สินค้าคงคลัง DeFi สิ้นปี 2020 ลดลงแล้วหรือพร้อมที่จะไป?
ไม่มากเกินไปที่จะบอกว่าปีนี้เป็นปีแรกของ DeFi ในระหว่างปี DeFi ได้สร้างจุดไคลแมกซ์นับไม่ถ้วน แม้ว่าภายในสิ้นปี Bitcoin จะครอบครองอย่างแข็งแกร่ง แต่ DeFi ก็ดูเหมือนจะตกอยู่ในสถานะ ของการลดลง นับเงินด้วยรอยยิ้ม ดู YFI แซงหน้า Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่แพงที่สุดซึ่งบอกได้เลยว่าไม่รู้สึกเสียดาย ดังนั้นสิ้นปีนี้ ผมจะสรุป ทบทวนความเฟื่องฟูของ DeFi ในปีนี้ และทำนายว่า DeFi จะระเบิดอีกครั้งในปีหน้า
แนวคิดพื้นฐานของ DeFi
ในความเป็นจริง เมื่อพูดถึง DeFi ในสายตาของคนส่วนใหญ่ มันเป็นเพียงคำพ้องความหมายเชิงนามธรรม แท้จริงแล้ว DeFi ไม่ใช่สิ่งที่ซับซ้อน มันมาจากการเงินแบบกระจายอำนาจในภาษาอังกฤษ การแปลตามตัวอักษรเป็น "การเงินแบบกระจายอำนาจ" แท้จริงแล้วไม่ใช่ ถูกต้อง เราจะเข้าใจองค์ประกอบของการเงินแบบเปิดได้ง่ายขึ้น
ฉันแนะนำเสมอว่าอย่างน้อยทุกคนควรมีความเข้าใจโดยทั่วไปเกี่ยวกับ DeFi แทนที่จะเร่งรีบโดยไม่คิดเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง เพราะไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีความเสี่ยงหากฉันเอาแต่คาดเดาและถอนตัวหลังจากดื่มซุป ความเข้าใจที่ชัดเจนไม่เพียงทำให้คุณได้กลิ่นของการหลอกลวง แต่ยังช่วยให้คุณสามารถซุ่มโจมตีในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการลงทุนระยะยาว โดยปกติแล้ว มูลค่าของโครงการใน DeFi จะเป็นสัดส่วนโดยตรงกับราคาของสกุลเงินที่สะท้อนให้เห็นและมีข้อยกเว้น ตัวอย่างเช่น Chainlink ซึ่งทำงานได้ดีมากในชุมชน ครองตำแหน่งสูงสุดในมูลค่าตลาด DeFi แต่นี่เป็นเพียงตัวอย่างเท่านั้น และ Chainlink เองก็เป็นโครงการที่ดีมากเช่นกัน
DeFi ประกอบด้วยหลายอุตสาหกรรมโดยคร่าว: การจัดการสินทรัพย์ โครงสร้างพื้นฐาน เหรียญที่มีเสถียรภาพ DEX การจำนอง การให้กู้ยืม บริการข้อมูลและอนุพันธ์ และตัวเอกในปีนี้โดยพื้นฐานแล้วอยู่ในโครงสร้างพื้นฐาน (Chainlink, Band และเครื่อง Oracle อื่นๆ), DEX (Uniswap เป็นต้น .) และสินเชื่อ.
อุตสาหกรรมเหล่านี้ประกอบขึ้นเป็นอาณาจักรเลโก้แห่ง DeFi และหลักการก็คือตรรกะนั้นสอดคล้องกันในตัวเอง หากเราอธิบายทีละระบบทั้งหมดอาจยาวถึงหมื่นคำ ดังนั้น บทความจึงใช้บางโครงการที่ทุกคนคุ้นเคยและสนใจมากกว่าเป็นจุดเริ่มต้นและขยายความ
คำสำคัญ: สารประกอบ, AAVE, MakerDAO, การขุดสภาพคล่อง
การให้ยืม DeFi แตกต่างจากการให้ยืมแบบเดิม การให้ยืม DeFi มีลักษณะที่ไม่น่าเชื่อถือ กระจาย โปร่งใส และเป็นโอเพ่นซอร์ส สถานการณ์ที่ใช้อยู่ในปัจจุบันคล้ายกับรูปแบบธุรกิจการเงินการธนาคารแบบดั้งเดิม ในตลาดการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัล อุปสงค์และอุปทานของผลิตภัณฑ์และบริการ ส่วนใหญ่แบ่งออกเป็นสามประเภท: สามระดับ: ชั้นเทคโนโลยี ชั้นแอปพลิเคชัน และชั้นธุรกรรม ตามลำดับที่สอดคล้องกับโครงการที่ให้ข้อตกลงการให้ยืมตามแพลตฟอร์มบล็อกเชน แพลตฟอร์มการให้ยืม และซัพพลายเออร์และอุปสงค์ด้านสภาพคล่อง
ตามวิธีการจับคู่เงินกู้สามารถแบ่งออกเป็นการให้กู้ยืมแบบ peer-to-peer และการให้ยืมโดยการรวมเงินทุนของผู้กู้กับผู้ให้กู้ โครงการชั้นนำ ที่ทำให้เกิดการเติบโตอย่างรวดเร็วในปีนี้ถูกรวมเข้าด้วยกันทั้งหมด
แม้ว่าความตั้งใจเดิมของส่วนการให้กู้ยืมคือการให้ช่องทางการเข้าถึงแก่คนหางยาวที่ไม่ต้องการการรับรองสินเชื่อจากส่วนกลาง แต่เห็นได้ชัดว่าผู้เข้าร่วมปัจจุบันมีความสัมพันธ์เพียงเล็กน้อยกับนักลงทุนรายย่อย ผู้กู้ส่วนใหญ่เป็นทีมเชิงปริมาณ กองทุนป้องกันความเสี่ยง และ ผู้ค้าที่กระตือรือร้นในขณะที่ผู้ให้กู้ส่วนใหญ่สำหรับผู้จัดการสินทรัพย์นักลงทุนรายย่อยที่มีมูลค่าสุทธิสูงระดับธุรกิจครอบครัว นี่คือเหตุผลว่าทำไมเมื่อพูดถึง DeFi ผู้เข้าร่วมเพียงไม่กี่คนที่มีประสบการณ์ในการเก็งกำไรบนแพลตฟอร์มการให้ยืม และส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในการซื้อขายโทเค็นแพลตฟอร์ม
ในปัจจุบัน ตัวแทนระดับสูงของโครงการสินเชื่อ ได้แก่ Compound, AAVE และ MakerDAO ซึ่งทั้งหมดก่อตั้งขึ้นในปี 2560 และ 2561 และเพิ่งเปิดตัวในปีนี้ (ผู้บุกเบิกของ AAVE คือ ETHlend)
เมื่อพิจารณาจากข้อมูลมูลค่ารวมที่ถูกล็อคไว้ในการให้ยืมตั้งแต่วันที่ 18 มกราคมถึง 20 มิถุนายน โดยทั่วไปแล้วโครงการให้ยืมของ DeFi จะรักษาจำนวนเงินที่ล็อคไว้ที่ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี 2019 ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 DeFi ระเบิดขึ้น และมูลค่ารวมที่ถูกล็อกในการให้ยืมยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นจาก 465 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 1.287 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 176.77% ตั้งแต่ Compound เปิดตัวการขุดสภาพคล่องในปลายเดือนมิถุนายน ปริมาณการกู้ยืมและการจัดหาเงินทุนของแพลตฟอร์มการให้ยืมก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อาจกล่าวได้ว่าเป็นจุดเริ่มต้นของการบูมของ DeFi รอบนี้
ได้รับผลกระทบจาก Compound ส่วนแบ่งเงินกู้ของ MakerDAO และ AAVE ถูกบีบออกไปอย่างมาก และการขุดสภาพคล่องก็กลายเป็นองค์ประกอบที่ร้อนแรงของ DeFi
โดยทั่วไปการขุดสภาพคล่องคือการได้รับรายได้จากการจัดหาสภาพคล่องสำหรับผลิตภัณฑ์ DeFi บน Ethereum นั่นคือการฝากสินทรัพย์โทเค็นบางอย่างสามารถใช้สำหรับการขุดได้เช่นการขุดสภาพคล่องบน Compound ซึ่งส่วนใหญ่หมายถึงการดำเนินการเช่นการฝากโทเค็นหรือ ให้ยืมโทเค็นเพื่อรับรางวัลโทเค็นการกำกับดูแล COMP
แตกต่างจากการขุดสภาพคล่องของแพลตฟอร์มการให้ยืม การขุดสภาพคล่องบน Balancer คือการจัดหาสภาพคล่องสำหรับกลุ่มโทเค็นของการทำธุรกรรม เช่น การจัดหาสภาพคล่องสำหรับกลุ่ม BAL-WETH และผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถปฏิบัติตามอัตราส่วนที่กำหนด (เช่น เป็น 80:20) ฝากไว้ในโทเค็น BAL และ WETH จากนั้นตามกฎบางอย่าง โทเค็น BAL และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องจะได้รับ
สรุปแล้ว การขุดสภาพคล่องนั้นส่วนใหญ่แล้วจะได้รับรายได้จากการจัดหาสินทรัพย์โทเค็น
คำสำคัญ: Chainlink, oracle
เพื่อให้เข้าใจออราเคิล เราต้องเข้าใจสัญญาอัจฉริยะก่อน สัญญาอัจฉริยะเป็นข้อตกลงที่กำหนดไว้ล่วงหน้าบน blockchain สัญญาจะประเมินข้อมูลและดำเนินการโดยอัตโนมัติเมื่อตรงตามเงื่อนไขบางประการ ในพฤติกรรมสัญญาแบบดั้งเดิม กฎถูกกำหนดขึ้นโดยผู้คนและดำเนินการโดยผู้คน เมื่อพบปัญหาเขตแดนหรือความผิดปกติก็อยู่ที่คนจะกำหนด สัญญาอัจฉริยะคือผู้พัฒนากำหนดชุดของกฎผ่านสัญญาอัจฉริยะแล้วเผยแพร่ทางออนไลน์ ผู้คนโต้ตอบโดยตรงกับสัญญาอัจฉริยะ และเครื่องจักรดำเนินการในส่วนของธุรกิจให้เสร็จสิ้น ซึ่งหลีกเลี่ยงปัญหาที่อาจเกิดขึ้นจากการดำเนินการของมนุษย์ ของการโกง
หากสัญญาอัจฉริยะต้องเชื่อมต่อกับสภาพแวดล้อมอื่นที่ไม่ใช่บล็อกเชน จำเป็นต้องแปลงข้อมูลนอกเชนเป็นรูปแบบที่เข้ากันได้บนเชน อย่างไรก็ตาม ความไม่ลงรอยกันระหว่าง on-chain smart contracts และข้อมูล off-chain เป็นคอขวดที่ใหญ่ที่สุดที่ขัดขวางไม่ให้ smart contracts ถูกนำไปใช้อย่างแพร่หลาย
ในเวลานี้ต้องใช้ oracle machine เครื่อง oracle เป็นเหมือน repeater ทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างข้อมูลแบบ off-chain และ on-chain smart contract และทำหน้าที่เป็นตัวแปลภาษาทำให้เข้าใจซึ่งกันและกัน ภาษาของผู้อื่น ในฐานะที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญในด้าน DeFi เครื่องของ oracle ก็ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางเช่นกัน ในบรรดานั้น Chainlink เป็นผู้นำและใช้งานโดยหลายโครงการในระบบนิเวศ รวมถึง AAVE, Synthetlx, Loopring และ Set Protocol โครงการออราเคิลอื่น ๆ เช่น Band Protocol, Tellor, Coinbase Oracle และอื่น ๆ มีจุดสนใจเป็นของตัวเอง
คำสำคัญ: Uniswap, ซูชิ, YFI, AMM
ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 ฮอตสปอตของ DeFi ยังคงปรากฏขึ้น ทุกครั้งที่ผลักดันค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของ Ethereum ให้ถึงจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สี่เหตุการณ์ที่พบบ่อยที่สุดคือ:
1. เปิดตัวโครงการรวบรวมรายได้ Yearn.Finance
2. เปิดตัวเนื้อหาทดลองของ DeFi YAM โดยใช้กลไก Rebase
3. เปิดตัว Sushiswap ทางแยกของ Uniswap
4. Uniswap ออนไลน์และปล่อยโทเค็นการกำกับดูแล UNI ให้กับผู้ใช้ที่เคยให้สภาพคล่องในอดีต
ไม่ว่าจะเป็นช่องทางการรวมรายได้ Balancer ที่ฝังอยู่ในโครงการการรวมรายได้ Yearn.Finance หรือโครงการ Uniswap ของ DEX และ Sushiswap ที่แยกออกจากกัน พวกเขาทั้งหมดมีจุดโต้ตอบซึ่งก็คือผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM)
AMM เป็นรูปแบบ non-order book ใน DEX ซึ่งสร้างราคาธุรกรรมผ่านอัลกอริธึมบางอย่าง ผู้เข้าร่วมรายใดก็ตามสามารถเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องได้ แตกต่างจากโหมดการทำธุรกรรมในสมุดคำสั่งซื้อแบบดั้งเดิม ทั้งสองฝ่ายของธุรกรรม AMM จะโต้ตอบกับกลุ่มสินทรัพย์สภาพคล่องในห่วงโซ่เท่านั้น แทนที่จะเป็นแบบเพียร์ทูเพียร์ กลุ่มสภาพคล่องช่วยให้ผู้ใช้สามารถสลับระหว่างโทเค็นบนเครือข่ายได้อย่างไร้รอยต่อในลักษณะที่กระจายอำนาจอย่างเต็มที่และไม่ใช่การดูแล ในทางกลับกัน ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะได้รับรายได้แบบพาสซีฟผ่านค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งขึ้นอยู่กับเปอร์เซ็นต์ของการมีส่วนร่วมของพวกเขาในกลุ่มสินทรัพย์
ผู้ดูแลตลาดฟังก์ชันคงที่สามารถแบ่งออกเป็นสี่ประเภทจากกลไก (สูตร) ที่อยู่เบื้องหลัง:ผู้สร้างตลาดผลิตภัณฑ์คงที่ ผู้สร้างตลาดปริมาณคงที่ ผู้สร้างตลาดผลตอบแทนเฉลี่ยคงที่ และผู้ดูแลตลาดฟังก์ชันคงที่แบบไฮบริด ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวอยู่ในกลไก:
ในบทความถัดไปเราจะมุ่งเน้นไปที่ปัจจุบันสถานการณ์ของ DeFi คาดการณ์ถึงฮอตสปอตในอนาคต - อนุพันธ์ทางการเงิน และรายการและการวิเคราะห์โครงการอนุพันธ์ทางการเงินที่สำคัญบางโครงการ ดังนั้นโปรดติดตาม
