วันนี้ ข่าวลือเกี่ยวกับ "SEC ห้ามบริการรับจำนำแบบเข้ารหัส" ได้รับการยืนยันแล้ว และ Kraken ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนแบบเข้ารหัสของอเมริกา กลายเป็น "เป้าหมายของการคว่ำบาตร" รายแรก

ตามเอกสารของเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ Kraken บรรลุข้อตกลงกับสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐและจ่ายค่าปรับ 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อแก้ไขข้อกล่าวหาในการจัดหาหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ในขณะเดียวกัน บริษัท ย่อยสองแห่งของ Kraken จะยุติคำมั่นสัญญาการเข้ารหัสทันที บริการที่มอบให้กับลูกค้าในสหรัฐอเมริกา - ETH จะถูกยกเลิกหลังจากเครือข่าย Ethereum "Shanghai Upgrade" มีผลบังคับใช้ หลังจากนั้น ลูกค้าในสหรัฐฯ จะไม่สามารถจำนำทรัพย์สินใหม่ได้ และ Kraken จะจัดตั้งบริษัทสาขาอิสระเพื่อให้บริการเดิมพันกับลูกค้านอกสหรัฐฯ

ทันทีที่มีข่าวออกมา โทเค็นจำนำ Ethereum ของ Kraken ลดลงเล็กน้อย อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนปัจจุบันระหว่าง Staked ETH (ETH 2.S) และ ETH คือ 1: 0.9757 ในขณะที่ Ethereum ของ Coinbase อัตราส่วนการแลกเปลี่ยน (cb ETH) และ ETH 1: 0.9985 โดยทั่วไปไม่มีส่วนลดมาก

ชื่อเรื่องรอง

หลังจาก Kraken แล้ว Coinbase จะเป็น "เหยื่อ" รายต่อไปหรือไม่?

Paul Grewal ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Coinbase เน้นย้ำว่าโปรแกรมการเดิมพันของ Coinbase ไม่ได้รับผลกระทบจากการยกเลิกบริการการเดิมพันของ Kraken ในสหรัฐฯ เขากล่าวว่า Kraken เป็นการจัดหาผลิตภัณฑ์รายได้โดยพื้นฐานแล้ว ในขณะที่บริการรับจำนำบนเครือข่ายของ Coinbase นั้นแตกต่างโดยพื้นฐาน ไม่ใช่หลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ตลาดทุนไม่ได้ซื้อคำอธิบายนี้ และราคาหุ้นของ Coinbase ลดลงประมาณ 14% เมื่อปิด ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในวันเดียวนับตั้งแต่วันที่ 26 กรกฎาคม 2022

แบบสอบถาม Odaily พบว่า Kraken ให้บริการจำนำลูกโซ่ cryptocurrency 16 ประเภท ได้แก่ ETH, ALGO, ADA, ATOM, Flare (FLR), FLOW, KAVA, Kusama (KSM), MINA, MATIC, DOT, SCRT, SOL, Tezos (XTZ), กราฟ (GRT), ตรอน (TRX)(หมายเหตุ: ผลกระทบจากการยุติการประกาศจำนำในวันนี้ โดยทั่วไปโทเค็นที่กล่าวถึงข้างต้นลดลงมากกว่า 5% โดยในจำนวนนี้ KAVA, KSM, SCRT และ GRT ทั้งหมดลดลงมากกว่า 10%)

บริการรับจำนำโทเค็นที่ให้บริการโดย Coinbase ในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับสกุลเงินซึ่งซ้อนทับกับ Kraken โดยสิ้นเชิง และมีทั้งหมดห้าสกุล ได้แก่ ETH, ADA, ATOM, SOL และ XTZ

ในแง่ของขั้นตอนการดำเนินการ ทั้งเก็บเงินจากผู้ใช้และจำนำบนเครือข่ายเพื่อรับรายได้ซึ่งเหมือนกันทุกประการ(หมายเหตุ: รายงานทางการเงินไตรมาสที่ 3 ของปี 2022 ของ Coinbase แสดงให้เห็นว่ารายได้จากการรับจำนำอยู่ที่ 62.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 11% ของรายได้สุทธิ)

ดังนั้น จากมุมมองเชิงคุณภาพ บริการรับจำนำของ Coinbase ซึ่งทับซ้อนกับ Kraken เป็นอย่างมาก เป็นไปตามมาตรฐานของเป้าหมายการดักจับของ SEC และมีแนวโน้มว่าจะถูกตั้งข้อหาในความผิดฐาน "เกี่ยวข้องกับธุรกรรมหลักทรัพย์" “ตัวกลางคริปโตเคอเรนซีที่เสนอสัญญาการลงทุนเพื่อแลกเปลี่ยนกับโทเค็นของนักลงทุน ไม่ว่าจะผ่านบริการหลักประกัน การให้ยืม หรืออื่นๆ จำเป็นต้องเปิดเผยข้อมูลและการป้องกันที่เหมาะสมตามที่กฎหมายหลักทรัพย์กำหนด” ประกาศของ ก.ล.ต. อ่าน บริการเดิมพัน Crypto เปรียบได้กับหลักทรัพย์

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองเชิงปริมาณ บริการเดิมพันโทเค็นของ Coinbase ดูเหมือนจะไม่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงมากเท่ากับ Kraken ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในบรรดาสกุลเงินที่เลือกของ Kraken ผลตอบแทนต่อปีสูงสุดคือ 21% ในขณะที่ Coinbase อยู่ที่ 6.12% เท่านั้น ก.ล.ต. จะใช้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของรัฐบาลกลางสหรัฐ (ปัจจุบันอยู่ที่ 4.5% ถึง 4.75%) เป็นตัวบ่งชี้อ้างอิงเมื่อกำกับดูแล และผลิตภัณฑ์ที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของรัฐบาลกลางถือว่ามีความเสี่ยงสูง สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในประกาศของ ก.ล.ต.: "นักลงทุนโอนสินทรัพย์ crypto ไปยัง Kraken เพื่อแลกกับผลตอบแทนจากการลงทุนต่อปีที่โฆษณาสูงถึง 21%...Kraken ให้ผลตอบแทนที่เกินจริงแก่นักลงทุนโดยไม่มีข้อจำกัดจากความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ"

ดังนั้นจากมุมมองนี้ ปัจจุบัน Coinbase มีความเสี่ยงน้อยกว่าและอาจไม่ตกเป็นเป้าหมายของ SEC ในเวลาอันสั้น ในความเป็นจริง ในรายงานรายไตรมาสในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว Coinbase เปิดเผยว่าผลิตภัณฑ์บริการ Stake ของตนได้รับการตรวจสอบโดย SEC แต่สุดท้ายก็ไม่ได้อะไรเลย ในความเห็นของ CEO ของ Coinbase ครั้งนี้ เขาก็ช่วยตัวเองไม่ได้เช่นกัน “เราจะต่อสู้เพื่ออิสรภาพทางเศรษฐกิจต่อไปซึ่งเป็นปรัชญาของ Coinbase เช่นกัน การเป็นแบรนด์ที่น่าเชื่อถือที่สุดในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลหมายถึงการปกป้องลูกค้าของเราจากการแทรกแซงอย่างเป็นทางการที่มากเกินไป”

ข้อมูลบนห่วงโซ่ข้อมูลบนห่วงโซ่เมื่อพิจารณาแล้ว ETH ไม่ได้เพิ่มจำนวนคำมั่นสัญญาเป็นเวลาสี่เดือน และข้อมูลเบื้องหลังนั้นน่าสนใจ (คาดการณ์ว่ากฎระเบียบจะถูกเข้มงวดขึ้น?)

นอกจากนี้ เมื่อ Kraken ปล่อยคำมั่นสัญญา และ Coinbase อาจทำผิดซ้ำอีกในอนาคต การไหลออกของเงินทุนมักจะไหลเข้าสู่โปรโตคอลแบบกระจายอำนาจ เช่น Lido และ Rocket Poolชื่อเรื่องรอง

ก.ล.ต. จะขยายการปราบปรามหรือไม่?

เมื่อต้นปีที่ผ่านมาหลังจากการควบรวมกิจการของ Ethereum Merge ประธาน SEC Gary Gensler ได้เน้นย้ำหลายครั้งว่า cryptocurrencies ที่จำนำอาจอยู่ภายใต้ข้อบังคับหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง

“เมื่อนักลงทุนมอบโทเค็นให้กับผู้ให้บริการ stake-as-a-service พวกเขาจะสูญเสียการควบคุมโทเค็นเหล่านั้นและรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มเหล่านี้โดยมีการป้องกันเพียงเล็กน้อย การดำเนินการในวันนี้ควรส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าผู้ให้บริการ Stake-as-a-Service ต้องลงทะเบียนและให้การเปิดเผยอย่างครบถ้วน ยุติธรรมและเป็นความจริง และการคุ้มครองนักลงทุน Gary Gensler กล่าวในการประกาศวันนี้

อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมของ ก.ล.ต. ก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างมากเช่นกัน ผู้บัญชาการ ก.ล.ต. และ "แม่ทูนหัวเฒ่าเข้ารหัส" เฮสเตอร์ เพียรซ โพสต์บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ ก.ล.ต. ว่าเขาคัดค้านการปิดบริการรับจำนำของคราเคนในสหรัฐของ ก.ล.ต.

Hester Peirce กล่าวว่า ก.ล.ต. เชื่อว่าแผนการรับจำนำของ Kraken ควรได้รับการจดทะเบียนกับ SEC เป็นผลิตภัณฑ์การเสนอขายหลักทรัพย์ ไม่ว่าคุณจะเห็นด้วยกับการวิเคราะห์นั้นหรือไม่ คำถามพื้นฐานก็คือการลงทะเบียนกับ SEC เป็นไปได้หรือไม่ ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrency ไม่สามารถผ่านขั้นตอนการลงทะเบียนของ SEC ได้ ผลิตภัณฑ์บริการ Stake ที่เป็นที่ถกเถียงเช่นนี้ทำให้เกิดคำถามที่ซับซ้อนมากมาย รวมถึงโปรแกรม Stake ได้รับการลงทะเบียนทั้งหมดหรือไม่ หรือว่าแต่ละโทเค็นมีการ Stake หรือไม่ โปรแกรมจะถูกลงทะเบียนแยกต่างหาก การเปิดเผยที่สำคัญคืออะไร และอะไรคือความหมายทางบัญชีสำหรับ Kraken

Peirce เชื่อว่า ก.ล.ต. ควรออกคำแนะนำเกี่ยวกับคำมั่นสัญญาที่เข้ารหัสแทนที่จะเลือกที่จะพูดผ่านการดำเนินการบังคับใช้อีกครั้ง “ การใช้การดำเนินการบังคับใช้เพื่อบอกผู้คนว่ากฎหมายคืออะไรในอุตสาหกรรมเกิดใหม่ไม่ใช่วิธีที่มีประสิทธิภาพหรือยุติธรรมในการควบคุม” นอกจากนี้ เธอยังตั้งข้อสังเกตว่าบริการ Stake นั้นไม่เหมือนกัน ดังนั้นการดำเนินการบังคับใช้ครั้งเดียวและการวิเคราะห์ Cookie-Cutter ไม่สามารถแก้ปัญหาได้ Peirce แจ้งข้อกังวลว่าวิธีที่ SEC จัดการกับโซลูชันที่ลงทะเบียนไม่ถูกต้องในปัจจุบันมีความเสี่ยงที่จะปิดโปรแกรมที่ให้บริการผู้คนได้ดี การบังคับใช้กฎหมายเช่น ก.ล.ต. เป็นแนวทางที่ "เป็นพ่อและขี้เกียจ" ในการควบคุม

Miles Jennings ที่ปรึกษาทั่วไปของ a16z Crypto ให้ความเห็นว่าข้อตกลงของ Kraken กับ SEC จะไม่ส่งผลกระทบต่อการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามข้อกำหนดอื่น ๆ “เราไม่คิดว่าการตั้งถิ่นฐานนี้จะส่งผลกระทบใด ๆ ต่อการแลกเปลี่ยนที่มีแผนจะหลีกเลี่ยงการเกี่ยวข้องกับกฎหมายหลักทรัพย์ เป็นเวลาสี่ปีแล้วที่ ก.ล.ต. ออกคำแนะนำล่าสุดเกี่ยวกับ cryptocurrencies และประธานยังคงให้ความสำคัญกับหัวข้อข่าวแทน ปกป้องผู้ลงทุนตามพันธกิจหลักของ ก.ล.ต. ถึงเวลาแล้วที่เขาจะต้องจัดลำดับความสำคัญของกฎและแนวทางที่จะนำความชัดเจนมาสู่ตลาดและปกป้องประชาชนในเชิงรุก"

ตอนนี้บริการของ Kraken ได้ถูก "ออก" แล้ว กระสุนนัดแรกได้ถูกไล่ออกอย่างเป็นทางการ และบริษัทเข้ารหัสอื่น ๆ จะค่อยๆ เข้าสู่ขอบเขตการซุ่มโจมตีของ SEC ในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ FTX, Genesis และ Gemini ประสบปัญหาอย่างหนัก หน่วยงานกำกับดูแลได้กระตุ้นความสนใจอีกครั้งเกี่ยวกับความเสี่ยงในการเข้ารหัส และการรัดกระเป๋าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้