เบื้องหลังมูลค่าตลาดเกิน 1 หมื่นล้าน: เส้นทางแห่งสกุลเงินที่มั่นคงออกจากวงกลม
บทความนี้มาจาก:แฮชพี (ID: แฮชพี), ผู้แต่ง: Lucy Cheng ส่งต่อด้วยการอนุญาต
1. ภาพรวม
แฮชพี (ID: แฮชพี)
, ผู้แต่ง: Lucy Cheng ส่งต่อด้วยการอนุญาต
ชื่อเรื่องรอง
ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ขนาดของตลาด Stablecoin แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตอย่างรวดเร็ว ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา โครงการ Stablecoin ที่สำคัญที่นำโดย USDT นั้นเติบโตอย่างบ้าคลั่งในระดับที่แตกต่างกันไป มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินที่เกี่ยวข้องโดยตรงเพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วงครึ่งแรกของปี กระโดดจาก 5.85 พันล้านเมื่อต้นปีเป็นระดับกว่า 11.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ ปัจจุบันครองสัดส่วนประมาณ 4.2% ของมูลค่าตลาดรวมของทั้งหมด ตลาด cryptocurrency
คำอธิบายภาพ
คำอธิบายภาพ
(แหล่งข้อมูล: Coin Metrics)
ชื่อเรื่องรอง
2. มูลค่าตลาดเกินกว่า 11.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมากกว่าครึ่งหนึ่งของ Stablecoins ที่เพิ่มเข้ามาใหม่ได้ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยน
คำอธิบายภาพ
การเติบโตของมูลค่าตลาดของ Stablecoins ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา (แหล่งข้อมูล: DAppTotal)
คำอธิบายภาพ
การออก USDT ในปี 2020 (แหล่งข้อมูล: Whalealert)
คำอธิบายภาพ
มูลค่าตลาดของแต่ละโครงการ Stablecoin ในตลาดนี้ (แหล่งข้อมูล: Stablecoin Index)
คำอธิบายภาพ
ตั้งแต่วันที่ 13 มีนาคมถึง 22 มีนาคม สัดส่วนของ USDT ที่ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งในช่วงเวลานั้น (แหล่งข้อมูล: Beijing Lianan)
คำอธิบายภาพ
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 มีการโอน USDT จำนวนมากเข้าและออกจากการแลกเปลี่ยน (แหล่งข้อมูล: Whalealert)
คำอธิบายภาพ
ด้วยเหตุผลนี้ แม้ว่า USDT จะถูกโอนไปยังการแลกเปลี่ยนมากขึ้น แต่สต็อกของสกุลเงินสุดท้ายของสกุลเงินหลังก็ยังน้อยกว่า 25% ของมูลค่าการซื้อขายทั้งหมด เช่นเดียวกับสถานการณ์นี้ เงินฝากแลกเปลี่ยนของ USDC และ PAX มีสัดส่วนน้อยกว่า 20% ของยอดหมุนเวียนทั้งหมดของสกุลเงินที่เกี่ยวข้อง
ชื่อเรื่องรอง
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ไม่เพียงแต่มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoins เท่านั้นที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ปริมาณธุรกรรมทั้งหมดและจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน ตามข้อมูลจาก Coin Metrics จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเครือข่าย Stablecoin เพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ถึงจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,323,690 เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน ในทางกลับกัน ระหว่างเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม 2020 ปริมาณธุรกรรมรายเดือนของตลาด Stablecoin เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจาก 2.65 ล้านธุรกรรมเป็น 6.8 ล้านธุรกรรม แม้ว่าตัวบ่งชี้จะลดลงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน แต่ก็ยังสูงกว่าระดับเมื่อต้นปีมาก
คำอธิบายภาพ
คำอธิบายภาพ
ปริมาณการซื้อขายของแต่ละสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในเดือนที่ผ่านมา (แหล่งข้อมูล: Joel John, "State of Stablecoins - Q2 2020")
คำอธิบายภาพ
แม้ว่าปริมาณธุรกรรมและปริมาณธุรกรรมบนเครือข่ายจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ความถี่ในการทำธุรกรรมของเครือข่าย Stablecoin แต่ละแห่งก็เพิ่มขึ้นพร้อมกันเช่นกัน ดังนั้นขนาดธุรกรรมเฉลี่ยของโครงการ Stablecoin จึงไม่ได้เพิ่มขึ้น แต่ลดลง ยกตัวอย่าง USDT ซึ่งมีสัดส่วนมากกว่า 70% ของปริมาณธุรกรรมในตลาด ขนาดธุรกรรมเฉลี่ยของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพนี้ลดลงจาก 9,139 ดอลลาร์ในเดือนมกราคมเป็น 4,806 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งลดลงเกือบ 48 จุดเปอร์เซ็นต์ แนวโน้มที่ลดลงนี้แสดงให้เห็นว่าปริมาณการทำธุรกรรมของ Stablecoin และความต้องการของตลาดที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมานั้นมาจากการทำธุรกรรมรายย่อย
คำอธิบายภาพ
ไม่เพียงเท่านั้น ข้อมูลความเร็วการไหลเวียนโทเค็นของโครงการ Stablecoin ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 แสดงให้เห็นว่าความเร็วการไหลเวียนของ USDT ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 88% ของมูลค่าตลาดในตลาดนี้ ต่ำที่สุดเพียง 17.35 ซึ่งก็คือ น้อยกว่าหนึ่งในห้าของโครงการ MarkerDAO ของ DeFi ซึ่งหมายความว่าอัตราการใช้งานของ USDT บนเครือข่ายนั้นไม่สูงนัก และส่วนใหญ่จะใช้สำหรับธุรกรรมแบบครั้งเดียวหรือใช้งานอยู่ในการแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม เมื่อรวมกับปริมาณการซื้อขายรายเดือนที่ลดลงมากขึ้นเรื่อยๆ ความกระตือรือร้นในการซื้อขายของตลาดรอง USDT ยังไม่ดีขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ในช่วงครึ่งปีแรก ปริมาณธุรกรรมของโครงการสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งนำโดย USDT เพิ่มขึ้นสามเท่า ซึ่งน่าจะเป็นผลจากสกุลเงินดังกล่าวจำนวนมากในตลาดที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์หรือสาขาอื่นๆ
คำอธิบายภาพ
ชื่อเรื่องรอง
4. USDT ยังคงมีเบี้ยประกันภัยติดลบ และความต้องการใช้งานจริงเพิ่มขึ้นอย่างมาก
พรีเมี่ยมติดลบอย่างต่อเนื่องของ USDT ตั้งแต่ต้นปีนี้ยังพิสูจน์ให้เห็นถึงมุมมองข้างต้น ตามข้อมูลจาก Coinmarketcap ยกเว้นเกือบหนึ่งเดือนหลังจากความผิดพลาดของตลาด 3.12 USDT อยู่ในสถานะพรีเมี่ยมติดลบในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งได้รับผลกระทบจากเทศกาลฤดูใบไม้ผลิในช่วงต้นปี USDT มีพรีเมี่ยมติดลบอย่างรุนแรงถึง -3% สถานะนี้ถูกทำลายในช่วงกลางเดือนมีนาคม และ USDT เปลี่ยนเป็นพรีเมี่ยมที่เป็นบวกที่สูงขึ้น ในเวลาเดียวกัน Tether เริ่มออก Crazy เพิ่มเติม ราคาของ USDT ลดลงอย่างรวดเร็วกลับสู่ระดับพรีเมียมติดลบ และยังคงดำเนินต่อไปจนถึงทุกวันนี้
คำอธิบายภาพ
โดยทั่วไป หากมีเบี้ยประกันภัยที่ร้ายแรง จะมีผู้เคลื่อนย้ายอิฐ ตัวอย่างเช่น เมื่อเบี้ยประกันภัยติดลบสูงเกินไป ผู้เคลื่อนย้ายอิฐจะซื้อ USDT ด้วย RMB ผ่านแพลตฟอร์ม OTC แล้วแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐ เพื่อ ทำกำไรโดยใช้ส่วนต่างของราคา มีเหตุผลว่าฝ่ายที่เคลื่อนไหวด้วยก้อนอิฐของ USDT สามารถทำให้เบี้ยประกันภัยผ่านบัญชีธนาคารระหว่างประเทศราบรื่นได้ เพื่อที่เบี้ยประกันภัยติดลบจะไม่คงอยู่นานเกินไป แต่สิ่งที่น่าสนใจคือสถานะพรีเมี่ยมติดลบของ USDT นั้นคงอยู่เกือบตลอดครึ่งปีแรก
คำอธิบายภาพ
ในทางทฤษฎี ค่าพรีเมียมที่เป็นลบของ USDT จะทำให้ Tether เรียกคืนโทเค็นที่เกี่ยวข้องและทำลายทิ้ง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากข้อมูลการออกและการทำลายเพิ่มเติมของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองดูเหมือนจะเปลี่ยนไปเล็กน้อยในปีนี้ แตกต่างจากสถานการณ์ก่อนหน้านี้ที่ความแตกต่างระหว่างจำนวนการออกเพิ่มเติมและจำนวนการทำลายค่อนข้างน้อย ช่องว่างระหว่างทั้งสองได้ค่อยๆ กว้างขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2020 และแสดงแนวโน้มการเติบโตที่ตรงกันข้ามในไตรมาสที่ 2 ดังนั้น เมื่อเทียบกับพื้นหลังของประสิทธิภาพที่ซบเซาของตลาดในสถานที่ ความต้องการ USDT ของผู้ใช้จึงยังคงแข็งแกร่ง
ความต้องการป้องกันความเสี่ยง
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในมูลค่าตลาดของ Tether มักจะนำไปสู่ความผันผวนอย่างมากในราคาของ Bitcoin และสกุลเงินหลักอื่นๆ ตัวอย่างเช่น เมื่อ Bitcoin ร่วงลง 50% จาก 6,000 ดอลลาร์เป็น 3,150 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2018 จำนวน USDT ที่หมุนเวียนลดลงหลายร้อยล้านดอลลาร์ ก่อนที่ราคาของอดีตจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 330% ในปี 2019 Tether ได้ออก USDT มูลค่าเพิ่มเติม หลายร้อยล้านดอลลาร์
คำอธิบายภาพ
การเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือในการแลกเปลี่ยน USDT และ Bitcoin (แหล่งข้อมูล: ViewBase)
คำอธิบายภาพ
การเพิ่มขึ้นและลดลงของจำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน USDT ตั้งแต่ปี 2020 (แหล่งข้อมูล: Glassnode)
การโอนเงินข้ามพรมแดน
ไม่เพียงแต่ตลาดการลงทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงด้านการส่งเงินข้ามพรมแดนที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากโรคระบาด ภายใต้อิทธิพลของ COVID-19 ในปี 2020 ช่องทางการไหลเวียนข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมถูกปิด และความต้องการในการโอนเงินระหว่างประเทศดูเหมือนจะแสดงสัญญาณของการล้นเข้าสู่ช่องสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ
ตามข้อมูลที่ได้รับจาก Coindesk การประยุกต์ใช้ USDT ในการโอนเงินข้ามพรมแดนนั้นถูกคาดเดาไปนานแล้ว ในปี 2019 ปริมาณธุรกรรมรายวันเกือบ 3 ล้าน USDT ถูกสร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม OTC หลักของมอสโก ในขณะเดียวกัน USDT ตั้งแต่ 10 ล้านถึง 30 ล้าน USD ไหลเข้าสู่บริษัทจีนจากตลาด OTC ของมอสโก
คำอธิบายภาพ
การเปลี่ยนแปลงของมูลค่าการโอนบนเชน Bitcoin และจำนวนการโอนบนเชน USDT-ERC20 ในปี 2020 (แหล่งข้อมูล: Coin Metrics)
จากการอนุมานว่า USDT ส่วนใหญ่ใช้สำหรับการทำธุรกรรมเพียงครั้งเดียว และปริมาณการโอนมูลค่าบนเครือข่ายที่ค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็นระดับเดียวกับ Bitcoin ในปีนี้ กิจกรรมบนเครือข่ายของ Stablecoin ในช่วงครึ่งแรกของปี น่าจะมาจากความต้องการโอนเงินข้ามพรมแดนในโลกความเป็นจริง
แผนที่ความร้อนของธุรกรรม USDT-EDRC20 (แหล่งข้อมูล: Coin Metrics)
นอกจากนี้ จากการสังเกตแผนที่ความร้อนของธุรกรรม USDT-ERC20 ที่วาดโดย Coin Metrics สรุปได้ว่าตลาดหลักในเครือข่าย USDT นั้นอยู่ในเอเชีย ดังที่แสดงในรูปด้านบน ธุรกรรมระหว่างวันของ USDT ส่วนใหญ่ที่ออกบนเครือข่าย Ethereum จะกระจุกตัวระหว่างเวลา 10:00 ถึง 00:00 น. ตามเวลาปักกิ่ง ซึ่งเป็นเวลาเปิดทำการของตลาดหุ้นเอเชียและยุโรป ในขณะเดียวกัน สีแดง สีในรูปแสดงถึงปริมาณการซื้อขายที่มีความถี่สูง ช่วงเวลาที่บล็อกปรากฏขึ้นจะตรงกับเวลาเปิดทำการของตลาดเอเชีย และเอเชียก็มีหลายประเทศที่มีการควบคุมเงินทุน
ในทางกลับกัน ตลาดต่างประเทศก็ได้ใช้มาตรการกำกับดูแลบางอย่างเช่นกัน จากข้อมูลล่าสุดบนหน้า DuneAnalytics ที่ผลิตโดยนักพัฒนา Ethereum Philippe Castonguay พบว่าที่อยู่ USDT ทั้งหมด 24 รายการถูกขึ้นบัญชีดำในปีนี้ และจำนวนสกุลเงินทั้งหมดที่ถือครองโดยผู้ใช้ที่เกี่ยวข้องเกินกว่า 5.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ตามหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายเหล่านี้ ตลาด Stablecoin ได้รับความสนใจ ซึ่งเกี่ยวข้องกับอาชญากรรมที่ผิดกฎหมาย เช่น การฟอกเงิน และประเด็นที่อาจเกี่ยวข้อง
V. บทสรุป
ที่เรียกว่าแพลตฟอร์มย่อยที่กำลังทำงานอยู่หมายถึงการชำระเงินของบุคคลที่สาม นั่นคือ ผ่านการรวมของแพลตฟอร์มการชำระเงินของบุคคลที่สาม ธนาคารสหกรณ์ และผู้ให้บริการอื่น ๆ เพื่อให้บริการการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐานอย่างผิดกฎหมายแก่โลกภายนอก และจัดหาอาชญากร แก๊งเช่นโทรคมนาคมและการฉ้อโกงเครือข่ายและการพนันออนไลน์ "ช่องสีเขียว" สำหรับฟอกเงินผิดกฎหมาย ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2019 ตำรวจในเมือง Pingdu มณฑลซานตงได้คลี่คลายคดีที่เกี่ยวข้องกับกองทุนแพลตฟอร์ม Running Point มูลค่า 1.9 พันล้านหยวน และพบว่ามีบัญชี 3 บัญชีที่มีเงินที่ถูกขโมยไปรวม 2.37 ล้าน USDT ซึ่งเท่ากับประมาณ 18 ล้านหยวน
คำอธิบายภาพ
