ถอดรหัสซิลเวอร์เกทและวิกฤตธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์: การเดิมพันภายใต้วงจรการปรับขึ้นอัตรา

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2023-03-10 07:30

บทความนี้มีประมาณ 3526 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 6 นาที

ตราสารหนี้ได้รับผลกระทบมาระยะหนึ่งแล้ว และเป็นการยากที่จะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สรุปโดย AI

ขยาย

ผู้เขียนต้นฉบับ: 0xmin

ธนาคารขนาดกลางและขนาดย่อมในสหรัฐฯ เฮลั่น!

เมื่อวันที่ 8 มีนาคม ธนาคาร Silvergate Bank ซึ่งเป็นธนาคารที่มีชื่อเสียงและเป็นมิตรกับสกุลเงินดิจิตอล ได้ประกาศการชำระบัญชีและคืนเงินฝากทั้งหมดให้กับลูกค้า

เมื่อวันที่ 10 มีนาคม ธนาคาร Silicon Valley ซึ่งเชี่ยวชาญในการให้บริการทางการเงินแก่บริษัทเทคโนโลยีใน Silicon Valley ได้ขายหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดมูลค่า 21 พันล้านเหรียญสหรัฐและขาดทุน 1.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ สงสัยว่าจะมีปัญหาสภาพคล่องและราคาหุ้นร่วงลงมากกว่า 60% ในวันพฤหัสบดี % มูลค่าตลาดระเหย 9.4 พันล้านเหรียญสหรัฐในหนึ่งวัน

สิ่งนี้ยังทำให้ยักษ์ใหญ่ใน Silicon Valley หลายคนหวาดกลัว

"เจ้าพ่อแห่งหุบเขาซิลิคอน" กองทุนร่วมลงทุนของ Peter Thiel Founders Fund แนะนำโดยตรงให้บริษัทที่ลงทุนถอนเงินทุนออกจากธนาคาร Silicon Valley นอกจากนี้ Garry Tan ซีอีโอของ Y Combinator ยังออกคำเตือนโดยแนะนำให้บริษัทที่ลงทุนพิจารณาจำกัดความเสี่ยงต่อผู้ให้กู้ 250,000 ดอลลาร์……

สิ่งที่น่ากลัวกว่านั้นคือ Silicon Valley Bank อาจเป็นโดมิโนตัวแรกที่ก่อให้เกิดวิกฤต ซึ่งไม่เพียงส่งผลกระทบต่อธนาคารอื่นๆ ของอเมริกา แต่อาจกระทบสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีของ Silicon Valley ด้วย

เกิดอะไรขึ้น

วันนี้เราจะมาเล่าเรื่องธนาคารที่ล้มเหลว

ก่อนอื่นเราต้องเข้าใจรูปแบบธุรกิจของอุตสาหกรรมการธนาคาร

พูดง่ายๆ ก็คือพูดง่ายๆ ก็คือ

ธนาคารพาณิชย์เป็นบริษัทที่ทำธุรกรรมเกี่ยวกับสกุลเงิน รูปแบบธุรกิจ ของธนาคารนั้นเหมือนกับธุรกิจอื่นๆ คือซื้อต่ำ ขายแพง แต่สินค้ากลายเป็นเงิน

ธนาคารรับเงินจากผู้ฝากเงินหรือตลาดทุน แล้วปล่อยกู้ให้กับผู้กู้ โดยได้กำไรจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยตัวอย่างเช่น ธนาคารกู้ยืมเงินจากเงินฝากในอัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 2% แล้วปล่อยกู้ให้กับผู้กู้ในอัตราดอกเบี้ย 6% ต่อปี และธนาคารได้รับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย 4% ซึ่งเป็นรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ นอกจากนี้ ธนาคารยังสามารถได้รับผลกำไรจากธุรกิจฐานค่าธรรมเนียมและบริการอื่น ๆ ซึ่งเป็นรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยรวมกันเป็นรายได้สุทธิของธนาคาร

ดังนั้น ถ้าธนาคารต้องการกำไรมากขึ้น มันก็เหมือนกับการขายสินค้า รัฐที่ดีที่สุดคือการไม่มีสินค้าคงคลัง นั่นคือการให้ยืมเงินฝากทั้งหมดที่ถูกดูดซึมด้วยต้นทุนต่ำในราคาที่สูง ท้ายที่สุด เงินฝากมี ค่าใช้จ่ายและต้องจ่ายให้กับผู้ฝาก .

นอกจากนี้ยังสร้างปลายทั้งสองด้านของงบดุลของธนาคารส่วนของเจ้าของ + หนี้สิน:

ส่วนของเจ้าของคือทุนเรือนหุ้น และเงินฝากของลูกค้าในธนาคารโดยหลักแล้วธนาคารจะยืมจากลูกค้าซึ่งเป็นหนี้สิน สำหรับธนาคาร หนี้สินหมายถึงยิ่งมีเงินฝากมากก็ยิ่งดี และต้นทุนยิ่งต่ำก็ยิ่งดี ธนาคารที่เป็นมิตรกับคริปโตเช่น Silvergate ดึงดูดเงินฝากจากบริษัทยักษ์ใหญ่ในโลกคริปโตโดยนำเสนอบริการที่ไม่เหมือนใคร เช่น เครือข่าย SENสินทรัพย์:

เช่นเดียวกับเงินฝาก เงินให้สินเชื่อที่ออกโดยธนาคารให้กับลูกค้าเป็นสิทธิเรียกร้องของธนาคารและเป็นสินทรัพย์ รวมถึงสินเชื่อจำนองต่างๆ สินเชื่อสินเชื่อสำหรับผู้บริโภคทั่วไป และพันธบัตรต่างๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรเทศบาล หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) หรือหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับสูง

แล้วธนาคารที่มีรูปแบบธุรกิจง่ายๆ แบบนี้ "ล้มละลาย" ได้อย่างไร?เมื่อธนาคารประสบวิกฤตแสดงว่ามีปัญหากับงบดุล โดยปกติจะมี 2 สถานการณ์:

หนี้สูญ วุฒิภาวะไม่ตรงกันหนี้เสียของธนาคาร:
ภายใต้สถานการณ์ปกติ ธนาคารต่างๆ จำเป็นต้องเรียกเงินกู้คืนเพื่อสร้างผลกำไร หากเงินกู้ที่ออกหรือพันธบัตรที่ซื้อเป็นกองขยะและผิดนัดชำระหนี้ ธนาคารจะประสบปัญหาขาดทุนจริง Lehman Brothers ซึ่งล้มละลายในช่วงวิกฤตจำนองซับไพรม์ ถือครองสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้จำนวนมาก และการสูญเสียสินทรัพย์ในงบดุลนั้นมากกว่าส่วนของธนาคารมาก นั่นคือมีหนี้สินล้นพ้นตัวคำไม่ตรงกัน:

ความไม่สอดคล้องกันระหว่างการครบกำหนดของฝั่งสินทรัพย์และการครบกำหนดของฝั่งหนี้สินนั้นส่วนใหญ่แสดงให้เห็นใน "เงินฝากระยะสั้นและเงินกู้ระยะยาว" นั่นคือแหล่งเงินทุนระยะสั้นและการใช้เงินทุนระยะยาว .

ตัวอย่างเช่น คุณต้องจ่ายค่าเช่าในวันที่ 1 ของเดือนนี้ แต่รายได้กระแสเงินสดเพียงอย่างเดียวของคุณคือเงินเดือนที่จ่ายในวันที่ 10 ของเดือนนี้ หากกระแสเงินสดเข้าและออกไม่ตรงกัน เป็นวิกฤตสภาพคล่อง เราควรทำอย่างไรในเวลานี้? ไม่ว่าคุณจะขายทรัพย์สินของคุณ เช่น หุ้น กองทุน สกุลเงินดิจิทัล ฯลฯ แล้วแลกเปลี่ยนเป็นเงินสด หรือคุณสามารถยืมเงินจากเพื่อนเพื่อรับมือกับวิกฤตในปัจจุบันกลับไปที่

สำหรับ Silvergate และ Silicon Valley Bank วุฒิภาวะที่ไม่ตรงกันคือสิ่งที่ทำให้เกิดปัญหาไม่ใช่แค่ธนาคารทั้งสองนี้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงยูนิคอร์นเข้ารหัสทุกประเภทที่เคยเกิดวิกฤตมาก่อน

Celsius, Biyin, AEX และอื่น ๆ ทั้งหมดล้มละลายเนื่องจากวิกฤตสภาพคล่องที่เกิดจากการครบกำหนดที่ไม่ตรงกัน

ในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย ทั้งหมดนี้เกี่ยวข้องกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด และทั้งหมดนี้เป็นเพียงซากศพภายใต้วัฏจักรเงินดอลลาร์

ซิลเวอร์เกทล้มละลายได้อย่างไร?

Silvergate Capital Corp (รหัสหุ้น: SI) ก่อตั้งขึ้นในปี 2529 เป็นธนาคารเพื่อรายย่อยในชุมชนที่ตั้งอยู่ในแคลิฟอร์เนีย สหรัฐอเมริกา มันยังคงนิ่งเงียบมานานหลายทศวรรษจนกระทั่ง Alan Lane ตัดสินใจเข้าสู่อุตสาหกรรมการเข้ารหัสในปี 2556ป้ายกำกับหลักของ Silvergate Bank คือเป็นธนาคารที่เป็นมิตรกับสกุลเงินดิจิทัล ไม่เพียง แต่รับเงินฝากจากแพลตฟอร์มการซื้อขายและผู้ค้าที่เข้ารหัสเท่านั้น แต่ยังสร้างเครือข่ายการชำระเงินที่เข้ารหัส SEN (เครือข่ายการแลกเปลี่ยนเงินเกต) ของตนเองสำหรับการชำระบัญชีสกุลเงินดิจิทัลเพื่อช่วยในการแลกเปลี่ยน ฝากและถอนเงินกับลูกค้าได้ดีขึ้น และกลายเป็นสะพานเชื่อมสำคัญที่เชื่อมโยงสกุลเงินที่ถูกกฎหมายและสกุลเงินดิจิทัล เช่น

FTX ใช้ SEN ในการฝากและถอนสกุลเงินตามกฎหมาย

ณ เดือนธันวาคม 2022 Silvergate มีลูกค้าทั้งหมด 1,620 ราย รวมถึงการแลกเปลี่ยน 104 รายการเมื่อตลาดวัว crypto มาถึง เงินจำนวนมากเข้ามา และเงินฝากของลูกค้าจากอุตสาหกรรม crypto เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง

เนื่องจากการมีอยู่ของ SEN จึงต้องฝากกองทุนแลกเปลี่ยนจำนวนมากไว้ใน Silvergate

ตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2020 ถึงไตรมาสที่สี่ของปี 2021 เงินฝากของ Silvergate เพิ่มขึ้นโดยตรงจาก 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 14.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 7 เท่า

ถอดรหัสซิลเวอร์เกตและวิกฤตธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์: การเดิมพันภายใต้วงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์

ตลาดกระทิงที่เป็นมิตรกับ cryptocurrency และ crypto ได้นำไปสู่การขยายตัวอย่างรวดเร็วของหนี้สินของ Silvergate นั่นคือเงินฝาก แต่สิ่งนี้ได้บังคับให้บริษัทต้อง "ซื้อสินทรัพย์" และวงจรการออกเงินกู้นั้นยาวเกินไป และนี่ไม่ใช่ข้อได้เปรียบของ Silvergate เขาจึงเลือกลงทุนในปี 2564 โดยซื้อพันธบัตรเทศบาลระยะยาวและหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) หลายพันล้านดอลลาร์ในระหว่างปีณ วันที่ 30 กันยายน 2022 งบดุลของบริษัทแสดงพันธบัตรประมาณ 1.14 หมื่นล้านดอลลาร์ และนอกเหนือไปจากนี้ มีเงินกู้เพียง 1.4 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้น,

โดยพื้นฐานแล้ว Silvergate เป็น "บริษัทการลงทุน" ที่เก็งกำไรระหว่างโลกที่เข้ารหัสและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม: อาศัยใบอนุญาตจากธนาคารและ SEN เพื่อดูดซับเงินฝากจากสถาบันที่เข้ารหัสในอัตราดอกเบี้ยต่ำหรือแม้แต่ศูนย์ จากนั้นจึงซื้อพันธบัตรเพื่อรับรายได้ค่าสเปรดขั้นกลาง .

เงินฝากราคาถูกและสินทรัพย์คุณภาพสูงอยู่ร่วมกัน และทุกอย่างดูดีจนถึงปี 2565 เมื่อหงส์ดำสองตัวเข้ามา

ในปี 2565 ธนาคารกลางสหรัฐเข้าสู่โหมดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างบ้าคลั่ง และอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ราคาพันธบัตรตกลง

ผลิตภัณฑ์ทางการเงินมีตัวตน ราคาวันนี้ * อัตราดอกเบี้ย = กระแสเงินสดในอนาคต ลักษณะของพันธบัตรคือ มีการกำหนดจำนวนเงินชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยเมื่อครบกำหนด และกระแสเงินสดในอนาคตจะไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้นยิ่งอัตราดอกเบี้ยสูง , ยิ่งวันนี้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ราคายิ่งถูก

ณ สิ้นไตรมาสที่สามของปี 2022 มีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์จากมูลค่าตามบัญชีของหลักทรัพย์ที่ถือครองโดย Silvergate

ถอดรหัสซิลเวอร์เกตและวิกฤตธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์: การเดิมพันภายใต้วงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์เงิน 200 ล้านเหรียญก่อนหน้านี้สูญเปล่า

ในระยะสั้นในระยะสั้นซิลเวอร์เกทซื้อสินทรัพย์ราคาสูงมากเกินไปในช่วงฟองสบู่แตกแต่ในกรณีนี้ ตราบใดที่ไม่มีปัญหากับงบดุล ก็สามารถลงจอดได้อย่างปลอดภัย แต่ในเวลานี้

FTX ซูเปอร์ไคลเอ็นต์ของ Silvergate กำลังตกอยู่ในภาวะวิกฤต

ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2565 FTX ประกาศล้มละลาย และผู้ฝากเงินของ Silvergate เริ่มถอนเงินอย่างตื่นตระหนก

ในไตรมาสที่สี่ของปี 2022 เงินฝากที่ Silvergate ลดลง 68% และการถอนเงินเกิน 8 พันล้านดอลลาร์ สถานการณ์นี้มักเรียกว่าการดำเนินการของธนาคาร

วิกฤตสภาพคล่องเกิดขึ้น และเพื่อตอบสนองต่อการไถ่ถอนของผู้ฝากเงิน ซิลเวอร์เกทไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องยืมเงินหรือขายสินทรัพย์

ประการแรก ซิลเวอร์เกทถูกบังคับให้ขายหลักทรัพย์ที่มีราคาสูงที่ซื้อมาก่อนหน้านี้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2022 และในเดือนมกราคมปีนี้เพื่อรับสภาพคล่อง ส่งผลให้หลักทรัพย์ขาดทุนประมาณ 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็น 70% ของทุนจดทะเบียน .

นอกจากนี้ ซิลเวอร์เกทยังได้รับเงินสดบางส่วนจากการกู้ยืมเงิน 4.3 พันล้านดอลลาร์จาก Federal Home Loan Bank of San Francisco ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐบาลซึ่งให้สินเชื่อค้ำประกันระยะสั้นแก่ธนาคารที่ต้องการเงินสด

ทุกคนรู้ว่าเกิดอะไรขึ้นในภายหลัง เมื่อวันที่ 9 มีนาคม ธนาคารซิลเวอร์เกตไม่สามารถระงับและประกาศการชำระบัญชี โดยกล่าวว่า จะทยอยยุติการดำเนินงานอย่างมีระเบียบและชำระบัญชีโดยสมัครใจตามขั้นตอนทางกฎหมายที่บังคับใช้ .

วิกฤตธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์

หากคุณเข้าใจวิกฤตการณ์ของ Silvergate Bank วิกฤตสภาพคล่องของ Silicon Valley Bank (SVB) ก็ค่อนข้างเหมือนกัน มีเพียง SVB เท่านั้นที่ใหญ่กว่าและมีอิทธิพลมากกว่าSilicon Valley Bank เป็นหนึ่งในสถาบันการเงินที่ได้รับความนิยมสูงสุดในหมู่สตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีและวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตใน Silicon Valley

เมื่อพายุใน Silicon Valley Bank เกิดขึ้น มันจะส่งผลกระทบต่อสตาร์ทอัพทุกประเภทอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ นำมาซึ่งวิกฤตซ้ำซ้อนทั้งด้านเทคโนโลยีและการเงินจุดชนวนของเหตุการณ์คือ SVB ขายพันธบัตรมูลค่า 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐใน "การขายแบบก้าวกระโดด" ส่งผลให้ขาดทุนจริง 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

SVB กล่าวว่าจะระดมทุน 2.3 พันล้านดอลลาร์ผ่านการขายหุ้นเพื่อชดเชยการขาดทุนที่เกี่ยวข้องกับการขายพันธบัตร

ทันใดนั้นสถาบันร่วมทุนใน Silicon Valley หลายแห่งก็หวาดกลัว

"เจ้าพ่อแห่งซิลิคอนวัลเลย์" กองทุนร่วมลงทุนของปีเตอร์ ธีล Founders Fund แนะนำโดยตรงให้บริษัทต่างๆ ที่ลงทุน ถอนออกจากธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์ ส่วน Union Square Ventures บอกให้บริษัทพอร์ตโฟลิโอ

Garry Tan ซีอีโอของ Y Combinator เตือนสตาร์ทอัพที่ลงทุนว่าความเสี่ยงในการชำระหนี้ของธนาคาร Silicon Valley นั้นมีอยู่จริง และแนะนำว่าควรพิจารณาจำกัดความเสี่ยงต่อผู้ให้กู้ โดยไม่ควรเกิน 250,000 ดอลลาร์

Tribe Capital แนะนำให้บริษัทพอร์ตโฟลิโอหลายแห่งถอนเงินสดบางส่วนจากธนาคาร Silicon Valley หากไม่ใช่ทั้งหมดแล้ว,

การดำเนินการของธนาคารมาถึง และธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์ก็ตกอยู่ในวิกฤตสภาพคล่องที่ลึกยิ่งขึ้น

มาวิเคราะห์สินทรัพย์และหนี้สินกันด้านความรับผิด

ก่อนหน้านี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยต่ำในตลาดเงินทั้งหมด SVB พึ่งพาอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ 0.25% เพื่อดึงดูดเงินฝากจำนวนมาก ประกอบกับการร่วมลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ดีและตลาด IPO ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา งบดุลของ SVB ยังเติบโตอย่างรวดเร็วจาก 617.6 ในปี 2562 พันล้านเป็น 189.2 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2564

อย่างไรก็ตาม ตลาดร่วมลงทุนด้านเทคโนโลยีเริ่มซบเซา โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาด IPO ที่ร้างไปมากในปีที่ผ่านมา เงินฝากของ SVB ลดลงอย่างต่อเนื่อง และสำหรับผู้ออม การซื้อพันธบัตรสหรัฐโดยตรงเป็นทางเลือกที่คุ้มค่ากว่าด้านสินทรัพย์

เช่นเดียวกับธนาคารซิลเวอร์เกต SVB ยังเลือกที่จะซื้อ MBS และพันธบัตรอื่นๆ เมื่อมีเงินฝากจำนวนมากและไม่สามารถปล่อยเงินทุนผ่านการกู้ยืมแบบดั้งเดิมได้

เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ ธนาคารขนาดใหญ่ของอเมริกาเก็บเงินฝากไว้ในตราสารหนี้ภาครัฐมากขึ้น โดยยอมรับผลตอบแทนที่ลดลงในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่แน่นอน ธนาคารแห่งซิลิคอนแวลลีย์คิดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเป็นเวลานาน และลงทุนเงินฝากส่วนใหญ่ใน MBS เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ณ สิ้นปี 2565 SVB มีหลักทรัพย์เพื่อการลงทุน 120,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงพอร์ตโฟลิโอหลักทรัพย์ค้ำประกันมูลค่า 91,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าสินเชื่อรวม 74,000 ล้านดอลลาร์

ตามข้อมูลสาธารณะของ SVB พอร์ตพันธบัตรของบริษัทมีมูลค่า 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์มีอัตราผลตอบแทน 1.79% และระยะเวลา 3.6 ปี สำหรับการเปรียบเทียบ ณ วันที่ 10 มีนาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 3 ปีอยู่ที่ 4.4%

ราคาพันธบัตรที่ร่วงลงจะสร้างความสูญเสียให้กับธนาคารใน Silicon Valley เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น

ธนาคาร Silicon Valley ถือหุ้นตราสารหนี้มูลค่า 91 พันล้านดอลลาร์ที่ถือจนครบกำหนดซึ่งมีมูลค่าเพียง 76 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ ซึ่งคิดเป็นผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์

Greg Becker ผู้บริหารระดับสูงของ SVB กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับสื่อ: เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น แต่เราไม่ได้คาดหวังว่าจะมากเท่ากับที่เป็นอยู่ในขณะนี้

ลงทุน

สกุลเงิน

การเงิน

FTX

แลกเปลี่ยน

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily