บทความนี้จะสำรวจผลกระทบของตลาดและสถานะสภาพคล่องหลังจากการอัปเกรด Shapella

การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Mary Liu, Bitui BitpushNews

การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Mary Liu, Bitui BitpushNews

หลังจากการอัปเกรด Shapella ETH ทำสถิติสูงสุดในรอบ 11 เดือน และบางคนคาดว่าจะมีแรงขายมหาศาลหลังจากปลดล็อค ETH มากกว่า 1 ล้านรายการ BTC พุ่งขึ้นเหนือ $30,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นมากกว่า 80% เมื่อเทียบเป็นรายปี บทความนี้จะสำรวจผ่านข้อมูลและแผนภูมิ:

• การชุมนุมที่อัปเกรดของ ETH และแนวโน้มอนุพันธ์บนเครือข่ายที่เป็นขาขึ้น

• ส่วนแบ่งการตลาดของ TUSD ทะยานขึ้นบน Binance

• กิจกรรมการซื้อขายเปลี่ยนไปที่เซสชันเอเชียแปซิฟิก

ETH ทะยานขึ้นหลังจากอัปเกรด Shapella

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การอัปเกรด Shapella เริ่มใช้งานจริง ทำให้สามารถถอน ETH เดิมพันหลายล้านรายการได้ ในขณะที่การอัปเกรดการผสานของ Ethereum เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้วเป็นกิจกรรมประเภท “ซื้อข่าวลือ ขายข่าว” มากกว่า แต่ดูเหมือนว่า Shapella จะมีผลตรงกันข้ามกับราคา ราคาสปอตของ ETH ลดลงเกือบ 18% หลังจากการควบรวมกิจการ และเพิ่มขึ้น 11% นับตั้งแต่ Shapella แม้ว่าจะกลัวว่าจะมีการเทขายครั้งใหญ่ก็ตาม

ที่น่าสนใจคือมีคำสั่งขายมากกว่าคำสั่งซื้อในคู่การซื้อขาย ETH-USD ของ Coinbase แม้ว่า ETH จะเพิ่มขึ้นก็ตาม Coinbase นำหน้าคู่แข่งอย่าง Binance ในการอนุญาตให้ถอน ETH ที่ค้ำประกันด้วยการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และการวิเคราะห์ปริมาณการซื้อ/ขายในช่วงต้นแสดงให้เห็นว่านักเทรดถอนเงิน ETH เป็น USD

ด้วยความเป็นไปได้ในการแลก ETH ที่เดิมพันด้วย ETH บน Coinbase ข้อมูลการซื้อขายที่อ้างอิงแสดงให้เห็นว่า ETH ขายได้ดีกว่าการซื้อมากกว่า $30 ล้าน ในช่วงเช้าของชั่วโมงการซื้อขายของสหรัฐในวันที่ 17 เมษายน ตัวเลขดังกล่าวเป็นการขายสุทธิที่ 28 ล้านดอลลาร์ แต่ก็ยังเป็นการพัฒนาที่น่าสนใจในการเฝ้าดู โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนที่ Binance จะเปิดใช้งานการถอนเงินในวันที่ 19 เมษายน ซึ่งอาจทำให้ ETH ทำให้เกิดแรงขายมากขึ้น

ตลาดตราสารอนุพันธ์มีกระแสไหลเข้าจำนวนมากในสัปดาห์ที่แล้ว บ่งชี้ว่าตลาดโดยรวมกำลังเข้าสู่ภาวะกระทิง ปริมาณออปชัน ETH บน Deribit ซึ่งเป็นตลาดออปชันที่ใหญ่ที่สุด มีมูลค่าสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ FTX ล่ม โดยได้แรงหนุนจากการเดิมพันแบบขาขึ้น

ในวันหลังการอัปเกรด Shapella ปริมาณตัวเลือกการโทรเพิ่มขึ้นเป็น 700 ล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งแซงหน้าตัวเลือกการวาง (การเดิมพันแบบขาลง) ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่กว้าง ความสนใจแบบเปิดของ ETH ในตลาดฟิวเจอร์สตลอดกาลแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่มากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ และอัตราการระดมทุนยังคงเป็นบวก

ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยแบบเปิดนั้นได้รับแรงหนุนส่วนหนึ่งจากการเพิ่มขึ้นของราคา ETH จำนวนของดอกเบี้ยแบบเปิดในหน่วยดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่าจะยังต่ำกว่าระดับที่เห็นในช่วงต้นเดือนมีนาคม

ราคา

Rocketpool เปล่งประกายก่อนการอัปเดต Atlas

นับตั้งแต่การอัปเดต Shapella Rocketpool (RPL) ไม่เพียงแต่มีประสิทธิภาพเหนือกว่า BTC และ ETH อย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น แต่ยังเป็นคู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดและเป็นผู้นำตลาดในโปรโตคอล Lido (LDO) ปัจจุบัน Rocketpool มีขนาดค่อนข้างเล็กในอุตสาหกรรมการเดิมพัน ethereum โดยมีส่วนแบ่งตลาดผู้ฝากเพียง 2% เทียบกับ Lido ที่ 31% และ Coinbase ที่ 12%

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก Shapella ทำให้ RPL เพิ่มขึ้นเกือบ 40% สำหรับตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีแนวโน้มเป็นขาขึ้น Rocketpool ยังมีการอัปเดตของตัวเองในสัปดาห์นี้ – Atlas ซึ่งจะลดปริมาณ ETH ที่จำเป็นในการเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้องของโปรโตคอลจาก 16 ETH เป็น 8 ETH โดยปกติแล้วจะใช้เวลา 32 ETH ในการเป็นผู้ตรวจสอบบนเครือข่าย Ethereum ดังนั้นการอัปเกรดนี้ควรทำให้ Rocketpool มีความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือโปรโตคอลอื่น ๆ ในรูปแบบของตัวตรวจสอบความถูกต้องมากขึ้นและเครือข่ายที่มีการกระจายอำนาจมากขึ้น และอาจได้รับส่วนแบ่งการตลาด

ความสัมพันธ์ระหว่าง ETH-BTC แตะระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน

ความสัมพันธ์ของ BTC กับ ETH (คำนวณโดยใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วัน) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม หลังจากที่ BTC เพิ่มขึ้นเป็นเลขสองหลักในเดือนมีนาคม ในขณะที่ ETH ได้รับแรงฉุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ก็มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในเดือนมีนาคมเนื่องจากนักลงทุนใช้ความระมัดระวังท่ามกลางการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองมีความผันผวนเป็นพิเศษในช่วง 7 เดือนที่ผ่านมาหลังจากวนเวียนอยู่ประมาณ 90% เกือบตลอดปีที่ผ่านมา

ความลื่นไหล

ความลื่นไหล

TUSD ครองส่วนแบ่งตลาด 50% บน Binance

ใช้เวลาน้อยกว่าหนึ่งเดือนสำหรับคู่การซื้อขาย BTC-TUSD ของ Binance ที่จะกลายเป็นตลาด Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในการแลกเปลี่ยน (และทั่วโลก) เมื่อวันที่ 22 มีนาคม Binance ได้หยุดโปรแกรมการซื้อขายแบบไม่มีค่าธรรมเนียมสำหรับคู่การซื้อขาย 13 BTC การแลกเปลี่ยนยังนำตลาด BTC-TUSD กลับมาจดทะเบียนใหม่และลบค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสำหรับทั้งคู่ ทำให้เป็นคู่ฟรีเพียงคู่เดียวในการแลกเปลี่ยน สัปดาห์ที่แล้ว เป็นครั้งแรกที่ปริมาณการซื้อขายของทั้งคู่เกิน 50% อย่างเป็นทางการของคู่ BTC อื่นๆ รวมถึง BTC-USDT

เมื่อดูที่ปริมาณการซื้อขาย BTC สามอันดับแรกบน Binance เราสามารถเห็นการลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจาก Binance เปลี่ยนนโยบายค่าธรรมเนียม TUSD เติบโตขึ้นจากศูนย์เป็นประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ต่อชั่วโมง แต่นั่นถือว่าไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของ USDT ที่เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อชั่วโมงก่อนที่จะมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมอีกครั้ง

ในขณะที่ TUSD มีอำนาจเหนือ Binance ข้อมูลบ่งชี้ว่าผู้ค้าส่วนใหญ่ยังคงลังเลที่จะเริ่มซื้อขายเหรียญ Stablecoin ที่ค่อนข้างเฉพาะเจาะจง ในท้ายที่สุด Binance ยังคงลดลง 10% ของส่วนแบ่งการตลาดตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียม และดูเหมือนว่าคู่ของ Stablecoin ขนาดเล็กที่ไม่มีค่าธรรมเนียมจะไม่เพียงพอที่จะกู้คืนการขาดทุน (ในตอนนี้)

สำรวจการซื้อขาย Altcoin ในตลาดเกาหลี

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราพบว่ามากกว่า 90% ของปริมาณการซื้อขายของการแลกเปลี่ยน "บิ๊กโฟร์" ในเกาหลีใต้นั้นเป็นของ altcoins ซึ่งตรงกันข้ามกับปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของการแลกเปลี่ยนอื่นๆ ที่อยู่ระหว่าง 40-60% เพื่อให้เข้าใจโครงสร้างตลาดของการแลกเปลี่ยนในเกาหลีใต้ได้ดียิ่งขึ้น เราได้ดู 10 อันดับสูงสุดของ altcoins ตามปริมาณการซื้อขายสะสมในปี 2023 เปรียบเทียบกับ Coinbase และรวมการจัดอันดับมูลค่าตามราคาตลาดสำหรับแต่ละเหรียญ

เราพบว่า XRP เป็น altcoin ที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดเกาหลี และหลังจากข้อพิพาททางกฎหมายของ Ripple กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เมื่อปลายปี 2020 และการเพิกถอน XRP จาก Coinbase ทำให้ Binance กลายเป็นตลาดซื้อขายหลักสำหรับสิ่งนี้ โทเค็น ตลาดเกาหลีใต้มีบทบาทในการชุมนุมของ XRP ล่าสุด โดยปริมาณการซื้อขายของ XRP/KRW เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบหลายเดือนในช่วงปลายเดือนมีนาคม

altcoin ที่มีการซื้อขายมากเป็นอันดับสองในแง่ของปริมาณการซื้อขาย — โทเค็น XNO ของเครือข่ายแบบ peer-to-peer ของ Nano ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 244 ตามมูลค่าตลาด — เพิ่มขึ้นในต้นเดือนเมษายนหลังจากการเทขาย Bithumb เป็นผลให้ราคาขยับออกจากตลาด USD โดยลดลง 40% ในเดือนเมษายน เทียบกับ Binance.US ที่เพิ่มขึ้น 1.3%

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง altcoins ที่มีการซื้อขายมากที่สุดในการแลกเปลี่ยนของเกาหลีตามมูลค่าตลาดนั้นอยู่ในอันดับที่ระหว่าง 6 และ 374 ในขณะที่ altcoins อันดับต้น ๆ บน Coinbase นั้นต่ำกว่า 100 อันดับแรก ข้อยกเว้นที่น่าสนใจคือโทเค็นของ Fetch.ai Network (FET) ซึ่งมีโครงสร้างพื้นฐานสำหรับบริการอัตโนมัติอัจฉริยะ FET-USD เป็น altcoin ที่มีการซื้อขายมากที่สุดอันดับที่ 10 บน Coinbase ในปีนี้ แม้ว่าจะอยู่ในอันดับที่ 134 ตามมูลค่าตลาด แนวโน้มนี้สะท้อนถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI

Curve ประมวลผลปริมาณ 85,000 stETH ในสามวัน

Curve ช่วยอำนวยความสะดวกให้กับปริมาณการซื้อขาย stETH ส่วนใหญ่ในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือแบบกระจายอำนาจ เนื่องจากเกือบ 85,000 stETH (มากกว่า $150 ล้าน) ถูกซื้อขายระหว่างวันที่ 11-13 เมษายน โดยวันที่ 12 เมษายนเป็นวันอัปเกรด ในช่วงเวลานี้ Uniswap V2 และ V3 ประมวลผลปริมาณรวมกันน้อยกว่า 500 stETH นอกจากนี้ บน Curve ปริมาณการซื้อและขายเกือบจะสมดุลอย่างสมบูรณ์ในทุกวันนี้ ปริมาณการขายเกินปริมาณการซื้อตลอดทั้งสัปดาห์ที่นำไปสู่การอัปเกรด การซื้อครอบงำในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา คิดเป็น 11,500 ETH จากปริมาณ 15,000 ETH ของทั้งคู่

เอเชียแปซิฟิกกำลังได้รับส่วนแบ่งการตลาดเนื่องจากฮ่องกงกลับมาใช้สกุลเงินดิจิทัลอีกครั้ง

ฮ่องกงเป็นเจ้าภาพจัดงาน Web3 Carnival เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเจ้าหน้าที่รัฐบาลจำนวนหนึ่งยืนยันการเปิดกว้างใหม่ของภูมิภาคต่อสกุลเงินดิจิตอล ในขณะที่บอกใบ้ถึงกฎระเบียบใหม่สำหรับ DeFi ตัวแทนของ SFC กล่าวว่า "SFC พิจารณากิจกรรม DeFi ผ่านกรอบการกำกับดูแลเดียวกันกับที่ใช้กับกิจกรรมทางการเงิน... ตราบใดที่กิจกรรม DeFi อยู่ในขอบเขตของหลักทรัพย์และฟิวเจอร์ส ก็จะอยู่ภายใต้ข้อกำหนดการกำกับดูแลเดียวกัน ”

แม้จะมีศักยภาพสำหรับกฎระเบียบ DeFi ที่เข้มงวด แต่กฎระเบียบที่ได้รับการแก้ไขของฮ่องกงได้สร้างความตื่นเต้นในชุมชน การแลกเปลี่ยนสองราย Huobi และ OKX ได้ยืนยันว่าพวกเขาจะยื่นขอใบอนุญาตเพื่อดำเนินการในประเทศจีนในเดือนมิถุนายน การแลกเปลี่ยนทั้งสองยังเห็นการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการซื้อขาย โดย Huobi กระโดดจาก 16% ในเดือนมกราคมเป็น 25% ของส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขาย BTC ของเดือนเมษายนในช่วงเวลาการซื้อขายของฮ่องกง การเพิ่มขึ้นของ OKX นั้นค่อนข้างเรียบง่ายจาก 19% เป็น 23%

อนุพันธ์

หลังจากการฟ้องร้อง ปริมาณการซื้อขายของ Binance ในสหรัฐอเมริกาลดลง

ในปีที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขาย BTC ฟิวเจอร์สถาวรบน Binance ได้เปลี่ยนไปเป็นชั่วโมงการซื้อขายของสหรัฐมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เราได้เห็นการพลิกกลับของแนวโน้มนี้ในช่วงสามสัปดาห์นับตั้งแต่ CFTC ยื่นฟ้องกล่าวหาว่าบริษัทแลกเปลี่ยนอนุญาตให้ลูกค้าในสหรัฐฯ ซื้อขายตราสารอนุพันธ์บนแพลตฟอร์มระหว่างประเทศของตน

ตั้งแต่วันที่ 27 มีนาคม ส่วนแบ่งการทำธุรกรรมระหว่างเวลา 13:00 น. UTC ถึง 20:00 น. UTC (9:00 น. และ 16:00 น. ET) ได้ลดลงจาก 49.1% เป็น 43.5% ในทางตรงกันข้าม ส่วนแบ่งการทำธุรกรรมในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกในช่วงเวลาเปิดทำการ (13.00 น. ถึง 19.00 น. UTC) เพิ่มขึ้นจาก 17.6% เป็น 24% ส่วนแบ่งโดยรวมของการซื้อขายในช่วงเวลาเปิดทำการของสหภาพยุโรปลดลง แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงคาบเกี่ยวระหว่างช่วงการซื้อขายของสหภาพยุโรปและเอเชียแปซิฟิก การเปลี่ยนแปลงนี้ซึ่งเกิดขึ้นค่อนข้างเร็วหลังจากการฟ้องร้องเริ่มต้นขึ้น อาจบ่งชี้ถึงการลดลงของกิจกรรมข้อตกลงในสหรัฐฯ และการโยกย้ายข้อตกลงไปยังภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

อนุพันธ์ BTC กำลังได้รับแรงฉุดหลังจากซบเซามาหลายเดือน

อัตราส่วนของสัญญาถาวร BTC ต่อปริมาณสปอตกลับมาเติบโตในเดือนเมษายน แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 ซึ่งบ่งชี้ว่าอนุพันธ์ไหลเข้าที่แข็งแกร่ง เราคำนวณอัตราส่วนนี้เป็นปริมาณของ BTC perpetual futures หารด้วยปริมาณสปอตของตลาดสปอต BTC 15 อันดับแรก เมื่อปริมาณสปอตเติบโตเร็วกว่าปริมาณฟิวเจอร์สถาวร อัตราส่วนจะลดลง

การเปิดตัวการซื้อขาย BTC แบบไม่มีค่าธรรมเนียมบน Binance เมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมาทำให้ปริมาณสปอต BTC ทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น ทำให้อัตราส่วนดังกล่าวเป็นมาตรวัดอุปสงค์ที่น่าเชื่อถือน้อยกว่าสำหรับสปอตเทียบกับตราสารอนุพันธ์ ดังนั้นเราจึงคำนวณอัตราส่วนรวมถึงและไม่รวม Binance

ที่น่าสนใจคือช่องว่างระหว่างอัตราส่วนทั้งสองนี้ - ที่มีและไม่มี Binance - กว้างขึ้นอย่างมากในช่วงต้นปี 2023 ในขณะที่อัตราส่วนของ Binance อยู่ที่ระดับต่ำ 2:3 หากไม่มี Binance อัตราส่วนดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 ในช่วงต้นเดือนมีนาคมก่อนที่จะลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่เหลือของเดือน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ได้ผลักดันตลาดในช่วงต้นปี 2023 ในขณะที่การพุ่งขึ้นในเดือนมีนาคมนั้นเป็นผลมาจากตลาดสปอตเป็นส่วนใหญ่

หลังจาก Binance ยกเลิกโปรโมชั่นค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์ในวันที่ 22 มีนาคม อัตราส่วนทั้งสองได้ปรับสมดุลใหม่และตอนนี้กำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน — เพิ่มขึ้นในต้นเดือนเมษายน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงการเร่งความเร็วของการไหลเข้าของตราสารอนุพันธ์ และยังส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันอีกด้วย แนวโน้มดังกล่าวดูเหมือนจะกลับตัวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเนื่องจากตลาดสปอตพุ่งขึ้นหลังจากการอัปเกรด Shapella

มาโคร

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับตลาดหุ้นสหรัฐได้แยกออกจากกัน

ช่องว่างความสัมพันธ์ระหว่าง BTC กับ Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยี และ S&P 500 ที่กว้างขึ้นนั้นกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 BTC เพิ่มขึ้น 52% ตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคม ยังคงมีความสัมพันธ์กับหุ้นเทคโนโลยีมากขึ้น ซึ่งได้รับประโยชน์จากการเดิมพันในการผ่อนคลายของ Fed และได้รับ 11%

ดัชนี S&P 500 ล้าหลัง ถูกลากลงมาจากความสูญเสียทางการเงิน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 10% ของดัชนี ขณะนี้ความสัมพันธ์กับ BTC อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบสองปีเพียง 15%

โดยรวมแล้ว BTC เคลื่อนไหวน้อยลงตามสินทรัพย์เสี่ยงในปีนี้ เนื่องจากปัจจัยเฉพาะของ crypto เช่น สภาพคล่องต่ำและความอ่อนล้าของผู้ขายก็มีบทบาทต่อประสิทธิภาพของราคาเช่นกัน