การวิเคราะห์หลายมิติของเส้นทาง Stake blue ocean ในสายตาของ JPMorgan Chase

บทความนี้คัดลอกมาจาก The Way of DeFi ผู้เขียน: Overnight Porridge ทำซ้ำโดยได้รับอนุญาต

เพื่อนๆ ที่ระมัดระวังจะพบว่าบริษัทการเงินแบบดั้งเดิมเพิ่งเริ่มระเบิดสินทรัพย์ Proof-of-Stake (PoS) และบริการจำนำ Stake ในฟิลด์ Crypto

ไม่มีความลับใดที่วอลล์สตรีท/สถาบันธนาคารกลางโดยทั่วไปจะไม่ชอบสกุลเงินดิจิทัล Proof-of-Work (PoW) ที่ต้องใช้พลังงานสูง โดยเฉพาะ Bitcoin และแม้แต่ผู้สนใจด้านเทคโนโลยีอย่าง Elon Musk ก็เคยตำหนิปัญหาการใช้พลังงานของ Bitcoin มาก่อน

แล้วสินทรัพย์ Proof-of-stake (PoS) ที่ประหยัดพลังงานมากขึ้นอย่าง Polkadot, Tezos, Cosmos และ Ethereum 2.0 ที่มีการพูดถึงกันมากล่ะ? เมื่อพูดถึงฟิลด์ย่อยของ PoS คุณจะพบว่าทัศนคติของสถาบันดั้งเดิมเหล่านี้แตกต่างกันมาก

ล่าสุดมีข่าว 2 เรื่องที่ทุกคนต้องให้ความสนใจ หนึ่งคือ Sking report ที่ออกโดย JPMorgan Chase และอีกข่าวคือบางธนาคารเริ่มให้บริการ Staking แล้ว

มีรายงานว่านักวิเคราะห์ของ JP Morgan (JP Morgan) Ken Worthingon และ Samantha Trent ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดในสาขา Crypto ในไพรเมอร์ที่ยาวนานเกี่ยวกับ Stake ซึ่งสรุปได้ว่า:

“ในขณะที่ Bitcoin และ Ethereum ได้รับความนิยม การเดิมพันจะกลายเป็นแหล่งรายได้สำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย และจะได้รับแรงฉุด”

วันนี้ Sygnum ธนาคารของสวิสได้ประกาศด้วยว่าได้ให้บริการจำนำ Ethereum 2.0 แก่ลูกค้า ซึ่งกลายเป็นสถาบันการธนาคารแห่งแรกในโลกที่ทำเช่นนั้น

คำอธิบายภาพ

ชื่อระดับแรก

1 Proof of Stake (PoS) และ Stake คืออะไร?

นี่คือวิทยาศาสตร์โดยย่อสำหรับผู้อ่านใหม่: ปัจจุบัน Bitcoin และ Ethereum blockchains ใช้กลไกที่เป็นเอกฉันท์ที่เรียกว่า Proof of Work (PoW) เพื่อให้แน่ใจว่าธุรกรรมทั้งหมดบนเครือข่ายถูกต้องและบันทึกการกระจายของเครือข่ายนั้นถูกต้อง ถูกต้อง กระบวนการพิสูจน์การทำงาน (PoW) นี้นำไปสู่การวิพากษ์วิจารณ์ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลต่าง ๆ เนื่องจากต้องใช้อุปกรณ์ "เครื่องขุด" ที่ไม่ประหยัดพลังงานในการบำรุงรักษาระบบ ซึ่งส่งผลให้มีการใช้พลังงานจำนวนมาก

เพื่อสร้างระบบที่ปรับขนาดได้และประหยัดพลังงานมากขึ้น Ethereum วางแผนที่จะเปลี่ยนจากการพิสูจน์การทำงาน (PoW) เป็นพิสูจน์การเดิมพัน (PoS) การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการสนับสนุนจากผู้คนมากมาย DeFi, NFT และเกมเพลย์อื่นๆ ทำให้เรื่องราวของ Ethereum สร้างสรรค์ยิ่งขึ้น ไม่ เมื่อเร็ว ๆ นี้ Goldman Sachs เรียก Ethereum ว่า "Amazon of data" ในรายงานที่มีความยาว โดยยกย่องว่า Ethereum เป็น behemoth ถัดไปในฟิลด์ crypto

ไม่ว่าสถาบันเหล่านี้จะถูกหรือผิด เราสามารถยืนยันได้ว่าการโอน Ethereum ไปยัง PoS ได้รับความสนใจจากทั่วโลก

คำอธิบายภาพ

(หมายเหตุ: รูปภาพมาจากรายงานของ JPMorgan Chase)

คำอธิบายภาพ

(หมายเหตุ: รูปภาพมาจากรายงานของ JPMorgan Chase)

สำหรับสิ่งที่เรียกว่าการเดิมพัน เราสามารถเข้าใจได้ง่ายๆ ว่าผู้ใช้จำนำสินทรัพย์ดั้งเดิมในสัญญาที่เกี่ยวข้องและล็อคไว้เป็นระยะเวลาหนึ่ง จากนั้นจะได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงจากสินทรัพย์ดั้งเดิม ซึ่งคล้ายกับ ผู้ใช้ฝากเงินในธนาคารและรับดอกเบี้ย

คำอธิบายภาพ

(ข้อมูลจาก https://staked.us/)

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการเดิมพันจะกลายเป็นแหล่งรายได้ที่เพิ่มขึ้นสำหรับตัวกลางสกุลเงินดิจิทัล เช่น Coinbase โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ Ethereum 2.0 ถูกนำมาใช้อย่างสมบูรณ์ JPMorgan Chase ประมาณการว่าการเดิมพันจะนำเงิน 200 ล้านหยวนมาสู่ Coinbase ในปี 2022 โอกาสสร้างรายได้ USD ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 20 เท่า จากปี 2020 ที่ 10.4 ล้านเหรียญสหรัฐ

ชื่อระดับแรก

2 การแข่งขันในตลาด Blue Ocean: การรวมศูนย์ VS การกระจายอำนาจ

เห็นได้ชัดว่า Stake กลายเป็นตลาดสีน้ำเงินในสายตาของสถาบันหลัก ๆ แล้วใครคือคู่แข่งในตลาดนี้และสถานการณ์เป็นอย่างไร?

เพื่อความง่าย เราจะใช้ข้อมูลของ Ethereum 2.0 เป็นตัวแทนในการตอบคำถามนี้

ก่อนการวิเคราะห์ เราแบ่งบริการการเดิมพันออกเป็นสามประเภทอย่างคร่าว ๆ (1) บริการการเดิมพันแบบรวมศูนย์ (2) บริการการเดิมพันแบบกึ่งกระจายอำนาจ (3) บริการการเดิมพันแบบกระจายอำนาจ

ที่เรียกว่าบริการรวมศูนย์หมายความว่าผู้ใช้มอบหมายสินทรัพย์ที่เข้ารหัสให้กับองค์กรบุคคลที่สามที่มีอำนาจเต็มและบุคลากรขององค์กรมืออาชีพดำเนินการบริการจำนำ (โดยทั่วไป ค่าธรรมเนียมการจัดการส่วนหนึ่งจะถูกเรียกเก็บเป็นค่าตอบแทน) ตัวอย่างเช่น , Coinbase ที่กล่าวถึงข้างต้นเป็นตัวอย่างทั่วไป

บริการ Stake แบบกึ่งกระจายศูนย์คือการส่งมอบการมอบหมายสินทรัพย์ที่เข้ารหัสให้กับโหนดของบุคคลที่สาม หลังจากที่โหนดสร้างรายได้ในนามของพวกเขาแล้ว โหนดเหล่านั้นจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ในเครือข่าย และผู้ใช้ยังคงเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่เข้ารหัส

ตัวอย่างเช่น ต่อไปนี้เป็นคำอธิบายทั่วไปของส่วนประกอบของโปรโตคอล Lido Stake:

1. Stake Pool: โปรโตคอลสำหรับการจัดการเงินฝาก รางวัลการเดิมพัน และการถอนเงิน

ก. การลงทะเบียนตัวดำเนินการโหนด

ข. ใบรับรองการถอนเงิน

ค. ออราเคิล

2. stETH: โทเค็นจำนำของเหลว ซึ่งรักษาสมดุล 1:1 กับเชนบีคอน ETH ที่จำนำโดยผู้ใช้

3. DAO: Aragon DAO ที่ควบคุมพารามิเตอร์โปรโตคอล

แหล่งรวมการเดิมพันที่นี่เป็นแกนหลักของ Lido smart contract ทั้งหมด ซึ่งรับผิดชอบ 5 สิ่ง: (1) การฝากและถอน ETH, (2) การสร้างเหรียญและการเผาไหม้โทเค็น stETH, (3) การมอบหมายเงินให้กับผู้ให้บริการโหนด (4) ) แจกจ่ายรางวัลการเดิมพัน (5) ยอมรับการอัปเดตข้อมูลเครื่องของออราเคิล

ผู้ใช้ส่ง ETH ไปที่ Lido Staking Pool จากนั้น stETH สามารถสร้างได้ 1:1 และ ETH ที่ฝากไว้จะถูกกระจายไปยังผู้ให้บริการโหนดเพื่อรักษาการกระจายที่เท่าเทียมกัน และตรวจสอบโดยตัวตรวจสอบความถูกต้อง ใบรับรองการถอน ETH จะถูกตั้งค่าเป็นลายเซ็นเกณฑ์ของการดูแลแบบกระจาย เพื่อป้องกันความเป็นไปได้ของความชั่วเพียงจุดเดียว

บริการ Stake แบบ Decentralized สุดท้าย โครงการตัวแทนคือ Rocket Pool แพลตฟอร์ม Rocket Pool ช่วยให้ทุกคนที่มี ETH มากกว่า 0.01 ETH สามารถเข้าร่วมใน Stake Pending และมอบโทเค็น rETH 1:1 สำหรับผู้จำนำ ซึ่งแตกต่างจาก Lido ตัวดำเนินการโหนดของ Rocket Pool เปิดอยู่ ( อย่างน้อยเกณฑ์ก็ต่ำมาก) และใช้เวลาเพียง 16 ETH ในการรันโหนด ใช่ เมื่อเทียบกับ 32 ETH ที่ต้องใช้ในการรันโหนด Ethereum 2.0 Rocket Pool เหมาะสำหรับผู้ให้บริการโหนดขนาดเล็กมากกว่า Yan เป็นมิตรมาก

วิธีการเลือกบริการเหล่านี้? ต่อไปนี้เป็นข้อมูลบางส่วนที่จัดโดย defirate:

คำอธิบายภาพ

(หมายเหตุ: ข้อมูลมาจาก etherscan)

ชื่อระดับแรก

3 สรุป

ข้อมูลข้างต้นแสดงให้เห็นว่าบริการแบบรวมศูนย์ยังคงครองตำแหน่งที่โดดเด่นในตลาด Stake แต่ไม่สามารถเพิกเฉยได้ว่าบริการ Stake แบบกึ่งกระจายอำนาจซึ่งเป็นตัวแทนของ Lido นั้นก็เป็นที่สะดุดตาเช่นกัน นอกจากนี้ เนื่องจากบริการหลังให้สภาพคล่องที่ยืดหยุ่นจึงคาดว่าจะ ครองส่วนแบ่งตลาดมากขึ้นในอนาคต

น่าเสียดายที่ประสิทธิภาพปัจจุบันของบริการ Stake แบบกระจายอำนาจ (เช่น Rocket Pool) ยังไม่ได้รับความสนใจจากผู้คน ซึ่งค่อนข้างคล้ายกับการพัฒนาเส้นทาง Stablecoin

อ้างอิง: 1. https://blog.lido.fi/how-lido-works/

2、https://defirate.com/staking/

3、https://bi.etherscan.io/public/dashboards/KH9jbP687szqlAnHiNEfNictrwNhvdOEQl0PwB6m?org_slug=default