บทความนี้จะสำรวจปัญหาพื้นฐานของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจ และการแก้ปัญหาของ Mars Ecosystem
ในปี 2020 มูลค่าตลาดของ Stablecoin แบบกระจายศูนย์เพิ่มขึ้น 20 เท่า ปริมาณการสร้างเหรียญ Stablecoin DAI ของ Maker ซึ่งเป็นโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจชั้นนำ ได้เพิ่มขึ้นจาก 100 ล้านเป็น 4 พันล้านเหรียญภายในหนึ่งปี แม้ว่าการเพิ่มขึ้นจะมาก แต่ส่วนแบ่งการตลาดของ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ในปัจจุบันนั้นน้อยกว่า 10% และอัตราการเติบโตในอนาคตจะน่าประหลาดใจมากยิ่งขึ้น
ข้อความ
ในปี 2020 มูลค่าตลาดของ Stablecoin แบบกระจายศูนย์เพิ่มขึ้น 20 เท่า ปริมาณการสร้างเหรียญ Stablecoin DAI ของ Maker ซึ่งเป็นโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจชั้นนำ ได้เพิ่มขึ้นจาก 100 ล้านเป็น 4 พันล้านเหรียญภายในหนึ่งปี แม้ว่าการเพิ่มขึ้นจะมาก แต่ส่วนแบ่งการตลาดของ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ในปัจจุบันนั้นน้อยกว่า 10% และอัตราการเติบโตในอนาคตจะน่าประหลาดใจมากยิ่งขึ้น
บทความนี้วิเคราะห์ปัญหาพื้นฐานของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายศูนย์ และเสนอกระบวนทัศน์ Stablecoin ใหม่ นั่นคือ Mars Ecosystem เพื่อจัดการกับปัญหาเหล่านั้น
ตรรกะของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายศูนย์นั้นแตกต่างโดยพื้นฐานจากโปรโตคอล DeFi อื่นๆ
ชื่อเรื่องรอง
ผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่ เช่น DEX และข้อตกลงการให้ยืมเป็นตลาดการเงินที่รับรู้โดยสัญญาอัจฉริยะเพื่อตอบสนองความต้องการในการทำธุรกรรมเฉพาะของผู้ใช้ ตลาดการเงินรวมถึงด้านอุปสงค์และอุปทานของเงินทุน เช่น LPs และผู้ค้าใน AMM DEX ผู้ฝากและผู้ให้กู้ในสัญญาให้ยืม ผู้จัดหาเงินทุนเป็นผู้จัดหาเงินทุนสำหรับตลาดการเงิน และเขาฝากโทเค็นไว้ในโปรโตคอล DeFi ด้านอุปสงค์ของเงินทุนได้รับเงินทุนตามกฎของตลาดการเงินเฉพาะ เขาใช้ Token เพื่อโต้ตอบกับโปรโตคอล DeFi ด้านอุปทานและด้านอุปสงค์ของการจับคู่เงินทุนและการทำธุรกรรมในตลาดการเงินที่จัดทำโดยข้อตกลง DeFi กล่าวคือ การทำธุรกรรมเกิดขึ้นในข้อตกลง DeFi ดังนั้น โปรโตคอล DeFi จึงสามารถบันทึกมูลค่าที่เกิดจากการทำธุรกรรม เช่น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมใน DEX และส่วนต่างของดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ในสัญญาให้ยืม มูลค่าเฉพาะที่จับโดยโปรโตคอล DeFi ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น การปรับปรุงประสิทธิภาพที่ตลาดการเงินสร้างขึ้นโดยโปรโตคอล DeFi และระดับการแข่งขันในตลาด
ไม่เหมือนกับโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่ ผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอล Stablecoin คือโทเค็น ซึ่งก็คือ Stablecoin บางชนิด จุดประสงค์ของ Toke นี้คือเพื่อให้ทราบถึงฟังก์ชันที่สกุลเงิน เช่น สื่อกลางในการทำธุรกรรมและตัวเก็บมูลค่าสามารถรับรู้ได้ อย่างไรก็ตาม การใช้งานฟังก์ชั่นเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นในโปรโตคอล Stablecoin แต่ในตลาดการเงินที่สร้างโดยโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ตัวอย่างเช่น หาก Stablecoin ต้องการทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการซื้อขาย จะต้องมีคู่การซื้อขายจำนวนมากที่ประกอบด้วย Stablecoin บน DEX และผู้ใช้ยินดีที่จะใช้ Stablecoin ในการทำธุรกรรม
ชื่อเรื่องรอง
การจับมูลค่าสำหรับโปรโตคอล Stablecoin ที่กระจายอำนาจ
ผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจไม่ใช่ตลาด แต่เป็นโทเค็น ซึ่งกำหนดว่าวิธีการจับมูลค่าของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจนั้นแตกต่างจากโปรโตคอล DeFi อื่นๆ วิธีการจับมูลค่าของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายศูนย์ที่มีอยู่ในปัจจุบันในตลาดสามารถแบ่งออกเป็นประเภทต่อไปนี้:
1. เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการโอน Stablecoin Stablecoins จะถูกโอนเมื่อทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน และสามารถจับมูลค่าของสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน Stablecoins ได้โดยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการกับผู้ถือสกุลเงินที่กำกับดูแลโปรโตคอลสำหรับการโอนแต่ละครั้ง ตัวอย่างเช่น Terra ซึ่งเป็นเครือข่าย PoS สาธารณะ นักขุดให้คำมั่นสัญญากับโทเค็น LUNA เพื่อรับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเมื่อโอน Stablecoin ของ Terra
2. วัยชรา เมื่อความต้องการเหรียญที่มีเสถียรภาพเพิ่มขึ้นเพื่อให้ข้อตกลงสามารถออกเหรียญที่มีเสถียรภาพเพิ่มเติมได้ เหรียญที่มีเสถียรภาพจะได้รับความสำคัญกับผู้ถือโทเค็นโปรโตคอล โดยเฉพาะมีรุ่นดังต่อไปนี้:
ก) รีเบสโมเดล ออก Stablecoin ใหม่ เช่น AMPL ให้กับผู้ถือ Stablecoin ทั้งหมด
b) โมเดล Stablecoin แบบ Lock-up ออก Stablecoin ใหม่ เช่น ESD ให้กับตู้ล็อก Stablecoin
ค) โมเดลแชร์โทเค็น ออก Stablecoins ใหม่ เช่น Basis ให้กับผู้ถือ ShareToken ของโปรโตคอล Stablecoin
3. เหรียญกำกับจะถูกทำลายเมื่อมีการสร้างเหรียญ เมื่อผู้ใช้สร้าง Stablecoin ใหม่ พวกเขาต้องใช้สกุลเงินการกำกับดูแลของโปรโตคอล ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการโดยตรงสำหรับสกุลเงินการกำกับดูแลของโปรโตคอล โดยเฉพาะมีรุ่นดังต่อไปนี้:
ก) ใช้เหรียญควบคุมโปรโตคอลบางส่วนเพื่อสร้างเหรียญ ส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ที่จำเป็นสำหรับการสร้างเหรียญ Stablecoins คือสกุลเงินการกำกับดูแลของโปรโตคอล Stablecoin และอีกส่วนหนึ่งคือสินทรัพย์กระแสหลักอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น โปรโตคอลการกำกับดูแลสกุลเงิน FXS และเหรียญ Stablecoin USDC จะถูกใช้เมื่อโปรโตคอล Frax สร้างเหรียญ Stablecoin FRAX
b) ใช้สกุลเงินการกำกับดูแลโปรโตคอลอย่างเต็มที่เพื่อสร้างเหรียญ สินทรัพย์ที่จำเป็นสำหรับการสร้างเหรียญ Stablecoin คือเหรียญการกำกับดูแลทั้งหมดของโปรโตคอล Stablecoin ตัวอย่างเช่น โปรโตคอล Terra ใช้ LUNA เมื่อสร้างเหรียญ Stablecoin
4. ค่าควบคุมห้องนิรภัย ผู้ถือเหรียญการกำกับดูแลโปรโตคอลสามารถควบคุมคลังผ่านการกำกับดูแลโปรโตคอล ยิ่งควบคุมมาก มูลค่าของเหรียญการกำกับดูแลโปรโตคอลก็จะยิ่งมากขึ้น เช่น Frax และ Fei
5. การจับมูลค่าตลาดทางการเงิน โปรโตคอล Maker สร้าง Stablecoins ในโปรโตคอลการให้ยืม และผลิตภัณฑ์ของมันรวมถึงตลาดการให้ยืมและ Stablecoin ดังนั้น แม้ว่าค่าที่สร้างโดย DAI ที่สร้างโดยโปรโตคอล Maker เมื่อมีการหมุนเวียนในโปรโตคอล DeFi อื่นๆ จะไม่สามารถบันทึกได้โดยโปรโตคอล Maker แต่โปรโตคอล Maker ก็สามารถจับความแตกต่างระหว่างดอกเบี้ยเงินฝากและดอกเบี้ยเงินกู้ได้เหมือนกับโปรโตคอลการให้ยืมอื่นๆ
วิธีจับมูลค่าแบบแรกเพื่อเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการโอน Stablecoin เป็นเรื่องยากมากในทางปฏิบัติ ในความเป็นจริง เป็นเรื่องปกติที่จะเห็นตรงกันข้าม นั่นคือการให้เงินอุดหนุนสำหรับการโอน Stablecoin โปรโตคอล Stablecoin ที่มุ่งเน้นไปที่ตลาดการชำระเงิน เช่น Terra และ Celo จะให้เงินอุดหนุนแก่ผู้ใช้ การให้เงินช่วยเหลือในลักษณะนี้ไม่ได้เป็นเพียงพฤติกรรมการขยายตัวในระยะสั้นเท่านั้น มันสะท้อนถึงลักษณะของตลาด Stablecoin ที่มีแรงเสียดทานต่ำและมีการแข่งขันสูง ในระยะยาว การสร้างโมเดลธุรกิจที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการโอน Stablecoin นั้นทำได้ยาก
วิธีการบันทึกมูลค่าที่สี่ มูลค่าของสิทธิ์การควบคุมคลังจับมูลค่าของหุ้น Stablecoin เมื่อเทียบกับวิธีการจับมูลค่าที่สองและสามเพื่อจับการเพิ่มขึ้นของเหรียญที่มีเสถียรภาพ รูปแบบธุรกิจของการจับมูลค่าหุ้นมีข้อดีสองประการ: หนึ่งคือการลดความผันผวนในระยะสั้นของราคาสกุลเงินในการกำกับดูแล และอีกประการหนึ่งคือการให้ การกำกับดูแลระยะยาว การสนับสนุนมูลค่าสกุลเงิน รูปแบบธุรกิจนี้คล้ายกับวิธีการจับมูลค่าของโปรโตคอล Stablecoin แบบรวมศูนย์ เช่น USDT และ USDC
วิธีการจับมูลค่าที่ห้าต้องใช้โปรโตคอล Stablecoin เพื่อรองผลิตภัณฑ์ Stablecoin ไปยังตลาดการเงินบางแห่ง จากนั้นจึงจับมูลค่าของตลาดการเงินเป็นสกุลเงินกำกับดูแล การจับมูลค่าประเภทนี้ใช้ไม่ได้ในระดับสากล การด้อยค่าของผลิตภัณฑ์ Stablecoin ในตลาดการเงินบางแห่งจะจำกัดอุปทานของ Stablecoins ตัวอย่างเช่น อุปทานของ DAI ในข้อตกลง Maker ถูกจำกัดโดยความต้องการสินเชื่อ
ชื่อเรื่องรอง
ปัญหาภายนอกเชิงบวก
วิธีการจับมูลค่าของโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายศูนย์นั้นแตกต่างอย่างมากจากวิธีของธนาคารกลางในโลกแห่งความเป็นจริง: ธนาคารกลางในโลกแห่งความเป็นจริงใช้นโยบายการเงินที่จะไม่สร้างผลกำไรด้วยการพิมพ์เงินหรือรับดอกเบี้ยผ่านการสำรองสินทรัพย์ แต่เพื่อส่งเสริม การเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน เมื่อสามารถรักษาอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจให้อยู่ในระดับสูงได้ รัฐบาลของประเทศต่างๆ ก็สามารถหารายได้จากการเก็บภาษีและวิธีอื่นๆ
โดยพื้นฐานแล้ว การตระหนักถึงการทำงานของ Stablecoin ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอล Stablecoin เกิดขึ้นในโปรโตคอล DeFi อื่นๆ นอกโปรโตคอล Stablecoin และการสร้างมูลค่าของ Stablecoins ก็เกิดขึ้นในโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ด้วย สิ่งนี้ทำให้โปรโตคอล Stablecoin ทั้งหมดประสบปัญหาพื้นฐาน: ปัญหาของปัจจัยภายนอกที่เป็นบวก
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปัญหาภายนอกเชิงบวกของโปรโตคอล Stablecoin หมายความว่าค่าใช้จ่ายของโปรโตคอล Stablecoin ในการผลิตเหรียญ Stablecoin และรักษาราคาสกุลเงินให้คงที่นั้นเกิดจากโปรโตคอล Stablecoin และผู้ใช้โปรโตคอล Stablecoin (รวมถึงผู้ขุดเหรียญ ผู้ถือโทเค็นหุ้น ผู้ถือโทเค็นตราสารหนี้ เป็นต้น) แต่การตระหนักถึงมูลค่าของ Stablecoin ที่สร้างขึ้นโดยโปรโตคอล Stablecoin นั้นเกิดขึ้นในและถูกจับโดยโปรโตคอล DeFi อื่นๆ และโปรโตคอล Stablecoin ไม่สามารถจับภาพการสร้างของมันได้เหมือนกับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ดังนั้นการจัดหา Stablecoins โดย Stablecoin โปรโตคอลมักจะน้อยกว่าความต้องการที่แท้จริงของมันในระบบเศรษฐกิจของสกุลเงินดิจิตอล
ชื่อเรื่องรอง
ปัญหาการบูรณาการ
ผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่เป็นตลาดการเงิน ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอล Stablecoin คือ Stablecoin ซึ่งจะกำหนดความแตกต่างในตรรกะการดำเนินงานของทั้งสองฝ่าย
การทำงานของโปรโตคอล Stablecoin ไม่เพียงแต่ดึงดูดเงินทุนเข้าสู่โปรโตคอล Stablecoin เพื่อสร้าง Stablecoins เท่านั้น แต่ยังส่งเสริมการยอมรับ Stablecoins โดยโปรโตคอล DeFi อื่นๆ สิ่งนี้ทำให้โปรโตคอล Stablecoin ทั้งหมดประสบปัญหาพื้นฐานอื่น: การรวมระบบ
ชื่อเรื่องรอง
วิธีแก้ปัญหาของ Mars Ecosystem ต่อปัญหาภายนอกเชิงบวกและปัญหาการรวมระบบ
ข้อความ
Mars Ecosystem เป็นกระบวนทัศน์ของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่เป็นนวัตกรรมใหม่ที่แก้ปัญหาภายนอกเชิงบวกและปัญหาการรวมระบบที่ทำให้โปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจในปัจจุบันทำได้ยาก Mars Ecosystem ประกอบด้วย 3 ส่วน ได้แก่ Mars Treasury, Mars Stablecoin และ Mars DeFi protocol มันรวมการสร้างและการใช้ Stablecoins ไว้ในระบบเดียวกัน ซึ่งรวมกันเป็นวงจรป้อนกลับเชิงบวก สกุลเงินที่มีเสถียรภาพของดาวอังคารมีลักษณะของราคาที่มีเสถียรภาพ ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนสูง ความสามารถในการปรับขนาดที่แข็งแกร่ง และการกระจายอำนาจ ห้องนิรภัยบนดาวอังคารมีศักยภาพที่จะกลายเป็นธนาคารกลางของโลก DeFi
ระบบนิเวศของ Mars รักษาเสถียรภาพของ Stablecoin ของ Mars (USDM) โดยใช้กลไกของการสร้าง/แลกเหรียญ Stablecoin ด้วยสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ กลไกนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นหนึ่งในกลไก Stablecoin ที่เสถียรที่สุด: Stablecoins ของโปรโตคอลเช่น Terra และ Frax ถูกสร้างขึ้นโดยใช้กลไกนี้ อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากโปรโตคอลเช่น Terra และ Frax คือ Mars Ecosystem ใช้กลไกการจัดระดับสินทรัพย์เมื่อทำการหล่อ Stablecoins เพื่อรวมสินทรัพย์หลายรายการไว้ในห้องใต้ดินของ Mars
เมื่อผู้ใช้สร้างเหรียญ USDM ใน Mars Ecosystem พวกเขาจำเป็นต้องส่งมอบทรัพย์สินในรายการที่อนุญาตพิเศษซึ่งยอมรับโดย Mars Vault มูลค่า $1 ให้กับ Mars Vault และ Mars Vault จะให้ USDM แก่ผู้ใช้ ทรัพย์สินในรายการที่อนุญาตพิเศษที่ Mars vault ยอมรับนั้นแบ่งออกเป็นระดับต่อไปนี้: 1) เหรียญที่มีเสถียรภาพ 2) BTC 3) โทเค็นเลเยอร์ 1 ชั้นนำ เช่น ETH และ BNB 4) โทเค็น DeFi ชั้นนำ เช่น UNI และ AAVE 5) Mars สกุลเงินการกำกับดูแลระบบนิเวศ (XMS) ความผันผวนของสินทรัพย์จากระดับ 1 ถึงระดับ 5 จะค่อยๆ เพิ่มขึ้น ห้องนิรภัย Mars กำหนดอัตราส่วนสูงสุดที่ยอมรับได้ของสินทรัพย์ต่างๆ ในห้องนิรภัย ตามความผันผวน ยิ่งสินทรัพย์มีความผันผวนมาก อัตราส่วนสูงสุดที่ยอมรับได้ในห้องนิรภัยก็จะยิ่งต่ำลง
การออกแบบ Mars vault เพื่อรับสินทรัพย์หลายรายการเป็นวิธีแก้ปัญหาการรวมโปรโตคอล Stablecoin ด้วยการรับโทเค็นของโปรโตคอล DeFi กระแสหลักเข้าสู่คลังเพื่อผลิตเหรียญ USDM คลังของ Mars สามารถสะสมโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล DeFi กระแสหลักได้ Mars Ecosystem บรรลุวัตถุประสงค์ในการร่วมมือและมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลโปรโตคอล DeFi กระแสหลักโดยการถือครองโทเค็นการกำกับดูแลโปรโตคอล DeFi กระแสหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโปรโตคอล DeFi ที่เกี่ยวข้องผ่านข้อเสนอที่อำนวยความสะดวกในการรวม USDM เข้ากับโปรโตคอล DeFi เหล่านี้
เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอล Stablecoin อื่นๆ Mars Ecosystem ยังมีโปรโตคอล DeFi ที่หลากหลายนอกเหนือจากโมดูล Stablecoin ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เกิดจากการไหลเวียนของ USDM บนโปรโตคอล MarsDeFi เหล่านี้สามารถเก็บได้โดยระบบนิเวศของ Mars และให้การสนับสนุนมูลค่าสำหรับสกุลเงิน XMS ที่กำกับดูแลระบบนิเวศของ Mars ยกตัวอย่าง Mars Swap ซึ่งเป็น AMM DEX ที่คล้ายกับ Uniswap Mars Swap จะให้สิ่งจูงใจในการขุดสำหรับ USDM LPs และธุรกรรม ซึ่งจะเป็นแรงจูงใจให้ผู้ใช้ใช้ USDM บน Mars Swap การออกแบบนี้เอื้อต่อการจัดเตรียมสถานการณ์การใช้งานในช่วงแรกและข้อกำหนดสำหรับ Stablecoins และบรรเทาปัญหาการผสานรวมของโปรโตคอล Stablecoin ในทางกลับกัน ผู้ใช้สามารถจำนำ XMS ใน Mars Swap เพื่อรับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของ MarsSwap การออกแบบนี้เป็นวิธีแก้ปัญหาภายนอกของโปรโตคอล Stablecoin
Twitter: https://twitter.com/MarsEcosystem
Telegram: https://t.me/mars_finance
medium: http://mars-ecosystem.medium.com
