VIP Believers in the Crypto Winter: Trillions Evaporated, Why Do They Still Hold On?
- Core Viewpoint: This article depicts the state of the industry after the sharp decline in the crypto market in 2022, revealing the contradictory journey of cryptocurrency from an idealistic "religious movement" initiated by "fringe rebels" to a complex mainstream financial force filled with speculation, regulatory battles, and internal divisions.
- Key Elements:
- The market experienced a harsh "winter": The market plummeted in early 2022, erasing approximately $2 trillion in market value within four months. Major assets like Bitcoin and Ethereum saw significant declines, causing panic and division within the industry.
- Core divergence: The community split into "believers" who adhere to the original ideals of decentralization and privacy, and latecomers seen as "scammers" or "tourists" chasing short-term profits, weakening internal cohesion.
- Regulatory pressure and political games: The U.S. SEC, under Gary Gensler's leadership, adopted an "enforcement-first" regulatory approach, triggering strong backlash from the industry. Cryptocurrency became a key issue in the 2024 election, with the industry investing heavily in lobbying to influence policy.
- Impact of key figures and events: The collapse of FTX and the sentencing of SBF severely damaged the industry's credibility. Meanwhile, Trump's shift from critic to supporter and his pardon of figures like Arthur Hayes marked the rise of crypto's political influence.
- Clash of ideals and reality: Industry veterans (such as Michael Novogratz and Cathie Wood) still hold on, driven by "faith," but the entire ecosystem has inevitably integrated into traditional finance and power structures, prompting deep reflection on whether the original mission has been betrayed.
บทความนี้มาจาก:Vanity Fair
เรียบเรียงโดย | Odaily (@OdailyChina); ผู้แปล | Moni
"ฉันทนไม่ไหวแล้วจริงๆ"
ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ช่องรับข้อความ Signal ของผู้ให้บริการตลาดคริปโตรายใหญ่รายหนึ่งเต็มไปด้วยข้อความลักษณะนี้หลายสิบข้อความ ตลาดคริปโตร่วงลงอีก 15% ในเวลาเพียงไม่กี่วัน มูลค่าตลาด 4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐหายวับไป ในช่วงสี่เดือนก่อนหน้านี้ มูลค่ารวมของตลาดคริปโตเคอเรนซีร่วงลงเกือบ 50% ตามราคาบิตคอยน์ โดย Ethereum และ Solana ร่วงลงเกือบ 60% การล่มสลายครั้งนี้กวาดล้างมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ดึงอุตสาหกรรมเข้าสู่ตลาดหมี และวงการคริปโตเรียกช่วงเวลานี้ว่า "ฤดูหนาวอันยาวนาน" (Crypto Winter) ซึ่งเป็นคำอุปมาที่ดูเหมือนพวกเนิร์ดเล็กน้อย เพื่อแสดงความเคารพต่อคำพูดที่น่าหวาดหวั่นจากเรื่อง Game of Thrones ที่ว่า "ฤดูหนาวกำลังจะมา" (Winter is coming.)
ผู้ก่อตั้งโครงการต่างตื่นตระหนก: บางคนพยายามเปลี่ยนเป็นบริษัทเอกชนอย่างเร่งด่วน บางคนรีบเร่งระดมทุนผ่านหุ้นฉุกเฉิน และบางคนก็เพียงแค่ละทิ้งเรือและจากไป ตรงไปตรงมาแล้ว พวกเซียนในวงการคริปโตเคยผ่านช่วงตกต่ำที่รุนแรงกว่านี้มาแล้ว — ตลาดเคยร่วงลง 80% หรือแม้แต่ 90% แต่ครั้งนี้ ความหนาวเย็นนั้นแตกต่างออกไปอย่างชัดเจน
Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ต้องต่อสู้กับหน่วยงานกำกับดูแลในวอชิงตัน ในขณะที่ต้องมองดูความมั่งคั่งส่วนตัวของเขาระเหยหายไปประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความขัดแย้งภายใน Ethereum ก็ซ่อนเร้นอยู่ Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้งทวีตข้อความเกี่ยวกับเฟรนช์ฟรายส์ซ้ำๆ เพื่อแสดงความกังวลเกี่ยวกับวิธีการขยายขีดความสามารถของแพลตฟอร์ม ในฐานะผู้สนับสนุน初期ของ Polymarket เขาแสดงความไม่พอใจต่อทิศทางที่ตลาดทำนายบล็อกเชนกำลังมุ่งหน้าไปสู่การเสพติดอย่างรุนแรง ผู้ค้าทั่วไปถูกผู้เฒ่าในวงการตำหนิว่าเป็น "นักท่องเที่ยว"
เทคโนโลยีที่ไม่มีศรัทธาและจิตวิญญาณ ไม่มีอะไรเลย สิ่งที่เราสร้างขึ้นคือขบวนการทางศาสนา
"พวกเขาทั้งหมดคือคนขี้ขลาด"
Meltem Demirors นักลงทุนคริปโตยุคแรกและผู้ก่อตั้ง Crucible Capital ในปัจจุบัน กล่าวประเมินเพื่อนร่วมวงการที่หนีไปด้วยความตื่นตระหนก เธอสวมสร้อยคอรูปกางเขนเพชรหลายเส้น ชุดกีฬาสีดำ และมีสโลแกนบริษัทปักอยู่ที่สะโพก — "ยึดมั่นในศรัทธา"
ในฤดูหนาวอันยาวนานของคริปโตครั้งนี้ เธอเริ่มซื้อบิตคอยน์อีกครั้ง
ในบ่ายวันหนึ่งของเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ตลาดยังคงร่วงลง กลุ่มผู้ศรัทธาตัวจริงกลุ่มเล็กๆ ได้มารวมตัวกันในอาคารแลนด์มาร์กสไตล์ Beaux-Arts ใน Lower East Side ของแมนฮัตตัน — ที่นี่เคยเป็นธนาคารที่ถูกเรียกว่า "วิหารแห่งทุนนิยม" ปัจจุบันได้รับการปรับปรุงด้วยเงิน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้เป็นโรงแรม Nine Orchard และ Michael Novogratz ซีอีโอของ Galaxy Digital ได้กลายเป็นเจ้าของร่วมคนใหม่
หลังจากที่ความมั่งคั่งทางบัญชีรวมกันลดลงหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ Michael Novogratz, Meltem Demirors และบุคคลสำคัญหลักในวงการคริปโตอย่าง Olaf Carlson-Wee, "Cathie Wood" และ Danny Ryan ได้มารวมตัวกันเพื่อแลกเปลี่ยนความคิดเห็น — พวกเขาไม่ได้พูดถึงสิ่งที่ขายไป แต่พูดถึงสิ่งที่กำลังซื้ออยู่
Cathie Wood ถือข้อมูลวิจัยพิเศษจำนวนมาก Olaf Carlson-Wee ยืนยันว่าเขาไม่เคยติดตามข่าวเลย และทั้งคู่ต่างก็ทยอยซื้อบิตคอยน์เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ส่วน Danny Ryan ไม่สนใจความผันผวนรายวันเลย: "ผมเป็นคนต่อต้านเทคโนโลยี (Luddite)" เขาประกาศ "สิ่งที่จำเป็นต้องรู้ จะมีคนบอกผมเอง"
"เทคโนโลยีที่ไม่มีศรัทธา" Meltem Demirors เน้นย้ำอีกครั้ง "เทคโนโลยีที่ไม่มีแก่นแท้ทางจิตวิญญาณ ไม่มีค่าเลย" แตกต่างจากสาวกที่สงสัยในการฟื้นคืนชีพของพระเยซู ผู้ศรัทธาตัวจริงของคริปโตไม่เคยหวั่นไหว "พูดจริงๆ นะ สิ่งที่เราสร้างขึ้น มันคือขบวนการทางศาสนา"
ทองคำ สินค้าโภคภัณฑ์ อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตร หุ้น — หมวดสินทรัพย์ทั้งหมดกำลังตอบคำถามเดียวกัน: คุณค่ามาจากไหน? ในความเป็นจริง พวกมันเป็นผลผลิตของฉันทามติทางสังคม มีความหมายเพียงเพราะการยอมรับร่วมกัน
ทองคำ: คุณค่ามาจากธรรมชาติและความหายาก พันธบัตร: มาจากความไว้วางใจในสถาบัน อสังหาริมทรัพย์: มาจากที่ดินและความยั่งยืน สินค้าโภคภัณฑ์: มาจากตัววัตถุเอง หุ้น: มาจากความคิดสร้างสรรค์ของมนุษย์
สินทรัพย์ทุกประเภทต้องการตำนานการกำเนิด ตั้งแต่ความหายากไปจนถึงตัวทุนนิยมเอง และในสายตาของผู้ที่เชื่อมั่นว่าคริปโตเคอเรนซีคือ "หมวดสินทรัพย์ที่หก" คุณค่าของคริปโตเคอเรนซีไปไกลกว่าด้านการเงิน "ฉันรอวันนี้มาตั้งแต่ปี 1971 เมื่อดอลลาร์สหรัฐตัดขาดจากทองคำ" Cathie Wood จำได้ว่า Arthur Laffer ผู้มีอำนาจด้านเศรษฐศาสตร์ในยุค Reagan และผู้เสนอ Laffer Curve เคยพูดกับเธอเช่นนี้ Cathie Wood ผู้จัดการกองทุน ETF แบบ Active Management ที่เน้นลงทุนในเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงโลก ถาม Arthur Laffer ว่า: "แนวคิดนี้จะใหญ่ได้แค่ไหน?" คำตอบของเขา บอกถึงความฝันสูงสุดของผู้ศรัทธาตัวแรกเริ่มของคริปโต: "คุณบอกสิ ฐานเงินตราของอเมริกามีขนาดเท่าไหร่?"
ในวันฮาโลวีนปี 2008 หกสัปดาห์หลังจาก Lehman Brothers — ธนาคารเพื่อการลงทุนอันดับสี่ของสหรัฐอเมริกาล้มละลาย ตำนานเรื่องความปลอดภัยของสถาบันพังทลายลงอย่างสิ้นเชิง บุคคลลึกลับที่ใช้นามแฝง Satoshi Nakamoto ได้ส่งไฟล์ PDF 9 หน้าให้กับนักวิทยาการรหัสไม่กี่คนอย่างเงียบๆ ชื่อเรื่อง "Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System" "ไวท์เปเปอร์" นี้ร่างระบบการเงินใหม่ที่หลีกเลี่ยงสถาบันกลางอย่างธนาคาร รัฐบาล และ Federal Reserve โดยสิ้นเชิง ช่วยให้ประชาชนทั่วไปรอดพ้นจากผลกระทบของเงินเฟ้อ การแช่แข็งสินทรัพย์ และนโยบายการเงินตามอำเภอใจ บิตคอยน์รักษาความปลอดภัยด้วยตัวเองผ่าน "การขุด" (mining) — คอมพิวเตอร์เฉพาะทางแข่งขันกันไขปริศนารหัส — การเข้าถึงสินทรัพย์ขึ้นอยู่กับวลีช่วยจำ (seed phrase) เฉพาะตัว: ถ้าทำวลีช่วยจำหาย เงินก็จะหายไปตลอดกาล; ถ้าจำได้ ก็สามารถนำความมั่งคั่งกลับคืนมาได้จากที่ใดก็ได้ในโลก โดยไม่ต้องขออนุญาต
ในปี 2009 Satoshi Nakamoto ทำให้บิตคอยน์เป็นจริงจากทฤษฎี ขุดบล็อกกำเนิด (Genesis Block) หลังจากที่กฎเกณฑ์ถูกกำหนด กลไกป้องกันการปลอมแปลงถูกนำมาใช้ และบิตคอยน์เริ่มหมุนเวียน (ในตอนนั้นยังไม่มีค่าเลย) เขาก็หายตัวไปอย่างสมบูรณ์ การหายตัวครั้งนี้ไม่เพียงแต่ทำให้ตำนานของบิตคอยน์ลึกลับขึ้น แต่ยังให้การกระจายอำนาจที่แท้จริง: ไม่มีผู้ควบคุมที่มีอำนาจเบ็ดเสร็จอีกต่อไป การทดลองนี้เป็นของทุกคน และก็ไม่ใช่ของใครเลย
"ฉันตกหลุมรักบิตคอยน์ตั้งแต่แรกเห็น" Erik Voorhees ผู้ก่อตั้ง ShapeShift และ Venice AI กล่าว ในปี 2011 เขาพบบิตคอยน์ขณะเข้าร่วมโครงการ Free State Project ของลัทธิเสรีนิยมในรัฐนิวแฮมป์เชียร์ "ฉันคิดว่าบิตคอยน์อาจพิชิตโลกได้ มันไม่สามารถถูกทำให้ด้อยค่าได้ ไม่มีบุคคลหรือสถาบันใดสามารถควบคุมมันได้ และไม่มีใครสามารถหยุดมันได้"
ขบวนการนี้หยั่งรากที่ชายขอบของสังคม ผู้ติดตามคือกลุ่มกบฏหลังวิกฤตการเงิน: ผิดหวังกับความเป็นจริง กระหายการเปลี่ยนแปลงทางสังคมและการเมือง ผู้ศรัทธาตัวแรกเริ่มส่วนใหญ่เป็นหนุ่มสาว ผู้ชาย ติดเน็ตหนัก เป็นไซเฟอร์พังก์ในฟอรัม สร้างห้องสะท้อนเสียง (echo chamber) ของตัวเอง เชื่อว่าวิทยาการรหัสสามารถทำในสิ่งที่ผู้กำกับดูแลไม่เคยทำได้: การกระจายอำนาจใหม่ — Michael Novogratz ในชุดสูทสีแดงวาเลนติโน่รุ่นใหม่ อธิบายว่า: "บิตคอยน์ เหมือนกองกำลังกบฏใน Star Wars"
จาก "กองกำลังกบฏชายขอบ" สู่พลังกระแสหลัก
Olaf Carlson-Wee ผู้ก่อตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโต Polychain Capital กล่าวว่า: "เมื่อคุณเข้าใจบิตคอยน์อย่างแท้จริงแล้ว" คุณจะไม่สามารถมองข้ามมันได้อีก" ในปี 2011 ขณะเรียนปีสุดท้ายที่ Vassar College เขาได้พบกับบิตคอยน์ครั้งแรกในฟอรัมออนไลน์ และเชื่ออย่างรวดเร็วว่าคริปโตเคอเรนซีคืออนาคตของการเงินโลก เขายังโน้มน้าวอาจารย์ที่ปรึกษาวิทยานิพนธ์ให้อนุญาตให้เขาเขียนวิทยานิพนธ์เกี่ยวกับเรื่องนี้ หลังจากจบการศึกษา Carlson-Wee ทำงานเป็นคนตัดไม้ในรัฐวอชิงตัน ส่งเรซูเม่และวิทยานิพนธ์ทางอีเมลไปยังบริษัทสตาร์ทอัพ Coinbase ที่ในตอนนั้นยังดำเนินการจากอพาร์ตเมนต์ในซานฟรานซิสโก และได้รับการว่าจ้างภายในไม่กี่วันในตำแหน่งพนักงานคนแรกของบริษัท "ช่วงปีแรกๆ มันเหมือนกับว่าทุกคนกำลังรักษาความลับที่โลกยังไม่รู้"
ในขณะที่ขบวนการ Occupy Wall Street ตีระฆังเตือนถึงความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นในอเมริกา แนวคิดการเงินอิสระและการเงินเพื่อทุกคนทั่วโลกที่คริปโตสนับสนุน ก็สะท้อนกับคนรุ่นหนึ่ง — ผู้ที่เห็นความมั่งคั่งของครอบครัวหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐระเหยหายไป ในขณะที่รัฐบาลให้ความช่วยเหลือธนาคาร "วันแรกที่ผมก้าวเข้าสู่ห้องเทรด คือวันหลังจากที่ Lehman Brothers ล้มละลาย" Arthur Hayes กล่าว ในตอนนั้นเขาติดอยู่บนเกาะห่างไกลในญี่ปุ่น หิมะตกหนักจนออกจากบ้านไม่ได้ ไม่ได้โกนหนวด สวมเสื้อยืดสีแดงกันหนาว "เป็นการเริ่มต้นอาชีพการเงินที่พิเศษมาก"
Arthur Hayes เคยมุ่งมั่นกับโลกการเงินดั้งเดิม: Wharton School, Deutsche Bank, Citigroup แต่การเห็นเพื่อนร่วมงานถูกเลย์ออฟเมื่อตลาดล่ม ทำให้เขาหันไปหาสินทรัพย์ที่เขาควบคุมได้เอง — เริ่มจากทองคำ และในปี 2013 ก็เปลี่ยนมาที่บิตคอยน์ ในปี 2014 เขาตกงานและอาศัยอยู่บนโซฟาของเพื่อน
Arthur Hayes อายุ 28 ปี ร่วมก่อตั้ง BitMEX นำเลเวอเรจและอนุพันธ์ระดับวอลล์สตรีทเข้ามาสู่การเทรดคริปโต และในที่สุดก็สร้าง "สัญญาถาวร" (Perpetual Contract) ผู้เทรดไม่จำเป็นต้องถือบิตคอยน์ เพียงแค่เดิมพันว่าราคาจะขึ้นหรือลงด้วยเลเวอเรจ 5 เท่า 50 เท่า หรือแม้แต่ 100 เท่า "บางคนสูญเสียทุกอย่าง บางคนรวยขึ้นในชั่วข้ามคืน" Arthur Hayes กล่าวอย่างเรียบๆ ชะตากรรมของผู้ศรัทธาตัวแรกเริ่มมักถูกกำหนดภายในไม่กี่นาที
ผลิตภัณฑ์ "สัญญาถาวร" นี้จุดระเบิดตลาด สร้างมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และให้กำเนิดนักพนันคริปโตรุ่นใหม่ — ผู้ที่เต็มใจเสี่ยงอย่างมาก และบางครั้งก็ได้ความมั่งคั่งหลายล้าน
คริปโตเคอเรนซี จึงกลายเป็นคาสิโน
ไม่มีใครควบคุม แล้วใครจะตัดสินอนาคต? นี่คือแก่นแท้ของคริปโต และก็เป็นจุดอ่อนร้ายแรงด้วย ความขัดแย้งมีอยู่ทุกที่ ตั้งแต่กรณีการใช้งานด้านจริยธรรม ไปจนถึงว่าอีโคซิสเต็มบิตคอยน์ควรขยายไปสู่โทเคนใหม่หรือไม่ แต่พันธมิตรที่หลากหลายนี้ — เสรีนิยม นักลงทุนเสี่ยง ผู้สร้าง ผู้ค้า และนักต้มตุ๋น — ในที่สุดก็ผลักดันคริปโตเคอเรนซีเข้าสู่กระแสหลัก
ในปีเดียวกันที่ Arthur Hayes ทำให้บิตคอยน์ดูเหมือนการพนันมากกว่าทองคำ Vitalik Buterin อายุ 20 ปี — รูปร่างผอมบาง ผู้ได้รับทุน Thiel Fellowship ดูเหมือนควรจะเดินแบบในงานแสดงแฟชั่น Balenciaga ยุค Demna — ได้พลิกอุตสาหกรรมนี้อย่างสิ้นเชิง
วันหนึ่งในปี 2014 Joseph Lubin พา Michael Novogratz ไปพบสมาชิก Ethereum Foundation ที่บรู๊คลิน — ในปีถัดมา แพลตฟอร์ม Ethereum ก็เปิดตัวอย่างเป็นทางการ ด้วย "สัญญาอัจฉริยะ" (Smart Contract) — โค้ดที่ทำงานอัตโนมัติบนบล็อกเชน Ethereum ทำให้นักพัฒนาสามารถสร้างระบบการเงินที่สมบูรณ์: แพลตฟอร์มให้ยืม-ให้กู้ ตลาดศิลปะดิจิทัล องค์กรอิสระ ไม่มีธนาคาร ไม่มีเจ้านายองค์กร มีเพียงโค้ด
"Joseph Lubin เกือบจะผ่านการเปลี่ยนศาสนา" Michael Novogratz กล่าว "Ethereum จะเปลี่ยนโลก จะช่วยโลก" ระบบเศรษฐกิจทั้งหมด
