USDC กำลังไล่ตาม USDT อย่างดุเดือด และรูปแบบของตลาด Stablecoin ก็เปลี่ยนไปอย่างเงียบๆ

บทความนี้มาจาก |Decryptผู้เขียนต้นฉบับ: Stacy Elliott

นักแปล Odaily |

บทความนี้มาจาก |

นักแปล Odaily |

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา สัญญาณทั้งหมดในตลาดการเข้ารหัสได้บ่อนทำลายความเชื่อของนักลงทุน: การล่มสลายของ Terra Stablecoin UST, การดำเนินการบนแพลตฟอร์มการให้ยืมสกุลเงินดิจิตอลแบบ Celsius และวิกฤตการชำระบัญชีของกองทุนป้องกันความเสี่ยงการเข้ารหัส Three Arrows Capital เป็นต้น .

เนื่องจากราคาของโทเค็นต่างๆ ลดลง สกุลเงินดิจิตอลกำลังเข้าสู่ฤดูหนาวรอบใหม่ ภายใต้ภาวะตลาดหมีโดยทั่วไป เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสีย นักลงทุนเต็มใจที่จะแลกเปลี่ยนกำไรบางส่วนในตลาดกระทิงเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพเพื่ออยู่รอดในตลาดหมี crypto ที่ยากลำบากนี้ ในเวลานี้ ประสิทธิภาพของ Stablecoins หลักสองตัว Tether (USDT) และ US Dollar Coin (USDC) ในตลาดการเข้ารหัสนั้นแตกต่างกันมาก

ชื่อเรื่องรอง

จากข้อมูลของ CoinGecko ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม มูลค่าตลาดของ Tether ลดลง 19% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 83,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ในทางตรงกันข้าม USDC เพิ่มขึ้น 5% ในช่วงเวลาเดียวกัน และมูลค่าตลาดครั้งหนึ่งเคยสูงเกิน 56,000 ล้านเหรียญสหรัฐ สร้างสถิติสูงสุด ไม่ใช่เรื่องยากที่จะเห็นจากชุดข้อมูลนี้ว่าอุปทานของ Tether กำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง และนักลงทุนรายใหญ่ได้ถอนเงินออกจากตำแหน่ง USDT ของพวกเขาตั้งแต่ตลาดพังทลาย ในขณะที่อุปทานของ USDC ยังคงขยายตัวตามความต้องการที่เพิ่มขึ้น

ฉันต้องยอมรับว่า USDC ทำผลงานได้อย่างแข็งแกร่งในช่วงตลาดหมี ในช่วง 50 วันที่ผ่านมา USDC ได้ทำลายจุดสูงสุดใหม่ 28 ครั้ง เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน ช่องว่างของมูลค่าตลาดระหว่าง USDC และ Tether ลดลงเหลือประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงที่สุดนับตั้งแต่ช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2020

ในกรณีที่มูลค่าตลาดของ Tether ลดลงอย่างต่อเนื่อง มูลค่าตลาดของ USDC จะต้องเพิ่มขึ้นอีก 21% เท่านั้นจึงจะแซงหน้า Tether ได้ และอัตราการเติบโตนี้ดูเหมือนจะไม่ยากเกินไปสำหรับ USDC หาก Tether ยังคงมีแนวโน้มลดลงต่อไป USDC ก็จะตามทันเร็วขึ้น ทั้งหมดนี้ดูเหมือนจะเป็นคำเตือนที่ร้ายแรงมาก: ในตลาดหมี crypto ในปัจจุบัน ไม่มีสินทรัพย์ใดที่สามารถรักษาความโดดเด่นได้ แม้ว่ามันจะดีก็ตาม

ชื่อเรื่องรอง

เกิดอะไรขึ้นกับ Tether?

โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนจะใช้ Stablecoins เช่น Tether และ USDC เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนสำหรับสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่สามารถใช้ได้หรือซื้อขายบน DEX เช่น Uniswap พูดกันตามตรง ธุรกรรมสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมักจะครอบครองส่วนใหญ่ของปริมาณธุรกรรมในตลาดที่เข้ารหัส หากคำนวณตามมูลค่าตลาด ปริมาณธุรกรรมสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในปัจจุบันจะสูงกว่าปริมาณธุรกรรมรวมของ BTC, ETH และโทเค็นสิบอันดับแรกอื่นๆ

ในความเป็นจริง ดูเหมือนว่านักลงทุนจะสูญเสียความมั่นใจในการฟื้นตัวของตลาด cryptocurrency และแม้แต่การลงทุนในสินทรัพย์เช่น stablecoins ก็ดูเหมือนเป็นการเคลื่อนไหวที่มีความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม Paolo Ardoino ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของ Tether ได้อธิบายสถานการณ์ตลาดในอีกมุมหนึ่ง เขากล่าวต่อสาธารณชนว่าการดำเนินการดังกล่าวแสดงให้เห็นอีกแง่มุมหนึ่งของความสามารถของบริษัทในการจัดการกับการไถ่ถอนดังกล่าว และตั้งแต่นั้นมา Tether ได้จ่ายเงินให้กับนักลงทุนไปแล้วประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์

แน่นอนว่า Tether ยังมีข้อโต้แย้งอยู่บ้าง ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็ว ๆ นี้ Tether ได้โอนเงิน 4.5 พันล้านดอลลาร์ไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bitfinex ในเครือ แต่ก็ยังเป็นที่น่าสงสัยว่า Tether Stablecoins นั้นถูกทำลายหรือไม่ ผู้คนไม่ทราบว่า Stablecoins เหล่านี้ถูกแปลงเป็นเงินสดและถูกลบออกจากการหมุนเวียนหรือไม่ กำจัดหรือโอนโดยตรงไปยัง Bitfinex

โฆษกของ Tether กล่าวว่าใน 24 ชั่วโมงแรกของวันที่ 22 มิถุนายน ปริมาณธุรกรรม Stablecoin ของ Tether สูงถึง 48 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ปริมาณธุรกรรมของ USDC อยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น จากมุมมองนี้ Tether มีประโยชน์มากกว่าแม้ว่ามูลค่าตลาดจะมี ลดลง แต่ในความเป็นจริงเป็นเพียงการพิสูจน์ว่าเงินสำรองของ Tether สามารถตอบสนองความต้องการในการไถ่ถอนสภาพคล่องได้อย่างเต็มที่ โฆษกยังกล่าวด้วยว่า Tether ไม่ต้องการตอบสนองอุตสาหกรรมการธนาคารแบบดั้งเดิม แต่ต้องการมุ่งเน้นไปที่การเป็นเครื่องมือที่เปิดเสรีสำหรับการทำธุรกรรมแบบ P2P การส่งเงิน และการป้องกันอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นสาเหตุที่มูลค่าตลาดของ Tether ได้รับผลกระทบจากการไถ่ถอนเงินสดใน ไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สาเหตุของการลดลง โดยรวมแล้ว แม้ว่ามูลค่าตลาดของ USDT จะลดลง แต่ปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงก็ยังสูงกว่า USDC มากกว่า 9 เท่า

ชื่อเรื่องรอง

USDT และ USDC จะ de-peg จากดอลลาร์สหรัฐหรือไม่

แม้ว่า USDT และ USDC จะมีความสัมพันธ์ในการแข่งขันระยะยาว แต่ก็ไม่ได้ขัดขวางไม่ให้พวกเขาครองตำแหน่งที่โดดเด่นในทีมสกุลเงินที่มั่นคง ตามข้อมูลในอดีตของ CoinGecko เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ทั้งสองนี้คิดเป็น 79% ของมูลค่าตลาดรวมของ Stablecoins (155 พันล้านดอลลาร์) และมูลค่าตลาดของ Stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสาม Binance USD (BUSD) เป็น 17 พันล้านดอลลาร์

ในช่วงต้นปี 2022 มูลค่าตลาดของ Tether อยู่ที่ประมาณ 78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบสองเท่าของมูลค่าตลาดของ USDC ในขณะนั้น แต่แล้วช่องว่างของมูลค่าตลาดระหว่าง USDT และ USDC ก็เริ่มแคบลง จากมุมมองของมูลค่าตลาด ปัจจุบัน Stablecoin ทั้งสองนี้เป็นอันดับสองรองจาก BTC และ ETH ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิตอลที่ใหญ่เป็นอันดับสามและสี่

เมื่อ UST เหรียญ Stablecoin ของ Terra ถูกแยกออกจากเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม มีความเร่งรีบในการวาดเส้นแบ่งระหว่าง Stablecoin แบบอัลกอริทึมอย่าง UST และเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินสดสำรองหรือเทียบเท่าเงินสด เช่น USDT และ USDC ในขณะนั้น Reeve Collins ผู้ร่วมก่อตั้ง Tether กล่าวว่าผู้ถือ Tether ควรรู้สึกปลอดภัยมาก เพราะ Tether จะยังคงตรึงอยู่กับดอลลาร์สหรัฐและจะไม่ได้รับผลกระทบจากความวุ่นวายในตลาด นอกจากนี้ Reeve Collins ยังกล่าวอีกด้วยว่าเขาจะไม่แปลกใจเลยที่จะเห็นผู้ถือ Stablecoins แบบอัลกอริทึมหันมาใช้โทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนสินทรัพย์เช่น Tether

แต่ถึงกระนั้น USDT ก็ยังดูเหมือนจะได้รับผลกระทบจากการล่มสลายของ UST เพียงสองวันหลังจากการล่มสลายของ UST ความตื่นตระหนกของตลาดทวีความรุนแรงขึ้น Tether ครั้งหนึ่งเคยตกลงไปที่ $0.95 และจากนั้นก็ถูกตรึงอีกครั้งในอัตราส่วน 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ ในวันเดียวกัน Dante Disparte หัวหน้าเจ้าหน้าที่กลยุทธ์ของ Circle ได้เผยแพร่บล็อกโพสต์ที่ดูเหมือนจะเสียดสีข้อเท็จจริงที่ว่า Tether “ปลอมตัวเป็นเหรียญ Stablecoin” แต่ไม่เสถียรจริง ๆ เขาเขียนว่า:

“หากคุณต้องการรักษาผู้ซื้อด้วยอัตราส่วน 1:1 ต่อดอลลาร์สหรัฐ คุณต้องถือสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับการควบคุม (HQLA ในศัพท์แสงทางการธนาคาร)”

ปรากฎว่า USDC ไม่ต่ำกว่า $0.99 และโชคดีมากที่รอดพ้นจากวิกฤต Stablecoin ที่เกิดจาก Terra อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของ CoinGecko เมื่อวันจันทร์ที่แล้ว (13 มิถุนายน) หนึ่งวันหลังจากเซลเซียสประกาศระงับบัญชีผู้ใช้จริง ๆ แล้ว USDC ประสบปัญหาการแยกตัวของดอลลาร์สหรัฐในช่วงสั้น ๆ เมื่อราคาครั้งหนึ่งเคยลดลงเหลือ 0.97 ดอลลาร์สหรัฐ

แต่ตั้งแต่นั้นมา Tether ได้ตัดสินใจปรับกลยุทธ์การสำรองและกล่าวว่าจะลดการถือครองกระดาษเชิงพาณิชย์ลงอีก กระดาษเชิงพาณิชย์และพันธบัตรคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของทุนสำรองของ Tether ที่ 82 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2565 บริษัทบัญชีของบริษัทกล่าวในรายงาน

ไม่เพียงแค่นั้น แถลงการณ์ของ Tether เมื่อสัปดาห์ที่แล้วยังพยายามลากเส้นแบ่งระหว่างเซลเซียสกับ Three Arrows Capital แถลงการณ์ระบุว่า Tether “ไม่มีส่วนได้เสียในเซลเซียสนอกเหนือจากการลงทุนมูลค่าสุทธิของบริษัทเพียงเล็กน้อยและไม่ได้ให้เงินกู้แก่ Three Arrows Capital นอกจากนี้ Tether ยังทำงานอย่างหนักเพื่อบรรลุฉันทามติกับเจ้าหนี้เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง การชำระบัญชี”

(หมายเหตุด้านข้าง: ผู้ร่วมก่อตั้ง Three Arrows Capital Kyle Davies และ Su Zhu กล่าวว่าพวกเขาสูญเสียเงิน 200 ล้านดอลลาร์เมื่อ Terra ชนในเดือนพฤษภาคม เมื่อถึงจุดสูงสุด Three Arrows Capital จัดการได้ประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ แต่ ณ เดือนเมษายน กองทุนภายใต้การจัดการมี ลดลงเหลือประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์)

ชื่อเรื่องรอง

ตลาดที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วได้เตือน USDT และ USDC

ตามข้อมูลของ CoinGecko ณ วันที่ 17 พฤษภาคม 2021 ช่องว่างระหว่างมูลค่าตลาดของ Tether และ USDC นั้นกว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 เมื่อมูลค่าตลาดของ USDT อยู่ที่ 59 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบสี่เท่าของ USDC (17 พันล้านดอลลาร์)

อย่างไรก็ตาม เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 ตลาดการเข้ารหัสเริ่มเข้าสู่ความวุ่นวายเป็นเวลานาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในวันที่ 23 พฤษภาคม 2021 ตลาดการเข้ารหัสทั่วโลกลดลง 9% ภายใน 24 ชั่วโมง