รายงาน Glassnode ประจำไตรมาสที่ 2 ของปี 2021: Stablecoins รับอุปสงค์การป้องกันความเสี่ยง รายได้ DeFi ดิ่งลง
บทความนี้มาจากGlassnodeโดย ลุค โพซีย์
นักแปล Odaily |
นักแปล Odaily |
เท่าที่เกี่ยวข้องกับขั้นตอนปัจจุบัน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลดูเหมือนจะเข้าสู่ช่วงของการปรับตัวด้านข้าง และผู้ค้าและนักลงทุนต้องมองหาโอกาสมากขึ้นและสำรวจแหล่งรายได้ใหม่ภายใต้สภาวะตลาดที่มีความผันผวนต่ำ หากตลาดกลับมาเป็นขาขึ้น ยังมีช่องว่างอีกมากสำหรับราคา ETH เพื่อชดเชยรายได้ที่ "สูญเสีย" ในปัจจุบัน ในทางตรงกันข้าม หากเกิด Shock ลง กำไรที่เหลือในปี 2021 ก็มีแนวโน้มที่จะหายไปทั้งหมด
ในบทความนี้ เราจะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นต่อไปนี้:
1. สถานะของ DeFi บน Ethereum ระหว่างความผันผวนของตลาด
2. ความสนใจของตลาดล่าสุดเกี่ยวกับสินทรัพย์สังเคราะห์ Synthetix และปัจจัยผลักดันที่อาจเกิดขึ้น
4. การค้นหาเทมเพลตแหล่งที่มาของรายได้ทางเลือกใน DeFi
ชื่อเรื่องรอง
ความผันผวนที่ต่ำกว่า
ราคา Ethereum ร่วงลงอีกครั้งหลังจากการพุ่งขึ้นช่วงสั้นๆ ในขณะที่โทเค็น DeFi บางตัวประสบกับ "การฝ่าวงล้อมอย่างโดดเดี่ยว" แม้ว่าพื้นฐานจะเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยก็ตาม
หากตลาดกลับมาเป็นขาขึ้น ยังมีช่องว่างอีกมากสำหรับราคา ETH เพื่อชดเชยรายได้ที่ "สูญเสีย" ในปัจจุบัน ในทางตรงกันข้าม หากเกิด Shock ลง กำไรที่เหลือในปี 2021 ก็มีแนวโน้มที่จะหายไปทั้งหมด
ชื่อเรื่องรอง
Synthetix มองหา "ทางออกใหม่"
ในขั้นตอนนี้ Ethereum ยังอยู่ในระยะไซด์เวย์ และเป็นผลให้โทเค็น DeFi จำนวนมากเริ่มแสวงหา "เส้นทางกลับ" อื่น ๆ Synthetix เป็นหนึ่งในนั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกระบวนการที่ผู้ก่อตั้ง Kain Warwick กลับมาที่โครงการ ความยืดหยุ่นที่มากขึ้น
เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม Synthetix ประกาศว่า บริษัทจะเปิดตัว Optimistic Ethereum (OΞ) ซึ่งเป็นแผนการขยายเลเยอร์ที่สองของ Ethereum ในสัปดาห์ของวันที่ 26 กรกฎาคม วันใช้งานสุดท้ายขึ้นอยู่กับการอนุมัติจาก Spartan Council ตามข้อบังคับใน SIP-121 สินทรัพย์สังเคราะห์ที่ได้รับการสนับสนุนในขั้นต้น ได้แก่ sETH, sBTC และ sLINK นอกจากนี้ ChainLink ยังปรับใช้ฟีดราคา SNX อีกด้วย ในการเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนไปใช้ Optimistic Ethereum SIP เพิ่มเติมบางส่วนจะเปิดตัวในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า สิ่งเหล่านี้รวมถึงการเปลี่ยนแปลงกลไกการแคชพูลหนี้ การเลิกใช้งาน iSynths และการลดจำนวนของ Synths (สินทรัพย์สังเคราะห์) ใน L1
ผลตอบแทนสำหรับนักเดิมพัน Optimism แตะจุดต่ำสุดแน่นอนที่ประมาณ 15% ในเดือนกรกฎาคม และการเดิมพัน L1 ยังคงมีผลกำไร (พูดค่อนข้างมาก) แต่เมื่อสภาพคล่องเปลี่ยนไปเป็น L2 นักเดิมพัน Optimism สามารถรับอัตราผลตอบแทนการลงทุนต่อปีได้ถึงประมาณ 50% คาดว่า sUSD/sETH, sUSD/sBTC และคู่ซื้อขายอื่นๆ จะเปิดตัวในเดือนกรกฎาคม/สิงหาคม
ที่สำคัญกว่านั้น ในฐานะที่เป็นโปรเจกต์ที่เติบโตแล้ว Synthetix ได้แสดงให้เห็นกรณีการวิจัยทั่วไปของการย้าย L2 ไปยังอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด
ชื่อเรื่องรอง
เป้าหมายใหม่ของกองทุน "ชิปสีน้ำเงิน" ของ DeFi: การป้องกันความเสี่ยง
ต่อไปนี้คือบางส่วนจากสามประเภทหลักที่ได้รับในรูปแบบของค่าธรรมเนียมและแรงจูงใจในการขุดสภาพคล่องในอุตสาหกรรม DeFi:
1. รับค่าธรรมเนียมโดยการให้สภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ
2. รายได้จากสินทรัพย์สินเชื่อในกลุ่มสินเชื่อ
3. รับโทเค็นการกำกับดูแลจากรางวัลการขุดสภาพคล่อง
เนื่องจากความต้องการของตลาดสำหรับเงินทุนที่ปลอดภัย (สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ) เพิ่มขึ้น การประเมินมูลค่าของโทเค็น DeFi ตกต่ำลงมากขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และทุนความเสี่ยงที่ลงทุนในสาขานี้ก็ลดลงเช่นกัน ซึ่งทั้งหมดนี้นำไปสู่ประโยชน์ของ DeFi ทั้งหมด อัตราอุตสาหกรรมได้หดตัวลงอย่างมาก ดังนั้น Stablecoins จะส่งผลต่ออุตสาหกรรม DeFi อย่างไร? ในความเป็นจริง เมื่อเงินทุนของ Stablecoin เริ่มเพิ่มขึ้น หมายความว่ากระแสเงินทุนที่ "คงที่" เริ่มแข่งขันกันเพื่อชิงส่วนแบ่งมูลค่าตลาดที่เท่ากัน เมื่อเงินทุนเข้าสู่โปรโตคอล DeFi ที่สร้างผลตอบแทนมากขึ้นเรื่อยๆ รายได้ดอลลาร์ของผู้เข้าร่วมทั้งหมดจะลดลง
เราเห็นสิ่งนี้อย่างชัดเจนเนื่องจากมูลค่าเทียบเท่า USD ใน DeFi นั้นแซงหน้าการเติบโตของมูลค่าตามราคาตลาดใน Ethereum และมูลค่าโทเค็น เมื่อเงินทุนเริ่มไหลเวียนมากขึ้นเรื่อยๆ พวกเขาก็มีความต้องการที่ชัดเจนสำหรับผลตอบแทนสูงของ DeFi แต่ปัญหาคือเงินทุนเหล่านี้ไม่ได้ใช้เพื่อซื้อสปอต ETH หรือโทเค็นการกำกับดูแล และจุดประสงค์หลักของการเข้าสู่ตลาด DeFi ก็คือการป้องกันความเสี่ยง
ด้วยการเพิ่มทุน ทุกคนจะได้รับส่วนแบ่ง และการแข่งขันจะรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ
* กิจกรรมบนเครือข่ายที่ลดลง: หากค่าธรรมเนียมที่มีอยู่จากกิจกรรมของผู้ใช้ (เช่น ปริมาณธุรกรรม) เริ่มลดลง แต่เงินทุนที่พยายามดูดซับค่าธรรมเนียมเหล่านี้คงที่หรือเพิ่มขึ้น จะทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องมีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงลดลง
การใช้งาน DEX บนบล็อกเชนทั้งหมดลดลงในไตรมาสที่ 2 โดยตัวบ่งชี้ต่างๆ เช่น ความต้องการสินเชื่อ ความต้องการเก็งกำไร และการใช้งานทั้งหมดถูกระงับ โดยรวมแล้ว ในขณะที่การลงทุนของตลาดใน DeFi ยังคงแข็งแกร่ง แต่ตัวบ่งชี้การใช้งานจริงของ DeFi ก็เริ่มอ่อนแอลง เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนต่อปีของโปรโตคอล DeFi ที่รู้จักกันดีเช่น Aave, Compound และ Yearn ลดลงต่ำกว่า 5% แม้ว่า Aave และ Compound จะแนะนำสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง ยังเป็นเพียง 3-5% เท่านั้น
* ราคาโทเค็นตกต่ำ: หากรางวัล (เทียบเท่ากับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ) ที่ใช้ในการอุดหนุนสภาพคล่องในโปรโตคอล DeFi อ่อนค่าลง อัตราผลตอบแทนโดยรวมก็จะลดลงเช่นกัน เมื่อเงินทุนไหลเข้าสู่โทเค็น DeFi เหล่านี้มากขึ้นเรื่อยๆ มูลค่าของโทเค็นจะลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากมูลค่าดอลลาร์ของโทเค็นเหล่านี้มีแนวโน้มลดลง
ความสัมพันธ์ระหว่างโทเค็น DeFi บางตัวกับ ETH เริ่มอ่อนแอลง เมื่อราคาของ ETH ลดลง ราคาของโทเค็น DeFi บางตัวก็เพิ่มขึ้นแทน แต่โดยรวมแล้ว เมื่อเทียบกับราคาสูงสุดในอดีต ราคาของโทเค็น DeFi นั้นยังถือว่าต่ำเกินไปอย่างมาก ในไตรมาสที่สอง ผู้จำนำโทเค็นการกำกับดูแลสูญเสียมากกว่า 60% ของทุนการจำนำ และโทเค็น DeFi ที่ให้การทำฟาร์มผลตอบแทนมักจะอยู่ในสถานการณ์เดียวกับโทเค็นที่จำนำ ดังนั้นมูลค่าของรางวัล "การขุด" จึงหายไปมากกว่า 60 %* สรุป:
อัตราผลตอบแทนในอุตสาหกรรม DeFi ลดลงเนื่องจากการผสมผสานระหว่างการใช้งานและค่าธรรมเนียมที่ลดลง ราคาโทเค็นที่ตกต่ำ (และมูลค่ารางวัล) และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นในเงินทุนของ Stablecoin
สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันค่อนข้าง "แปลก" เล็กน้อย เงินทุนมีมากมาย แต่โทเค็นส่วนใหญ่ไม่สามารถหาผู้ซื้อรายอื่นได้ ดังนั้นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ผู้ค้าจะหาแหล่งรายได้ใหม่ได้อย่างไร
พูดกันตามตรงแล้ว มันยากที่จะหาทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนสูงในตอนนี้ และในหลายกรณี นักลงทุนและนักเทรดจำเป็นต้องเสริมสร้างการบริหารความเสี่ยงและความเข้าใจเชิงลึกเกี่ยวกับกลไกพื้นฐานของโทเค็น DeFi มีบางโครงการ DeFi ที่ให้ผลตอบแทนสูงในตลาด และธุรกรรมของพวกเขาไม่แออัด (เพราะไม่เป็นที่รู้จัก) แต่ควรสังเกตว่าโปรโตคอล DeFi เหล่านี้อาจมีความเสี่ยงมากกว่า
ในความเป็นจริง มีสามปัจจัยหลักที่ "ลาก" เทรดเดอร์เพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูง:
1. ผู้เข้าร่วมจำนวนมาก/สภาพคล่อง
2. อัตราการใช้งานต่ำ/ปริมาณธุรกรรมต่ำ
3. ราคาโทเค็นลดลง
แล้วจะแก้ปัญหาข้างต้นได้อย่างไร? เรายังมีสามวิธีในการจัดการกับมัน:
1. มองหากลุ่มการขุดในช่วงต้นที่มีส่วนร่วมน้อย
ชื่อเรื่องรอง
อนุพันธ์
อนุพันธ์
ชื่อเรื่องรอง
ตัวเลือก
ชื่อเรื่องรอง
สัญญาถาวร
สัญญาถาวร
เนื่องจากกิจกรรมของผู้ใช้ในฟิลด์ DeFi ลดลงอย่างต่อเนื่อง หมายความว่าผลตอบแทนที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถได้รับก็จะลดลงเช่นกัน อย่างไรก็ตาม สัญญาถาวรเป็นจุดที่สดใสในอนุพันธ์ของ DeFi เสมอ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา "พาย" นี้เติบโตขึ้นมากขึ้นเรื่อยๆ ในหมู่พวกเขา ปริมาณการซื้อขายของ Perpetual Protocol และ dYdX นั้นแข็งแกร่งมากและเติบโตขึ้นทุกเดือน .
ผู้ถือโทเค็นทุกคนต้องการได้รับส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและรางวัลการขุดสภาพคล่อง อย่างน้อยในตอนนี้ ผู้เดิมพัน Perpetual Protocol (PERP) สามารถได้รับอัตราผลตอบแทนประมาณ 40% ต่อปี มีรายงานว่า Perpetual Protocol กำลังจะเปิดตัวเวอร์ชัน V2 และอัตราผลตอบแทนต่อปีอาจเพิ่มขึ้น
