Gu Yanxi: สำหรับเงินยูโร Diem เป็นหมาป่าในชุดแกะหรือไม่?
ตามรายงานของรอยเตอร์ Olaf Scholz รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของเยอรมันได้แสดงความเห็นว่าการเปลี่ยนชื่อล่าสุดของ Diem เป็นเพียงการเปลี่ยนโฉมหลังจากการประชุมผ่านวิดีโอของรัฐมนตรีคลัง G7 เมื่อไม่นานมานี้ “หมาป่าในชุดขนแกะยังคงเป็นหมาป่า เป็นที่ชัดเจนว่าเยอรมนีและยุโรปไม่สามารถและจะไม่ยอมรับ Libra เข้าสู่ตลาดจนกว่าจะมีการจัดการความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างถูกต้อง เราต้องทำทุกอย่างในอำนาจของเราเพื่อผูกขาดการรักษาความปลอดภัยเงิน ยังคงอยู่ในมือของรัฐ”
ปฏิสัมพันธ์ระหว่างสหภาพยุโรปและวันเป็นกระบวนการที่น่าสนใจมาก ในการออกแบบ Stablecoin ดั้งเดิมของ Diem นั้นได้รวมเงินยูโรเป็นสกุลเงินหลักที่สองในตะกร้าสกุลเงินทั่วไป ดอลลาร์สหรัฐแรกคิดเป็น 50% และยูโรที่สองคิดเป็น 18% เดิมที Diem ได้รับการออกแบบให้เป็นเหรียญ Stablecoin ดิจิทัลเดียวที่หมุนเวียนทั่วโลก ดังนั้น เขตยูโรจึงเป็นตลาดที่มีแผนจะดำเนินการ แต่สหภาพยุโรปยังคงมีทัศนคติที่ระแวดระวังและต่อต้าน Libra ตั้งแต่แรกเริ่ม เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎระเบียบทางการเงินทั่วโลกรวมถึงสหภาพยุโรป Libra ได้ทำการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเวอร์ชัน 2.0 ได้ใช้ทัศนคติที่เป็นกลางในการร่วมมือกับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินต่างๆ และดำเนินการตามข้อกำหนดของกฎระเบียบทางการเงิน
เพื่อให้ได้รับการสนับสนุนจากสหภาพยุโรป สมาคม Libra ได้ใช้มาตรการหลายอย่างเพื่อลดอิทธิพลของสหรัฐอเมริกา ดอลลาร์สหรัฐ และ Facebook ใน Diem รวมถึงการเปลี่ยนชื่อดั้งเดิมเป็นภาษาอังกฤษเป็นภาษาละติน ชื่อ. ความพยายามดังกล่าวมีเป้าหมายอย่างชัดเจนเพื่อรับการสนับสนุนจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหภาพยุโรป อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากคำแถลงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเยอรมนี Diem ยังคงต้องทำงานอีกมากเพื่อที่จะออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพโดยใช้เงินยูโร ถ้าเรามองจากมุมอื่น Diem เป็นหมาป่าในชุดแกะถึงยูโรจริงหรือ? หากสหภาพยุโรปมีความเห็นเช่นเดียวกันกับ Diem ในฐานะรัฐมนตรีคลังของเยอรมนี Diem จะมีผลอย่างไรต่อเงินยูโร?
ในบทความก่อนหน้าของฉัน (“การต่อสู้ระหว่างยูโรและดอลลาร์ในสกุลเงินดิจิทัล") ชี้ให้เห็นในบทความว่าการแข่งขันระหว่างเงินยูโรและดอลลาร์สหรัฐในด้านของ Digital Stablecoins ได้เริ่มแสดงช่องว่าง ในปัจจุบัน มี Digital Stablecoin หลายตัวที่ใช้แบรนด์ดอลลาร์สหรัฐในตลาดอยู่แล้ว ตอนนี้ Diem คาดว่าจะเปิดตัวได้เร็วสุดในเดือนมกราคม 2021 เปิดตัว Stablecoin ดิจิทัลโดยใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับบริษัทอื่นๆ ในสหรัฐอเมริกา การออก Stablecoin ดอลลาร์ดิจิทัลของตนเองก็เป็นกลยุทธ์ที่ใช้ได้ (ดูบทความของฉัน "Amazon ควรออก Stablecoin ดอลลาร์ดิจิทัลของตัวเองหรือไม่" และ "เหตุใดจึงบอกว่าทางเลือกเชิงกลยุทธ์ของ Google Pay นั้นผิด") นอกจากนี้ OCC หน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารของสหรัฐฯ ได้นำทัศนคติด้านกฎระเบียบมาใช้จริง ๆ ซึ่งกระตุ้นให้ตลาดออกเหรียญ stablecoin ดอลลาร์ดิจิทัล หากมีบริษัทในสหรัฐฯ จำนวนมากออกสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins ที่อิงกับสกุลเงินดอลลาร์ ดังนั้น ช่องว่างระหว่างเงินยูโรและดอลลาร์สหรัฐในด้านสกุลเงินดิจิทัลจะกว้างขึ้น ซึ่งจะเป็นการเพิ่มความแตกต่างในการแข่งขันระหว่างดอลลาร์สหรัฐและยูโรในตลาด
สำหรับสหภาพยุโรปกลับเห็นแนวโน้มการพัฒนาดังกล่าวชัดเจนมาก ดังนั้น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเยอรมนีจึงเชื่อว่าสหภาพยุโรปควรออก Euro CBDC แม้ว่าจะมีการออก Euro CBDC สหภาพยุโรปยังคงต้องจัดการกับผลกระทบของ Diem digital stablecoin ต่อเงินยูโร
หาก FINMA ของสวิตเซอร์แลนด์อนุมัติการจัดตั้ง Diem และอนุมัติการค้นพบสกุลเงินดิจิตอลที่มีเสถียรภาพโดยใช้สกุลเงิน fiat ในขณะที่สหภาพยุโรปปฏิเสธการออกสกุลเงินดิจิตอลที่มีเสถียรภาพของ Diem โดยใช้สกุลเงินยูโร ดังนั้นกลยุทธ์ที่สมาคม Diem นำมาใช้ก็คือ มีแนวโน้มที่จะอิงตามตะกร้าสกุลเงิน fiat ออก digital stablecoins ตามสกุลเงิน fiat อื่น ๆ ตามลำดับ กล่าวคือ เหรียญดิจิทัลที่มีเสถียรภาพจะออกตามลำดับโดยอ้างอิงจากเงินเยนญี่ปุ่น ปอนด์อังกฤษ และดอลลาร์สิงคโปร์ จากนั้น สถานการณ์ที่จะปรากฏขึ้นคือสกุลเงินดิจิทัลเพียงสกุลเดียวที่หมุนเวียนในยุโรปคือ Euro CBDC และ CBDC ของธนาคารกลางอื่น ๆ และ CBDC ของธนาคารกลางต่าง ๆ และเหรียญดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ เช่น Diem กำลังหมุนเวียนนอกยุโรป
เนื่องจากในอนาคต CBDC มีแนวโน้มที่จะไม่ใช้โครงสร้างพื้นฐานเดียวกันกับ Diem สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรของ Diem จะให้บริการในบางพื้นที่ที่ CBDC ไม่สามารถแตะต้องได้ เหรียญ Stablecoin ดิจิทัลต่างๆ ที่อิงตาม Diem จะเป็นส่วนเสริมของ CBDC ที่สอดคล้องกันซึ่งสนับสนุน สำหรับ Euro CBDC สิ่งนี้ขาดวิธีในการแข่งขันกับสกุลเงินคำสั่งอื่น ๆ ในตะกร้า ดังนั้น สำหรับสหภาพยุโรป จึงเป็นทางเลือกที่เหมาะสมกว่าในการกำหนดนโยบายการกำกับดูแลที่เหมาะสมและจำกัดการดำเนินงานของ Diem ให้อยู่ในช่วงที่เหมาะสม ในเดือนกันยายนปีนี้ ฉันได้เสนอบทความ ("รัฐมนตรีคลังของยุโรปอาจคิดเกี่ยวกับกลยุทธ์ในการจัดการกับ Libra จากมุมที่ต่างออกไป") "สำหรับรัฐมนตรีคลังของยุโรป พวกเขาควรปรับกลยุทธ์เพื่อให้เหรียญดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเช่น Libra ดำเนินการได้ ภายในขอบเขตที่ควบคุมได้ ด้วยวิธีนี้ เราสามารถมีความเข้าใจที่ถูกต้องมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของ Digital Stablecoins ในตลาดสกุลเงินและยังช่วยพวกเขาพัฒนา Euro CBC ที่สามารถตอบสนองความต้องการของตลาดได้ดีขึ้น”
สิ่งสำคัญที่สุดคือ Diem Stablecoin และโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับเป็นแอปพลิเคชันเฉพาะของการพัฒนาแอปพลิเคชันเทคโนโลยีบล็อกเชน สถาบันเอกชนอื่น ๆ ในตลาดจะใช้เทคโนโลยีเดียวกันเพื่อพัฒนากลไกการชำระเงินที่คล้ายกันโดยใช้เหรียญดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น สหภาพยุโรปจำเป็นต้องกำหนดกลไกการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องในเรื่องนี้
แต่มีข้อควรพิจารณาที่ถูกต้องในมุมมองของรัฐมนตรีคลังของเยอรมนี สถาบันเช่น Diem มีแนวโน้มที่จะแสดงตนเป็นกลางมาก แต่เมื่อมันพัฒนาขึ้น มันมีแนวโน้มที่จะกำหนดแนวโน้มและผลประโยชน์ของตัวเองกับกลุ่มอื่น ๆ ในสังคม นี่เป็นการละเมิดหลักการพื้นฐานของการกำกับดูแลทางการเงินโดยตรงเพื่อให้มั่นใจถึงผลประโยชน์ของนักลงทุนและปกป้องความยุติธรรมและระเบียบของตลาด องค์กรเช่น Diem จะมีผลกระทบอย่างมากต่อการออกและการหมุนเวียนของเงินยูโรและกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวม
ประการแรก หาก Diem Association ไม่ได้ออกเหรียญ Stable Coin ตามสกุลเงินยูโร แต่สามารถออกเหรียญ Stable แบบดิจิทัลจำนวนมากโดยใช้สกุลเงิน Fiat อื่น ๆ ได้ สิ่งนี้ในตัวมันเองจะมีผลกระทบอย่างมากต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศในสหภาพยุโรป ประการที่สอง หากสหภาพยุโรปอนุญาตให้ Diem ออก Stablecoin ที่อิงกับสกุลเงินยูโรโดยไม่มีนโยบายการกำกับดูแลที่เหมาะสม การดำเนินการของ Diem มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบหรือแม้แต่เป็นอันตรายต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป ท้ายที่สุดแล้ว ตำแหน่งผูกขาดของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในด้านการหมุนเวียนข้อมูลได้เริ่มส่งผลกระทบต่อกิจกรรมอื่นๆ ในสังคม สำหรับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ออกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ผลกระทบของมันจะกว้างขวางและกว้างขวางมากขึ้น ดังนั้นแม้ว่าสหภาพยุโรปจะอนุญาตให้ Diem Association ออกเหรียญ Stablecoins ที่อิงกับสกุลเงินยูโรได้ แต่ก็ต้องทำให้ Diem อยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่เข้มงวดและเหมาะสม
ในแง่ของการกำหนดนโยบายการกำกับดูแลทางการเงินที่สอดคล้องกัน สำหรับองค์กรระหว่างประเทศข้ามชาติอย่าง Diem นั้นไม่เพียงพอหากหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินเพียงแห่งเดียวนำนโยบายการกำกับดูแลมาใช้ จะต้องให้หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินร่วมกันกำหนดหลักเกณฑ์การกำกับดูแลร่วมกัน ด้วยวิธีนี้เท่านั้นที่องค์กรอย่าง Diem จะได้รับการดูแลอย่างมีประสิทธิภาพ ในเรื่องนี้ FINMA ของสวิสอนุมัติการดำเนินงานขององค์กร Diem นั้นมีค่าควรแก่การให้ความสนใจมากเพียงใด สวิตเซอร์แลนด์ไม่ได้เป็นสมาชิกของสหภาพยุโรป ตามทฤษฎีแล้ว นโยบายของสหภาพยุโรปไม่ได้ผูกมัดกับสหภาพยุโรป แต่อุตสาหกรรมการเงินของสวิสก็เป็นส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมการเงินโลกอย่างใกล้ชิด ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ หรือที่เรียกว่าธนาคารกลางของธนาคารกลาง มีสำนักงานใหญ่อยู่ในสวิตเซอร์แลนด์ด้วย ดังนั้น นโยบายทางการเงินของสวิตเซอร์แลนด์จะรักษาการสื่อสารอย่างใกล้ชิดกับสหภาพยุโรปและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินอื่นๆ อย่างแน่นอน และนโยบายของสวิตเซอร์แลนด์จะคำนึงถึงสถานะพื้นฐานของสหภาพยุโรปอย่างแน่นอน
ในทางกลับกัน สหภาพยุโรปจะมีอิทธิพลต่อนโยบายของสวิสในเรื่องนี้อย่างแน่นอน ดังนั้น หาก FINMA ของสวิสอนุมัติการดำเนินงานของ Diem ในปี 2564 นโยบายการอนุมัติจึงน่าจะเป็นผลมาจากการสื่อสารของ FINMA กับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินอื่นๆ ดังนั้นวิธีที่ FINMA อนุมัติการดำเนินการของ Diem จึงควรค่าแก่การให้ความสนใจ
