วันนี้และวิสัยทัศน์ในอนาคตของ Crypto World
ชื่อเดิม: "LP ควรเข้าสู่ Crypto อย่างไร" ", ผู้เขียนทีม Su Yuan Yuxin
Cambridge Associates บริษัทจัดการการลงทุนทางเลือกชั้นนำของโลก มีอิทธิพลอย่างหาที่เปรียบไม่ได้ในแวดวง LP ของอุตสาหกรรม PEVC หลังจากการวิจัยและการตรวจสอบอย่างยาวนานและรอบคอบโดยทีมการลงทุนและผู้บริหาร CA ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยในช่วงต้นปี 2019 โดยระบุว่าอนาคตของสินทรัพย์ crypto นั้นสดใส (โฟกัส นี่คือรายงานปี 2019 อย่าเข้าใจผิด)
ข้อความของ CA ในการศึกษานี้เรียบง่าย: ตลาด blockchain และโลกของ crypto นั้นมีอยู่จริง และ LPs ควรให้ความสำคัญอย่างจริงจัง นอกจากนี้ นักลงทุนสถาบันจำเป็นต้องค้นหากฎของเกมในโลกของ crypto โดยเร็วที่สุดเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะไม่พลาดโอกาสที่อาจเกิดขึ้น นับประสาอะไรกับการปรับปรุงซ้ำอย่างรวดเร็วของเทคโนโลยี crypto
สองปีต่อมา เราย้อนกลับไปดูคำทำนายของ CA และพบว่าเป็นจริงทั้งหมด หากนักลงทุนสถาบันต้องการลงทุนใน crypto นี่คือเส้นทางที่ CA ชี้ให้เห็น ในฐานะกลุ่มสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นใหม่ crypto จะปรากฏอย่างไรในพอร์ตสินทรัพย์ของ LPs สถาบันส่วนใหญ่? วิธีการลงทุนใดที่จะได้รับหลังจากการเกิดขึ้น?
ในระยะยาว Coinbase, Circle (USDC stablecoin) และ Bullish เมื่อเร็ว ๆ นี้ (แน่นอนว่านี่เป็นอีกเรื่องหนึ่ง มันเต็มไปด้วยเหรียญ) ล้วนเปิดเผยอนาคตอันยิ่งใหญ่ของโลก crypto เมื่อเร็วๆ นี้ Circle ได้ร่วมมือกับ Compound และ Fireblocks เพื่ออนุญาตให้สถาบันการเงินแลกเปลี่ยน USDC เป็น USD ในอัตราคงที่ 4% การรวม crypto/defi และ tradfi ได้เริ่มขึ้นแล้ว และแนวโน้มนี้จะมีวิวัฒนาการต่อไปในอนาคต สินทรัพย์ crypto จะคิดเป็น 1% ถึง 5% ของสินทรัพย์ LP ที่สำคัญของโลกหรือไม่? เป็นไปได้มากที่จะมองย้อนกลับไป 10 ปีต่อมา ไม่ต้องพูดถึงว่าสถาบันหลายแห่งที่เรารู้จักได้ลงทุนใน crypto ผ่าน VC แล้ว
สินทรัพย์ crypto ที่เปิดตัวในปี 2020 เปรียบเสมือนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในปี 1970 และหุ้นที่เติบโตทางเทคโนโลยีในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา ผ่านครึ่งทางของปี 2021 บทนำของ crypto ได้สิ้นสุดลงแล้ว และการเลื่อนของเรื่องราวหลักก็ค่อย ๆ คลี่คลาย ปล่อยสัญญาณแห่งโอกาสอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหายวับไปแม้ว่าจะทรงพลังก็ตาม ดังนั้นเมื่อไฟเปลี่ยนเป็นสีเขียว ให้ปั๊มขึ้นและเดินหน้าต่อไป
ในปี 2018 นักลงทุนได้เห็นการดิ่งลงของราคาของสินทรัพย์ crypto ต่างๆ Bitcoin หายไปประมาณสามในสี่ของมูลค่า จากมากกว่า $16,000 ถึงต่ำกว่า $4,000 ความวุ่นวายและฝนอันขมขื่นจากการลดลงอย่างรวดเร็วได้กวาดล้างโลกของ crypto ทำให้ผู้คนสงสัยในอนาคตของสินทรัพย์ crypto และเทคโนโลยี blockchain ที่รองรับ
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากการลงทุนคริปโตทั้งหมดแล้ว มันยังคงเป็นอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต และไม่ได้ตกอยู่ในความพ่ายแพ้อย่างยากลำบาก
เทคโนโลยีบล็อกเชนเปรียบเสมือนหินแห่งจิตวิญญาณที่เติมเต็มท้องฟ้า เติมเต็มโลกดิจิทัลด้วยส่วนที่หายากมาโดยตลอด นั่นคือสกุลเงินที่สามารถหมุนเวียนได้ตามกฎระเบียบ ด้วยสกุลเงินที่ปรับให้เหมาะกับโลกดิจิทัล นักสร้างสรรค์นวัตกรรมจะได้รับรางวัลที่สมควรได้รับจากการสร้างสิ่งใหม่ๆ ที่น่าตื่นเต้นยิ่งขึ้น ในอดีตเป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาที่จะข้ามเขตแดนระหว่างสองโลกและรับเงินในโลกดิจิทัลในโลกแห่งความเป็นจริง นอกจากนี้ สินทรัพย์ดิจิทัลยังช่วยลดความซับซ้อนของกระบวนการที่ยุ่งยากเมื่อข้ามธุรกิจหลายแห่ง (เช่น การชำระบัญชีระหว่างธนาคาร) โลกที่ทุกคนควบคุมความเป็นส่วนตัวได้มากขึ้น
ชื่อเรื่องรอง
1. โลกของ crypto เต็มไปด้วยความผันผวน
ในปี 2018 กิจกรรมในโลก crypto เคยร้อนแรง สินทรัพย์ Crypto เห็นการแกว่งตัวของราคาอย่างมาก (รูปที่ 1) แต่กิจกรรมการระดมทุนเพิ่มขึ้น (รูปที่ 2) และมีการพัฒนาโครงสร้างที่สำคัญ โลกของ crypto กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การซื้อขาย crypto futures เริ่มปรากฏขึ้น และการดูแล ความสามารถในการปรับขนาด และรายการที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญอื่น ๆ ได้เติบโตขึ้นอย่างมาก
รูปที่ 1
รูปที่ 1
รูปที่ 2
รูปที่ 2
ตัวอย่างที่สำคัญของการเพิ่มขึ้นในกิจกรรมการลงทุนคือรอบการระดมทุนของ Coinbase ในปี 2560 หลังจากรอบ Series D ที่มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ Coinbase สามารถระดมทุนได้ 300 ล้านดอลลาร์ในรอบ Series E ที่มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ Coinbase กล่าวในการประกาศระดมทุนว่าพวกเขาเชื่อว่า "crypto มีโอกาสที่ดีในการก้าวไปสู่ขั้นต่อไปของอินเทอร์เน็ต (นั่นคือ Web3.0)"
บริษัทร่วมทุนแบบดั้งเดิมก็ค่อยๆ เข้าสู่วงการคริปโตเช่นกัน a16z เปิดตัวกองทุน crypto โดยเฉพาะ และ Sequoia ก็กลายเป็น LP ของ Paradigm (ต่อมา Paradigm จะกลายเป็นหนึ่งในกองทุน crypto ที่มีอิทธิพลมากที่สุด) บริษัทวิจัยอิสระ Autonomous Next พบว่าสินทรัพย์กองทุน crypto เพิ่มขึ้นเป็น 10,000 ล้านดอลลาร์ถึง 15,000 ล้านดอลลาร์ (ข้อมูลปี 2019)
นอกเหนือจากกิจกรรมการลงทุนแล้ว ICE ยังได้ก่อตั้งบริษัทสาขาชื่อ Bakkt ซึ่งเริ่มทำการซื้อขาย bitcoin ฟิวเจอร์สที่จับต้องได้จริงในต้นปี 2019 ก่อนหน้านี้ในเดือนธันวาคม 2017 Bitcoin Futures ได้รับการจดทะเบียนใน Chicago Mercantile Exchange (CME) Fidelity ยังประกาศแผนการที่จะเปิดตัว Fidelity Digital Asset Services, LLC (FDAS) ซึ่งจะให้บริการโซลูชั่นการดูแลและการซื้อขายแก่ลูกค้าองค์กร นอกจากนี้ บางโครงการที่แก้ปัญหาการต่อต้านในฟิลด์ crypto จะค่อยๆ ดำเนินไปในทางที่ถูกต้อง และปัญหาต่างๆ เช่น ความสามารถในการปรับขนาด ความเป็นส่วนตัว การดูแล ความผันผวนของสินทรัพย์ crypto ความสามารถในการทำงานร่วมกัน และการกำกับดูแลจะไม่ใช่ทะเลทรายที่ยังไม่ได้สำรวจอีกต่อไป
ชื่อเรื่องรอง
2. ลงทุนโดยตรงในสินทรัพย์ crypto โดยเริ่มจากสามด้าน
มีหลายวิธีสำหรับนักลงทุนในการลงทุนในสินทรัพย์ crypto สามารถแบ่งออกได้เป็น 3 ประเภทหลักๆ คือ
(1) ซื้อสกุลเงินกระแสหลัก (GBTC) ในตลาดรอง
(2) ขึ้นอยู่กับ SAFT และข้อตกลงอื่นๆ ตลาดหลักโหวตสำหรับโทเค็น (Paradigm โหวตให้ UNI)
(3) การลงทุนในตราสารทุน (Coinbase)
เรามาพูดถึงสามกลุ่มนี้แยกกัน
ประเภทแรกคือการลงทุนในสกุลเงินกระแสหลักในตลาดรอง นักลงทุนสามารถซื้อสินทรัพย์ crypto ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น Bitcoin Bitcoin มีการซื้อขายตลอด 24/7 ซึ่งหมายความว่าสภาพคล่องดีกว่าตัวเลือกการลงทุนอื่นๆ อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในปี 2018 บางครั้งตลาดดังกล่าวอาจอ่อนแอและสินทรัพย์มีความผันผวน นักลงทุนสามารถซื้อโทเค็นได้โดยตรงและบันทึกไว้ หรือสามารถซื้อและโฮสต์โทเค็นผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ หรือทำการลงทุนทางอ้อมโดยการลงทุนในกองทุนการจัดการแบบแอกทีฟหรือแพสซีฟ
ประเภทที่สองคือโทเค็นการลงทุนระดับแรก หมวดหมู่นี้รวมถึงข้อตกลงอย่างง่ายสำหรับโทเค็น ICO และโทเค็นในอนาคต (SAFT ซึ่งหมายถึงสัญญาการลงทุนที่จัดทำโดยโครงการให้กับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติ โดยสัญญาว่าจะส่งมอบโทเค็นจำนวนหนึ่งเมื่อเครือข่ายหรือบริษัทกำลังดำเนินการ) SAFT ช่วยให้นักลงทุนได้รับสินทรัพย์ crypto ของโครงการในราคาส่วนลดก่อนที่โครงการจะเผยแพร่สู่สาธารณะ มันแตกต่างจาก ICO มาตรฐานตรงที่ ICO จะเผยแพร่โทเค็นทันที ในขณะที่ SAFT เป็นคำสัญญาที่มีประสิทธิภาพในการส่งมอบโทเค็นในอนาคต สิ่งที่นักลงทุนซื้อคือสิทธิ์ในการซื้อโทเค็นที่ออกในอนาคต ไม่ใช่หุ้นของบริษัท
โครงการ ICO จะมีแผนการแจกจ่ายที่แตกต่างกันหลังจากดำเนินการ - บางโครงการอาจแบ่งผลกำไรที่เกิดจากสินทรัพย์ crypto ทันที และบางโครงการอาจต้องรอเป็นเวลา 24 เดือน การลงทุนใน SAFT และ ICO นั้นโดยพื้นฐานแล้วเหมือนกับการลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีระยะเริ่มต้น แม้ว่าจะใช้เวลาในการหาเงินที่สั้นกว่าก็ตาม สิ่งที่ต้องพูดในที่นี้คือกลไกการระดมทุนของ ICO ถูกคนบางคนใช้ในทางที่ผิด โครงการต่าง ๆ ดังกล่าวส่วนใหญ่มีปัญหาหรือเป็นการฉ้อฉลโดยสิ้นเชิง
ประเภทที่สามคือการลงทุนในตราสารทุน นักลงทุนสามารถลงทุนในบริษัทที่ผลตอบแทนมีความสัมพันธ์กับการเติบโตของประเภทสินทรัพย์ โดยยังคงรักษาโครงสร้างเงินทุนแบบดั้งเดิมไว้ได้ ตัวอย่างทั่วไปที่นี่คือ Coinbase ดังกล่าวสำหรับธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่บริษัทเหล่านี้อยู่ภายใต้ความผันผวนของราคาสินทรัพย์ crypto ที่กว้างขึ้น แต่ก็ควรมีเสถียรภาพมากกว่าการลงทุนของภาคเอกชนรายใด เป็นการลงทุนระยะยาวที่ไม่มีสภาพคล่องซึ่งถืออยู่ในต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงตามรอบการระดมทุน สภาพคล่องของการลงทุนนี้คล้ายกับการร่วมทุนแบบดั้งเดิม
การลงทุนในโทเค็นยังสามารถอยู่ในรูปแบบของการลงทุนในบริษัทที่ดำเนินโครงการโทเค็น โมเดลหลักคือ การเป็นเจ้าของสิทธิ์ในโทเค็นที่กำลังพัฒนาซึ่งจะแจกจ่ายหรือขายในภายหลัง นอกจากนี้ บริษัทที่ดำเนินการซึ่งถือโทเค็นยังสามารถดำเนินธุรกิจอื่นๆ เช่น การให้บริการสำหรับเครือข่ายเฉพาะ และในเครือข่ายนี้ นักลงทุนจะมีความเป็นเจ้าของบางอย่าง
ชื่อเรื่องรอง
3. มีสามวิธีในการลงทุนใน crypto ผ่านกองทุน
GPs สามารถเข้าสู่กลุ่มความมั่งคั่งของ crypto ผ่านกลยุทธ์การลงทุนที่แตกต่างกัน กลยุทธ์ส่วนใหญ่ในตลาดปัจจุบันสามารถแบ่งออกเป็นสามประเภท: ประเภทแรกคือกองทุนดัชนีการเสนอขายต่อสาธารณะ (ETFs และทรัสต์) ประเภทที่สองคือกองทุนการจัดการที่เสนอขายต่อสาธารณะและประเภทที่สามคือกองทุนหุ้นเอกชน (สภาพคล่องต่ำ)
นักลงทุนควรเข้าใจว่าเป้าหมายของพวกเขาขึ้นอยู่กับเทคโนโลยีในระยะเริ่มต้น ดังนั้นการลงทุนใด ๆ ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นเงินร่วมลงทุนในระยะเริ่มต้น แม้ว่าสภาพคล่องในระยะเริ่มต้นได้เปิดโอกาสการซื้อขายในรูปแบบกองทุนเฮดจ์ฟันด์ เช่น เป็นการเก็งกำไร
ธรรมชาติของการลงทุนในระยะเริ่มต้นหมายความว่าจะมีผู้แพ้จำนวนมาก และอาจมีผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ นอกจากนี้ การตรวจสอบวิเคราะห์สถานะและความเชี่ยวชาญทางเทคนิคที่คล้ายคลึงกับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนจะช่วยให้นักลงทุนเข้าใจการลงทุนเหล่านี้ได้ดีขึ้นและศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนในระยะยาว ดังนั้นผู้ลงทุนควรถือว่าการลงทุนแอบแฝงเป็นการร่วมลงทุนอีกรูปแบบหนึ่ง แม้ว่าเทคโนโลยีและการยอมรับจะมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น แต่ก็มีความเสี่ยงมากกว่าการร่วมลงทุน
ชื่อเรื่องรอง
4. นักลงทุนสถาบันแห่เข้ามา
เมื่อต้นปี 2019 นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่แทบไม่เคยลงทุนหรือตั้งเท้าในสาขาใหม่ของสินทรัพย์คริปโตเลย แม้แต่นักลงทุนสถาบันที่มีความสนใจหลากหลายมักจะลงทุนเพียงประมาณ 0.2%-0.3% ของเงินทุนในสินทรัพย์ crypto
นักลงทุนสถาบันเหล่านี้ที่เข้าใจสินทรัพย์ crypto โดยทั่วไปจะจัดสรรเงินส่วนใหญ่ให้กับกองทุน VC สำรวจและลงทุนในกองทุนบางส่วนเป็นครั้งคราว และทิ้งเงินจำนวนหนึ่งไว้ในกองทุน crypto ที่เลือก
ชื่อเรื่องรอง
5. การเพิ่มขึ้นของการขุดทั่วไป (เช่นการปักหลัก)
ปรากฏการณ์ที่น่าสนใจในโลกของ crypto คือการที่นักลงทุนรวมตัวกันอย่างแข็งขันในเครือข่าย crypto ด้วยการเพิ่มขึ้นของโปรโตคอล Proof-of-stake (PoS) และการเพิ่มขึ้นของรางวัลการขุด นักลงทุนที่ซื้อและถือไว้จะมองเห็นโอกาสการลงทุนใหม่ๆ
(1) บนพื้นฐานของการลงทุนดั้งเดิมเพื่อรับรายได้ พวกเขายังสามารถรับรายได้เพิ่มเติมในโลกของการเข้ารหัสลับ (โดยปกติจะอยู่ในรูปของสินทรัพย์การเข้ารหัสลับ)
(2) มีส่วนร่วมในการลงคะแนนในห่วงโซ่โดยถือสกุลเงินดิจิตอลเข้ารหัสเพื่อส่งผลกระทบต่อระบบนิเวศน์ของห่วงโซ่ทั้งหมด
เพื่อยกตัวอย่างที่เฉพาะเจาะจง นักลงทุนบางคนให้ความสนใจกับ Livepeer (LPT) LPT เป็นโปรโตคอลการขนส่งแบบเปิดที่อำนวยความสะดวกในการแปลงรหัสวิดีโอแบบกระจายอำนาจบน Ethereum blockchain ผู้ถือ LPT ทุกคนสามารถจำนองโทเค็น LPT จัดการความต้องการการแปลงรหัสจากนักพัฒนาแอป และรับโทเค็น LPT เป็นการตอบแทน (อัตราผลตอบแทนต่อปีในปี 2019 คือ 24%)
กลไกดังกล่าวกระตุ้นและกระตุ้นให้นักลงทุนเข้าร่วมในเครือข่าย crypto อย่างแข็งขัน และการแพร่หลายของรูปแบบที่คล้ายกันกำลังกระตุ้นให้นักลงทุนบางส่วนคิดใหม่เกี่ยวกับรูปแบบการลงทุนของตน
แม้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงกำหนดเงินทุนที่สามารถจัดสรรให้กับสินทรัพย์ crypto ตามผลตอบแทนของกองทุน VC ใน Portforlio (เพราะสะดวกกว่าในการลงทุนผ่าน VC) แต่พวกเขาควรพิจารณาจัดสรรเงินก้อนหนึ่งสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ crypto
อย่างไรก็ตาม สาขาของการเข้ารหัสลับนั้นมีความเป็นมืออาชีพและทางเทคนิคสูง ซึ่งหมายความว่าผู้มาใหม่และผู้ที่ไม่ใช่มืออาชีพในโลกของ crypto ไม่สามารถแข่งขันกับนักลงทุนรายแรกได้อย่างสมบูรณ์ นักลงทุนเหล่านั้นในสถาบันร่วมลงทุนแบบดั้งเดิมที่มุ่งเน้นการลงทุนในโลกของคริปโตจะพึ่งพาความสัมพันธ์และประสบการณ์ของพวกเขา และในที่สุดก็แยกตัวออกและสร้างกองทุนคริปโตของตนเอง (คุณสามารถมาพูดคุยกับ Suyuan)
โดยสรุป แม้ว่า GP ที่ลงทุนโดย LP จะมีประสบการณ์มากมายในอุตสาหกรรม crypto แต่ก็อาจพลาดโอกาสที่ดีในอุตสาหกรรมที่มีศักยภาพในการทำกำไรอย่างมหาศาลนี้ (คุณสามารถมาพูดคุยกับ Suyuan)
ชื่อเรื่องรอง
6. หันหน้าเข้าหาสายลมและเกลียวคลื่น
ช่อง crypto ช่วยให้ผู้คนเห็นว่าในอุตสาหกรรมการลงทุนที่เปลี่ยนแปลงช้านั้นยังมีช่องโหว่ที่ซ่อนอยู่ แม้ว่าราคาของสกุลเงิน crypto จะลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่คลื่นของกิจกรรมการลงทุนในพื้นที่ crypto ก็ท่วมท้น นักลงทุนที่สนใจในอุตสาหกรรมนี้ต้องใช้เวลาทำความเข้าใจพื้นที่คริปโต ยอมรับความเสี่ยงสูงที่อาจเกิดขึ้น ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างรอบด้าน และจัดสรรเงินทุนอย่างรอบคอบ
ลิงค์อ้างอิง:
ลิงค์อ้างอิง:
1.https://www.cambridgeassociates.com/insight/cryptoassets-venture-into-the-unknown/
2.https://medium.com/@HuttCapital/reflecting-on-cambridge-associates-blockchain-investment-research-piece-d06bc3af0469
