Bitcoin ฟิวเจอร์สลดสัญญาณหยาบคาย? อย่ามองการร่วงลงของตลาดด้วยสายตาของเทรดเดอร์รุ่นเก่า

บทความนี้มาจากYahoo Financeผู้เขียนต้นฉบับ: Omkar Godbole

นักแปล Odaily |

นักแปล Odaily |

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา นอกจากการลดลงอย่างรวดเร็วของราคา Bitcoin แล้ว ยังมีอีกสิ่งหนึ่งที่ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนคริปโตเคอเรนซีและฟิวเจอร์ส Bitcoin ของเทรดเดอร์ CME Group ได้ตกอยู่ในสถานะ "ล้าหลัง"

การย้อนกลับของสปอตเป็นที่รู้จักกันว่าตลาดย้อนกลับหรือตลาดย้อนกลับ (Inverted Market) ซึ่งรู้จักกันแพร่หลายว่าเป็นสปอตพรีเมียมหรือส่วนลดฟิวเจอร์ส ซึ่งหมายความว่าภายใต้สถานการณ์พิเศษ ราคาสปอตจะสูงกว่าราคาฟิวเจอร์ส (หรือราคาของสัญญาใน เดือนล่าสุดสูงกว่าราคาสัญญาเดือนล่วงหน้า) พื้นฐานคือค่าบวก สเปรดที่กว้างขึ้นในตลาดผกผันอาจส่งผลให้เกิดกำไรสำหรับสเปรดกระทิงและขาดทุนสำหรับสเปรดหมี ในตลาดย้อนกลับ เมื่อเวลาผ่านไป ราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์สจะค่อยๆ บรรจบกันจนถึงเดือนส่งมอบ เช่นเดียวกับในตลาดซื้อขายล่วงหน้า เนื่องจากอุปสงค์มากกว่าอุปทานมาก ราคาสปอตจึงสูงกว่าราคาเงินกู้ฟิวเจอร์ส และเมื่อราคาสัญญาเพิ่มขึ้นมากกว่าราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า คุณสามารถเข้าสู่ตลาดและทำการเก็งกำไรในตลาดกระทิงได้ แต่ศักยภาพในการทำกำไรของการเก็งกำไรจากวัวที่ตรงกันข้ามนั้นมีมาก และความเสี่ยงก็มีจำกัด นอกจากนี้ ไม่ว่าในตลาดล่วงหน้าหรือตลาดย้อนกลับ แนวปฏิบัติของการเก็งกำไรในตลาดหมีคือการขายสัญญาและซื้อสัญญาล่วงหน้าในเวลาเดียวกัน

"การล้าหลัง" คือโครงสร้างแบบใกล้สูงและต่ำมาก ซึ่งเป็นการระบายออก หากราคาใกล้สิ้นสุดสูงมาก เมื่อถึงระดับหนึ่ง อุปสงค์จะเปิดใช้งาน ผู้ค้าสามารถยืมสินค้าคงคลังของคนอื่นและขายที่ราคาใกล้สิ้นสุด และล็อกราคาไกลสุดได้ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากราคาต่ำกว่าและล็อคอิน ราคาที่ปลายสุดจะถูกเติมและส่งกลับไปยังคลังสินค้า ซึ่งยังถือเป็นการเก็งกำไรโดยปราศจากความเสี่ยงจากการลดสต๊อก ดังนั้นโครงสร้างราคาของ "spot premium" จึงสามารถยับยั้งอุปสงค์ได้เช่นกันการย้อนกลับของ Bitcoin ฟิวเจอร์สดูเหมือนจะเริ่มต้นเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว และดำเนินต่อไปจนถึงวันอังคารนี้ (18 พฤษภาคม)ความผิดปกตินี้บ่งชี้ว่าความต้องการ Bitcoin ในตอนนี้มีมากกว่าอุปทาน

แต่นักวิเคราะห์ cryptocurrency บางคนเชื่อว่าวิธีการวิเคราะห์ตลาดแบบดั้งเดิมอาจใช้ไม่ได้กับ BitcoinNathan Cox หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Two Prime Digital Assets กล่าวว่า

"Contango" เป็นเส้นโค้งฟิวเจอร์สลาดลง ซึ่งสัญญาระยะใกล้มีราคาแพงกว่าสัญญาล่วงหน้า ตัวอย่างเช่น จากแหล่งข้อมูลที่จัดทำโดย TradingView จะเห็นได้ว่าราคาของสัญญาฟิวเจอร์ส Bitcoin ที่หมดอายุในเดือนพฤษภาคม 2021 อยู่ที่ระดับพรีเมียม $15 ไปจนถึงราคาของสัญญาฟิวเจอร์สที่จะหมดอายุในเดือนมิถุนายน ในขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สจะหมดอายุในเดือนมิถุนายน ปี 2021 อยู่ที่เบี้ยประกันภัย 15 ดอลลาร์ ราคาเท่ากับเบี้ยประกันภัยอีก 55 ดอลลาร์สำหรับสัญญาฟิวเจอร์สที่จะหมดอายุในเดือนกรกฎาคม

ชื่อเรื่องรอง

ย้อนหลัง: Bitcoin กับน้ำมันดิบ

ตามที่กำหนดโดย Investopedia ความต้องการสินทรัพย์ที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับสัญญาที่หมดอายุในตลาดฟิวเจอร์สในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะนำไปสู่การเพิ่มทุนสำรอง อย่างไรก็ตาม คำจำกัดความนี้ดูเหมือนจะเหมาะสมกับตลาดดั้งเดิมอย่างน้ำมันมากกว่า ในตลาดน้ำมัน อุปสงค์เกี่ยวข้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในระดับหนึ่ง(สามารถคำนวณผ่านฟังก์ชัน) และตลาดน้ำมันจะเปลี่ยนแปลงเนื่องจากความไม่แน่นอนต่างๆ บางครั้งลดการผลิต บางครั้งมีกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน ซึ่งจะนำไปสู่ภาวะอุปทานตึงตัวในตลาด

นักวิเคราะห์ตลาดบางครั้งระบุว่าสถานการณ์ "contango" เป็นต้นทุนในการจัดเก็บสินค้าเป็นระยะเวลานาน

จุดอ้างอิงหนึ่งอาจเป็นตลาดฟิวเจอร์สสำหรับ West Texas Intermediate ซึ่งเป็นมาตรฐานหลักสำหรับราคาน้ำมันของสหรัฐฯ ตลาดเกือบจะ "ปิด" ในเดือนพฤศจิกายน 2020 เนื่องจากการลดการผลิตอย่างต่อเนื่องโดยองค์การของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการขาดแคลนอุปทานในตลาดในขณะนั้น อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 ราคาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate เริ่มขยับขึ้นจาก 44 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นแตะ 68 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคม 2021 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

Nathan Cox อธิบายว่า:

“ตลาดออยล์สปอตและฟิวเจอร์สมีข้อมูลที่แตกต่างกันมากในการคำนวณ และความต้องการใช้น้ำมันสามารถวัดปริมาณได้ชัดเจนกว่าสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่มากขึ้นระหว่างการคาดการณ์ราคาที่แท้จริงกับการใช้งานจริงหรือความต้องการ”

เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ West Texas Intermediate ที่จดทะเบียนใน New York Mercantile Exchange (NYMEX) ได้รับการชำระจริงแล้วสำนักข่าวรอยเตอร์ชี้เมื่อปีที่แล้วว่าเมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ West Texas Intermediate หมดอายุ น้ำมัน "กระดาษ" บางส่วนเท่านั้นที่ถูกเปลี่ยนเป็นถังน้ำมันจริงซึ่งจำเป็นต้องใช้หรือเก็บไว้ในสถานที่จัดเก็บที่สำคัญของสหรัฐฯ ถังน้ำมันจริง . อย่างไรก็ตาม Bitcoin Futures ที่จดทะเบียนใน Chicago Mercantile Exchange (CME) นั้นชำระด้วยเงินสด ซึ่งหมายความว่า CME Group กำลังออกสัญญาที่มีลักษณะเป็นการให้ยืม ดังนั้นจะมีกำไรและขาดทุนในบัญชีการซื้อขายอย่างแน่นอน กล่าวอีกนัยหนึ่ง

ผู้ซื้อฟิวเจอร์ส Bitcoin ของ CME ไม่ได้รับการส่งมอบ Bitcoin จริง ดังนั้นสัญญาฟิวเจอร์ส Bitcoin ของ CME จึงเป็นวิธีการเก็งกำไรมากกว่า

“ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง bitcoin และน้ำมันในอนาคตคือการเก็งกำไร และเราพบว่าการย้อนกลับมีแนวโน้มที่จะเป็นตัวทำนายการกลับตัวหรือโอกาสในการซื้อที่ดีกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดกระทิง”

ชื่อเรื่องรอง

Bitcoin ฟิวเจอร์สลดสัญญาณหยาบคาย?

จนถึงตอนนี้ ความเชื่อมั่นที่แสดงออกโดยการลดราคาฟิวเจอร์สของ Bitcoin ที่ถูกกล่าวหาเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่สามารถแปลเป็นราคาที่สูงขึ้นได้ จากข้อมูลของ Coingecko ณ วันที่เขียนนี้ (23 พฤษภาคม) ราคาซื้อขายของ Bitcoin ลดลงมาที่ 36,586.53 ดอลลาร์ ลดลง 7 วันสูงสุดถึง 21.8%

Nathan Cox หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Two Prime Digital Assets กล่าวต่อว่า:

จากข้อมูลของ Rahul Rai หุ้นส่วนผู้จัดการของ Gamma Point การแข็งค่าของจุดนั้นแทบจะไม่ถือเป็นสัญญาณที่ดี เนื่องจาก Bitcoin ฟิวเจอร์สเป็นที่ที่นักลงทุนสถาบันได้รับความเสี่ยงจาก Bitcoin เป็นจำนวนมาก สรุปแล้ว สถานการณ์นี้อาจแสดงถึงภาวะขาลงในระดับหนึ่ง ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสถาบัน

ชื่อเรื่องรอง

การค้าเก็งกำไร

Rahul Rai เสริมว่าส่วนลด Bitcoin Futures ไม่ได้เป็นผลมาจากการบีบของอุปทานแบบเรียลไทม์แต่ได้แรงหนุนจากสภาพคล่องในการเก็งกำไรของสถาบัน กำไรจากส่วนต่างระหว่างราคาและราคาตลาดทันที

CME Group เป็นสถานที่หลักสำหรับสถาบันในการดำเนินธุรกรรมการเก็งกำไรขั้นพื้นฐานกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ดังนั้น จึงมีแรงขายอย่างต่อเนื่องในกองทุนสำหรับการทำธุรกรรมการเก็งกำไร กลยุทธ์การเก็งกำไรด้วยเงินสดเกี่ยวข้องกับการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับตำแหน่งระยะยาวในตลาดสปอต นั่นคือนักลงทุนสถาบันสามารถรับรายได้คงที่เมื่อ contango สลายตัวเมื่อเวลาผ่านไปและบรรจบกับราคาสปอตเมื่อครบกำหนด ผู้ค้าตำแหน่งมักจะทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสั้น ๆ ในการซื้อขายการชำระบัญชีที่อยู่ห่างออกไปหลายเดือนและพวกเขาเสนอพรีเมี่ยมที่สูงกว่าพรีเมี่ยมในสัญญาซึ่งหมายความว่าในกระบวนการนี้พวกเขาต้องต้องการย้ายสัญญาที่อยู่ห่างออกไปหลายเดือน ผลักให้ต่ำลง

อีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ฟิวเจอร์สของ CME Group เสี่ยงต่อราคาสปอตคือการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยที่ต่ำและถึงแม้จะมีขนาดลอตที่ใหญ่กว่า แต่ CME Group ก็ไม่ได้เสนอสัญญาฟิวเจอร์สที่มีเลเวอเรจมากเท่ากับคู่แข่งรายอื่น เช่น คริปโตเคอเรนซี (Binance) แต่ก็ควรจะเป็น สังเกตว่าการแลกเปลี่ยน cryptocurrency ส่วนใหญ่ไม่ได้รับการควบคุมอย่างมีประสิทธิภาพ

ในที่สุดราหุลไรก็อธิบาย: