การสังเกตการณ์ DeFi: Stablecoins เป็นสะพานเชื่อมระหว่างความเป็นจริงและเสมือนจริง
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากWebX Labs รายวัน (ID: gh_3bc595acebaf)พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
WebX Labs รายวัน (ID: gh_3bc595acebaf)
WebX Labs รายวัน (ID: gh_3bc595acebaf)
ในปี 2020 เป็นปีแรกของ DeFi คลื่นของ DeFi เกิดขึ้นอย่างกะทันหันและไม่คาดคิด จุดเปลี่ยนของมันคือการเปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแล COMP ในเดือนมิถุนายน ตามมาด้วยคลื่นของโครงการในประเทศที่ออกเหรียญ และในที่สุดการขุดสภาพคล่องก็ผลักดัน DeFi ไปสู่ top จุดสูงสุดที่คลั่งไคล้ที่สุดไม่ใช่แค่การเติบโตของ DeFi เท่านั้น แต่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพยังขยายตลาดของตัวเองด้วย ในปีแรกของ DeFi นี้ USDT ซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพชั้นนำได้เพิ่มขึ้นจากยอดหมุนเวียน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ยอดขาย 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ น่าดึงดูดใจเพียงใด และอัตราการเติบโต 550% ไม่ต้องพูดถึง DAI หลักในเส้นทาง DeFi ซึ่งเปลี่ยนจากการออก 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น ปัจจุบัน 900 ล้านในเวลาเพียง 5 เดือน การออกเหรียญสหรัฐครองตำแหน่งที่สามโดยตรงในตลาด Stablecoin แม้ว่า Stablecoins จะไม่ใช่จุดร้อนของคลื่นนี้ (ข้อมูลจากดีแบงก์)
ชื่อเรื่องรอง
คำจำกัดความง่ายๆ ของ Stablecoins
สกุลเงินที่มีเสถียรภาพคือสกุลเงินดิจิทัลที่มีราคาตลาดที่ค่อนข้างคงที่ นั่นคือ การซื้อโดยชอบด้วยกฎหมายในตลาดสกุลเงินดิจิทัล เกณฑ์มาตรฐานเทียบกับกองทุนอื่น ๆ ในเวลาเดียวกัน สกุลเงินในโลกเสมือนเชื่อมต่อกับสินทรัพย์ในชีวิตจริง จากสิ่งนี้ สกุลเงิน USDT ที่เสถียรที่สุดในยุคแรกเริ่มปรากฏขึ้น ไม่เพียงแต่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างสินทรัพย์จริง แต่ยังเป็นผลิตภัณฑ์ป้องกันความเสี่ยงในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เงินทุนไหลออกจำนวนมาก
ชื่อเรื่องรอง
สามหมวดหมู่หลักของ Stablecoins
การยึดสกุลเงิน fiat
การจำนองสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจ
การสนับสนุนธนาคารอัลกอริทึม
Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนอัลกอริทึมจะไม่ได้รับการค้ำประกัน เหรียญ Stablecoin เหล่านี้ซึ่งแสดงโดย Basecoin และ MakerDAO พยายามที่จะรักษาหมุดเงินของพวกเขาผ่านนโยบายการเงินที่เหมือนกับธนาคารกลาง
ชื่อเรื่องรอง
ความแตกต่างระหว่าง Stablecoins และ Fiat Currencies
ชื่อเรื่องรอง
การประยุกต์ใช้ Stablecoins ในตลาดปัจจุบัน
บทบาทที่สำคัญที่สุดของ Stablecoins ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลคือการเป็นสื่อกลางในการซื้อขาย
สะพานธุรกรรมและสื่อ
ทำหน้าที่เป็นคู่ซื้อขาย
ในปัจจุบัน คู่การซื้อขายที่พบบ่อยที่สุดในการแลกเปลี่ยนหลักยังคงอิงกับ Stablecoin ต่างๆ เช่น USDT, USDC และ DAI นอกจากนี้ยังมีคู่การซื้อขายที่ใช้สกุลเงินกระแสหลัก BTC, ETC และ ETH เป็นเกณฑ์มาตรฐาน การใช้ Stablecoins เป็นคู่การซื้อขายสามารถชี้แจงความผันผวนฝ่ายเดียว กำหนดแผนการซื้อขายและแนวโน้มของตลาดที่ชัดเจนด้วยวิธีที่ง่ายกว่า
สกุลเงินที่ปลอดภัยในตลาดสกุลเงินดิจิทัล
สำหรับนักลงทุนที่ไม่ได้วางแผนที่จะออกจากสกุลเงินดิจิทัล เมื่อความคาดหวังของตลาดในอนาคตไม่เหมาะ พวกเขาสามารถใช้สกุลเงินที่มีเสถียรภาพโดยตรงสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากการเก็งกำไร หรือแปลงสกุลเงินในมือโดยตรงให้เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพสำหรับการดำเนินการป้องกันความเสี่ยง
ชื่อเรื่องรอง
เหรียญ
ประการแรก สถาบันต่าง ๆ ยึดตลาดเพื่อเล่นเกมการปิดล้อมดินแดน และได้รับสิทธิในการสร้างเหรียญที่ประเทศต่าง ๆ ในโลกความเป็นจริงได้รับโดยอาศัยเครดิตของชาติ กองกำลังติดอาวุธ และเทคโนโลยี และเป้าหมายโดยตรงอยู่ที่แกนกลางของ สาขาการเงินแบบดั้งเดิม (ธนาคาร)
การแพร่กระจาย
กำไรจากส่วนต่างดอกเบี้ยนั้นเรียบง่ายและหยาบ จุดกำไรที่ใหญ่ที่สุดคือรายได้ที่เกิดจากการจดจำนองดอลลาร์สหรัฐหรือสินทรัพย์อื่น ๆ เบื้องหลัง ที่ง่ายที่สุดคือดอกเบี้ยจากสินทรัพย์จำนอง ปัจจุบัน USDT ออกทั้งหมด 10.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ดอกเบี้ยจากเงินฝากในธนาคารเป็นรายได้ที่มีวัตถุประสงค์ และนี่เป็นเพียงรายได้ที่เกิดขึ้นเมื่อ USDT ยึดกับดอลลาร์สหรัฐจริงๆ ที่อัตราส่วน 1:1 โดยไม่มีการลงทุนซ้ำในสินทรัพย์ใดๆ
ชื่อเรื่องรอง
Stablecoins เสถียรจริง ๆ หรือไม่ (Impossible Triangle)
ทางออกของเหรียญ Stablecoin USDT ที่ใหญ่ที่สุด
ความสำเร็จของ USDT คือการละทิ้งความเป็นอิสระของนโยบายการเงินโดยสิ้นเชิง, ยึดอัตราแลกเปลี่ยนและเงินสำรองไว้กับมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างสมบูรณ์, และได้รับสภาพคล่องที่แข็งแกร่งมากและเสถียรภาพของดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม หาก USDT ไม่ได้ยึดไว้กับ เงินดอลลาร์สหรัฐจะสูญเสียความไว้วางใจในตลาด นั่นคือ เสถียรภาพหลักของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพจะหายไป
ทางออกของ DAI ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่น่าเป็นห่วงที่สุดในปัจจุบัน
ความสำเร็จของ DAI ทำให้ได้รับความเชื่อถือจากตลาดผ่านสกุลเงินส่วนกลางที่รับประกันหลายสกุลและอยู่ห่างจากการเมืองการเงิน ด้วยวิธีการธนาคารแบบอัลกอริทึม ราคาของ DAI ถูกตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐอย่างนุ่มนวลเพื่อให้ได้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และที่ผ่านมา DeFi เฟื่องฟู ได้รับสภาพคล่องของเงินทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการไถ่ถอนจำนวนมากในตลาด และเงินทุนสำรองส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินที่มีความผันผวนสูง ยังคงต้องใช้เวลาในการทดสอบว่าจะสามารถดำเนินการ 1:1 ได้สำเร็จหรือไม่ แลกเปลี่ยนกับเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อตลาดผันผวนมาก
ชื่อเรื่องรอง
ดู Stablecoins จากมุมมองของแอปพลิเคชันตลาด
ปัจจุบัน Stablecoins ในตลาดสามารถแบ่งออกเป็น 3 ประเภทตามสถาบันผู้ออกและสถานการณ์การใช้งาน ประเภทแรกคือ Stablecoins ที่ออกโดยสถาบันที่รวมศูนย์ นำโดย USDT, USDC และ PAX และประเภทที่สองคือ Stablecoins ที่ออกโดยการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เหรียญ ซึ่งเป็นตัวแทนของ Huobi HUSD, Binance BUSD และ USDK เป็นต้น ประเภทที่สามคือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ออกโดย DeFi การเงินแบบกระจายอำนาจพร้อมกลไกการยึด ซึ่งเป็นตัวแทนของ Dai, USDX เป็นต้น ทั้งสามประเภทแตกต่างกันเนื่องจากต้นกำเนิด แอปพลิเคชัน สถานการณ์และทิศทางแตกต่างกันอยู่แล้ว
MakerDAO（Dai）
Stablecoins ที่ออกโดยสถาบันส่วนกลางและการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์
แอปพลิเคชันของตลาดค่อนข้างคล้ายกัน อาศัยการพัฒนาทางเข้าสินทรัพย์ขนาดใหญ่ของการแลกเปลี่ยน และมีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศของการแลกเปลี่ยนในฐานะคู่ซื้อขายและสกุลเงินที่ปลอดภัย (ตัวกลางการซื้อขายและมูลค่าที่เก็บไว้) เป้าหมายของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ออกโดย การแลกเปลี่ยนคือการใช้การแลกเปลี่ยนของตนเองโดยใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบของ Fang โดยยึดตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งครอบครองโดย USDT และใช้สกุลเงินที่มีเสถียรภาพของตนเองเพื่อแลกเปลี่ยนกับสกุลเงินอื่น ๆ ในแง่หนึ่ง ลูกค้าสามารถฝากและถอนเงินได้สะดวก และฝากและถอนเงิน และในทางกลับกัน จะเป็นการเบี่ยงเบนสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ออกโดยตัวของมันเองเพื่อครอบครองตลาด
Stablecoins ที่ออกโดยสถาบันรวมศูนย์มีการตรวจสอบทางการเงินที่เข้มงวดซึ่งเป็นข้อดีของมันเอง อย่างไรก็ตาม การออก USDT มากเกินไปหลายครั้งและสงสัยว่ามีการจัดการตลาด BTC ทำให้กลไก Stablecoin ของสถาบันรวมศูนย์ถูกตั้งคำถามจากโลกภายนอก
Stablecoins ภายใต้ DeFi การเงินแบบกระจายอำนาจ
Kave（USDX）
เป็นโครงการ DeFi ที่สร้างขึ้นบน Ethereum ซึ่งช่วยให้ผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลสามารถขอสินเชื่อที่มีหลักประกันเกินหลักประกันได้ เงินกู้เหล่านี้จ่ายในรูปแบบของ DAI ซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพแบบกระจายอำนาจซึ่งเชื่อมโยงกับมูลค่า $1 ผ่านการใช้ประโยชน์จากนโยบายการเงิน ด้วย ผู้ใช้สามารถสร้าง DAI ได้โดยการฝาก cryptocurrencies ที่โปรโตคอลยอมรับ
จากมุมมองของผู้ใช้ MakerDAO ให้คำมั่นสัญญากับสินทรัพย์ดิจิทัล ETH ของผู้ใช้ผ่านสัญญาอัจฉริยะ จากนั้นให้ยืมสกุลเงิน Dai ที่เสถียรในจำนวนเท่ากันแก่ผู้ใช้เพื่อใช้งานฟรี
ข้อแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดจาก Stablecoins ที่ออกโดยสถาบันรวมศูนย์คือกลไกการทำงานโดยรวมของ Dai นั้นเปิดและโปร่งใสอย่างสมบูรณ์ ไม่เพียงแต่ Dai เท่านั้นที่โปร่งใส แต่จำนวน ETH ที่แลกเปลี่ยนสำหรับ Dai ยังโปร่งใสต่อโลกภายนอกอีกด้วย ที่สำคัญกว่านั้น Dai มีการค้ำประกันมากเกินไปเสมอ ใช้ประโยชน์จากความเสี่ยง กลไกการชำระบัญชีและการป้องกันโดยอนุญาโตตุลาการจะหักหลักประกัน เพื่อให้ทุนสำรอง Dai ได้รับการรับประกันด้วยทรัพย์สินที่เพียงพอเสมอ เพื่อให้ Dai มีเงินสดเพียงพอเสมอไม่ว่าตลาดจะผันผวนรุนแรงเพียงใด
เป็นแพลตฟอร์ม DeFi หลายสินทรัพย์ตามระบบนิเวศของ Cosmos ในขณะเดียวกัน Kava เป็นเครือข่ายสาธารณะที่แยกจากกันซึ่งแตกต่างจาก Maker ที่ใช้ Ethereum อย่างมาก คุณสมบัติข้ามโซ่ที่เป็นเอกลักษณ์ของ Cosmos ช่วยให้ใช้งานสาธารณะได้ง่ายขึ้น ลูกโซ่ในระบบนิเวศน์เดียวกัน การทำงานร่วมกันข้ามลูกโซ่
USDX ใช้กลไกการจัดหาที่ยืดหยุ่น ภายใต้สถานการณ์ปกติ อุปทานของ USDX จะเชื่อมโยงกับมูลค่าของสินทรัพย์จำนองและอัตราการจำนอง อย่างไรก็ตาม หากมีการชำระบัญชีหรือการประมูลหนี้ ระบบจะขยายอุปทานของ USDX ตามลำดับเพื่อให้บรรลุ ยอดคงเหลือที่มีหลักประกันมากเกินไป
ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของ Kave over Maker คือ DAI สามารถสร้างได้ผ่านการจำนอง ETH เท่านั้น เมื่อราคาของ Ethereum ลดลง อุปทานของ DAI จะลดลง ซึ่งขึ้นอยู่กับข้อจำกัดของตลาดที่แข็งแกร่ง ตรรกะของ Kave สามารถจำนองได้โดย USDC , PAX, DAI เมื่อสร้าง USDX ขึ้น ในเวลาเดียวกัน USDX สามารถแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพอื่น ๆ ได้ผ่านการมีสติ ซึ่งจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตลาดกีดขวางอย่างมาก
ต่อไปนี้เป็นข้อมูลตลาดปัจจุบันของเหรียญ Stablecoin สิบอันดับแรก:
ชื่อเรื่องรอง
Stablecoins ยังคงต้องการความเสถียรเป็นอันดับแรก
สำหรับ Stablecoins การรักษาเสถียรภาพของราคาเป็นสิ่งสำคัญที่สุด แต่เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของราคา จำเป็นต้องรักษากลไกการฟื้นตัวและออกหุ้นกู้ที่มีแรงเสียดทานต่ำ อัตราการใช้เงินทุน และความสะดวกสบายของตลาดที่เพียงพอ เหตุผลที่ USDT ครอบครองส่วนแบ่งการตลาดถึงสองในสามในกรณีของพายุฝนฟ้าคะนองอย่างต่อเนื่อง สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการปรับตัวของตลาดและความสะดวกในการแลกเปลี่ยน ในขณะที่ DAI ถูกปฏิเสธเนื่องจากข้อจำกัดของตลาดของ Ethereum และค่าน้ำมันสูง พื้นที่ จำกัด สำหรับการเติบโต เพื่อครอบครองตำแหน่งในตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งสถาบันหลัก ๆ กำลังแย่งชิงกัน ยังมีประเด็นต่อไปนี้ที่ต้องให้ความสนใจ
การออกและการรีไซเคิลที่มีแรงเสียดทานต่ำเพียงพอ
นั่นคือเพื่อลดความยุ่งยากในการทำธุรกรรมของสินทรัพย์ เพื่อลดแรงเสียดทานในการออกคือการทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถแลกสินทรัพย์ที่หลากหลายในมือของพวกเขาเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ออกได้ง่ายขึ้น และมีช่องทางการซื้อขายและช่องทาง OTC ที่เพียงพอ และเพื่อลด ความยากในการกู้คืนคือการช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถแลกเปลี่ยนสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ออกโดยตรงสำหรับสินทรัพย์อื่น ๆ ที่พวกเขาจำเป็นต้องลงทุน
เพิ่มอัตราการใช้ทุน (อัตราการจำนอง)
อัตราการจำนองกองทุนเป็นจุดเฉพาะของ Stablecoins ภายใต้ DeFi จากการลดลงของอัตราการใช้กองทุนที่เกิดจากรูปแบบการค้ำประกันที่มากเกินไป แม้ว่าการขุดของเหลวได้ชดเชยปัญหาอัตราการใช้กองทุนไม่เพียงพอโดยมีอัตราผลตอบแทนสูงใน ในช่วงเวลาสั้น ๆ โดยรวม อัตราการค้ำประกันเกินสูงถึง 120%-150% ไม่เพียงจำกัดการพัฒนาของตลาด แต่ยังลดความน่าดึงดูดใจของรูปแบบการให้กู้ยืมแก่ผู้ใช้ Stablecoins ที่ใช้ DeFi ยังคงต้องเรียนรู้จากรูปแบบเครดิตทางการเงินแบบดั้งเดิม การเพิ่มอัตราการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพจะมีประโยชน์มากขึ้นที่สามารถแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ในตลาดได้
สถานการณ์การใช้งานที่เพียงพอ
