LD Capital: การวิเคราะห์เชิงลึกของ Greyscale Trust เป็นโอกาสหรือกับดักในการซื้อ ETH ด้วยส่วนลด 50% (สอง)

การแนะนำ

ชื่อระดับแรกGrayscale Ethereum Trust (ETHE) ในฐานะผลิตภัณฑ์ Ethereum ที่ใหญ่ที่สุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีสถานะสูงถึง 3 ล้าน ETH อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันมีส่วนลดเกือบ 50% ในราคาธุรกรรมในตลาดรองเมื่อเทียบกับ มูลค่าสุทธิ (NAV)รายงานฉบับก่อนได้วิเคราะห์สาเหตุของส่วนลดและของแถมของสินค้าชิ้นนี้

และหลายๆ สถานการณ์ที่ส่วนลดอาจแคบลง และตามกฎของการหมุนเวียนของวัฏจักร เราเชื่อว่าหากคุณเดิมพันในตลาดกระทิงที่มีศักยภาพ ETHE จะมีความยืดหยุ่นที่ดีกว่าสปอต ETH อย่างไรก็ตาม เรายังพบว่าการคำนวณข้อมูลย้อนหลังแสดงให้เห็นว่าค่าความเสี่ยงและผลตอบแทนของ ETHE นั้นไม่ดี และประสิทธิภาพในด้านผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง การเบิกจ่ายสูงสุด และความผันผวนนั้นแย่กว่าของ ETH/USD หมายความว่าหากคุณวางแผนที่จะถือ ETHE เป็นเวลานาน คุณอาจต้องทำกลยุทธ์การเพิ่มรายได้ตามเป้าหมาย มิฉะนั้น หากตลาดกระทิงไม่มาอย่างรวดเร็ว มีความเสี่ยงที่ประสิทธิภาพจะอ่อนแอกว่าตลาด

ในรายงานฉบับที่สองในซีรีส์นี้ เราจะหารือเกี่ยวกับวิธีสร้างกลยุทธ์การปรับปรุงดัชนีสำหรับ ETHE รับมูลค่าผลตอบแทนเบต้าระยะยาวของสินทรัพย์ และในขณะเดียวกันก็ดำเนินการจัดการที่เหมาะสมเพื่อให้ได้ผลตอบแทนอัลฟ่า และปรับปรุงนักลงทุน ประสบการณ์การถือครองสินทรัพย์ระยะยาว

ชื่อระดับแรก

ภาพรวมคุณสมบัติทางสถิติของ ETHE ระดับสีเทา (ภาพรวมความเสี่ยงและผลตอบแทนของ ETHE ระดับสีเทา)

ขั้นแรก วิเคราะห์ลักษณะของ Grayscale ETHE ซึ่งเป็นเป้าหมายหลักของกลยุทธ์นี้:ตารางด้านบนแสดงสถิติประสิทธิภาพราคาของ ETHE และ ETH-USD ในช่วงวันที่ 01/01/2020 – 30/04/2023 โดยอิงจากการคำนวณรายได้ต่อเดือนจากค่าสัมประสิทธิ์อัลฟ่า การย้อนกลับสูงสุด มูลค่าที่มีความเสี่ยง , ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงและตัวบ่งชี้ความเสี่ยงอื่น ๆ ประสิทธิภาพแย่กว่าสปอต ETH แต่รายได้แสดงการกระจายแบบ fat-tailed ที่ถูกต้อง ซึ่งหมายความว่ามีโอกาสเกิดความผันผวนในเชิงบวกมากกว่า:

ผลประกอบการ:อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยทางคณิตศาสตร์ต่อเดือนของ Grayscale ETHE คือ 8.91% และอัตราผลตอบแทนต่อปีคือ 178.48% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยรายเดือนทางคณิตศาสตร์ของ Ethereum spot คือ 10.60% และอัตราผลตอบแทนต่อปีคือ 235.03% จากตัวบ่งชี้นี้ ประสิทธิภาพของสปอต Ethereum นั้นดีกว่าของ Grayscale ETHE ในแง่ของอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยทางเรขาคณิต อัตราผลตอบแทนต่อปีของ Grayscale ETHE คือ 40.03% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนต่อปีของสปอต Ethereum คือ 120.08% ซึ่งบ่งชี้ว่าประสิทธิภาพการลงทุนระยะยาวของสปอต Ethereum นั้นดีกว่า

ประสิทธิภาพความเสี่ยง:ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานรายเดือนและรายปีของ Grayscale ETHE อยู่ที่ 38.16% และ 132.18% ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่า 29.01% และ 100.48% ของสปอต Ethereum ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาของ Grayscale ETHE มีความผันผวนอย่างมากและมีความเสี่ยงค่อนข้างสูง นอกจากนี้ การย้อนกลับสูงสุดของ Grayscale ETHE คือ -89.60% ซึ่งสูงกว่าจุด Ethereum -77.96% เช่นกัน ซึ่งบ่งชี้เพิ่มเติมว่าความเสี่ยงของ Grayscale ETHE นั้นสูงกว่า

ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้ว:Sharpe Ratio และ Sortino Ratio เป็นตัวบ่งชี้ที่ใช้ในการประเมินผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงของการลงทุน ดังที่เห็นได้จากตาราง อัตราส่วน Sharpe ของ Grayscale ETHE คือ 0.8 ในขณะที่อัตราส่วน Sharpe ของ Ethereum spot คือ 1.25 อัตราส่วน Sortino ของ Grayscale ETHE คือ 1.72 และอัตราส่วน Sortino ของ Ethereum spot คือ 2.69 สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าสปอต Ethereum มีประสิทธิภาพดีกว่า Grayscale ETHE ในแง่ของผลตอบแทนเมื่อคำนึงถึงความเสี่ยง

ความเกี่ยวข้องของตลาด:ค่าสัมประสิทธิ์เบต้า (Beta) ในตารางแสดงให้เห็นว่าค่าสัมประสิทธิ์เบต้าของ Grayscale ETHE คือ 0.9 ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงเชิงระบบ (ETH) ของ Grayscale ETHE นั้นค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม ค่าสัมประสิทธิ์อัลฟา (Alpha) แสดงให้เห็นว่าค่าอัลฟาต่อปีของ Grayscale ETHE คือ -8.14% ซึ่งบ่งชี้ว่าหลังจากไม่รวมความเสี่ยงด้านตลาดแล้ว Grayscale ETHE ล้มเหลวในการได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวกภายในช่วงทางสถิติ

อัตราส่วนกำไรขาดทุน:อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนของ Grayscale ETHE อยู่ที่ 1.46 ซึ่งต่ำกว่า 1.48 ของ Ethereum spot เล็กน้อย ซึ่งหมายความว่าทั้งสองดำเนินการในลักษณะเดียวกันในแง่ของกำไรและขาดทุน

รอบกำไรขาดทุน:）：จากมุมมองของวงจรผลตอบแทนที่เป็นบวก Grayscale ETHE มีวงจรผลตอบแทนที่เป็นบวก 23 รอบใน 41 รอบ คิดเป็น 56.10% ในขณะที่ Ethereum spot มี 26 รอบผลตอบแทนที่เป็นบวกใน 41 รอบ คิดเป็น 63.41% นี่แสดงให้เห็นว่า Ethereum spot มีรอบการทำกำไรที่มากกว่า

มูลค่าที่มีความเสี่ยง (Value-at-Risk, VaR：ค่า VaR ในอดีตของ Grayscale ETHE (5%) คือ -38.01% VaR เชิงวิเคราะห์ (5%) เท่ากับ -53.85% ในขณะที่ VaR เชิงประวัติของ Ethereum (5%) อยู่ที่ -30.15% VaR เชิงวิเคราะห์ (5%) เท่ากับ -37.11 % สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าภายใต้ระดับความเชื่อมั่นเดียวกัน การสูญเสียสูงสุดของ Greyscale ETHE ที่เป็นไปได้นั้นมากกว่าจุด Ethereum

มูลค่าตามเงื่อนไขที่มีความเสี่ยง (CVaR)：CVaR ของ Grayscale ETHE (5%) อยู่ที่ -44.36% ในขณะที่ CVaR ของ Ethereum Spot (5%) อยู่ที่ -43.67% ซึ่งหมายความว่าในกรณีที่เลวร้ายที่สุด การสูญเสีย Grayscale ETHE อาจคล้ายกับ Ethereum spot

อัตราส่วนการจับภาพด้านบนและอัตราส่วนการจับภาพด้านล่าง：การกระจายรายได้

ระดับสีเทา ETHE มีค่าเคิร์โทซีสเกิน 0.46 และความเบ้ 0.84 ETH มีค่าเคอร์โทซีสเกิน -0.37 และความเบ้ 0.27 นี่แสดงให้เห็นว่าการแจกแจงผลตอบแทนของ Grayscale ETHE นำเสนอรูปร่างสูงสุดที่ชันกว่าการแจกแจงแบบปกติ ซึ่งบ่งชี้ว่าผลตอบแทนที่สูงมาก (บวกหรือลบ) มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน ความเบ้ก็เป็นค่าบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าการกระจายผลตอบแทนจะเบ้ไปทางขวา และค่ามากสุดของผลตอบแทนที่เป็นบวกนั้นมีค่ามากกว่า นี่อาจหมายความว่า Grayscale ETHE เป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากกว่า แต่อาจมีศักยภาพในการสร้างรายได้สูงกว่าในแง่ของความผันผวนในเชิงบวก

ชื่อเรื่องรอง

เหตุใดประสิทธิภาพของ ETHE ซึ่งอิงตามสปอต ETH เป็นสินทรัพย์อ้างอิงจึงล้าหลังทั่วทั้งกระดาน

สาเหตุหลักมาจากผลิตภัณฑ์พิเศษ โครงสร้างตลาด และการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางการตลาดซึ่งนำไปสู่การมีเบี้ยประกันภัยในช่วงแรก (ปี 2562-2564 กลางปี ​​2564) และส่วนลดในระยะหลัง (ปี 2564-ปัจจุบัน) ตั้งแต่เบี้ยประกันภัยจนถึงส่วนลดลดลงอย่างรวดเร็วเกือบ 90% ฉุดตัวชี้วัดความเสี่ยง-รางวัลโดยรวมลงชื่อระดับแรก

หลักการของกลยุทธ์ Index Enhancement Fund

ชื่อเรื่องรอง

แนวคิดพื้นฐานและแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงดัชนี ETHE

กลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพของดัชนีคือแนวทางการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่พยายามขยายผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอหรือดัชนีอ้างอิง และมีประสิทธิภาพดีกว่าดัชนีด้านอัตราผลตอบแทนหรือตัวชี้วัดความเสี่ยง

กลยุทธ์นี้จำเป็นต้องใช้ ETHE เป็นตำแหน่งหลัก จัดสรรเงินทุนไม่น้อยกว่า 60% ในสปอต ETHE และจัดสรรเงินทุนที่เหลือเป็นเงินสด ผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ หุ้นบล็อกเชนของสหรัฐฯ และหุ้นแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล และออปชัน อนุพันธ์ของเครื่องมือผลิตภัณฑ์หุ้นเหล่านี้

• การปรับปรุงดัชนีเป็นการรวมองค์ประกอบของการจัดการแบบแอคทีฟและแบบพาสซีฟ การลงทุนทำให้เกิดความเสี่ยงจากการตัดสินเชิงอัตวิสัยของผู้จัดการเชิงกลยุทธ์ ในทางกลับกัน กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟจำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านตลาดเท่านั้นแหล่งที่มาหลักของผลตอบแทนส่วนเกินสำหรับการสร้างพอร์ตโฟลิโอตาม ETHE คือการเดิมพันราคาตลาดรองและ NAV ที่แคบลงของ ETHE อย่างไรก็ตาม ด้วยสถิติผลตอบแทนในอดีตที่ไม่ดีของ ETHE เพื่อปรับปรุงประสบการณ์การถือครองในระหว่างกระบวนการถือครอง พวกเราต้องการ:

• การกำหนดค่าที่หลากหลายเพิ่มสินทรัพย์บางอย่างที่มีความสัมพันธ์ไม่สูงเป็นพิเศษ รายได้ที่มั่นคง และความผันผวนต่ำในพอร์ตการลงทุน และแก้ไขอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ไม่ดี เช่น เงินสด ผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ หุ้นบล็อกเชนของสหรัฐฯ และหุ้นแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล และออปชัน ตราสารอนุพันธ์ในหุ้นเหล่านี้

• ตำแหน่งสูง.จะเห็นได้จากข้อมูลก่อนหน้านี้ว่า ETHE อาจมีศักยภาพในการสร้างรายได้ที่สูงกว่าในแง่ของความผันผวนในเชิงบวก ดังนั้น เพื่อหลีกเลี่ยงการพลาดตลาดที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก สถานะโดยรวมของ ETHE จำเป็นต้องรักษาให้อยู่ในระดับสูง ) ไม่ควรต่ำกว่าการกำหนดค่า 80%

• อนุพันธ์ได้รับการปรับปรุงในส่วนของการปรับปรุงการเลือกหุ้น การใช้กลยุทธ์ option พร้อมกันมีข้อดีมากกว่าการถือเป้าหมายเพียงอย่างเดียว แหล่งที่มาของผลตอบแทนส่วนเกินส่วนใหญ่มาจากการได้รับความผันผวนของการกำหนดราคาออปชั่น เสริมด้วยการสร้างกลยุทธ์ออปชั่นที่ซับซ้อนเพื่อสร้างกลยุทธ์การลงทุนที่ตรงเป้าหมายมากขึ้น

• การจัดหาเงินทุนและการให้ยืมหลักทรัพย์เล่นใหม่

ด้วยการปรับปรุงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ บริษัท นายหน้าแบบดั้งเดิมจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ กำลังเข้าสู่ธุรกิจการซื้อขายสินทรัพย์ที่เข้ารหัส ในอนาคต ยังไม่มีการตัดออกว่าการเสนอสินทรัพย์เข้ารหัสครั้งแรกจะดำเนินการบนแพลตฟอร์มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ได้รับการควบคุม ผลตอบแทนของสิ่งที่เรียกว่า ICO และ IDO นั้นน่าประทับใจมาก ๆ คุณสามารถใช้ตำแหน่งของเราเป็นตำแหน่งใหม่ด้วยเงินสดจำนวนเล็กน้อยเพื่อเข้าร่วม

ชื่อเรื่องรอง

• วิธีการเฉพาะ

เนื่องจาก 4 และ 5 นั้นยากที่จะดำเนินการชั่วคราว ดังนั้นเพื่อขยายการดำเนินการของ 1 ~ 3 เราต้องการ:

• เลือกดัชนี

สินทรัพย์เดี่ยว ETHE ใช้เป็นดัชนีติดตามหลัก เสริมด้วย ETH/USD เป็นดัชนีอ้างอิง เนื่องจากสินทรัพย์เดี่ยวไม่ใช่การปรับปรุงดัชนีแบบกว้างแบบดั้งเดิม เมื่อเผชิญกับดัชนี "ฐานแคบ" ที่มีความเสี่ยงสูง การควบคุมความผันผวนและการควบคุมการย้อนกลับจึงเป็นเป้าหมายที่ต้องใช้ความพยายามมากขึ้นเมื่อมีการจัดการเชิงรุก ให้มูลค่าเพิ่ม

• การจัดสรรกองทุน

เพื่อให้ประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนไม่เบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากดัชนีมาตรฐานจำเป็นต้องรักษาอัตราส่วนเงินกองทุนอย่างน้อย 60% ใน ETHE ภายใต้สถานการณ์ปกติควรรักษาน้ำหนักไว้ที่ 80-90% และ น้ำหนักของกองทุนเสริมรายได้ควรมีอัตราเงินเฟ้อ 10-20%

เนื่องจากปัจจุบันหุ้น ETHE มีการซื้อขายในตลาด OTCQX ซึ่งเรียกว่าตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ (OTC) หลักทรัพย์ที่นี่มักจะมีกิจกรรมการซื้อขายที่จำกัดและไม่มีตลาดออปชันมาตรฐาน ดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะใช้ ความสมดุลของแพลตฟอร์มนายหน้าเป็นหลักประกันสำหรับตัวเลือกที่ครอบคลุม กลยุทธ์การขาย หรือการดำเนินการซื้อขายหลักทรัพย์ จากนั้นจุดสนใจหลักของการปรับปรุงคือการเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรหุ้นแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัล

ตารางที่ 1: หุ้นแนวคิด blockchain หรือ cryptocurrency หลักที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา

ข้อความ

• ตารางที่ 2: ETFs แนวคิด blockchain หรือ cryptocurrency ที่สำคัญที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา

• หลักเกณฑ์ในการเลือกเป้าหมายการลงทุนคือ:

• แผนธุรกิจที่มีระบบนิเวศของ crypto ที่ชัดเจนหรือบริษัทที่ได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากการพัฒนาอุตสาหกรรม cryptocurrency รวมถึงบริษัทขุด crypto, ซัพพลายเออร์อุปกรณ์/ชิปสำหรับขุด, บริษัทที่ให้บริการทางการเงิน crypto หรือสถาบันการเงินอื่นๆ ที่ให้บริการลูกค้าที่เกี่ยวข้องกับ crypto เป็นหลัก ธุรกิจ Metaverse บริษัท ฯลฯ ;

หรือกลยุทธ์การลงทุนหลักคือการมุ่งเน้นไปที่สกุลเงินดิจิทัลหรือผลิตภัณฑ์กองทุนอนุพันธ์

หรือลงทุนในผลิตภัณฑ์กองทุนรวมหุ้นทั้งสองตัวข้างต้น

ทำไมต้องเลือกหุ้น crypto:

ตามความสัมพันธ์ในระดับปานกลางระหว่างหุ้นที่เข้ารหัสและสินทรัพย์ที่เข้ารหัส สร้างความเสี่ยงในตลาดที่เข้ารหัสในลักษณะที่ปลอดภัย สะดวก และเป็นไปตามข้อกำหนด

ความสัมพันธ์ระหว่างหุ้น crypto และสินทรัพย์ crypto โดยทั่วไปจะอยู่ระหว่างปานกลาง (0.40) และสำคัญ (0.90) นอกจากนี้ บริษัท crypto และ cryptocurrencies หลายแห่งมีเบต้ามากกว่า 1 ในอดีต การเปิดเผยที่ขยายนี้สามารถทำให้หุ้น crypto เป็นพาหนะที่มีประสิทธิภาพในการรับความผันผวนของราคาในตลาด crypto นอกจากนี้ ไม่เพียงแต่ ETHE เท่านั้น กองทุนเข้ารหัสบางกองทุน (เช่น BITW) มีมูลค่าตลาดต่ำกว่า NAV เนื่องจากปัญหาเชิงโครงสร้างที่คล้ายคลึงกัน และพวกเขายังสามารถเดิมพันกับการคืนส่วนลดได้อีกด้วย

ตาราง: ความสัมพันธ์ผลตอบแทนรายเดือนของหุ้น Crypto รายใหญ่และ ETH, ETHE (5/01/2021 – 05/04/2023):

หมายเหตุ: ช่วงเวลาทางสถิติขึ้นอยู่กับการซื้อขายหุ้น COIN ในเดือนพฤษภาคม 2564 CASH หมายถึงเงินสด

ตราสารอนุพันธ์ที่ปรับปรุงแล้ว

การปรับปรุงออปชั่นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับตำแหน่งสปอตของหุ้น/ETF ของหุ้น/ETF ที่เป็นเจ้าของเพื่อดำเนินการตามกลยุทธ์การเปิดที่ครอบคลุม นั่นคือการขายการโทรจำนวนเท่ากันโดยมีมูลค่าเกินระดับหนึ่ง สามารถรับผลตอบแทนส่วนเกินได้ เมื่อเทียบกับจุดที่ตลาดตกลงหรือเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในเวลาเดียวกัน หลังจากตัดสินจากปัจจัยพื้นฐานเชิงมหภาค ทางเทคนิค และอุตสาหกรรมแล้ว กลยุทธ์การครอบคลุมสามารถปรับเปลี่ยนได้ ตัวอย่างเช่น ใช้อัตราส่วนการโทร กระจายปฏิทิน กระจายเมื่อมีโครงสร้างเส้นตายที่เหมาะสม

เมื่อจำเป็นต้องปกป้องพอร์ตโฟลิโอ โครงสร้างออปชั่นสามารถกำหนดขึ้นตามระดับความผันผวนโดยนัย ตัวอย่างเช่น เมื่อความผันผวนโดยนัยสูงและปีกค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับ atm คุณสามารถเลือกโครงสร้างปลอกคอแบบกระจาย

ตัวอย่างกลยุทธ์การปรับปรุงตัวเลือก

ควรสังเกตว่ารายละเอียดของการเปลี่ยนแปลงความผันผวน เช่น การเอียงและโครงสร้างระยะ จะส่งผลต่อโครงสร้างออปชั่นเฉพาะ เมตริกเหล่านี้ต้องการการติดตามตามเวลาจริงอย่างเป็นระบบ ด้านล่างนี้เป็นตัวอย่างไดอะแกรมของโครงสร้างตัวเลือก:

เวลาอัตนัย

• การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านมหภาค + ทางเทคนิค + อุตสาหกรรมยังเป็นแหล่งของผลตอบแทนส่วนเกินสำหรับการดำเนินการจับเวลาตำแหน่งสปอตบางรายการ แต่โดยทั่วไปแล้ว ในฐานะกลยุทธ์การปรับปรุง ETHE ควรลดเวลาตำแหน่งลง

• โดยเฉพาะ:

• เวลามาโคร: ตัดสินแนวโน้มในอนาคตโดยรวมของตลาดสกุลเงินดิจิทัลอย่างครอบคลุมผ่านการวิเคราะห์ในระดับมหภาค นโยบาย และวัฏจักรเศรษฐกิจ

จังหวะเวลาของอุตสาหกรรม: การวิจัยองค์กร/โครงการ การขับเคลื่อนตามเหตุการณ์ การเลือกหุ้นแบบหลายปัจจัย ฯลฯ

จังหวะเวลาทางเทคนิค: ใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคเชิงกราฟิกเพื่อศึกษาและตัดสินความต่อเนื่องของแนวโน้ม และทำการปรับให้เหมาะสมก่อนและหลังระดับแนวต้านและแนวรับที่สำคัญ

• ในหมู่พวกเขา การวิจัยมหภาคและการตัดสินที่นับไม่ถ้วนและส่วนที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์เป็นแกนหลักที่สะท้อนถึงความแตกต่างในระดับของผู้จัดการเชิงกลยุทธ์ ตัวอย่างเช่น การอัปเกรด Ethereum 2.0 (Shapella) จะสิ้นสุดในวันที่ 13 เมษายน 2023 อย่างไรก็ตาม สิ่งที่หลายคนมองข้ามคือการถอน ETH จำนวนมากจะไม่ปรากฏขึ้นทันทีและอาจใช้เวลามากกว่า 5 วันกว่าจะมาถึง หากราคา เพิ่มขึ้นภายในสองสามวันหลังจากเสร็จสิ้น คุณสามารถพิจารณาลดตำแหน่งได้อย่างเหมาะสม หรือดำเนินการขายตัวเลือกการโทรเพื่อเก็บเกี่ยวมูลค่าที่ผันผวน รูปภาพด้านล่างแสดงราคาสปอตของ ETH จะเห็นได้ว่ามันพุ่งขึ้นประมาณวันที่ 13 เมษายน และลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากการรวมฐานห้าวัน

• วัตถุประสงค์ของกลยุทธ์ข้างต้นส่วนใหญ่เพื่อ:

• การถือครองสินทรัพย์หลักในระยะยาวในตลาดที่เข้ารหัส —— ETH เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของแอปพลิเคชัน Web 3 กระแสหลัก นอกจากจะสามารถดำเนินการสภาพคล่องล้นของความมั่งคั่งของสกุลเงินตามกฎหมายและความต้องการด้านการกระจายความเสี่ยง เช่น BTC แล้ว ยังจะมี α เพิ่มเติมอีกด้วย นำมาโดยโปรแกรมประยุกต์ทางนิเวศวิทยา Web 3 ;

• มุ่งเน้นไปที่อัลฟ่าของหุ้น - เลือกบริษัทที่ยอดเยี่ยมมากขึ้นเพื่อรับผลตอบแทนส่วนเกินที่สูงกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดในระยะยาว

จับผลตอบแทนผันผวน – แปลงความเสี่ยงหงส์ดำ, ผันผวนแปลงสั้นยาวเป็นดัชนี “อัลฟ่า” ระยะยาวผ่านออปชั่น

ชื่อระดับแรก

การศึกษาเชิงประจักษ์

• ต่อไป เราจะทำการวิเคราะห์เชิงประจักษ์ของกลยุทธ์กองทุนเสริมดัชนีตามดัชนี Grayscale ETHE ตามข้อมูลในอดีตเพื่อประเมินประสิทธิภาพและความเป็นไปได้ของกลยุทธ์

• อ้างอิงจากตลาดย้อนหลังตั้งแต่เดือนมกราคม 2020 ถึงเมษายน 2023 รวมถึงเป้าหมายทางเลือกต่อไปนี้ (โดยที่ OPRE ใช้เพื่อจำลองผลตอบแทนบางส่วนของออปชัน) สถิติผลตอบแทนรายเดือนจะถูกดำเนินการ จากนั้นจึงคำนวณอัตราส่วนการจัดสรรสูงสุดและต่ำสุดของ สินทรัพย์แต่ละรายการมีข้อ จำกัด ตามเงื่อนไขและขึ้นอยู่กับสามวิธีเพื่อให้ได้การกำหนดค่าชุดค่าผสมที่เหมาะสมที่สุด ได้แก่ :

• การเพิ่มประสิทธิภาพอัตราส่วน Sharpe สูงสุด - การค้นหาพอร์ตโฟลิโอที่ปรับตามความเสี่ยงที่เหมาะสมซึ่งวางอยู่บนขอบเขตประสิทธิภาพตามความแปรปรวนค่าเฉลี่ย

ความแปรปรวนขั้นต่ำ - ในกลุ่มของสินทรัพย์ ความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ (วัดจากความแปรปรวนหรือส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) มีค่าน้อยที่สุด

เพิ่มผลตอบแทนสูงสุดตามเป้าหมายความผันผวนประจำปี 100% - พยายามเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตโฟลิโอให้สูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนด

ประสิทธิภาพรายได้ของแต่ละชุดค่าผสมที่ได้รับจากการทดสอบมีดังนี้ โดยที่ประสิทธิภาพ ETHE ของเส้นสีดำและเส้นสีน้ำเงินของชุดค่าผสมอ้างอิงที่ไม่ได้ปรับให้เหมาะสม 1 สามารถใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงเปรียบเทียบได้:

ตารางต่อไปนี้แสดงประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมสี่พอร์ต ได้แก่ อัตราส่วน Sharpe สูงสุด ความแปรปรวนขั้นต่ำ และผลตอบแทนสูงสุดที่ความผันผวน 100% เมื่อเทียบกับสินทรัพย์เดียว Grayscale Ethereum Trust (เป็นเกณฑ์มาตรฐาน) จะเห็นได้ว่าการปรับปรุง The ชุดค่าผสมดีกว่าการถือครอง ETHE ในตัวบ่งชี้ความเสี่ยงและผลตอบแทนเกือบทั้งหมด และการผสมอัตราส่วน Sharpe ที่ใหญ่ที่สุดนั้นเหนือกว่าชุดค่าผสมอื่น ๆ ในแง่ของรายได้ การควบคุมความเสี่ยง และผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง:รายได้:

เสี่ยง:ด้วยยอดคงเหลือสุดท้ายที่ 60,653 พอร์ต Sharpe Ratio ที่ใหญ่ที่สุดทำผลงานได้ดีที่สุดในช่วงเวลาที่กำหนด ซึ่งมีประสิทธิภาพดีกว่าพอร์ตโฟลิโออื่นๆ และสินทรัพย์อ้างอิงอย่างมีนัยสำคัญ พอร์ตความแปรปรวนขั้นต่ำและพอร์ตผลตอบแทนสูงสุดที่ความผันผวน 100% มีค่าสิ้นสุดที่ 42,977 และ 45,878 ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่าสินทรัพย์อ้างอิงที่ 31,840 สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าพอร์ตการลงทุนที่ปรับให้เหมาะสมนั้นดีกว่าสินทรัพย์เดียวในแง่ของผลตอบแทน

เสี่ยง:จากมุมมองของส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน พอร์ตโฟลิโอผลต่างขั้นต่ำมีระดับความเสี่ยงต่ำที่สุด (99.02%) ในขณะที่สินทรัพย์อ้างอิงมีระดับความเสี่ยงสูงสุด (133.75%) ในแง่ของการเบิกจ่ายสูงสุด พอร์ตผลต่างขั้นต่ำและพอร์ตผลตอบแทนสูงสุดที่ความผันผวน 100% มีการเบิกดาวน์สูงสุดที่ต่ำกว่า (-80.44% และ -80.63% ตามลำดับ) ในขณะที่สินทรัพย์อ้างอิงมีการเบิกดาวน์สูงสุดสูงสุด (-89.60%) สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับการปรับปรุงยังทำงานได้ดีกว่าในแง่ของการควบคุมความเสี่ยง

ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้ว:อัตราส่วน Sharpe และ Sortino วัดผลตอบแทนที่คาดหวังต่อหน่วยของความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวังต่อหน่วยของความเสี่ยงด้านลบ ตามลำดับ เมื่อพิจารณาจากเมตริกทั้งสอง พอร์ตโฟลิโอที่มีอัตราส่วน Sharpe ที่ใหญ่ที่สุดจะทำงานได้ดีที่สุด (0.96 สำหรับอัตราส่วน Sharpe และ 2.06 สำหรับอัตราส่วน Sortino) ซึ่งหมายความว่าพอร์ตโฟลิโอนี้มีประสิทธิภาพดีกว่าพอร์ตโฟลิโออื่นๆ และสินทรัพย์อ้างอิงในแง่ของผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง

ผลตอบแทนที่ใช้งานอยู่ ข้อผิดพลาดในการติดตาม และอัตราส่วนข้อมูลจะวัดผลตอบแทนส่วนเกิน ความเสี่ยง และผลตอบแทนส่วนเกินที่ปรับความเสี่ยงแล้วของพอร์ตโฟลิโอที่ปรับให้เหมาะสมเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิงตามลำดับ จากเมตริกทั้งสามนี้ พอร์ตโฟลิโออัตราส่วน Sharpe สูงสุดทำงานได้ดีที่สุด: ผลตอบแทนที่ใช้งานอยู่ 30.19% และอัตราส่วนข้อมูล 0.92 (อัตราส่วนผลตอบแทนที่ใช้งานต่อข้อผิดพลาดในการติดตาม) สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าพอร์ตการลงทุนอัตราส่วน Sharpe สูงสุดยังมีข้อได้เปรียบในแง่ของประสิทธิภาพเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิง และพอร์ตโฟลิโอสามารถได้รับผลตอบแทนส่วนเกินภายใต้เงื่อนไขของการรับความเสี่ยงในระดับปานกลาง

หมายเหตุ: การเพิ่มประสิทธิภาพขึ้นอยู่กับสถิติผลตอบแทนรายเดือนสำหรับสินทรัพย์พอร์ตโฟลิโอที่เลือกในช่วงเวลาที่กำหนด ผลการเพิ่มประสิทธิภาพไม่ได้คาดการณ์ว่าการจัดสรรจะทำงานได้ดีที่สุดนอกช่วงเวลาที่กำหนด และประสิทธิภาพที่แท้จริงของพอร์ตโฟลิโอที่สร้างขึ้นโดยใช้น้ำหนักสินทรัพย์ที่ปรับให้เหมาะสมอาจแตกต่างจากเป้าหมายประสิทธิภาพที่กำหนด

ชื่อระดับแรก