การวิเคราะห์เชิงลึกของ Waves: เกม Ponzi ที่อยู่เบื้องหลังการเล่าเรื่องของ "Russian Ethereum"?

รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi

รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi

วันนี้ นักวิจัยของ DeFi 0 xHamZ ได้เผยแพร่ความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับ Waves บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียส่วนตัวของเขา ในมุมมองของเขา Waves กำลังใช้งานเกม Ponzi ที่ไม่ยั่งยืน เหตุผลที่ให้ไว้มีดังนี้:

1. Waves ยืม USDC และ USDT Stablecoins ในอัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 35% แล้วใช้พวกมันเพื่อซื้อโทเค็น Waves ของตัวเอง ซึ่งจะเป็นการเพิ่มราคาสกุลเงินให้สูงขึ้น

2. ด้วยการจำนองโทเค็น Waves Waves สามารถสร้างเหรียญ Stablecoin ดั้งเดิมของ USDN ได้มากขึ้น

3. ด้วยการจำนองสกุลเงิน USDN ที่เสถียร Waves สามารถยืมสกุลเงินที่เสถียรของ USDC และ USDT ได้มากขึ้นจากผู้ใช้

4. เพื่อรักษาความเสถียรของระบบ มูลค่าตลาดของ WAVES จำเป็นต้องเติบโตอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นกุญแจสำคัญคือการดึงดูดผู้คนให้ฝาก USDC และ USDT Stablecoins มากขึ้นในแพลตฟอร์มการให้ยืม

5. เมื่อไม่สามารถดึงดูดเงินฝาก USDC และ USDT Stablecoin ได้เพียงพอ โทเค็น WAVES จะสูญเสียแหล่งที่มาของการซื้อ ดังนั้นพวกมันจะตกอยู่ในวงจรติดลบ และเมื่อมูลค่าตลาดของ WAVES ต่ำกว่าหนี้คงค้างของ USDN USDN จะต้องเผชิญกับ เสี่ยงหักสมอเป็นเสี่ยงๆ

นี่คือสิ่งที่เขาใช้:

WAVES เป็นเกม Ponzi ที่ใหญ่ที่สุดในพื้นที่เข้ารหัสลับ

บริษัทกู้ยืมเงิน USDC ในอัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 35% จากนั้นใช้มันเพื่อซื้อโทเค็นของตัวเอง ซึ่งจะเป็นการเพิ่มราคาของสกุลเงินให้สูงขึ้น

เพื่อรักษาเสถียรภาพของระบบ สิ่งนี้ต้องการมูลค่าตลาดของ WAVES ที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ผลลัพธ์สุดท้ายของ WAVES คือการล่มสลาย และ USDN จะประสบกับการปลดแองเคอร์

WAVES เป็นบล็อกเชนเลเยอร์ 1 และการใช้งานหลักในปัจจุบันคือการสร้างเหรียญ USDN (เหรียญ Stablecoin ดั้งเดิมของบล็อกเชน WAVES)

คุณสามารถเปรียบเทียบ WAVE กับ LUNA/MKR ในขณะที่ USDN เทียบกับ UST/DAI

มูลค่าตลาดของ WAVES เพิ่มขึ้น 6 เท่าในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยตัวเร่งปฏิกิริยาเริ่มต้นเป็นการเล่าเรื่องเกี่ยวกับ "Russian Ethereum" ในขณะที่มีประสิทธิภาพดีกว่า ETH ด้วยอัตรากำไรที่กว้าง

WAVES จำเป็นต้องขยายมูลค่าตลาดเพื่อให้สามารถออก USDN ได้มากขึ้น ความสมบูรณ์ของระบบนิเวศถูกกำหนดเป็นมูลค่าตามราคาตลาดของ WAVES/USDN อัตราส่วนนี้ระบุจำนวน USDN ที่ระบบสามารถออกได้ เราเห็นว่าอุปทาน USDN ลดลงเมื่ออัตราส่วนถึง 2.5x ซึ่งเป็นเป้าหมายขั้นต่ำ

เนื่องจากราคาที่พุ่งสูงขึ้น WAVES จึงสร้างความสามารถในการออก USDN เพิ่มขึ้น สมมติว่ามูลค่าเป้าหมายอยู่ที่ 2.5 เท่า WAVES สามารถออกเงินได้อีก 1.38 พันล้าน USDN

อัตราผลตอบแทน USDN ที่ค่าเป้าหมายนี้จะอยู่ที่ 5.4% ในขณะที่อัตราอุปทาน USDC/USDT บน AAVE คือ 3.5%

เมื่อเร็ว ๆ นี้เราเห็น USDN ถูกสร้างขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดเท่าที่เคยมีมา

ในช่วง 4 สัปดาห์ที่ผ่านมา มูลค่าตลาดของ USDN เพิ่มขึ้นจาก 475 ล้านดอลลาร์เป็น 875 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 85% ในขณะที่ขนาดตลาดของ DAI ลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน

ทำไมใครๆ ถึงอยากถือ USDN?

1. USDN ขับเคลื่อนโดย WAVES

2. WAVES มีอัตราการเดิมพันพื้นเมือง 3.13%

3. อัตราผลตอบแทนของ USDN = WAVES อัตราการจำนำดั้งเดิม (x) รองรับหลายรายการ

4. อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของ USDN คือ 3.31% * 6.60 x = 21.8%

และเมื่อมีการออก USDN มากขึ้น อัตราผลตอบแทนนี้จะลดลง

เพื่อให้รถไฟดำเนินต่อไป มูลค่าตลาดของ WAVES จำเป็นต้องเติบโตอย่างต่อเนื่อง

เมื่อการสนับสนุนหลายรายการเริ่มลดลง อัตราผลตอบแทนของ USDN จะลดลง

เมื่ออัตราส่วนการสนับสนุนคือ 6.6 เท่า อัตราผลตอบแทนของ USDN จะอยู่ที่ 21.8% และเมื่ออัตราส่วนการสนับสนุนลดลงเหลือ 2.5 เท่า อัตราผลตอบแทนของ USDN จะลดลงเหลือ 5.4%

เมื่ออัตราผลตอบแทนต่ำ มีความเสี่ยงที่จะหนีเงินทุน

ด้านล่าง ฉันจะแนะนำคุณว่าทีม WAVES ใช้เลเวอเรจเพื่อจัดการกับปัญหาการขาดแคลนอุปทานจำนวนมากได้อย่างไร

นี่คือกระบวนการ:

1. ฝาก USDN บนโปรโตคอล Vires

2. ยืม USDC บนโปรโตคอล Vires

3. โอน USDC ที่ยืมไปที่ Binance

4. ใช้ USDC เพื่อซื้อ WAVES

5. แปลง WAVES เป็น USDN;

6. เริ่มต้นใหม่;

คุณสามารถติดตามพฤติกรรมเหล่านี้ได้ผ่านข้อมูลออนไลน์

พูดง่ายๆ ก็คือ Vires เทียบเท่ากับ AAVE ในเครือข่ายสาธารณะของ WAVES ซึ่งปัจจุบันจัดการ 70% ของ USDN ทั้งหมด (ปัจจุบันมากกว่า 600 ล้าน USDN)

นอกจากนี้ยังอนุญาตให้ธุรกิจให้ยืม USDC/USDT USDC ปัจจุบันให้อัตราดอกเบี้ย APY บนแพลตฟอร์ม Vires คือ 30% ซึ่งปัจจุบันสูงกว่าโปรโตคอลผลตอบแทนอื่น ๆ

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา การกู้ยืม USDC/USDT บนโปรโตคอล Vires เป็นไปอย่างบ้าคลั่ง และอัตราการกู้ยืมก็สูงเกินกว่าอัตราดอกเบี้ยของข้อตกลงผลตอบแทนอื่นใดในห่วงโซ่

แล้วใครเป็นคนยืมเงิน? ทำไมคุณถึงต้องการทำเช่นนี้?

WAVES ยืม USDC และ USDT โดยการจดจำนอง USDN WAVES ส่ง USDC และ USDT ที่ยืมเหล่านี้ไปยัง Binance ซึ่งจะใช้ในการซื้อ WAVES จากนั้น พวกเขาโอน WAVES ที่ซื้อไปยังกระเป๋าเงินของพวกเขา และใช้มันเพื่อสร้างเหรียญ USDN มากขึ้น

จากนั้น พวกเขาจำนองเหรียญ USDN ที่สร้างเสร็จบน Vires.Finance เพื่อยืมเหรียญ Stablecoins USDC/USDT เพิ่ม

ทำซ้ำขั้นตอนข้างต้น

ปัญหาคือ WAVES ต้องดึงดูดผู้ใช้ให้ฝาก USDC และ USDT ไปที่โปรโตคอล VIRES เพื่อให้พวกเขาสามารถยืมเหรียญที่มีเสถียรภาพเหล่านั้นกับ USDN ที่เพิ่งสร้างใหม่ได้

สิ่งนี้ต้องการให้พวกเขาเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าตลาดเพื่อจูงใจให้ผู้คนฝาก USDC และ USDT ลงในโปรโตคอล VIRES

โทเค็น WAVES มีอุปทาน 100 ล้าน โดย 85% เป็นของที่จำนำ ซึ่งทำให้ WAVES หมุนเวียนเพียง 16 ล้าน แถมผู้ถือบางรายจะไม่ขาย ฯลฯ เราสามารถสรุปได้ว่ามี 10.5 ล้าน WAVES ที่ซื้อขายได้ เมื่อมีเพียง 10.5% มีโทเค็นสำหรับการซื้อขาย จากนั้นตลาดจะง่ายต่อการจัดการ

แต่เพื่อให้โครงการนี้ได้ผล คุณต้องดึงดูด "หุ่นเชิด" เพื่อฝาก USDC ไว้ใน Vires

ดังนั้นมูลค่าตลาดของ WAVES จึงถูกจำกัดโดยแหล่งอุปทานของ USDC

เมื่อ USDN ถึงเป้าหมายที่สนับสนุนหลายรายการ การออก USDN จะหยุดลงในที่สุด

และเมื่อบรรลุเป้าหมายก็จะไม่มีแผนการซื้อ WAVES อีกต่อไป

วงจรทั้งหมดตายอย่างรวดเร็ว

หากราคาของ WAVES ลดลงมากพอ มูลค่าตามราคาตลาดของ WAVES อาจต่ำกว่า USDN ที่โดดเด่น

ซึ่งหมายความว่า USDN จะหมดตัวและหมดตัว

หากการแยกตัวของ USDN เกิดขึ้นจริง ผู้ใช้ที่ฝาก USDC จะพบกับการสูญเสียครั้งใหญ่ ซึ่งจะเป็นหายนะ

ฉันเรียกโครงร่างนี้ว่าเกม Ponzi เพราะโครงร่างทั้งหมดได้รับการสนับสนุนโดยเงินที่ยืมมา

ระบบเองไม่มีกิจกรรมอินทรีย์

คุณต้องดูจำนวนธุรกรรมล่าสุดบนแพลตฟอร์ม Waves เท่านั้น

ทุก ๆ สองวัน ตั้งแต่เวลา 22:00 น. ถึง 12:00 น. ตามเวลาตะวันออก WAVES จะออก USDN ยืม USDC แล้วใช้มันเพื่อซื้อ WAVES

การเคลื่อนไหวของปริมาณ/ราคาที่สูงนี้ดึงดูดให้ผู้ค้ารายวันเข้าสู่โหมดกระทิง

การแลกเปลี่ยนของเกาหลีเป็นสถานที่ที่มีปริมาณการซื้อขาย WAVES มากที่สุดเสมอมา

เกม Ponzi ยังคงดำเนินต่อไป

ต่อไปนี้เป็นหลักฐานข้อมูลในห่วงโซ่:

1. ยืม USDC/USDT

https://wavesexplorer.com/tx/32 Ng2 T4 URX5 GsZszGwq5 nwFFtjB3 NtFotDEJPfeyzYV8

https://wavesexplorer.com/tx/5 A9 PKtnvf2 w6 WdEWTfuNE1 Waq6 J8 gwpEXGntAX7 ZTqjJ

2. โอน USDC/USDT เป็น Ethereum

https://etherscan.io/tx/0 xfff2 bf6 dd9 ad3 a222450 bf211 b6 e8 c30 ca5 cafe9361 da74 eeb5 a52 d6934 cb7 a4

3. ถอน WAVES จาก Binance ไปยัง WAVES wallet ดั้งเดิม

https://wavesexplorer.com/tx/2 GxRVurxUjUogb3 aquzTbtNESdJkoucTYsKsy96 D9 vhH

4. เหรียญกษาปณ์ USDN

https://wavesexplorer.com/tx/8 soLgy8838 tJUncVWmARqe7 Hm3 rxsmTiZCQSZrvApxLH

5. การจำนอง USDN

https://wavesexplorer.com/address/3 PJKKT7 gsWiPBJj11 gkF3 Xv7 gKt8 s2 WPdTr/tx