ได้เปลี่ยนแปลงกลไกการชำระบัญชีอย่างมาก และนำข้อกำหนดราคาสำรองของ Bid ออก
มาตรการปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจไม่มีความสัมพันธ์ที่ชัดเจนกับราคา NFT
