บทความเกี่ยวกับการออกแบบ Stablecoin รุ่นต่อไป

ชื่อระดับแรก

อาร์กิวเมนต์สามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ดังนั้น ก่อนที่จะพูดถึงการออกแบบสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในยุคต่อไป เราจำเป็นต้องเข้าใจสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้และสร้างความเชื่อมโยงกับสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ เพื่อที่จะเข้าใจกุญแจสำคัญในการออกแบบสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ。

ชื่อระดับแรก

สามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้คืออะไร

• สามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ได้รับการเสนอโดยอิสระโดย Mundell และ Fleming ตั้งแต่ปี 1960 ถึง 1963 และได้รับการพิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำอีกในแนวปฏิบัติของการเงินระหว่างประเทศตั้งแต่นั้นมา The Impossible Trinity หมายความว่าเป็นไปไม่ได้ที่ประเทศอธิปไตยจะตระหนักถึงระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ การไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรี และนโยบายการเงินที่เป็นอิสระในเวลาเดียวกัน

• ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่หมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินในประเทศและสกุลเงินหนึ่งยังคงมีเสถียรภาพ เพื่อให้บรรลุเสถียรภาพของมูลค่าสกุลเงินของสกุลเงินในประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนคงที่เอื้อต่อความมั่นคงของการค้านำเข้าและส่งออก

• การไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรีหมายความว่าไม่มีการควบคุมเงินทุน และเงินทุนสามารถเข้าและออกจากตลาดการเงินของประเทศได้ตลอดเวลา

นโยบายการเงินที่เป็นอิสระหมายความว่าธนาคารกลางของประเทศสามารถตัดสินใจได้อย่างอิสระว่าจะใช้นโยบายการเงินแบบใด ควบคุมการออกสกุลเงินของตนเองได้อย่างอิสระ และกำหนดระดับอัตราดอกเบี้ยของตนเองได้อย่างอิสระเหตุใดจึงบรรลุธรรมทั้งสามประการพร้อมกันไม่ได้ พูดง่ายๆ ก็คือ สำหรับสกุลเงินเครดิตแห่งชาติหากเงินทุนไหลอย่างเสรี เงื่อนไขโดยนัยก็คือ เมื่ออัตราผลตอบแทนที่ระบบสกุลเงินเครดิตของประเทศอธิปไตยให้ไว้ไม่น่าสนใจอีกต่อไป เนื่องจากทุนไม่ถูกจำกัด เงินทุนจะถูกถอนออกทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม หากธนาคารกลางของประเทศดำเนินนโยบายการเงินอิสระภายใต้เงื่อนไขการไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรี และพิจารณาสถานการณ์การออกสกุลเงินเพิ่มเติมและการลดอัตราดอกเบี้ย ในเวลานี้ เนื่องจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ย เงินทุนจะถอนออก จากตลาดการเงินของประเทศและสกุลเงินของประเทศจะถูกโยนทิ้งเผชิญกับแรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคาและหากคุณต้องการรักษาระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่คุณต้องมีสินทรัพย์สำรองจำนวนมากเพื่อดูดซับแรงกดดันในการขายและเมื่อเทียบกับต่างประเทศ เงินร้อน สินทรัพย์สำรองของประเทศมักไม่สามารถรองรับได้ ดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะรักษาระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

Trinity ที่เป็นไปไม่ได้ของ Stablecoins

บทความนี้โต้แย้งว่ารูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ของ stablecoin รวมถึงความเสถียร การกระจายอำนาจ และประสิทธิภาพของเงินทุน。

กระจายอำนาจ

• กระจายอำนาจ

การกระจายอำนาจคืออะไร?ในบริบทของ Stablecoins ความหมายของการกระจายอำนาจประกอบด้วยสองประการคือ。

การกระจายอำนาจของธุรกรรมและการกระจายอำนาจของสินทรัพย์การกระจายอำนาจของธุรกรรมหมายความว่าธุรกรรมไม่ถูกจำกัด และไม่มีหน่วยงานใดสามารถป้องกันธุรกรรมในระบบได้ยิ่งธุรกรรมถูกจำกัดน้อยลง ธุรกรรมก็ยิ่งกระจายอำนาจมากขึ้นเท่านั้นการกระจายอำนาจของสินทรัพย์หมายความว่าสินทรัพย์สำรองไม่สามารถควบคุมได้โดยเรื่องเฉพาะและไม่สามารถยักยอกได้。

ยิ่งระดับการควบคุมสินทรัพย์สำรองโดยหน่วยงานเฉพาะต่ำลง ระดับการกระจายอำนาจของสินทรัพย์ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้นการกระจายอำนาจของการทำธุรกรรมประสบความสำเร็จในระดับที่ค่อนข้างสูง ณ ขั้นตอนนี้ โครงการ Stablecoin จำนวนมากจะพึ่งพาเครือข่ายสาธารณะเพื่อให้เกิดการกระจายอำนาจของธุรกรรม。

ในความเป็นจริง ในขอบเขตของสกุลเงินดิจิทัล การเข้าและออกของเงินทุนทั่วโลกอย่างเสรีนั้นสูงเป็นประวัติการณ์การกระจายสินทรัพย์นั้นทำได้ยาก สินทรัพย์สำรองของ USDT และ USDC ถูกควบคุมอย่างสมบูรณ์โดยฝ่ายโครงการ แม้จะมีการเผยแพร่สินทรัพย์อย่างโปร่งใสและการตรวจสอบจากบุคคลที่สามความเสี่ยงของการยักยอกทรัพย์สินโดยฝ่ายโครงการยังคงไม่สามารถตัดออกได้

. แม้กระทั่งสำหรับโครงการที่ควบคุมสภาพคล่องตามข้อตกลง ยังมีตัวอย่างของฝ่ายโครงการที่ยักยอกสินทรัพย์สำรองโดยไม่ได้รับอนุญาต เมื่อ Luna ล่ม LFG ได้สงวนสินทรัพย์สำรองที่มีมูลค่าสูงจำนวนมากของ UST เช่น BTC, AVAX เป็นต้น มันไม่โปร่งใสว่าสินทรัพย์เหล่านี้จะถูกใช้เพื่อช่วยเหลือตลาดหรือไม่ โซลูชันแบบกระจายศูนย์สำหรับสินทรัพย์ยังคงเป็นปัญหาที่ยาก

• ประสิทธิภาพของเงินทุน

ประสิทธิภาพของเงินทุนคืออะไรประสิทธิภาพของเงินทุนนั้นประกอบด้วยปัจจัยหลายอย่าง อัตราการเติบโตของระบบเองก็เป็นส่วนหนึ่ง ต้นทุนการทำธุรกรรมที่น้อยลงก็เป็นส่วนหนึ่งเช่นกัน และอัตราผลตอบแทนของข้อตกลงบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับระบบก็เป็นส่วนหนึ่งเช่นกัน แต่ทั้งหมดนี้สามารถกล่าวถึงได้ว่าเป็นนโยบายการเงินที่เป็นอิสระ เพราะเหตุใด เนื่องจากประสิทธิภาพของเงินทุนเนื่องจากข้อจำกัดของรูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้หมายความว่าระบบสามารถควบคุมประสิทธิภาพของเงินทุนได้อย่างอิสระหรือไม่

• . จะเห็นได้จากความผิดพลาดของ Luna ว่าอัตราผลตอบแทนสูงที่เป็นอิสระนั้นไม่ยั่งยืนเมื่อบรรลุความมั่นคงและการกระจายอำนาจในเวลาเดียวกัน เนื่องจาก เมื่อความคาดหวังเปลี่ยน ทุนสามารถถอนออกได้อย่างอิสระ และแรงกดดันในการขายจะรุนแรงมาก ดังนั้น หากความมั่นคงและ การกระจายอำนาจจะต้องบรรลุผล ประสิทธิภาพของเงินทุนจะไม่ยั่งยืน

Overcollateralization ไม่ใช่การสูญเสียประสิทธิภาพของเงินทุน

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยก่อนหน้านี้คือการค้ำประกันมากเกินไปคือการสูญเสียประสิทธิภาพของเงินทุนและทิศทางของความพยายามในการปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนคือการลดอัตราการจำนองซึ่งเป็นความเข้าใจผิด การค้ำประกันมากเกินไปไม่ได้เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพของเงินทุน การค้ำประกันมากเกินไปจะสะท้อนถึงการขยายสินเชื่อที่ไม่สมเหตุสมผลเท่านั้น และสะท้อนถึงมูลค่าการแปลงที่สมเหตุสมผลของแบบฟอร์มสินเชื่อใหม่ในขั้นตอนหนึ่งๆ แทนที่จะสูญเสียประสิทธิภาพของเงินทุนจากมุมมองระยะยาว ในช่วงที่มีการขยายตัวของสินเชื่ออย่างบ้าคลั่ง ผู้คนจะรู้สึกเพียงว่าอัตราการจำนองส่วนเกินนั้นน่าตื่นเต้นมาก ดังนั้นพวกเขาจึงใช้เงินกู้ที่สูงขึ้น แต่เมื่อวงจรกลับด้าน มันก็จะนำไปสู่การล่มสลายในที่สุด เป็นการยากที่จะแยกกระบวนการปรับปรุงสินเชื่อออกจากประสิทธิภาพของเงินทุน. สินเชื่อที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วนั้นไม่ดีในระยะยาวและนำไปสู่การกระจายความมั่งคั่งอย่างรวดเร็วในระยะสั้น การค้ำประกันเกินจริงช่วยลดความเสี่ยงด้านเครดิต และเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับรูปแบบสินเชื่อใหม่

ทำให้เสถียร

• ทำให้เสถียร

ความมั่นคงคืออะไร

รูปแบบของเครดิตไม่คงที่ ความพยายามของอัลกอริทึมสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในขั้นตอนก่อนหน้านี้คือการสร้างรูปแบบใหม่ของเครดิต แต่เป็นไปไม่ได้ที่จะสร้างรูปแบบใหม่ของเครดิตจากอากาศบาง รูปแบบของเครดิตใหม่จำเป็นต้อง อาศัยสินเชื่อรูปแบบเดิม ค่อย ๆ เปลี่ยนแปลง

ชื่อระดับแรก

การออกแบบ Stablecoin รุ่นต่อไปประเด็นที่ต้องพิจารณาในการออกแบบ Stablecoins รุ่นต่อไปคือการเลือกระหว่างรูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้และวิธีการขยายเครดิตที่ส่วนต่าง

เอกสารนี้เสนอแบบจำลองการขยายสินเชื่อรายย่อยเพื่อแก้ปัญหาส่วนเพิ่มของการขยายสินเชื่อ เสนอความสมดุลแบบไดนามิกของรูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ ตัดสินใจเลือกตามสถานการณ์ และเสนอกรอบการควบคุมนโยบายการเงินเพื่อควบคุมการออกสกุลเงิน

นอกจากนี้ยังมีสถาบันวิจัยและนักวิชาการบางส่วนที่เสนอแนวคิดการออกแบบทางเลือกแต่ล้วนเป็นประเด็นเฉพาะเจาะจง เช่น การเลือกสินทรัพย์สำรอง การเลือกอัตราจำนอง และการสร้างกลไกที่มั่นคง วิธีการขยายสินเชื่อ ของ Stablecoin และวิธีเลือกรูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้นั้นยากต่อการพูดคุยกัน ในระยะยาว สิ่งเหล่านี้มีความสำคัญที่สุดสำหรับโครงการ Stablecoin ดังนั้น บทความนี้จึงเสนอการปรับปรุงสามประการสำหรับการออกแบบ Stablecoin รุ่นต่อไปจากมุมมองเหล่านี้。

สกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่กล่าวถึงในบทความนี้คือสกุลเงินดิจิทัลที่มีเป้าหมายเพื่อความมั่นคง และไม่ได้หมายถึงสกุลเงินที่มีเสถียรภาพหรือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพโดยมีสินทรัพย์บางอย่างเป็นสินทรัพย์สำรองโดยเฉพาะบทความนี้เชื่อว่ามีสามประเด็นที่ต้องให้ความสนใจในการออกแบบ Stablecoin รุ่นต่อไป:。

ในตัวเลือกของสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ ให้ปรับสมดุลของสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้แบบไดนามิก ปรับตัวเลือกของคุณตามสถานการณ์ของตลาด และตอบสนองอย่างยืดหยุ่น ในแง่ของการขยายสินเชื่อ ควรใช้โมเดลการค้าปลีก ในแง่ของนโยบายการเงิน โทเค็นพื้นเมือง ควรดูดซึม Seigniorage บางส่วนและสร้างตลาดที่มีสภาพคล่อง

ไดนามิกบาลานซ์เป็นไปไม่ได้สามเหลี่ยม💡สำหรับโครงการ Stablecoin ข้อจำกัดของ Impossible Triangle นั้นไม่เข้มงวด นั่นคือ ปัจจัยทั้งสามไม่ใช่ข้อจำกัดที่เข้มงวดของอย่างใดอย่างหนึ่ง หรือ และแต่ละปัจจัยสามารถเลือกความแข็งแกร่งที่แตกต่างกันได้ การแสดงออกที่สมเหตุสมผลของสามเหลี่ยม Impossible คือสาม เป็นไปไม่ได้ที่จะบรรลุความเข้มสูงในเวลาเดียวกัน

Stablecoins สามารถเลือกระดับที่แตกต่างกันขององค์ประกอบทั้งสาม ณ เวลาเดียวกัน หรือปรับความแข็งแกร่งขององค์ประกอบทั้งสามตามขั้นตอนการพัฒนาที่แตกต่างกัน

ณ เวลาเดียวกัน องศาต่างกัน แต่ละธาตุไม่แข็ง

สำหรับความมั่นคง อันที่จริง ความเสถียรนั้นไม่เพียงพอที่จะสรุปตัวเลือกทั้งหมด ความเสถียรเองก็มีจุดแข็งและจุดอ่อนเช่นกัน ผ่านทางเลือกของอัตราจำนอง ทางเลือกของสินทรัพย์สำรอง และการควบคุมต้นทุนการไถ่ถอน โครงการ Stablecoin นำเสนอความแตกต่าง ความผันผวน การเลือกใช้เสถียรภาพที่แข็งแกร่งขึ้นจะทำให้อีกสองปัจจัยอ่อนตัวลง

ในทำนองเดียวกันการกระจายอำนาจก็เช่นเดียวกัน ยิ่งระดับของการกระจายอำนาจของสินทรัพย์สูงเท่าใด ความยืดหยุ่นในการปรับเปลี่ยนสินทรัพย์ก็จะน้อยลงเท่านั้น ยิ่งระดับของการกระจายอำนาจของธุรกรรมสูงขึ้นเท่าใด การไหลของเงินทุนก็จะยิ่งมีอิสระมากขึ้นเท่านั้น และยิ่งยากขึ้นเท่านั้น เพื่อควบคุมการสูญหายของทรัพย์สินจากภายในสู่ภายนอก , และยิ่งการควบคุมการไหลเข้าของทรัพย์สินจากภายนอกสู่ภายในทำได้ยากขึ้นอีก 2 ปัจจัยก็จะได้รับผลกระทบไปด้วย

ยิ่งความเป็นอิสระของประสิทธิภาพของเงินทุนแข็งแกร่งขึ้น นั่นคือ ยิ่งนโยบายการเงินมีความเป็นอิสระมากขึ้นเท่าใด ความจำเป็นในการควบคุมอัตราผลตอบแทนภายในระบบ ซึ่งต้องใช้ระบบปิดมากขึ้นภายใต้เงื่อนไขที่มั่นคงและอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวมากขึ้นภายใต้ระบบเปิด。

กล่าวโดยย่อ องค์ประกอบทั้งสามไม่แข็งกระด้าง และสามารถปรับความแข็งแรงสัมพัทธ์ของทั้งสามองค์ประกอบเพื่อให้เกิดความสมดุลได้

อย่างไรก็ตาม เมื่อตระหนักว่าไม่มีองค์ประกอบใดในสามองค์ประกอบที่เข้มงวด ตัวเลือก จึงมีความยืดหยุ่นมากกว่า ซึ่งสะท้อนใน RMB และ FRAX กระแสอิสระ แต่ควบคุมบัญชี KA (บัญชีการเงินทุน) อย่างเคร่งครัด แม้ว่า RMB จะเป็นอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ระบบยังมีกลไกลอยตัวและราคาเป้าหมายจะปรับตามสถานการณ์นโยบายการเงินที่เป็นอิสระไม่เป็นอิสระอย่างสมบูรณ์จะถูกนำมาพิจารณา

กฎไดนามิก

แม้ว่าช่วงของตัวเลือกจะยืดหยุ่นมากขึ้นเรื่อย ๆ แต่การปรับให้เข้ากับสภาวะภายนอกนั้นเป็นปัญหาที่สำคัญกว่า เอกสารฉบับนี้ให้กฎไดนามิกในระดับมหภาคเพื่อเป็นแนวทางในการสมดุลไดนามิกของรูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้สำหรับการเลือกสมดุลไดนามิก หลักการพื้นฐานคือการปฏิบัติตามวัฏจักรขนาดใหญ่ของการเงินแบบดั้งเดิมและกลยุทธ์การพัฒนาของมันเอง แต่จะต้องมีความก้าวร้าวมากขึ้นในช่วงที่มีการขยายตัว เนื่องจากตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดจะมีการดูดซับจากภายนอกจำนวนมากเช่นกัน。

• มีตัวเลือกมาโครสามตัวเลือก: เสริมการดูดซึมภายใน เพิ่มประสิทธิภาพการเติบโตภายใน และผลิตภัณฑ์เก็งกำไร

• เสริมสร้างการดูดซับจากภายนอก: อัตราดอกเบี้ยสูง (ประสิทธิภาพของเงินทุน) การยึด (เสถียรภาพ) การจำกัดการไหลเวียนของเงินทุนอิสระ (ล็อคอัพ ฯลฯ)

• ปรับการเติบโตภายในให้เหมาะสม: อัตราดอกเบี้ยต่ำ (ประสิทธิภาพของเงินทุน) การยึด (เสถียรภาพ) การเปิดเสรีของเงินทุนไหลเข้าอย่างเสรี

ผลิตภัณฑ์เก็งกำไรที่มีคุณสมบัติเหมาะสม: อัตราดอกเบี้ยสูง (ประสิทธิภาพของเงินทุน) การลอยตัว (คงที่) การไหลเวียนของเงินทุนอย่างอิสระ

การขยายสินเชื่อด้วยแบบจำลองสินเชื่อรายย่อย

💡 สำหรับโครงการ Stablecoin การขยายสินเชื่อนั้นไม่ขึ้นกับปัญหาตัวเลือกสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ และมีความสำคัญมากกว่าปัญหาตัวเลือกสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ การขยายเครดิตเป็นระบบแบบจำลองของวิธีการที่ Stablecoins ออกสกุลเงินเพิ่มเติมในระดับไมโครและวิธีปรับปรุงระดับเครดิต บทความนี้เสนอให้ใช้แบบจำลองการขายปลีกสินเชื่อเพื่อดำเนินการขยายสินเชื่อซึ่งมีความยืดหยุ่นในส่วนต่างในระบบสกุลเงินเครดิตแบบดั้งเดิมของประเทศอธิปไตย การขยายสินเชื่อขึ้นอยู่กับระบบการขยายตัวทั้งหมดของธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์ ซึ่งเป็นร้านค้าของธนาคารที่มีความหนาแน่นในระดับจุลภาคและพนักงานขายจำนวนมาก สำหรับอัลกอริทึม Stablecoin รุ่นก่อนหน้านั้นต้องการขยายเครดิตผ่านชุดสัญญาอัจฉริยะที่สมบูรณ์และการส่งเสริมการดำเนินการส่วนหน้าทางอินเทอร์เน็ต และบทความนี้เสนอว่ามีปัญหาเกี่ยวกับ Stablecoins ที่ต้องพึ่งพา Smart Contract อย่างสมบูรณ์ และยังมีความจำเป็นสำหรับรูปแบบการขายปลีก ในระดับไมโคร ยังมีบางคนที่ต้องดำเนินการ

ผู้คนมีความคิดริเริ่มตามอัตวิสัย และที่สำคัญกว่านั้น ทุกคนมีข้อมูลเฉพาะของสินทรัพย์ ซึ่งเป็นพื้นฐานของการขยายสินเชื่อ

มีปัญหาเล็กน้อยเกี่ยวกับการขยายสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยควรแปรผันตามส่วนต่างและอยู่ในช่วงที่กำหนด มิฉะนั้นจะเกิดปัญหาตามมา และเมื่ออัลกอริทึม Stablecoin อาศัยสัญญาอัจฉริยะหรือข้อตกลงเฉพาะบางอย่างสำหรับการขยายสินเชื่อ เกณฑ์การเข้าและอัตราการจำนองสำหรับทุกคนนั้นสูงมาก สำคัญ.เหมือนกัน. นี้มีปัญหาการเลือกที่ตรงกันข้าม เมื่อคน ๆ หนึ่งกำลังพิจารณาที่จะยืมหรือจำนองสินทรัพย์เพื่อให้ได้สกุลเงินที่มั่นคง ถ้าเขารู้สึกว่าอัตราจำนองไม่เหมาะสม เขาก็จะเลือกโครงการที่เขาคิดว่าดีกว่า และเป็นทางเลือกที่เป็นไปได้มากที่สุด คือเขาคิดว่าเขากำลังใช้ประโยชน์จากโครงการ

ดังนั้น หากระยะขอบเท่ากัน ผู้ใช้ที่เลือกมาที่โครงการนี้จะแย่กว่าที่คาดไว้ และทั้งโครงการจะประสบปัญหาการเลือกที่ตรงกันข้ามอย่างร้ายแรง นั่นคือ ความน่าจะเป็นของค่าเริ่มต้นสูงกว่าที่คาดไว้ ด้วยเหตุนี้จึงมีการปรับเปลี่ยนสำหรับบุคคลที่อยู่ในระยะขอบ สิ่งนี้ยังได้รับการตรวจสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่าทั้งในด้านการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายอำนาจ เพื่อแก้ปัญหานี้ จำเป็นต้องแนะนำแบบจำลองการขายปลีกแบบเครดิต

แบบจำลองการขายปลีกแบบให้สินเชื่อโมเดลนี้ต้องการระบบสินเชื่อที่สมบูรณ์ในห่วงโซ่ การขยายตัวของสินเชื่อโดยรวมขึ้นอยู่กับการออกเครดิตของพนักงานขายในระดับจุลภาค พนักงานขายทำงานเพื่อตัวเองและในขณะเดียวกันก็มีบทบาทบางอย่างในการค้ำประกันเครดิต ประสิทธิภาพในอดีตซ้อนทับ การจำนองโครงการ Stablecoin ของตัวเองเพื่อกำหนดระดับและโควต้าเครดิตของตัวเอง และฝ่ายโครงการมีหน้าที่เพียงดูแลการชำระการชำระเงินและการชำระสินเชื่อและการรักษาตลาดตราสารหนี้พนักงานขายสร้างเครดิตเริ่มต้นจากผลงานในอดีตและหลักประกัน ได้รับจำนวนเงินและช่วงอัตราดอกเบี้ย จากนั้นพนักงานขายให้ยืมเงินตามความต้องการเงินกู้ในตลาด ผู้ให้กู้จำเป็นต้องจัดทำบันทึกเครดิตและจดจำนองทรัพย์สินบางส่วน

. ด้วยวิธีนี้ สกุลเงินจะออกด้วยกล้องจุลทรรศน์เพื่อให้เกิดการขยายตัวของสินเชื่อสกุลเงินสร้างมูลค่าที่เพิ่มขึ้นในกระบวนการนี้ สภาพคล่องไม่ได้ถูกจัดสรรให้กับผู้ชี้ขาด แต่ให้กับผู้ที่ต้องการยืมเงินจริงๆ และความต้องการเหล่านี้คือสินเชื่อเชิงพาณิชย์ เมื่อสินเชื่อเชิงพาณิชย์ได้รับการรับรู้อย่างต่อเนื่อง ระบบทั้งหมดจะมีตัวขับเคลื่อนการเติบโตภายใน。

ชื่อระดับแรก

สร้างกรอบสำหรับการควบคุมนโยบายการเงิน

การออกแบบโทเค็นพื้นเมืองในโครงการก่อนหน้านี้ โครงการที่มีเสถียรภาพส่วนใหญ่ที่ออกโทเค็นเนทีฟต้องใช้ seigniorage ทั้งหมด แรงจูงใจคือการสนับสนุนให้ผู้คนซื้อโทเค็นเนทีฟเพื่อรอการออกสกุลเงิน ซึ่งสนับสนุน Stablecoin。

แต่รูปแบบของเครดิตนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเปราะบาง และสิ่งที่ไม่มีเหตุผลเกี่ยวกับการรับ seigniorage เต็มรูปแบบก็คือ seigniorage ไม่ควรถูกควบคุมโดยนิติบุคคลจำนวนน้อย และไม่ควรมีคนจำนวนน้อยได้รับแรงจูงใจให้ซื้อโทเค็นเนทีฟในปริมาณมากการก่อตัวของระบบเครดิตทั้งหมดไม่สามารถทำได้โดยทีมเดียว มันต้องอาศัยผู้เข้าร่วมทั้งหมดในระบบ และการกระจายโทเค็นพื้นเมืองอย่างไม่สมเหตุสมผลจะนำไปสู่ผลประโยชน์ที่ไม่สมดุลซึ่งเกิดจากการขยายระบบ และคนไม่กี่คนจะสะสมอย่างรวดเร็ว ความมั่งคั่งจำนวนมากภายในระบบเป็นความล้มเหลวของระบบแรงจูงใจ

ควรกระจายรายได้อย่างเท่าเทียมกันและควรออกกฎเกณฑ์ให้ชัดเจนเพื่อส่งเสริมการกระจายความมั่งคั่งที่ชะลอตัวลงซึ่งเหมาะสมกับการพัฒนาทั้งระบบ ดังนั้น บทความนี้เสนอว่าโทเค็นดั้งเดิมควรรับส่วนหนึ่งของ seigniorage

• ดังนั้นจึงจำเป็นต้องออกโทเค็นเนทีฟโดยเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์สำรองเพื่อดูดซับส่วนหนึ่งของ seigniorage และเพิ่มสัดส่วนด้วยการขยายสินเชื่อ อัตราส่วนของ สินทรัพย์เนทีฟเป็นสินทรัพย์สำรองสะท้อนถึงระดับที่รูปแบบของเครดิตได้รับการยอมรับจาก ประชาชน. การออกแบบโทเค็นดั้งเดิมควรเป็นไปตามประเด็นต่อไปนี้

• โทเค็นเนทีฟจะเป็นส่วนหนึ่งของ seigniorage เท่านั้น ซึ่งเป็นสัดส่วนเล็กน้อย ในขั้นตอนนี้ เราต้องเลือกความมั่นคงและการกระจายอำนาจ

• เมื่อรายได้ในระบบเพิ่มขึ้น จะค่อยๆ เปลี่ยนไปใช้รายได้ในอนาคตของโทเค็นพื้นเมืองเป็นสินทรัพย์สำรองเพื่อรองรับการออกสกุลเงิน และสัดส่วนจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น

เลือกวัฏจักรได้อย่างยืดหยุ่น และเพิ่มสัดส่วนของโทเค็นเนทีฟอย่างเหมาะสมเมื่อเร่งการขยายตัว

การควบคุมปริมาณและราคาของนโยบายการเงิน

ปริมาณหมายถึงปริมาณเงิน ในขณะที่ราคาหมายถึงอัตราผลตอบแทน ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนของระบบทั้งหมด และสะท้อนโดยตรงกับราคาสภาพคล่องส่วนเพิ่ม ** การควบคุมปริมาณเงินโดยตรงเป็นนโยบายการเงินที่ตรงที่สุด กลไกต่างๆ เช่น การรีเบสของกลไกการควบคุมนโยบายการเงินในยุคก่อนนั้นมีความสอดคล้องกันที่ส่วนต่างและไม่มีสิ่งที่เรียกว่าการส่งมอบที่แม่นยำ อย่างไรก็ตาม หากใช้แบบจำลองการขายปลีกแบบเครดิตเพื่อปล่อยเงิน เงินจะถูกปล่อยโดยตรงบนส่วนต่างโดยการปรับโควต้าของพนักงานขายโดยตรง

เมื่อเทียบกับการควบคุมปริมาณเงินโดยตรง การควบคุมราคาจะแม่นยำกว่า ซึ่งต้องการตลาดการซื้อขายที่มีสภาพคล่องสมบูรณ์แบบเพื่อสร้างอัตราผลตอบแทน และฝ่ายโครงการเองก็มีอัตราดอกเบี้ยที่ควบคุมได้ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่จะมีอิทธิพลต่อตลาดทั้งหมด สำหรับโครงการที่ใช้แบบจำลองสินเชื่อรายย่อยเพื่อการขยายตัว อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานสามารถใช้อัตราจำนองได้ในการควบคุมราคา。

• สามารถใช้กลไกการปรับแบบทวนวงจรเพื่อเป็นแนวทางในการควบคุมราคา

• เร่งขยายตัว ความต้องการใช้เงินมาก เงินออกมากขึ้น อัตราดอกเบี้ย (อัตราจำนอง) เพิ่มขึ้น

ชื่อระดับแรก

สรุป

สรุป

ในระยะยาว โครงการ Stablecoin จะถูกจำกัดด้วยสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ และดำเนินการสมดุลไดนามิกตามกฎไดนามิก

ข้อมูลในรายงานการวิจัยนี้มาจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชน และความคิดเห็นในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการวิจัยเท่านั้นและไม่ได้แสดงถึงความคิดเห็นในการลงทุนใดๆ ความคิดเห็นและการคาดการณ์ที่ออกในรายงานเป็นเพียงการวิเคราะห์และการตัดสินของวันที่ออกเท่านั้น และไม่มีผลบังคับใช้ถาวร

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

ข้อมูลในรายงานการวิจัยนี้มาจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชน และความคิดเห็นในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการวิจัยเท่านั้นและไม่ได้แสดงถึงความคิดเห็นในการลงทุนใดๆ ความคิดเห็นและการคาดการณ์ที่ออกในรายงานเป็นเพียงการวิเคราะห์และการตัดสินของวันที่ออกเท่านั้น และไม่มีผลบังคับใช้ถาวร

ประกาศเกี่ยวกับลิขสิทธิ์

"สถาบันวิจัย DODO" นำโดยคณบดี "Dr.DODO" นำกลุ่มนักวิจัย DODO ดำดิ่งสู่โลก Web 3.0 ทำการวิจัยเชิงลึกที่เชื่อถือได้ มุ่งถอดรหัสโลกที่ถูกเข้ารหัส แสดงความคิดเห็นที่ชัดเจน และค้นพบ มูลค่าในอนาคตของโลกที่เข้ารหัส "DODO" เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจที่ขับเคลื่อนโดยอัลกอริทึม Proactive Market Maker (PMM) ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้สภาพคล่องบนเครือข่ายที่มีประสิทธิภาพสำหรับสินทรัพย์ Web3 ทำให้ทุกคนสามารถออกและซื้อขายได้อย่างง่ายดาย

เกี่ยวกับเรา

"สถาบันวิจัย DODO" นำโดยคณบดี "Dr.DODO" นำกลุ่มนักวิจัย DODO ดำดิ่งสู่โลก Web 3.0 ทำการวิจัยเชิงลึกที่เชื่อถือได้ มุ่งถอดรหัสโลกที่ถูกเข้ารหัส แสดงความคิดเห็นที่ชัดเจน และค้นพบ มูลค่าในอนาคตของโลกที่เข้ารหัส "DODO" เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจที่ขับเคลื่อนโดยอัลกอริทึม Proactive Market Maker (PMM) ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้สภาพคล่องบนเครือข่ายที่มีประสิทธิภาพสำหรับสินทรัพย์ Web3 ทำให้ทุกคนสามารถออกและซื้อขายได้อย่างง่ายดาย

ข้อมูลมากกว่านี้

Official Website: https://dodoex.io/

GitHub: https://github.com/DODOEX

Telegram: t.me/dodoex_official

Discord: https://discord.gg/tyKReUK

Twitter: https://twitter.com/DodoResearch

Notion: https://dodotopia.notion.site/Dr-DODO-is-Researching-6c18bbca8ea0465ab94a61ff5d2d7682

Mirror：https://mirror.xyz/0x70562F91075eea0f87728733b4bbe00F7e779788