สถาบันวิจัย Bizai: ETH2.0 Stake Derivatives Track Research
1. สรุป
ข้อความ
ตามข่าวล่าสุดจากผู้พัฒนา ETH2.0 สัญญาการฝากของ ETH2.0 เฟส 0 ได้เปิดตัวในวันที่ 4 พฤศจิกายน ซึ่งหมายความว่า ETH2.0 ที่ได้รับการคาดหวังอย่างมากในอุตสาหกรรมจะพบคุณในวันที่ 1 ธันวาคม ตอนนี้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมในการเดิมพัน ETH ได้โดยชำระเงิน 32 ETH ให้กับสัญญาการฝากและเพลิดเพลินกับรายได้ที่จำนำเป็น ETH
อย่างไรก็ตาม ทั้งหมดนี้ไม่ง่ายอย่างที่คิด ในแนวคิดการออกแบบของ ETH 2.0 Stake มีเพียงแนวคิดของ Validators โดยไม่มีแนวคิดของ Staker นั่นคือ ผู้ใช้ไม่สามารถมอบ ETH ให้กับโหนดได้เหมือนโปรเจ็กต์ PoS อื่นๆ จากนั้นโหนดจะรันไคลเอนต์เพื่อรับรายได้จากการเดิมพัน และโหนดจะได้รับ ค่าคอมมิชชั่น ดังนั้น หากผู้ใช้ต้องการเข้าร่วม ETH Stake พวกเขาต้องเรียนรู้วิธีการเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ใช้งานโหนดไคลเอนต์ ฯลฯ ซึ่งจะบล็อกผู้ใช้ทั่วไปจำนวนมากไม่ให้เข้าประตูอย่างไม่ต้องสงสัย
นอกจากเกณฑ์การเข้าร่วมที่สูงแล้ว ETH2.0 เฟส 0 และเฟส 1 ยังไม่รองรับการดำเนินการเช่น การโอนและการไถ่ถอน ซึ่งหมายความว่าเฉพาะเมื่อเฟส 2 ของ ETH2.0 ออนไลน์เท่านั้นที่ผู้เดิมพันจะได้รับ ETH ที่จำนำไว้คืนและที่เกี่ยวข้อง รายได้รับจำนำ. ส่วนเฟส 2 จะเปิดตัวเมื่อไหร่หรือจะเปิดเมื่อไหร่นั้นยังไม่แน่นอนอย่างยิ่ง ตามคำแถลงอย่างเป็นทางการ เฟส 2 จะใช้เวลาอย่างน้อย 1 ถึง 2 ปีจึงจะออนไลน์ได้
การมีอยู่ของปัญหาข้างต้นได้ขัดขวางผู้ใช้ที่ภักดีของ ETH จำนวนมากจากการเดิมพัน ETH ในเวลานี้ ใครก็ตามที่สามารถลดเกณฑ์การมีส่วนร่วมสำหรับผู้ใช้ทั่วไปและแก้ไขสภาพคล่องหลังจากเดิมพันได้ จะสามารถได้รับผู้ใช้มากที่สุด [โหวตด้วยเท้าของพวกเขา] และเพลิดเพลินไปกับโบนัสลมที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ดังนั้น บทความนี้จึงพยายามวิเคราะห์การติดตามตราสารอนุพันธ์ของ ETH2.0 จาก 3 ด้าน ได้แก่ กลไกการปักหลัก ETH2.0 ปัญหาที่มีอยู่ และวิธีแก้ไขที่มีอยู่ เพื่อดูว่าใครสามารถได้รับเงินปันผลมากที่สุดในอุตสาหกรรม
2. ETH 2.0 กลไกการเดิมพัน
2.1 บทนำ ETH 2.0
ETH 2.0 หมายถึง Ethereum โดยเฉพาะ ในตอนท้ายของปี 2020 Ethereum จะแปลงโปรโตคอลฉันทามติ PoW ดั้งเดิมเป็นกลไกฉันทามติของ Casper FFG PoS ตามแผนงานของ Ethereum 2.0 ETH 2.0 จะถูกนำไปใช้เป็นขั้นๆ และสุดท้ายจะรวมเข้ากับห่วงโซ่ PoS และห่วงโซ่ PoW ดั้งเดิม:
เฟส 0 (เฟส 0):
อย่างไรก็ตาม บีคอนเชนในเฟส 0 ยังคงเป็น "สมอง" เวอร์ชันที่มีรายละเอียดต่ำ ซึ่งรองรับเฉพาะฟังก์ชันของ Validator Staking และไม่รองรับสัญญาอัจฉริยะ และไม่รองรับฟังก์ชันต่างๆ เช่น การโอนและการไถ่ถอน
คำอธิบายภาพ
แหล่งที่มาของรูปภาพ: ethos.dev
ระยะที่ 1 (ระยะที่ 1):
ในขั้นตอนที่ 1 งานที่สำคัญที่สุดคือการเปิดตัว Shard Chain แต่ Shard Chain ในขั้นตอนนี้ไม่มีบัญชีและสินทรัพย์ กล่าวคือ ไม่สามารถใช้การดำเนินการทางธุรกรรม เช่น การโอน และไม่สนับสนุนสัญญาอัจฉริยะ ในระยะที่ 1 สถานะของ ETH2.0 เป็นเหมือนระยะเปลี่ยนผ่านของห่วงโซ่ชิ้นส่วน
ในระยะที่ 2 ETH 2.0 จะเปิดตัวฟังก์ชันเครื่องเสมือน สนับสนุนการดำเนินการตามสัญญาอัจฉริยะของเชนชาร์ด และยังสามารถดำเนินการต่างๆ เช่น การโอนและการไถ่ถอน ในเวลาเดียวกัน เริ่มตั้งแต่เฟส 2 การรวม ETH2.0 และ PoW chain ดั้งเดิม (เช่น ETH1.0) จะเกิดขึ้นจริง เฟส 2 เป็นการอัปเดตที่ยากที่สุดทางเทคนิค จนถึงขณะนี้ การออกแบบขั้นสุดท้ายยังไม่ได้กำหนดอย่างเป็นทางการ
คำอธิบายภาพ
เครดิตรูปภาพ: Consensys
2.2 บทนำเกี่ยวกับกลไกการปักหลัก
ใน ETH 2.0 เฟส 0 ฟังก์ชันที่สำคัญคือตัวตรวจสอบความถูกต้องมีส่วนร่วมในการทำงานของโหนดและเปิดใช้งานฟังก์ชันการปักหลัก นั่นคือ แต่ละโหนดจำเป็นต้องเรียกใช้ไคลเอ็นต์ beacon chain และไคลเอ็นต์ตัวตรวจสอบความถูกต้อง และในขณะเดียวกันก็จำเป็นต้องจำนอง 32 ETH ไว้กับสัญญาฝากของเชน ETH PoW
จากข้อมูลของ EthHub อัตราผลตอบแทนสูงสุดของ ETH Stake สามารถเข้าถึงอัตราผลตอบแทนต่อปีที่ 18.10% (มาตรฐาน ETH) ซึ่งดึงดูดความสนใจจาก PoS mining pools ผู้ให้บริการโหนด กระเป๋าเงิน การแลกเปลี่ยน และ สถาบันอื่น ๆ จะเข้าร่วมอย่างแข็งขันในการเดิมพัน ETH 2.0
คำอธิบายภาพ
แหล่งที่มาของรูปภาพ: EthHub
นอกเหนือจากรางวัลการเดิมพันแล้ว ผู้ตรวจสอบความถูกต้องอาจเผชิญกับการลงโทษสองประเภท:
1) บทลงโทษสำหรับการถูกตัดการเชื่อมต่อ
การออฟไลน์เมื่อตัวตรวจสอบความถูกต้องส่วนใหญ่ (2/3) ยังคงออนไลน์อยู่จะส่งผลให้มีการลงโทษเล็กน้อย เนื่องจากยังมีตัวตรวจสอบความถูกต้องแบบออนไลน์เพียงพอในห่วงโซ่บีคอน ETH2.0 ในกรณีนี้ ตัวตรวจสอบความถูกต้องเพื่อให้พวกเขาสามารถปฏิบัติตามความรับผิดชอบของผู้ตรวจสอบได้ .
โดยทั่วไปแล้ว ตราบใดที่เวลาออนไลน์ปกติของผู้ตรวจสอบมากกว่า 50% บทลงโทษที่ได้รับจะค่อนข้างเบา และโดยทั่วไปแล้วรางวัลการเดิมพันจะไม่สูงมากนัก ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบต่อเงินต้น 32 ETH
2) รายได้ที่ถูกยึดหรือที่เรียกว่า Slash
จุดประสงค์หลักของระบบ Slash คือทำให้ค่าใช้จ่ายในการโจมตี Eth2 สูงมาก หากผู้ตรวจสอบใช้วิธีที่เป็นอันตรายและทำลายล้าง เช่น การลงชื่อซ้ำ ระบบจะหัก ETH จำนวนหนึ่ง เมื่อจำนวนในบัญชีตัวตรวจสอบลดลงเหลือ 16 ETH ระบบจะบังคับลบลำดับตัวตรวจสอบความถูกต้องออก
2.3 สถานการณ์กลืนไม่เข้าคายไม่ออก
อย่างไรก็ตาม การออกแบบปัจจุบันของ ETH2.0 นั้นไม่เป็นมิตรกับผู้ใช้ที่ต้องการเข้าร่วมในการเดิมพัน ETH:
1) Sakers ต้องเชี่ยวชาญความรู้มากมายเกี่ยวกับการรันโหนดเพื่อที่จะกลายเป็น Stakes และรับผลประโยชน์จำนำโดยการรันไคลเอ็นต์ตัวตรวจสอบความถูกต้อง สำหรับผู้ที่หวังว่าจะได้รับรางวัลการเดิมพัน เกณฑ์สำหรับการเข้าร่วมนั้นสูงเกินไป
2) แต่ละโหนดสามารถจำนำได้สูงสุด 32 ETH เมื่อคุณต้องการที่จะจำนำ ETH มากเกินไป คุณต้องรันไคลเอ็นต์ตัวตรวจสอบหลายตัวพร้อมกันซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการดำเนินงานและความยากของโหนด
3) หากผู้ใช้ต้องการเดิมพันน้อยกว่า 32 ETH เขาจะไม่สามารถเข้าร่วมในการเดิมพัน ETH2.0 ได้
นอกเหนือจากเกณฑ์การเข้าร่วมสูงที่กล่าวถึงข้างต้นแล้ว ทรัพย์สินของ Staker ยังประสบปัญหาในการไถ่ถอนหลังการเข้าร่วม: หลังจากเข้าร่วม ETH Staking แล้ว จะสามารถแลกเป็น ETH ดั้งเดิมได้หลังจากรอ ETH2.0 เฟส 2 เท่านั้น คาดว่าอาจใช้เวลา 1-2 ปีกว่าที่ ETH2.0 Phase 2 จะออนไลน์ ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์ของ Staker อาจไม่สามารถแลกคืนเป็นหมุนเวียนได้ภายใน 1-2 ปี ซึ่ง Stacks ส่วนใหญ่ทนไม่ได้
แม้ว่าการออกแบบ ETH 2.0 ของกลไกการปักหลักเพื่อให้แน่ใจว่ามีการกระจายอำนาจของโหนด แต่ก็ยังบล็อกการถือครอง ETH จำนวนมากไว้ในมือ เพียงต้องการเข้าร่วมในคำมั่นสัญญา ETH เพื่อรับรางวัลคำมั่นสัญญา และไม่ต้องการเรียกใช้ไคลเอนต์ตรวจสอบความถูกต้อง ซึ่งกลายเป็น การลงทุนทั่วไปสำหรับคนโหนด และวิธีแก้ปัญหาที่ไม่ตรงกันระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ลดเกณฑ์การมีส่วนร่วมสำหรับผู้ใช้ทั่วไป และเสนอชุดโซลูชันสภาพคล่องที่ปลอดภัยและเป็นไปได้เพื่อแก้ไขสถานการณ์ที่ไม่สามารถแลกได้ในระยะสั้นซึ่งเป็นเรื่องยากที่ Stackers และโหนดจะยอมรับ [ลำดับความสำคัญสูงสุด ] จะกลายเป็นประเด็นสำคัญที่กล่าวถึงในอุตสาหกรรมและการพัฒนา
3. การวิเคราะห์โครงการสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ETH
3.1 Rocket Pool
ในปัจจุบันมีหลายโครงการในอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นไปที่การจัดหา ETH Stake derivatives และการแก้ปัญหาสภาพคล่องส่วนใหญ่เป็นแนวคิดและยังไม่มีการประกาศแผนการปฏิบัติการที่เฉพาะเจาะจง โครงการที่ประกาศรายละเอียดการแก้ปัญหาส่วนใหญ่ ได้แก่ Rocket Pool และ Ankr ข้อมูลพื้นฐานของทั้งสองโครงการสรุปโดยสังเขปดังนี้
Rocket Pool เป็นโครงการขุดสระที่เน้นการ Stake ETH2.0 โดยเริ่มดำเนินการตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2017 เป็นโครงการที่ทุ่มเทและยาวนานที่สุดในด้าน ETH รูปแบบการออกแบบผลิตภัณฑ์ยังได้รับการแก้ไขหลายครั้งและมีการเปิดตัวรุ่นทดสอบ Beta ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมในการจำนำ ETH และเหรียญกษาปณ์หรือแลกเปลี่ยน rETH
ตามแผนล่าสุดของ Rocket Pool ผู้ใช้สามารถเข้าร่วม ETH Stake จำนวนเท่าใดก็ได้โดยไม่ต้องรับคำมั่นสัญญาจาก 32ETH และไม่จำเป็นต้องสนใจเกี่ยวกับวิธีเรียกใช้บริการโหนด ฯลฯ ระบบจะกำหนด ETH ที่ผู้ใช้ฝากไว้ให้กับตัวตรวจสอบความถูกต้องโดยอัตโนมัติ ในร็อคเก็ตพูล หากผู้ใช้เลือก Rocket Pool เพื่อจำนำ หลังจาก Stake ETH สำเร็จ เขาจะได้รับ RETH Token ที่ออกโดย Rocket Pool เป็นใบรับรองสำหรับการเข้าร่วม ETH 2.0 Staking ทันที RETH สามารถหมุนเวียนและซื้อขายบนเว็บไซต์ทางการหรือ DEX และแลกเปลี่ยนเป็น ETH
ควรสังเกตว่าจำนวน reETH ที่ผู้ใช้ได้รับและจำนวน ETH ที่จำนำนั้นไม่ได้อยู่ในความสัมพันธ์การแลกเปลี่ยนแบบ 1:1 แต่คำนวณจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้ให้คำมั่นสัญญา 110 ETH หากอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันของ rETH/ETH คือ 1.1 ผู้ใช้จะได้รับ 100 rETH เท่านั้น
การเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน rETH/ETH มีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากการจำนำที่เกิดจากผู้ใช้ที่เดิมพัน ETH ใน Rocket Pool ซึ่งจะเพิ่มอัตราแลกเปลี่ยน rETH/ETH นั่นคือผู้ใช้ที่ถือ 1 rETH สามารถแลกเปลี่ยนเป็น ETH ได้มากขึ้น
คำอธิบายภาพ
ที่มา: เอกสารทางเทคนิคของ Rocket Pool
3.2 Ankr
ที่มา: เอกสารทางเทคนิคของ Rocket Pool
ในฐานะโครงการที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2019 จุดสนใจหลักของ Ankr ไม่ใช่ ETH2.0 Stake derivatives แต่เป็นแพลตฟอร์มบริการโหนด Web 3 มีเครื่องมือและแพลตฟอร์มการปรับใช้โหนดสำหรับโครงการ PoS ต่างๆ ลดค่าใช้จ่ายในการปรับใช้โหนด PoS สำหรับบุคคล องค์กร หรือนักพัฒนา เพื่อให้พวกเขาสามารถสร้างโหนด PoS และเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้องของโครงการ PoS ได้อย่างรวดเร็วและรวดเร็ว
Ankr เปิดตัวโซลูชันสภาพคล่องของ Stake ETH2.0 Stkr เมื่อวันที่ 22 ตุลาคมปีนี้ ข้อตกลงนี้จะออก aETH ให้กับผู้ใช้ ETH2.0 Stake เป็นใบรับรองสินทรัพย์สำหรับการเข้าร่วม Staking ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมการแลกเปลี่ยน ANKR/aETH, ETH/aETH และ ANKR/ETH สามคู่การซื้อขายบน Uniswap เพื่อรับสภาพคล่อง ปัจจุบัน แพลตฟอร์ม Stkr ยังไม่ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการและยังอยู่ในขั้นตอนการทดสอบภายใน
ตามแผนของ Stkr มีผู้เข้าร่วมหลักสี่คนบนแพลตฟอร์ม:
¡ ETH Staker: เรียกอีกอย่างว่า Requesters เหตุผลที่เรียกว่า Requesters คือ Stakers จำเป็นต้องเปิดตัวแผน ETH2.0 Staking Project บนแพลตฟอร์ม Ankr โดยหลักแล้วพวกเขาต้องการจำนำ ETH กับโหนดเพื่อรับรายได้จากการจำนำ ETH กลไกของ Micropool รองรับผู้ใช้ด้วยจำนวนเงินจำนำขั้นต่ำที่ 0.5ETH และไม่มีขีดจำกัดสูงสุด หลังจากผู้ใช้ให้คำมั่นสัญญา ระบบจะจัดสรรเงินให้กับผู้ให้บริการที่เหมาะสมที่สุดโดยอัตโนมัติ แน่นอนว่าสามารถเลือกได้ด้วยตนเอง
¡ ผู้ให้บริการโหนด: เพื่อเรียกใช้โหนด ETH2.0 POS บนแพลตฟอร์ม ANKR และรับรายได้จากโหนด (ส่วนใหญ่มาจากรางวัลการเดิมพันและค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม) จำเป็นต้องจ่ายเงินฝากขั้นต่ำเป็นประกัน เพื่อจัดการกับ Slash Stkr จะสร้างระบบการประเมินชื่อเสียงสำหรับผู้ให้บริการ ปัจจัยหลักคือประสิทธิภาพของตัวตรวจสอบและจำนวนเงินจำนำ เมื่อมี Slash เกิดขึ้น เงินทุนของผู้ให้บริการ จะถูกหักออกและเงินที่ผู้ใช้จำนำไว้จะถูกกระจายไปยังโหนดอื่นโดยอัตโนมัติ
¡ ผู้ว่าการ: บุคคลที่มีส่วนร่วมในการกำกับดูแลผู้ให้บริการโหนดเพื่อให้แน่ใจว่ามีการกระจายอำนาจของแพลตฟอร์ม Stkr Stkr จะเชิญผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมาทำหน้าที่เป็นผู้ว่าการเพื่อช่วยในการกำกับดูแลแพลตฟอร์ม Stkr
คำอธิบายภาพ
ที่มา: สมุดปกขาว Stkr
3.3 การวิเคราะห์เปรียบเทียบ
การเปรียบเทียบแต่ละละติจูดแสดงไว้ดังนี้:
คำอธิบายภาพ
ที่มา: สถาบันวิจัย BitZ
การวิเคราะห์เปรียบเทียบที่ครอบคลุมแสดงให้เห็นว่า Rocket Pool ชนะในความได้เปรียบของผู้เสนอญัตติรายแรกและการแก้ปัญหาก็เสร็จสมบูรณ์ หาก ETH2.0 เปิดตัวในอนาคตอันใกล้นี้ผู้ใช้ Rocket Pool จะสามารถใช้งานได้อย่างเป็นทางการในทันที แต่ Stkr ยังต้องรออีกระยะหนึ่ง และ Stkr ก็มีข้อได้เปรียบทางการแข่งขันเช่นกันซึ่งอยู่ในทรัพยากรของโหนด เนื่องจากแพลตฟอร์ม Ankr มีการสะสมของโหนด PoS ในระดับลึก และจะสามารถแข่งขันกับ Rocket Pool ที่มีทรัพยากรโหนดมากมายได้
4 บทสรุป
การเปิดตัว ETH 2.0 Phase 0 ซึ่งเป็นเหตุการณ์สำคัญในอุตสาหกรรม ณ สิ้นปี 2020 นั้นจะต้องกระตุ้นการอภิปรายและความต้องการผลิตภัณฑ์การตรวจสอบ ETH Staking ในอุตสาหกรรม นอกเหนือจาก Rocket Pool และ Ankr แล้ว ผู้ให้บริการโหนดและพูลการขุด PoS รายอื่นในอุตสาหกรรมได้ประกาศว่าพวกเขากำลังออกแบบโซลูชันที่เกี่ยวข้องสำหรับอนุพันธ์ ETH Stake เพื่อจัดหาสภาพคล่องให้กับ Stakes
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากระยะเวลาที่ครบกำหนดของโครงการปัจจุบัน Rocket Pool และ Ankr เป็นสองโครงการที่สมบูรณ์ที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัยและได้รับการยอมรับแบรนด์สูงสุด และคาดว่าจะเป็นโครงการแรกที่ได้รับเงินปันผลจากอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนในการออกแบบ ETH2.0 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ BETH จะเปิดฟังก์ชันการถ่ายโอนเป็นปัจจัยความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งหมายความว่าแพลตฟอร์มส่วนใหญ่ที่ให้บริการอนุพันธ์ ETH Stake จะไม่สามารถใช้เวลานานในการรับ รายได้สิ่งเดียวที่คุณจะได้รับคือ [BETH] คล้ายกับบัญชีลูกหนี้
