Stablecoins ดอลล่าร์สหรัฐเช่น USDT ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินทางการเงินของสหรัฐอเมริ
ข่าวในแวดวงเมื่อไม่นานมานี้ได้กระตุ้นให้ผู้คนถกเถียงกันอย่างเผ็ดร้อน เชื่อว่าเมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงปลายปี ความสำคัญของข่าวนี้จะติดอันดับ 1 ใน 10 ข่าวประจำปี 2564 ในแวดวงอย่างแน่นอน
"ในตอนเย็นของวันที่ 4 มกราคม หน่วยงานกำกับดูแลการธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา สำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงิน (OCC) ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการว่าจะอนุญาตให้ธนาคารสหรัฐฯ ใช้บล็อกเชนสาธารณะได้ และ Stablecoins ดอลล่าร์สหรัฐเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินในระบบการเงินของสหรัฐ”
ว่ากันว่าเนื่องจากมีการเข้าชมจำนวนมาก เว็บไซต์ทางการเคยเป็นอัมพาต จากข่าวนี้ เราสามารถตีความได้ 3 ประการดังนี้
1. "เหรียญ Stablecoin ดอลล่าร์" ที่อ้างถึงในบทความหมายถึง Stablecoin ที่ได้รับการตรวจสอบและรับรองโดยหน่วยงานกำกับดูแลและยอมรับการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง ส่วนใหญ่รวมถึง USDC, GUSD, PAX เป็นต้น USDT ไม่ดีและ DAI ซึ่งมาจาก blockchain นั้นไม่ดีอย่างแน่นอน
2. blockchain สาธารณะที่นี่มักจะไม่ใช่ Ethereum แต่เป็นเครือข่ายพันธมิตรที่มีกลไกการเข้าถึง ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบข้อบังคับ เช่น ชื่อจริงของผู้ใช้ การต่อต้านการฟอกเงิน และการเผยแพร่ต่อต้านการก่อการร้าย
3. จะเห็นได้ว่าจีนและสหรัฐอเมริกามีแนวคิดเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่แตกต่างกัน เห็นได้จาก CDBC ว่าเราใช้การออกแบบระดับบนสุดของธนาคารกลางเพื่อส่งเสริมการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลจากบนลงล่าง ในขณะที่สหรัฐอเมริกามีแผน "จากล่างขึ้นบน" ที่นำโดยสถาบันการเงินรายใหญ่ ปัจจุบันต่างมีจุดแข็งของตัวเองและต้องใช้เวลาในการทดสอบว่าสิ่งไหนดีกว่ากัน
แต่ไม่ว่าในกรณีใด การประกาศอย่างเป็นทางการของ OCC ได้ยกระดับความสูงของ Stablecoin ไปสู่ระดับใหม่อย่างสมบูรณ์ ฮอตสปอตที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมบล็อกเชนในปี 2021 อาจอยู่ที่เหรียญ Stablecoin เมื่อพิจารณาจากการเปิดตัวโครงการ Stablecoin แบบอัลกอริทึมหลายสิบโครงการเมื่อเร็วๆ นี้ที่ได้รับความนิยมอย่างมาก เราก็ได้กลิ่นเบาะแสบางอย่าง
ชื่อเรื่องรอง
2013-2017: ยุคก่อน Stablecoin
เพื่อนๆ ที่อยู่ต่างประเทศและมือเก๋าที่ลงสนามก่อนปี 2018 น่าจะคุ้นเคยกับคำนี้ ใช่ ก่อนปี 2017 ไม่มีใครให้ความสนใจกับ Stablecoin และอาจกล่าวได้ว่าไม่มีความรู้สึกว่ามีอยู่จริง
คุณอาจคิดผิด USDT ออกในปี 2558
คำพูดนั้นถูกต้อง แต่เราต้องรู้ว่าการเพิ่มขึ้นของ USDT เริ่มต้นจากการสนับสนุนของสามสกุลเงินหลักในช่วงครึ่งหลังของปี 2017 เกิดอะไรขึ้นก่อนหน้านั้น
ชื่อเรื่องรอง
2017-ปัจจุบัน: ยุคของ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat
Tether USD เป็นชื่อเต็มของ USDT และชื่อภาษาจีนคือสกุลเงิน TEDA ผู้ออก Tether จดทะเบียน USDT บน Bitfinex และ Poloniex ในปี 2558 ในฐานะที่เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ Tether สัญญาว่าจะมีเงินสดมูลค่าหนึ่งดอลลาร์หรือเทียบเท่าอยู่เบื้องหลัง USDT แต่ละเหรียญเพื่อสนับสนุนมูลค่าของ USDT
USDT ได้รับความนิยมในช่วงครึ่งหลังของปี 2017 เมื่อแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักสามแห่งเปิดตัว USDT ทีละรายการและเปิดคู่การซื้อขาย USDT
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2017 USDT พิมพ์ได้เพียงกว่า 10 ล้านฉบับเท่านั้น ณ สิ้นปี 2017 มันเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 1 พันล้านเหรียญ ตอนนี้คุณมองย้อนกลับไปที่กระแสกระทิงดุในช่วงปลายปี 2017 คุณรู้หรือไม่ว่ามันได้มาอย่างไร ขึ้น? การพุ่งสูงขึ้นของ BTC ณ สิ้นปี 2560 เกี่ยวข้องกับการพิมพ์ที่บ้าคลั่งของ USDT
USDT ประสบกับวิกฤตสินเชื่อหลายครั้งในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ผู้ใช้มักกังวลว่าเงินฝาก 1:1 USD ใน TEDA Bank เพียงพอหรือไม่และปัญหาด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด
ขณะนี้ได้ออกสเกล 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และจะยังคงครองตำแหน่งสูงสุดในสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ นอกจากนี้ยังค่อยๆ ขยายจากเชน BTC แรกสุดเป็น ETH, TRX, Algorand, OMG และเชนอื่นๆ
ต่อมา ทุกคนเห็นโอกาสทางธุรกิจในตลาด Stablecoin และสถาบันหลัก ๆ ก็ออก Stablecoin ของตนเองเรื่อย ๆ ชั่วขณะหนึ่ง USDX ต่าง ๆ ได้รับความสนใจจากผู้คน รวมถึง USDC ที่ใหญ่เป็นอันดับสองในปัจจุบัน และต่อมาคือ TUSD, PAX, GUSD ...
จากมุมมองปัจจุบัน USDT ดีที่สุดในแวดวงอย่างไม่ต้องสงสัย แพลตฟอร์มการซื้อขายรองรับคู่ซื้อขาย ขนาดการออก และจำนวนของเครือข่ายสาธารณะล้วนเป็นข้อได้เปรียบอย่างมาก ในแง่ของการออกจากวงกลม ตัวที่ดีที่สุดคือ USDC ซึ่งมีการตรวจสอบที่เข้มงวดและปฏิบัติตามการกำกับดูแลอย่างเต็มที่...
ชื่อเรื่องรอง
2018-ปัจจุบัน: ยุคของ Cryptocurrency-Collateralized Stablecoins
โดยพื้นฐานแล้ว Stablecoin ที่รับประกันสกุลเงินดิจิทัลนั้นเป็นการแสดงคนเดียวของ DAI เพียงอย่างเดียว แม้ว่าจะมีโครงการอื่น ๆ อีกมากมายที่พยายามคัดลอกหรือปรับปรุง MakerDAO อาจกล่าวได้ว่าไม่มีโครงการใดที่ประสบความสำเร็จแม้แต่น้อยในการคุกคาม DAI การคุกคามของ USDX ต่อ USDT นั้นด้อยกว่ามาก
ในด้านของ Stablecoins ที่มีการค้ำประกันด้วยสกุลเงินดิจิทัล หากคุณเข้าใจ DAI คุณจะสามารถเข้าใจ Stablecoin ประเภทนี้ทั้งหมดได้
มันแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับสถาบันที่รวมศูนย์เช่น USDX และรูปแบบของสกุลเงินที่สนับสนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐ โดยพื้นฐานแล้ว DAI ได้รับการสนับสนุนโดย ETH (ปัจจุบัน DAI สามารถมีหลักประกันที่เข้ารหัสได้หลายชุด เช่น BAT, OMG เป็นต้น เพื่อความง่าย แนะนำให้ใช้ ETH แบบ single-mortgage)
Maker อาศัยการจำนอง ETH และเกมของอนุญาโตตุลาการเพื่อให้ได้ราคาที่ค่อนข้างคงที่ ตัวอย่างเช่น ETH 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ คุณจำนอง 1ETH เพื่อเปิด CDP (สถานะหนี้ที่มีหลักประกัน) จากนั้นจึงได้รับ 700DAI คุณจะต้องชำระคืน 700DAI เพื่อรับ 1ETH ของคุณคืนในอนาคต
หากราคาของ DAI ลดลงเหลือ 0.9 ดอลลาร์ เจ้าของ CDP สามารถซื้อ 700 DAI ในราคา 630 ดอลลาร์เพื่อชำระคืนเงินกู้ ทำกำไรสุทธิ 70 ดอลลาร์ หากราคาของ DAI เพิ่มขึ้นเป็น 1.1 ดอลลาร์ ผู้ใช้สามารถขาย 700 ได้โดยตรง DAI ในมือ 770 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรเท่ากัน 70 ดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม DAI มีปัญหาหลายประการ:
1. อัตราการใช้เงินทุนไม่สูง เนื่องจากจุดยึดคือ ETH แทนที่จะเป็นดอลลาร์สหรัฐ และราคาของ ETH เองก็ผันผวนมาก ดังนั้น จึงทำได้แค่ค้ำประกันเกิน ทำให้อัตราการใช้เงินทุนอยู่ที่ประมาณ 60-70% เท่านั้น ซึ่งจำกัดอัตราการใช้ทุนนี้ คือเหตุผลที่ Lien et al. เหตุผลโดยตรงสำหรับอัตราของโครงการ Stablecoin
2. รูปแบบเกมอนุญาโตตุลาการที่กล่าวถึงข้างต้นไม่ได้มีประสิทธิภาพเสมอไป เนื่องจากมีการค้ำประกันมากเกินไป เนื่องจาก USDT เป็นอัตราส่วน 1:1 ที่แมปกับดอลลาร์สหรัฐ โมเดลเกมอนุญาโตตุลาการจึงสามารถทำงานได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมความผันผวนของ DAI จึงมากกว่า USDT มาก การขยายความในหัวข้อนี้เป็นความยาวของบทความทั้งหมด ดังนั้นฉันจะกล่าวถึงที่นี่โดยย่อ
3. เมื่อ ETH ดิ่งลง ระบบการชำระบัญชีได้รับผลกระทบจากประสิทธิภาพ ETH ในปัจจุบัน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดปัญหา 312 ในเวลานั้น เนื่องจากราคา ETH หงส์ดำดิ่งลงทันที มีหลายสถานการณ์ที่ 0 หยวนชนะการประมูลในการชำระบัญชี เป็นผลให้ระบบ Maker มีหนี้เสีย และ Gap ครั้งหนึ่งเคยเกิน 500 เหรียญสหรัฐ W ต่อมา Makerdao ไม่มีทางเลือกนอกจากต้องออก MKR เพื่อชำระหนี้
ชื่อเรื่องรอง
2020 - ปัจจุบัน: ยุคของ Algorithmic Stablecoins
เส้นทางนี้เราเกือบจะเข้าสู่ครึ่งหลังแล้ว สำหรับบทสรุปของครึ่งแรก โปรดอ่านบทความจากเดือนที่แล้ว"ในวิวัฒนาการอันรวดเร็วที่ไม่มีวันสิ้นสุดของ DeFi สกุลเงินที่เสถียรของอัลกอริทึมที่พุ่งสูงขึ้นนั้นเป็นเพียงแค่งานรื่นเริงสำหรับคนไม่กี่คนเท่านั้นหรือ? "。
ในช่วงเดือนที่ผ่านมา Basis ซึ่งเป็น Stablecoin ชั้นนำของอัลกอริธึมสามรุ่น ได้เห็นดิสก์เลียนแบบหลายสิบรายการ และได้ขยายไปยังเครือข่ายสาธารณะ Huobi, TRX และ Binance Smart Chain ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามันได้รับความนิยมมากเพียงใด ดังนั้นนี่คือบทความก่อนหน้านี้ และเขียนเกี่ยวกับขั้นตอนปัจจุบันของอัลกอริทึม Stablecoin
บล็อคเชนพื้นถิ่น หมายเหตุ: โครงการอัลกอริทึม Stablecoin ที่กล่าวถึงด้านล่างเป็นเพียงตัวอย่างและไม่ได้ให้คำแนะนำใด ๆ ความเสี่ยงในปัจจุบันค่อนข้างสูงดังนั้นอย่าปฏิบัติตามอย่างเหมาะสม
1. สามชั่วอายุคน: Basis, Mith, Onecash
ในบรรดา Basis และของลอกเลียนแบบอีกนับสิบ สามชิ้นนี้คืองานเขียนที่คุ้มค่าที่สุด
พื้นฐาน: ต้นฉบับสามชั่วอายุคนมีประสบการณ์การเติบโตอย่างรวดเร็วและมีมูลค่าตลาดเกือบ 100 ล้าน ในช่วงไม่กี่วันมานี้พวกเขามาถึงใต้น้ำ (ใต้น้ำหมายถึง BAC <1 ดอลลาร์สหรัฐ) และเริ่มทนต่อการทดสอบของ "ความตาย เกลียว" หนี้นับสิบล้านแม้จะโผล่ขึ้นมาจากน้ำ (บนน้ำ คือ BAC > 1 เหรียญสหรัฐ) ก็มีโอกาสมากที่หนี้จะถูกดึงกลับใต้น้ำอย่างรวดเร็ว และสถานการณ์คือ ไม่ดี
อย่างไรก็ตาม ในฐานะที่เป็นต้นฉบับ Basis ยังคงเป็นรุ่นที่มีแนวโน้มมากที่สุดในสามชั่วอายุคน เนื่องจากโลกของบล็อกเชนมีรางวัลมากมายสำหรับต้นฉบับแรกในทุกเส้นทาง หาก Stablecoin แบบอัลกอริทึมสามรุ่นถูกปลอมแปลงโดยรวม Basis ก็ควรจะเป็นรุ่นสุดท้ายที่ร่วงหล่น
มิธ: พื้นฐานการเลียนแบบสูง ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ เลียนแบบสูงล้วนๆ แม้แต่ข้อความในหลายๆ หน้าก็ยังเป็น BAS ในตอนแรก แต่ผู้ใช้ตาแหลมกลับพบและโพสต์ ซึ่งกลายเป็นเรื่องตลกของคนทั้งเครือข่าย
อย่างไรก็ตาม ผู้สร้างคือ Huang Licheng ผู้สร้าง Mithril Coin ซึ่งเป็นที่รู้จักในชื่อพี่ใหญ่ Maji และคนในแวดวงเรียกว่า "Old Huang" เขามีเงินทุนจำนวนมากและเครือข่ายการติดต่อที่กว้างขวางมากใน วงกลม มันถูกยกขึ้นโดยตรงและมูลค่าตลาดของมันใกล้เคียงกับของ Basis สามชั่วอายุคนที่ทำหน้าที่ของพวกเขาอยู่ในอันดับที่สอง เมื่อเร็ว ๆ นี้เช่นเดียวกับ Basis พวกเขายังอยู่ระหว่างการทดสอบใต้น้ำ
Onecash: โครงการที่เป็นต้นฉบับที่สุดในบรรดา Basis ลอกเลียนแบบมากมาย รวมถึงขีดจำกัด 10% ของ Rebase, LP pool ที่เพิ่มเข้ามาใหม่ใน Boardroom, การออกแบบสภาพคล่องดั้งเดิมของระบบตราสารหนี้ ฯลฯ ได้ปรับปรุงข้อบกพร่องหลายอย่างของ Basis การออกแบบดั้งเดิมของ Basis
เนื่องจากการออกแบบการออกเพิ่มเติม 10% มูลค่าตลาดจึงเติบโตอย่างช้าๆและยังมีเพียงประมาณ 1 ล้านเท่านั้น ปัจจุบันเป็นหนึ่งในโครงการเลียนแบบ Basis ไม่กี่โครงการที่ยังคงอยู่เหนือน้ำ
2. รุ่นที่สี่ (เช่น สกุลเงินที่มีเสถียรภาพพร้อมอัลกอริทึมการจำนองบางส่วน): Frax, XUSD
Frax: เช่นเดียวกับโทเค็น มันเป็นรูปแบบสามสกุลเงิน FRAX (สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ), FXS - Frax Shares (โทเค็นการกำกับดูแลและการสะสมมูลค่า), Frax Bonds (โทเค็นการจัดหาเงินทุน)
ข้อแตกต่างคือไม่มี Rebase ในตอนเริ่มต้น Frax ได้รับหลักประกัน 100% กับ USDC ที่จะผลิตใหม่ เมื่อเวลาผ่านไป เมื่อร่าย Frax คุณต้องใช้ส่วนหนึ่งของ USDC + ส่วนหนึ่งของ FraxShares (FXS จะถูกทำลาย) x Share อัตราส่วนนี้มีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ และในที่สุดก็สร้างโดยหลักประกัน Frax Share ทั้งหมด ทำให้การเปลี่ยนผ่านเป็น Stablecoin แบบอัลกอริทึมล้วน ๆ
วิธีรักษาเสถียรภาพของราคาโทเค็นนั้นคล้ายกับ DAI ทั้งผ่านส่วนต่างระหว่างราคากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ และผ่านอาร์บิทราเจอร์เพื่อเติมเต็มส่วนต่างของราคา ดังนั้นฉันจะไม่ลงรายละเอียดมากเกินไปที่นี่
XUSD: Frax เลียนแบบดิสก์ ความแตกต่างคือ Fair Launch ซึ่งแตกต่างจาก Frax ซึ่งมีตำแหน่งส่วนตัว
3. ห้าชั่วอายุคน: StableCredit? โครงการใหม่ที่รวมสี่รุ่นแรกของ Dacheng?
AC เมื่อเร็ว ๆ นี้กลับมาแล้วประกาศ Wyfi ซึ่งทำให้ราคาของ YFI พุ่งตรงไปที่ท้องฟ้า
พูดง่ายๆ ก็คือ สินเชื่อ StableCredit + Stablecoin ที่ AC กำลังจะทำคือการรวมกันของ "ทุกอย่างสามารถใช้กับ MakerDao + Stablecoin ที่จำนองบางส่วน สิ่งที่น่าทึ่งคือทุกสิ่งสามารถจำนองได้เช่น MakerDao เพื่อรับ Stablecoins
โทเค็นที่จำนองเหล่านี้จะเข้าสู่กลุ่ม AMM เป็นโทเค็นเดียวเพื่อสร้างกลุ่มเงินกู้ของ "โทเค็นต่างๆ: StableCreditUSD" ซึ่งเปิดความสามารถในการทำงานร่วมกันของสินทรัพย์ระหว่าง Swap และ Lending จะไม่เหมือนกับสินทรัพย์หมุนเวียนใน โครงการต่าง ๆ เช่น Uniswap และ AAVE ปัญหาการแยกส่วนอย่างจริงจังประสิทธิภาพของเงินทุนเป็นปัญหาที่ AC กังวลมากที่สุดเสมอ
ในเวลาเดียวกัน ได้เปิดตัว Wyfi ซึ่งคล้ายกับ Frax Share ใน Frax ไม่เพียงแต่คุณสามารถแบ่งปัน 50% ของกำไรจากสกุลเงินที่มีเสถียรภาพของทั้งระบบเท่านั้น แต่คุณยังสามารถเบิร์น Wyfi เพื่อทำเหรียญ StableCreditUSD เมื่อราคาของ StableCredit USD มากกว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะเป็นการทำเก็งกำไรและทำให้ราคาของ StableCredit มีเสถียรภาพ ดอลล่าร์.
WYFI สร้างขึ้นโดย YFI1:1000 และไม่สามารถย้อนกลับได้ ดังนั้นจึงเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับ YFI ที่มีฟังก์ชันเงินฝืด กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เป็นไปได้หรือไม่ที่โครงการจะเกิดขึ้นในตลาดในอนาคตที่รวมคุณสมบัติทั้งหมดของ Stablecoin ก่อนหน้านี้?
ตัวอย่างเช่น รองรับการจำนองแบบคงที่ของ USDC และการจำนองแบบไดนามิกของ ETH + การรีเบสแบบยืดหยุ่นในเวลาเดียวกัน เช่นเดียวกับ USDC+MakerDAO+Basis หากโครงการดังกล่าวปรากฏขึ้น ไม่ว่าคุณจะเข้าร่วมหรือไม่ก็ตาม ฉันคิดว่ามันถูกต้องเสมอที่จะเรียนรู้เกี่ยวกับเรื่องนี้โดยเร็วที่สุด
