ฮอตสปอตมากเกินไป: ทำความเข้าใจสาระสำคัญของอัลกอริทึม Stablecoins ในบทความเดียว
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากWebX Labs รายวัน (ID: gh_3bc595acebaf)พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก
WebX Labs รายวัน (ID: gh_3bc595acebaf)
WebX Labs รายวัน (ID: gh_3bc595acebaf)
ตลาด cryptocurrency DeFi ได้เริ่มต้นขึ้นใหม่ คราวนี้โฟกัสที่ Stablecoins และคราวนี้ Stablecoins มีจินตนาการมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด อาศัยรหัสคอมพิวเตอร์เพื่อควบคุมการออกสกุลเงินในตลาดเสมือนจริง และสามารถควบคุมการออกสกุลเงินทั้งหมดได้ แบบจำลองปูเรื่องราวความมั่งคั่งที่น่าสนใจมากและสายพันธุ์ใหม่นี้มีชื่อว่าสกุลเงินที่เสถียรด้วยอัลกอริธึม
อัลกอริทึมสกุลเงินที่มีเสถียรภาพตามชื่อหมายถึง เป็นอัลกอริทึมที่ปรับจำนวนรวมของสกุลเงินในตลาด เพิ่มอุปทานในตลาดเมื่อราคาของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพสูงกว่าราคาสมอ และกู้คืนอุปทานเมื่อราคาของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพคือ ต่ำกว่าราคาสมอหรือให้พื้นที่การเก็งกำไรเพื่อสร้างสมดุลของราคาเหรียญที่มีเสถียรภาพ การสร้างแบบจำลองนี้ไม่ได้ยึดสกุลเงินที่ถูกต้องตามกฎหมายจริงและไม่จำเป็นต้องจดจำนองสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ มันถูกควบคุมโดยเจตจำนงของตลาดและอัลกอริทึม และตลาดเรียกอีกอย่างว่าสกุลเงินยืดหยุ่น
กลไกที่กล่าวถึงข้างต้นเพื่อให้แน่ใจว่าโทเค็นมีเสถียรภาพด้านราคาโดยการปรับอุปทานคือ "rebase" เมื่อลงทุนในโทเค็นแบบยืดหยุ่นราคากำไรหรือขาดทุนสามารถรวมและขยายได้
ตัวอย่างเช่น ในตอนแรกคุณซื้อ 10 อัลกอริธึม Stablecoins ที่ราคา 100 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นราคาเป้าหมายจะคงที่ที่ 10 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ความเชื่อมั่นในการซื้อที่เกิดจากการลงทุนที่เฟื่องฟูจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นไปอีกระดับ และในขณะเดียวกันอัลกอริทึมก็เสถียร กลไกเหรียญจะเพิ่มอุปทานทั้งหมดเพื่อพยายามรักษาเสถียรภาพของราคา ดังนั้นเหรียญที่มีเสถียรภาพของอัลกอริทึมในมือของผู้ใช้จะมีมากกว่า 10 เหรียญ และราคาเป็นราคาปัจจุบันที่ ได้รับการระดมเงินมากกว่า $100 ผลที่ตามมาของการสูญเสียเดียวกันอาจขยายใหญ่ขึ้น นอกจากนี้ภายใต้ความร้อนในปัจจุบัน กลไกการปรับอุปสงค์และอุปทานอาจล้มเหลวโดยสิ้นเชิง เนื่องจากตลาดไม่สามารถแบกรับแรงซื้อที่เกิดจากความร้อนแรงได้
ทำไม Stablecoin อัลกอริธึมสปีชีส์ใหม่จึงมีชื่อเสียง?
Algorithmic Stablecoins ยังไม่เกิดขึ้นในขณะนี้ จากแหล่งที่มา เป็นการทดลองในการปฏิรูปสกุลเงินของมนุษย์ ในช่วงต้นปี 2014 นักวิชาการบางคนตีพิมพ์ "Hayek Currency Cryptocurrency Price Stability Solution" และ "Report on Cryptocurrency Stability: Controlling Currency Circulation" และ Ampleforth สกุลเงินที่มีเสถียรภาพแบบอัลกอริธึมที่ปรากฏในปี 2019 เกือบจะโดยตรง ทฤษฎีทางวิชาการข้างต้นได้ถูกนำไปปฏิบัติ ในเดือนมิถุนายนปีนี้ โทเค็น AMPL เข้าสู่อุตสาหกรรมการมองเห็นด้วยความช่วยเหลือของ DeFi และในเดือนกรกฎาคม 2020 ก็เพิ่มสูงขึ้นจนมีมูลค่าตลาดที่ปรับลดเต็มที่กว่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ จนถึงตอนนี้ ESD, Base และอื่น ๆ ที่นำโดย AMPL ตลาดที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วได้ปรับเปลี่ยนรายการซื้อขาย ทำให้อุตสาหกรรมเริ่มมองหา AMPL และอัลกอริทึม Stablecoin แบบอัลกอริทึมอื่น ๆ ด้วยความชื่นชม
การเพิ่มขึ้นของอัลกอริทึม Stablecoins ทำให้ผลิตภัณฑ์ในภาคส่วนนี้ผุดขึ้นมาราวกับดอกเห็ด มี Algorithm Stablecoin มากกว่าสิบชนิดที่มองเห็นได้ในอุตสาหกรรม ซึ่งในจำนวนนี้ AMPL เป็นลอจิกที่ง่ายที่สุดโดยการเพิ่มหรือลดจำนวนโทเค็นที่ผู้ใช้ถืออยู่ เป้าหมาย ราคาคงไว้ที่ประมาณ $1 การตั้งค่าพิเศษนี้กำหนดว่าสิ่งที่ผู้ใช้ซื้อไม่ใช่โทเค็น AMPL คงที่ แต่เป็นส่วนแบ่งของมูลค่าตลาด AMPL ที่นี่เราต้องพูดถึง Rebase: วิธีการรักษาเสถียรภาพสกุลเงินของอุปทานยืดหยุ่นที่นำมาใช้โดย Ampleforth จำเป็นต้องเพิ่มหรือลดจำนวนรวมของ AMPL เวลา 10.00 น. ตามเวลาปักกิ่งทุกวัน การปรับจำนวนเงินรวมรายวันเรียกว่า Rebase และยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินทั้งหมด อาจมีการปรับอุปทานตามสัดส่วน หลังจากการรีเบส สัดส่วนการถือครองเครือข่ายทั้งหมดของผู้ถือโทเค็นจะเท่ากับก่อนการรีเบส การรีเบสไม่ใช่การลดสัดส่วน เนื่องจากยอดคงเหลือในบัญชีทั้งหมดได้รับการปรับตามสัดส่วน ไม่ว่าจะเป็นการปรับบวกหรือลบ ไม่มีการออกอากาศหรือธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือในกระเป๋าเงิน แต่ฟังก์ชัน AMPL smart contract ทำงานอยู่
ESD ถือได้ว่าเป็นรุ่นที่สองของอัลกอริทึมสกุลเงินที่เสถียร ซึ่งเป็นกลไกที่เพิ่มหนี้และคูปอง ซึ่งค่อนข้างซับซ้อนกว่า มีบทความมากมายเกี่ยวกับการแนะนำอัลกอริทึม Stablecoins ดังนั้นฉันจะไม่ลงรายละเอียดที่นี่ เพื่อสรุปตรรกะพื้นฐานโดยรวมในประโยคเดียว เหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริทึมหลายตัวในตลาดทั้งหมดอิงตามโหมดการทำงานของตลาดของธนาคารกลางของสถาบันสกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิม การอ้างอิงประเภทนี้ใช้ความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานและความขาดแคลนในตลาดเพื่อทำให้ราคามีเสถียรภาพ แทนที่ดุลยพินิจด้วยกฎเกณฑ์อย่างสมบูรณ์ แทนที่ธนาคารกลางด้วยอัลกอริทึม กำหนดจำนวนเงินที่จะเพิ่มขึ้นผ่านอัลกอริทึม จากนั้นจึงกำหนดราคาของเงินผ่าน ปริมาณเงินซึ่งหมายความว่าตราบเท่าที่สกุลเงินถูกควบคุม การหมุนเวียนสามารถกำหนดระดับราคาได้ อย่างไรก็ตาม ข้อสันนิษฐานของข้อสรุปนี้ในโลกที่เข้ารหัสคืออัตราการไหลของสกุลเงินในตลาดคงที่แต่สิ่งนี้เป็นไปไม่ได้ในตลาดที่เข้ารหัส เนื่องจากสกุลเงินที่มีเสถียรภาพตามอัลกอริธึมเข้าสู่ตลาด จึงอยู่นอกเหนือการจัดการของโครงการ อนาคตขึ้นอยู่กับระดับการยอมรับของตลาดสำหรับสถาบันที่คล้ายกับธนาคารกลางเป็นการทดลองการตรวจสอบตลาดที่มีความเสี่ยงมากที่จะพึ่งพาระบบเศรษฐกิจการเงินที่สำคัญที่สุดในกระบวนการที่ยังไม่ได้รับการยืนยันจากตลาด ปริมาณอุปทาน การควบคุมราคาเป็นวิธีกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ สำหรับ Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากเศรษฐกิจจริงนั้นเป็นพฤติกรรมของการละทิ้งพื้นฐานและแสวงหาสิ่งสุดท้าย
ชื่อเรื่องรอง
วิภาษวิธีดูโอกาสและความเสี่ยงของอัลกอริทึม Stablecoins
อัลกอริทึม Stablecoin ทำงานอย่างไร ที่นี่เราใช้ Stablecoin อัลกอริทึมการเก็งกำไรและ Stablecoin อัลกอริทึมโทเค็นสองโทเค็นเพื่ออธิบาย
1. Arbitrage อัลกอริทึมสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ
Arbitrage Algorithm อัลกอริทึมใน Stablecoin นั้นเผชิญกับความขัดแย้งและความขัดแย้งครั้งใหญ่ ซึ่งส่วนใหญ่คือความเสถียรหลักของ Reflexivity Stablecoin ที่ได้มาจากอัลกอริทึมนั้นจะอยู่ที่อัตราส่วน 1 เสมอกับ Anchor Currency เพื่อรักษามูลค่าของมันเอง :1 อัตราส่วน (ตัวอย่างการยึดดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อจากนี้) หากใช้อัลกอริทึมเพื่อรักษาอัตราส่วน 1:1 ของดอลลาร์สหรัฐฯ จะต้องจัดให้มีพื้นที่การเก็งกำไรสำหรับตลาด กล่าวคือ ด้วยพื้นที่การเก็งกำไร ราคาสกุลเงินสามารถเป็นได้ ซื้อขายเมื่อเบี่ยงเบนจากราคา 1 ดอลลาร์สหรัฐ กำไร เช่น หากราคาปัจจุบันเบี่ยงเบนไปที่ 1.05:1 ให้ใช้สิทธิ์ขายล่วงหน้าในขณะนี้ จากนั้น เมื่อราคากลับมาที่ 1 คุณจะได้รับ กำไร 0.05 ดอลลาร์สหรัฐ การเก็งกำไรที่มองเห็นได้สามารถรักษาราคาให้คงที่ในอัตราส่วน 1:1 และในขณะเดียวกันก็เพิ่มขนาดตลาดและเสถียรภาพราคาของเหรียญที่มีเสถียรภาพ แต่เมื่อปริมาณของเหรียญที่มีเสถียรภาพถึงเครือข่ายที่ใหญ่พอ ขนาด ราคาจะค่อยๆ คงที่ และการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องในตลาดจะลดพื้นที่การเก็งกำไรที่มองเห็นได้ และจะไม่มีพื้นที่การเก็งกำไรสำหรับการทำธุรกรรมแบบสะท้อนกลับ ไม่มีมูลค่า และปริมาณตลาดจะนิ่งเนื่องจากปัญหาการซื้อขายเก็งกำไร ปัญหาของความขัดแย้งคือเพื่อความมั่นคงในระยะยาวของตลาดจำเป็นต้องมีมูลค่าตลาดที่มากพอและการรับรู้ของตลาดและการรับรู้ของตลาดเริ่มต้นมาจากสภาพแวดล้อมที่สามารถเก็งกำไรได้เมื่อสภาพแวดล้อมของตลาดเติบโตขึ้น arbitrageurs จะไม่ รู้จักตลาดนี้นานขึ้น
Terra เป็นโปรโตคอลบล็อกเชนที่ช่วยให้สามารถชำระเงินแบบตั้งโปรแกรมได้อย่างเสถียรและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบเปิด ซึ่งขับเคลื่อนโดยตะกร้าของเหรียญ Stablecoin ที่ตรึงตราด้วยคำสั่ง ซึ่งมีความเสถียรทางอัลกอริทึมโดยโทเค็นดั้งเดิม Luna Terra blockchain ใช้รูปแบบโทเค็นคู่ ซึ่งได้แก่ โทเค็น Luna (โทเค็นอัลกอริธึมการปักหลักและเสถียร) และตระกูล Terra Stablecoin ที่ยึดกับสกุลเงินที่ถูกกฎหมาย ซึ่งรวมถึงดอลลาร์สหรัฐและวอนเกาหลี สรุปง่ายๆ คือ: ผู้ใช้สามารถสร้าง Terra ได้โดยการเบิร์น Luna หรือสามารถรับ Luna ที่เทียบเท่าได้โดยส่ง Terra ไปยังระบบ
มาดู TerraKRW ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ยึดกับเงินวอนของเกาหลีเป็นตัวอย่างเพื่อแสดงให้เห็นว่า Luna รับประกันการยึดของ Terra และสกุลเงิน fiat อย่างไร:
เมื่อราคาของ 1 TerraKRW < 1 KRW ผู้ใช้หรืออนุญาโตตุลาการสามารถส่ง 1 TerraKRW ไปยังระบบและรับโทเค็น Luna เทียบเท่ากับ 1KRW ในเวลานี้ อุปทานของ TerraKRW ในระบบจะลดลง และราคาจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็น เทียบเท่ากับ KRW เมื่อราคาของ 1 TerraKRW > 1 KRW ผู้ใช้หรืออนุญาโตตุลาการจะส่งโทเค็น Luna ที่เทียบเท่ากับ 1KRW ไปยังระบบและรับ 1 TerraKRW ในขณะนี้ อุปทานของ TerraKRW ในระบบเพิ่มขึ้นและราคาลดลง ค่อยๆ เข้าใกล้ เทียบเท่า KRW
ซึ่งแตกต่างจากระบบ Stablecoin ของ MakerDAO ซึ่งใช้สินทรัพย์ในห่วงโซ่เพื่อออกสินทรัพย์จำนอง คลังหนี้จำนองใน MakerDAO มีความสัมพันธ์ที่สอดคล้องกับผู้ใช้ที่สร้างหนี้ เมื่ออัตราการจำนองต่ำเกินไป ผู้ใช้จะเผชิญกับการชำระบัญชี ใน Terra อุปสงค์และอุปทานของโทเค็นจะถูกปรับผ่านอัลกอริธึมเฉพาะในระบบและโทเค็น Luna และผู้ใช้ไม่มีความเสี่ยงที่จะถูกชำระบัญชี
ชื่อเรื่องรอง
ในระยะยาว อัลกอริทึม Stablecoin เป็นการเก็งกำไรหรือนวัตกรรมหรือไม่?
มีวงกลมตรรกะแปลก ๆ ในตลาด Stablecoin แบบอัลกอริทึมปัจจุบัน: "ฉันมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับคุณเพราะคุณเป็น Stablecoin แต่ฉันลงคะแนนให้คุณเพราะคุณไม่เสถียร"
